核心观点 - 数智化转型是企业思维范式的革命 旨在通过垂直领域深耕和行业知识驱动技术创新重新定义商业本质 突破传统经验主义和价格竞争模式 [2] 数智化转型实践案例 - 电力行业通过"百炼智电"平台实现电力现货交易利润提升27% 基于煤价波动 天气预报 历史负荷等17个核心变量构建电量电价预测模型和AI交易策略 [2][3] - 矿机设备制造领域构建全国矿权情报平台 监测4万余家政府招拍挂网站 使业务动态跟踪效率提升10倍 商机发现周期提前6个月 [3] - 招投标服务领域深度加工3亿+数据 通过多维分析模型和DeepSeek大模型解析历史数据隐性逻辑 帮助某环保企业中标率从23%提升至58% [4] - 快消行业通过特渠挖掘平台转向政府机关和大型企业劳保用品采购标讯分析 打破分销商价格战困境 [5] - 医疗器械领域构建商业洞察平台 挖掘招标采购中的器械名称 品牌 型号等关键要素 使渠道拓展效率提升15% [7] 技术方法论创新 - 从单一预测升级为策略生成 重构交易维度 重新定义技术边界 [3] - 建立网状数据关联体系 打破传统线性因果关系 通过历史交易数据和可量化客观数据挖掘解决方案 [4] - 基于7年招投标数据积累构建行业数据库及知识库矩阵 精准识别评标规则中的隐性权重 [4] 行业认知与能力构建 - 聚焦垂直大模型研发而非通用大模型 解决B2B领域"看懂复杂业务"的核心痛点 例如解析包含17个技术参数 9项资质要求的招标书 [5] - 拒绝技术炫技 通过合同智能审校知识库整合法律 财务 业务规则 将合同审核效率提升200% 沉淀100+可复用审校模型 [6] - 构建技术-企业-生态三角关系 实现从标讯工具到商业洞察平台的转变 [7] 数智化发展阶段 - 经历三阶段演变：从引进国外系统的"拿来主义" 到用技术优化流程的"改良主义" 再到基于中国市场独特性创造新范式的"原创主义" [7] - 在公文写作系统中实现人员角色从"写作者"升级为"审核者" 1-10分钟内生成符合要求的公文 体现"人的价值重新定义"理念 [8]

战略合作内容 - 北京同仁医院与华为签署战略合作协议 在智慧医院 数智化底座 人工智能医疗场景应用与创新 ICT人才培养等领域展开深度合作 [1] 合作目标 - 双方合作旨在助力医院数智化转型 [1]

阿里巴巴前资深技术专家多隆，又名蔡景现，其最新职业动向已揭晓。据可靠消息，这位被誉为"淘宝 首位程序员"的技术大拿，在离开阿里巴巴后，已悄然加入了一家名为贝联珠贯科技（浙江）有限公司 的新兴企业。 8月19日，贝联珠贯科技通过其官方微信公众号正式对外宣布了这一喜讯。同时，该公司客服小助手也 向媒体证实了多隆的加盟，并指引关注贝联珠贯合伙人墨三的视频账号以获取更多信息。在墨三发布的 视频中，他兴奋地透露："多隆已经正式成为我们贝联珠贯的一员，他和另一位顶级程序员老毕（毕 玄）将携手开展新项目。目前，多隆正在享受他的离职假期，不少人已经迫不及待想要见见这位传奇人 物了。" 多隆的离职消息早在8月13日就已传出。当时，科创板日报报道称，这位在阿里巴巴服务长达25年的老 将已悄然离职，其阿里内外平台状态显示为"退隐江湖"。随后，这一消息得到了阿里内部人士的证实。 贝联珠贯科技，这家成立于2021年11月的杭州企业，专注于大数据和AI基础设施的产品服务，旨在帮 助企业实现数智化转型。其产品已在金融、汽车、运营商、物流、零售等多个行业得到广泛应用。值得 注意的是，贝联珠贯的核心团队中，包括创始人、CEO毕玄在内的6位关键 ...

