宏观经济政策导向 - 经济运行顶住压力稳中有进 展现出强大韧性和活力 有不少新的亮点 [2] - 要以更宽的视野准确把握经济形势 从五年规划实施看长期趋势 从人流物流信息流资金流看经营主体活力 从国际局势变化看经济韧性 [2] - 加力提效实施逆周期调节 总量政策持续发力 用足用好政策资源 以改革办法打通堵点卡点 增强发展动能 [3] - 加强跨年度工作衔接 更快更好发挥政策效能 [3] 内需与市场发展 - 持续用力扩大内需做强国内大循环 统筹用好各类促消费举措 着力扩大有效投资 [3] - 进一步激发市场活力 增加优质供给 不断形成扩内需的新增长点 [3] 产业生态与创新 - 多措并举营造一流产业生态 综合治理行业无序非理性竞争 促进上下游大中小企业深化合作 [3] - 加快科技成果转化 发展创业投资基金 着力构建创新生态圈 [3] 外贸外资策略 - 大力支持稳外贸稳外资 积极开拓多元化市场 完善海外综合服务体系 [3] - 推动实施一批标志性外资项目 [3]

会议核心观点 - 会议认为今年以来经济运行顶住压力、稳中有进，展现出强大韧性和活力，有不少新的亮点，虽然仍面临一些困难，但有利因素在不断积累 [1] - 会议强调要以更宽的视野准确把握当前经济形势，从五年规划实施看长期趋势，从人流、物流、信息流、资金流看经营主体活力，从国际局势变化看经济韧性，坚定信心完成全年目标任务 [1] - 做好下一步经济工作关系十四五圆满收官和十五五良好开局，需加力提效实施逆周期调节，加强跨年度工作衔接以更快更好发挥政策效能 [2] 宏观政策方向 - 总量政策将持续发力，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点，增强发展动能 [2] - 将加强跨年度工作衔接，更快更好发挥政策效能 [2] 内需与国内市场 - 将持续用力扩大内需、做强国内大循环，统筹用好各类促消费举措，着力扩大有效投资 [2] - 将进一步激发市场活力，增加优质供给，不断形成扩内需的新增长点 [2] 产业生态与创新 - 将多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争 [2] - 将促进上下游、大中小企业深化合作，加快科技成果转化，发展创业投资基金，着力构建创新生态圈 [2] 外贸外资 - 将大力支持稳外贸稳外资，积极开拓多元化市场，完善海外综合服务体系 [2] - 将推动实施一批标志性外资项目 [2] 对企业家与专家的期望 - 希望广大企业家秉持长期主义，持续开拓创新，为高质量发展多作贡献 [2] - 希望专家学者发挥专业优势，为做好经济工作和推动十五五发展积极建言献策 [2]

会议核心观点 - 会议认为今年以来经济运行顶住压力、稳中有进，展现出强大韧性和活力 [1] - 强调要以更宽的视野准确把握当前经济形势，从五年规划实施看长期趋势，从人流、物流、信息流、资金流支撑看经营主体活力，从国际局势变化看经济韧性 [1] - 要求加力提效实施逆周期调节，用足用好政策资源，以改革办法打通堵点卡点 [1] 宏观政策方向 - 要持续用力扩大内需、做强国内大循环，不断形成扩内需的新增长点 [1] - 要多措并举营造一流产业生态，综合治理行业无序、非理性竞争，着力构建创新生态圈 [1] 对企业和专家的期望 - 希望广大企业家持续开拓创新，为高质量发展多作贡献 [2] - 希望专家学者发挥专业优势，为做好经济工作和推动"十五五"发展积极建言献策 [2]

