公司股价表现 - 港股小鹏汽车-W股价涨幅扩大至15% [1] - 当前股价报105.9港元 [1] 科技日产品发布 - 公司在2025小鹏科技日上围绕"物理AI"发布四项重要应用 [1] - 发布内容包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [1] - 女性机器人的亮相和极致拟人步态引发高度关注 [1]

港股市场及ETF表现 - 11月11日早盘港股三大指数悉数上涨 恒生科技指数一度涨超0.5% [1] - A股规模最大的恒生科技指数ETF（513180）跟随指数小幅上涨 [1] - 港股通汽车ETF（159323）大涨超2.5% [1] - 持仓股中小鹏汽车高开高走 一度涨超14% 与浙江世宝、赣锋锂业等领涨港股通汽车ETF [1] 小鹏汽车技术发布 - 小鹏汽车在2025科技日发布四项围绕"物理AI"的重要应用 包括第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [2] - 小鹏第二代VLA模型为首个面向物理世界的量产大模型 实现从视觉信号到动作指令的端到端生成 可跨领域驱动汽车、机器人及飞行器 [2] - 凭借自研图灵AI芯片与算力集群 小鹏成功在车端部署数十亿级参数模型 [2] - 基于第二代VLA的小路NGP功能计划于2025年底开启先锋体验 2026年第一季度推送至Ultra车型 [2] - 小鹏宣布向全球合作伙伴开放第二代VLA模型 首个商业合作方为大众集团 大众也已获得小鹏图灵AI芯片定点 [2] 机构观点 - 券商机构看好小鹏汽车未来发展 认为其产品矩阵将打造物理AI未来出行的全新范式 [3] - 预计从当前到2026年 随着VLA及机器人等量产落地 公司将从"新势力汽车公司"转变为"探索物理AI前沿技术的科技公司" [3] - 持续探索未知领域的技术能力被视为公司的核心竞争优势 [3]

股价表现 - 小鹏汽车-W（09868）早盘股价上涨11.85%，报102.90港元，成交额达21.71亿港元 [1] 2025科技日发布内容 - 公司在2025小鹏科技日上围绕“物理AI”发布四项重要应用：小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [1] - 其中女性机器人凭借极致拟人步态引发高度关注 [1] 机构观点与公司定位转变 - 中信证券认为，从当前到2026年，随着小鹏VLA、机器人等量产落地，公司将逐渐从“新势力汽车公司”转变为“探索物理AI前沿技术的科技公司” [1] - 持续探索未知领域的技术能力被视为公司的核心竞争优势 [1] - 花旗认为新业务盈利能力上行虽处早期阶段，但将为股票带来良好市场情绪，并助其估值从新能源车水平提升至与AI、科技及Robotaxi连结的更高溢价水平 [1] - 德意志银行称“小鹏汽车迈向具身智能全球领导者地位一大步” [1]

股价表现 - 公司股价高开逾9%，截至发稿时上涨9.57%至100.8港元 [1] - 成交额为1.2亿港元 [1] 科技日发布内容 - 公司在2025小鹏科技日上围绕"物理AI"发布四项重要应用 [1] - 四项应用包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [1] - 女性机器人的亮相和极致拟人步态引发高度关注 [1] 机构观点与公司定位 - 中信证券认为，从当前到2026年，随着小鹏VLA、机器人等量产落地，公司会逐渐从"新势力汽车公司"转变为"探索物理AI前沿技术的科技公司" [1] - 持续探索未知领域的技术能力被认为是公司的核心竞争优势 [1] - 花旗认为，新业务盈利能力上行虽处早期阶段，但将为股票带来良好市场情绪，并助其估值从新能源车水平提升至与AI、科技及Robotaxi连结的更高溢价水平 [1] - 德意志银行称公司"迈向具身智能全球领导者地位一大步" [1] - 摩根士丹利、花旗等多家头部机构近期发布报告唱好公司 [1]

股价表现 - 小鹏汽车-W(09868)股价高开逾9%，截至发稿时上涨9.57%至100.8港元，成交额为1.2亿港元 [1] 科技日发布内容 - 公司在2025小鹏科技日上围绕"物理AI"发布四项重要应用，包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机器人以及汇天飞行汽车 [1] - 女性机器人的亮相和极致拟人步态引发高度关注 [1] 机构观点与公司定位 - 中信证券认为，从当前到2026年，随着小鹏VLA、机器人等量产落地，公司会逐渐从"新势力汽车公司"转变为"探索物理AI前沿技术的科技公司" [1] - 持续探索未知领域的技术能力被视为公司的核心竞争优势 [1] - 花旗认为新业务盈利能力上行虽处早期阶段，但将为股票带来良好市场情绪，并有助于估值从新能源车水平提升至与AI、科技及Robotaxi连结的更高溢价水平 [1] - 德意志银行称"小鹏汽车迈向具身智能全球领导者地位一大步" [1]

