股价表现 - 盘中涨超10% 高见82.6港元创历史新高 收盘涨6.48%报79.65港元 成交额4.76亿港元 [1] 行业背景 - A股成交额连续多日突破2万亿元 两融余额时隔十年重回2万亿元以上 [1] - 市场交易活跃度持续抬升 两融规模扩张 权益自营加仓和海外业务高景气有望带来券商业绩超预期 [1] - 散户证券投资咨询市场空间广阔 居民财富积累需求日益增加 [1] 业务发展 - 深度把握短视频流量风口 商业模式创新带来高斜率成长 [1] - 新一轮配售直指稳定币和RWA 有望开辟第二成长曲线 [1] - 以新颖高效的商业模式和扎实的投教内容快速打开市场 [1] 机构观点 - 国元证券建议关注资本市场长期发展逻辑 重点关注金融科技行业头部公司 [1] - 开源证券推荐金融科技主线 [1] - 信达证券认为公司作为金融科技及服务行业领先企业 有望从国内居民端财富增长中持续受益 [1]

美联储货币政策新框架调整 - 美联储更新货币政策运行框架 取消针对低利率环境的特殊表述 回归灵活通胀目标制并放弃补偿性通胀策略[2] - 新框架认为充分就业水平无法直接衡量且随时间变化 为就业设定固定目标不适合 价格稳定对经济至关重要 委员会可为通胀设定长期目标[2] - 美联储降息是预防性行为 并非下坡冲刺式的激进降息[2] 数据统计与决策依据问题 - 美国劳工统计局史无前例地对近几个月就业数据修正 引发市场对就业数据可信度质疑 侵蚀美联储决策权威性[2] - 就业统计事故和价格指数统计问题属于结果统计 需要人积极参与 技术和动机上存在数据失真确定性风险[2][3] - 美联储货币政策新框架需对数据失真问题做出明确回应[3] 数字技术对货币政策影响 - 数字技术变革拓宽信用货币使用范围和传导范式 货币政策传导速率和时空边界出现复杂彻底改变[3] - 去中心化稳定币改变货币传导媒介和生态 以美元为支撑的稳定币抬高美联储跟踪分析货币演进路径成本[3] - 基于美元的稳定币使币值稳定功能部分从美联储向美国财政部转移 侵蚀美联储对宏观金融全局把控能力[3] 货币政策机制设计特点 - 新框架保留传统就业与通胀目标互补性假设前提 赋予委员会相对灵活自由裁量空间[4] - 委员会打算在每年1月年度组织会议上审查原则并酌情调整[4] - 自由裁量空间本质是主观性评估 缺乏确定性稳定性和可预期性 无法消除行政当局与美联储观点分歧[4] 降息对全球市场影响 - 美联储降息传导结构将沿两个方向演进 美国新建经贸体系及美元稳定币航向[4] - 降息对全球市场松紧影响非雨露均沾 基于各国与美国经贸关系相关性及对美元稳定币接受程度自发调节[5] - 中国需对美元跨境流动性更新压力测试模型 有效应对稳定币对国别货币和金融冲击路径方式和形态[5] 央行面临新挑战 - 美联储货币政策框架调整带来各国央行反思用相关性决策依据执行因果律判断的传统政策框架[5] - 新技术和新传导机制要求央行迎应新决策环境的制度范式变革[5]

