美联储将于美东时间周三下午公布利率决定，普遍预计降息25基点，华尔街预计该央行将宣布结束量化 紧缩。 ...

并购市场趋势 - 2025年第三季度并购市场显著复苏，交易量同比增长约9%，交易价值同比增长约36% [4] - 并购活动增加由市场信心恢复驱动，包括资本市场强劲、资本成本预计在未来12个月内下降100个基点以及监管环境更为友好 [5][6] - 技术行业是并购最活跃的领域，约占交易量的三分之一，其次是石油和天然气以及生命科学 [6] - 预计2026年并购交易量将继续增长，主要受董事会批准交易的意愿增强以及买卖双方估值差距缩小推动 [6][9][10] - 私募股权公司因持有资产时间较长且拥有大量闲置资金，预计其交易量将同比增长约5%，而企业交易量预计增长约3% [11][13] 科技行业与人工智能 - 人工智能处于所有科技交易的最前沿，科技行业并购活动由人工智能、云和基础设施领域的整合推动 [14][15] - 非科技公司如生命科学、零售和消费企业也在积极收购科技公司，表明科技资产需求广泛 [14] - 英伟达股价当日上涨4.98%，市值接近5万亿美元，距5万亿美元仅差约100亿美元 [19][20] 股市表现与市场结构 - 主要股指如道琼斯指数、标准普尔500指数和纳斯达克指数创下新高，市场表现强劲 [19] - 市场呈现“大盘股优于小盘股”趋势，标准普尔500指数（市值加权）今年上涨17%，但等权重版本表现不佳，显示市场集中度较高 [23][24] - 罗素2000指数当日下跌0.5%，小盘股表现疲软，进一步凸显市场广度不足 [25] 大宗商品市场动态 - 黄金价格突破每盎司4000美元，但近期出现回调，长期趋势仍保持上行，自2015年以来上涨237% [26][28] - 黄金上涨主要受全球央行购买推动，去年最大买家是波兰，但央行购买趋势若减弱可能影响市场 [28][29] - 钯金价格当日下跌，但今年迄今仍上涨12.7%，表明金属市场波动较大 [27] 美联储政策与利率预期 - 美联储基金利率目标区间为4%至4.25%，但13周国债收益率已低于该区间，表明市场提前定价降息 [33][34] - 市场预期未来12个月降息100个基点，若降息是为应对经济衰退，可能预示风险 [35]

