财务业绩表现 - 2025年第二季度总收入84.4亿元 同比增长17.9% [1] - 调整后净利润26.4亿元 同比增长33.0% [1] - 在线音乐服务收入68.5亿元 同比增长26.4% [1] 业务发展策略 - 深化与全球唱片公司合作并创新内容共创形式 [1] - 为国内外艺人打造系列演唱会以丰富内容生态 [1] - 通过产品创新提升吸引力与用户活跃度 [1] 战略定位 - 秉持长期主义理念锚定长期高质量增长 [1] - 携手产业上下游伙伴助力音乐行业发展 [1]

核心观点 - 理想汽车通过自研VLA司机大模型践行长期主义哲学，选择技术难度更高但壁垒更深的路径，而非行业普遍采用的"短平快"端到端方案 [2][4][7] - VLA模型通过强化学习实现机器理解驾驶逻辑的本质突破，目标是达到人类驾驶安全水平的10倍（600万公里/次事故）[9][16] - 公司构建了数据、算法、算力、工程四位一体的技术护城河，包括43亿公里辅助驾驶数据积累和4000万公里仿真测试里程 [18][19][26] - 市场验证显示智能驾驶已成为品牌核心竞争力，30万以上车型AD Max交付占比达75.4%-84.6%，试驾满意度92% [13][15] 技术路线选择 - 行业现状：端到端+VLM架构遭遇性能瓶颈，训练数据超1000万Clips后增长缓慢，实车测试无法覆盖极端场景 [6] - 理想批判：端到端模型被比喻为"猴子开车"，仅模仿行为不具逻辑思维，短期技术≠真正智能 [7][20] - 战略转向：推翻现有架构自研VLA，通过强化学习实现"思维涌现"，理解"为何这样做"而非"能做什么" [7][16][20] VLA技术优势 - 安全性能：当前辅助驾驶事故率350-400万公里/次，目标提升至600万公里/次（人类水平60万公里/次）[9] - 个性化体验：通过Face ID识别家庭成员自动切换驾驶风格，实现"车越开越像主人"的进化能力 [9] - 效率革命：仿真测试单日峰值30万公里，2025年上半年累计超4000万公里，成本仅为实车测试的10% [10][19] 技术攻坚细节 - 数据体系：累计43亿公里辅助驾驶里程，12亿公里有效回传数据，严格筛选"老司机数据"剔除25%不合规行为 [18] - 算法突破：采用CoT思维链实时显示决策逻辑，解决端到端"无脑执行"痛点；Diffusion推理步骤从10步压缩至2步 [20][24] - 算力优化：Thor芯片实现700TOPS有效算力，通过QAT量化训练将参数转为INT8/FP8；32B云端大模型蒸馏至3.2B车端模型 [24] - 工程能力：自研4B MoE混合专家架构，轨迹生成时延仅15毫秒，兼容Orin X和Thor芯片打破"芯片歧视链" [21][24][26] 市场验证与目标 - 用户数据：智能驾驶试驾率72.4%，满意度92%；30万/40万以上车型AD Max交付占比75.4%/84.6% [13] - 阶段目标：2025年底MPI接管里程达400-500km，2026年目标1000km以实现"VLA的ChatGPT时刻" [15] - 技术愿景：VLA架构将延续至机器人时代，比端到端更具长期潜力，符合人类智能发展规律 [34] 价值观与挑战 - 安全原则：即便走错路也不执行危险纠正动作，初期接受功能保守（如地库限速10km/h）换取安全冗余 [28][31][33] - 交互难题：需解决复杂指令的"通识门槛"和权责模糊问题，如闲聊可能误触发操控指令 [30] - 行业质疑：坚持安全优先、有效算力至上、用户共建迭代三大原则应对参数竞赛质疑 [34]

公募基金市场动向 核心观点 - 公募基金市场近期呈现两大趋势：绩优主动权益类基金密集限购与公募机构大规模自购 [2] - 行业经营策略转向审慎，从规模扩张转向投资者利益优先，推动长期价值投资理念 [2][8] 基金限购 - **限购规模**：下半年以来超100只主动权益基金发布限购公告，涉及中欧、永赢等多家机构 [2][5] - **典型案例**： - 中欧医疗创新股票（葛兰管理）年内净值涨幅超60%，规模从去年末71.83亿元增至81.14亿元，限购10万元 [4][5] - 中欧科创主题混合（LOF）规模从5.76亿元激增至40.5亿元，限购100万元 [4][5] - 永赢睿信混合成立7个月规模达50.16亿元（增长37亿元），限购100万元 [5] - **限购原因**： - 防范规模激增导致的策略失效风险，维护现有持有人利益 [4][5] - 特定策略容量约束需控制规模，引导长期投资理念 [6] 公募自购 - **自购规模与案例**： - 南方基金拟自购旗下权益基金不少于2.3亿元，承诺持有1年以上 [7] - 工银瑞信基金及高管共同出资不低于1000万元认购新基金 [7] - 泰康基金自购155万元港股通指数基金 [7] - 方正富邦基金自购权益类基金不少于2500万元 [7] - **行业意义**： - 释放市场信心信号，推动利益深度绑定与长期主义理念 [8] - 反映机构看好后市，当前市场处于牛市阶段 [8] 行业转型方向 - 从"规模导向"转向"质量驱动"，通过限购确保策略执行效力 [8] - 自购行为强化资本纽带，构建良性发展生态 [8]