美联储货币政策框架调整 - 美联储更新货币政策运行框架 取消针对低利率环境的特殊表述 回归灵活通胀目标制 放弃补偿性通胀策略 [1] - 新框架认为充分就业水平无法直接衡量且随时间变化 为就业设定固定目标不适合 价格稳定对经济至关重要 委员会可为通胀设定长期目标 [1] - 政策调整带有被动性 因美国劳工统计局史无前例修正近几个月就业数据 引发市场对就业数据可信度质疑 [1] 决策环境的不确定性 - 美联储决策依据面临稳定性挑战 就业统计事故和潜在价格指数统计问题存在数据失真确定性风险 [2] - 数字技术变革改变货币政策传导机制 拓宽信用货币使用范围和传导范式 改变传导速率和时空边界 [2] - 去中心化稳定币改变货币传导媒介和生态 以美元为支撑的稳定币抬高美联储跟踪分析货币演进路径成本 [2] 政策框架机制特点 - 新框架保留传统就业与通胀目标的互补性假设前提 赋予委员会相对灵活的自由裁量空间 [3] - 委员会计划在每年1月年度组织会议上审查原则并酌情调整 这种主观性评估缺乏确定性稳定性 [3] - 自由裁量空间无法消除美国行政当局与美联储的政策观点分歧 影响美联储独立性重塑 [3] 降息传导机制变化 - 降息是预防性行为 非激进式降息 对全球金融市场影响不同于过往 [1][3] - 降息传导沿两个方向演进 美国新构建的经贸体系获得主要美元流动性覆盖 以及沿美元稳定币方向浸润 [3] - 降息对全球市场影响非雨露均沾 基于各国与美国经贸关系相关性及对美元稳定币接受程度自发调节 [4] 对各国央行的挑战 - 美联储政策调整促使各国央行反思用相关性决策依据执行因果律判断的传统政策框架 [5] - 需面对数字技术和新传导机制 适应新决策环境的制度范式变革 [2][5] - 中国需对美元跨境流动性更新压力测试模型 有效应对稳定币对国别货币和金融的冲击路径方式形态 [4]

美联储货币政策与劳动力市场 - 美联储7月会议纪要显示2025至2027年实际GDP增速预期与此前预测一致 但消费支出疲软和人口预期下调抵消贸易关税的积极影响[2] - 美联储预计劳动力市场走弱 失业率将在2025年底超过自然失业率并持续维持高位[2] - 鲍威尔在杰克逊霍尔年会放弃2020年灵活平均通胀目标框架 强调关税对消费者价格影响已清晰可见 并暗示若劳动力市场威胁价格稳定可能采取先发制人行动[2] 经济数据表现 - 美国8月16日当周初请失业金人数增至23.5万人 较预期22.5万人和前值22.4万人显著上升 录得近三个月最大增幅 显示劳动力市场恶化迹象[2] - 本周重点关注美国第二季度实际GDP年化季率修正值及7月核心PCE物价指数年率[1][3] 稳定币政策影响 - 美联储部分与会者指出GENIUS Act通过后支付型稳定币使用可能增长 或提升支付系统效率并带动对美国国债等支持资产的需求[2] - 稳定币可能对银行体系和货币政策执行产生广泛影响 需持续关注其支持资产和潜在系统性风险[2] 国际经贸动态 - 美国对印度额外加征25%关税 总关税税率达50% 将于8月28日生效[3] - 本周需关注欧洲央行7月货币政策会议纪要及澳洲联储8月会议纪要[3]

