工业富联业绩 - 2025年上半年营收3607.6亿元同比增长35.6%，归母净利润121.1亿元同比增长38.6%，均创同期历史新高 [2] - 第二季度单季营收首次超2000亿元达2003.4亿元同比增长35.9%，净利润68.8亿元同比增长51.1% [2] A股市场动态 - 上周A股三大指数集体上涨，上证指数全周上涨逾2%，深证成指、创业板指分别涨1.25%和0.49% [3] - 市场风格正从传统周期板块转向科技板块，优质科技资产三季度或有显著超额收益 [3] - 近50家A股公司披露中期分红预案，中国移动分红594.32亿港元，宁德时代、药明康德等分红超10亿元 [6] 外资与区域经济 - 国家将适时推出新一批重大外资项目，研究出台新版《鼓励外商投资产业目录》 [4] - 温州、大连、徐州上半年GDP增速均超6%，总量分别为4831.9、4647和4509.3亿元，年底均有望晋级"万亿俱乐部" [4] - 香港本地公司总数逾150万家创历史新高，2023年1月至今年7月协助1333间企业引入1740亿港元直接投资 [5] 科技与产业趋势 - 北京亦庄发布"具身智能机器人十条"，全国首创数据采集实训场奖励等支持措施 [12] - 湖北成立脑机接口产业创新发展联盟，率先发布全国首个脑机接口医疗服务价格标准 [13] - 国内首个盾构/TBM大数据挖掘共同体在郑州成立，汇聚160余家单位 [13] 半导体与AI进展 - 华为将于8月12日发布AI推理领域突破性技术成果，或降低对HBM技术依赖 [15] - 美国商务部开始向英伟达发放H20芯片许可证 [15] - 韩国AI芯片制造商迪普爱思与百度合作，提供无人机、机器人芯片 [17] 新能源汽车 - 美国政府从9月30日起不再为电动汽车提供税收抵免，7月电动汽车销量占比达9.1%创历史新高 [18] - 美国二手电动汽车销量7月达36700辆创单月新高，预计三季度创销量纪录 [18] 国际动态 - 日本2024年总人口1.2433亿同比下降0.44%，连续第16年减少 [18] - 波音以47亿美元收购势必锐航空系统公司获英国批准 [20] - 法国计划取消两个公共假期，从2026年起节省42亿欧元 [19] 金融市场 - 科创债新政落地三月发行规模达8806.59亿元，票面利率均值1.8994% [21] - 纽约黄金期货价格创历史新高，盘中涨至每盎司3534.1美元 [22] - 南向资金累计净流入突破9000亿港元达9008亿港元 [7] 上市公司公告 - 长青股份上半年净利润4227.78万元同比增长117.75% [11] - 菲京啤酒上半年净利润11.03亿元同比增长45.45% [11] - 佰维存储上半年净亏损2.26亿元，拟回购2000万至4000万元股份 [11]

地缘政治博弈 - 美俄领导人将在阿拉斯加举行峰会 这是俄乌冲突后双方首次面对面会晤 也是自2021年6月以来首次直接对话 [1] - 峰会讨论的"和平方案"包含四项核心条件 包括临时停火 延迟领土争议49至99年 解除对俄制裁 支持俄罗斯重返G8集团 [2] - 阿拉斯加作为峰会地点具有多重象征意义 地理上靠近俄罗斯 历史上曾是俄美领土交易 政治上有助于规避国际刑事法院管辖 [2][5] 能源与经济影响 - 西方制裁导致俄罗斯能源出口收入锐减37% 军费开支消耗国家储备23% [2] - 解除制裁可使俄罗斯每年恢复至少120亿美元能源出口收入 填补财政缺口并支持军事行动 [2] - 中国28%石油和34%天然气进口依赖俄罗斯 若俄削减供应可能导致中国能源成本上涨15% [12] 贸易与制裁动态 - 特朗普威胁对中国加征100%二级制裁关税 若中国继续购买俄罗斯能源 [7] - 2024年中国进口俄油占俄出口总量47% 印度占37% [9] - 美国已对印度加征25%关税 理由是其购买俄罗斯石油 [9] 军事与安全局势 - 俄军在顿涅茨克方向推进12公里 控制两个居民点 击落1032架乌克兰无人机 [11] - 乌克兰军队每月伤亡达1.2万人 欧盟7月军援同比下降34% 德国推迟8亿欧元火炮交付 [13] - 俄方要求停火条件包括乌军停止空袭 北约停止东扩 承认俄方控制区域 [11] 国际关系与战略 - 特朗普采取"联俄抗中"战略 通过能源和关税手段施压中国 [7][9] - 普京采取两手准备 安抚中国同时军事施压乌克兰 [9][11] - 欧洲强烈反对美俄绕过基辅谈判 法国总统马克龙强调"欧洲必须上桌" [6]

