白银市场表现与价格驱动因素 - 现货白银价格于12月12日创下历史新高，伦敦银现报64.25美元/盎司，盘中一度涨超2%，年内累计涨幅已超过120%，超过同期伦敦金现约65%的涨幅 [1][11] - 白银成为年度投资黑马，其强势表现源于“工业属性+金融属性”共振，工业需求在光伏、新能源汽车和AI算力等领域爆发式增长，同时美联储开启降息周期提升了其金融吸引力 [12] - 白银供需结构发生根本转变，全球白银供给已连续5年小于需求，矿产产量增长有限且全球库存处于历史低位，供需缺口持续扩大 [12] - 展望未来，在降息延续、光伏装机高峰及金银比修复的三重支撑下，银价有望挑战65美元/盎司甚至更高，但需警惕技术性超买带来的短期波动 [12] 国投瑞银白银期货LOF基金表现 - 受益于白银价格上涨，国投瑞银白银期货（LOF）A（161226）今年以来收益率高达86.73%，是市面上唯一一只跟踪上期所白银期货主力合约的商品型基金 [1] - 该基金在二级市场表现更为强劲，截至12月12日，月内累计涨幅达30.63%，全年涨幅达127.33%，但其净值年内涨幅为86.73%，两者存在差距 [6] - 基金规模因白银涨势迎来爆发，截至今年9月末，国投瑞银白银期货LOF规模合计为66.40亿元，较年初增加44.62亿元，增幅达204.87%，其中A类规模达43.47亿元，较年初增长161.08% [6] - 基金持有人结构以个人投资者为主（占比87.08%），但机构投资者持有份额大幅增长，截至6月末机构持有份额为3.07亿份，较年初增长348.41% [8] 基金高溢价与风险警示 - 12月初以来，国投瑞银白银LOF罕见连发四次二级市场交易价格溢价风险提示公告，因其二级市场价格明显高于基金份额净值 [2][3] - 12月12日，该基金因溢价停牌1小时，复牌后大幅震荡，盘中一度跌超7%，最终收涨3.05%，当日振幅超10%，成交金额达9.66亿元创历史新高，溢价率高达21.51% [2][3] - 高溢价被解读为“流动性错配”与“情绪过热”的叠加结果，因LOF申购赎回存在T+2以上时滞，而二级市场交易可实时反映情绪，导致价格与净值脱钩 [6] - 公司公告警示，若溢价未有效回落，有权申请盘中临时停牌或延长停牌时间以警示风险 [6] - 专家指出，对普通投资者而言，高溢价意味着买入即承担潜在20%以上的“价格回归”风险，除非具备专业套利能力，否则应考虑回避 [2] 基金运营与风控措施 - 基金经理赵建拥有21年证券从业经历，该基金自2015年成立以来一直由其管理 [9] - 为控制规模与跟踪误差，基金公司自10月起实施严格限购，最终将A类、C类份额的申购上限分别下调至100元、1000元 [8] - 限购措施旨在减少跟踪业绩比较基准误差，并保护现有持有人利益 [8] - 基金过去三年、过去五年的净值增长率分别为103.41%、40.09%，但同期业绩比较基准收益率分别为133.08%、89.46%，表现略逊于基准 [9]

电子与集成电路行业 - 11月份规模以上电子专用材料制造业增加值同比增长30.9% [1] - 11月份规模以上集成电路制造业增加值同比增长32.4% [1] 智能产品与高端制造行业 - 11月份智能车载设备制造业增加值同比增长30% [1] - 11月份智能无人飞行器制造业增加值同比增长49.3% [1] - 11月份工业机器人产量同比增长20.6% [1] 新能源与绿色转型相关产业 - 11月份新能源汽车产量同比增长17% [1] - 11月份汽车用锂离子动力电池产量同比增长32.7% [1] - 11月份高性能化学纤维产量同比增长41.3% [1] - 11月份生物基化学纤维产量同比增长27.7% [1]

