许昆林强调，当前即将进入迎峰度夏关键时期，要精心组织做好能源电力保供工作，提前做足煤炭 物料储备，积极组织顶峰发电用气资源，各类机组做到应发尽发、稳发满发，扩大高峰时段区外来电规 模，优先保障好群众生活用电，对涉及社会稳定、国计民生和产业链供应链安全的重要用户、重大项 目、重点企业强化"点对点"服务。要加强各类风险隐患排查整治，完善大面积停电事件应急体系，建设 分布式电源、智能微电网等设施设备，确保发、输、变、配、用等各环节安全可靠运行，确保区域电力 供应稳定、城市正常运转。 6月5日，省能源委员会第二次会议暨迎峰度夏能源电力保供会议召开，深入贯彻落实习近平总书记 关于国家能源安全的重要论述和对江苏工作重要讲话精神，全面分析能源电力供需形势，部署安排迎峰 度夏能源电力保供和能源安全保障工作。省长、省能源委员会主任许昆林主持会议并讲话。 许昆林指出，能源保障和安全事关国计民生。习近平总书记高度重视能源工作，就推动能源发展作 出一系列重要指示批示，为新时代能源高质量发展提供了根本遵循，引领江苏能源工作迈上新台阶，为 支撑经济回升向好、促进发展方式绿色转型、满足人民美好生活需要提供了有力支撑。要准确把握能源 安全新 ...

行业背景与能源挑战 - 中国能源结构呈现"富煤、贫油、少气"特点，石油对外依存度超72%，年消耗石油逾7亿吨，其中交通运输领域占比超70%，商用车耗油量达2.5亿吨/年[3] - 商用车贡献汽车56%的二氧化碳排放及80%的PM排放，新能源化转型对交通运输领域至关重要[3] - 2024年中国发电总量近10万亿千瓦时，火电占比超2/3，风光发电装机虽超火电但全球一次清洁能源发电占比不足23%，弃风弃光现象普遍[3] 醇氢电动技术路径 - 醇氢电动结合甲醇与电驱优势，在纯电架构上增加甲醇增程器，解决里程焦虑、电池自重问题，装载容量提升，整车成本降低[6] - 相比国六柴油车，醇氢电动PM降低90%以上，一氧化碳和氮氧化物均降低80%以上[6] - 甲醇适用温度范围极广（-97℃至64.7℃），覆盖中国全气候场景，已推出49吨重卡、4.5吨轻卡及12米客车等全系产品[6] 经济性与运营数据 - 49吨醇氢电动牵引车百公里醇耗67升，单公里成本1.35元，较柴油车节约34%，较LNG车节约4.4%[7] - 同吨位氢燃料电池重卡单公里成本2.8元，纯电重卡1.44元/公里但运距受限，醇氢电动购置成本较纯电低近10万元[11] - 醇氢电动续驶里程超1500公里，自重轻2-3吨，运营效率提升30%以上[11] 绿色甲醇产业布局 - 中国甲醇产量占全球60%，吉利已投产全球首个20万吨级绿色甲醇工厂，在阿拉善及内蒙古布局50万-500万吨级项目[5] - 2024年中国绿色甲醇项目近百个，规划年产能超2400万吨[5] - 甲醇加注站改造成本仅10万元/站，中石化、中石油已合作改造，吉利计划建设超4000座加注站[9] 生态合作与政策支持 - 远程与博世、采埃孚达成战略合作，共同研发醇氢电动核心技术及全球化解决方案[12] - 国家部委及各省市已出台50余项支持醇氢汽车政策，上海重点推进醇氢电动应用[12] - 吉利"1233"生态战略聚焦绿醇制备、加注与三位一体协同发展[12]

报告行业投资评级 - 基础化工、石油化工、交通运输仓储行业投资评级为增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 地缘政治局势趋紧叠加关税冲突，我国能源安全受外部挑战，增加国内石油天然气产量、保障能源安全重要性凸显 [1] - “三桶油”加强自主创新，攻关“卡脖子”技术，推动公司高质量发展 [2] - 持续看好低估值、高股息、业绩好的“三桶油”及油服板块，国产替代趋势下的材料企业，地产链及龙头公司受益的农药化肥及民营大炼化板块，维生素及蛋氨酸板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 本日化工品行情回顾 石油石化 - 炼化化纤相关产品中，布伦特原油最新价格65美元/桶，近一月均价64美元/桶，30日涨跌幅6.0%，2025年均价71美元/桶，2024年均价80美元/桶，2025年涨跌幅 -13.0%；WTI原油最新价格63美元/桶，近一月均价61美元/桶，30日涨跌幅7.6%，2025年均价68美元/桶，2024年均价76美元/桶，2025年涨跌幅 -12.6%等 [8] 基础化工 - 煤化工相关产品中，环渤海动力煤（秦皇岛，5500K）最新价格670元/吨，近一月均价670元/吨，30日涨跌幅 -0.7%，2025年均价687元/吨，2024年均价718元/吨，2025年涨跌幅 -5.0%；无烟煤（Q:7000中块，焦作）最新价格950元/吨，近一月均价994元/吨，30日涨跌幅 -5.0%，2025年均价998元/吨，2024年均价1135元/吨，2025年涨跌幅 -9.5%等 [12] - 化肥及农药相关产品中，复合肥最新价格3189元/吨，近一月均价3195元/吨，30日涨跌幅 -0.4%，2025年均价3087元/吨，2024年均价3045元/吨，2025年涨跌幅7.7%；尿素最新价格1888元/吨，近一月均价1915元/吨，30日涨跌幅0.7%，2025年均价1855元/吨，2024年均价2309元/吨，2025年涨跌幅5.0%等 [14][15] - 聚氨酯相关产品中，纯MDI最新价格17900元/吨，近一月均价17760元/吨，30日涨跌幅4.7%，2025年均价18262元/吨，2024年均价19027元/吨，2025年涨跌幅 -4.5%；聚MDI最新价格16450元/吨，近一月均价16393元/吨，30日涨跌幅7.2%，2025年均价17233元/吨，2024年均价17413元/吨，2025年涨跌幅 -9.9%等 [19] - 钛白粉相关产品中，钛精矿最新价格2217元/吨，近一月均价2217元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价2217元/吨，2024年均价2243元/吨，2025年涨跌幅0.0%；钛白粉最新价格15080元/吨，近一月均价15139元/吨，30日涨跌幅 -2.6%，2025年均价15177元/吨，2024年均价16109元/吨，2025年涨跌幅1.2%等 [23] - 硅相关产品中，金属硅最新价格8700元/吨，近一月均价9311元/吨，30日涨跌幅 -11.9%，2025年均价10640元/吨，2024年均价13221元/吨，2025年涨跌幅 -25.6%；有机硅DMC最新价格11740元/吨，近一月均价11732元/吨，30日涨跌幅 -0.5%，2025年均价12982元/吨，2024年均价13933元/吨，2025年涨跌幅 -10.5%等 [34] - 饲料及添加剂相关产品中，维生素A最新价格69元/公斤，近一月均价72元/公斤，30日涨跌幅 -9.2%，2025年均价103元/公斤，2024年均价140元/公斤，2025年涨跌幅 -54.0%；维生素E最新价格103元/公斤，近一月均价109元/公斤，30日涨跌幅 -11.6%，2025年均价127元/公斤，2024年均价102元/公斤，2025年涨跌幅 -28.8%等 [40] 新材料 - 新能源材料相关产品中，碳酸锂最新价格58933元/吨，近一月均价62713元/吨，30日涨跌幅 -13.2%，2025年均价71568元/吨，2024年均价90930元/吨，2025年涨跌幅 -22.9%；磷酸铁最新价格10600元/吨，近一月均价10600元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价10595元/吨，2024年均价10489元/吨，2025年涨跌幅1.0%等 [41] - 半导体材料相关产品中，电子级双氧水G5级最新价格3800元/吨，近一月均价4583元/吨，30日涨跌幅 -52.5%，2025年均价7187元/吨，2024年均价8373元/吨，2025年涨跌幅 -52.5%；电子级硫酸G5级最新价格3000元/吨，近一月均价3000元/吨，30日涨跌幅0.0%，2025年均价3052元/吨，2024年均价3730元/吨，2025年涨跌幅 -14.3%等 [47]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 尽管未来两年美国原油产量维持增长，但国际油价重心仍有望中高位震荡，持续利好上游油气公司 [2][30] - 北美活跃钻机数周环比下滑，同比减少明显，全球钻井平台数量今年1季度环比持平，未来提升空间较大 [2][31] - 