国内宏观-需求端 - 8月第一周地铁客运量同比增速0.48%，环比下降3.65%[2] - 7月乘用车零售销量182.6万辆，同比增长6.3%，环比下降12.4%[2] - 8月第一周中国出口集装箱运价指数均值1216.5，同比下降41.7%，较7月均值下降6.8%[2] 国内宏观-生产端 - 高炉开工率环比上升0.24pct至83.63%，焦炉开工率环比上升0.51pct至73.62%[2] - 半钢胎开工率同比下降4.69pct至74.35%，全钢胎开工率环比下降2.9pct至61%[2] - 纯碱开工率环比上升3.4pct至85.41%，PTA开工率下降4.21pct至75.92%[2] 物价表现 - 猪肉批发价周环比下降0.53%，生猪期货结算价下降1.53%[2] - 28种蔬菜批发价上升3.21%，6种水果批发价下降1.18%[2] - WTI原油价格下跌3.92%，布伦特原油下跌4.87%[2] 海外宏观 - 美国7月ISM非制造业PMI降至50.1，物价指数从67.5升至69.9[3] - 特朗普对印度加征25%关税，半导体和芯片关税提高至100%[4] - 美俄领导人将于8月15日在阿拉斯加会晤讨论俄乌冲突[4] 货币与财政 - 本周新增特别国债820亿元，普通国债发行进度达64.5%[4] - SHIBOR007收于1.4356%，DR007收于1.4251%[4] - 30年期国债收益率收于1.9600%，10年期收于1.6891%[4]

美国政府债务规模与结构 - 截至2025年5月底美国公共债务总额达36.66万亿美元较上年增长4.9%增幅低于中国21.3%但占GDP比率达122%高于中国66%和包含隐性债的118% [5] - 美国政府债务78%由国内投资者持有其中21%为政府机构14%为美联储其余为储蓄基金保险公司等 [8] - 外国投资者持有美债占比22%其中欧元区国家持有1.87万亿美元82%集中在法国比利时等4国 [8][9] 中国减持美债情况 - 中国2025年5月美债持有量降至7563亿美元为2009年以来最低较2011年峰值减少5637亿美元份额从14%降至3% [11][13] - 2022-2024年集中减持占2011年以来减持总额49.8%三年减持量相当于前11年总和 [16] - 减持原因包括俄乌冲突警示需稳汇率及外汇储备转向黄金2025年5月中国黄金储备达7390万盎司连续8个月增持 [15][19][21] 英国增持美债情况 - 英国2025年5月美债持有量达8094亿美元超越中国成为第二大债权国14年间增长439% [11][23] - 80%英国注册美债实际由外国机构持有如海湾基金亚洲公司等主权实体仅占1000-1400亿美元 [24][26] - 增持反映伦敦金融中心地位及全球资本对美国经济信心而非英国主权决策 [26][27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8 月初至今原油连续走弱，WTI 原油价格下行约 7 美元，市场主要交易逻辑是对地缘政治重新定价，即俄乌和谈在美国斡旋下取得进展可能性提高；但油价连续走弱后存在易被忽视的风险，一是对和谈是否过于乐观，二是对制裁影响是否过于乐观；不建议此时追空油价，需关注美俄乌相关会谈动向 [5][77] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 整体回落：本周油价整体回落，特朗普声称与俄会谈取得重要进展，市场定价俄乌停战可能性升高，油价迅速回落；截至 