A股市场走势 - 周三A股市场开盘后呈现震荡态势 盘中一度出现小幅回落 但随后在多元金融及人行机器人等板块强势引领下逐步走高[1][8][11] - 午后深成指及创业板指数再度刷新年内新高 创业板指数上涨60.31点 涨幅1.95%至3147.35点[4][8][11] - 两市成交额达23767亿元 上证指数上涨14.47点至3876.34点 涨幅0.37% 深证成指上涨151.49点至13215.46点 涨幅1.16%[4] 港股市场表现 - 此前表现相对落后的港股近期迎来明显发力迹象 周三出现加速上涨行情 呈现追赶A股趋势[1][8][11] 行业板块表现 - 风电设备板块大涨 多元金融 电子化学品 电机 光学光电子 消费电子等板块涨幅居前[4][5] - 贵金属 商业百货 旅游酒店 化肥 珠宝首饰等板块跌幅居前[4] - 概念股方面MLCC 高宽带内存 柔性屏 麒麟电池 机器人执行器 人行机器人 光刻机等涨幅居前[4] 新能源赛道分析 - 2022至2024年新能源赛道调整较为充分 2025年下半年仍有技术性反弹需求[5] - 全球持续推进"双碳"目标 锂电 光伏 风电 储能需求持续 工信部推动制定固态电池 电动汽车换电等标准[5] - 光伏供给侧改革政策陆续出台 改革力度有望进一步加大并蔓延至其他行业[5] - 具备核心技术储备的新能源龙头企业有望享受估值修复与业绩增长双重红利[2][8] 机器人行业分析 - 人行机器人概念板块自1月7日至阶段性高点涨幅约60% 机器人执行器概念板块涨幅超60% 机器人行业涨幅超30%[6] - 行业内生增长动能强劲 全球工业机器人装机量增长较快 政策层面"十四五"规划要求行业年均营收增速超20%[7] - 人形机器人被认为是AI应用落地重要载体 2025年有望进入量产阶段[7] - 政府工作报告强调"科技自立自强"与"扩大内需"双轮驱动 大力发展智能机器人[7] 后市投资策略 - 预计A股大概率延续震荡上行态势 但板块方面或难有特别明晰主线[2][8] - 科技板块连续上涨后可能出现内部分化[2][8] - 顺周期板块与高端制造领域作为经济复苏核心受益者有机会[2][8] - 券商板块受益于市场活跃度提升 经纪 两融业务直接获利[2][8] - 长期调整后的低价股形成估值洼地 成为资金兼具避险与逐利诉求的优选[2][8] - 操作上建议持仓基本面良好优质公司 减少涨幅过大板块配置 关注科技二线龙头 新能源 顺周期及券商板块回调机会 控制仓位保留机动资金[2][9]

核心观点 - 预计A股大概率延续震荡上行态势 港股呈现追赶A股趋势 [3][9][11] - 新能源赛道中具备核心技术储备的龙头企业仍可逢低关注 [3][7][9] - 机器人行业是值得长期配置的方向 短期建议逢低关注不追高 [8][9] 市场表现 - 周三A股三大指数集体收涨 深成指涨1.16%报13215.46点 创指涨1.95%报3147.35点 上证指数涨0.37%报3876.34点 [6] - 两市成交额23767亿元 其中上证成交10066.79亿 深证成交13700.67亿 创业板成交6682.82亿 科创50成交922.29亿 [6] - 行业板块方面 多元金融 风电设备 电子化学品 电机 光学光电子 消费电子等涨幅居前 [5] - 概念板块方面 MLCC 高宽带内存 柔性屏 麒麟电池 机器人执行器 人行机器人 光刻机等表现强势 [5] 板块机会分析 - 新能源赛道2022-2024年调整较充分 2025年下半年仍有技术性反弹需求 全球双碳目标推动锂电 光伏 风电 储能需求持续 [7] - 机器人行业自1月7日以来涨幅显著 人行机器人概念板块涨幅60% 机器人执行器概念板块涨幅超60% 机器人行业涨幅超30% [8] - 工业机器人装机量增长较快 十四五规划要求行业年均营收增速超20% 人形机器人2025年有望进入量产阶段 [8] - 顺周期板块与高端制造领域作为经济复苏核心受益者有机会 [4][10] - 券商板块受益于市场活跃度提升 经纪 两融业务直接获利 [4][10] - 低价股形成明确估值洼地 成为资金兼具避险与逐利诉求的优选 [4][10] 操作策略 - 对基本面良好 行业前景明确的优质公司建议持仓待涨 [4][10] - 适当减少前期涨幅过大 估值过高板块的配置 [4][10] - 关注业绩确定性强的科技二线龙头 新能源 顺周期及券商板块的回调机会 [4][10] - 控制仓位水平 保留机动资金以灵活应对市场变化 [4][10]