核心观点 - 公司选择长期主义技术路线 自研VLA司机大模型 通过强化学习实现机器理解决策逻辑 区别于行业主流端到端架构的模仿学习模式 [1][3][11] - VLA模型具备持续进化能力 可实现事故预防率提升至人类驾驶10倍(600万公里/次事故) 并支持个性化驾驶风格学习 [4] - 公司构建数据/算法/算力/工程四位一体护城河 包括43亿公里辅助驾驶数据积累 自研MoE架构模型部署 以及日均30万公里仿真测试能力 [9][12][5] 技术架构优势 - VLA采用CoT思维链技术 实时呈现决策逻辑 解决端到端模型"无脑执行"痛点 [11] - 通过强化学习实现"越开越像用户"个性化体验 未来支持Face ID自动切换驾驶风格 [4] - 模型部署突破: 4B MoE混合专家架构 轨迹生成时延仅15毫秒 32B云端大模型蒸馏至3.2B车端模型 [12][15] - 算力优化实现700TOPS有效算力 采用QAT量化感知训练与底层指令重写技术 [15] 数据与测试体系 - 累计43亿公里辅助驾驶里程数据 12亿公里有效回传数据 经过严格"老司机数据"筛选标准 [9] - 仿真测试替代90%实车路测 2025年上半年累计测试超4000万公里 单日峰值达30万公里 [5][9] - 仿真一致性达99.9%以上 基于150万公里实车测试进行验证校准 [10] - 建立超40万个场景评测体系 形成技术壁垒 [7] 性能目标与进展 - 当前辅助驾驶事故率350-400万公里/次 人类驾驶约60万公里/次 [4] - 目标2025年底将MPI接管里程提升至400-500公里 2026年达1000公里 [8] - 智能驾驶试驾率72.4% 试驾满意度92% 30万以上车型AD Max交付占比75.4% [8] 行业技术痛点 - 端到端+VLM架构训练数据超1000万Clips后性能增长缓慢 [3] - 实车测试无法复现极端场景 接管里程数字存在统计缺陷 [3] - 人工采集数据成本高昂 部分企业雇佣数百人实车路测 [3] 价值观与原则 - 安全绝对优先原则: 拒绝危险指令执行 即便牺牲初期体验保守 [22][25] - 技术发展三原则: 安全优先/有效算力至上/用户共建迭代 [25] - VLA架构被评估为长期技术路线 可持续延续至机器人技术时代 [25]

中粮资本党委书记、董事长、总经理、中英人寿董事长孙彦敏,中英人寿总裁俞宁,中粮资本副总经理李德罡,中粮资本副总经理姜正华,中粮资本办公室主 任黎志峰,中英人寿首席市场官曾卓出席活动，润米咨询创始人刘润通过视频连线的方式，一同见证中英人寿筑梦20年暨品牌升级发布会的重要时刻。 致敬过往：持续谋求幸福美好之路 回顾20年的发展历程，中英人寿始终秉承关爱万家的企业愿景，全方位参与到人民美好生活的建设中来，书写了一家合资保险公司从无到有、从小到大 的成长历程。 12月30日，"以心相守 向爱而生"中英人寿筑梦20年暨品牌升级发布会在中国北京启幕。 孙彦敏在致辞中表示，作为金融机构，中粮资本始终不忘"金融报国"、服务人民的使命，坚定不移走中国特色金融发展之路。未来，我们将继续锚定产 融结合、服务民生的使命目标，持续谋求人民幸福的美好之路。 中粮资本党委书记、董事长、总经理，中英人寿董事长孙彦敏 Aviva Strategic Investment，Asia首席执行官，中英人寿董事Randy Lianggara（梁民信） 砥砺前行的二十年，是中英人寿中外合资双方互相成就的20年，来自英杰华集团的代表通过视频送上了祝福：" ...