8 月 7 日收盘，WTI 原油期货活跃合约报 63.82 美元/桶，Brent 原油报 66.41 美元/桶，SC 原油期货活跃合约收 508.9 元/桶 [10] - 月间价差走弱：未具体阐述走弱情况 [12] - 原油基金净多持仓出现分化：截至 7 月 29 日当周，WTI 基金净多持仓为 97,387 手，环比 -850 手，Brent 基金净多持仓为 249,973 手，环比 +22,728 手；成品油方面，汽油净多持仓 +6,049 手，柴油净多持仓 +2,817 手，取暖油净多持仓 +2,042 手 [17] 原油供给 - OPEC+：增产计划加速，但实际增产有限，8 月 3 日会议同意 9 月日产量提高 54.7 万桶，自愿减产退出进程可能暂停或逆转；6 月 OPEC 原油产量为 2,723.5 万桶/日，环比 +21.9 万桶/日，同比 +70 万桶/日，增产主要来自沙特，伊朗产量下滑 [21] - 美国：原油日产高位震荡，截至 2025 年 8 月 1 日当周，美国原油周度产量为 1,327.3 万桶/日，环比 -10.2 万桶/日，近四周平均周度产量为 1,336.7 万桶/日 [31] - 风险：关注美对俄及伊朗的可能制裁，特朗普对印度加征额外关税以惩罚其购买俄罗斯原油，美俄及俄乌谈判未结束，可考虑购买 SC 看涨期权规避极端风险 [33] 原油需求 - 美国：出行需求下滑，石油需求环比减少，截至 8 月 1 日当周，美汽油需求量为 904 万桶/日，环比 -11.2 万桶/日，同比 +7.3 万桶/日；馏分油需求为 372 万桶/日，环比 +11.5 万桶/日，同比 +25.1 万桶/日；航煤油需求为 170.5 万桶/日，环比 -38.8 万桶/日，同比 -24.2 万桶/日；当周美石油产品需求量为 2,012.2 万桶/日，环比 -126.5 万桶/日，同比 +14.8 万桶/日；下游炼厂开工上升至高位，截至 8 月 1 日当周，美国炼油厂产能利用率为 96.9%，环比 +1.5 个百分点，同比 +6.4 个百分点；原油加工量为 1,712.4 万桶/日，环比 +21.3 万桶/日，同比 +72.2 万桶/日 [34][46] - 中国：关注反内卷政策是否能带动制造业复苏，反内卷政策不直接影响原油，主要看能否带动国内制造业复苏拉动原油需求增长；6 月消费好转，原油加工量为 6,224.5 万吨，环比 +313.4 万吨，同比 +392.7 万吨，主要因 6 月主营炼厂开工大幅提高，地炼开工仍处较低水平 [50] 原油库存 - 美国：原油库存低位震荡，截至 8 月 1 日当周，美国原油库存（除 SPR）为 42,366.2 万桶，环比 -302.9 万桶，同比 -565.9 万桶，当周 SPR 库存为 40,297.6 万桶，环比 +23.5 万桶；库欣地区周度原油库存为 2,301 万桶，环比 +46 万桶；成品油方面，汽油延续去库但库存处相对高位，馏分油小幅去库，航煤油库存环比增加 [60][66] - OECD：6 月需求较好，OECD 小幅去库，2025 年 6 月全球原油月度供给为 10,490 万桶/日，需求为 10,443 万桶/日，供需差为 47 万桶/日；OECD 6 月末库存为 27.96 亿桶，环比减少 0.15 亿桶 [72]

财务表现 - 2025年第二季度销售收入22.09亿美元，同比增长16.2%，环比下降1.7% [1] - 归母净利润1.32亿美元，同比下降19.5%，环比下降29.5% [1] - 毛利率为20.4%，环比下降2.1个百分点 [6] - 经营利润环比大跌51.3%，主要由于资本开支环比增长33%至18.85亿美元，研发开支环比增加22.2%，行政开支增加26.5% [7][8] - 每股盈利基本和稀释均为0.02美元，与上季度持平 [8] 业务结构 - 晶圆收入占比94.6%，为主要收入来源 [5] - 