中央环保督察整改与唐山钢铁行业 - 中央生态环境保护督察通报唐山市存在违规上马钢铁项目、新增钢铁产能以及部分企业违法排污问题突出的典型案例 [1] - 河北省委书记倪岳峰现场督导整改 强调要依法依规严肃查处违规新增钢铁产能和违法排污行为 并对失职失责者严肃追责问责 [1] - 要求剖析问题根源 建立完善环境违法问题发现机制 常态化开展监测并严格执法监管 坚决防范大气污染等问题发生 [1] 钢铁与相关行业政策导向 - 政府强调要树牢绿色发展理念 坚定不移调整产业结构 持续推进重点行业环保绩效创A [1] - 将通过强化标准引领和刚性约束 运用市场化、法治化手段倒逼企业节能降耗、转型升级 [1] - 要求深入推进生态环境分区管控 协同优化产业布局 严守生态保护红线 [2] 区域产业发展与治理措施 - 要求各地各部门对督察通报问题举一反三、标本兼治 动真碰硬推进整改 细化方案并明确时间节点实行清单管理 [2] - 将在精准治污、科学治污、依法治污上综合施策 抓好生态环境问题动态排查整治 强化区域治理协同 [2] - 以中央环保督察为契机 协同推进降碳、减污、扩绿、增长 推动经济社会发展全面绿色转型 [2]

新兴产业成长壮大 - 规模以上高技术制造业增加值同比增长9.2% [1] - 智能消费设备制造业增加值增长7.6% [1] - 电子专用材料制造行业增加值增长22.9% [1] - 集成电路制造行业增加值增长24.6% [1] - 工业机器人产量同比增长29.2% [1] - 工业控制计算机及系统产品产量同比增长87.6% [1] 传统产业改造提升 - 生物质燃料加工行业增加值同比增长15.6% [2] - 生物质燃料加工对石油加工行业增长贡献率同比提高1.6个百分点 [2] - 生物基材料制造行业增加值增长29% [2] - 生物基材料制造对化纤行业增长贡献率同比提高18.4个百分点 [2] - 煤炭行业增加值同比增长6.3% [2] - 化工行业增加值同比增长7.8% [2] 数字经济向上向优 - 规模以上数字产品制造业增加值同比增长9.3% [2] - 信息传输、软件和信息技术服务业生产指数增长11.3% [2] - 服务器产品产量同比增长15.1% [2] - 集成电路产品产量同比增长10.6% [2] - 网上零售额同比增长9.1% [2] 绿色转型赋能发展 - 规模以上工业水电、核电、风电和太阳能发电量同比增长8.8% [3] - 水轮发电机组产品产量增长25.8% [3] - 风力发电机组产品产量增长58.9% [3] - 新能源汽车产量增长26.5% [3] - 汽车用锂离子动力电池产量增长42.2% [3] - 生物基化学纤维产量同比增长19.4% [3] - 规模以上废弃资源综合利用业增加值同比增长14.2% [3]