能源保障和安全事关国计民生，是须臾不可忽视的"国之大者"。党的十八大以来，习近平总书记对能源 工作高度重视，提出了"四个革命、一个合作"能源安全新战略，作出建设新型能源体系，加快构建新型 电力系统等一系列重大战略决策，为推动新时代能源高质量发展提供了根本遵循。南方电网云南电网有 限责任公司（以下简称"云南电网"）锚定建设世界一流新型电力系统省级示范电网企业战略目标，立足 发展实际，突出优势禀赋，以"八新破八题"推动新型电力系统建设迈出新步伐、迈向新阶段。 新型电力系统建设的优势和挑战 云南是全国重要的绿色能源和"西电东送"基地，在资源、区位、技术、场景等方面具有天然优势，有基 础、有能力加快构建新型电力系统，为"双碳"目标实现贡献力量。 优化电源新结构，破解调节能力欠缺难题。积极应对新能源装机占比持续攀高等挑战，聚焦加快大型稳 定电源建设和提升多元系统调节水平，协同推动各方加快储能建设、优化电源结构，持续提高电力系统 调节能力。抓好云南省中长期电源规划落地，服务托巴水电站、红河电厂扩建工程投产。充分挖掘存量 电源调节能力，加快新型储能、抽水蓄能等调节性资源建设。 建设坚强新网架，破解安全支撑不足难题。建成"四 ...

在推进"双碳"目标、新能源快速发展及新型电力系统加快建设的背景下，抽水蓄能电站因具备储能 容量大、使用寿命长的优势，在保障大电网安全、促进新能源消纳等方面发挥着愈发关键的作用。面对 新能源随机性、波动性带来的调节压力，抽水蓄能作为当前技术成熟、全生命周期碳减排效益显著、经 济性优的大规模储能方式，已成为新型电力系统不可或缺的"稳定器"与"调节器"，是能源绿色低碳转型 的关键支撑。国网新源作为国内抽水蓄能建设运营的旗舰企业，目前在运在建抽水蓄能装机容量9238万 千瓦，是全球抽水蓄能运营规模最大的企业。 《金融时报》记者在采访中了解到，中国中信金融资产深耕主责主业，围绕国家政策导向、客户需 求、业务逻辑，持续深入开展行业研究，在不断加深对行业的理解、有效提升行业研究能力的基础上， 发挥"投研联动+营销体系"效能，打造了市场领先的资产配置与投资能力，形成了差异化的竞争优势。 中国中信金融资产北京分公司自2023年起布局抽水蓄能行业，深入开展市场调研和客户储备，并与国网 新源充分沟通合作，历时两年，业务范围和交易结构从传统的单一电站融资降负债，到国网新源公司整 体市场化债转股，实现了对行业的深耕和投资理念的转变。 ...

