法院裁决核心 - 美国联邦巡回上诉法院裁定特朗普政府加征对华关税违法 超越法律授权范围 [1] - 法院认为关税不属于《国际紧急经济权力法》授权的"特殊和异常威胁"应对措施 [5] - 裁决认定特朗普未获国会明确授权 违反美国宪法对行政权力的制约 [5] 关税政策背景 - 特朗普自2018年起以"国家安全"为由对中国加征高额关税 [3] - 政策目标为减少美国贸易逆差 遏制中国经济崛起并保护美国制造业 [3][7] - 曾威胁征收200%关税迫使中国在稀土资源等关键问题上让步 [9] 中美贸易影响 - 裁决使中国在未来贸易谈判中占据更有利地位 [1][22] - 中国商务部高层已赴美谈判并携带实际采购计划等具体筹码 [25] - 中美贸易关系可能迎来新谈判时期 中国主张平等相互尊重的贸易原则 [23][25] 政治博弈维度 - 民主党认为关税政策违背宪法 侵害国会立法权 [13][15] - 司法诉讼成为民主党制衡特朗普行政权力扩张的重要手段 [15] - 裁决削弱特朗普在党派斗争中的优势 但其仍是共和党核心人物 [17] 国际关系变化 - 日本等美国传统盟友对特朗普不稳定政策产生疑虑 [27] - 日本政府取消原定访华盛顿计划 认为单边行动破坏贸易协议基础 [27] - 美国全球领导力与盟友关系可能进一步受影响 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观层面，鲍威尔表态提升市场降息预期，特朗普解雇理事使美联储9月降息概率增大，中美贸易摩擦缓和，国内逆周期政策持续释放且8月制造业PMI回升，国内经济向好有望提振下游需求 [90] - 基本面来看，铜精矿供应紧张、矿冶矛盾持续，加工费处历史低位，精铜高产、进口补充明显，下游新增订单增加但补库谨慎，国内铜社会库存虽小幅反弹但仍处低位，淡季铜消费有韧性，后期旺季需求提升预期将推动铜价上涨，9月铜价易涨难跌 [91] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 8月铜价偏强运行，月涨幅1.74%，宏观情绪先好转后回归基本面，国内精铜产量高、消费淡季，库存低位支撑铜价，9月政策和消费旺季预期使铜价有上涨动能 [5] 宏观因素分析 海外宏观 - 美国7月CPI数据显示通胀压力温和，7月非农新增就业人数骤降、失业率回升，鲍威尔讲话使9月降息预期大幅上升 [11] - 美国8月Markit制造业PMI初值大幅高于预期，服务业PMI初值创2个月新低，综合PMI初值高于预期，8月美元指数走弱提振大宗商品价格 [12] 国内宏观 - 7月我国CPI环比转涨、同比持平，核心CPI涨幅扩大，PPI环比下降、同比降幅不变，1 - 7月社融规模增量同比增多，7月新增社融稳定，上半年地方债发行节奏快于去年 [19] - 8月我国制造业PMI回升，非制造业PMI和综合PMI上升，1 - 7月全国固定资产投资增速下滑，7月环比下降 [21] 基本面分析 矿端供给 - 1 - 6月ICSG全球铜精矿产量同比增加3.32%，6月产能利用率环比下降，上半年增量不及预期但产量整体持稳，智利和秘鲁1 - 5月铜矿产量同比增加 [28] 冶炼端 - 铜矿供应偏紧，矿冶矛盾持续，截至8月25日铜精矿现货粗炼费处历史低位，7月国内南方和进口粗铜加工费处于低位 [32] 精炼铜 - 