信贷与社融总量 - 前8个月人民币贷款增加13.46万亿元 社会融资规模增量26.56万亿元 [1] - 8月末社会融资存量增速和广义货币M2增速均为8.8% 金融总量保持宽松 [1] - 8月末人民币贷款增速为6.8% 贷款投放强度环比提升 [1] 贷款结构及利率 - 8月企业短贷提升较大 中长贷投放稳定 个人贷款增长提振 非银贷款同比多增 [1] - 8月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1% 同比低40个基点 [1] - 个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1% 同比低25个基点 [1] 货币供应指标 - 8月末M2同比增速与上月末持平 财政支出加快导致财政存款同比少增 [2] - 8月末狭义货币M1增速环比上升0.4个百分点至6% 反映企业和居民资金活跃度 [2] - M1包含现金 活期存款及第三方支付余额 被视为投资和消费意愿风向标 [2] 货币结构变化 - 8月M1与M2剪刀差继续收窄 达2021年6月以来最低值 [3] - 财政抽水效应减弱 理财扩容放缓 化债政策推进共同支持M1增速上修 [3] - 剪刀差收窄体现资金活化程度提升和循环效率提高 [3]

货币政策执行效果 - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% 广义货币供应量(M2)同比增长8.3% [1] - 人民币贷款余额达268.6万亿元 新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 [1] - 人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 汇率保持合理均衡水平稳定 [1] 政策工具运用 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [1] - 创设科技创新债券风险分担工具 持续做好金融"五篇大文章"信贷结构优化 [1] - 综合运用多种货币政策工具强化逆周期调节 服务实体经济高质量发展 [1] 下阶段政策导向 - 落实适度宽松货币政策 保持流动性充裕 使社会融资规模及货币供应量增长与经济增长和价格水平预期目标相匹配 [2] - 把促进物价合理回升作为重要考量 推动物价保持在合理水平 [2] - 强化宏观政策取向一致性 着力稳就业 稳企业 稳市场 稳预期 [2] 利率与传导机制优化 - 完善利率调控框架 强化央行政策利率引导 降低银行负债成本 [3] - 推动社会综合融资成本下降 防范资金空转 提高资金使用效率 [3] - 发挥货币政策工具总量和结构双重功能 加力支持科技创新 提振消费 小微企业及稳定外贸 [3]

货币政策执行效果 - 社会融资规模存量同比增长8.9% 广义货币供应量(M2)同比增长8.3% [1] - 人民币贷款余额达268.6万亿元 [1] - 新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 [1] - 人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [1] 政策工具与信贷结构 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 [1] - 增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [1] - 创设科技创新债券风险分担工具 [1] - 持续做好金融"五篇大文章" [1] 下阶段政策导向 - 保持流动性充裕 使社会融资规模及货币供应量增长与经济增长和价格水平预期目标相匹配 [2] - 将促进物价合理回升作为货币政策重要考量 [2] - 强化宏观政策取向一致性 着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期 [2] 利率与传导机制优化 - 完善市场化利率形成传导机制 降低银行负债成本 [3] - 防范资金空转 把握金融支持实体经济与保持自身健康性的平衡 [3] - 发挥货币政策工具总量和结构双重功能 加力支持科技创新、提振消费、小微企业及稳定外贸 [3]

货币政策实施成效 - 上半年通过降准降息等逆周期调节措施推动经济回升 5月降准0.5个百分点释放长期流动性约1万亿元 [1][2] - 政策利率下调0.1个百分点 结构性工具利率下调0.25个百分点 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 [2] - 2020年以来累计降准12次 政策利率下调9次 带动1年期和5年期LPR分别下降115个和130个基点 [3] 信贷结构变化 - 科技绿色等重点领域贷款增速较快 贷款结构从2016年房地产基建占比六七成转变为科技绿色普惠养老等领域占比达同等水平 [1][4] - 企业贷款需求增加带动贷款主体结构变化 居民房贷需求因房地产市场调整减弱 [4] - 直接融资占比提升 企业债券政府债券和非金融企业境内股票融资占比较2018年末上升4.4个百分点 [5] 重点领域金融支持 - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新再贷款额度3000亿元 创设科技创新债券风险分担工具 [2][4] - 制造业中长期贷款增速持续快于全部贷款 近十年人民币中长期贷款占比上升近11个百分点 [4] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% M2同比增长8.3% 人民币贷款余额268.6万亿元 [3] 融资成本变化 - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降约45个基点 个人住房贷款利率同比下降约60个基点 [3] - 通过健全利率调控框架和降低银行负债成本推动综合融资成本下降 [2][7] 未来政策导向 - 下阶段延续适度宽松货币政策 保持流动性充裕 使社会融资规模货币供应量增长与经济增长价格目标相匹配 [1][7] - 金融资源持续聚焦普惠金融和科技创新领域 提升金融服务可获得性和可持续性 [6] - 金融支持促消费将聚焦服务消费领域 目前居民服务消费占比低于50% 存在较大增长空间 [7]

