黄金市场 - 美国8月CPI年率为2.9%，符合市场预期，通胀水平相对可控 [2] - 美国截至9月6日当周初请失业金人数激增至26.3万人，为近4年高位，就业市场走软 [2] - 美联储降息预期乐观，叠加美联储独立性存疑，美元指数大概率延续弱势，对黄金价格友善 [2] - 技术面上，日线级别行情维持相对高位调整，短期警惕回调风险；4小时线关注行情回调测试下方3610美元支撑情况 [2] 原油市场 - 美国截至9月5日当周API和EIA原油库存数据均增加，原油和成品油库存总量创2023年以来最大增幅，暗示石油消费旺季结束，进入累库存阶段 [4] - 美国原油产量维持在1349.5万桶/日水平，连续两个月左右小幅增长 [4] - 美国能源部长表示未来原油产量将维持稳定，并加大对欧洲石油出口，不利于油价走高 [5] - 欧佩克10月份增产幅度有所放缓，但整体增产方向不变，供给过剩是油价上行重大阻碍 [5] - 技术面上，日线级别上一个交易日行情收大阴线并形成看跌吞没形态，警惕进一步下行风险；4小时线油价重回20日均线下方，短期偏弱势 [5] 铜市场 - 技术面上，日线级别行情在20日均线获得支撑后延续反弹收阳线，暗示有进一步走高机会，短期关注下方4.56美元一线支撑 [7] 日经225指数 - 技术面上，日线级别行情延续强势上行收阳线，短期存在进一步走高机会；4小时线行情沿20日均线走高，关注下方44180一线支撑 [8]

汽车相关成本再次出现上行迹象，美国8月份新车价格环比上涨0.3%，同比上升0.7%；二手车和卡车价格环比上涨1.0%，同比上升0.7%。 美国就业与通胀数据引爆美联储降息预期。 北京时间11日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比增长2.9%，8月核心CPI同比增长3.1%，均符合预期。就业市场方面，截至9月6日 当周，美国初请失业金人数为26.3万人，升至近四年来的最高水平，大幅高于分析师预期。 数据公布后，交易员上调了对美联储9月降息50个基点的押注。据CME"美联储观察"，美联储9月累计降息50个基点的概率从8%上升至11.9%，降息25个基 点的概率为88.1%。 受此影响，美元指数直线跳水，由涨转跌；美国国债收益率下挫，美国10年期国债收益率一度跌破4%。美股方面，纳斯达克综合指数一度向上触及22000 点，再创历史新高，日内上涨0.53%。道琼斯指数涨1.02%，标普500指数涨0.54%，均创历史新高。 美国8月CPI报告出炉 北京时间9月11日晚间，美国劳工统计局公布了8月消费者价格指数（CPI）报告，其中显示，美国8月CPI同比增长2.9%，符合预期，较前值2.7%小幅回 升 ...

US stocks hit pause on Friday as Wall Street took stock of the US economy from a lofty, record-setting perch ahead of the Federal Reserve's highly anticipated decision on interest rates next week. The Dow Jones Industrial Average (^DJI) edged down over 0.1%, while the S&P 500 (^GSPC) slipped below the flat line. The tech-heavy Nasdaq Composite (^IXIC) inched up 0.1%. All three major indexes rallied to records on Thursday, with the Dow closing above 46,000 for the first time. Investors have taken in seve ...

People shop at a supermarket on 18 July 2025 in Rockville, Maryland.Photograph: China News Service/Getty Images Inflation rose slightly in August as companies continued to push the cost of tariffs onto consumers. The newest update to the consumer price index (CPI), which measures a basket of goods and services, showed that prices increased 2.9% over the last year – the highest since January. Core CPI, which excludes energy and food costs, stayed stable at 3.1% after going up in July. Despite this slight u ...

AI驱动的经济结构转型 - Agent Economy时代将改变人类组织构成和就业模式 业务成长从增加人力资源转向增加算力GPU投入[1] - 技术研发领域可能出现"超级个体"现象 类似足球运动员众多但实际上场时间有限的资源分配模式[1] - 技术变革带来结构性失业风险 需重新规划社会架构、税务体系和就业市场机会[1]

劳动力市场与美联储政策 - 8月非农就业人数仅增加22,000人 远低于道琼斯调查经济学家预期的75,000人 [1] - 失业率升至4.3% 为一年多以來的最高水平 [1] - 纽约联储调查显示 消费者认为失业后找到新工作的平均概率降至44.9% 为2013年该调查开始以来的最低读数 [1] - CME FedWatch工具显示 市场对9月17日FOMC会议降息的概率预期已达100% 其中预期降息25个基点的概率为88.2% 预期降息50个基点的概率为11.8% [1] - 美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔会议上的言论转向鸽派 称在政策处于限制性区域的情况下 可能有必要调整政策立场 [3] 卡夫亨氏分拆 - 消费品巨头卡夫亨氏宣布计划分拆为两家独立的上市公司 [3] - 公告后公司股价最初下跌7% 上周五收盘时跌幅收窄至2.4% [3] - 伯克希尔哈撒韦公司持有卡夫亨氏27.5%的股份 沃伦·巴菲特评论称合并并非明智之举 但分拆也无法解决问题 [4] - 公司股价年内累计下跌13% 部分原因是消费者偏好转向更健康的食品 [4] - 此次分拆是第三季度迄今唯一一例 使今年分拆总数达到12起 过去十年中 年度分拆数量最高为2021年的39起 最低为2023年的18起 [5] 消费者支出与公司财报 - 克罗格在消费者更注重价值的当前环境中表现良好 第一季度财报称其赢得了寻求更低价格点并更多在家做饭的客户 并因此上调了全年销售预期 [8] - 市场预期克罗格第二季度每股收益将实现6%的同比增长 营收增长持平 [8] - 家居用品和家具行业表现优于预期 高收入消费者仍在购物 高房价和抵押贷款利率促使人们投资于现有住房 [9] - 威廉姆斯-索诺玛上月财报显示其每股收益同比增长15% [9] - 家得宝第二季度大额销售（1,000美元及以上）增长了2.6% [9] - 潜在关税风险对家居行业构成威胁 相关言论导致Restoration Hardware、威廉姆斯-索诺玛和Wayfair等公司股价出现抛售 [10] 本周关键事件 - 本周四将发布8月消费者价格指数报告 可能影响降息概率 [2] - 克罗格和Restoration Hardware将于9月11日发布财报 进一步揭示消费者在必需品和大额商品上的支出情况 [7]

