市场动态 - 8月1日贸易谈判截止日期临近，投资者对贸易关税的担忧重新抬头，市场质疑当前美股创纪录涨势的可持续性 [1] - 亚太股指多数承压，MSCI亚洲股指下跌0.4%，日本股市与日元同步走低 [1][3] - 美股期货基本持平，纳指100指数期货跌约0.1% [1][10] 资产表现 - 标普500期货基本持平，纳指100指数期货跌约0.1% [1][10] - 欧股开盘下跌，泛欧股指跌超0.2%，德股跌超0.3% [2] - 日经225指数收跌0.1%，韩国首尔综指收跌1.3% [12][13] - 日元兑美元跌超0.3%，美元指数涨超0.1% [4][14][17] - 现货黄金跌超0.3%，美油跌约0.9%，布油跌约0.7% [6][7] - 比特币涨0.2%至11.7万美元上方，以太坊跌1.9%至3685.85美元 [8] - 纯碱期货主力合约触及涨停，涨幅8%，报1375元/吨 [9] 公司动态 - 欧洲制药巨头阿斯利康宣布计划在2030年前向美国投资500亿美元 [11] - 法国制药公司赛诺菲宣布以11.5亿美元收购生物技术公司Vicebio [11] 政策与事件 - 美国总统特朗普的关税战可能全面加码，8月1日是一大批行业关税将要公布的截止日 [19][20] - 巴西总统表示，若美国总统特朗普不改变想法，双方"关税战"或将打响 [21] 市场观点 - 市场将密切关注Alphabet和特斯拉财报，随后将注意力转向就业报告和关税截止日期 [21] - 高达20%的关税将冲击需求，市场需要等到8月1日之后几个季度才能看到对通胀的具体影响 [21]

不过，他预期，香港房地产市场会处于整固状态，但商铺租金未必会有太大改善。 许长泰仍建议投资股债比例维持6:4，美股方面偏好大型股，不建议投资中型股，因为大型企业资金充 裕，若市场利率高企，将增加中型企业融资成本。他还建议投资者投资美股时，可同时买入期权，因为 一旦股票下跌可在期权中收息作抵销。他亦看好欧洲股市，但当中不建议投资奢侈品股。 摩根资产管理亚太区首席市场策略师许长泰预期，美联储下周不会减息，而9月减息的机会亦不大，料 最早要到10月份才有机会减息、甚至可能要推迟至12月或2026年才减。许长泰预期，美联储下半年只减 息一次，幅度为25点子。他估计，即使8月1日后，美国向多个国家或地区加征关税，美股虽料仍会波 动，但波幅不会如4月初公布"解放日"后般大。另外，许长泰仍建议投资股债比例维持6:4. 他估计，美联储迟迟未减息，除因忧虑关税战会推高美国通胀外，美国经济数据不算差亦是因为之一， 市场正关注6-7月份通胀会否受到关税影响而上升。此外，他亦忧虑美国总统特朗普不断挑战美联储的 独立性，会令美国债息持续高企。 他表示，美元汇价由1月至今已贬值11%，美汇在过去10年平均两年半有调整，料美元于未来2-3 ...

全球贸易格局与中国企业跨境并购 - 2025年以来全球贸易格局发生深刻变革 关税战与地缘政治因素对中国企业"走出去"战略产生重大影响 [1] - 海外优质资产并购面临政策合规 融资成本及交易结构等核心议题挑战 [1] - 具备产业协同 技术互补及市场拓展潜力的跨境并购项目仍受广泛关注 [1] - 伦敦证券交易所集团举办系列线下研讨会 探讨中国企业跨境并购挑战与机遇 [1] 上海研讨会活动信息 - 活动将于2025年8月5日在上海愚园路举行 包含4场主题分享 [2] - 议程涵盖中国并购市场回顾 出海并购思考 印尼市场风险及关税战资本嗅觉等议题 [2] - 特别设置金融风险管理主题分享 探讨困局 工具和破局方案 [3] 演讲嘉宾专业背景 - 华泰联合证券项晨拥有15年跨境并购经验 主导数十个欧美日韩东南亚项目 [4] - 浙江大学骆兴国教授专注衍生品与量化 ESG及人民币汇率研究 发表20余篇学术论文 [5] - 环球律师事务所合伙人在生命科学领域经验丰富 完成多个跨国制药企业并购重组 [6][7] - LSEG冯凯深耕交易数据16年 负责中国大陆并购数据及财务顾问榜单编制 [8] - LSEG凌聿丰拥有20年金融数据培训经验 擅长运用Python等工具转化数据洞察 [9] LSEG投行解决方案核心功能 - 提供覆盖225个国家330万笔交易的历史数据库 包含120万笔全球并购数据 [15] - 后市场研究资料库包含1982年以来3000万份报告 覆盖2000家研究团队 [16] - I/B/E/S数据库覆盖87个国家22000家公司 包含15个行业202项基本面指标 [17] - 支持AI自适应搜索 可快速获取公司估值 基本面及并购交易数据 [19] - 多终端同步工作流 支持键盘快捷操作 实现跨设备无缝衔接 [20][21]