新加坡柴油价差走势相对更强，炼厂化工品中乙烯与石脑油价差、PX与石脑油价差有所扩大，炼化公司业绩修复空间较大 [2] - 涤纶长丝整体库存提升，POY价差扩大，长丝企业业绩修复空间较大 [2][43] 市场行情回顾 市场表现 - 本周（20250526 - 20250530）中信石油石化板块上涨约0.37%，上证综合指数下滑约0.03%，石油石化板块领先约0.39个百分点 [1][16] - 石油石化子板块涨跌互现，工程服务、油田服务等子板块涨幅居前 [1][16] 个股涨跌幅 - 本周领涨个股包括恒通股份、洪田股份等；领跌个股包括广聚能源、东方盛虹等 [1][17] - 民营大炼化公司周度涨跌幅：恒逸石化（+0.50%）、荣盛石化（+0.11%）、桐昆股份（-1.10%）等 [1][18] 核心观点 原油&天然气板块 - 上周国际油价下滑，截至5月30日，布伦特原油期货结算价约63.90美元/桶，周跌幅约1.30%；WTI原油期货结算价约60.79美元/桶，周跌幅约1.12% [19] - 美国商业原油库存有所下滑，5月23日，商业原油库存周环比减少约280万桶，战略原油库存环比提升约82万桶 [25] - EIA预计未来两年美国原油产量维持增长，2025年美国原油产量将达到13.4百万桶/日，2026年将接近13.5百万桶/日 [32] 油服板块 - 截至5月30日，美国活跃钻机数周环比小幅下滑3部，同比下滑37部 [31] - 欧佩克国家钻井平台数量1季度达到441个，北美钻井平台数环比增加1个达到827个 [31] 中游炼化板块 - 截至5月30号，山东地炼汽油(92)现货基准价约为7483元/吨，周提升约54元/吨，柴油(0)现货基准价约为6576元/吨，周提升约44元/吨 [35] - 新加坡柴油价差周增加约1.26美元/桶，汽油价差周扩大约0.31美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约8美元/吨，PX与石脑油价差周提升约15.6美元/吨 [2][35] 终端聚酯板块 - 截至6月1号，华东地区POY市场均价约为6990元/吨，DTY市场均价约为8175元/吨，FDY市场均价约为7275元/吨 [43] - 截至5月30日，POY价差约为1251元/吨，周提升约19元/吨 [2][43] - 截至5月29日，江浙织机FDY/DTY的库存天数环比变化约为+2.3/+1.9天，整体库存提升 [2][43] C3板块 - 截至5月30日，山东丙烯酸市场价约为6900元/吨，周跌幅约8% [51] - 丙烯酸与丙烷价差约为2776元/吨，周跌幅约15.03% [51] 重点公司公告 - 双环科技联碱节能技术升级改造项目建设完工、进入试生产阶段，于2025年5月23日生产出合格产品 [52] 投资建议 - 能源央企推动油气增储上产等，建议关注中国石油、中国海油等 [3][53] - 全球上游资本开支增长，推动油服板块景气度提升，建议关注中海油服、海油工程等 [3][53] - 新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速，建议关注宝丰能源、新天然气等 [3][53] - 炼化公司规划新产能，新材料项目布局加速，建议关注卫星化学、恒力石化等 [3][53]

石油的战略地位 - 石油被誉为工业血液和黑色黄金，是国家经济发展和国防安全的战略性资源[1] - 石油储备反映国家经济发展潜力和应对风险能力，美国已探明储量688亿吨，日本仅820万吨[1] - 中国已探明石油储量38.5亿吨，但相对于经济规模和需求仍显不足[3] 各国石油现状 - 日本石油极度依赖进口，近年国内产能提高超过5个百分点，正加大海洋资源开发力度[1] - 美国是全球石油工业先驱，第一口油井建于19世纪中期，石油资源支撑其工业强国地位[2] - 中国通过多元化进口和国内勘探保障能源安全，近期在河南发现亿吨级油田[3][6] 能源结构调整 - 中国大力推进风能、太阳能等可再生能源发展，减少对石油的依赖[5] - 新能源汽车技术全球领先，多种电动车型普及，电力成为重要汽车动力来源[7] - 持续优化能源结构和推动新能源技术发展是保障未来能源安全的关键[7] 石油工业发展 - 中国21世纪以来通过新疆、渤海湾等地的勘探开发，储量和产量稳步提升[6] - 三门峡油田发现证明中小型盆地也可能蕴含丰富石油资源[6] - 国内石油工业曾相对落后，现已成功跻身能源大国行列[6]

