境外债务重组完成 - 公司所有境外债务重组计划的生效条件已于11月5日全部达成并正式生效 [2] - 此举意味着公司95.5亿美元境外债务实现实质性清零 [2] - 共有1469名计划债权人投票赞成重组计划，占总债权人数约98.5%，其代表债务金额支持率达94.5% [7] 孙宏斌的个人作用与化债策略 - 公司董事会主席孙宏斌在爆雷之初选择与公司共存亡，自掏4.5亿美元无息借款，并多次以个人资产为公司信用背书 [3] - 孙宏斌质押其持有的公司股份比例超过90% [5] - 区别于首次重组，第二次境外债务重组推行强制性全额债转股，开创行业先例 [6][7] - 为稳定股权结构，公司向主要股东提供附带条件的受限股票，债权人每获分配100美元本金的新债券中，约有23美元发行给主要股东 [6] 境内债务与资本运作进展 - 公司于2023年初完成160亿元境内债重组 [6] - 2025年7月，公司拟配发及发行7.54亿股股份，所获资金净额专项用于偿付选择“股票兑换”方案的境内债券持有人，涉及本息约56亿元 [9] - 此次股份发行完成后，公司境内债券余额从114.13亿元缩减至约58.13亿元 [10] 公司经营与财务现状 - 2025年1月至9月，公司累计实现合同销售金额约317.6亿元，同比下降12.87% [8] - 同期销售均价同比上涨近1.14万元，达到约3.17万元/平方米 [8] - 上海壹号院项目成为2025年全国首个销售额破百亿元的楼盘，年内累计总销售金额超220亿元 [8] - 2025年半年报显示，公司收入约199.9亿元，公司拥有人应占亏损约128.1亿元，亏损同比减少14.4% [12] - 公司资产负债率高达94.73% [12] 未来战略与挑战 - 公司未来将聚焦北京、上海、西安、重庆等核心一二线城市，把产品做好 [8] - 公司土地储备截至上年底约1.28亿平方米，但除京沪等明星项目外，其余项目市场反响平平 [13] - “保交付”成为当前工作重中之重，2025年预计交付6万套，相当于2024年的1/3左右 [13]

债务重组完成 - 公司所有境外债务重组计划生效条件已全部达成，即日起正式生效 [2] - 公司95.5亿美元境外债务实现实质性清零，叠加年初境内债重组成功，标志着最困难的时期已经过去 [2] - 在超过70家爆雷房企中，仅有3家实现或接近完成境内外债务重组，公司是其中之一 [8] 重组方案与股东支持 - 董事会主席在爆雷初期选择与公司共存亡，自掏4.5亿美元无息借款，并多次以个人资产为公司信用背书 [8] - 第二次境外债务重组推行强制性全额债转股，覆盖公开市场债券、私募贷款等类型 [11] - 共计1469名计划债权人投票赞成重组计划，占总债权人数约98.5%，债务金额支持率达94.5%，远超75%的法律门槛 [13] - 为应对管理层持股稀释，公司设计了股权结构稳定计划，向主要股东提供部分附带条件的受限股票 [12] 公司经营与财务现状 - 2025年1月至9月，公司累计实现合同销售金额约317.6亿元，同比下降12.87%，但销售均价同比上涨近1.14万元，达到约3.17万元/平方米 [15] - 上海壹号院项目表现突出，第五批次开盘66套房源1小时售罄，年内累计总销售金额超220亿元，成为2025年全国首个销售额破百亿元的楼盘 [15] - 2025年半年报显示，公司收入约199.9亿元，公司拥有人应占亏损约128.1亿元，亏损同比减少14.4%，但资产负债率仍高达94.73% [19] - 公司拟配发及发行7.54亿股股份，所获资金净额将专项用于偿付选择股票兑换方案的境内债券持有人，涉及本息约56亿元，完成后境内债券余额从114.13亿元缩减至约58.13亿元 [16][17] 未来战略与挑战 - 公司未来将聚焦北京、上海、西安、重庆等核心一二线城市，致力于打造品质项目 [15] - 公司土地储备仍较充足，截至上年底约有1.28亿平方米 [20] - 保交付成为当前工作的重中之重，2025年预计交付6万套，相当于2024年的约三分之一 [20] - 房地产市场整体恢复可能还需要一个过程和较长时间 [20]