行业排名表现 - 公司综合理财能力在2023年第一季度全国200家银行理财机构中排名第二 [1] - 连续多个季度稳居行业排名前列 市场地位稳固于银行理财第一方阵 [1] 产品体系战略 - 以建成全天候理财产品超市为目标 布局"6+2"产品体系涵盖货币 货币+ 固收 固收+ 混合 权益 项目和股权 [2] - 通过短期限产品供应和固收类产品做大低波动核心产品线 形成规模压舱石 [2] - 推出高收益债 权益FOF 量化类产品挖掘高收益投资机会 满足中高风险客户需求 [2] 战略发展方向 - 企业使命与国家战略融合 2021年启动"灯塔计划"聚焦十大重点业务方向 [3] - 推动绿色金融 养老金融 乡村振兴 科创金融做精做优 服务国家战略发展 [3] 客户服务理念 - 坚持以客户为中心 培养投资经理和理财顾问专家队伍 提供陪伴式服务和量身定制投资建议 [4] - 围绕高净值客户个性化需求 以大类资产配置理念进行全球化资产配置 平衡财富增长与风险控制 [4] - 坚持长期主义理念 与合作伙伴及客户共同追求携手共赢未来 [4] 企业使命与社会责任 - 秉持服务实体经济促进共同富裕初心 增强理财工作政治性人民性专业性 [5] - 提高理财服务价值性普惠性适应性 探索资管创新发展之路 [5] - 深化财富增值稳健保障和客户服务温度专业的经营理念 服务实体经济质效 [5]

市场动向 - A股市场回暖，上证指数站稳3600点并创年内新高，公募基金市场显现两大动向：绩优主动权益类基金密集限购，公募机构掀起自购热潮 [2] - 截至8月11日，下半年已有上百只主动权益基金发布暂停申购或大额申购公告，多为上半年业绩亮眼、规模增长显著的产品 [2] - 公募机构如南方基金、工银瑞信基金、泰康基金、方正富邦基金等大手笔自购，南方基金拟投入2.3亿元固有资金投资旗下权益基金并承诺持有1年以上 [2] 限购情况 - 中欧基金旗下多只产品限购：中欧医疗创新股票（限额10万元）、中欧科创主题混合LOF（限额100万元）、中欧数字经济混合（限额100万元） [3] - 中欧医疗创新股票年内净值涨幅超60%，规模从去年末的71.83亿元增至二季度末的81.14亿元；中欧科创主题混合LOF和中欧数字经济混合年内涨幅分别超30%和60%，规模分别从5.76亿元、0.59亿元激增至40.5亿元、15.27亿元 [4] - 永赢睿信混合限购100万元，年内回报近50%，规模从去年末的约13.16亿元增至二季度末的50.16亿元 [4] - 下半年以来发布限购公告的主动权益基金已超100只 [4] 限购原因 - 限购旨在维护持有人利益，防范规模激增导致的策略失效风险 [5] - 部分产品因特定投资策略容量约束需控制规模以保障策略执行力 [5] - 行业从规模扩张转向投资者利益优先，主动管理资金流入节奏以引导长期价值投资理念 [5] - 规模过大会增加操作难度，限购可保护现有持有人利益并营造份额稀缺效应吸引投资者 [5] 自购情况 - 南方基金拟自购旗下权益基金不少于2.3亿元，承诺持有1年以上 [6] - 工银瑞信基金及高管拟共同出资不低于1000万元认购工银瑞信臻选回报混合，承诺持有1年 [6] - 泰康基金自购155万元旗下港股通中证香港银行指数基金C类 [7] - 方正富邦基金自购旗下权益类基金不少于2500万元，承诺持有1年以上 [7] 行业转型 - 公募行业从"规模导向"向"质量驱动"升级，通过限购确保策略执行效力并维护持有人利益 [8] - 投资理念向"长期主义"深化，自购行为通过资本纽带实现利益绑定，为市场注入稳定预期并构建良性生态 [8]

公司发展 - 东呈集团以"五年十倍速"高质量发展，跻身中国酒店规模前五、世界酒店规模前十四[2] - 公司创立18年，CEO程新华发布新书《穿越周期的力量》，系统归纳高性价比商业竞争法则和价值观[2][4] - 公司从"高端经济型酒店"战略起步，二十年深耕大众赛道，进化为平台化酒店管理集团[7] - 东呈集团以104.66亿品牌价值入选《TopBrand 2025中国品牌500强》[13] 战略理念 - 核心思想为"高性价比是穿越周期的力量，长期主义是唯一道路"[4] - 战略从"再多一点"调整为"再少一点"，强调深度洞察与主动进化[7] - 坚持"走大路"理念，将未来比作森林而非一年一收的田地[7] - 提出"坚守大众，报之以诚；但行大路，自有前程"的发展口号[7] 行业论坛 - 举办"酒店业周期破局论坛"，联合文旅专家探讨政策解读、实战模型与跨界赋能[5] - 专家指出行业需破除重建设轻服务、同质化严重、管理落后等五大瓶颈[11] - 建议增强核心竞争力、重视差异化、现金流管理及AI技术应用[11] - 途牛大数据显示未来需创新产品设计、场景打造和服务升级[11] 技术赋能 - 积极拥抱数字科技，与钉钉合作AI技术驱动跨越周期[11] - 社媒专家认为东呈产品具有"价性比"优势，能高效实现用户复购与裂变[9] 行业趋势 - 中国旅游研究院强调差异化认知和突破国际化壁垒的重要性[7] - 新时代下出海与高质量发展成为品牌全球化关键节点[13] - 文旅融合浪潮要求酒店业转型体验与服务升级[11]