全国统一大市场的重要性 - 利用国内大循环的确定性对冲国际循环的不确定性，关键抓手是构建全国统一大市场 [1][2] - 市场资源是国家的巨大优势，必须充分利用以形成构建新发展格局的雄厚支撑 [2] - 中国市场单日发生超过1万列铁路旅客列车穿梭、1200多亿元货物进行进出口贸易、2.4万个新设企业萌发 [2] - 中国市场单秒有近6000个快递包裹被投送到消费者手中，三天内收货成为常态 [2] “十四五”期间建设成就：生产环节 - 统一要素市场建设迈出坚实步伐，市场在资源配置中的决定性作用日益显著 [5] - 初步建成全国统一的电力市场体系，2024年市场化交易电量占全社会用电量的63% [5] - 南方区域电力市场启动试运行，市场电量规模超过英法德三国用电量总和 [5] - 未来两年将启动10个要素市场化配置综合改革试点 [5] “十四五”期间建设成就：流通环节 - 高标准联通的统一市场基础设施建设加快，全社会交易成本有效降低 [6] - 建成全球最大的高速铁路网、高速公路网和邮政快递网，“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [6] - 陆空营运里程相较于“十三五”期间增长超30万公里，相当于绕地球赤道约7.5圈 [6] - 全国快递业务量连续11年位居世界第一，七成建制村每周投递五次以上，全社会物流成本节约超过4000亿元 [6] “十四五”期间建设成就：消费环节 - “十四五”期间消费对经济增长的平均贡献率高达56.2% [6] - 2025年社会消费品零售总额有望突破50万亿元，相当于2011年国家GDP总量 [6] - 消费向“新”而行，数字消费、首发经济、“人工智能+消费”、“IP+消费”等新增长点层出不穷 [6] 建设关键举措：改革 - 理顺政府和市场关系，营造公平竞争的市场环境 [7] - 迭代发布5版市场准入负面清单，清单事项“瘦身”三分之一 [7] - “高效办成一件事”改革为企业提供覆盖全生命周期的服务 [7] - 清理4218件妨碍全国统一大市场和公平竞争的规定与做法 [7] - 规范市场监管行政处罚裁量权，使执法尺度更为统一 [7] 建设关键举措：开放 - 探索高水平制度型开放新举措，打造国际一流营商环境 [10] - 货物贸易规模连续8年稳居世界第一，外贸“朋友圈”不断扩容 [10] - 全面落实外商投资负面清单管理制度，取消制造业准入限制 [10] - 自贸试验区提质扩围至22个，国家成为跨国公司眼中“确定性的绿洲” [10]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且维持此评级 [1] 报告核心观点 - 中美贸易摩擦加剧背景下，短期推荐国内大循环相关的科技方向，其次是地产链上的消费方向 [5] - 短期出口美国方向可能受到情绪扰动，但中期美欧财政扩张对军工、科技和医药大型企业的刺激仍在显现 [5] - 行业反内卷共识强化，发改委等部门出台治理价格无序竞争公告，有利于盈利处于低位的行业强化供给自律和稳价共识 [5][63] - 10月重大会议预计将做大内循环放在更突出地位，内需政策预期增强 [5] 板块观点总结 水泥 - 国庆假期后受资金短缺及天气影响，水泥市场需求环比回落，全国重点地区企业平均出货率低于45% [13][20] - 本周全国高标水泥市场价格为349.2元/吨，较上周下跌1.3元/吨，较2024年同期下跌53.2元/吨 [5][21] - 行业供给自律共识有望强化，全年盈利中枢预计好于去年，后续旺季价格仍有可观反弹空间 [13] - 板块市净率估值处于历史底部，产业政策落地有望推动盈利修复和估值回升 [14] - 推荐华新水泥、海螺水泥、上峰水泥、冀东水泥等龙头企业 [14] 玻纤 - 中期粗纱盈利有望重回改善趋势，行业稳价共识强化，资本开支已大幅收缩 [2][15] - 普通电子布下游景气度提升，供给趋紧有望推动价格进一步回升 [6] - AI应用下电子玻纤布产品升级趋势明确，以Low-Dk、Low-CTE为代表的特种玻纤高端产品渗透率加速提升 [6] - 三四季度有望开启由验证步入量产扩大的窗口期，龙头企业全球份额有望加速提升 [6] - 推荐中国巨石，建议关注中材科技、长海股份、宏和科技等 [6] 玻璃 - 短期行业供需僵持，浮法玻璃价格低位震荡，高厂商库存和弱需求预期构成压力 [7][16] - 中期供给侧出清有望持续，高窑龄产线可能在春节后加速冷修，2026年价格弹性有望提升 [7][16] - 反内卷政策导向可能影响过剩产能退出，供给收缩幅度和需求韧性将决定价格反弹空间 [7][16] - 推荐旗滨集团，建议关注南玻A等 [7][16] 装修建材 - 外部不确定性增加，扩内需预期增强，以旧换新政策有望扩大加码，家居建材需求有望持续释放 [7][17] - 一线城市二手房成交保持增长，国补落地和消费者信心回暖将加强需求景气改善预期 [7][17] - 行业底部修复特征明显，多数公司利润目标强化，龙头公司积极探索新模式和产业链延伸 [7][17] - 建议关注北新建材、三棵树、欧派家居、箭牌家居、伟星新材等细分龙头 [7][17] 大宗建材基本面与高频数据 水泥市场数据 - 本周全国样本企业平均水泥库位为66.7%，较上周上升1.1个百分点，较2024年同期上升2.7个百分点 [5][26] - 全国样本企业平均水泥出货率为44.5%，较上周下降2.9个百分点，较2024年同期下降9.1个百分点 [5][26] - 分区域看，长三角地区水泥库容比为72.9%，环比上升5.4个百分点；出货率为51.8%，环比下降1.4个百分点 [28] 原材料价格 - 消费建材主要原材料中，聚丙烯无规共聚物PP-R价格为9750元/吨，较上周下跌50元/吨；PVC价格为4690元/吨，较上周下跌300元/吨 [52] - WTI原油价格为58.9美元/桶，较上周下跌2.0美元 [52] 行业动态与政策 建筑业PMI - 9月建筑业商务活动指数为49.3%，比上月上升0.2个百分点，景气水平小幅回升 [59] - 建筑业新订单指数为42.2%，业务活动预期指数为52.4%，分别比上月上升1.6和0.7个百分点，企业预期回暖 [59] 重大工程进展 - “十四五”规划纲要确定的102项重大工程涉交通项目已全部开工，预计年底前完成规划目标 [62] - “十四五”前四年，我国交通固定资产投资达到15.2万亿元，同比增长23.3% [62] 本周行情回顾 - 本周建筑材料板块（SW）涨跌幅为2.66%，同期沪深300指数下跌0.51%，万得全A指数下跌0.36%，超额收益分别为3.18%和3.02% [5][64] - 个股方面，海鸥住工、金隅集团、天山股份、万里石、华新水泥位列涨幅榜前五 [66]

新列车运行图核心调整 - 全国铁路自10月11日起实行新列车运行图，安排图定旅客列车超1.3万列，货物列车超2.3万列，旨在提升客货运输能力、服务品质和运行效率 [1] 客运能力与服务提升 - 利用新开通高铁线路增加运力，其中沈佳高铁沈白段安排开行动车组列车64列，襄荆高铁最高安排26列，渝厦高铁重庆东至黔江段安排54列 [3] - 利用区域环线高铁开行串联主要城市的动车组列车，如沈阳北至沈阳北、长春西至长春各2列，汉口至汉口4列 [3] - 在沪昆高铁杭州东至长沙南段、京哈高铁北京至沈阳段分别安排开行时速350公里的标杆列车46列和57列，以满足高品质出行需求 [3] - 开行亲子游、研学游等特色旅游列车和银发专列，推动旅游发展 [8] - 对学生、儿童、残疾军警等旅客实行动车组列车优惠票价，并自10月1日起全面使用电子发票以提升购票便捷性 [8] - 提升列车餐饮供应质量，改善客运服务体验 [8] 货运能力与结构优化 - 优化货物列车开行方案，安排开行跨局快速货运班列208列，较现图增加15列 [5] - 增开城际班列，总量达130列；增开多式联运班列173列，较现图增加28列 [6] - 在京九、格库铁路等主要货运通道增开货物列车24列，并在大秦、浩吉等重载铁路加大万吨列车开行力度以提升电煤保供能力 [6] 国际班列与对外开放 - 保持中欧班列、中亚班列开行规模，分别安排图定线路93条和57条，并常态化开行跨里海班列以拓展境外通道 [6] - 每周安排开行全程时刻表中欧班列17列以保障运输时效，提升铁路物流品质效率 [6] - 与海关部门联合实施数据交换和“铁路快通”模式，推行95306数字口岸以提升通关便利化水平 [6] 物流服务与效率提升 - 推动货运班列客车化开行，实行网上订舱和市场化竞价，提供高品质物流服务 [8] - 发展铁路物流总包服务，融入企业供应链，提供全程物流解决方案并实行灵活浮动运价以降低社会物流成本 [8] - 优化95306平台功能，实现货运业务全流程网上办理，并推广运费贷、信用证结算等物流金融服务以降低客户融资成本 [8]

