行业核心观点 - 日本汽车制造商正以创纪录速度大幅降低出口至美国的汽车价格 以牺牲利润为代价应对美国25%的关税并保持竞争力 [1] - 美国自8月1日起对日本实施25%新汽车关税 日本政府此前将撤销或降低该关税作为最优先事项但未能实现 [1] - 有分析认为若美国长期持续高关税 日本车企的利润必将受到影响 当前形势极为严峻 [1][3] 出口价格与销量数据 - 日本面向北美的乘用车出口价格指数（以2020年为100）6月为86.8 同比下降19.4% 创2016年以来最大跌幅 且为连续第二个月接近两成的跌幅 [3] - 美国关税4月3日实施后 日本乘用车出口物价指数4月下降8.1% 5月下降18.9% [3] - 5月日本对美汽车出口额同比下降24.7%至3634亿日元 出口数量为10.3万辆 同比减少3.9% [3] - 5月每辆出口至美国的汽车平均价格约为354万日元 较去年同期下降21.7% [3] - 日本出口至北美以外地区的乘用车价格未出现显著变化 [3] 车企应对策略与市场反应 - 日本车企选择通过降低价格来抵消关税上涨部分以维持在美销量 [3] - 丰田从7月1日起将其车型的美国价格平均每辆上调270美元 其雷克萨斯系列车型价格上调208美元 [4] - 三菱通过暂停从美国港口向当地经销商交付产品来应对关税 并将一些车型价格平均上调2.1% [4] - 有分析人士表示日本汽车制造商可选择在美国建造新工厂以避免关税 但新工厂需要大量投资和数年时间运营 并需重组全球产业链 [4] 谈判前景与行业影响 - 日本首相表示日本对美关税谈判不会妥协 但日本各界对于美国能否松动汽车关税偏向悲观 [4] - 有分析称美国似乎无意降低汽车关税 因汽车产品占据了美国从日本进口逆差的70% [4] - 日本政府可能会放弃降低汽车关税的努力 转而寻求在同美国谈判时降低其他项目的关税 [4] - 有报道认为日本车企的降价策略可能会削弱需求并进一步挤压日企利润 [1]

经济增长 - 2024年第四季度喀麦隆GDP增长1 6% 较2023年同期2 2%的增速回落0 6个百分点 [1] - 经济增长放缓主要归因于第二产业增速从1 1%萎缩至-0 7% 降幅达0 2% [1] - 采掘业19 2%的剧烈萎缩直接导致第二产业颓势 该领域自2023年第二季度起持续衰退 [1] 产业结构 - 第三产业（服务业）增长4 4% 第一产业增长3% 部分抵消第二产业疲软 [2] - 服务业增长动力源自金融与行政服务的蓬勃发展 [2] - 第一产业增长得益于粮食作物、出口农产品、渔业和畜牧业的强劲产出 [2] 采掘业困境 - 采掘业面临油田老化和国际价格波动的双重压力 [1] - 政府因国际价格波动将2025年预期收入从7348亿中非法郎（约12 25亿美元）下调至6415亿中非法郎（约10 69亿美元） 降幅12 7% [1] 经济结构性问题 - 第二产业弱势反映喀麦隆经济结构性局限 以出口初级原材料为主 缺乏本地深加工能力 [2] - 贸易逆差持续存在 [2]

巴西总统卢拉：特朗普信息有误，美国并未与巴西保持贸易逆差。 ...

贸易谈判与关税政策 - 日本谈判代表3个月内七度往返华盛顿，累积航程超过15万公里，试图达成"对等关税"协议[1] - 4月以来亚洲贸易谈判代表访问华盛顿20余次，总飞行时长超770小时，航程超35万公里[1] - 特朗普政府向全球22个贸易伙伴发出统一格式关税警告信，税率最高达50%[6] 美日贸易关系 - 美国对日本输美商品单方面加征25%关税，称"美日关系远非对等"[6] - 日本自民党高层批评此举"完全不可接受，是对盟友极大的不尊重"[6] - 《日经亚洲》评论称该信件粉碎了日本对两国"特殊关系"的幻想[6] 美巴贸易关系 - 美国对巴西过去15年贸易顺差超4100亿美元，但仍通知征收50%关税[6] - 巴西外交部召见美国外交人员核实信件真实性并宣布正式退信[6] - 巴西总统卢拉声明将根据本国法律对单边关税采取反制措施[8] 关税政策特点 - 信件措辞强硬，使用"我们将征收关税"等表述，缺乏协商空间[7] - 以"仅仅"形容25%-50%的高额关税，被专家认为充满粗暴威胁[7] - 关税可能随"与贵国关系"浮动，增加国际贸易体系不确定性[8] 国际反应 - 南非总统指出美国70%商品免税进入南非，却对南非产品征收30%关税不合理[8] - 布鲁金斯学会认为美国贸易逆差主因是本国支出大于产出，非他国关税[7] - 多国认为信件形式使谈判变成"单方面告知"，压缩合作空间[8]

