报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 看好中国电信作为国内数字基础设施主力稳健成长，其云网融合与战新业务协同优势显著，预测 2025 - 2027 年归母净利润为 359/389/421 亿元，对应 PE 为 20/18/17 倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2025 年 4 月 25 日，中国电信发布 2025 年一季度财报，营业收入 1345 亿元，同比增长 0.01%；归母净利润 89 亿元，同比增长 3.1% [1] 基本盘业务与新业务发展 - 25Q1 服务收入 1247 亿元，同比增长 0.3%，环比增长 4.6% [2] - 移动业务方面，移动用户数达 4.29 亿户，净增 495 万户，5G 用户数达 2.7 亿户，渗透率提升至 62.0%，手机上网总流量同比增长 14.2%，DOU 达 20.4GB，同比增长 9.1% [2] - 固网及智慧家庭业务方面，宽带用户数达 1.98 亿户，净增 67 万户，千兆宽带用户渗透率约 30%，智慧家庭收入同比增长 11.5% [2] - 第二曲线业务高速增长，IDC 收入 95 亿元，同比增长 10.4%，24 年全年增速为 7.3%；智能收入同比增长 151.6%、视联网同比增长 58.4%、卫星通信同比增长 37.2%、量子业务同比增长 81.1% [2] 成本费用与研发投入 - 25Q1 公司营业成本为 949 亿元，同比下降 0.08%，毛利率同比提升 0.06pct 达 29.47% [3] - 销售/管理/研发费用率达 10.12%/7.72%/1.30%，分别变动 - 0.41pct/+0.35pct/+1.34pct，研发投入加大，重点投向网络、云、AI、量子/安全等领域 [3] - 经营性现金流净额 1183 万元，同比下降 48.11%，主因产业数字化业务回款期较长，相应应收款增幅较高，同时公司积极履行社会责任，支撑产业链发展，严格按照合同约定及时支付款项 [3] 公司战略 - 公司战略聚焦云网融合，加速 5G - A 网络升级，强化 AI、卫星、量子技术对产品和服务的赋能，推动数字化、智能化服务供给 [4] - 24 年底公司发布 504 比特超导量子计算机“天衍 - 504”，接入量子计算云平台；依托自主可控卫星资源，在应急、海洋、航空等领域形成差异化优势；业务和视联网高速增长，展现其在 AIoT 领域的布局深度 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|523,569|542,088|562,685|584,646| |增长率（%）|3.1|3.5|3.8|3.9| |归属母公司股东净利润（百万元）|33,012|35,852|38,866|42,130| |增长率（%）|8.4|8.6|8.4|8.4| |每股收益（元）|0.36|0.39|0.42|0.46| |PE|22|20|18|17| |P/B|1.6|1.5|1.5|1.5| [5] 公司财务报表数据预测汇总 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据预测，涵盖营业总收入、营业成本、各项费用、利润指标、偿债能力指标、经营效率指标、每股指标等，如营业收入增长率 2025 - 2027E 分别为 3.54%、3.80%、3.90%，净利润增长率分别为 8.60%、8.41%、8.40%等 [9][10]

