金融数据表现 - 4月末广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%，环比上升1.0个百分点，同比上升0.8个百分点 [1] - 社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，环比上升0.3个百分点，同比上升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元，同比多增1.22万亿元 [1] - 1～4月人民币各项贷款增加10.06万亿元，与上年同期持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元，同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元，同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2% [9] - 还原地方债务置换影响后，人民币贷款增速维持在8%以上 [9] 政府债券发行影响 - 1～4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元 [4] - 4月政府债券净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元，上拉社融增速约0.3个百分点 [4] - 2025年财政预算赤字率提高至4%，计划新增政府债券近12万亿元 [6] - 1.3万亿元超长期特别国债启动发行，预计后续发行进度保持较快 [6] M2增速提升原因 - 低基数效应导致4月末M2增速环比上升1.0个百分点 [13][15] - 存款向理财分流减少，部分资金回流存款账户 [15] - 债券市场双向波动，未出现去年单边上涨态势，存款未大量"搬家" [16] 融资成本与政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2%，环比下降4个基点，同比下降50个基点 [18] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1%，同比下降55个基点 [18] - 金融总量数据持续高于名义GDP增速，体现逆周期调节效果 [17][18]

金融总量增长 - 4月末社会融资规模同比增长8.7%，广义货币供应量（M2）同比增长8%，增速均较上月明显加快 [1] - 前四个月社会融资规模增量累计16.34万亿元，同比多3.61万亿元，其中人民币贷款增加9.78万亿元，同比多增3397亿元 [2] - 4月社会融资规模新增1.16万亿元，同比多约1.36万亿元，政府债券发行加快是主要拉动因素 [2] 政府债券发行 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元，同比多约3.6万亿元，其中4月净融资约9700亿元，同比多约1.1万亿元 [2] - 财政预算赤字率提高至4%，计划新增政府债券近12万亿元，规模创历史新高 [2] - 年初以来国债、地方专项债发行进度快于往年，特殊再融资专项债已发行约70% [3] M2增速分析 - 4月末M2余额325.17万亿元，同比增长8%，增速较3月末升高1个百分点，低基数效应是主因 [4] - 存款减少约8700亿元，同比少减约3万亿元，对M2增速上拉影响约1个百分点 [6] - 理财资金回流存款账户，若还原基数特殊因素，M2增速保持平稳 [5] 信贷增长情况 - 前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，4月单月新增0.28万亿元，少于去年同期的0.73万亿元 [8] - 还原地方债务置换影响后，人民币贷款增速维持在8%以上，实际支持力度高于统计数据 [8] - 地方债务置换将贷款转为债券，不影响金融支持实体经济力度，且利好长远发展 [8] 市场展望 - 债券市场双向波动，存款未出现去年大量"搬家"情况，对M2形成正向上拉作用 [7] - 5月金融政策措施提振市场信心，未来金融总量有望保持平稳增长 [9]

今年财政支持力度大、发债节奏快，支持扩内需、宽信用，对社融形成有力支撑。今年财政预算赤字率提高至4%，计划新增国债、特别国债、地方专项债 等政府债券近12万亿元，规模创历史新高。发行节奏上，年初以来国债、地方专项债发行进度也明显快于往年，用于化债的2万亿元特殊再融资专项债也发 行了约70%。 近期财政部还启动了支持"两新""两重"的1.3万亿元特别国债，预计后续特别国债的发行进度仍会保持较快速度，促进拉动需求，提振社会信心，对社融形 成有力支撑。专家表示，今年以来宏观政策效果较好，财政政策力度加大、节奏前移是重要因素，与货币政策形成更强合力，推动经济实现良好开局。 5月14日，中国人民银行发布4月金融数据。数据显示，截至2025年4月末，广义货币（M2）余额325.17万亿元，同比增长8%，比上月末高1个百分点。社会 融资规模方面，2025年1月至4月，社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。贷款方面，1月至4月人民币各项贷款余额为265.70万亿 元，同比增长7.2%。总体来看，金融总量增长既"稳"又"实"，体现了适度宽松的货币政策取向。 社会融资规模增速有所抬升，政府债券发行加 ...