7月铜产能利用率回升，电解铜产量同比稳定增加，8月冶炼副产品硫酸价格强势弥补部分亏损 [35] 进出口 - 7月我国精炼铜和未锻造铜及铜材进口数量同比增加，7月电解铜进口主要来自刚果民主共和国和俄罗斯，截至8月29日沪伦比值走低，进口盈亏负值收窄 [38] 废铜 - 7月国内废铜进口数量同比减少，精废价差收缩，部分持货商囤货，个别再生铜杆企业停产 [40] 加工环节 - 7月精铜杆和再生铜杆开工率均下降，精铜杆受下游资金和铜价影响，再生铜杆受供应和需求影响 [43] - 7月铜箔开工率上升，铜管、铜板带、铜棒开工率下降，铜管受主机厂放假影响，铜板带和铜棒受行业淡季影响 [47] 终端需求 - 1 - 7月我国电力工程投资完成额同比增加，风电和光伏装机量增长但下半年增速预计放缓 [50] - 7月我国房地产竣工和新开工面积同比下降，100大中城市成交土地规划面积低于去年且持续下降，房地产处于磨底阶段拖累铜需求，预计9月逆周期政策持续出台 [52][57] - 7月我国汽车产量同比增加，新能源汽车产量和销量同比大幅增加，新能源汽车产销高位将带动下游铜需求 [60] - 7月我国家电产量整体增速有韧性，在政策发力下家电产量和消费将保持韧性，对铜需求支撑稳定 [62] 库存 - 截至8月29日，上海期货交易所铜库存环比回升但仍处低位，国内铜社会库存当月累库，海外铜库存回流使全球铜显性库存环比增加 [69][70] 升贴水 - 8月国内现货升水先降后升，海外LME铜库存宽松，现货/3个月维持贴水，纽伦铜价差低位回升 [74] 内外盘持仓 - 截至8月29日，沪铜主力持仓量先降后增，8月日均成交量环比大幅下降，COMEX铜资产管理机构净多头持仓先降后升，LME铜投资公司和信贷机构净多头持仓持续下降 [76] 技术面分析 - 技术上沪铜运行重心上抬，短期运行区间78500 - 80500元/吨，后期有向上突破趋势 [84] 后市展望 - 宏观面，鲍威尔表态和特朗普事件使美联储9月降息概率增大，中美贸易缓和、国内经济向好提振下游需求 [90] - 基本面，铜精矿供应和矿冶矛盾持续，精铜高产、进口补充，下游订单增加但补库谨慎，库存低位，淡季转旺季需求提升，9月铜价易涨难跌 [91]

中方代表团的专机尚未落地美国，特朗普方面却突然宣布延长对华商品关税豁免期。这份"重大福利"到底是单纯的经贸调整，还是与他长期传出的访华计划 有关？毕竟一边是商务部副部长李成钢将赴华盛顿谈判，一边却出现美方提前放松关税的信号，时机似乎有些过于巧合。 先把这次关税豁免到底有多特殊说清楚。这是自中美贸易战以来，特朗普政府第二次延期对华关税：上一次把5月底的期限延长到8月底，如今再推到11月 底。但这次有点不同——恰好处在中方谈判代表团即将赴美之际，时间点更具象征意义。 要不是出于纯粹的经济考虑，为什么会把时间安排得如此微妙？经过分析，里面显然埋藏着特朗普的多重打算，至少可以从三个方面看出端倪。 第一点，特朗普希望通过关税豁免实现"双轨保全"：一方面稳住农业票仓，另一方面安抚企业界的情绪。多年来，美国的农业州在贸易摩擦中吃了不少亏， 这些州构成了特朗普的基本盘，选民对改善对华经贸的呼声日益强烈。如果不作出回应，中期选举的票源就会受损。 不仅如此，科技领域的企业压力也在累积。像苹果、特斯拉这样的公司，其零部件大多依赖中国供应链，关税上涨直接抬高了成本。这些企业的游说力量强 大，特朗普自然不敢轻易得罪。因此，延长关税豁免 ...