按应用分类：消费电子占比41%（主要但利润率较低），智能手机25.2%，计算机与平板15%，工业与汽车10.6%（环比增长20%），互联与可穿戴8.2% [5][6] - 按地区分类：中国区84.1%（同比提升），美国区12.9%（同比下降），欧亚区3% [6][9] - 按尺寸分类：12英寸晶圆占比76.1%，8英寸23.9% [6] 产能与运营 - 产能利用率达92.5%，环比增长2.9%，处于供不应求状态 [2][9] - 月产能从97.33万片（8英寸等效）增至99.13万片 [9] - 销售晶圆239.02万片（8英寸等效），出货量环比增长4.3%，同比增长13.2% [9] - 目标年底增加6万片12英寸月产能，下半年销售收入预计超过上半年 [9] 市场反应 - 科创板股价下跌4.34%至86.66元/股，港股大跌8.19%至48.66港元/股 [2] - 单日A股市值蒸发约313.86亿元，港股市值蒸发约342.1亿港元 [2] 行业挑战 - 地缘政治导致海外业务收缩，美国区收入占比从16%降至12.9% [6][9] - 国内晶圆厂商扩容加剧竞争 [9] - 全球库存消化周期延长，部分客户去库存进度低于预期 [10] - 供应链碎片化导致设备进口与技术合作受限 [10] - 成熟制程领域价格竞争加剧 [10]

在经历一连串下跌后，油价有所企稳，交易员们正等待美国总统特朗普为制止俄乌冲突而采取的下一步行动，此前他已对印度进行关税惩罚，原因是购买俄 罗斯石油。 本周早些时候，特朗普将对所有印度进口商品的征税翻倍至50%，作为对该国购买俄罗斯原油的惩罚，这促使印度国有炼油商减少购买并寻找其他来源。 在经历了三个月的上涨后，油价在8月份大幅下跌。在欧佩克+贯彻放松产量限制的行动后，投资者正为今年晚些时候可能出现的供应过剩做准备。 与此同时，由于特朗普更广泛的贸易关税对经济活动造成了影响，世界最大经济体出现增长放缓的迹象，这也给原油期货带来了压力，对能源需求构成了风 险。 "地缘政治仍然是主要驱动力，"经纪公司PVM的分析师Tamas Varga说。"市场并不预期石油供需会大幅收紧，因为油价上涨将与美国利益背道而驰。因此， 石油最近一直难以获得上涨动力。" 布伦特原油价格在连续六个交易日下跌（这是自5月以来最长的连跌）后，基本稳定在每桶66美元附近。特朗普曾为莫斯科设定了周五达成停战协议的最后 期限，他表示，即使俄罗斯领导人尚未同意与乌克兰总统泽连斯基坐下来谈，他也愿意与普京会面。 近年来，无论是源于冲突、地缘政治风险，还是 ...

行业投资评级 - 报告未明确提及对电子科技行业的整体投资评级 [1][2][3][4] 核心观点 - 特朗普要求英特尔CEO陈立武辞职引发市场震动，英特尔股价盘前下跌近5%，收盘跌幅收窄至3% [1] - 陈立武的中国企业关联背景是争议焦点，包括曾投资中芯国际、格科微等中国半导体企业至少2亿美元，并涉嫌违反出口管制 [2] - 英特尔回应称陈立武已从中国投资中撤资，但未披露具体规模 [2] - 事件可能以妥协收场，英特尔或承诺追加数十亿美元美国本土投资以平息政治压力 [3] - 陈立武若辞职将显著影响英特尔，其推行的15%-20%裁员计划（约1.5万至2万名员工）和Intel 18A制程量产等改革可能中断 [4] 事件背景 - 特朗普指控陈立武与中国企业的关联存在利益冲突，要求其立即辞职 [1] - 陈立武曾担任Cadence CEO期间被指向中国国防科技大学出售产品，违反出口管制 [2] - 共和党参议员科顿也质疑陈立武背景，致信英特尔董事会 [2] 潜在影响 - 英特尔作为《芯片与科学法案》最大受补贴企业（近80亿美元补贴），在美国芯片产业地位关键 [3] - 陈立武留任可能通过追加美国本土投资（如扩建俄亥俄州或亚利桑那州工厂）缓解政治压力 [3] - 领导层变动可能延缓英特尔在AI和代工市场的追赶进程，影响其与英伟达的竞争 [4] 公司改革进展 - 陈立武上任后启动裁员计划，聚焦Intel 18A制程量产和AI芯片开发 [4] - 其改革旨在重塑英特尔工程师文化，精简官僚体系，提升研发效率 [4]