美国对俄罗斯关税威胁 - 美国计划对俄罗斯实施高达100%的关税 [2] - 特朗普设定50天期限解决俄乌冲突否则实施关税 [3] - 俄罗斯对关税威胁毫不畏惧 [2][3] 俄罗斯经济韧性分析 - 俄罗斯已承受超过万项西方制裁经济仍实现增长 [5] - 俄罗斯能源出口形成新市场模式欧洲仍依赖其石油和天然气 [5] - 俄罗斯经济体系稳定能按时支付军饷并提供额外补助 [5] 对中印的影响 - 中国和印度作为俄罗斯能源重要进口国可能面临美国制裁 [7][8] - 特朗普试图通过制裁中印切断俄罗斯能源收入 [8] - 中国曾成功应对特朗普关税战可能采取反制措施 [8] 博弈态势 - 美国在与中国博弈中处于劣势 [9] - 中国外交部指出关税战无赢家施压无法解决问题 [9] - 特朗普策略更多为挽回面子而非有效威胁 [8][9]

贸易争端 - 美国对巴西产品加征50%关税引发双边贸易紧张 [1] - 巴西副总统兼发展、工业与贸易部长阿尔克明正与外交部共同与美方谈判 [1] - 若美方不改变立场，巴西可能采取回应措施，导致"关税战"爆发 [1] 贸易数据 - 巴西总统卢拉指出过去15年巴西对美国贸易逆差累计达4100亿美元 [1] - 卢拉认为特朗普对"贸易顺差"的认知与事实不符 [1] 谈判立场 - 卢拉强调美方关税理由不成立，反对用司法判决作为威胁手段 [1] - 巴西呼吁美方基于双边贸易事实重新考虑关税政策 [1]

宏观市场动态 - 上周宏观环境整体中性偏多，特朗普对鲍威尔的施压传闻一度推动金铜反弹，但随后被否认[1] - 美国通胀数据符合预期但显示关税影响，市场收缩后续降息预期，价格承压[1][3] - 美国CPI环比回升且零售销售超预期，经济韧性凸显，但特朗普威胁解雇鲍威尔推升降息预期，支撑贵金属[4][19] 贵金属市场表现 - COMEX黄金周跌0.44%至3349.4美元/盎司，白银跌1.66%至38.3美元/盎司；沪金涨0.45%，沪银涨2.58%[2][20] - 黄金波动率回落，VIX下降，宏观扰动减少[28] - COMEX黄金库存增44.5万盎司至3719万盎司，白银库存增232万盎司至49724万盎司；SHFE黄金库存增4.3吨至28.9吨，白银库存减93吨至1211吨[35] - SPDR黄金ETF持仓减4吨至944吨，SLV白银ETF持仓减100吨至14658吨[40] - COMEX黄金非商业多头持仓占比升至60%，空头占比降至12.7%，多头主导[40][43] 铜市场表现 - COMEX铜微跌0.04%，沪铜跌0.03%，SHFE铜价反弹至79000元/吨上方[2][6] - 美国进口铜关税超预期，市场预期部分铜将转道中国，压制国内电解铜库存[6] - 铜精矿TC周指数涨0.11美元至-43.20美元/干吨，现货市场企稳于-40美元水平[8][9] - 国内电解铜库存14.44万吨，周环比先降0.37万吨后增0.24万吨，上海、江苏库存增加[14] - 精铜杆加工费回升但订单增长有限，再生铜杆生产受原料高溢价制约[16][17] 市场结构与预期 - COMEX铜维持contango结构，库存突破24万吨且可能继续累积，月差策略暂不明确[6] - 沪铜back结构收缩，borrow策略需回避[6] - 城市更新政策及反内卷措施推动工业品情绪，但铜价反弹后消费跟进存疑[6][49] - 黄金受宏观不确定性支撑，预计维持震荡偏强走势，关注鲍威尔发言[4][50]

中国和欧盟在经贸领域有着密切的合作，实际上中国和欧盟之前有签署投资协定，但是欧洲议会却搁置了相关的协议。中国和欧盟在经济上有很大的互补， 欧盟许多企业在中国有投资，从而可以在中国市场获得巨大的利益，如今中国企业也已经在欧盟国家投资，尤其是在新能源汽车领域，中国已经领先欧盟， 为此中国企业在欧盟的投资，已经可以带动欧盟相关产业的发展。随着中国的崛起，欧盟已经越来越需要中国的支持，但是在美国的作梗之下，欧盟还有不 同的声音。 在美国坚持对欧盟加征30%关税的时候，冯德莱恩访问中国，无疑是给了美国一个警告，实际上欧盟产品在中国也是拥有一定的优势，如果欧盟企业在中国 扩大投资，会给欧盟带来更多的利益，包括通过技术合作，显然对于欧盟经济的发展可以提供支持。中国的崛起，已经带动了东南亚国家的发展，显然欧盟 也看得到中国的带动作用，欧盟原本对美国还是有很大的幻想，但是美国给予欧盟30%的关税，着实让欧盟感到了痛苦，为此欧盟是会有调整的。 名义上美国还是世界上最大的经济体，不过如果从实际购买力来看，美国已经不是最大的经济体，美国的优势在于使用美元，美元是国际贸易的主要支付货 币，为此美国可以通过美元购买廉价的商品，但是也是因 ...