美欧贸易协议框架 - 美国对欧盟设定15%关税上限 覆盖汽车 药品 半导体芯片 木材等产品 同时维持钢铝50%关税[1] - 欧盟取消对美国工业品关税 扩大海鲜及农产品市场准入 承诺2028年前采购7500亿美元美国能源产品和400亿美元AI芯片 并追加千亿美元级别军工与战略产业投资[1] - 协议被欧洲媒体评价为"不对等" 欧盟通过大幅让渡利益换取美国关税上限定格在高位水平[1][8] 欧盟贸易数据表现 - 欧元区6月出口环比下滑2.4% 进口环比增长超3% 经季调贸易顺差从156亿欧元骤降至28亿欧元[3] - 对美出口同比下跌超10% 受关税与汇率因素及需求疲弱共同影响[3] - 钢铝行业在50%关税下订单锐减 汽车行业按27.5%高税率做预算 葡萄酒等产品面临15%关税叠加汇率因素后财务负担达30%[3] 美国国内反应与法律风险 - 美联储会议纪要显示更高关税成本主要由美国企业与消费者承担[3] - 美国企业研究所指出协议经济上适得其反 地缘政治上无法有效拉动盟友[3] - 美最高法院可能推翻全球关税安排 若实施将抽空协议部分条款的法律基础[3] 中美大豆贸易现状 - 特朗普要求中国将美国大豆订单"增至四倍" 并延长对华关税暂停措施90天[5] - 芝加哥期货交易所大豆价格应声涨至两周高点 但中国尚未预购美国新季大豆 为近二十年来最晚开局[5] - 中国2024年大豆进口结构显示 将美国份额提升至四倍需占据中国绝大多数进口 在供应链 价格 时效和政策可预期性方面均不可行[5] 中美关系与农业合作 - 中国外交部指出美方对中国赴美留学生采取歧视性 政治性执法 包括"小黑屋"盘查 注销签证和拒绝入境等系统性伤害[6] - 中国驻美大使表示中美共同支撑全球粮食生产近四成 消费近四分之一 中国在劳动密集型农产品有优势 美国在土地密集型大宗农产品有优势[8] - 强调农业不应被政治化 农民不应为贸易战埋单 经贸会谈需对泛政治化 泛安全化说不[8] 半导体行业动态 - 美国同意向中国出口高端H20芯片 但要求盟友不得进行"转口贸易" 27国跟随妥协[9] - 中国国家网信办约谈英伟达 明确信息安全红线[9] - 中国持续攻坚芯片卡脖子难题 将自主可控作为长期战略[9] 战略启示 - 美欧协议充满不确定性和权宜之计 白宫可随时推倒重来 欧洲通过让步加深对美依赖[9] - 中国保持战略定力 坚持掌握主动权 不受外部压力牵制[9]

股价表现 - 超微半导体股价在8月29日下跌3.53% [1] 贸易环境影响 - 中美贸易摩擦加剧 美国政府调整关税政策并对中国产品加大关税施压 [1] - 美国政府要求英伟达和超微半导体等公司缴纳部分收入作为出口到中国的条件 对整体盈利形成压力 [1] - 受政策影响公司可能采取涨价措施应对盈利压力 [1] 行业政策干预 - 美国政府与科技公司达成协议 例如英特尔以股份换取尖端半导体和芯片领域发展机会 [2] - 政府对关键行业干预加剧 超微半导体需在新政策环境下寻找应对策略保持市场竞争力 [2] 投资关注点 - 需关注全球宏观经济环境及中美关系走向 [2] - 密切留意超微半导体财务表现及新产品开发动向 [2] - 科技股投资需多元化以降低单一风险 [2]

行业整体表现 - 家用电器和音像器材类7月社零同比增长28.7% 但增速环比放缓[1] - 7月社零总额同比增长3.7% 较5月和6月分别下滑2.7和1.1个百分点[1] - 第三批国补资金690亿元已下达 第四批690亿元预计10月下达 下半年合计1380亿元占总额度46%[1] 空调细分市场 - 7月空调内销出货量同比增长14.3% 超市场预期 主要受全国天气炎热带动[2] - 线上零售均价7月达到2632元/台 环比6月上涨8.3% 8月初继续上涨至2733元/台[2] - 8-10月家用空调内销排产较去年同期实绩分别下降11.9%/7.7%/4.7% 反映市场对高基数的谨慎态度[2] 黑电市场格局 - 全球电视出货量25Q1/Q2分别同比+0.7%/-3.5% 预计2025年全年同比-1.7%[3] - TCL和海信全球出货量份额均达14.7% 