公司对就业市场数据的观点 - 公司认为美国劳工统计局JOLTS数据只是一个参考点 但并非最准确的数据点 [1] - 公司更倾向于依赖其客户反馈和订单量来评估就业市场环境 [1] - 公司从客户和订单量中获取的信息与媒体报道和JOLTS数据所呈现的情况略有不同 [1]

就业市场数据观点 - 公司认为BLS JOLTS就业数据并非最准确的数据参考点 倾向于依赖客户反馈和订单量作为判断依据 [1] - 公司实际客户订单量反映的情况与媒体报道及JOLTS数据（无论是否修订）存在差异 [1] 数据源偏好 - 公司更重视直接客户意见和订单量数据而非政府发布的就业统计数据 [1] - 当前就业市场环境是公司重点关注的核心议题 [1]

市场关注焦点转移 - 华尔街交易焦点已从通胀数据转向就业市场的健康状况 [1] - 投资者普遍认为就业数据已显现威胁经济增长的疲软迹象 [1] 通胀数据预期与市场反应 - 期权市场定价预示标普500指数在CPI公布后仅会录得约0.7%的温和波动 [1][2] - 市场对CPI数据的预期波动率低于过去一年CPI公布日0.9%的平均实际波幅 [1] - 摩根大通推演最可能情景为核心CPI环比增长0.3%至0.35%，导致标普500指数波动区间为下跌0.25%到上涨0.5% [3] - 若核心CPI环比增幅超过0.4%，可能导致标普500指数下跌高达2%，但发生概率仅为5% [3] 美联储政策路径预期 - 市场已完全消化未来一年超过100个基点的降息预期 [1] - 巴克莱银行预计美联储今年将进行三次各25个基点的降息，并在2026年再进行两次降息 [2] - 华尔街普遍预期美联储将在9月17日的会议上降息25个基点，并在10月和12月可能采取更多行动 [1] 具体通胀数据预测 - CPI互换利率预计8月CPI同比增幅为2.91%，环比增幅为0.38% [2] - 彭博调查经济学家对CPI同比和环比增幅的预测中值分别为2.9%和0.3% [2] - 摩根士丹利预测8月CPI同比增幅将达到2.92% [2] 宏观经济背景 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测美国第三季度实际GDP年化增长率为3% [4] - Cboe波动率指数远低于20的关键水平 [5] - 花旗美国经济惊喜指数徘徊在1月以来的最高点附近 [5]

经济数据 - 中国8月进口同比按人民币计前值为4.8% 出口同比按人民币计前值为8% [1] - 中国8月M0货币供应同比前值为11.8% M1前值为5.6% M2前值为8.8% [1] - 中国1至8月社会融资规模增量前值为239900亿人民币 新增人民币贷款前值为128700亿人民币 [1] - 中国8月CPI同比前值为0% PPI同比前值为-3.6% [1][9] - 美国8月PPI同比前值为3.3% CPI同比预期2.9% 前值2.7% [1][4] - 欧元区欧洲央行主要再融资利率预期2.15% 前值2.15% 存款便利利率预期2% 前值2% [1][14] 央行政策 - 美联储面临就业市场降温新挑战 市场对9月降息定价概率超90% [4][6][8] - 欧洲央行预计连续第二次维持存款利率2%不变 声明将贸易争端列为不确定性主要来源 [14][15] - 中国7月新发放企业贷款利率降至约3.2% 信贷结构持续优化 普惠小微和制造业中长期贷款增速高于整体水平 [12] 企业动态 - 苹果iPhone 17系列将推出超薄iPhone 17 Air取代Plus型号 厚度仅5.5毫米 Pro型号起售价可能从999美元上调至1099美元 [17] - iPhone 17 Air在中国市场售价能否低于6000元人民币补贴门槛将直接影响销量 [18] - 高盛预计iPhone业务收入2025和2026财年分别增长5%和7% 因屏幕摄像头和处理器升级刺激换机需求 [19] - 甲骨文2026财年云基础设施营收预计增长超70% 新财年资本支出将增至250亿美元以上支持AI客户需求 [22] 政治事件 - 日本自民党若获超172票支持提前选举 首相石破茂可能下台 目前已有128票支持 结果将影响日元走势 [20] - 法国政府信任投票若失败将导致总理贝鲁辞职 反对党已明确反对 可能引发政治危机和金融市场动荡 [21]