文章核心观点 中共中央政治局会议为“十五五”启动与开局之年的经济工作提出“八个坚持”的关键部署，旨在立足当下破解发展难题、着眼长远稳定预期，通过全面贯彻新发展理念、突出改革创新、巩固系统优势并破除瓶颈，以推动高质量发展 [1] 坚持内需主导，建设强大国内市场 - 2013年至2024年，中国经济年均增长6.1%，内需对经济增长的平均贡献率达93.1%，已成为经济增长的主动力和稳定锚 [2] - 建设强大国内市场是长远战略，其内涵是构建一个能敏锐响应并引领14亿多人口需求升级，并驱动技术创新和产业升级的高水平供需循环体系 [2] - 具体措施包括深化收入分配改革夯实“能消费”根基、优化公共服务筑牢“敢消费”防线、增大有效供给激发“愿消费”活力、推动统一大市场建设畅通“促消费”脉络 [3] 坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 - 新动能的核心在于以科技创新为引擎，推动生产要素、组织方式与商业模式的系统性重塑，需促进创新链、产业链、资金链、人才链深度融合 [4] - 新动能需在高端芯片、人工智能、生物制造等战略领域形成制胜优势，同时赋能传统产业转型升级并创造高质量就业 [5] - 培育新动能是增强发展韧性、拓展增长空间、掌握未来主动权的关键战略支点，需融入构建新发展格局的全过程 [5] 坚持改革攻坚，增强高质量发展动力活力 - 改革攻坚是破解发展深层次矛盾的关键，需聚焦重点领域和关键环节，解决传统增长动能减弱、创新驱动能力不足、区域发展不平衡等问题 [6][7] - 增强动力活力必须抓住科技创新“牛鼻子”，深化科技体制改革，健全以企业为主体、市场为导向、产学研深度融合的技术创新体系 [7] 坚持对外开放，推动多领域合作共赢 - 中国坚持更高水平对外开放，推动形成全方位、多层次、宽领域的合作共赢新格局 [8] - 合作共赢需在科技、绿色发展、人文交流、基础设施（如“一带一路”）及全球治理等多领域构建协同发展网络，形成“1+1>2”的聚合效应 [8] - 面对保护主义、地缘政治紧张等挑战，需秉持共商共建共享原则，创新合作机制，提升合作质量与韧性 [9] 坚持协调发展，促进城乡融合和区域联动 - 协调发展旨在解决城乡二元结构加深、区域差距扩大等问题，转向注重平衡性与包容性的新发展观 [10] - 城乡融合需在尊重差异基础上建立互利共生关系，发掘乡村独特价值，与城市形成各美其美格局 [10] - 区域联动需打破行政壁垒与市场分割，通过基础设施互联互通、产业优化布局等形成优势互补的区域经济布局，如京津冀协同发展、长三角一体化等国家战略 [11] 坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型 - 中国承诺2030年前碳达峰、2060年前碳中和，“双碳”目标是推动经济结构优化、培育新竞争优势的战略选择 [12] - 绿色转型是系统性重构，需在能源领域构建清洁低碳能源体系，在产业层面推动传统产业绿色改造和新兴绿色产业发展，在城乡建设领域推广绿色建筑与交通 [13] - 创新是核心引擎，需在可再生能源、储能等关键技术领域突破，并完善碳排放统计核算体系、碳定价机制及绿色金融等制度创新 [14] 坚持民生为大，努力为人民群众多办实事 - 需将群众急难愁盼问题作为施政重中之重，通过“问需于民”、“实干为民”、“成果惠民”来提升民众获得感、幸福感、安全感 [15] - 民生工作需要形成长效机制，通过完善基本公共服务体系、健全社会保障制度、优化收入分配等制度建设提供保障 [16] 坚持守牢底线，积极稳妥化解重点领域风险 - 需重点防范化解房地产、地方债务、中小金融机构等领域的风险 [17] - 风险化解强调主动作为、精准拆弹，通过改革与发展从根本上削弱风险滋生的土壤，将风险转化为优化结构、提升韧性的契机 [18] - 需处理好短期应对与长期制度建设、严格防控与有序出清、稳定大局与激发活力的多重关系 [18]