债务重组与股权融资交易 - 公司近期宣布了一项转型交易 成功将债务负担减少约81%至1450万美元 [4] - 该交易预计每年可为公司节省约350万美元的利息成本 并为资产负债表增加约6000万美元的净资产 [4] - 交易具体内容为 主要贷款方NAB将退出 公司支付1530万美元作为全部债务的结算 NAB未来将不再对公司拥有追索权或持有任何担保 [4] - 公司目前仍有一笔550万美元的现有贷款 [5] 公司介绍与活动安排 - 本次网络研讨会由公司CEO兼董事总经理Jennifer Pilcher主持 即将加入董事会的Mike Ryan亦参与其中 [1] - 研讨会内容将涵盖四大主要领域 包括已宣布的债务再融资和股权融资交易 全球及本土市场和行业动态 商业战略以及部分财务数据 [1][2] - 公司目前有SPP要约正在进行中 将于11月17日截止 且该日期不会延长 [2]

土地市场与项目获取 - 中建壹品与湖北联投以19.04亿元底价联合竞得北京大兴区一幅二类居住用地，楼面价约3万元/平方米，该地块面积27592.85平方米，规划建筑面积63463.55平方米，容积率2.3 [1] - 该地块的获取被视为国企在市场调整期进行逆周期布局的典型案例，具备打造区域标杆项目的潜力 [1] 公司债务与流动性管理 - 融信中国拟对存续总额70.148亿元的6只公司债券进行展期6个月，以避免短期违约，若展期通过，计划兑付本金面值的0.1%并向同意账户兑付0.05%的债券同意张数 [2] - 华发集团成功发行10亿元可续期公司债券“25珠华Y3”，票面利率为2.60%，认购倍数达2.61倍，此举有助于公司在行业调整期优化债务结构并降低融资成本 [5] - 京基集团解除质押阳光新业股份1.79亿股后，再质押其持有的2.25亿股股份（占其所持股份100%），质押用途为补充流动资金，公告强调该融资不用于阳光新业的生产经营 [4] 城市更新与项目融资 - 珠江实业集团参与的广州白云区罗冲围松溪城中村改造项目成功获批发行5.03亿元地方政府专项债券，资金专项用于项目资本金，此为广州市首笔市本级城中村改造资本金专项债 [3] - 该专项债的成功发行被视为在非房融资平台建设上取得的关键突破，探索出“低成本融资—高效开发—价值释放”的城市更新路径 [3]

财务业绩 - 第三季度营业收入为9.79亿元，同比大幅下降87.76% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为-30.02亿元，年初至报告期末累计为-98.29亿元 [1] - 公司总资产为2745.18亿元，较上年度末减少9.81%，归属于上市公司股东的所有者权益为-47.38亿元，较上年度末减少215.69% [2] - 货币资金为24.24亿元，较期初减少58.26%，应收账款为270.06亿元，较期初减少45.31% [2] 经营情况 - 第三季度全口径销售额为10.04亿元人民币，同比下降55.34%，权益口径销售额为9.32亿元，同比下降54.56% [3] - 分业务看，产业新城园区业务销售额为0.58亿元，同比下降89.68%，房地产开发签约销售额为2.50亿元，同比下降62.29%，其他业务销售额为6.96亿元，同比下降31.96% [3] - 第三季度销售面积为10.81万平方米，同比增长17.88% [5] - 房屋出租方面，可供出租面积为110.09万平方米，已出租面积为49.50万平方米，出租率为44.96%，2025年已收房租为1.07亿元 [5] 资产减值与债务重组 - 公司合计计提资产减值准备6.13亿元，包括应收款项坏账准备6.13亿元和合同资产减值准备0.058亿元，影响第三季度利润总额6.13亿元 [2] - 《债务重组计划》中2192亿元金融债务，已实现重组的金额累计约1926.69亿元，包括境内公司债券371.3亿元及境外美元债券约335.32亿元 [5] - 通过设立信托计划受益权份额抵偿金融债权人不超过240.01亿元债务，已实施完毕的信托抵债交易金额为223.48亿元 [6] - 通过“幸福精选平台”和“幸福优选平台”股权抵偿金融债务金额约174.54亿元，抵偿经营债务金额约61.75亿元 [6] 项目交付与资产处置 - 公司以"保交楼"为第一要务，自2020年底至报告披露日，全部住宅项目已完成交付，剩余待交付4个公寓项目，涉及8551套、66.2万平方米 [5] - 公司已完成丰台、国际业务部分地产项目交易，永清产业新城、广阳产业新城平台公司、南方总部资产包交易正按协议推进 [6]