文章核心观点 鄂尔多斯市全面推进生态文明建设 将"生态+"深度融入社会经济发展全过程各领域 通过优化国土空间布局 加快能源绿色转型 升级产业结构 改善生态环境质量 实现从"生态佳"向"生态+"的跨越式发展[1][14][35] 国土空间规划 - 划定171个生态环境管控单元 与国土空间总体规划有效衔接 统筹划定三条控制线优化空间布局[4][16] - 生态保护红线面积约2.34万平方公里 占全市国土面积的26.92% 形成类型丰富的自然保护地体系[27] 能源转型进展 - 电力总装机达6033万千瓦 其中新能源装机2371万千瓦 占比39.3%[9][17] - 建成全球规模较大的300万吨/年绿氢耦合煤制烯烃示范项目 在全国率先建成万吨级新能源制氢项目[5][18] - 配置市场化消纳新能源项目超1200万千瓦 建成内蒙古首个离网型风电项目[9][17] - 建成全国较大规模燃料电池重卡应用基地 全球首个零碳产业园获联合国COP28能源转型变革者大奖[9][17] 产业升级成果 - 重点打造18条煤基新型产业链 形成从"一块煤"到"一束丝""一匹布"的全链条延伸[5][18] - 23个"风光氢储车"产业链项目投产 新能源装备制造业增加值增长261.3%[9][18] - 累计退出水泥 电石 焦炭等高耗能行业产能602.8万吨[10][19] - 完成煤电机组节能改造926万千瓦 电力机组超低排放改造1898万千瓦[10][19] - "十四五"以来单位GDP能耗累计下降24.9% 碳排放强度下降13.6%[10][19] 环境质量改善 - 空气质量优良率稳定在90%左右 PM2.5浓度保持在20毫克/立方米[12][21] - 21个国控断面水质优良率连续两年保持100% 饮用水水源水质达标率100%[12][21] - 一般工业固废综合利用率从2020年37.45%提升至71% 产生强度下降31.1%[12][21] - 完成污染防治攻坚任务9800余项 2023年度考核自治区排名第一[12][21] 生态建设成效 - 毛乌素沙地治理率达80% 库布其沙漠治理率达40% 对中国"绿线"西移约300公里贡献占比超10%[24] - 水土保持率达到61.9% 入黄河泥沙量削减近80%[24] - 建成自治区级以上绿色矿山173座 煤矿采掘机械化程度达100%[24] - 黄河鄂尔多斯段水质稳定达到地表水Ⅱ类水平[24] 民生福祉提升 - 荣获国家森林城市等140项荣誉称号 市辖区区域开发强度仅4.1%[12][22] - 康巴什区人均公园绿地92.37平方米 绿化服务半径覆盖率100%[12][22] - 林草产值突破75亿元 提供稳定就业岗位约5万个 带动农牧民人均增收3万元以上[28] - 城镇生活污水处理率达100% 农村牧区生活污水治理率达66.3%[13][22] 制度创新举措 - 制定6部生态环境领域地方性法规 构建智能高效环境监管体系[4][18] - 生态环境涉企行政检查次数同比降低60% 建立172家正面清单企业[32] - 环评审批效率提升约70% 企业填报准确率提升约40%[34] - 累计投入生态环境综合整治资金119亿元 完成整治任务1021项[31]

清晨，内蒙古的风电场里，人工智能算法已精准预测出未来一段时间的风速与发电量；千里之外的 华东智能电网，正实时平衡着海量用电需求与分布式能源的供电波动；在深海油气平台，AI驱动的监 测系统持续排查设备隐患，确保开采作业安全稳定……这幅由人工智能深度赋能的能源图景，正从蓝图 加速走向现实。 近日，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于推进"人工智能+"能源高质量发展的实施意 见》(以下简称《实施意见》)，为能源与AI的深度融合划定了科学路径。新政标志着我国能源行业正迈 入一场系统性、革命性变革——以AI为核心驱动力，重塑能源生产、传输、消费全链条，为构筑高质 量能源供给体系与高水平能源安全屏障奠定坚实基础。 《实施意见》为我们绘制了一幅清晰的路线图：到2027年，能源与人工智能融合创新体系初步构 建，算力与电力协同发展根基不断夯实，人工智能赋能能源核心技术取得显著突破。届时，5个以上专 业大模型将在电网、发电、煤炭、油气等行业深度应用，探索出百个典型应用场景赋能路径。这一切， 将为我国能源领域智能化发展奠定坚实基础，让智能化成效初显。 展望2030年，能源领域人工智能专用技术与应用总体将达到世界领先水平。到那时 ...