文章核心观点 - 经济政策思路正经历从“抓生产”到“抓消费”的重要迁移，但“抓生产”的传统方法不宜直接照搬用于“抓消费”，因二者在活动形态、中心化程度和政策有效性上存在根本差异 [1][2] - 当前提振消费的政策组合存在短板，惯常抓手是成规模的供给侧，对去中心化消费领域覆盖不足，且需求侧支持多为即期、脉冲性，缺乏长期效应 [6] - 有效促进消费的关键在于“赋权于人”，需营造宽松、多元、包容的社会环境，这不仅是经济革命，更是一场社会革命 [7][8][9] 生产与消费的形态差异 - 生产活动高度中心化，生产要素如土地、电力、金融资源等可由政府直接供应或调节，因此“抓生产”能立竿见影、令行禁止 [1][2] - 消费活动是去中心化的，难以形成科层制组织，决策中将需求侧视为外生变量，导致“抓消费”的抓手和执行者不明确 [2] - 生产者在利润驱动下可与管理者达成共谋，容忍营商环境问题；而消费行为对宏观和商业环境变化更为敏感 [7] 当前消费政策的局限性 - 主要消费补贴措施覆盖地产、汽车、耐用品等大规模链条及消费贷工具，但其效果更多是“政府消费”替代“私人消费”，并透支未来需求 [5][6] - 补贴呈现脉冲性，即期数据亮眼但补贴断档后消费动量消弭，缺乏如平台补贴旨在培养用户习惯的长期功能 [6] - 政策侧重规模导向和立竿见影的效果，与高附加值消费细致而微、因人而异的特性存在错配 [4][5] 消费领域的结构性挑战 - 规模导向鼓励供给侧会导致过剩和内卷，例如清一色的古镇旅游区，这是“逐底竞争”的必然结果 [2] - “新三样”行业的内卷事实表明，在铺规模阶段的大量资本开支中，仅早期龙头能实现正财务回报，尾部企业回报率远低于预期 [3] - 可选消费结构零碎，如服务消费领域的冰雪经济、演唱会经济，以及更零散的谷子、ACG、饭圈等领域，从供给端难以找到有效抓手 [4][5] 促进消费的有效路径 - 应避免考核视角下的短期主义，更多“甘当气氛组”，消费比生产更依赖市场和宏观环境 [7] - 消费能力的形成需有形的条件，如“反内卷”、“改分配”、“重保障”、“多假期”等，同时更需要宽松、多元、包容的社会环境，允许个人更丰富地表达个性和利益 [8][9] - 消费是社会活力和张力的体现，从“投资导向”到“消费导向”的转变本质是“赋权于人”，而非沿袭“投资思路”的惯性 [7][9]

活动概况 - 活动名称为“老字号焕新·新爆品进京”江津好物神州行北京推介会暨江津电商节 旨在推动江津名优特产品融入国内大循环 借助电子商务链动三产 数字赋能发展 为区域经济注入新动能 [1] - 活动由江津区人民政府与人民日报数字传播有限公司联合打造 百余名企业家 行业嘉宾及政府代表参与 [1][14] 品牌发布与产业支持 - 正式发布江津农产品区域公用品牌“一江津彩” 为地方经济增添新名片 [8] - 中国农业大学教授就“富硒功能农业发展方向与策略”作专题分享 为产业发展提供前沿思路 [8] - 江津米花糖 重庆芝麻官等12家老字号与新锐品牌进行了推介 展示创新产品与发展策略 [8] 合作成果与市场拓展 - 活动现场成功签约9个项目 总金额达3.254亿元 为江津好物进军北方市场打开重要通道 [14] - 重庆市政府驻北京办事处表示将发挥桥梁作用 支持江津用好首都资源 让更多产品走向广阔市场 [3] - 人民日报数字传播公司将依托其电子阅报栏等屏媒矩阵的传播优势 