全球化工市场并购趋势 - 全球化工市场并购活跃度显著提升，交易集中于高附加值的特种化学品与绿色可再生能源材料两大战略领域[2] - 多笔重大交易以强化技术壁垒和加速绿色转型为核心目标，行业资源正快速向这些高增长赛道集聚[2] - 预计在2025年年底前，围绕特种化学品的技术并购以及可再生能源材料的跨境产能整合仍将保持高频节奏[4] 特种化学品领域并购 - 北美一家领先的电子级高分子材料企业将被欧洲某化工巨头收购，交易精准锁定半导体封装材料和新能源汽车电子胶黏剂两大高端市场[2] - 整合后，欧洲巨头将吸纳北美公司的研发能力与关键专利，并计划在德国慕尼黑扩建一座年产5万吨的电子级材料工厂[2] - 该交易被视为特种化学品领域技术整合的典型，体现了下游高端制造的前沿需求正直接牵引上游化工资本的流向[2] 绿色可再生能源材料领域并购 - 亚洲某大型化工集团全资收购欧洲一家拥有先进生物基聚酯材料技术的企业，标的公司掌握从植物原料合成高性能聚酯的核心工艺，并已具备年产3万吨生物降解塑料的规模化产能[3] - 通过并购，该化工集团将获取关键的绿色技术专利，并计划在东南亚建设新生产基地，以完善其全球绿色材料供应链[3] - 在欧盟《碳边境调节机制》等政策驱动下，生物基材料及可再生能源配套化学品已连续3个季度成为并购最活跃的领域[3] 基础化工领域整合 - 北美一家中型石化企业完成了对同区域一家小型炼化厂的收购，交易主要通过整合炼油与烯烃产能，优化物流与采购体系[3] - 此次整合预计可降低约8%的综合成本，并增强其在美国墨西哥湾沿岸的供应链稳定性[3] - 这类“降本增效型”并购反映了在供应链区域化重构的背景下，基础化工企业通过本土化整合来提升运营韧性的普遍趋势[3] 核心驱动因素 - 终端市场出现强劲的结构性增长，全球新能源汽车、高端芯片制造等领域需求同比增幅达15%~20%，直接拉动了企业对特种电子化学品、高性能复合材料等领域的投资热度[4] - 全球绿色政策法规持续加码，使得通过并购快速获取低碳技术与绿色产品组合成为企业应对合规成本、赢得市场竞争的战略必需[4] - 在地缘政治与供应链安全考量下，北美、亚洲等关键区域的企业正倾向于通过横向并购来强化本土化供应能力，提升产业链的自主可控性[4]

法新社指出，中央经济工作会议备受外界关注，人们可以从中了解中国未来经济政策走向。报道称，此 次会议确定了2026年中国经济工作要抓好的八项重点任务，其中，"坚持内需主导，建设强大国内市 场"居于首位。 法新社还关注到，中国的出口持续蓬勃发展。国际货币基金组织(IMF)12月10日预计2025年中国经济增 速将达5%，较10月发布的《世界经济展望报告》上调0.2个百分点。 阿塞拜疆国家新闻社指出中国此次中央经济工作会议分析了当前经济形势，并对2026年经济工作进行了 部署。报道称，会议指出，必须充分挖掘经济潜能，必须坚持政策支持和改革创新并举，必须做到 既"放得活"又"管得好"，必须坚持投资于物和投资于人紧密结合，必须以苦练内功来应对外部挑战。 新加坡亚洲新闻台(CNA)报道称，中国此次中央经济工作会议上，"坚持创新驱动，加紧培育壮大新动 能"被列为2026年经济工作的一大重点任务。 外媒关注中央经济工作会议：中国着眼未来，多举措优化经济发展 中新网12月15日电 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行，国际媒体持续关注。多家外媒指 出，此次会议意义重大，明确了2026年中国经济工作政策取向，相信中国将 ...