投资评级与目标价 - 投资评级：增持 [6] - 目标价格：68.56元（较当前价格57.65元有18.9%上行空间）[6][7] 核心观点 - 公司提出"SUPA"模型（感知/理解/规划/执行）与"数据自决+智能生成"新思维范式，重构企业生产力底层逻辑 [2][12] - AI平台"雅典娜"完成技术闭环，形成从数据到应用的全栈工具链，未来将加速AI应用密度提升 [2][12] - 预计2025-2027年营收CAGR达12.4%，归母净利润CAGR达25.5% [4][12] 财务表现 - 2025E营收2,658百万元（+14% YoY），净利润195百万元（+25.3% YoY）[4] - 毛利率持续改善：从2024A的58.3%提升至2027E的63.5% [14] - ROE稳步上升：2025E-2027E分别为8.2%/9.4%/10.6% [4] 业务分拆 - 自制ERP软件业务：2025E营收761.71百万元（+15% YoY），毛利率维持100% [14] - 技术服务业务：2025E营收1,258.50百万元（+13% YoY），毛利率提升至55% [14] - 外购软硬件业务：2025E营收637.80百万元（+15% YoY），毛利率26% [14] 估值分析 - 当前市盈率104.13倍（2023A），预计2025E降至80.24倍 [4] - 给予2025年7倍PS估值溢价（行业平均5.53倍），对应目标价68.56元 [12] - 总市值15,646百万元，市净率7.2倍（每股净资产8.06元）[7][8] 市场表现 - 股价52周区间15.75-66.06元，当前57.65元 [7] - 近12个月绝对涨幅255%，相对指数超额收益214% [11] - 流通A股269百万股，占总股本99.3% [7]

业绩总结 - 2025年上半年营业收入395.23亿元，较上年同期减少9.21%[22] - 2025年上半年归属于母公司股东的净亏损4.62亿元，上年同期利润0.28亿元，同比减少1755.66%[22] - 2025年上半年经营活动产生的现金流量净额7.79亿元，较上年同期增加127.78%[22] - 2025年6月末归属于母公司股东的净资产243.05亿元，较上年度末减少2.94%[22] - 2025年上半年营业额395.00亿元，比去年同期减少9.17%[31] - 2025年上半年税前亏损5.83亿元，去年同期盈利0.12亿元，同比亏损增加5.95亿元[31] - 2025年上半年生产主体商品总量557.68万吨，比去年同期减少4.35%[32] - 2025年上半年产品产销率为99.94%，货款回笼率（不含关联企业）为100%[32] - 2025年上半年销售净额334.98亿元，同比下降10.66%[37] - 2025年上半年销售成本341.39亿元，比去年同期下降9.11%，占销售净额的101.91%[37] - 2025年上半年原油加工成本230.85亿元，较去年同期减少27.35亿元，单位加工成本下降8.67%[38] - 2025年上半年其他辅料支出37.96亿元，较去年同期减少8.44%[38] - 2025年上半年实现除税及非控股股东损益后亏损4.49亿元，较去年同期增加亏损4.52亿元[39] - 2025年上半年经营活动现金净流入7.68亿元，较2024年同期增加5.17亿元[40] - 2025年上半年投资活动现金净流入7.34亿元，去年同期为现金净流出5.86亿元[40] - 2025年6月30日资产负债率为41.77%（2024年6月30日：41.96%）[44] 用户数据 - 截至报告期末普通股股东总数90,340户，表决权恢复的优先股股东总数0户[133] 未来展望 - 公司2025年的资本支出将通过自有资金和银行贷款解决[76] - 公司拟于2026年12月31日前收购石化资本持有的飞泽公司49.9%股权[114] 新产品和新技术研发 - 报告期内研发费用130,190千元，较2024年同期增长34.35%[52] - 2025年1月14日公司董事会批准与中石化股份签署科技研发框架协议，2025年双方服务费用上限分别为1.8亿元和3.5亿元[110] 市场扩张和并购 - 公司拟于2026年12月31日前收购石化资本持有的飞泽公司49.9%股权[114] 其他新策略 - 老旧装置专项隐患整改完成率98.8%，计划年内全部完成[33] - 2025年上半年外排工业废水综合达标率、有控废气达标率、危险废物妥善处理处置率均为100%，厂区边界VOCs浓度均值62.4μg/m³，同比下降9.70%[33] - 2025年5月22日公司董事会批准与巴陵新材料签署蒸汽销售合同，有效期至2025年12月31日，费用上限1.065亿元[111]