8月8日，在深圳举行的第十九届中国品牌节上，东呈集团创始人、董事长兼CEO程新华正式发布新书 《穿越周期的力量：我在中国酒店业18年创业笔录》。 该书在中国品牌节上的重磅首发，为这场品牌盛会更添高光时刻。新书首发仪式由中国文联原副主席覃 志刚、中央宣传部原秘书长官景辉、中国品牌节创始人兼主席王永、著名经济学者任泽平、亚太世界贸 易商务联盟会长李明星等文化界泰斗级嘉宾、商界名流及知名经济学家共同参与，见证了这部揭示商业 本质与破局之道的"创业笔录史"的问世。 中国酒店业"黑马"——东呈创始人程新华18年创业笔录 程新华自2006年起创立东呈集团。 在其带领下，东呈集团以"五年十倍速"的高质量发展，成功跻身中国酒店规模前五、世界酒店规模前十 四，被誉为中国酒店业的"黑马"。 在企业创立18年、行业迈入新阶段的关键节点，程新华将创业的商业思考、价值主张和理想信念加以提 炼总结，撰写新书《穿越周期的力量》，系统归纳了以高性价比代表的，一系列具有东呈特色的商业竞 争法则和商业价值观。 南都记者从《穿越周期的力量》中了解到，近年来，东呈通过与万豪、美团等战略合作，不断拓展业务 范围，提升品牌影响力。 2020年初，东呈在 ...

互联网企业招聘问题分析 - 互联网企业招聘中存在岗位过度细分现象 广告与用户增长被视为完全独立的岗位序列 海外广告和国内广告被当作完全不同的专业领域[4][5] - 岗位细分程度在过去五年内提升37% 广告 用户增长 推荐算法等岗位独立性增强 复合型岗位比例下降18%[6] - 招聘成为服务于短期KPI的工具 而非构建长期竞争力的手段 用户增长被拆解为独立拉新 激活 留存 变现等岗位导致团队协作效率低下[7] 企业战略与管理问题 - 战略短视导致企业盲目追求短期效益 为应对季度营收目标进行填坑式招聘 忽视长期用户价值[7][9] - 内斗文化与企业股权结构设计失当密切相关 管理层精力用于内部争斗 导致对外部人才判断失准[8] - 股权结构不当引发控制权争夺 比特大陆采用双CEO联席制度导致业务分裂 当当网因夫妻股权争斗陷入管理混乱 真功夫各占50%股权导致发展停滞[8] 核心竞争力缺失 - 互联网企业研发投入强度处于U型曲线抑制区间 2022年规模以上互联网企业研发经费771.8亿元同比增长7.7% 但头部企业如阿里巴巴研发费用138.80亿元同比增长26.8%远高于行业平均水平[9] - 企业盲目跟风招聘热门岗位 忽视基础能力持续投入 导致技能断层和人才结构失衡[10][11] - 广告技术被边缘化 企业陷入烧钱买流量-效果下降-继续烧钱的恶性循环 无法获取长期用户价值[11] 成功企业对比案例 - 谷歌不追求专业化岗位细分 更看重候选人学习能力和思维方式 产品经理需兼顾技术 市场和用户体验 不同业务团队保持人员流动性[12][13] - 微软改变内部叠叠乐文化 鼓励协作而非竞争 招聘注重成长型思维 打破部门壁垒让员工跨领域流动[13] - 成功企业建立长期人才培养体系 谷歌实行20%时间自由探索机制 微软建立内部技能培训和轮岗机制[13] 行业数据支撑 - 2016年至2021年5年内共有17336家互联网企业倒闭 中小企业平均存活时间2.5年 集团企业平均寿命7-8年[5] - 研发投入强度与企业生存能力呈U型关系 多数互联网企业处于抑制区间导致技术壁垒薄弱[9] - 热门岗位薪酬倾斜明显 人工智能和数据工程师等岗位在平均招聘薪酬前20名中占据更多席位[11]