他进一步表示，特朗普政府如今打关税战，不仅仅是要满足各种经济利益的诉求，还有包括政治安全等 非经济因素的考虑，关税已经成为美国外交和对外战略的重要工具。 "内容失实" 在致卢拉的信函中，特朗普"习惯性"地先指责贸易逆差。他说，巴西的"关税、非关税政策以及贸易壁 垒"造成该国与美国的贸易关系"长期以来（对美国）非常不公平……导致不可持续的美国（对巴西）贸 易逆差"。 巴西总统卢拉表示，2024年美国对巴西贸易顺差约有70亿美元。 如果与美国实现了贸易平衡，就能顺利躲过关税战吗？答案是否定的。 据新华社报道，美国总统特朗普9日下午在社交媒体平台"真实社交"上发布致卢拉的信函，称将自8月1 日起对所有从巴西进口的商品征收50%的关税。 值得注意的是，美国对巴西贸易维持着大额顺差，这种贸易关系是特朗普一直以来想要的。巴西总统卢 拉10日在接受媒体采访时说，过去15年，美国对巴西的货物和服务贸易顺差总额约为4100亿美元。 很显然，特朗普对巴西的关税战别有所指。上海国际问题研究院外交政策研究所所长牛海彬向第一财经 记者表示，在金砖国家领导人里约热内卢峰会期间，卢拉与特朗普进行了几次隔空交锋，而特朗普随即 祭出关税威胁， ...

特朗普政策与华尔街的矛盾 - 特朗普加征高关税政策导致美股美债美元罕见三杀，迫使政策暂停[3][4] - 特朗普第二任期前100天股债汇表现创1969年以来历任总统最差记录[4] - 单日股债汇三杀在特朗普第一任期和拜登任期内零次出现，但第二任期已出现5次[7] 美股美债美元长期牛市的机制 - 标普总回报指数2009-2024年涨幅达12倍创历史记录[9] - 美国贸易逆差与外国在美净资产规模高度同步形成资本回流闭环[14] - 1980年后美国制造业外包推动上市公司利润持续增长，支撑40年股债双牛[22][24] 制造业回流的经济悖论 - 美债规模从2017年20万亿美元膨胀至2024年36万亿美元，每分钟增加400万美元债务[12] - 若制造业回流将导致生产成本上升，上市公司利润缩水，终结股债牛市[26] - 中国消防车加征145%关税后价格仍不足美国同类产品一半，交货周期仅1.5个月[28][30] 资本市场估值与风险 - 美股总市值2023-2024年激增20万亿美元，超过A股总市值(13万亿)与欧日股市总和(13万亿)[31] - 长期美债价格已连续四年下跌50%，跌幅超过2000年互联网泡沫和2008年金融危机[11] - 黄金与加密货币上涨反映市场对36万亿美元美债规模的担忧[34] 全球资本流动趋势变化 - 亚洲货币(新台币、港币、日元等)和欧元近期大幅升值，显示美元资产吸引力下降[34] - 贸易顺差国开始减持美元资产转向其他地区优质资产，打破历史回流规律[34] - 美国制造业岗位长期空缺30-50万，汽车业三分之二零部件无法本土生产[31]

外交层面 - 巴西外交部评估特朗普信函中关于"不可持续的美国对巴西贸易逆差"的说法与事实严重不符，因美国是顺差方而巴西是逆差方 [4] - 巴西外交部以信件"具有冒犯性且包含事实错误"为由，正式将其退回 [4] 经济层面 - 巴西农业和畜牧业部长称美国征收50%关税是"不正当举措"，将着眼于中东、南亚等替代市场 [6] - 巴西政府将采取措施扩大市场、减少贸易壁垒，为农业和畜牧业创造机会，已联系受影响严重的橙汁、牛肉和咖啡行业 [6] - 过去15年巴西对美国的贸易逆差超4000亿美元，美国决策被指出于政治目的 [8] 政治层面 - 巴西政府成立专门工作组应对美国加征关税议题 [7] - 巴西财政部部长表示美国对拉美国家的决策武断，对巴西的关税决策缺乏经济理论基础 [8] 国际舆论 - 巴西总统卢拉反驳特朗普关于贸易不公平的说法，指出过去15年美国对巴西的商品和服务贸易顺差约为4100亿美元 [10] - 巴西副总统兼发展、工业与贸易部长表示美国对巴西的贸易是顺差，提高关税"毫无道理"并将损害美国经济利益 [11] - 卢拉批评特朗普用关税威胁世界的做法"错误且不负责任"，强调"世界已经变了，我们不需要一个皇帝" [12] 美国国内反应 - 美国约三分之一咖啡、半数以上橙汁来自巴西，关税将冲击美国果汁行业并危及数以千计的就业岗位 [15] - 美国共和党参议员批评特朗普关税可能导致经济滑坡，损害美国经济地位 [15] - 美国媒体评论称特朗普将关税当作"万能武器"，可能造成严重经济破坏 [15]