黄金市场动态 - 伦敦现货黄金价格在10月28日暴跌3.15%，收于每盎司3981.98美元，自突破4000美元后连续大幅下跌 [1] - 金价在10月27日盘中一度跌破3970美元，最低触及3971.068美元，较上周创下的4380美元历史高点下跌近10% [3] - 自9月初以来，伦敦金价从3384美元/盎司一路飙升至4381美元/盎司，一个半月内涨幅超过1000美元，累积大量获利盘，分析师指出暴跌主要源于技术性回调需求 [3] - 全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量单日减少8.01吨，显示机构投资者正在撤离 [17] - 菲律宾央行官员表态考虑出售部分"过量"黄金储备以锁定利润，引发市场对央行需求可持续性的担忧 [17] 科技行业裁员与战略调整 - 亚马逊计划从10月29日开始裁减多达3万个企业岗位，约占其35万名企业员工的近10%，是2020年以来科技行业最大规模的单次裁员行动 [3] - 此次裁员将影响人力资源、云计算业务AWS、运营、设备与服务等多个部门，受影响团队的经理在10月28日接受培训 [5] - 亚马逊首席执行官安迪·贾西正在推进减少"官僚主义"的举措，包括减少管理层级，并表示人工智能工具的日益使用可能会导致进一步裁员 [5] - 根据Layoffs.fyi数据，2025年已有216家公司共裁减约9.8万个岗位；2024年全年为15.3万个岗位 [7] - 微软今年已削减约1.5万个岗位；Meta上周在其人工智能部门裁减约600人；谷歌在云部门削减了100多个设计相关职位；英特尔以2.2万人的裁员规模成为今年已经裁员最多的科技企业之一 [7] 科技公司业绩与投资 - 亚马逊今年第一季度净销售额增长13%，净利润同比飙升229%；第二季度净利润也实现101%的显著增长 [7] - 亚马逊云计算业务AWS第二季度营收同比增长17.5%，远低于微软Azure的39%和谷歌云的32%增幅 [7] - 亚马逊在裁员的同时，宣布将投资超过40亿美元，计划在2026年底前将配送网络规模扩大两倍，还计划招聘25万个季节性岗位 [18] - 高通宣布推出全新人工智能加速芯片后，其股价大涨11.09%，创2024年7月以来新高，新款AI200系列芯片将于明年开始发货，直接挑战英伟达在AI芯片市场的主导地位 [9] - 谷歌与NextEra能源公司合作，重启爱荷华州核电站，专门为其人工智能和云业务提供电力，这一举措预计在2029年前开始供电 [9] 股市表现与市场情绪 - 10月28日，美股三大指数全线收高，均创历史新高，纳斯达克指数大涨1.86%，标普500指数上涨1.23%，道指攀升0.71% [9] - 苹果公司股价再创新高，总市值逼近4万亿美元大关 [9] - 10月28日，A股市场表现强劲，沪指盘中一度涨至3999.07点，距4000点仅差临门一脚，全天涨1.18%，收于3996.94点，创业板指涨1.98%，至3234.45点，两市全天成交2.34万亿元，较上一日放量成交3659亿元 [11] - 香港市场方面，恒指收涨1.05%，恒生科技指数涨1.83% [11] - 日经225指数突破50000点心理关口，涨幅2.46%；首尔指数首次突破4000点，再创历史新高 [13] 地缘政治与宏观经济因素 - 乌克兰总统泽连斯基透露，将在未来七至十天内制定一项停火计划，这是自俄乌冲突爆发以来最为明确的和平进程信号 [5] - 中美贸易谈判取得积极进展，市场避险情绪显著回落 [5] - 国际油价周一微幅下跌，布伦特原油期货跌0.35%，报64.97美元/桶，OPEC计划在11月2日的会议上讨论连续第三个月将产量上调13.7万桶/日 [11] - 中国央行宣布恢复公开市场国债买卖操作，并探索向非银机构提供流动性，证监会将启动实施深化创业板改革，并优化QFII制度，吸引外资流入 [11] - 中国国务院总理李强在与东盟、日本、韩国领导人会晤时呼吁各方维护自由贸易，反对保护主义，由中国支持的区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）举行了自2020年以来的首次峰会，呼吁扩大贸易合作 [15] 货币政策与贸易环境 - 美联储下任主席的候选人范围已缩小至五人，分别是现任美联储理事沃勒和鲍曼，前美联储理事沃什，白宫国家经济委员会主任哈塞特，以及贝莱德高管里克·里德，美国总统特朗普确认预计在年底前就提名人选做出最终决定 [12] - 随着美联储本周即将召开的议息会议，市场普遍预期将再次降息，Wrightson研究机构预测，美联储可能宣布结束"量化紧缩" [18] - 福特CEO称美国关税导致其损失约20%利润，给该公司带来了超过20亿美元的额外成本，这家汽车制造商为一些零部件支付了超过70%的关税 [15] - 俄罗斯卢克石油宣布，由于公司及子公司受到制裁，计划出售国际资产 [15]

