行业发展趋势 - 期货行业呈现四大结构性趋势：政策与监管更趋完善、品种创新与功能深化趋势显著、机构化与专业化进程加速、数智变革与科技赋能全面深化 [2] - 行业未来将朝国际业务提速、金融期货爆发、数智赋能深入、服务实体融合方向深化变革 [2] - 经纪业务占期货公司营收90% 面临同质化加剧和头部集中效应显著问题 [3] 技术应用与创新 - AI和智能化技术成为金融行业核心驱动力 是期货公司提升核心竞争力关键引擎 [2] - 大模型技术需从功能实现转向服务升级 将传统被动式服务转变为主动式服务 [5] - 大模型落地需关注三点：深度语义理解与合规校验体系、混合算力架构优化资源配置、构建高质量垂类语料库覆盖90%+业务场景 [5] - 行业积极探索大模型应用场景 已在知识问答、电话回访智能审核和投研报告分析等场景尝试 [6] 数字化转型策略 - 数字化转型需作为"一把手工程"统筹规划 采取"先用起来"策略聚焦结算、交易、合规等核心环节效率提升 [5] - 通过数据中台和CRM系统洞察客户需求 构建全生命周期服务体系延长互联网客户留存时间 [6] - 浙商期货自2018年推动数字化转型 拓展数字期货应用场景并实现"浙期汇"等产品落地 [4] 信创建设与自主可控 - 核心系统信创建设成为行业确定性趋势 需满足高可用、低延时、高并发交易需求 [3] - 信创产品品类繁多可能导致服务不到位和供应链风险 需行业共同探讨应对机制 [7] - 中泰期货已完成主App单轨上线和灾备等核心业务系统改造项目 [7] 差异化竞争路径 - 期货公司需寻求特色化发展道路 新湖期货通过"五线四板块"投研体系捕捉品种趋势性机会 [2] - 破局同质化可从提升服务质量、加速境外业务布局、提升量化交易产品竞争力、发展定制化路线等维度着手 [3] - 通过AI量化工具推动量化平权 构建差异化竞争力实现业务效能全面升级 [3]

行业展望 - 展望2025年下半年 建议把握新一轮创新落地周期[1] - AI主线创新继续 带动产业链上下游落地提速[1] - 景气创新方向频出 驱动行业加速成长[1] 投资方向 - 综合梳理两大投资方向 AI产业链与景气创新[1] - AI产业链重点布局AI主线 看好AI应用及算力板块机遇[1] - 景气创新建议关注信创 金融科技创新 特种IT等结构性创新机遇[1]

融资交易数据 - 上周累计融资净买入额1475.45万元 位列沪深两市第489位 [1] - 上周融资买入额4841.24万元 融资偿还额3365.79万元 [1] 资金流向表现 - 近5日主力资金净流入1971.77万元 期间股价涨幅7.57% [1] - 近10日主力资金净流入1440.90万元 期间股价涨幅2.91% [1] 公司基本信息 - 公司全称山东中创软件商用中间件股份有限公司 2002年成立于济南市 [1] - 注册资本8505.1378万人民币 实缴资本3900万人民币 [1] - 法定代表人景新海 主要从事软件和信息技术服务业 [1] 业务领域覆盖 - 所属概念板块包括软件开发 山东板块 融资融券 机构重仓 DeepSeek概念 [1] - 同时涉及信创 国产软件 物联网 军工等多个技术领域 [1] 企业经营活动 - 对外投资2家企业 参与招投标项目245次 [1] - 拥有商标信息15条 专利信息379条 行政许可1个 [1]

券商8月金股推荐情况 - 截至8月1日已有超过180只A股及港股标的入围券商8月"金股"名单 [1][2] - 东方财富获得6家券商集体推荐成为最被看好的标的 [1] - 东鹏饮料、大金重工、万华化学、沪电股份、洛阳钼业、牧原股份均获得3家券商看好 [2] - 华菱钢铁、中国化学、欣旺达、开立医疗、中国太保等20只标的获得2家券商看好 [2] - 港股标的中中国海洋石油、泡泡玛特、中国宏桥等获得券商看好 [2] 7月金股表现回顾 - 279只7月"金股"中有177只取得正收益占比63.44% [2] - 康辰药业以106.74%的月涨幅高居第一 [2] - 博瑞医药累计涨幅达82.05%位居第二 [3] - 苑东生物、东山精密、鼎通科技、统联精密4只标的涨幅均在50%以上 [3] - 35只券商金股指数中33只在7月实现正收益 [3] - 开源证券金股指数以15.07%涨幅居首平安证券以13.49%紧随其后 [3] 重点推荐标的分析 - 东方财富构建以"东方财富网"为核心的互联网财富管理生态圈聚集海量用户 [1] - 中国宏桥独创"铝电网一体化"和"上下游一体化"产业集群发展模式定价权强 [2] - 中国宏桥拥有自备电厂和自建输电网络煤价下行期成本优势逐渐体现 [2] 后市展望与配置建议 - A股后市或呈现震荡蓄势态势成长股估值、流动性将受益于弱美元环境 [1][3] - 8月主要焦点在政策面及业绩端需寻找新的预期差方向 [4] - 配置主线包括消费方向(服装鞋帽、汽车等)、科技方向(AI+、机器人等)、红利方向(银行等)及黄金 [4] - 港股或继续震荡上行看好科技成长及高股息占优的"哑铃"策略 [1][4] - 港股看好芯片、高端制造、部分互联网科技公司及通信、公用事业、银行等行业 [4]

市场表现 - 8月首个交易日三大指数小幅收跌 沪指跌0.37% 深成指跌0.17% 创业板指跌0.24% [1] - 沪深两市全天成交额1.60万亿元 较上个交易日缩量3377亿元 [1] - 全市场超3300家个股上涨 中药、电力设备、AI智能体、造纸等板块涨幅居前 [1] - 7月沪指涨3.74% 深证成指涨5.20% 创业板指涨8.14% [2] - 申万31个一级行业中有28个行业上涨 钢铁涨16.76% 医药生物涨13.93% 建筑材料涨13.36% [2] 机构观点 - 多家机构认为在流动性支撑下 A股市场在震荡蓄势后有望上行 [3] - 政策和流动性共同对市场起到明显支撑作用 [3] - 流动性支撑和风险偏好的逐步提升或仍将是市场焦点 [3] - 市场可能震荡蓄势 行情有望逐步过渡至空间交易阶段 [4] - 下半年市场将开启下一阶段上涨行情 并有望突破2024年下半年的阶段性高点 [4] 行业配置建议 - 优先关注"反内卷"政策叠加业绩改善方向 如煤炭、钢铁、光伏、建材等板块 [5] - 看好科技成长方向 建议关注AI应用、算力与基础设施、信创等 [5] - 建议关注大金融方向的机会 [5] - 年龙证券建议关注军工、低空经济、AI+、人形机器人、"反内卷"方向等 [6] - 东吴证券建议关注AI应用、国产算力链、创新药、军工、风电行业等 [6] - 财通证券建议关注"反内卷"方向、AI应用、PCB、创新药、信创等 [6] - 国海证券建议关注TMT、军工、医药、核聚变、机器人、固态电池、金融、"反内卷"方向等 [6] - 中原证券建议关注科技创新、食品、农产品、房地产、红利资产等 [6] - 开源证券建议关注科技、Delta G消费、稳定型红利、黄金、军工等 [6] - 光大证券建议关注"反内卷"方向、化学纤维、工程机械、军工 [6] - 因金证券建议关注"反内卷"方向、非假金融、红利型消费、算力等 [6] - 中秦证券建议关注大金融、科技等 [6] - 华鑫证券建议关注AI算力、半导体、军工、创新药、"反内卷"方向等 [6] 8月金股推荐 - 东方财富被6家券商推荐 包括中泰证券、光大证券、因信证券、平安证券、华鑫证券、因海证券 [7] - 东鹏饮料获3次推荐 推荐机构包括因信证券、华安证券、东吴证券 [7] - 洛阳钼业获3次推荐 推荐机构包括中原证券、华源证券、国联民生 [7] - 万华化学获3次推荐 推荐机构包括中泰证券、兴业证券、因海证券 [7] - 牧原股份获3次推荐 推荐机构包括财通证券、因联民生、国海证券 [7] - 大金重工获3次推荐 推荐机构包括开源证券、中国银河、东吴证券 [7] - 沪电股份获3次推荐 推荐机构包括财通证券、开源证券、兴业证券 [7] 个股推荐理由 - 东方财富：市场短期风险偏好回升之势有望延续 交投活跃度提升利好公司经纪、信用、代销业务业绩增长 [7] AI"妙想"大模型B端和C端均落地 有望驱动业绩长期增长 [8] 手握东方财富网及天天基金两大互联网流量池 用户粘性较高 [9] 金融牌照含证券经纪、基金销售、两融、期货经纪、资产管理、投行等多种类 流量变现链条较长 [10] - 东鹏饮料：2025H1公司收入延续高增 规模效益仍有望持续释放 盈利能力仍有望提升 [11] 扩品类、全国化仍在推进 PEG视角最优标的 [11] - 洛阳钼业：钴价困境反转 有望持续受益于钴价中枢上行 [12] 铜主业增长潜力大 产量完成度超预期 [12] 收购金矿绿地项目Cangrejos 提高公司远期估值定价中枢 [12] 降息周期叠加基本面支撑较强 铜价中枢有望继续上移 [13] 刚果（金）钴产品出口禁令延长 钴价中长期中枢上移可期 [13] 坐拥KFM、TFM两座世界级铜矿 受益于铜价上涨 业绩弹性有望持续释放 [13] - 万华化学：聚氨酯海外不可抗力频发 公司低成本持续扩张 [14] 石化盈利见底回升 乙烯项目原材料有望优化 [15] 新材料研发创新驱动成长 新品进展顺利 [16] TDI供给收缩价格抬升明显 MDI存涨价空间 全球聚氨酯龙头望充分受益 [17] - 牧原股份：政策面利好有望逐步强化 [18] 行业基本面表现有望改善 [18] 公司成本持续下降 出栏稳定增长 [18] 调控政策有望加码 布局产能去化预期下的投资机会 [19] 具有低成本且能较快扩张、财务稳健的猪企 [21] - 大金重工：亚太区唯一实现海工产品交付欧洲的供应商 已形成欧洲海工项目的批量化交付体系 [22] 随着欧洲海风项目加速建设 公司有望提升份额 迎来量利齐升 [22] 多年布局海外市场厚积薄发 产能/资质/交付业绩铸造核心竞争力 [23] 资金充裕 蓬莱产能具备先发优势 加速河北唐山基地产能布局 [24] 特种船队构建生产+DAP模式 构建全球化一站式交付体系 [25] 在手订单充裕 单吨净利显著超预期 长期份额向上 [26]

核心技术优势 - 掌握打印机各级源代码和完整的软固件核心技术[1] - 拥有自主知识产权的打印机引擎[1] 打印机业务表现 - 2024年奔图在金融等重点行业不断突破[1] - 信创市场出货量同比增长50%[1] - 全球打印机市场龙头地位持续巩固[1] - 旗下奔图品牌竞争力持续提升[1] 半导体业务布局 - 极海微作为国内半导体领域领军企业[1] - 在汽车和工业等领域拓展打开成长新空间[1]

指数表现与ETF交易 - 中证信息技术应用创新产业指数8月1日上涨0.24% 成分股普元信息上涨10.30% 品高股份上涨7.60% 卓易信息上涨5.52% 中望软件上涨5.02% 安恒信息上涨5.01% [1] - 信创ETF（562570）最新报价1.34元 近1周累计上涨2.37% 截至7月31日近1周日均成交6412.58万元 [1] - 信创ETF盘中换手率11.54% 成交额7308.83万元 市场交投活跃 [1] 人工智能技术突破 - 阿里Qwen3-Coder模型采用MoE架构（480B参数/激活35B） 在70%代码含量的7.5T数据上训练 强化学习增强的Agent能力媲美Claude3 Opus 部分场景超越GPT-4.1 [2] - 阿里模型原生支持256K上下文（可扩至1M） 显著优化多步骤复杂任务处理 已在魔搭社区开源并应用于一汽、中石油等企业 [2] - 腾讯云CodeBuddy实现"对话即编程" 10分钟生成产品初稿 结合截图调整样式后30分钟完成开发 效率提升10倍 [2] 行业生态与平台创新 - 腾讯Craft智能体支持全流程自动化 使腾讯内部编码时间缩短40% [2] - 美团NoCode平台通过"氛围编程"降低技术门槛 阿里通义灵码等工具深度集成IDE生态 [2] - 国产AI编程技术已跻身全球第一梯队 正从代码辅助工具向全生命周期智能体协作范式进化 [2] 指数构成与产品定位 - 信创ETF（562570）跟踪中证信息技术应用创新产业指数 该指数聚焦自主可控头部公司 [3] - 指数覆盖人工智能、数据算力、工业软件、信息安全等前沿科创产业 [3] - 信创ETF（562570）为跟踪该指数规模最大的ETF产品 [3]