政府债券发行加快拉动4月社融增速加快，信贷结构进一步改善，M2增速较上月明显加快，M2-M1剪刀差扩大 周三，中国人民银行公布金融数据显示： 2025年前四个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元，比上年同期多3.61万亿元。结合前值计算可得，4月社融规模增量为1.16万亿元，同比多 增1.22万亿元。 前四个月人民币贷款增加10.06万亿元，结合前值计算可得，4月新增人民币贷款2800亿元。 4月末，广义货币(M2)余额325.17万亿元，同比增长8%。狭义货币(M1)余额109.14万亿元，同比增长1.5%。M2-M1剪刀差为6.5个百分点，较3月 的5.4个百分点扩大了1.1个百分点。 对于下一步金融总量数据，据《金融时报》报道，市场普遍认为"有望保持平稳"。"当前外贸不确定性依然存在，地方债务置换工作持续推进，加上5月是传 统的信贷'小月'，业内人士预计有效信贷需求仍受影响。" 但专家也普遍认为，5月人民银行、金融监管总局、证监会联合推出的一揽子金融政策措施，有效提振了市场信心，对实体经济有效需求恢复起到积极作 用。综合来看，未来一段时期，金融总量仍有望保持平稳增长。 前四个月社融增量累计16.34 ...

金融数据表现 - 4月末广义货币(M2)余额325.17万亿元 同比增长8% 较上月提升1.0个百分点 较上年同期提升0.8个百分点 [1][8] - 4月末社会融资规模存量424万亿元 同比增长8.7% 较上月提升0.3个百分点 较上年同期提升0.4个百分点 [1] - 4月社会融资规模增量1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1] - 1-4月人民币各项贷款增加10.06万亿元 与上年同期基本持平 [1] 信贷结构亮点 - 普惠小微贷款余额34.31万亿元 同比增长11.9% [1] - 制造业中长期贷款余额14.71万亿元 同比增长8.5% [1] - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元 同比增长7.2% [6] - 还原地方债务置换影响后 4月末人民币贷款增速维持在8%以上 [7] 政府债券发行 - 1-4月政府债券净融资超5万亿元 同比多增约3.6万亿元 [3] - 4月政府债券净融资约9700亿元 同比多增约1.1万亿元 拉动社融增速约0.3个百分点 [3] - 2024年计划新增政府债券近12万亿元 规模创历史新高 [4] - 1.3万亿元超长期特别国债已启动发行 [4] 货币政策效果 - 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 较上月下降4个基点 较上年同期下降50个基点 [13] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 较上年同期下降55个基点 [13] - 金融总量增速持续高于名义GDP增速 [12] 特殊影响因素 - M2增速提升部分受去年低基数效应影响 [10] - 去年金融数据"挤水分"导致基数较低 [10] - 理财资金流动对M2产生正向拉动作用 [11]

货币供应 - 4月末广义货币M2余额325.17万亿元，同比增长8%，狭义货币M1余额109.14万亿元，同比增长1.5%，流通中货币M0余额13.14万亿元，同比增长12% [2] - 前四个月净投放现金3193亿元 [2] 人民币贷款 - 4月末人民币贷款余额265.7万亿元，同比增长7.2%，前四个月增加10.06万亿元 [3] - 住户贷款前四个月增加5184亿元，其中短期贷款减少2416亿元，中长期贷款增加7601亿元 [3] - 企（事）业单位贷款前四个月增加9.27万亿元，其中短期贷款增加3.03万亿元，中长期贷款增加5.83万亿元 [3] - 外币贷款余额5333亿美元，同比下降18.1%，前四个月减少88亿美元 [3] 人民币存款 - 4月末人民币存款余额314.78万亿元，同比增长8%，前四个月增加12.55万亿元 [4] - 住户存款前四个月增加7.83万亿元，非金融企业存款增加4103亿元，财政性存款增加1.19万亿元 [4] - 外币存款余额9582亿美元，同比增长16.1%，前四个月增加1053亿美元 [4] 银行间市场利率 - 4月银行间同业拆借加权平均利率1.73%，质押式回购加权平均利率1.72%，分别较上月下降0.12和0.15个百分点 [5] - 银行间市场日均成交8.02万亿元，同比下降4%，其中同业拆借日均成交同比下降25.2% [5] 跨境人民币结算 - 4月经常项下跨境人民币结算金额1.51万亿元，其中货物贸易1.16万亿元 [6] - 直接投资跨境人民币结算金额0.72万亿元，其中外商直接投资0.47万亿元 [6] 社会融资规模 - 4月末社会融资规模存量424万亿元，同比增长8.7%，其中人民币贷款余额262.27万亿元，占比61.9% [8][9] - 政府债券余额85.93万亿元，同比增长20.9%，占比20.3% [8][9] - 前四个月社会融资规模增量16.34万亿元，同比多增3.61万亿元，其中政府债券净融资4.85万亿元，同比多增3.58万亿元 [11]