公司业绩与财务表现 - 公司2024年实现营业收入11.94亿元，销售毛利率较上年同期增长6.73个百分点至22.21% [1] - 2024年境外地区营收达4.36亿元，同比增长20.27%，占总收入比例提升至36.51%，境外毛利率高达25.52% [4] - 2024年研发费用约为9603.61万元，占整体收入8.04%，研发投入较高 [4] 技术研发与专利 - 公司在射频通信领域拥有有效授权专利766项，其中国际专利37项，国内发明专利232项，实用新型专利430项，外观设计专利20项，商标与软件著作权47项 [4] - 公司是行业内少数同时掌握基站天线和滤波器集成化设计技术的公司之一 [4] - 公司与华中科技大学共同研发应用于卫星通讯星载机载的平板型龙勃透镜天线产品 [3] 卫星通信业务布局 - 公司将卫星产业作为未来重要投资方向，投入包括高轨地面站终端、低轨相控阵终端等领域的研发 [2] - 2024年卫星通信产品实现收入4280.02万元，高轨地面站终端已实现小批量出货，星载天线及相控阵终端应用在低轨星座的配套 [2][3] - 公司通过设立成都俱吉毫米波技术有限公司、参股鸿擎科技、成立湖北中洪通宇空间技术有限公司加速卫星通信产业布局 [3] 市场拓展与战略规划 - 公司在一带一路国家、东南亚国家及中东发达国家等市场业务拓展良好 [4] - 未来公司将围绕5G-A、卫星通信等领域进行技术布局，同时深耕国内并进军海外高端市场 [5] - 公司以5G/6G及卫星通信核心技术为锚点，依托中国制造的高效协同与研发迭代优势，融合全球产业链资源 [5] 机构关注与资本市场 - 公司接受超80家机构线上调研，机构类型包括公募、券商、私募、银行理财子、保险、信托公司等 [1] - 2024年报及2025年一季报披露的业绩增长与创新成果为机构投资者注入信心 [1]

活动概况 - 活动类别为业绩说明会 [2] - 参与单位众多，包括多家证券、基金、资管、私募等机构 [2] - 活动时间为2025年4月28日，地点在公司会议室 [2] - 公司接待人员有董事长吴中林、董事会秘书黄华、财务经理李加军、投资者关系经理张炜亮、证券事务代表邓家庆 [3] 业务情况 收入增长驱动因素 - 一季度海外收入占比从2024年全年的36%升至53%，主要来自中东、迪拜、阿联酋、东南亚和俄罗斯市场，东南亚处于4G和5G建设高峰期，海外微波天线等高毛利产品出口放量 [3] - 卫星通信业务贡献大，卫通产品和地面站交付加速，已交付约12个站，星载天线订单落地，Micro Wi - Fi等终端产品海外认证通过带来增量收入 [3] - 传统业务有韧性，国内业务虽受运营商投资放缓影响，同行业运营商业务下滑30 - 50%，公司通过降本增效和定制化天线维持毛利相对稳定 [3] 传统业务亮点 - 新产品高效绿色天线提升产品效率，应用铝腔体替代铜电缆，能效提升70%以上，在欧洲、北美、日本等高端市场有竞争优势，在欧洲市场需求大 [5] - 在东南亚一带一路国家加大低成本产品开发和市场投入，实现海外市场增长 [5] - 5G通感一体化天线与国内大型系统设备厂家合作，在南美、东南亚等地拓展海外市场，已交付2000面天线，后期还有近1万面交付计划，随低空经济政策落地有望进一步增长 [5] 卫星通讯业务成果 - 在卫星通讯民用市场领先，围绕空 - 地 - 端方向布局，2024年全年收入达4280.02万元，地面站小批量交付，新中标项目在建 [6] - 4月成为垣信应用终端设备采购项目中标候选人，在国家前三大卫星星座发射计划中均有布局 [6][7] 研发情况 - 2024年研发投入占收入8%，达9603万，2025年继续加大投入 [4] - 投入方向包括卫星通信，有望突破低轨跟高轨卫星互联技术，加强5G - A通感一体化天线研发，启动对卫星通信产业链核心技术芯片、T/R组件、上下变频器的研发，并通过投资强化卫星通信领域闭环 [4] 合作与布局 - 参股蓝箭鸿擎，其有鸿鹄星座计划，申报1万颗卫星，正进行新一轮融资，国家基金、雄安国资等已参股，公司将加强与其在星地通信端业务合作 [7] 战略规划 - 未来几年加大高端市场开拓和技术推进，布局欧洲、加拿大、日本、美国等海外市场，在南美、墨西哥、印尼等国家长期投资和市场耕耘 [8] - 传统业务减少国内运营商投资下滑影响，新业务聚焦卫星产业、6G和低空领域，利用海外市场优势帮助国内相关公司开拓市场，推广相控阵终端技术在高铁、航空及海事等行业应用 [8] - 加大卫星天线系统尤其是相控阵天线系统研发力度 [8] 新品情况 MACRO Wi - Fi - 3月在巴塞罗那全球通信展全球首发，底层逻辑修改Wifi协议，最初针对发展中国家市场，在海外卫星运营商推广，解决村村通和当地政府应急部门需求 [9] - 发布后吸引非洲ISP公司、东欧固定运营商、多国固网运营商等客户，将其作为补充或无线接入手段及网络服务最后一公里解决方案 [10] - 预计下半年形成批量采购，第三季度末可能开始上量，目前处于小批量样品测试阶段 [10]