宏观经济表现 - 上半年国内生产总值（GDP）同比增长5.3%，经济运行稳中有进，主要经济指标表现良好 [2] - 社会信心持续提振，高质量发展取得新进展 [2] 货币政策措施 - 5月降低存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [3] - 综合运用公开市场操作、中期借贷便利、再贷款再贴现等工具，保持流动性充裕 [3] - 5月下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点，降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点 [3] - 5月设立5000亿元服务消费与养老再贷款，增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元 [3] - 创设科技创新债券风险分担工具，加力支持提振消费、科技创新等重点内需领域 [3] 金融数据 - 6月末社会融资规模存量、广义货币供应量（M2）同比分别增长8.9%和8.3% [4] - 人民币贷款余额268.6万亿元 [4] - 1-6月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约45个和60个基点 [4] - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [4] 未来政策方向 - 保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [6] - 促进物价合理回升，推动物价保持在合理水平 [7] - 进一步完善利率调控框架，强化央行政策利率引导，降低银行负债成本，推动社会综合融资成本下降 [7] - 用好结构性货币政策工具，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等 [7] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，增强外汇市场韧性 [7] - 探索拓展中央银行宏观审慎与金融稳定功能，维护金融市场稳定 [7]

货币政策执行报告核心观点 - 央行将促进物价合理回升作为货币政策重要考量 推动物价保持在合理水平 [2] - 上半年GDP同比增长5.3% 经济运行稳中有进 主要经济指标表现良好 [3] - 货币政策适度宽松 强化逆周期调节 为经济回升创造适宜货币金融环境 [3] 货币政策实施措施 - 5月降准0.5个百分点 释放长期流动性约1万亿元 [4] - 5月下调政策利率0.1个百分点 结构性工具利率下调0.25个百分点 个人住房公积金贷款利率下调0.25个百分点 [4] - 设立5000亿元服务消费与养老再贷款 增加科技创新再贷款额度3000亿元 [4] - 6月末社会融资规模存量同比增长8.9% M2同比增长8.3% 人民币贷款余额268.6万亿元 [5] - 1-6月新发放企业贷款利率同比下降45个基点 个人住房贷款利率下降60个基点 [5] 信贷结构与金融环境 - 信贷结构持续优化 重点支持消费 科技创新等重点内需领域 [4] - 人民币汇率保持基本稳定 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末持平 [5] - 将加力支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸等领域 [7] 未来政策方向 - 保持流动性充裕 使社会融资规模 货币供应量增长与经济增长相匹配 [7] - 完善利率调控框架 降低银行负债成本 推动社会综合融资成本下降 [7] - 增强外汇市场韧性 稳定市场预期 保持人民币汇率在合理均衡水平基本稳定 [7]

货币政策调整 - 今年将根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况择机降准降息 目前金融机构存款准备金率平均为6.6% 还有下行空间 [1][2] - 可研究降低结构性货币政策工具利率 进一步扩大科技创新和技术改造再贷款规模 拓宽政策支持的覆盖面 [1] - 去年以来货币政策逆周期调节效果比较明显 货币政策取向是一种对状态的描述 [2] 政策传导与规范 - 进一步完善利率调控机制 持续强化利率政策执行和监督 对一些不合理的容易削减货币政策传导的市场行为加强规范 [3] - 推动落实银行补充资本金措施 畅通利率传导机制 [3] - 加强金融政策与产业政策的协同 在金融资源政策支持方向上做到有保有控 [3] 汇率管理 - 坚持市场在汇率形成之中的决定性作用 保持汇率弹性 同时强化预期引导 坚决防范汇率超调风险 [3] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] 资本市场支持 - 与证监会探索常态化的制度安排 支持资本市场发展 [4] - 实施好适度宽松的货币政策 在结构上加大对重点战略领域和薄弱环节予以支持 [4]