CPI数据 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 其中能源价格同比下降6.1% 影响CPI下降约0.47个百分点 [1][4] - 食品烟酒类价格同比上涨0.1% 影响CPI上涨约0.02个百分点 环比下降0.2% 影响CPI下降约0.05个百分点 [4] - 蔬菜 水果 蛋类价格环比分别下降9.5% 1.9% 2.2% 猪肉价格环比略涨0.2% 水产品价格环比上涨0.5% [4] - 核心CPI同比上涨0.6% 涨幅比上月扩大0.1个百分点 呈现稳中有升态势 [5] PPI数据 - 5月PPI同比下降3.3% 降幅比上月扩大0.6个百分点 环比下降0.4% 降幅与上月相同 [1][7] - 国际原油价格下行导致石油和天然气开采业价格下降5.6% 精炼石油产品制造价格下降3.5% 化学原料和化学制品制造业价格下降1.2% 合计影响PPI环比下降约0.23个百分点 [9] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8% 制鞋业价格上涨0.8% 计算机整机制造价格上涨0.2% [7] 行业表现 - 金饰品价格环比上涨40.1% 拉动其他用品及服务大类环比上涨 [5] - 家用洗衣机 电视机制造 汽车整车制造价格降幅比上月分别收窄1.6个 1.4个和0.6个百分点 [7] - 医药制造连续6个月环比下降 黑色冶炼压力平稳 有色冶炼压力加大 发电企业利润扩大 [9] 市场动态 - 南华工业品指数月度均值环比下降2.1% 连续第三个月环比下降 其中钢材价格拖累金属指数环比下降0.4% 石油煤炭价格带动能化指数环比下降3.3% [9] - 商务部生产资料价格指数月度均值环比下跌1.7% 为去年9月以来最大环比降幅 [9]

5月通胀数据情况 - 5月中国CPI同比为 -0.1%，持平上月；核心CPI同比为0.6%，较上月上升0.1个百分点；消费品CPI同比为 -0.5%，较上月回落0.2个百分点；服务品CPI同比为0.5%，较上月上升0.2个百分点；食品CPI同比为 -0.4%，较上月回落0.2个百分点；非食品CPI同比为零，持平上月[4] - 5月中国PPI当月同比为 -3.3%，同比降幅较4月继续扩大0.6个百分点；PPI生产资料价格当月同比为 -4.0%，降幅扩大0.9个百分点；PPI生活资料价格当月同比为 -1.4%，降幅收窄0.2个百分点[17] 5月通胀数据环比表现 - 5月CPI环比为 -0.2%，高于季节性水平约0.1个百分点；食品价格环比明显高于季节性水平，非食品价格环比低于季节性；核心CPI环比约为零，基本持平季节性水平[6] - 5月PPI环比为 -0.4%，持平上月，仍低于历史同期均值；PPI生产资料价格环比低于历史同期均值，生活资料价格环比持平历史同期均值[22] 6月通胀数据预测 - 预计6月国内CPI食品价格环比约为0.5%，CPI非食品价格环比约为 -0.1%，CPI整体环比约为零，6月CPI同比或回升至0.1%[3][27] - 预计6月国内PPI环比约为 -0.2%，6月PPI同比或持平上月的 -3.3%[3][27] 风险提示 - 政策刺激力度减弱，海外经济政策的不确定性[29]

5月CPI情况 - 5月CPI同比-0.1%，环比由正转负降至-0.2%，食品项环比降至-0.2%，鲜菜环比降5.9%，猪肉环比-0.7%[4][15][16] - 5月核心CPI环比降至0%，连续两月超季节性0.03个百分点，服务CPI环比超季节性0.03个百分点，其他用品及服务项超季节性0.48个百分点[6][21] 5月PPI情况 - 5月PPI同比降至-3.3%，环比-0.4%，能源、黑色价格延续回落，有色价格震荡运行[7][26][28] - 5月CPI - PPI同比剪刀差扩至3.2%，PPI生活资料 - 生产资料同比增速差扩至2.6%，下游产品价格韧性较强[27] 后续预测 - 预计6月CPI环比-0.1%左右，同比0%左右，全年平均同比0%-1%区间[8] - 预计6月PPI同比、环比均回升，全年平均同比-1% - -2%区间[8] 风险提示 - 政策变化超预期，大宗商品价格波动超预期[8]