科技金融政策 - 科技部等7部门联合发布15项政策举措 围绕创业投资、货币信贷、资本市场、科技保险等7个方面构建科技金融体制 为科技创新提供全生命周期金融服务[1] - 政策旨在引导长期资本、耐心资本和优质资本进入科技创新领域 支撑高水平科技自立自强和科技强国建设[1] 货币与信贷数据 - 4月末广义货币M2余额325.17万亿元 同比增长8% 狭义货币M1余额109.14万亿元 同比增长1.5%[1] - 流通中货币M0余额13.14万亿元 同比增长12% 前四个月净投放现金3193亿元[1] - 4月末本外币贷款余额269.54万亿元 同比增长6.8% 本外币存款余额321.68万亿元 同比增长8.2%[2] - 4月末社会融资规模存量424.0万亿元 同比增长8.7% 前四个月社会融资规模增量累计16.34万亿元 同比多增3.61万亿元[1] 中美贸易关系 - 中美双方同意大幅降低双边关税水平 美方承诺取消91%关税并暂停24%对等关税 中方对应取消91%反制关税并暂停24%反制关税[2] - 双方各自保留10%关税 中方对美芬太尼相关反制措施仍然有效[2] 企业经济表现 - 4月全国企业销售收入同比增长4.3% 延续去年四季度以来稳步增长态势[3] - 增值税发票数据显示去年9月底以来政策效应持续释放 助推经济回升向好[3] 金融市场表现 - 主要股指普遍上涨：上证指数涨0.86%至3403.95点 深证成指涨0.64%至10354.22点 创业板指涨1.01%至2083.14点[6] - 恒生指数大幅上涨2.3%至23640.65点 沪深300指数上涨1.21%至3943.21点[6] - 人民币汇率基本稳定：在岸人民币微跌27点至7.2083 离岸人民币微涨1点至7.1978[6] - 大宗商品普遍下跌：WTI原油跌0.98%至62.63美元 布伦特原油跌0.93%至66.01美元 COMEX黄金跌0.44%至3233.5美元 COMEX白银跌0.39%至32.97美元[6] 行业监管动态 - 中国结算启动2025年第一季度异常账户核查工作 落实证券账户实名制规定 防范违法违规使用账户行为[3] - 商务部等10个部门联合7个省份部署战略矿产出口全链条管控工作 防范战略矿产非法外流[2] - 北京地区财险机构累计受理报案2.82万件 估损金额1.93亿元 其中车险报案2.81万件 估损1.87亿元[3] 国际动态 - 埃及苏伊士运河管理局向大型集装箱船提供15%过境费优惠 鼓励航运公司在红海安全形势好转后重返运河[5] - 欧洲央行管委预计欧元作为储备货币作用将增强 瑞典央行行长暗示可能需要降息以避免通胀低于目标[5]

社会融资规模 - 4月新增社会融资规模1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1] - 4月末社融规模存量424万亿元 同比增长8.7% 较上月高0.3个百分点 [1][2] - 政府债券净融资1-4月超5万亿元 同比多约3.6万亿元 其中4月净融资约9700亿元 同比多约1.1万亿元 上拉社融增速约0.3个百分点 [3] - 企业债券余额32.8万亿元 同比增长3.2% [3] 信贷状况 - 4月人民币贷款增加约2800亿元 月末人民币贷款余额265.70万亿元 同比增长7.2% [3] - 还原地方债务置换影响后4月末人民币贷款增速维持在8%以上 因特殊再融资专项债发行对应置换贷款约2.1万亿元 [3] - 普惠小微贷款余额同比增长11.9% 制造业中长期贷款余额同比增长8.5% 均高于各项贷款增速 [4] - 地方债务置换将金融支持由贷款转为债券 不影响实体经济支持力度 [4] 货币供应量 - 4月末M2同比增长8% 较上月末高1个百分点 较上年同期高0.8个百分点 [1][5] - 4月存款减少约8700亿元 同比少减约3万亿元 对M2增速上拉影响约1个百分点 [6] - M2/GDP从2019年末197%上升至2024年末232% 5年提升35个百分点 [7] - M1余额109.14万亿元 同比增长1.5% M0余额13.14万亿元 同比增长12% 前四月净投放现金3193亿元 [7] 利率水平 - 4月企业新发放贷款加权平均利率3.2% 环比降4个基点 同比降50个基点 [4] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约3.1% 同比降55个基点 [4] 政策与展望 - 金融总量增长体现适度宽松货币政策取向 [1] - 5月7日一揽子金融政策措施提振市场信心 对实体经济需求恢复起积极作用 [4] - 长期看金融总量有望保持平稳增长 但短期内有效信贷需求可能受外贸不确定性及债务置换影响 [1][4]