美联储货币政策框架调整 - 美联储更新货币政策运行框架 取消针对低利率环境的特殊表述 回归灵活通胀目标制并放弃补偿性通胀策略 [2] - 新框架认为充分就业水平无法直接衡量且随时间变化 为就业设定固定目标不适合 价格稳定对经济至关重要 委员会可为通胀设定长期目标 [2] - 框架调整动因包括美国劳工统计局对近几个月就业数据史无前例修正 引发市场对就业数据可信度质疑 侵蚀美联储决策权威性 [2] 决策环境的不确定性 - 美国劳工统计局就业统计事故和潜在价格指数统计问题属于结果统计 存在技术和动机上的数据失真确定性风险 [3] - 数字技术变革拓宽信用货币使用范围和传导范式 改变货币政策传导速率和时空边界 [3] - 去中心化稳定币改变货币传导媒介和生态 以美元为支撑的稳定币抬高美联储跟踪分析货币演进路径成本 增加货币政策对经济社会敏感适应能力难度 [3] 货币政策功能与独立性挑战 - 基于美元的稳定币使币值稳定等部分货币政策功能从美联储向美国财政部转移 侵蚀美联储对宏观金融全局把控能力 [3] - 新框架保留就业与通胀目标互补性假设 赋予委员会相对灵活的自由裁量空间 如每年1月年度组织会议审查原则并调整 [4] - 自由裁量空间本质是主观性评估 缺乏确定性稳定性和可预期性 无法消除美国行政当局与美联储的政策观点分歧 [4] 降息传导机制变化 - 美联储开启的非典型降息是预防性行为 非下坡冲刺式激进降息 [2] - 降息传导结构沿两个方向演进 一是美国新构建的经贸体系 全球美元流动性主要覆盖此类使用场景 二是沿美元稳定币方向浸润 [4] - 降息对全球市场松紧影响非雨露均沾 基于各国与美国经贸关系相关性及对美元稳定币接受程度进行自发调节 [5] 对各国央行的启示 - 货币政策框架调整促使各国央行反思用相关性决策依据执行因果律判断的传统政策框架 [1][6] - 需面对数字技术和新传导机制 迎应新决策环境的制度范式变革 [1][6] - 具体到中国 需对美元跨境流动性更新压力测试模型 有效认识和应对稳定币对国别货币和金融的冲击路径方式形态 [5]

公司上市动态 - 加密货币交易所运营商Bullish成功在美国纽约证券交易所上市 股票代码为BLSH [2] - 公司成立于2020年 是专注于机构投资者的全球数字资产平台 [3] - 旗下Bullish Exchange获美国 德国 香港及直布罗陀等地监管许可 [3] - 提供比特币 以太坊现货及衍生品交易服务 [3] - 是《指导与建立美国稳定币国家创新法案》签署后首个公开上市的加密公司 [3] 业务定位与战略 - 目标为机构投资者提供关键任务型产品和服务 [3] - 业务重点包括帮助机构拓展业务 赋能个人客户 [3] - 致力于推动稳定币 数字资产和区块链技术的普及 [3] 法律服务支持 - 大成律师事务所担任中国法律顾问 [3] - 就涉及的中国法律问题提供意见和建议 [3] - 服务团队由高级合伙人李寿双带领 [3][5] - 团队成员包括律师田梦和许美玲 [3][8][9] - 律师专业领域涵盖资本市场 金融 争议解决 公司与并购重组 [7][8][11]

加密货币市场整体表现 - 美联储主席鲍威尔发表鸽派讲话后加密货币市场集体上攻[1] - 过去24小时市场爆仓总金额达6.94亿美元涉及超16万人[1][4] - 比特币24小时上涨3.43%至116,707.5美元市值2.33万亿美元[4] - 以太坊24小时大涨13.31%至4,815.02美元市值5,801.9亿美元[4] - XRP上涨5.80%至3.0238美元BNB上涨5.84%至889.10美元[3][4] - Solana上涨8.67%至197.739美元狗狗币上涨8.98%至0.236032美元[4] 以太坊特别表现 - 以太坊价格突破历史前高4,878美元创4,888.48美元新纪录[2] - 带领加密货币市场集体走高成为本轮上涨领头羊[1] - 24小时成交量达760.8亿美元占市场总成交量30.48%[4] 爆仓数据明细 - 24小时内空单爆仓4.7亿美元远超多单爆仓2.3亿美元[4][5] - 12小时爆仓5.3亿美元其中空单爆仓4.3亿美元[5] - 4小时爆仓4,781.8万美元中空单占3,604.7万美元[5] - 1小时爆仓532.3万美元多空基本持平[5] 政策环境动向 - 美联储对降息持开放态度政策利率已比一年前低100个基点[6] - 欧盟官员寻求加快推出与欧元挂钩的稳定币可能基于以太坊或Solana区块链[6] - 美国监管发展有利于以太坊生态系统提升加密货币吸引力[7] - 银行业将成为推动比特币和加密货币领域发展的重要催化剂[8]