同比分别提升0.2和0.8个百分点[3] - 三星和LGE份额分别为16.4%和9.8% 同比分别下降1.5和1个百分点[3] 清洁电器板块 - 7月扫地机和洗地机线上零售额分别同比增长53.8%和36.3%[4] - 追觅/科沃斯/石头海外APP下载量1-7月分别同比增长124%/88%/50%[4] - 行业竞争格局改善 主要企业更注重提升盈利能力[4] 出口市场表现 - 7月家电出口额同比下降3.8% 5月和6月分别下降8.8%和9.0%[5] - 8-10月空调出口排产较去年同期实绩分别下降14.7%/16.6%/3.3%[5] - 冰箱出口排产同期下降8.3%/3.2%/5.3% 洗衣机则增长1.2%/11.3%/1.5%[5] 供应链与产能布局 - 具备东南亚产能的企业获得竞争优势 部分企业可提价[5] - 大部分中小对美产能难以向东南亚转移 导致非美市场竞争加剧[5] - 家电龙头普遍布局全球供应链 2026年海外业务大概率恢复正常[5] 新产品与技术趋势 - 中国品牌力推Mini LED TV持续抢占全球份额[3] - 电竞显示器、移动智慧屏、AI眼镜等新品类快速增长[3] - 大疆发布首款扫地机 但定价偏贵仍需打磨[4]

稀土磁铁贸易 - 特朗普要求中国向美国提供稀土磁铁 否则对中国产品加征200%关税[1] - 美国目前不存在稀土短缺问题 下游行业供应稳定无停产现象[3] - 中国曾对中重稀土实施出口管制 但随后恢复出口使美国企业生产正常化[3] 航空零部件供应链 - 特朗普宣称美国掌握波音零部件供应链 可让中国200架飞机停用[1] - 中国是波音最大海外市场 波音依赖中国大额订单维持业绩[5] - 中国加速航空零部件国产化替代 对波音依赖程度大幅降低[5] 中美贸易关系动态 - 特朗普声称拥有"强大筹码"但补充不想打 因中美关系很好[1] - 类似高关税威胁或切断半导体设计软件出口最终因美国企业利益受损而未实施[5] - 企业为维持中国市场通过第三方渠道继续合作[5] 产业相互依存格局 - 中国在稀土深加工技术全球领先 美国高科技和军事产业依赖这些材料[7] - 波音高度依赖中国市场购买力 任何单方面威胁只会造成双输[7] - 全球产业链高度融合 中美对抗将波及全球经济稳定[7] 言论动机与影响 - 特朗普选择供应链稳定阶段发表言论 为展示对华强硬姿态博取支持率[7] - 言辞脱离现实可能损害美国企业利益 削弱美国国际贸易信誉[7] - 言论属于政治表面姿态 缺乏实际可行性[9]

行业核心观点 - 美国大豆行业面临中国市场流失的严重危机 行业生存依赖于中美贸易协议的达成 [1][6][13] - 中国进口商转向巴西采购 2025年4月单周采购量达240万吨 巴西已成中国最大大豆供应国 [3] - 美国大豆行业开拓欧盟和东南亚等替代市场效果有限 无法填补中国市场空缺 [5] 市场供需变化 - 中国作为全球最大大豆买家 其需求动向直接影响全球大豆市场格局 [3] - 贸易摩擦促使中国进口商与巴西等供应稳定国家建立长期合作关系 该趋势短期内难以逆转 [5] 行业经营压力 - 美国大豆种植户面临前所未有的销售低谷 许多农场主背负沉重贷款 农产品滞销将引发银行追讨 [6] - 美国大豆协会持续强调与中国保持稳定贸易关系对行业至关重要 敦促政府采取切实行动解决贸易争端 [6] 贸易谈判进展 - 美国财长透露中美经贸磋商进展"相当不错" 预计11月前将再次会晤 [10] - 双方已达成90天关税休战期 并将24%对等关税暂停期延长至11月 显示双方在不断寻求妥协 [11] 行业诉求与影响 - 美国农业界强烈要求重获中国市场采购订单 这关系到农户生计根本而非单纯经济利益 [6][13] - 贸易政策制定需考虑农业利益 若无法保住中国市场 可能对政治选举产生负面影响 [13]