党的二十届三中全会提出要构建碳排放统计核算体系、产品碳标识认证制度、产品碳足迹管理体系，在 中央层面对构建产品碳足迹管理体系做出战略部署。产品碳足迹管理体系是量化和减少碳排放的重要工 具，既有助于企业全面了解产品全生命周期中的碳排放情况，推动绿色低碳转型，也有利于提升资源利 用效率，降低生产成本和合规风险，增强市场竞争力、提升品牌价值。加快构建高水平的产品碳足迹管 理体系具有重要意义。 我国产品碳足迹管理体系有待进一步完善 党的十八大以来，党中央高度重视应对气候变化和推动绿色低碳转型工作，一系列产品碳足迹管理的政 策文件加快出台，产品碳足迹核算和管理标准化工作持续推进，相关企业积极参与、加快推广应用，我 国产品碳足迹管理体系初步建立并持续完善。 面对加快建设更加有效、更有活力、更具影响力的全国碳市场这一要求，我国产品碳足迹管理体系有待 进一步完善，主要表现在四个方面。 碳足迹透明度和数据准确性有待进一步提高。当前，企业产品碳足迹数据的透明度较低，且在不同环节 和供应链中的数据准确性仍有待提升。例如，虽然一些地方和行业协会已经开始探索制定产品碳足迹核 算与评价的技术标准，但在标准的适用范围、覆盖环节、涵盖产品、 ...

中国储能行业发展现状 - 中国已成为全球最大储能市场 去年新增新型储能装机突破1亿千瓦时 [2] - 中国储能电池和系统出货量分别占全球市场90%和70%以上 [2] - 储能产业链全球最完整、规模最大且技术最先进 [2] 宁德时代技术创新投入 - 2014年以来累计研发投入超过800亿元 [2] - 专利及申请中专利合计达43000多项 [2] - 电芯安全失效率从PPM级降至PPB级（十亿分之一） [5] 储能行业面临挑战 - 全球已发生167起储能安全事故（截至2025年5月） [4] - 近三年储能系统价格下降约80% 中标价低至0.4元/Wh [4] - 行业存在产品参数虚标 实际寿命远低于承诺 [4] - 技术同质化严重 超30万家注册企业面临洗牌 [4] 行业发展核心要求 - 安全必须置于决策首位 需构建多级安全体系 [5] - 需建立实证测试体系精准验证电池寿命 [5] - 加强知识产权保护以鼓励技术创新 [5] 产业链材料与技术应用 - 锂电池涉及石墨、硅碳、炭黑、碳纳米管等多种碳材料 [11] - 钠电池使用硬碳/软碳负极 来源包括石油焦与生物质碳 [11] - 超级电容器采用电容炭 氢燃料电池使用碳纸与活性炭 [11] 装备制造支撑体系 - 覆盖材料制备到电池组装的完整设备链 [11] - 包括粉碎机、石墨化炉、碳化炉等关键设备 [11]