公司经营情况 - 2025年上半年公司实现营业收入122.80亿元，同比下降2.87%，归属于上市公司股东的净利润17.68亿元，同比增长19.96% [32] - 通辽味精产能升级项目已实现满产，成为全球单体味精产能最大的生产线之一，吉林赖氨酸项目预计2025年四季度投产试车 [33] - 公司于2025年7月1日完成对日本协和发酵旗下食品、医药氨基酸及HMO业务的跨境并购，新增30+专利家族及多处海外生产运营实体 [34] 研发与技术投入 - 公司持续加大研发投入，系统推进合成生物学技术产业化，构建覆盖多基地的中试体系，吉林中试研发平台已于上半年建成投用 [37] - 未来将引入人工智能工具构建数据驱动的智能研发模式，缩短技术演进周期，提高产品迭代效率 [37] 投资者回报与沟通 - 公司自2010年重组上市以来累计现金分红总额超120亿元，2025年5月完成2024年度利润分配，派发现金红利11.99亿元，加上中期分红及回购注销合计分红22.70亿元，约占2024年净利润的83% [38] - 公司将通过多元化渠道加强与投资者沟通，包括业绩说明会、路演、上证e互动等，并建立投资者调研机制 [39] 公司治理与规范运作 - 公司计划调整治理架构，包括取消监事会、由审计委员会行使监事会职权，并修订《公司章程》等相关制度 [40] - 公司已连续5年实施员工持股计划，强化管理层与核心骨干的激励，上半年发布2025年员工持股计划 [42] 会计师事务所变更 - 公司拟聘任容诚会计师事务所为2025年度审计机构，替代原审计机构政旦志远，变更原因为保证审计独立性、客观性和公允性 [6][20] - 容诚会计师事务所2024年收入总额25.10亿元，其中审计业务收入23.49亿元，证券期货业务收入12.38亿元，共承担518家上市公司审计业务 [10] 业绩说明会安排 - 公司将于2025年9月1日召开半年度业绩说明会，董事长、财务总监等高管将出席，投资者可通过上证路演中心提问 [46][47]