贸易总额 - 2025年5月爱沙尼亚货物贸易进出口总额达34.3亿欧元，同比增长4.1% [1] - 2025年1-5月累计贸易总额达171.7亿欧元，同比增长9.6% [2] 出口表现 - 5月出口额15.7亿欧元，同比增长1.9% [1] - 1-5月累计出口额78.5亿欧元，同比增长9.3% [2] - 电气设备占出口总额15.3%，同比增长11% [1] - 农产品和食品制剂占出口总额12.7%，同比增长16% [1] - 木材和木制品占出口总额11.4%，同比增长5% [1] - 运输设备占出口总额10.7%，同比增长15% [1] 进口表现 - 5月进口额18.6亿欧元，同比增长6.1% [1] - 1-5月累计进口额93.2亿欧元，同比增长9.8% [2] - 农产品和食品占进口总额13.7%，同比增长5% [1] - 运输设备占进口总额13%，同比持平 [1] - 电气设备占进口总额12%，同比增长7% [1] 贸易逆差 - 5月贸易逆差2.8亿欧元，较上年同期增加7800万欧元 [1] - 1-5月累计贸易逆差14.6亿欧元，较上年同期增加1.6亿欧元 [2] 贸易伙伴 - 5月对欧盟成员国出口11.7亿欧元，同比增长3%，占出口总额74.4% [1] - 最大出口伙伴芬兰占14.3% [1] - 拉脱维亚占12.5% [1] - 立陶宛占9% [1] - 5月自欧盟成员国进口14.9亿欧元，同比下降1%，占进口总额80.3% [1] - 自芬兰进口占12% [1] - 自德国进口占11% [1] - 自拉脱维亚进口占10% [1]

关税调整 - 美国总统特朗普宣布对8国实施新一轮关税，其中菲律宾产品关税从17%上调至20%，将于8月1日生效[1] - 特朗普声称20%的税率仍低于消除美菲贸易逆差所需水平，并警告转运货物将面临更高关税[1] - 美国对越南关税从46%降至20%，条件是越南对美国"完全开放市场"[1] - 美国对文莱和摩尔多瓦征收25%关税，对阿尔及利亚等4国征收30%关税，对巴西征收50%关税[5] 贸易数据 - 2023年美国对菲律宾商品贸易逆差达49亿美元，同比增长21.8%[1] - 美国对越南贸易逆差为1235亿美元[1] - 巴西总统卢拉指出过去15年美国对巴西存在约4100亿美元贸易顺差[6] 谈判动态 - 菲律宾驻美大使表示将与美方进一步谈判，官员访美行程正在安排中[2] - 菲律宾计划通过增加进口美国农产品(大豆、冷冻肉类等)和扩大对美出口(半导体、椰子制品等)来争取降税[3] - 菲律宾贸易部曾寻求将美国关税降至零[3] 行业影响 - 菲律宾官员原本对17%税率持乐观态度，认为有助于吸引外资，但20%新税率可能削弱这种预期[3] - 巴西将依据《经济互惠法》对美关税措施采取反制，可能暂停相关商业优惠和投资权益[6] 政策背景 - 特朗普声称关税税率基于"常识、贸易逆差和原始数据"，但美媒指出实际受个人政治因素影响[5] - 对巴西高关税被认为与巴西前总统博索纳罗的审判事件相关[5]

美国对韩国加征关税事件 - 特朗普宣布对韩国产品加征25%关税 并警告韩国不得采取反制措施 否则将在现有基础上追加同等幅度关税 [4][8] - 加税政策主要针对韩国汽车产业 韩国每年对美汽车出口金额达347亿美元 占其汽车出口总量近一半 现代汽车每辆车成本将增加约3800美元 利润空间削减超30% [10] - 韩国主要企业美股表现受挫 LG Display和SK电信股价大跌 美股三大指数下行 [10] 韩国应对措施 - 韩国政府启动3万亿韩元国内产业救助基金 并承诺加快产业改革以缓解冲击 [12] - 韩国计划在8月1日前展开紧急谈判 力争达成互利共赢协议 [12] - 韩国在内存芯片领域占全球40%份额 电动汽车电池占美国市场25% 这些技术优势可对美国关键产业形成制衡 [12] 美韩经贸关系 - 2024年美国对韩国商品贸易逆差达660亿美元 其中汽车领域占超一半 [15] - 美国取消韩美自贸协定部分豁免条款 将韩国排除在豁免关税国家之外 而英国和越南获得豁免 [15] - 韩国对华出口在2025年前五个月增长6.8% 同时推动东亚自贸区建设 [15] 行业影响 - 韩国汽车产业受冲击最大 现代汽车成本增加显著 [10] - 韩国半导体和电池产业具有技术优势 可能成为反制筹码 [12] - 韩国金融市场外资中美国资本占60%以上 资金撤离风险将威胁金融稳定 [14]