财务业绩摘要 - 2025年前三季度公司营业收入为381.31亿元，同比增长0.29% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为7333万元，同比大幅减少87.76% [1] - 2025年前三季度公司扣除非经常性损益的净利润为亏损19.75亿元 [1] - 2025年第三季度单季营收为122.36亿元，同比减少0.03% [3] - 2025年第三季度单季归属于上市公司股东的净利润为2463.7万元，同比大幅减少95.78% [3] 盈利能力分析 - 报告期内公司综合毛利率水平下降1.52个百分点 [5] - 毛利率下降主要由于行业价格竞争激烈，公司加大促销投入，以及低毛利率的消费电子类产品收入占比提升 [5] - 2025年前三季度营业利润为6.15亿元，同比减少3.74% [3] - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为16.29亿元，同比减少43.25% [3] 非经常性损益影响 - 2025年前三季度公司计入债务重组损益16.88亿元，其中第三季度计入11.71亿元 [4] - 2025年前三季度公司计入政府补助1.07亿元，其中第三季度计入3480万元 [4] - 2025年前三季度公司处置长期股权投资产生投资收益6.26亿元 [4] - 非经常性损益是公司报告期内实现净利润为正，但扣非后净利润为负的主要原因 [1][4] 费用与投入情况 - 公司为参与市场竞争、抢占市场份额，导致相关投入有所增加 [6] - 公司为夯实中长期发展基础，强化门店核心能力建设，提升门店形象和购物体验，加大了店面新开和改造重装的投入，带来门店租金及装修费用增加 [6] - 诉讼、仲裁相关的一次性费用计提以及关联方减值增加，对扣非净利润的亏损有影响 [6] 门店网络变动 - 截至报告期末，苏宁易购零售云加盟店关闭1292家，期末数量为9670家 [7] - 报告期内新开家电3C家居生活专业店90家，关闭183家，期末数量为890家 [7] 股权结构与市场表现 - 截至2025年9月30日，阿里旗下杭州灏月企业管理有限公司持股20.09%，为公司第一大股东 [8] - 公司创始人张近东持股17.7%，江苏新新零售创新基金二期持股17.04% [8] - 阿里旗下公司计划减持不超过2.85%的股份，以当前股价1.71元计算，减持市值超过4亿元 [8] - 截至10月31日收盘，公司市值为158.43亿元 [8]