公司业绩表现 - 2024年营业收入达到11.94亿元，销售毛利率较上年同期增长6.73个百分点至22.21% [1] - 2024年境外地区营收达到4.36亿元，同比增长21.29%，占公司总体收入比例提升至36.51% [1] - 境外收入毛利率高达25.52%，显著高于境内收入毛利率 [1] - 2025年一季度实现营业收入2.51亿元，同比增长6.08%，净利润1118.2万元，同比增长128.26% [2] 研发与技术创新 - 2024年研发投入9603.61万元，占营业收入比例的8.04% [1] - 公司已成功打造出涵盖地面站终端、卫星通信载荷及卫星通信终端等三大类的卫星通信产品矩阵 [2] 业务布局与发展 - 公司持续优化内部管理、提升运营效率，推动业务稳健发展 [1] - 加速布局卫星通信业务，2024年卫星通信产品实现收入4280.02万元 [2] - 公司对海外市场精耕细作，境外收入占比和毛利率均显著提升 [1] 行业环境 - 通信行业面临诸多挑战与机遇，全球通信基础设施建设持续推进 [1] - 卫星互联网浪潮为公司带来广阔发展机遇 [2]

报告公司投资评级 - 中国电信（728 HK/601728 CH）投资评级为“买入（维持）”，A股目标价为人民币9.13元，H股目标价为港币6.61元 [4][6] 报告的核心观点 - 中国电信2025年一季度经营业绩保持稳步增长，虽收入增速略有放缓但与行业情况一致，数字化业务在AI时代发展前景良好，维持“买入”评级 [1] - 传统业务和产业数字化业务均有进展，新质生产力方向成为新发展动能，公司持续提升资源使用效率并加大研发投入，有望为业务增长打下基础 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 经营业绩 - 2025年一季度公司实现营业收入1345.1亿元，同比增长0.01%，归母净利润88.64亿元，同比增长3.11%，略低于此前预期（92亿元） [1] - 预计2025 - 2027年营业收入为5485/5666/5842亿，归母净利润为355/378/399亿元 [5][12] 业务发展 - 传统业务方面，1Q25移动用户数达4.29亿户，净增长495万，5G网络用户渗透率升至62%，手机上网DOU同比增长9.1%；宽带用户数达1.98亿户，净增长67万，千兆渗透率约30%，智慧家庭收入同比增长11.5% [2] - 产业数字化方面，智能收入同比增长151.6%，IDC收入同比增长10.4%至95亿元，卫星通信/量子收入分别同比增长37.2%/81.1% [2] 财务指标 - 1Q25公司毛利率/净利率分别同比提升0.06/0.14pct至29.47%/6.56%，网络运营及支撑成本同比下降3.5%至399亿元，研发费用同比增长11.5%至18亿元 [3] - 预计2025 - 2027年BPS为5.07/5.20/5.33元 [4] 估值方法 - 采用PB对国内电信运营商进行估值，给予公司A股1.8倍2025年PB估值（全球平均：1.27），对应目标价9.13元；给予H股1.23倍2025年PB估值，对应目标价为6.61港币 [4][13] 季度拆分预测 - 2025Q1 - 2025Q3E营业收入分别为134509/135423/131665百万元，归母净利润分别为8864/14140/8056百万元 [15]