中央经济工作会议定调与海外评价 - 会议为“十五五”规划开局之年（2026年）锚定航向，承担承前启后的重任 [4] - 会议指出2025年中国经济顶压前行、向新向优发展，现代化产业体系建设持续推进，改革开放迈出新步伐 [4] - 海外人士认为会议为世界经济提供稳定预期、创新动能和机遇清单 [3] 国际机构对中国经济增长预期 - 世界银行将2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点 [5] - 国际货币基金组织将2025年中国经济增速预期上调0.2个百分点 [5] - 经合组织和亚洲开发银行分别将2025年中国经济增速预期上调0.1个百分点 [5] 经济发展新动能：创新驱动 - 会议强调坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能 [11] - 部署制定一体推进教育科技人才发展方案，建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心 [11] - 海外观察认为新动能政策组合将更深层次重塑中国整体竞争力，推动经济迈入质量更高、效率更优、韧性更强的发展阶段 [13] - 高端和技术驱动型产业正成为培育新动能、推动新质生产力发展的关键力量 [13] - 跨国企业核心创新功能纷纷落户中国，例如拜耳在华设立首个创新中心，阿斯利康设立第六个全球战略研发中心，美敦力设立在华首个数字化医疗创新基地 [10] 经济发展新动能：绿色转型 - 会议提出坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型 [14] - 具体举措包括深入推进重点行业节能降碳改造、制定能源强国建设规划纲要、加快新型能源体系建设 [15] - 中国已建成全球最大的可再生能源体系，过去5年向世界提供的风电光伏产品累计为其他国家减少约41亿吨碳排放 [23] 经济发展新动能：强大国内市场 - 会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”摆在明年8项重点任务之首 [17] - 具体部署包括深入实施提振消费专项行动、扩大优质商品和服务供给、推动投资止跌回稳 [17] - 中国拥有人口规模带来的巨大市场潜力，是全球第二大消费市场、第一大网络零售市场和第二大进口市场 [17][21] - 内需已成为中国经济最重要的稳定器和增长源，有助于应对外部需求下滑的压力 [17] 对外开放与全球机遇 - 会议部署“坚持对外开放”重点任务，提出有序扩大服务领域自主开放、优化自由贸易试验区布局范围、鼓励支持服务出口等举措 [20] - 海南自由贸易港于12月18日正式启动全岛封关运作，是扩大高水平对外开放的标志性举措 [18] - 中国通过进博会、服贸会、链博会等展会带动各国商品和服务更便捷进入中国市场 [21] - 中国高速发展的智能物流和跨境电商平台，让非洲商品更快触达中国消费者 [23] - 中国在智能制造、电子商务物流和绿色技术领域将带来巨大发展机遇，对人工智能和数字基础设施的投资将促进自动化和智能供应链的突破 [23]

中央经济工作会议核心观点 - 会议为“十五五”规划开局之年（2026年）把脉定向，旨在充分挖掘经济潜能，坚持政策支持与改革创新并举，投资于物与投资于人结合，以苦练内功应对外部挑战[1][2][3] - 会议总结2025年经济工作，指出经济社会发展主要目标将顺利完成，“十四五”即将圆满收官，中国经济顶压前行、向新向优发展[2] - 会议部署了做好明年经济工作的“八个坚持”重点任务，海外观察人士认为这展现了中国清晰的长期发展愿景和将战略转变为现实的能力[4] 宏观经济预期与韧性 - 国际机构近期密集上调2025年中国经济增速预期：世界银行上调0.4个百分点，国际货币基金组织上调0.2个百分点，经合组织上调0.1个百分点，亚洲开发银行上调0.1个百分点[3] - 海外专家认为中国经济韧性非凡，在多重挑战下顶压前行，政策通过扩大内需、提高居民收入、稳定投资来培育强大国内市场，抵御外部冲击[3] - 2026年是“十五五”规划开局之年，被视为中国经济发展新的历史起点，将更加注重创新与可持续增长[4] 产业发展新动能：创新驱动 - 