行业债务重组进展 - 2025年三季度成为行业债务风险化解的攻坚关键期，多家规模房企债务重组取得决定性进展[1] - 截至10月30日，已完成境内外债务重组的房企达21家，累计化解债务规模约1.2万亿元，对应总有息负债规模近2万亿元[1] - 司法重整与市场化重组双轨并行，显著加快了行业风险出清进程[1] 代表性企业重组案例 - 旭辉控股成为首家完成境内外整体重组的头部民企，境外债务重组获香港法院批准，境内百亿债券重组方案高票通过[2] - 融创中国创新重组方案覆盖约95.5亿美元境外债务，通过全额债权转股权模式，预计可压降整体偿债压力近700亿元，每年节约利息支出数十亿元[2] - 龙光集团通过多工具组合完成重组，实现70%的境外债削债比例，与超过80%的债权人签署修订后重组协议[2] - 金科股份作为全国性上市房企重整案例，于2025年9月完成重整转增股票过户并进入执行阶段[3] 司法重整企业化债额度 - 华晨地产2023年完成破产重整，化债179亿元人民币[4] - 金科股份重整计划于2025年5月获法院批准，化债额度1470亿元[4] - 协信远创重整计划于2025年4月获法院批准，化债额度623亿元[4] - 新华联于2025年6月完成重整，化债额度800亿元[4] 行业融资环境 - 2025年前三季度房企融资规模达3072亿元，同比下降30%，第三季度融资1145亿元，环比上升5%但同比下降35%[7][9] - 融资市场呈现分化格局，国企央企发债量占比达85%，资金向国央企和少数优质民企集中[7][9] - 境内债券融资成本降至2.57%，较2024年下降0.34个百分点，境外债券融资成本为8.95%[9] - 国企央企融资成本为2.58%，民营企业融资成本达5.40%，两者利差扩大至2.82个百分点[9] 政策支持与转型路径 - 中国人民银行延长金融16条和经营性物业贷款政策期限至2026年12月31日，为行业提供稳定政策预期[10] - 公募REITs市场加速发展，截至9月24日累计上市74只，累计募集资金达1991.5亿元[10] - 完成重组的房企探索新发展模式，从规模扩张转向高质量发展，重点发展代建、物业管理和资产管理等轻资产业务[5] - 行业倡导轻资产、低负债、高质量的新路径，聚焦收租、自营开发、房地产资管等核心业务[6]

债务重组核心交易 - 俊发集团引入日本欧力士集团作为重组投资方，投入5亿美元（约合人民币35.5亿元）参与资产盘活 [1] - 合作方包括欧力士集团、中国东方资产、龙湖集团及民生银行，四方已签署战略合作框架协议 [1] - 欧力士负责投资管理，龙湖负责项目代建代管与运营，东方资产提供金融服务，俊发提供项目资源 [1] - 投资计划覆盖俊发旗下44个项目，全部位于云南省，其中约八成集中在昆明市 [1] - 项目分为一批次18个和二批次26个，涉及续建保交楼、处理烂尾遗留问题、商业运营及打造“好房子”四个方面 [1] 俊发集团债务危机与市场地位变化 - 债务危机由2022年4月一笔余额2.19亿元的信托产品逾期事件引爆，公司创始人承认存在流动性困难 [2] - 公司采取促销工抵房、推出购房补贴计划、出售资产及收缩旧改战线等措施自救，但未能立即扭转局面 [2] - 2023年以来公司多次寻求债务重组，包括与信达资产、中信金融资产及东方资产等机构达成相关协议 [3] - 克而瑞数据显示，2022年前三季度俊发全口径销售金额同比大跌67.22%至51.58亿元，首次跌出云南市场销售榜首 [3] - 自2023年上半年起，俊发从云南房企销售金额TOP20榜单中消失，市场头部地位由碧桂园、万科及邦泰集团等企业取代 [3] 投资方欧力士集团背景与在华业务 - 欧力士集团成立于1964年，是日本领先的非银行金融集团，管理资产规模超过6000亿美元 [4] - 其在中国业务集中于股权投资、融资租赁与结构化融资，并涉足房地产开发与运营 [5] - 2021年欧力士通过基金方式拓展中国房地产业务，首个项目为大连交易广场（总建筑面积约25.4万平方米） [5] - 公司近年加大在华地产布局，包括与成都轨道集团合作TOD项目，以及参与大连国际医疗广场项目的存量资产重组 [5] - 欧力士有投资困境资产的历史，曾于2009年以8788万美元入股海昌控股，并在2021年向中国恒大主席许家印提供约8.21亿港元借款 [6] 历史债务负担与重组影响 - 俊发集团2017年以452亿元承债式收购中豪公司的螺蛳湾项目，造成巨大财务负担 [4] - 截至2021年末，公司有息负债总额369亿元，其中螺蛳湾项目占138亿元，并已累计投入171亿元自有资金 [4] - 此次纳入重组的44个项目涵盖公司所有项目，若顺利盘活将对扭转困局有重大帮助 [4]