核心观点 - 宙讯微电子科技有限公司是国内滤波器细分赛道的隐形冠军，专攻下一代通信技术核心元件——零温漂BAW滤波器，直接对标美国博通公司高频滤波器业务管线，是目前全球唯一掌握TC-FBAR技术的企业[3] - 公司创始人周冲是全国首批参与薄膜体声波技术研究的先驱者，也是国内少数同时掌握SAW和BAW滤波器的顶级技术专家，因在高频滤波器领域内的突出研究成果被美国列入实体清单[4] - 公司核心技术TC-FBAR突破性地将BAW滤波器的温漂系数做到±2ppm/K，参数是博通高端产品的1/10[13] - 公司选择IDM模式，构建工艺-设计协同创新体系，以相当于行业常规方案50%的成本实现性能更优的自主产线搭建[25][26] - 公司2024年开始布局并将TC-FBAR导入卫星通信等新兴市场，进入高毛利市场放量阶段，成为国内唯一实现盈利的BAW IDM滤波器企业[29] 滤波器行业技术发展 - 高频滤波器是滤波器行业王冠上最为璀璨的明珠，掌握了高频滤波器的核心技术就基本解决了6G、Wifi7、卫星通信信号捕捉与处理的重重难点[3] - 高频滤波器存在"温度漂移"致命弱点，温度变化会让工作频段偏移，在5G、卫星通信等高频通信场景中会直接造成信道串扰甚至通信链路中断[6] - BAW滤波器是行业公认的高频滤波器最佳选择，与传统的SAW滤波器相比对温度变化不特别敏感，同时具有较高的Q值，很适合在高频段稳定筛选信号[7] - 一部4G苹果手机中的BAW滤波器数量约为20-40个，而5G苹果手机中BAW滤波器的数量则超过70个[7] - BAW滤波器市场份额被海外巨头牢牢抓在手中，博通一家独大占据全球BAW滤波器约87%的市场份额，Qorvo以8%的份额位列第二[11] TC-FBAR技术突破 - 美国博通公司生产的FBAR滤波器的最低温度漂移系数为-20ppm/K，宙讯微的TC-FBAR将温漂系数压缩至±2ppm/K，性能较博通产品提升一个数量级[13][14] - TC-FBAR通过特殊的层叠结构设计达到零温漂效果，构建了全球首个TC-FBAR专用多物理场仿真平台，温漂预测精度可达±0.5ppm/K[16] - 当温漂从-20ppm/K降低到-2ppm/K时，手机系统的散热可以得到更加宽松的优化空间，更让北极科考、沙漠作业等极端环境下的通信可靠性产生质的飞跃[17] - 公司已形成金字塔型技术布局：底层是覆盖80%市场需求的常规SAW滤波器，中层为满足高性能要求的FBAR器件，顶层则是搭载零温漂技术的TC-FBAR旗舰产品线[18] IDM模式选择 - 公司创业早期就果断选择IDM模式，通过自主掌控从版图设计到晶圆制造的全流程，确保每次工艺改进都能精准转化为产品性能提升[23] - IDM模式能构建动态技术护城河，即便在低端滤波器陷入价格竞争时，仍可通过IDM体系快速试制高端产品，维持毛利率的优势[24] - 公司以相当于行业常规方案50%的成本，实现了性能更优的自主产线搭建，在重资产属性的半导体制造业中堪称范式突破[25] - 公司完成从声学谐振结构设计到专用工艺设备开发的全链条突破，产线投资降低至行业平均水平的50%[26] 商业化进展与市场战略 - 公司部分SAW产品因为特殊的设计和精准的市场定位在红海竞争中仍然有30%~40%的毛利[29] - 公司已成功构建从研发到量产的全产业链闭环体系，产品迭代周期较传统Fabless企业缩短60%以上[30] - 新的压电材料可以极大地缩小BAW滤波器的面积，芯片尺寸一旦缩小，单颗芯片成本则有望降低，单位成本其实比传统SAW滤波器更低[30] - 公司看好卫星通信市场，TC-FBAR滤波器已经在卫星通信和基站市场得到了验证[31] - 公司技术其实已经在一些高端领域超过了国外竞争对手，正在获得市场的逐渐认可[32]

智能驾驶与汽车智能化 - 华为乾崑ADS 4正式发布 带来架构、安全、体验全面升级 截至目前已有22款合作车型上市 覆盖15万元以上中高端车型[1] - 机构预计2030年智能驾驶市场规模突破1.2万亿元 L2+智能化在15万元以下市场加速普及 城市NOA在中高端车型渗透率持续提升[2] - 丰田首款鸿蒙座舱D级轿车铂智7全球首发 搭载激光雷达全场景智能驾驶辅助 华为在智能汽车领域逐步进入收获期[11] - 亚太股份为华为与东风合作车型提供iBooster、ESC等产品 成功构建无人驾驶产业链 实现77GHz毫米波雷达与视觉系统产业化[2] - 茂莱光学开发激光雷达核心镜头及高精度镜片 所研制镜头可满足L4无人驾驶汽车要求[2] - 光弘科技作为华为汽车电子产品制造服务重要供应商 