政策动态 - 美国内政部启动紧急许可程序加速地热项目审批 [1] - 该程序旨在简化环境审查流程以应对国家能源紧急状态 [1] - 政策目标为保障国家安全和推进能源主导地位 [1] 行业影响 - 地热能被定位为可靠能源可支持国家安全关键基础设施 [1] - 行业将受益于审批流程简化加速项目落地 [1] - 政策有助于推进美国能源独立目标 [1] 公司动态 - Ormat公司牵头的多个地热项目成为首批纳入紧急许可程序的项目 [1] 政策背景 - 紧急许可程序是响应特朗普2025年1月20日宣布的国家能源紧急状态 [1] - 内政部长明确该政策符合美国能源主导议程 [1]

行业意义 - 国产大型海上石油平台建成标志着中国在深海油气资源开发领域取得重大突破 [1] - 海洋作为未充分开发的能源宝库在全球能源需求增长背景下重要性凸显 [3] - 发展海洋石油工业对保障国家能源安全和促进经济可持续发展具有战略价值 [3] 技术突破 - 平台采用先进深水钻井技术、自动化控制系统及环保节能设计 [3] - 技术应用大幅提高开采效率并降低对海洋环境影响 [3] - 从设计到建造全环节体现中国海洋工程技术创新能力 [3] 能源安全影响 - 平台投产显著增强中国海上油气自给能力 [5] - 成功应用打破国际石油巨头在深海开发领域的技术垄断 [5] - 减少对进口能源依赖并提升能源市场话语权 [5] 产业链带动 - 平台建设促进材料供应、设备制造等上下游产业链协同发展 [5] - 推动中国海洋装备制造业整体水平提升 [5] - 创造就业机会并为海洋经济注入新活力 [5] 未来展望 - 该平台是中国海洋能源开发征程的起点 [5] - 技术进步将催生更多同类"国之重器" [5] - 持续深化海洋科学研究有助于构建人类命运共同体 [5]

能源基础设施 - 保加利亚正在修建一条新的天然气管道 通过罗马尼亚与匈牙利相连接 [1] - 保加利亚与希腊之间将于29日开通新的天然气运输管道 [1] 天然气供应现状 - 乌克兰关闭通往欧洲地区的天然气管道导致中欧国家能源安全面临困难 [1] - 目前每天约有2100万立方米天然气通过巴尔干半岛输往匈牙利 [1]

报告行业投资评级 - 推荐 [4] 报告的核心观点 - 2025Q1 报告研究的具体公司铀产量环比减少但同比增加，销量有不同程度变化，价格环比和同比均下跌，2025 年指引指标与先前预期一致，公司有新供应协议和股息建议 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1 生产经营情况 - 2025Q1 铀产量（100%基础）为 5633 吨 U3O8，环比减少 14%，同比增加 11% [1] - 2025Q1 铀权益产量为 2963 吨 U3O8，环比减少 12%，同比增加 9% [1] - 2025Q1 集团铀销量（100%基础）为 2560 吨 U3O8，环比减少 49%，同比减少 7% [1] - 2025Q1 KAP 铀销量（含集团）为 2558 吨 U3O8，环比减少 12%，同比增加 10% [2] - 2025Q1 集团平均实现价格为 54.70 美元/磅，环比下跌 27%，同比下跌 13% [2] - 2025Q1 KAP 平均实现价格为 54.69 美元/磅，环比下跌 25%，同比下跌 3% [2] - 2025Q1 末平均现货价格为 66.18 美元/磅，环比下跌 14%，同比下跌 30% [2] 2025 年指引更新 - 2025 年报告研究的具体公司铀产量预计达 25000 - 26500 吨（100%基础）或 13000 - 14000 吨（权益产量） [3] - 2025 年集团销售量预计在 17500 - 18500 吨之间，其中 KAP 销售量在 14000 - 15000 吨之间 [5] 公司动态 - 报告研究的具体公司与瑞士 Axpo Power AG 等签署供应合同，与捷克经济合作委员会（ČEZ）签署协议 [6] - 董事会建议每股普通股派发 1264.12 坚戈股息，总股息约 3279 亿坚戈，占自由现金流 75%，待股东大会批准 [7]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 上游板块上周国际油价下滑，但未来两年美国原油产量增长下国际油价仍有望中高位震荡，利好上游油气公司；油服方面北美活跃钻机数周环比下滑、同比减少明显，全球钻井平台数量今年1季度环比持平，提升空间大；中游炼化板块新加坡柴油价差周减少、汽油价差周扩大，乙烯与石脑油价差周提升、PX与石脑油价差周减少，炼化公司业绩修复空间大；终端聚酯方面POY价差扩大、库存提升，长丝企业业绩修复空间大 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 市场表现 - 本周（20250519 - 20250523）中信石油石化板块下滑约0.18%，上证综合指数下滑约0.57%，石油石化板块领先约0.39个百分点；子板块涨跌互现，炼油、石油开采等子板块涨幅居前 [15] 个股涨跌幅 - 本周领涨个股有博汇股份、华锦股份等，领跌个股有润贝航科、茂化实华等；民营大炼化公司中荣盛石化周涨幅+0.35%，恒逸石化周跌幅 - 0.66%等 [16][17] 核心观点 原油&天然气板块 - 上周国际油价下滑，截至5月23日布伦特原油期货结算价约64.78美元/桶，周跌幅约1.16%，较年初下滑约14.64%；WTI原油期货结算价约61.53美元/桶，周跌幅约1.85%，较年初下滑约12.57% [18][20] - 天然气方面，截至5月23日NYMEX天然气期货收盘价约3.31美元/百万英热单位，周涨幅约6.56%；亨利港天然气现货价格约2.92美元/百万英热单位，周跌幅约2.83% [22] - 5月16日美国商业原油库存周环比增加约133万桶，战略原油库存环比提升约84万桶，汽油库存环比提升约82万桶，馏分油库存环比提升约58万桶 [24] - 未来两年美国原油产量维持增长，2025年产量达13.4百万桶/日，2026年接近13.5百万桶/日；EIA预计2025年均价或达66美元/桶，2026年均价或达59美元/桶；国际油价重心有望中高位震荡，利好上游油气公司 [29][31] 油服板块 - 截至5月23日美国活跃钻机数周环比下滑10部，同比下滑34部；1季度欧佩克国家钻井平台数量达441个，北美钻井平台数环比增加1个达827个；全球钻井平台数量未来提升空间大 [30] 中游炼化板块 - 截至5月23号，山东地炼汽油(92)现货基准价约7404元/吨，周提升约19元/吨，柴油(0)现货基准价约6505元/吨，周提升约131元/吨 [34] - 新加坡柴油价差周减少约1.42美元/桶，汽油价差周扩大约0.98美元/桶，乙烯与石脑油价差周提升约9美元/吨，PX与石脑油价差周减少约6美元/吨；炼化公司业绩修复空间大 [34] 终端聚酯板块 - 截至5月25号，华东地区POY市场均价约6990元/吨，DTY市场均价约8175元/吨，FDY市场均价约7265元/吨；截至5月23日，POY价差约1056元/吨，周提升约14元/吨 [42] - 截至5月22日，江浙织机FDY/DTY/POY库存天数环比变化约为+1.6/+1.4/+2.4天，整体库存提升；涤纶长丝上下游开工环比持平；长丝企业业绩修复空间大 [42] - 截至5月23日，华东地区聚酯瓶片市场均价约6070元/吨，周增加约0元/吨，价差约251元/吨，周增加约14元/吨 [48] C3板块 - 截至5月23日，山东丙烯酸市场价约7650元/吨，周涨幅约4.79%；丙烯酸与丙烷价差约3416元/吨，周涨幅约14.55% [50] 重点公司公告 - 沃特股份全资子公司液晶高分子及聚芳醚酮项目取得安全生产许可证，年产20,000吨液晶高分子LCP树脂材料项目的一期、二期及年产1,000吨聚芳醚酮树脂材料项目一期进入正式生产期 [53] 投资建议 - 能源央企推动油气增储上产等，建议关注中国石油、中国海油等 [3][54] - 全球上游资本开支增长，推动油服板块景气度提升，建议关注中海油服、海油工程等 [3][54] - 新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速，建议关注宝丰能源、新天然气等 [3][54] - 炼化公司规划新产能、加速新材料项目布局，建议关注卫星化学、恒力石化、桐昆股份等 [3][54]