全球股指期货及现货市场表现 - 美股三大指数期货均上涨超0.2% [2][7] - 泛欧股指及德国DAX指数基本持平 [3][8] - 法国CAC40指数下跌0.21%至7,806点 意大利富时MIB指数下跌0.86%至39,964点 [9] - 欧洲斯托克50指数下跌0.33%至5,341点 英国富时100指数微涨0.03%至8,994点 [9] 外汇市场波动 - 日元兑美元汇率上涨超0.6% [4][16] - 美元指数下跌超0.2% [4][13] - 欧元兑美元上涨超0.2% 瑞士法郎上涨约0.2% [4] 大宗商品走势 - 现货黄金价格上涨超0.4% 现货白银上涨超0.6% [6][18] - 美油价格下跌超0.2% 布伦特原油下跌超0.4% [6] 债券市场动态 - 10年期美债收益率连续第四日下跌 下行约3个基点 [5][10] - 市场关注美联储人事变动风险 但策略师认为鲍威尔被撤职概率较低 [10] 政治事件对市场影响 - 日本执政联盟选举失利导致政局不确定性 日经指数期货下跌 [1][17] - 投资者解除对日本政治风险的押注 推动日元短期反弹超0.7% [1][17] - 欧盟筹备贸易谈判应急预案 防范8月1日关税战升级风险 [7] 企业个别表现 - 车企Stellantis NV上半年亏损23亿欧元 主因重组费用及美国关税冲击 [8]

技术出口管制调整 - 商务部与科技部联合发布修订版《中国禁止出口限制出口技术目录》[1] - 新增1项限制出口技术条目为电池正极材料制备技术[1] - 修改1项限制出口技术条目为有色金属冶金技术 新增包括锂辉石提锂生产碳酸锂等5项锂技术[1] - 明确规定禁止出口技术不得出口 限制出口技术需经许可[4] 中美贸易关系态势 - 中国对两用物项实施出口管制促使美国同意取消部分对华限制性措施并达成初步贸易框架协议[5] - 美国仍在施压其他国家加入贸易战线以孤立中国 多数国家处于观望状态[7] - 中美全面贸易协议仍存在大量细节需要磋商[7] 地缘贸易战略布局 - 中国通过外长访问欧盟和东盟等关键贸易伙伴以巩固贸易关系[9] - 欧盟在亲美政客影响下倾向对美妥协 已推迟对美关税反制措施[9][10] - 东盟目前站在中国一边 中国计划转向与欧盟成员国开展一对一合作（如德国总理计划访华）[9][10] 电池技术管制的战略意图 - 出口管制旨在防止中企私下与欧洲国家进行技术交易 增强中欧电动车谈判筹码[12] - 针对美欧"关键矿产联盟"实施精准技术断供 破解其"有矿无技"的锂资源开发现状[12] - 反制欧盟对中国电动车加税及强迫中企赴欧投资的政策[12]

海外宏观 - 6月全球制造业PMI指数为50.3%，重回景气区间，关税战对经济的第一轮冲击弱化[1][7] - 6月美国新增非农就业人数14.7万人，失业率降至4.1%，消费者信心指数回升至60.7，一年通胀预期降至5% [13] - 6月美国CPI同比上涨2.7%，核心CPI同比上涨2.9%；欧盟CPI同比上涨2.3%，核心CPI同比上涨2.5%，预计美国通胀将继续上升，降低美联储降息概率[18][19] 国内宏观 - 二季度中国GDP实际同比增长5.2%，名义同比增速3.9%，较一季度降0.6个百分点，为2023年以来最低 [2][21] - 6月消费走弱，社零总额同比增长4.8%，较5月降1.6个百分点；投资下降快，固投同比增速0.5%，为2022年以来最低；出口受贸易政策扰动；通缩压力大，PPI同比降3.6% [26][28][33] - 6月工业增加值同比增长6.8%，较5月提升1个百分点，但经济面临需求不足问题 [35] 政策 - 7月全球宏观政策确定性增强，中国政策发力点在三季度，预计下一轮政策在三季度后期出台 [3][37][38] - 7月14 - 15日中央城市会议召开，不能简单视为新一轮棚改开启信号 [3][39] 大类资产 - 近一个月中国、美国、日本股票指数明显上涨，中东地缘政治冲突缓解后油价大幅下跌 [3][40] 风险提示 - 中美贸易谈判出现反复、消费及出口快速下行[5][43]