提供智能电力、融合感知、智能座舱等领域产品制造服务[12] - 四维图新与华为在花瓣地图更新、HMS for Car出海、华为云汽车专区共建等多个项目取得合作成果[12] - 豪恩汽电与乾崑智驾在超声波雷达产品达成配套合作 产品搭载于问界M5/M7系列、广汽集团等多款车型[12] AI智能体与工具生态 - 火山引擎发布AgentDevops体系及AI数据湖服务 提供智能体全生命周期管理[3] - 英伟达推出AgenticAI构建模块、NIM预训练模型和Nemo框架 帮助组织开发部署AI Agent 估算全球10亿知识工作者 AI Agent有望成为数万亿美元商业机会[3] - 汉得信息2024年上半年智能体业务实现约2500万元营收 与火山引擎整合技术助推企业私域运营[4] - 赛意信息2023年推出AI智能体中台"善谋GPT"并持续迭代更新版本[4] 低空经济与物流无人机 - 美团自研第四代无人机通过民航局审查 获全国首张低空物流全境覆盖运营合格证 可在全国开启常态化商业运营[5] - 截至2024年底美团无人机开通53条航线 累计配送订单超45万单[5] - 预计2030年中国物流无人机市场规模近1500亿元 年复合增长率达57%[5] - 纵横股份作为国内首家工业无人机上市企业 在技术、产品、产业链等方面积累核心竞争优势[5] - 爱乐达打造低空经济起落架系统、燃油系统等通用产品研发设计能力 完成某无人机机翼、挂飞吊舱组件产品装配[5] 智能物流装备 - 工信部加快制定智能物流等智能装备标准 目标2026年制修订100项以上国家标准、行业标准[6] - 预计2027年中国智慧物流装备市场规模达1920.2亿元[7] - 我国智能物流设备渗透率不足30% 远低于发达国家80%水平 自动立体库比传统库降本20%[7] - 赛摩智能子公司厦门积硕提供局域智能物流及仓储综合解决方案 帮助医院实现物品传递智能化管理[7] - 华亚智能持股51%的苏州冠鸿智能从事生产物流智能化方案设计与智能装备系统研发制造[7] 人形机器人应用 - 优必选Walker S1工业人形机器人进入吉利汽车极氪工厂实训 已获得超过500台意向订单[8] - 工业制造将成为人形机器人率先落地场景 商业服务领域次之 家庭消费端潜力最大[8] - 天奇股份与优必选合作推进人形机器人在工业领域落地应用 已进入极氪汽车、比亚迪工厂执行搬运任务[8] - 埃斯顿参股的埃斯顿酷卓发布人形机器人CODROID 01 正在进行工业场景验证[9] - 拓斯达实现工业机器人"上游核心零部件+中游本体+下游系统集成"全线覆盖[9] 卫星通信与6G技术 - 中国联通上线"联通卫星"业务 提供紧急通信服务 目前邀请六省用户测试10元/月功能包[10] - 盛路通信积极布局6G技术研发 研究覆盖太空、空中、陆地、海洋的综合信息网络技术[10] - 创远信科全面开展5G/6G和毫米波通信测试技术研究 参与国家5G/6G毫米波测试规范制定[10]

据统计，近期多家头部基金公司纷纷上报人工智能主题指数产品，机器人、芯片等细分方向也被纳入布 局，反映出公募在该领域的布局热情。相关机构的"泛科技"投资矩阵也随之逐步完善。 进入4月以来，人工智能主题指数基金迎来密集申报潮。 业内人士表示，当前人工智能正迈入推理应用的商业化阶段，相关指数基金因其低管理成本、高透明度、 易于跟踪、稳健性强等特点，正受到市场和投资者的广泛认可。 人工智能指数产品集中上报，公募布局 不断细化 券商中国记者注意到，今年4月以来，多家公募基金正在集中上报人工智能主题指数型产品。 在科创板布局方面，汇添富基金、嘉实基金、兴业基金、鹏华基金等多家基金公司纷纷上报以上证科创板 人工智能指数为跟踪目标的ETF和指数型基金。同时，华宝基金、华夏基金等则上报了对应的联接基金， 进一步丰富了投资路径，满足不同类型投资者的参与需求。 在创业板方向，申报节奏同样密集。国泰基金、招商基金、大成基金等机构集中申报了创业板人工智能 ETF及联接产品，体现出公募对创业板人工智能企业成长前景的普遍看好。 在细分赛道上，机器人成为了重点发力的方向。招商基金和中银基金分别上报了追踪中证机器人指数的产 品，鹏华基金则推出 ...