公司业务定位 - 公司是国内领先企业数字化综合服务商 [1] - 基于AI智能化应用、企业级PaaS平台、数据平台业务三大新兴业务平台化智能化产品能力沉淀 [1] - 通过"产品+服务"双轮模式加持自主产品业务板块"产业数字化+财务数字化" [1] - 提升传统业务板块"泛ERP"和"ITO外包"交付质量与效率 [1] - 提供从战略规划到落地实施的全周期数字化支持 [1] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入同比增长1.27% [1] - 扣非后归母净利润同比增长27.32% [1] - 业绩增长主要动力来源于自主软件产品业务 [1] 发展前景 - 不断完善B端AI应用产品与服务 [1] - 较大力度开拓自主产品业务 [1] - 有望充分受益于AI及信创发展 [1]

指数表现与成分股涨跌 - 中证信息技术应用创新产业指数下跌0 95%至2025年8月1日11点18分 [1] - 成分股品高股份领涨5 17% 普元信息上涨3 07% 千方科技上涨2 34% [1] - 成分股三六零领跌3 72% 致远互联下跌3 69% 浪潮信息下跌2 96% [1] 信创ETF市场表现 - 信创ETF562570下跌1 12% 最新报价1 32元 [1] - 近1周累计上涨2 37%截至2025年7月31日 [1] - 盘中换手率6 74% 成交4287 59万元 [1] - 近1周日均成交6412 58万元 领先同类基金 [1] 信创ETF规模与份额增长 - 近1年规模增长5 87亿元 实现显著增长 [1] - 近3月份额增长1 40亿份 实现显著增长 [1] 算力基础设施政策动向 - 上海市要求2025年底新建大型以上算力中心不少于5个 [1] - 全市算力中心智算规模目标达100 EFLOPSFP16以上 [1] - 边缘智算节点建设案例不少于5个 [1] - 算力中心先进存储容量占比需达30%以上 [1] - 探索存算分离模式 推进存储与智能计算平台对接 [1] 行业景气度与投资前景 - AI算力产业链有望维持景气趋势 [2] - 税收优惠推动现金流再投入AI基础设施 [2] - 云业务收入增长提速与AI应用货币化形成利好 [2] - 资本开支指引可能上修 [2] 指数与ETF产品特征 - 信创ETF562570跟踪中证信息技术应用创新产业指数 [2] - 指数覆盖人工智能 数据算力 工业软件 信息安全领域 [2] - 该ETF为跟踪该指数规模最大的ETF产品 [2]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予"推荐"评级 [3][96] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球打印机市场的龙头，旗下奔图竞争力持续提升，龙头地位不断巩固；极海微作为国内半导体领域领军企业，汽车、工业等领域拓展打开成长新空间 [3][96] 根据相关目录分别进行总结 打印机业务：手握核心硬科技，全球头部厂商国际化前景广阔 - 国际化成果显著：奔图是全球打印机头部厂商，销售网络遍及全球 110 多个国家及地区，2024Q4 全球打印机市场中，奔图市占率排名全球第五，市场份额达 2.9%，2025Q1 达到 3.1%；打印机行业技术门槛和专利壁垒较高，全球拥有完整能力的激光打印机品牌厂商仅约十家；奔图自主研发主控 SoC 芯片等核心零部件，十余年自主研发实现国内打印产业全面破局，自身硬科技实力不断提升，已获得超 6200 项专利，建成全球单园区最大、产能最高的激光打印机产业园，海外出货量占比近 50% [1][10][13] - A3 高端产品+AI 布局：2024 年奔图 A3 打印机面世取得亮眼成绩，核心零部件自主可控，覆盖主流市场，2024 年 A3 打印机销量同比增长 131.44%，第四季度环比增长 