国际形势与外部挑战 - 全球经济逆全球化加剧 运行逻辑从效率转向安全 政府干预力度上升 全球分工效率下降 产业链更加支离破碎[2] - 全球经济增速下行同时债务高企 财政陷入扩张与重建空间两难 全球债务危机可能发生[2] - 全球贫富分化加剧 社会撕裂与价值观对立 地缘政治冲突多发频发 国防军事成本被动上升[2] - 美国作为在位霸权国家对中国打压持续升级 2018年掀起中美贸易摩擦 2025年无理加征关税 反映刻意打压[3] - 特朗普2.0时期对华关税战 贸易战节奏更快烈度更高 关税战升级为科技战 金融战 地缘政治战等全方位博弈是大概率事件[4] - 外部贸易摩擦导致中国外需下降 影响经济增长和就业稳定 供应链重构尤其高科技产品限制出口冲击短期供给[4] 国内经济阶段与需求结构 - 中国从高速增长转向高质量发展阶段 从供给短缺进入需求不足阶段 需求不足是主要矛盾[5] - 长期支撑经济发展的出口和房地产两大动力同时走弱 服务业发展相对缓慢 影响经济增长和就业吸纳[5] - 新质生产力如人工智能 数字经济 新能源增速较快但占比偏低 新旧动能转换时期就业问题凸显[5] - 经济增速可能进入4时代 大概率在4.5%-5%区间 需解决名义增速低于实际增速以及实际增速低于潜在增速两个背离问题[6] - 供需失衡导致物价下行 名义增速低于实际增速 影响居民收入 政府收入 企业收入增速[6] - 实际增速低于潜在增速产生结构性失业 青年人群失业率高问题需高度重视[6] 三大挑战 - 外部贸易摩擦持续升级 外需明显下滑 相关区域产业结构和就业结构需重构[6] - 内部人口老龄化少子化问题凸显 老龄化抑制需求 少子化导致劳动力供给不足 降低创新活力 影响房地产需求[6] - 地方财政和债务问题事关地方政府发展经济能力和积极性 土地财政继续下台阶 隐性债务土壤未根本铲除[6] 三大机遇 - 外部贸易摩擦强化非美战略联盟 中国强化与欧洲 日韩 东盟 非洲 拉美政治经济关系 前提是建设世界最大消费市场[7] - 统一大市场具有巨大潜力和优势 需持续清理制度障碍 从行政区划优化和中央考核激励机制调整加速形成[7] - 人力资本和科技创新将呈现爆发式增长 80后90后科技人才平视西方的教育成长经历使科技领域突围是大概率事件[7] 供给与需求关系 - 未来主要矛盾是供给大于需求 需扩大内需 但供需失衡是结构性 即低质量供给过剩 高质量供给不足[8] - 需持续优化供给结构 提高标准体系 让更高质量产品和服务满足需求 让优质供给创造和牵引需求[8] 投资与消费关系 - 投资与消费是经济活动的两大需求 同等重要 不能因重视消费而忽视投资[8] - 投资在十五五期间主要起优化供给结构作用 让投资形成优质供给 满足人的需求[8] 制造业与服务业关系 - 制造业是实体经济根基 但服务业对经济增长 吸纳就业及满足人民美好生活需要至关重要[8] - 需大力发展生产性服务业和生活性服务业 制造业强调安全可控和技术含量 服务业强调为制造业服务及满足美好生活需要 要放开市场准入[8][9] - 经济增长动能是高质量供给 有效益的投资 强大的消费 安全可控的制造 开放多元的服务[9] 宏观调控体系转型 - 总目标除关注实际增速外要更加关注名义增速 重视价格因素和预期作用[10] - 推动财政政策转型 从重视赤字率到更加重视支出增速[10] - 推动货币政策转型 更加重视实际利率 降低名义利率同时推动实际利率下行[10] 国民收入分配改革 - 改善国民收入分配结构 提高居民尤其中低收入群体在国民收入分配中的比重[11] - 改革和完善税制 强化个人所得税收入分配调节职能 探索完善财产税制度 建立调节存量财富税收机制[11] - 优化财政支出结构 加大财政资金对教育 公共医疗卫生 保障性住房等民生领域投入 促进教育均等化和公共服务均等化[11] - 促进低收入群体增收 推动农村土地市场化流转 完善农产品最低收购价格政策 对种植农户进行收入补贴[11] - 逐步增加劳动者报酬 避免全社会形成降薪减薪氛围[11] - 稳住楼市股市并鼓励分红 增加居民财产性收入 避免负向财富效应[11] - 给失业大学生发放失业补贴 逐步提高育儿补贴力度[11] 户籍制度改革 - 加快户籍制度改革 推进农民工市民化进程 稳定农民工预期 提高边际消费倾向[12] - 放宽落户限制 推进以人为本的新型城镇化 