会议强调“坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能”，并部署制定一体推进教育科技人才发展方案，建设北京（京津冀）、上海（长三角）、粤港澳大湾区国际科技创新中心[7] - 新动能的内涵超越传统高技术产业，升级为从人才培养、科技创新到产业应用的系统性政策组合，旨在重塑整体竞争力[7] - 高端和技术驱动型产业成为培育新动能、发展新质生产力的关键力量，推动产业结构优化并向全球价值链高端跃升[7] - 跨国企业核心创新功能加速落户中国，例如拜耳在华设立首个创新中心，阿斯利康设立第六个全球战略研发中心，美敦力设立在华首个数字化医疗创新基地[5][6] 产业发展新动能：绿色转型 - 会议提出坚持“双碳”引领，推动全面绿色转型，具体举措包括深入推进重点行业节能降碳改造、制定能源强国建设规划纲要、加快新型能源体系建设[8] - 中国绿色转型为全球应对气候变化提供中国方案与关键驱动力，中国已建成全球最大的可再生能源体系[8][11] - 过去5年，中国向世界提供的风电光伏产品累计为其他国家减少约41亿吨碳排放[11] - “碳中和”推进将加速对节能解决方案的需求，带来巨大发展机遇[12] 内需市场与消费 - 会议将“坚持内需主导，建设强大国内市场”摆在明年8项重点任务之首，部署深入实施提振消费专项行动、扩大优质商品和服务供给、推动投资止跌回稳[9] - 强大国内市场被视为中国式现代化的战略依托，是经济最重要的稳定器和增长源，有助于应对外部需求下滑和全球经济波动[9] - 中国拥有由人口规模带来的巨大市场潜力，是全球第二大消费市场、第一大网络零售市场和第二大进口市场[9][11] - 通过进博会、服贸会、链博会等平台，各国商品和服务更便捷进入中国，例如智利车厘子、马来西亚榴莲、非洲咖啡通过电商平台触达中国消费者[11] 对外开放与合作 - 会议重点任务包括“坚持对外开放，推动多领域合作共赢”，部署有序扩大服务领域自主开放、优化自由贸易试验区布局、鼓励服务出口、推动商签更多贸易投资协定[10] - 海南自由贸易港将于12月18日启动全岛封关运作，是中国扩大高水平对外开放的标志性举措[10] - 中国在金融、汽车、教育、医疗、数字服务等多个行业持续扩大市场准入，加强知识产权保护，为外资提供更可预期、透明、规范的环境[11] - 中国正从“世界工厂”加速迈向“全球创新实验室与绿色引擎”，在智能制造、电子商务物流、绿色技术、人工智能和数字基础设施领域带来巨大合作机遇[12]

宏观经济整体表现 - 2025年前三季度中国国内生产总值同比增长5.2%，全年经济总量有望达到约140万亿元人民币，经济社会发展主要目标将顺利完成[2] - 2025年前11个月中国货物贸易进出口总值达41.21万亿元人民币，同比增长3.6%，创历史同期新高[2] - 世界银行、国际货币基金组织、经合组织等多家国际机构已密集上调2025年中国经济增速预期，认为中国经济展现了显著韧性[2] 港口物流与贸易活力 - 宁波舟山港年集装箱吞吐量首次突破4000万标准箱，成为全球第三个达成此里程碑的港口，其繁忙景象折射出中国经济的稳健与活力[2] 创新驱动与新质生产力 - 中央经济工作会议强调坚持创新驱动，加紧培育壮大新动能，以激发高质量发展动力[3] - 世界知识产权组织《2025年全球创新指数报告》显示，中国排名首次跻身全球前十，是创新力提升最快的经济体之一，其拥有的全球百强创新集群数量连续3年位居全球第一[3] 绿色转型与新能源发展 - 中国实现了全球规模最大、速度最快的新能源发展，2024年中国新增可再生能源发电量占全球总增量的60%[3] - 拉美社评论指出，中国经济的“绿色含量”和“价值含量”正在同步提升[3] 对外开放与合作 - 中央经济工作会议提出有序扩大服务领域自主开放、推进贸易投资一体化与内外贸一体化发展、推动商签更多区域和双边贸易投资协定等一系列举措[4] - 具体开放合作成果包括：中国—马尔代夫自贸协定生效实施、中国—东盟自贸区3.0版升级议定书正式签署、实施自由贸易试验区提升战略以及复制推广上海自贸试验区77条试点措施[4] - 海南自贸港即将迈入全岛封关运作新阶段，旨在为全球贸易投资自由化便利化探索方案[4] 外资信心与投资 - 2025年以来，多家外资企业持续加码投资中国市场，“看好中国”成为共识，“看多中国”愈加成势[2]