美联储政策转向 - 美联储本周或将结束自2022年6月启动的量化紧缩计划，该计划已导致超过2万亿美元的美国国债和抵押贷款支持证券从其资产负债表上滚出 [1] - 市场共识预期美联储将在本月结束量化紧缩，近期融资市场紧缩状况使决策可能性显著提升 [1] - 降息叠加提前停止缩表的双重行动，预计将对市场风险偏好形成显著支撑 [1] 美联储利率与通胀前景 - 预计美联储本周将把基准利率下调25个基点，但其前瞻指引可能带有温和鹰派基调 [2] - 若本周再度降息25个基点，其风险可控性与上月相当，被视为低风险操作 [2] - 通胀预期仍然很高，若经济增长保持弹性，美联储可能会容忍通胀率高于2%的目标 [2] 日本货币政策 - 日本央行可能受到政治压力，只能小幅缓慢上调基准利率，超宽松的货币政策或将暂时保持不变 [3] - 日本央行很可能要推迟至12月才会将关键利率从0.50%上调至0.75% [3] 主要货币对走势 - 美元兑日元的上行潜力现在可能有限，日线图相对强弱指数连续第三个交易日徘徊在超买水平 [3] - 美元兑日元一小时走势图显示周一形成较低的高点，相对强弱指数出现多日看跌背离，空头可能尝试在短线反弹中做空 [3] 韩国经济与央行政策 - 尽管韩国第三季度GDP增长强于预期，但韩国央行不太可能改变其宽松政策立场 [3] - 第三季度GDP强劲增长受一次性财政刺激措施提振，央行预计经济增长将从第四季度开始因关税负面影响而逐渐放缓 [3] - 巴克莱继续预计韩国央行在11月将再次降息以支撑经济 [3] 黄金市场动态 - 金价周二扩大跌势至近三周低点，现货黄金最新跌破3950美元/盎司，日内跌幅近1% [4] - 对美国与部分国家可能达成贸易协议的乐观情绪削弱了避险需求，拖累金价 [4]

核心观点 - 全球贸易局势缓和及市场风险偏好抬升导致美股创下新高，贵金属价格承压下跌 [1][2][3] - 短期内黄金因高波动性和拥挤交易导致风险收益比恶化，已非明智之选 [2] - 中长期来看，央行持续购金、全球货币泛滥及去美元化趋势将继续支撑贵金属价格中枢上行 [1][2][3] 短期价格驱动因素 - 市场对中美经贸谈判取得进展感到乐观，风险情绪改善削弱黄金作为避险资产的需求 [2][3] - 美联储10月议息会议降息25个基点已在市场预期之内，对黄金的利多影响有限 [1][2] - 金价跌破每盎司4000美元心理关口，若持续低于该水平可能引发进一步的多头清算 [3] - 白银市场流动性显著缓解，白银一个月租赁利率从10月上旬35%的历史高位回落至4%，银价受到更大抛压 [1] 技术面与资金面 - 黄金价格从历史高位快速回落，高杠杆的黄金ETF头寸开始"爆裂" [2] - "做多黄金"成为美银调查中全球最拥挤的交易 [2] - 金价可能测试每盎司3750美元左右的支撑位，该位置代表50天移动平均线 [3] - 当前金价的调整被视为纠正性抛售，而非结构性抛售 [3] 机构操作建议 - 配置型资金建议等待金价跌至3800~3900美元/盎司区域逢低布局 [2] - 交易型资金应等待黄金波动率回落至低位后再入场 [2] - 投资者可关注金银比回归的布局机会 [2] - 在4000美元关口附近盘整可能会吸引买家重新入场 [3] 中长期支撑因素 - 央行购金行为具有持续性 [1] - 全球货币泛滥和去美元化趋势为贵金属提供长期支撑 [1] - 地缘政治风险、中美贸易进展及美元信用削弱是黄金的中长期支撑因素 [2] - 持续的宏观经济和政策风险支持黄金的建设性长期前景 [3]

在10月14日于全国商业经济协会(NABE)会议的最新演说中，鲍威尔指出，自9月会议以来经济前景变化 不大，但同时强调了就业面临的下行风险正在增加。在此背景下，加上会议期间政府停摆导致数据有 限，预期决策者将遵循阻力最小的路径，在即将举行的会议上再度减息25个基点。从历史上看，"保险 式减息"很少是一次性的举动。因此，进一步的宽松政策不仅将重现去年9月至12月间连续三次减息共 100个基点的情景，亦与过往的"保险式减息周期"吻合——自1980年以来四次周期中，有三次美联储均 在首次行动后的90天内再次减息。 鉴于经济、政治和贸易环境能见度低，以及劳动市场供求两端今年均急剧放缓的"奇特平衡"(curious balance)，美国政策决定仍然高度依赖数据。即将公布的通胀数据或劳动市场数据(9月份就业报告因政 府停摆仍延迟公布)可能会影响FOMC的决定，但除非任何一方出现重大惊喜，否则难以阻止减息。反 之，地区银行或私人信贷领域的压力加剧，或会促使FOMC考虑更大幅度减息50个基点。然而，此举必 须权衡其潜在的负面讯号效应——即市场或解读为，美联储认为经济或金融体系比原本预期更为脆弱。 安联环球投资公募市场首席投 ...