401.41%；消费级市场持续拓展，奔图推出"智能网络共享"等功能，发布文景 AI 智能公文生产系统；2024 年公司耗材销售量同比增长约 14.8% [1][23][24] - 安全可靠测评核心领域：大国博弈趋势延续，看好自主可控大势所趋，政策高度关注高水平科技自立自强，地方政府也出台政策支持国产化推进；2025 年 7 月 1 日，打印机主控芯片进入安全可靠测评名单，公司已实现国产打印机核心 SoC 芯片自主可控，掌握打印机各级源代码和完整的软固件核心技术，拥有自主知识产权的打印机引擎；2024 年奔图在金融等重点行业不断取得突破，信创市场出货量同比增长 50%，2025 年上半年奔图业绩端保持快速增长 [1][32][36] 芯片业务：汽车电子、工业等领域多点开花，打造核心竞争力 - 深耕半导体行业 20 余年，引入重要投资者后加速发展：极海微电子成立于 2004 年，是国内专业的打印机芯片设计公司和打印机通用耗材芯片的全球供应商；2020 年引入国家大基金等重要投资者，投后估值达 190 亿元；引入重要投资者后，极海微电子在产品、市场等方面取得多项成就，2024 年芯片销量 6.15 亿颗，同比增长 26.01% [2][49][52] - 覆盖打印机芯片设计全产业链，打造自主可控安全芯片：极海微拥有 CPU 设计技术等核心技术，旗下拥有打印机主控 SoC、耗材芯片等多类产品；拥有两款打印机主控 SoC 芯片，分别适用于桌面激光打印机等不同场景 [2][56] - 深耕集成电路设计多年，汽车电子等领域打造丰富产品矩阵：极海微团队拥有 20 年集成电路设计经验和嵌入式系统开发能力，产品包括微控制器与处理器、传感器、汽车电子芯片等几大类，可满足不同领域的应用需求 [2][62] - 多点布局，汽车电子、工业等领域取得重要成果：汽车电子领域，多款芯片在国内外主流车厂均实现了项目定点，开始进入批量出货上车；工业领域，针对 AI、机器人等领域进行布局，相关部分产品已实现批量出货；2025H1 极海微营业收入约 5.56 亿元，同比下降约 18%，但工控、汽车等非耗材芯片营收约 2.54 亿元，同比增长约 52% [2][71][75] 盈利预测与投资建议 - 盈利预测与业务拆分：芯片业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 15%、20%、30%，毛利率分别为 43%、43%、43%；通用耗材及配件业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 10%、10%、10%，毛利率分别为 31%、31%、31%；原装打印机及耗材业务考虑剥离利盟和不考虑剥离利盟两种情况进行预测；其他业务预计 2025 - 2027 年增速分别为 10%、10%、10%，毛利率分别为 36%、36%、36%；主要费用率（考虑剥离利盟）方面，预计 2025 - 2027 年销售费用率分别为 9%、7%、7%，管理费用率分别为 8%、6%、6%，研发费用率分别为 6%、5%、5%；剥离利盟给公司带来的利润端的影响约为 6.5 亿元 [77][78][87] - 估值分析：采取分部估值法对公司进行估值，打印机业务给予 2025 年 43X PE，对应目标市值为 357 亿元；芯片业务采取 PS 估值方法，给予 2025 年 21X PS，对应目标市值为 203 亿元；通用耗材及配件业务给予 2025 年 25X PE，对应目标市值为 27 亿元；基于 2025 年盈利预测数据，公司合理市值在 586 亿元左右 [89][92][94] - 投资建议：考虑此次剥离利盟以及重大资产出售产生的影响，预计 2025 - 2027 年公司归母净利润为 3.93/13.56/19.06 亿元，对应 PE 分别为 85X、25X、18X；在不考虑剥离利盟及该情景下潜在的商誉减值风险，预计公司 2025 - 2027 年归母净利润为 12.83/14.49/20.28 亿元，对应 PE 分别为 26X、23X、17X [3][96]