业绩总结 - 本报告期营业收入547.15亿元，同比减少4.02%[21] - 归属于上市公司股东的净利润27.98亿元，同比增长2.67%[21] - 扣除非经常性损益的净利润27.69亿元，同比增长3.77%[21] - 经营活动产生的现金流量净额52.77亿元，同比减少6.91%[21] - 基本每股收益0.55元/股，同比增长1.85%[21] - 稀释每股收益0.54元/股，同比增长1.89%[21] - 加权平均净资产收益率6.66%，同比下降0.32个百分点[21] - 期末总资产1098.62亿元，同比减少1.06%[21] - 期末归属于上市公司股东的净资产413.96亿元，同比增长1.14%[21] 产品销售 - 2025年上半年钢材销量982.26万吨，同比增长3.23%；出口销量112.16万吨，同比基本持平[38] - 汽车用钢棒线材销量285万吨，与去年同期持平；风电圆坯销量159.2万吨，同比增长2.6%；特种焊丝用钢销量同比增长21%；轴承钢销量114.6万吨，同比增长13.2%；“两高一特”产品销量同比增长5%[40] - “小巨人”产品销量368.8万吨[40] 研发创新 - 2025年上半年开发新产品142万吨，高档产品销售270万吨[42] - 获授权专利229项，其中发明专利45项（含4项国际专利）；牵头或参与编制国家与行业标准10项；获省部级以上科技奖6项[42] - 启动特钢垂类大模型项目建设，自主完成DeepSeek大模型接入[50] 项目投资 - 报告期投资额为14.54亿元，较上年同期减少18.28%[64] - 大冶特殊钢有限公司特冶锻造产品升级改造项目（二期）投资进度84.34%[70] - 大冶特殊钢有限公司新增80MW亚临界燃气轮发电机组项目投资进度100.00%[70] - 湖北中特新化能科技有限公司焦化环保升级综合改造项目投资进度100.00%[70] - 大冶特殊钢有限公司特冶锻造产品升级改造（三期）项目投资进度27.09%[70] - 青岛润亿清洁能源有限公司续建煤气综合利用热电建设项目投资进度100.00%[70] 利润分配 - 2025年半年度利润分配预案以5,047,157,520股为基数，每10股派现金红利2.00元（含税），拟派发现金红利1,009,431,504.00元（含税），占上半年净利润36.07%[94][96] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为43,381，表决权恢复的优先股股东总数为0[142] - 中信泰富特钢投资有限公司持股比例75.05%，持股数量3,787,987,284股[142] 财务指标 - 本报告期末流动比率1.13，较上年末增加0.89%；资产负债率60.13%，较上年末减少0.40%；速动比率0.78，较上年末增加6.85%[166] - 本报告期扣除非经常性损益后净利润29.009795亿元，较上年同期增加4.15%；EBITDA全部债务比16.28%，较上年同期增加4.51%；利息保障倍数8.94，较上年同期增加33.83%[166] - 本报告期现金利息保障倍数11.75，较上年同期增加14.30%；EBITDA利息保障倍数14.44，较上年同期增加60.80%；贷款偿还率和利息偿付率均为100%，与上年持平[166] 未来展望 - 下半年公司将从市场谋划、创新活力、成本优化、战略工作四个方面挖掘增长新动能、巩固竞争优势、提升运营效率和推动长远发展[44] - 公司将深耕特钢主业，围绕多方向发展，以资本运营整合上下游资源[81]

核心事件 - 蔡景现（花名多隆）于8月18日从阿里巴巴离职后加入贝联珠贯科技（浙江）有限公司 [2] - 公司客服于8月19日确认蔡景现已加入 [5] 蔡景现背景 - 2000年加入阿里巴巴 是淘宝初创团队三名开发工程师之一 被称为"淘宝第一个程序员"和"阿里的扫地僧" [4] - 主导构建淘宝交易系统和论坛系统 并曾独自负责淘宝搜索引擎的全部开发与维护工作 [4] 贝联珠贯公司概况 - 成立于2021年11月 注册资本1000万元人民币 法定代表人林昊 [5] - 经营范围包括软件开发、技术服务、技术开发、技术咨询等 [5] - 注册地址位于浙江省杭州市西湖区 参保人数28人 [6] - 公司六位核心人员均曾有阿里巴巴工作经历 [7] 创始人背景 - 创始人林昊（花名毕玄）2007-2021年在阿里担任研究员 带队参与中间件等基础技术演进 [7] - 带头研发HSF高性能架构 支撑阿里618、双11等大促活动 [7] - 2021年8月从阿里离职后创立贝联珠贯 目标是帮助企业实现数智化转型 [7] - 林昊为公司实际控制人 最终受益股份达86.6715% [7] 公司业务与产品 - 主要产品聚焦大数据、AI基础设施及成本管理领域 [7] - 包括九象（Sky DataPilot）大数据运维与效能提升工具 [7] - Sky CostPilot云成本管理产品及Sky AI平台 [7] - LCC-Cost Explorer和LCC-Optimizer等算力优化工具 [7] - 产品已应用于金融、汽车、互联网等多个行业 [7] 资本运作 - 公司已完成2轮融资 投资方包括红杉中国、元璟资本、舟轩股权投资等 [8]