缩小户籍人口和常住人口城镇化率差距[12] - 深化农村土地制度改革 赋予农民更加充分财产权益 保障进城落户农民合法土地权益 鼓励依法自愿有偿转让[12] - 推动城乡基本公共服务均等化 提高公共服务水平 增强均衡性和可及性 缩小城乡差距[12] 财税体制改革 - 深化财税体制改革 短期解决财政紧平衡和债务问题 中长期建立现代财政制度服务于中国式现代化[13] - 厘清政府与市场边界 界定政府职责与规模 避免政府支出责任无限扩张[13] - 优化中央与地方财政关系 重塑对地方政府激励机制 中央政府上收部分事权与支出责任 减少并规范共同事权[13] - 完善以共享税为主的地方税收体系 构建地方财政收入体系 完善转移支付制度 建立激励约束机制[13] - 深化税收制度改革 稳定宏观税负 摒弃减税万能论 避免减税降费导致税收制度碎片化[13] - 规范税收优惠 特定重大冲击时期出台的优惠政策到期后谨慎延续 促进构建统一大市场[13] - 强化数字经济时代税收征管 减少税收流失 促进线上线下税负公平[13] - 推动税制改革 消费税从烟酒油车主要税目扩大到高端服务业[13] - 深化预算制度改革 加强预算管理统筹 深化零基预算改革 建立规范资本预算 债务预算 提高预算透明度[13] 资本市场改革 - 深化资本市场投融资综合改革 推动中长期资金入市 支持实体经济发展 增加居民财产性收入[14] - 持续鼓励长期资金入市 推动保险资金等长期资金实际投资比例逐步靠近投资上限 增强长期资金投资意愿[14] - 研究储备真正意义上的股市平准基金 明确法律体系 资金来源 操作目标等 资金规模在2万亿元至6万亿元之间[14] - 优化企业上市挂牌融资制度 支持优质科技型企业发行上市 增强市场包容性和吸引力[14] - 加大资源整合推动企业并购重组 支持上市公司围绕产业转型升级 强链补链实施并购重组 优化重组小额快速审核机制[14] 国资财政社保联动改革 - 推动国资财政社保联动改革 加大国资上缴财政比例专项用于提高城乡居民养老金 划转国资充实社保[15] - 提高城乡居民基本养老保险领取待遇 尤其提高农村老人群体养老金标准 2023年领取待遇人数17268万人 基金支出4613亿元 人均每月仅223元[15] - 若逐步提升至400元 500元 600元 则每年分别增加支出3668亿元 5740亿元和7812亿元 可从国资上缴解决[15] 服务业发展 - 大力发展文旅 医疗 养老 托育 家政等服务业 增加高质量服务供给[16] - 深化服务业准入制度改革 实施负面清单管理 降低市场准入门槛 鼓励民企进入并推动市场化经营[16] - 强化高质量监管 维护市场秩序 严厉打击侵犯消费者权益行为[16] - 针对重点领域加快培育新型服务消费业态 健康服务领域支持社会资本举办高水平专科医院和康复中心[16] - 文化旅游方面推动景区IP化 主题化 沉浸式改造 支持开发研学游 体验游等特色产品[16] - 家庭服务领域规范发展家政 托育 养老等服务 建立职业资格认证体系 提升服务人员专业素质[16]

中美贸易关系 - 特朗普威胁增加对华关税但实际担忧贸易协议受影响 显示其政策存在内在矛盾[1] - 中国掌握全球90%稀土矿物加工能力 可对美国芯片产业和军工设备形成关键制约[3] - 中美上半年贸易额达3000亿美元 美国中西部农民大豆玉米出口高度依赖中国市场[3] 美国债务与金融市场 - 中国持有超过万亿美元美债 若抛售可能引发美国股市大幅下跌[4] - 美债持仓构成中国对美重要战略筹码 限制美国关税政策的实施空间[4] 地缘政治与军事动态 - 普京在乌克兰采取边打边谈策略 八月顿巴斯攻势夺取包括红军城在内的多个关键地点[8][10] - 解放军七月组织三路包围台湾 出动142架次军机和8艘军舰开展周边活动[10] - 八月初解放军加强台海巡逻 57架军机配合军舰实施高强度威慑行动[10] 国际关系双重标准 - 美国对印度加征关税至50% 因其购买俄罗斯石油而实施惩罚性措施[5] - 同样购买俄罗斯石油 美国对中国仅威胁而对印度直接行动 体现外交政策差异性[6]