货币供应与M2增长 - 4月末M2余额同比增长8% 较上月末提高1个百分点 主要受低基数效应和逆周期调节政策推动 [1][2][3] - 剔除去年低基数因素后 M2增速保持相对平稳水平 去年4月央行通过规范手工补息等措施主动压缩金融数据水分 [3] - M1余额同比增长1.5% 较上月末微降0.1个百分点 资金活化程度保持稳定 [1] 社会融资规模变化 - 前4个月社融规模增量累计16.34万亿元 其中4月新增1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1][6] - 政府债券发行成为社融主要支撑 前4个月政府债券净融资4.85万亿元 同比多3.58万亿元 4月单月净融资约9700亿元 同比多约1.1万亿元 拉动社融增速约0.3个百分点 [6] - 企业债券融资回暖 4月净融资超2000亿元 企业利用债券收益率走低时机加大融资力度 [6] 信贷结构与利率变化 - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元 4月新增约2800亿元 4月末贷款余额同比增长7.2% [1][9] - 地方政府债务置换影响信贷统计 专项债券置换贷款规模约2.1万亿元 还原后贷款增速维持在8%以上 [9] - 信贷结构持续优化 企业贷款占比从2021年的63%升至68% 居民贷款占比从37%降至32% [9] - 贷款利率保持历史低位 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 同比低50个基点 个人住房贷款利率约3.1% 同比低55个基点 [10] 政策效果与展望 - 金融总量数据持续高于名义GDP增速 社会融资规模存量 M2 人民币贷款增速分别为8.7% 8% 7.2% 显示金融对实体经济支持力度较大 [1] - 一揽子金融政策提振市场信心 利率下行和结构性工具创新有助于激发有效内需 挖掘重点领域信贷需求 [12] - 外部环境出现有利转变 适度宽松货币政策效果有望加速显现 政策实际效果可能进一步放大 [1][12]

金融总量数据表现 - 前4个月人民币贷款增加10.06万亿元 其中4月新增人民币贷款约2800亿元 [1] - 前4个月社会融资规模增量累计为16.34万亿元 其中4月社融规模增量为1.16万亿元 同比多增1.22万亿元 [1] - 4月末社会融资规模存量增速8.7% 广义货币M2增速8% 人民币贷款余额增速7.2% 持续高于名义GDP增速 [1] 货币供应量分析 - 4月末M2余额增速同比增长8% 较上月末高1个百分点 主要受去年低基数因素及逆周期调节影响 [1][2] - 狭义货币M1余额同比增长1.5% 较上月末低0.1个百分点 反映资金活化程度保持平稳 [1] - 债券收益率变动影响货币总量 去年1-4月债券收益率下行导致存款向理财分流 今年同期分流现象明显减少 [2] 社会融资结构特征 - 政府债券保持较快发行速度 前4个月政府债券净融资4.85万亿元 同比多3.58万亿元 [3] - 4月政府债券净融资约9700亿元 同比多约1.1万亿元 拉动社融增速约0.3个百分点 [3] - 4月企业债券净融资超2000亿元 企业抓住债券收益率走低机会加大融资力度 [3] 信贷结构调整 - 地方政府专项债券置换贷款规模约2.1万亿元 导致信贷统计增速下降 还原后贷款余额增速维持在8%以上 [4][5] - 4月新增企事业单位贷款较上月增长超6000亿元 企业贷款占比由2021年63%升至68% 居民贷款占比由37%降至32% [5] - 贷款利率保持历史低位 4月企业新发放贷款加权平均利率约3.2% 同比低50个基点 个人住房贷款利率约3.1% 同比低55个基点 [6] 政策效果与展望 - 一揽子金融政策提振市场信心 利率水平下行和结构性工具创新有助于激发有效内需 [7] - 外部环境出现有利转变 适度宽松货币政策效果有望进一步放大 [1][7] - 金融总量数据增长更稳更实 未来M2增速将逐步恢复正常增长水平 [2][7]