市场关注焦点转移 - 华尔街交易焦点已从通胀数据转向就业市场的健康状况 [1] - 投资者普遍认为就业数据已显现威胁经济增长的疲软迹象 [1] 通胀数据预期与市场反应 - 期权市场定价预示标普500指数在CPI公布后仅会录得约0.7%的温和波动 [1][2] - 市场对CPI数据的预期波动率低于过去一年CPI公布日0.9%的平均实际波幅 [1] - 摩根大通推演最可能情景为核心CPI环比增长0.3%至0.35%，导致标普500指数波动区间为下跌0.25%到上涨0.5% [3] - 若核心CPI环比增幅超过0.4%，可能导致标普500指数下跌高达2%，但发生概率仅为5% [3] 美联储政策路径预期 - 市场已完全消化未来一年超过100个基点的降息预期 [1] - 巴克莱银行预计美联储今年将进行三次各25个基点的降息，并在2026年再进行两次降息 [2] - 华尔街普遍预期美联储将在9月17日的会议上降息25个基点，并在10月和12月可能采取更多行动 [1] 具体通胀数据预测 - CPI互换利率预计8月CPI同比增幅为2.91%，环比增幅为0.38% [2] - 彭博调查经济学家对CPI同比和环比增幅的预测中值分别为2.9%和0.3% [2] - 摩根士丹利预测8月CPI同比增幅将达到2.92% [2] 宏观经济背景 - 亚特兰大联储GDPNow模型预测美国第三季度实际GDP年化增长率为3% [4] - Cboe波动率指数远低于20的关键水平 [5] - 花旗美国经济惊喜指数徘徊在1月以来的最高点附近 [5]