核心观点 - 5月CPI同比降幅连续3个月持平于0.1% 核心CPI同比涨幅扩大至0.6% 创近一年新高 显示价格运行总体平稳且呈现积极变化 [1][2] - 能源价格环比下降1.7% 拖累CPI环比下降0.2% 但食品价格降幅小于季节性水平 核心CPI和服务价格涨幅扩大反映内需改善 [1][2][3] - PPI同比降幅扩大至3.3% 输入性价格压力和国内需求疲软导致工业品价格承压 但部分消费品价格改善显示政策效果显现 [4][5] CPI表现 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% 核心CPI同比上涨0.6% 涨幅较上月扩大0.1个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7% 影响CPI环比下降约0.13个百分点 占CPI总降幅近七成 主因国际油价回落及煤炭天然气价格下行 [3] - 食品价格环比下降0.2% 降幅小于季节性水平1.1个百分点 仅影响CPI环比下降约0.04个百分点 [3] 价格积极变化 - 扣除能源的工业消费品价格同比上涨0.6% 涨幅扩大0.2个百分点 金饰品价格同比大幅上涨40.1% [2] - 服务价格同比上涨0.5% 涨幅扩大0.2个百分点 交通工具租赁费 飞机票和旅游价格均由降转涨 分别上涨3.6% 1.2%和0.9% [2] - 衣着价格环比上涨0.6% 高于季节性水平0.3% 同比涨幅由1.3%升至1.5% 主因夏装换季需求 [3] 影响因素 - 假日消费拉动显著 五一假期旅游价格环比上涨0.8% 明显高于季节性水平-0.4% 同比由-0.5%转为上涨0.9% [3] - 国际油价震荡回落 因美国原油库存增加及过剩预期 国内成品油价格随之下调 [3] - 提振消费政策持续显效 新质生产力成长推动部分领域供需关系改善 [2] PPI表现 - 5月PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 降幅较上月扩大0.6个百分点 [4] - 输入性价格压力偏大 大宗商品价格因关税波动震荡回落 煤炭需求淡季及天气因素影响房地产基建施工 [5] - 工业品价格承压 但外贸企业抢出口行为对原材料价格形成一定支撑 [5] 未来展望 - CPI预计低位温和回升 核心通胀受政策支撑 暑期出行需求将带动服务价格上涨 [5] - PPI有望边际改善 但走出负区间仍需时日 国际关税风险缓和或推动大宗商品价格修复 [5]

CPI数据表现 - 5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅较上月扩大0.1个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比降幅达0.13个百分点，贡献总降幅近70% [1] - 食品价格环比降幅0.2%，低于季节性水平1.1个百分点，对CPI环比拖累0.04个百分点 [1] 消费领域结构性变化 - 宾馆住宿价格环比大涨4.6%，创近十年同期新高，旅游价格环比上涨0.8%，均超季节性水平 [1] - 金饰品价格同比飙升40.1%，家用纺织品和文娱耐用品价格同比涨幅分别扩大至1.9%和1.8% [2] - 燃油车与新能源车价格同比降幅收窄，工业消费品（除能源）价格同比涨幅扩大0.2个百分点至0.6% [2] 能源价格影响 - 能源价格同比降幅扩大1.3个百分点至6.1%，拖累CPI同比下降0.47个百分点 [1] - 产油国被动减产削弱供应过剩预期，夏季季节性需求回升及战略储备采购或推动油价触底反弹 [2] 政策与展望 - 消费提振政策持续显效，部分领域价格呈现积极改善迹象 [2] - 机构预计CPI将进入低位温和回升通道，核心通胀有望保持稳定 [2]

5月CPI与PPI数据分析 - 5月CPI环比下降0.2% 同比下降0.1% PPI环比下降0.4% 同比下降3.3% 降幅比上月扩大0.6个百分点 [1] - CPI-PPI同比剪刀差扩大至3.2% 反映工业部门需求不济加剧 但部分行业供需关系改善 结构性特征明显 [2][8] - 能源价格拖累CPI表现 同比降6.1% 影响CPI下降0.47个百分点 环比降1.7% 影响CPI下降0.13个百分点 占降幅近七成 [4] 行业价格分化特征 - 宾馆住宿价格环比涨4.6% 创近十年同期新高 旅游价格涨0.8% 均高于季节性水平 [4] - 光伏设备及元器件制造价格同比降12.1% 锂离子电池制造价格降5.0% 但降幅分别收窄0.4和0.3个百分点 [10] - 高端装备制造业价格回升 集成电路封装测试和飞机制造价格均涨3.6% 可穿戴智能设备制造价格涨3.0% [10] 消费与工业领域动态 - 核心CPI同比增速回升 衣着 耐用消费品 出行类服务价格回升 反映消费需求逐步回暖 [5] - 生活资料价格环比由降转平 同比降幅收窄 反映终端消费需求边际改善 [9] - 生产资料价格环比降0.6% 同比降4.0% 采掘类 原材料类 加工类同比降幅均扩大 [9] 未来价格走势预测 - PPI磨底阶段或延长 国际油价长期承压 上游降价压力可能传导至下游生活资料和CPI非食品项 [12] - CPI有望低位温和回升 食品价格平稳 政策推动供需改善 暑期出行需求将带动服务价格上涨 [12] - 生猪市场进入降重去库阶段 短期内出栏量增加或导致猪价震荡偏弱 对CPI形成新拖累 [13]