公司股权结构变动 - 实际控制人王文学直接及间接合计持有公司股份585,018,502股，占公司总股本的14.95% [4] - 平安人寿及其一致行动人平安资管于2025年10月20日至21日累计减持公司股份7,815,487股，占公司总股本的0.20% [5] - 截至2025年10月21日，平安人寿及其一致行动人持有公司股票977,914,066股，占公司总股本的24.99% [5] 保交楼任务进展 - 公司以保交楼为第一要务，自2020年底至报告披露日，全部住宅项目已完成交付 [6] - 剩余待交付项目为4个公寓项目，共计8,551套，面积为66.2万平方米 [6] - 2025年第三季度公司及下属公司房地产项目无新开工工程 [6] 债务重组实施进展 - 《债务重组计划》中2,192亿元金融债务已实现重组的金额累计约为人民币1,926.69亿元 [7] - 通过“幸福精选平台”股权抵偿金融债务金额约为人民币174.54亿元，债权人对应获得该平台约43.00%股权 [9] - 通过“幸福精选平台”及“幸福优选平台”股权抵偿经营债务金额约为人民币61.75亿元 [9] - 拟以信托计划受益权份额抵偿不超过240.01亿元金融债务，已实施完毕的信托抵债金额为223.48亿元 [10] 战略转型与业务发展 - 公司战略全面转型为产业新城服务商，业务组合包括开发业务、运营业务、服务业务和园区衍生业务 [11] - 运营业务方面，环京产业园运营管理面积约98万平方米，创新中心在管面积约15万平方米，其中固安创新中心和丰台商业出租率约70% [11] - 产业发展服务方面，2025年1-9月招商签约固定资产投资额153.38亿元，第三季度新增16.3亿元 [12] - 产业招租服务总在管面积达1,250万平方米，2025年1-9月累计招商签约面积27.95万平方米 [12][13] - 物业服务方面，截至2025年9月30日，城市服务在管面积约6,488.53万平方米，社区服务在管面积约5,969万平方米 [14] - 幸福物业2025年1-9月实现营业收入约10.14亿元，其中物业服务增值业务收入超8,000万元，同比提升约1.43% [15] - 不动产代建服务2025年1-9月累计签约合同额2,235万元，累计回款4,515万元 [16] - 不动产销售服务的直播卖房业务2025年1-9月累计签约额约2.1亿元 [16] 资产减值准备计提 - 2025年第三季度对应收账款、其他应收款及长期应收款共计计提坏账准备612,863,303.56元 [24] - 2025年第三季度对合同资产计提减值准备581,670.71元 [25] - 本次计提资产减值准备影响公司2025年第三季度利润总额613,444,974.27元，影响归属于上市公司股东的净利润453,689,675.40元 [25]

财务状况 - 核数师未对2024年度综合财报发表意见[3] 债务处理 - 与技术服务提供商达成债转股协议将发股[4] - 与两金融机构1290万元债转股预计年底发股[4] - 与京东可换股债券偿还协议2025年7月生效[5] - 向拼多多提供清偿资产清单待评估[5] - 与两金融机构1290万元贷款债转股磋商条款[5] 业务合作 - 供应链未完全恢复，与供应商债转股未达成共识[5] 资产处置 - 三个物业项目及物流基地，成都物业与买家达意向[6] 投资事宜 - 与潜在投资者磋商投资，未签协议[7]