核心人物动态 - 蔡景现（花名多隆）从阿里巴巴离职后加入贝联珠贯科技（浙江）有限公司，该公司确认其入职 [3][7] - 蔡景现是淘宝初创团队三名开发工程师之一，主导构建淘宝交易系统、论坛系统和搜索引擎，被称为"淘宝第一个程序员" [6] - 贝联珠贯六位核心人员均具有阿里巴巴工作背景 [8] 公司背景 - 贝联珠贯成立于2021年11月，注册资本1000万元人民币，法定代表人林昊 [7] - 公司经营范围涵盖软件开发、技术服务、技术转让等信息技术服务领域 [7][8] - 参保人数28人，注册地址位于杭州市西湖区 [8] 创始人信息 - 创始人林昊（花名毕玄）2007-2021年在阿里巴巴工作，带队研发HSF高性能架构支撑电商系统 [9] - 林昊最终受益股份86.6715%，公司由杭州熵效科技和杭州熵衡科技两家合伙企业共同持有 [9] - 公司已完成2轮融资，投资方包括红杉中国、元璟资本等机构 [10] 业务布局 - 主要产品包括大数据运维工具Sky DataPilot、云成本管理产品Sky CostPilot、AI平台Sky AI等 [9] - 产品已应用于金融、汽车、互联网等多个行业 [9] - 公司定位为帮助企业实现数智化转型，聚焦大数据、AI基础设施及成本管理领域 [9]

核心财务表现 - 营业收入21.58亿元 同比下降1.64% [1] - 归属于上市公司股东的净利润8844.26万元 同比增长7.77% [1] - 扣非后净利润数据未披露 但经营活动现金流量净额为-1.37亿元 同比下降9.93% [1] - 基本每股收益0.1005元/股 同比增长7.83% [1] - 加权平均净资产收益率2.96% 较上年同期上升0.13个百分点 [1] - 总资产62.63亿元 较上年度末下降5.77% [1] - 归属于上市公司股东的净资产30.15亿元 较上年度末增长1.92% [1] 股东结构与公司治理 - 前十大股东中 中油燃气投资集团有限公司持股22.16% 为第一大股东 [2] - 山东胜利投资股份有限公司持股3% 并将表决权委托给中油燃气投资集团有限公司 构成一致行动关系 [2] - 报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [3] - 公司计划不派发现金红利 不送红股 不以公积金转增股本 [1] - 董事会审议通过本报告 所有董事均已出席董事会会议 [1] 经营战略与成效 - 公司以提质增效为主线 通过"增三收、控三费、治三损、强三基"策略推动经营质效跃升 [3] - 清洁能源业务保持良好发展势头 参股公司投资收益增加促进净利润增长 [3] - 通过高质量市场开发 资源创新成本优化 降低工程物资采购成本等措施提升可持续盈利能力 [3] - 持续推进重点工程项目建设 发布《内控管理手册》《舆情管理制度》等提升规范化管理水平 [4] - 加强存货、应收账款、资金日常管理 调整融资结构降低融资成本 优化债务结构 [4] - 细化投资计划审核标准 强化投资经济性评估 加大投资管理考核力度 [4] - 通过优质股权合作、低效资产盘活处置、"一企一策"治理亏损等方式提升资产效能 [4] 数智化与安全管理 - 聚焦数智化平台建设与流程优化 推进管理驾驶舱系统建设、采购云系统及OA系统升级 [4] - 构建"三位一体"防护体系 提升安全管理水平和应急能力 [5] - 深化隐患排查治理、应急救援演练、技能提升等工作 [5] 下半年重点工作规划 - 全面落实安全生产责任制 深化双重预防机制建设 [5] - 深挖存量市场潜力 深化购销差综合治理 强化投资全过程管控 [5] - 驱动增值与创新业务发展 培育第二增长曲线 [5] - 持续推进低效资产优化、重点工程建设等资产价值管理 [6] - 强化现金流精细化管理 深化政策研究与利用 [6] - 加快数智化转型升级 提升管理效能 [6] - 加强人才梯队建设和企业文化建设 完善组织体系及激励约束机制 [6]