2025.10. 28 本文字数：2960，阅读时长大约5分钟 作者 | 第一财经 樊志菁 当地时间10月28日（周二），为期两天的美联储议息会议在美国华盛顿特区正式召开。 外界普遍预计，美联储将再次降息25个基点，市场将关注美联储主席鲍威尔是否会释放未来进一步 宽松的信号。今年以来，特朗普政府多次公开施压希望降低利率，这使得鲍威尔面临巨大的政治压 力。与此同时，他还需应对美联储政策制定层内部的严重分歧。自9月美联储重启宽松以来，已有多 位政策制定者呼吁在宽松政策上保持谨慎。 两大职责面临数据迷雾 美国政府停摆进入第四周，这导致多项关键经济数据无法及时公布，美联储政策会议陷入信息迷雾。 目前政策制定者对 "哪些风险应优先关注" 存在分歧，而数据缺位无疑使这一局面雪上加霜。 当前宏观形势存在多重矛盾信号：通胀率仍高于美联储2%的目标，企业纷纷预警未来物价将上涨； 招聘不温不火，就业市场面临需求考验；随着企业投资规模逐渐明晰，整体经济增长预期正被上调； 此外，明年新税法（包括小费和加班费收入免税条款）将增加家庭退税，可能为经济注入意外动力。 在物价问题上，关税依然是重大变量。美联储锚定的通胀指标 —— 个人消费支 ...

美联储议息会议背景 - 为期两天的美联储议息会议正式召开，外界普遍预计将再次降息25个基点 [1] - 美联储主席鲍威尔面临来自特朗普政府要求降低利率的巨大政治压力 [1] - 美联储政策制定层内部在宽松政策上存在严重分歧，多位政策制定者呼吁保持谨慎 [1] 经济数据与政策制定的挑战 - 美国政府停摆导致多项关键经济数据无法公布，美联储政策会议陷入信息迷雾 [2] - 宏观形势存在多重矛盾信号：通胀率高于2%目标，企业预警物价上涨，招聘不温不火，但企业投资规模明晰后经济增长预期被上调 [2] - 美联储锚定的个人消费支出价格指数从4月2.3%的低点升至8月的2.7% [2] - 由于政府停摆，美联储官员自9月初以来未能获得就业市场的完整数据，6月至8月美国月度新增就业岗位平均仅2.9万个，远低于疫情前平均水平 [3] 美联储内部政策分歧 - 美联储理事巴尔预测今年年底核心通胀率将升至3%以上，整体通胀要到2027年底才能回落至2%目标 [3] - 堪萨斯联储主席施密德对进一步降息持犹豫态度，担心可能面临通胀再度升温的风险 [3] - 旧金山联储主席戴利关注点更多转向劳动力市场，认为此前降息目的是通过风险管控实现通胀和就业目标更理想的平衡 [4] - 美联储理事克里沃勒主张谨慎地继续降息，但后续行动取决于通胀走势及就业增长是否进一步疲软 [6] - 堪萨斯城联储主席施密德认为当前政策利率处于合适水平，仍足以对通胀形成下行压力 [6] 市场预期与政策前景 - 联邦基金利率期货定价显示，市场预期美联储将在今年剩余两次会议上连续降息的概率升至90%以上，明年有望进一步降息2-3次 [6] - 不少华尔街人士预计鲍威尔可能不会暗示12月已确定再次降息，因全球贸易谈判局势不定及政府停摆结束后数据可能重塑对劳动力市场的看法 [7] - 德意志银行经济学家称鲍威尔很可能会保留政策选项的灵活性，不会承诺年底前采取特定行动 [8] - 若就业未出现进一步恶化，联邦公开市场委员会在推出更多降息举措时将采取谨慎态度，通胀风险在明年政策考量中所占权重将显著上升 [8] 量化紧缩政策转向 - 美联储本周可能释放信号，表明其很快将停止缩减资产负债表规模，最早可能在本月结束量化紧缩政策 [9] - 美联储主席鲍威尔曾表示量化紧缩可能在未来几个月内终止 [9] - 美联储的资产持有总额从超过9万亿美元降至目前的6.6万亿美元 [9] - 部分华尔街分析师认为美联储或将在本次会议终止长期缩表计划，杰富瑞分析师预计美联储将在本月底的下一次会议上完全停止量化紧缩 [10]