助力实现从流量到销量的转化 [3] 区域经济与产业基础 - 江津享有“中国生态硒城”美誉 2024年地区生产总值达1490.8亿元 [16] - 江津拥有5家“中华老字号”及23家“重庆老字号” 老字号品牌保有量位居重庆市前列 西部一流 [16] 数字化转型与销售模式 - 江津区通过政策支持与创新实践 助力老字号传承与创新 实施“品质电商+产业带”行动 连续举办电商节 [17] - 推动企业运用直播带货 社群营销等新模式 “江津好物”畅销全国之势日益强劲 [17] - 活动期间线上线下销售额已达178万元 通过“线下体验+线上购货”模式便捷消费 [19] 线下活动与体验 - 在北京重庆饭店户外广场和人民日报社食堂外开设两处“江津好物神州行”主题市集 [19] - 30余家江津企业携数百款产品集中展销 涵盖老字号 农特产品 文创手作等品类 市集人气旺盛 [19]

全国统一大市场建设的战略意义 - 纵深推进全国统一大市场建设是应对世界百年未有之大变局加速演进和国内发展环境深刻复杂变化的重大战略安排，旨在依托超大规模市场优势增强经济发展内生动力 [1] - 构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局必须进一步激发和释放超大规模市场潜力，以畅通国民经济循环 [1] - 通过构建全国统一大市场可以充分挖掘内需潜力，以国内大市场的确定性有效对冲国际市场的不确定性，赢得国际竞争主动权 [4] 全国统一大市场建设的经济作用 - 构建全国统一大市场可促进商品要素在更大范围内有序流动和高效配置，从而降低市场交易成本和制度成本 [3] - 该战略旨在构建促进创新、优胜劣汰的良性市场环境和竞争秩序，最终形成供需互促、产销并进、畅通高效的经济循环体系 [3] - 依托超大规模市场容量、丰富应用场景和充分市场竞争，能推动科技创新和产业迭代升级，不断提高全要素生产率 [3] 全国统一大市场建设的改革需求 - 纵深推进全国统一大市场建设是进一步全面深化改革、构建高水平社会主义市场经济体制的迫切需要，以解决市场体系不健全、部分市场发育不充分的问题 [3] - 通过统一基础制度规则和扩大市场配置资源范围，可充分发挥市场在资源配置中的决定性作用并更好发挥政府作用 [3] - 目标是形成既“放得活”又“管得住”的经济秩序，推动社会主义市场经济体制向更加系统完备、成熟定型的高水平阶段迈进 [3]

经济结构调整 - 制造业投资保持较高增速 体现经济结构调整的积极变化[1][2] - 经济增长模式发生重大变化 正从房地产转向制造业驱动[2] - 制造业PMI中的订单指数和生产指数均出现修复改善 显示制造业拉动经济增长仍相对强劲[2] 需求结构特征 - 消费持续强于投资 政策推动以旧换新对消费起到重要作用[2] - 地产和基建投资相对偏弱 尤其在地产方向表现明显[2] - 出口展现性价比红利优势 产品质量好且价格不贵 在贸易摩擦背景下仍保持强劲[2] 内需不足原因 - 超额储蓄问题与缺乏良好投资方向及部分居民未来收入预期下降有关[3] - 经济结构转型期传统行业从业者面临收入预期下降 导致边际消费倾向下滑[3] - 政策引导消费行为变化 从绿色化向智能化扩展 未来可能涵盖服务性消费[3] 新旧动能转换 - 过去经济增长模式被房地产"绑架" 市场对转型缺乏信心[4] - 创新型企业展现从1到N的技术突破能力 为高科技产业发展带来希望[4] 股市行情特征 - A股市场处于结构性牛市而非全面牛 行情主要由流动性驱动[1][6] - 流动性以专业投资者、场内资金和两融加杠杆为主 尚未出现大规模储蓄存款搬家[6] - 中长期积极因素包括保险资金等中长期资金入市[6] 信息杠杆影响 - 信息杠杆通过熟人社交网络快速传播 使投资者入市速率加快[6][7] - 散户在牛市中后期大量找回密码的现象可能加速演进[7] - 微信群和朋友圈等渠道显著提升信息传播速度[7]