5G概念市场表现 - 4月18日5G概念股集体上涨，盛路通信、硕贝德、武汉凡谷等多股涨停，创远信科30%涨停，金信诺、信维通信、中兴通讯等跟涨 [1] - 全市场规模最大5G通信ETF（515050）走强，近10个交易日资金净流入超6亿元 [1] 政策与产业动态 - 工业部在4月18日新闻发布会上表示，加快推进6G技术研发、标准制定、中试验证和产业落实，加强通信、感知、智能、计算等融合技术突破 [1] - 工业部提出前瞻布局和培育面向6G的应用产业生态，扩大电信业对外开放力度，有序推进首批增值电信业务开放试点，吸引外资企业投资经营电信业务 [1] 行业景气度与公司业绩 - 通信行业多家公司发布Q1业绩预告，多预增，锐捷网络、星网锐捷、中际旭创等算力硬件供应商因AI基础硬件部署业绩较快增长 [2] - 移远通信等物联网模组供应商因云端部署模型需求业绩表现强劲 [2] - 多家通信行业公司公告回购/增持计划，显示对未来行业前景信心 [2] 行业评级与推动因素 - 国元证券给予通信行业"推荐"评级，因AI、5.5G及卫星通信持续推动行业发展 [2] - 相关ETF为华夏中证5G通信主题ETF（515050），场外联接（A类：008086；C类：008087） [2]

纪要涉及的行业或公司 - 行业：卫星通信、商业航天、6G、无人驾驶、低空经济 - 公司：永宁、远信、SpaceX、新网、千帆星座G60、红虎星座 纪要提到的核心观点和论据 卫星通信和商业航天概念泛化 - 产业链环节增多，从卫星制造扩展到火箭发射、卫星运营、地面卫星终端等[2][3] - 2020年我国提出卫星互联网建设概念并纳入新基建，今年政府工作报告将商业航天列为新兴产业首要顺序并提及6G，提升了其建设的确定性和必要性[2][3] 卫星通信与6G的关系 - 6G包含卫星通信，卫星通信是6G重要且与前代际变化最大的新功能和能力[3] - 通信代际约十年一代，6G不一定仅提升传输速率，特性演进包括AI与通信融合等[3][4] 建设卫星的紧迫性 - 轨位资源有限，国际上采用先占先得模式，中国进度落后于马斯克[5] - 卫星发射窗口期有限，我国四大卫星发射基地受气象和协调避让限制，先发者优势大[17] - 卫星通信是现代战争的重要支撑，如俄乌冲突中乌军借助Starlink实现战时通信恢复[15] 产业发展阶段和预期 - 去年是卫星通信元年，中国两大星座计划开始批量发射[8] - 今年预期从发射转向火箭能力、配套、运营和落地，重点关注应用落地和商业模式闭环[9][10][12] 细分趋势 - 大天线及手机直连是产业确定趋势，SpaceX用大尺寸相控阵天线实现手机直连[11] 卫星通信优势 - 低轨卫星距离地球近，传输速度快、延迟低、上网网速快，可实现全球信号覆盖[14] 市场空间 - 国内卫星制造和发射市场空间到2027年超8700亿元，年均复合增速超360%，并带动上下游约十万亿产值[19] 行业重点催化事件（2025年） - 多地建设卫星生产基地、产业园区和超级工厂，一号和二号工位已建成投入使用[20] - 2026 - 2027年火箭回收技术有望投入使用，卫星发射成本通过材料转换实现降本增效[21] 卫星ETF产品优势 - 市场唯一聚焦商业航天、6G、卫星互联网和卫星通信概念的标的，跟踪国证商用卫星产业ETF，涵盖产业链上中下游[13] - 指数盈利能力和成长性优异，成分股研发占比高、创新能力强、毛利率达30%左右，去年卫星通讯行情中涨幅超84%，跑赢军工和武器通讯类指数[23] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 华为手机卫星通信能力迭代，从支持北斗短报文到将低轨纳入体系，Mate X6下半年将重测三网通信版本[8][9] - 远信与巴西签订早期合作协议，为卫星通信出海做准备[10]