加密货币市场表现 - 以太坊价格突破历史新高，达到4888.48美元，超越2021年11月的历史高点4878美元 [1] - 比特币价格上涨3.43%至116,707.5美元，市值达2.33万亿美元 [4] - XRP上涨5.80%至3.0238美元，BNB上涨5.84%至889.10美元，Solana上涨8.67%至197.739美元 [3][4] - 狗狗币上涨8.98%至0.236032美元，波场币上涨3.15%至0.366000美元，ADA上涨7.50%至0.9163美元 [4] 市场交易数据 - 过去24小时加密货币市场爆仓总金额达6.94亿美元，涉及超16万人 [1][4] - 多单爆仓2.3亿美元，空单爆仓4.7亿美元 [4][5] - 12小时爆仓金额达5.3亿美元，其中空单爆仓4.3亿美元 [5] - 比特币24小时成交量达826.3亿美元，以太坊成交量达760.8亿美元 [4] 政策与监管动态 - 美联储主席鲍威尔表示可能需要调整政策立场，被市场解读为降息信号 [6] - 欧盟官员寻求加快推出与欧元挂钩的稳定币，可能基于以太坊或Solana区块链 [6] - 美国监管发展近几个月尤其有利于以太坊生态系统 [7] - 银行被视为推动比特币和加密货币领域发展的重要催化剂 [8]

以太坊价格表现 - 以太坊价格强势拉升突破历史新高达到4888.48美元 超过2021年11月创下的4878美元纪录 [2] - 24小时内以太坊价格涨幅达13.31% 市值达到5801.9亿美元 [5] - 7日累计涨幅为7.3% 24小时成交量达760.8亿美元 [5] 加密货币市场整体表现 - 比特币24小时上涨3.43% 价格达到116707.5美元 市值2.33万亿美元 [5] - XRP上涨5.8% BNB上涨5.84% Solana上涨8.67% Dogecoin上涨8.98% [4][5] - 稳定币USDT和USDC价格基本持平 波动幅度小于0.03% [5] 市场爆仓数据 - 过去24小时全市场爆仓人数超16万人 爆仓总金额6.94亿美元 [1][5] - 空单爆仓4.7亿美元 多单爆仓2.3亿美元 [5][6] - 12小时内爆仓5.3亿美元 其中空单爆仓4.3亿美元 [6] 政策与监管动态 - 美联储主席鲍威尔表示可能调整政策立场 被市场解读为降息信号 [7] - 欧盟官员正寻求加快推出与欧元挂钩的稳定币 可能基于以太坊或Solana区块链 [8] - 美国近期监管发展对以太坊生态系统形成利好 [9] 机构观点 - Bitwise首席执行官认为银行将成为推动加密货币领域发展的重要催化剂 [9] - 分析师指出监管环境改善使加密货币吸引力提升 [9]

加密货币市场表现 - 以太坊价格强势拉升突破历史新高达到4888.48美元 较2021年11月前高4878美元实现突破 [3][4] - 比特币单日上涨3.43%至116,707.5美元 市值达2.33万亿美元 占据34.09%市场份额 [7] - 前十大加密货币普遍上涨 XRP涨5.8% BNB涨5.84% Solana涨8.67% Dogecoin涨8.98% [6][7] 市场交易数据 - 24小时内全市场爆仓金额达6.94亿美元 涉及超16万交易者 [2][7] - 空单爆仓4.7亿美元显著高于多单爆仓2.3亿美元 反映空头被迫平仓压力 [7][8] - 12小时爆仓5.3亿美元中空单占4.3亿美元 4小时爆仓4781.8万美元中空单达3604.7万美元 [8] 政策与行业动态 - 美联储主席鲍威尔表态对降息持开放态度 称可能需要调整政策立场 被市场解读为货币政策转向信号 [9][10] - 欧盟计划推出与欧元挂钩的稳定币 可能基于以太坊或Solana区块链 呼应美国加密资产法规进展 [11] - 行业分析师指出美国监管发展利好以太坊生态系统 Bitwise CEO认为银行将成为推动加密货币发展的重要催化剂 [11]