报告行业投资评级 - 原油走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 隔夜原油走势不温不火，收出六连阴，盘面情绪较弱，多空双方未展开激烈对抗 [1] - 沙特阿美上调9月销往亚洲的旗舰原油官方售价，美国拟制裁俄罗斯、对印度加征25%关税，但市场反应平淡，因临近需求旺季尾声、印度回应强硬、“特普会”分散市场关注 [2] - 油价逼近关键支撑位，面临方向抉择，若美俄达成默契，地缘溢价回落，市场回归基本面，在供需趋弱背景下，油价破位下行风险大；若美国实施严厉制裁，油价或反弹但空间受限 [3] - 无论美俄博弈如何，其对油价影响是脉冲性的，市场最终回归基本面，随着需求转弱和库存压力显现，油价下行风险大 [4] - 旺季需求见顶、库存累积及OPEC+增产使盘面下行压力积聚，建议逢高空 [5] 根据相关目录分别总结 市场结构 - 展示WTI、Brent、SC的远期曲线和月间价差数据 [11][14][16] 供给 - 呈现美原油产量、钻机与活跃车队数，以及欧佩克+成员国产量数据 [21] - 展示美国炼厂开工率和山东地炼开工率数据 [24] 需求 - 展示俄罗斯、墨西哥等国原油产量数据 [30] 库存 - 呈现美原油库存和成品油库存数据 [28] 持仓/美元 - 展示WTI、Brent基金持仓情况、总持仓和美元指数数据 [32][33]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 化工各产业链旺季特征不明显，聚烯烃累库、聚酯链终端织造开工回落、苯乙烯产能增长，产业链缺乏向上驱动，整体延续震荡整理格局，趋势未明朗 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 原油：地缘预期摇摆，关注俄油风险，短期震荡，关注美国对俄制裁落地情况 [8] - 沥青：原油考验支撑位，沥青期价等待方向，绝对价格偏高估，月差有望随仓单增加回落 [8] - 高硫燃油：偏弱震荡，供增需减相对确定，地缘升级扰动短暂 [9] - 低硫燃油：跟随原油震荡，受绿色燃料替代等影响需求空间不足，当前估值低 [10] - 甲醇：烯烃支撑有限，短期震荡，可关注远月低多机会 [22] - 尿素：出口信息落地，市场情绪降温，盘面或下行 [23] - 乙二醇：港口持续累库，价格承压，区间震荡运行，库存有拐点预期 [17][19] - PX：缺乏驱动和指引，维持震荡整理 [11] - PTA：驱动有限，低位盘整观望，震荡，关注8月初大厂检修落地情况 [12] - 短纤：供需双增，小幅去库，加工费弱稳，中长期存累库预期 [19][20] - 瓶片：价格被动跟随，维持低位整理，加工费下方有支撑 [20] - PP：油煤影响分化，短期震荡 [28][29] - 丙烯：PP - PL价差600附近合理，PL短期震荡 [29] - 塑料：检修支撑一般，短期震荡 [26][27] - 纯苯：驱动不足，偏弱震荡，8月供应增加但下游新投产，平衡表预计小幅去库 [13][15] - 苯乙烯：库存持续累积，偏弱震荡，近期或震荡小幅偏弱 [16][17] - PVC：强预期弱现实，震荡为主 [31] - 烧碱：现货加速下跌，盘面偏弱运行，空单可逢低止盈 [32][33] 品种数据监测 能化日度指标监测 - 跨期价差：展示Brent、Dubai、PX、PTA等多个品种不同月份的价差及变化值 [34] - 基差和仓单：给出沥青、高硫燃油、低硫燃油等品种的基差、变化值及仓单数量 [35] - 跨品种价差：呈现1月PP - 3MA、1月TA - EG等不同品种组合的价差及变化值 [37] 化工基差及价差监测 - 提及甲醇、尿素、苯乙烯、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、沥青、原油、LPG、燃料油、LLDPE、PP、PVC、烧碱等品种，但未给出具体监测数据 [38][50][61]