**华能国际电话会议纪要关键要点分析** **涉及的行业和公司** * 行业为电力行业 公司为华能国际电力股份有限公司[1] * 公司是国内最大的上市发电公司之一 主营业务为火电和新能源发电[13] **核心观点与论据：火电业务盈利修复与优势** * 电价市场化机制放开是火电盈利修复的核心原因 自2021年10月起各省允许标杆电价上浮20%[3][6] * 煤炭价格控制至关重要 2022年煤价回落及中长期价格新政（500-700元/吨）有效降低燃料成本[2][3] * 容量电价政策提升火电竞争力 补偿利用小时数下降 标准从2024年100元/千瓦/年提至2026年165元/千瓦/年[2][15][16] * 公司火电业务盈利显著改善 2025年上半年度电利润达4.5分 较2024年同期提升约2分钱[14] * 公司在火电领域具备显著优势 装机规模最大 东部及中东部地区竞争优势突出 煤耗水平低于全国平均[2][11][13] * 火电行业投资范式发生变化 收入来源多元化 容量市场及辅助服务市场增强盈利稳定性[12][15] **核心观点与论据：新能源业务发展与转型** * 新能源业务是重要盈利增长点 2025年上半年风电和光伏利润占总利润40%[21] * 公司新能源装机规模持续提升 截至2025年底预计达5500万千瓦 占总装机规模35%[21][22] * 每年资本开支约500亿人民币主要用于新能源 保守估计年新增800万千瓦装机带来约8亿业绩增量[21][23] * 政策影响新增装机 2025年136号文对存量项目保量保价 增量项目通过竞价确定价格 2025年光伏新装容量同比下滑40%-50%[25][26] * 绿证价格上涨显著 从2025年初的一两元涨至六七元 原因包括需求增加和供给预期缩减 上半年交易量达3.5亿张（2024年全年为4.5亿张）[28] **核心观点与论据：公司财务表现与股东回报** * 公司减值规模得到控制 从2019-2020年度的五六十亿元降至2024年的20亿元以内[10] * 分红政策慷慨 承诺比例50% 2024年实际分红比例达59%[31] * 高股息率提供投资安全垫 当前A股股息率接近5% 港股股息率接近7%[31] * 公司整体业绩优于市场预期 受益于行业政策转变及自身转型[3] **其他重要内容：历史回顾与行业影响** * “十三五”期间股价承压原因包括宏观降电价政策、煤炭价格上涨但电价受限、以及公司进行大规模减值[4][5][9] * 电力市场化改革在“十三五”期间因降电价压力效果有限 但“十四五”期间通过多种机制提升火电竞争力[9][12] * 新能源参与电力市场导致电价下降 2024年底约50%新能源电力进入市场交易且通常折价出售[24] * 当前市场环境对公司有利 2025年电价预期趋于稳定 煤炭价格年底可能小幅上涨[19][30]

（原标题：藏粤直流工程开建：广东为新兴产业疯狂"发电"） 南方财经记者 冯玉怡 广州报道 在中国能源版图上，一条全新的"绿色动脉"正在打通。 9月16日，我国"十四五"规划下的跨省区输电重点工程——藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流 输电工程（简称"藏粤直流工程"）正式启动建设。这条全长约2681公里、额定输电容量1000万千瓦 的"电力天路"，被视为把西藏大规模绿电稳定送入粤港澳大湾区的关键通道。 作为目前世界上输电能力最强、技术水平最先进、投资规模最大的柔性直流输电工程，藏粤直流工程总 投资约532亿元，配套"水风光一体化"电源基地投资超过1500亿元，预计2029年全面投运，每年可向粤 港澳大湾区输送超430亿千瓦时清洁电能。 截至目前，广东已经建有三峡—广东直流工程、溪洛渡—广东直流工程、云南—广东直流工程、滇西北 至广东直流工程等跨区直流输电工程，为什么还要建藏粤直流工程？这背后有何特殊意义？ 多位受访专家向南方财经记者表示，藏粤直流工程的战略意义远不止简单的电力输送，它在缓解广东尖 峰用电压力、支撑新型电力系统建设、保障数据算力产业发展和提升电网安全韧性等方面，都具有举足 轻重的战略作用， ...