CPI分析 - 5月CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%（涨幅扩大0.1个百分点）[1] - 能源价格环比下降1.7%（贡献CPI总降幅近七成），其中汽油价格降幅扩大至3.8%[3] - 食品价格环比下降0.2%，鲜菜价格下降5.9%，但鲜果和鱼类因供应减少价格上涨3.3%/3.1%/1.5%[3] - 服务消费需求回暖：宾馆住宿价格同比上涨4.6%（创十年新高），旅游价格上涨0.8%[3] - 消费品价格分化：金饰品同比上涨40.1%，燃油车/新能源车价格降幅收窄至4.2%/2.8%[4] PPI分析 - 5月PPI环比下降0.4%，同比降幅扩大至3.3%[1] - 国际原油价格下行拖累石油产业链：油气开采/精炼石油/化工价格分别下降5.6%/3.5%/1.2%（贡献超五成PPI降幅）[6] - 煤炭价格因淡季需求弱下降3.0%，黑色金属/水泥等建材价格下降1.0%[6][7] - 生活资料价格边际改善：衣着/日用品/耐用消费品价格环比上涨0.2%/0.1%/0.1%[7] - 高端制造业价格表现亮眼：集成电路封装/飞机制造/可穿戴设备价格同比上涨3.6%/3.6%/3.0%[8] 行业动态 - 新能源行业供需改善：光伏设备/锂电池价格同比降幅收窄至12.1%/5.0%[8] - 消费品制造业复苏：洗衣机/电视机/汽车制造价格降幅收窄1.6/1.4/0.6个百分点[7] - 新质生产力领域表现突出：半导体设备价格上涨0.7%，服务器价格上涨0.8%[8]

CPI变动分析 - CPI环比下降0.2%，同比下降0.1%，核心CPI同比上涨0.6%，涨幅扩大0.1个百分点 [1] - 能源价格环比下降1.7%，影响CPI环比下降0.13个百分点，其中汽油价格下降3.8% [2] - 食品价格环比下降0.2%，鲜菜价格下降5.9%，鲜果、淡水鱼和海水鱼价格分别上涨3.3%、3.1%和1.5% [2] - 宾馆住宿和旅游价格分别上涨4.6%和0.8%，服装价格上涨0.6% [2] - 能源价格同比下降6.1%，影响CPI同比下降0.47个百分点 [3] - 核心CPI中，金饰品、家用纺织品和文娱耐用消费品价格分别上涨40.1%、1.9%和1.8% [3] - 服务价格上涨0.5%，交通工具租赁费、飞机票和旅游价格分别上涨3.6%、1.2%和0.9% [3] PPI变动分析 - PPI环比下降0.4%，同比下降3.3%，降幅扩大0.6个百分点 [1] - 国际原油价格下行导致石油和天然气开采业价格下降5.6%，精炼石油产品制造价格下降3.5% [4] - 煤炭开采和洗选业价格下降3.0%，煤炭加工价格下降1.1% [4] - 黑色金属冶炼和压延加工业、非金属矿物制品业价格均下降1.0% [4] - 生活资料价格环比持平，衣着、一般日用品和耐用消费品价格分别上涨0.2%、0.1%和0.1% [5] - 工艺美术及礼仪用品制造价格同比上涨12.8%，制鞋业价格上涨0.8% [5] - 集成电路封装测试系列、飞机制造价格均上涨3.6%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.0% [5] - 光伏设备及元器件制造、锂离子电池制造价格分别下降12.1%和5.0%，降幅收窄0.4和0.3个百分点 [5] 行业供需与价格趋势 - 消费需求回暖带动宾馆住宿价格涨幅创近十年同期新高 [2] - 提振消费政策显效，部分消费品需求释放带动相关行业价格回升 [5] - 高端装备制造、高技术产品需求扩大，相关行业价格同比上涨 [5] - 新能源行业供需关系改善，光伏和锂电价格降幅收窄 [5]

国家统计局：能源价格是CPI同比下降的主要因素 金十数据6月9日讯，CPI同比略有下降，降幅与上月相同。其中，能源价格同比下降6.1%，降幅比上月 扩大1.3个百分点，影响CPI同比下降约0.47个百分点，是CPI同比下降的主要因素。提振消费相关政策 持续显效，一些领域价格显现积极变化。核心CPI同比上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。其中， 扣除能源的工业消费品价格上涨0.6%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。金饰品、家用纺织品和文娱耐用 消费品价格分别上涨40.1%、1.9%和1.8%，涨幅均有扩大；燃油小汽车和新能源小汽车价格分别下降 4.2%和2.8%，降幅均有收窄。服务价格上涨0.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。服务中，交通工具租 赁费、飞机票和旅游价格均由降转涨，分别上涨3.6%、1.2%和0.9%。 （国家统计局） ...

居民消费价格指数(CPI) - 5月份CPI环比下降0.2% [1] - 5月份CPI同比下降0.1% [1] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6% [1] - 核心CPI涨幅比上月扩大0.1个百分点 [1] 工业生产者出厂价格指数(PPI) - 5月份PPI环比下降0.4% [1] - PPI环比降幅与上月相同 [1] - 5月份PPI同比下降3.3% [1] - PPI同比降幅比上月扩大0.6个百分点 [1]