美联储利率政策预期 - 市场普遍预计美联储本周将继续降息25个基点 [1] - 分析师预计美联储不会通过调整会后声明措辞来暗示暂停降息，声明中包含对政策利率进行“额外调整”的措辞 [1] - 金融市场正大举押注美联储将于12月和明年1月进一步降息 [2] 降息决策的驱动因素 - 持续攀升的初请失业金人数表明劳动力市场需求持续降温 [1] - 弱于预期的通胀数据让人们对关税驱动的价格压力的担忧搁置一旁，消费者价格指数（CPI）同比上涨3% [1] - 更多官员认为需要进一步降息来管理就业市场进一步恶化的风险 [2] 美联储内部观点与压力 - 美联储负责监管的副主席鲍曼指出，“额外调整”的措辞预示着未来会进一步降息 [1] - 自9月份决定以来，多位美联储决策者呼吁在放宽政策上保持谨慎，担心通胀远高于2%目标 [2] - 特朗普政府高调表达希望降低利率的愿望，使美联储主席鲍威尔承受巨大的政治压力 [2] 未来政策的不确定性 - 美联储主席鲍威尔不会在周四的会后新闻发布会上暗示12月的另一次降息是板上钉钉的事，因为全球贸易谈判等变数太多 [1] - 政府关门结束后数据恢复发布，决策者将获得三个月的就业数据，可能会重塑对劳动力市场状况的看法 [2] - 新任美联储理事米兰本周可能会继续投下反对票，他上个月支持降息50个基点 [2] 其他政策工具与沟通 - 除了利率决定，美联储本周可能发出信号，表示将最快于本月停止缩减其资产负债表 [3] - 本周的会议可能还会就美联储如何就其利率路径指引进行沟通展开激烈辩论 [3]

市场情绪与驱动因素 - 市场乐观情绪受到美国财长关于美中潜在贸易框架协议的积极言论提振 [2] - 市场波动性被显著压制，且缺乏经济数据可能成为市场的顺风因素 [5] - 约75%的基金经理表现落后于基准指数，可能促使资金流入市场以追赶业绩 [11] 板块轮动与资金流向 - 出现从防御性板块向风险偏好板块的轮动，通信服务、科技和金融板块获得资金流入 [7] - 小型股持续获得买盘，生物制药领域的并购活动升温，显示出风险偏好情绪 [8][9] - 若美联储停止量化紧缩，可能对金融股形成利好 [8] 美中贸易谈判前景 - 谈判焦点可能包括中国承诺增加美国大豆采购，但需关注承诺是否落实为实际购买 [13] - 中国可能推迟对美关键矿产出口限制一年，同时TikTok交易可能最终确定 [14][15] - 贸易谈判的主要风险可能来自美国与加拿大之间关系的潜在升级 [16] 个股并购交易 - 诺华公司以120亿美元全现金收购Avidity Biosciences，收购价为每股72美元，较上周五收盘价溢价约46% [18][19] - 此次收购旨在扩大诺华在罕见病治疗领域的管线，并涉及RNA技术 [20] - 交易被视为诺华在美国市场投资以应对潜在药品关税的信号 [21] 指数目标与市场技术面 - 标普500指数本周可能测试7000点水平，日内目标为上行6870点，下行6810点，隐含波动率低于1% [3][6][22] - 市场趋势呈现高点更高、低点更高的看涨形态，且11月和12月通常为季节性看涨时期 [9][10]