股价表现与市场反应 - 小鹏汽车美股盘中涨幅超过10% [1] - 美银证券将小鹏汽车美股目标价从26美元上调至27美元，并重申“买入”评级 [1] 科技日发布的核心技术应用 - 公司在2025小鹏科技日上围绕物理AI发布四项重要应用 [1] - 发布的应用包括小鹏第二代VLA大模型、小鹏Robotaxi、全新一代IRON人形机械人以及汇天飞行汽车 [1] 机构预测调整 - 美银证券将公司2025至2027年的销量预测分别上调0.2%、0.2%及0.3% [1] - 美银证券将公司2025至2027年的收入预测分别上调0.2%、0.2%及0.3% [1] 未来产品规划与展望 - 机构看好公司在2025年下半年至2026年的强劲车型投放计划 [1]

南下资金流向 - 当日净买入金额最大的公司为中国海洋石油，净买入额13.13亿港元 [1] - 泡泡玛特、小米集团-W、小鹏汽车-W分别获净买入5.18亿、1.73亿、1.03亿港元 [1] - 当日净卖出金额最大的公司为阿里巴巴-W，净卖出额6.53亿港元 [1] - 中芯国际、华虹半导体、腾讯控股分别遭净卖出2.17亿、1.97亿、1.27亿港元 [1] - 南下资金已连续9日净买入小米集团-W，累计净买入53.6835亿港元 [3] - 南下资金已连续3日净买入小鹏汽车-W，累计净买入16.8038亿港元 [3] - 南下资金已连续3日净卖出阿里巴巴-W，累计净卖出13.2284亿港元 [3] 个股交易数据 - 中国海洋石油股价上涨6.0%，成交额21.14亿港元，获净买入5.64亿港元 [3] - 泡泡玛特股价上涨8.1%，成交额18.74亿港元，获净买入0.83亿港元 [3] - 小米集团-W股价上涨0.3%，成交额20.62亿港元，获净买入2.62亿港元 [3] - 小鹏汽车-W股价上涨1.2%，成交额10.67亿港元，获净买入1.03亿港元 [3] - 阿里巴巴-W股价上涨2.1%，成交额30.14亿港元，遭净卖出7.48亿港元 [3] - 腾讯控股股价上涨2.4%，成交额23.94亿港元，遭净卖出4.19亿港元 [3] - 中国中免股价大幅上涨15.3%，成交额10.92亿港元，遭净卖出1.47亿港元 [3] 中国海洋石油行业动态 - 国内汽、柴油零售限价上调，每吨分别上调125元和120元，对应92号、95号汽油及0号柴油每升均上调0.10元 [5] - 国际油价在亚洲早盘区间波动中微涨 [5] - 预测显示受非欧佩克国家强劲供应增长和温和需求预期推动，2025-2026年库存将大幅增加 [5] - 行业同时面临持续的供应干扰风险、欧佩克+履约情况参差不齐以及成品油供应紧张等因素 [5] 泡泡玛特公司展望 - 华创证券维持公司"强推"评级，并根据25Q3经营表现上调盈利预测 [6] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为123.2亿元、169.3亿元、210.9亿元，对应目标价345.39港元 [6] - 三季度公司国内市场密集推新，线上渠道增速表现亮眼 [6] - 海外市场延续高增长势头，联名款产品有望成为重要抓手 [6] 小鹏汽车公司进展 - 公司在科技日发布四项基于物理AI的重要应用，包括第二代VLA大模型、Robotaxi、新一代人形机械人及飞行汽车 [6] - 美银证券考虑到最新销量情况，将公司2025至2027年销量预测分别上调0.2%、0.2%、0.3% [6] - 美银证券将公司2025至2027年收入预测分别上调0.2%、0.2%、0.3% [6] 中国中免行业环境 - 受扩内需政策及长假带动，CPI环比上涨0.2%，同比上涨0.2% [7] - 扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续第6个月扩大 [7] - 财政部将继续实施提振消费专项行动，对重点领域个人消费贷款及相关行业经营主体贷款给予财政贴息 [7] - 政策旨在激发养老、托育等服务消费潜力 [7]

行业趋势共识 - AI发展正从虚拟世界转向物理世界，物理AI成为科技巨头必争的新战场[2][3] - 行业领袖如英伟达黄仁勋和阿里巴巴吴泳铭均认为AI正从生成式、代理式迈向物理AI时代，其核心是AI能直接从物理世界获取数据并自主学习迭代[4] 主要参与者与战略路径 - 特斯拉和小鹏等公司选择垂直整合模式，自研芯片、传感器、软件及整车制造以掌握核心命脉[5] - 特斯拉凭借全自研FSD芯片和视觉算法构建护城河，小鹏则通过自研图灵AI芯片、第二代VLA模型及云端算力集群，将能力复用于飞行汽车和机器人[5] - 英伟达、华为等公司扮演生态赋能者角色，英伟达依靠Blackwell GPU系列和Cosmos平台构建算力帝国，华为聚焦超节点互联以支撑大规模算力[5] - Waymo和百度Apollo等公司长期专注于攻克Robotaxi这一高阶完全无人驾驶场景，以证明物理AI的终极可能性[6] 小鹏公司的核心技术体系 - 小鹏第二代VLA模型实现从视觉信号到控制指令的端到端闭环，避免了传统模型需将画面转为语言描述的信息丢失环节，反应更快且能更直接学习物理规律[9] - 通过自研图灵AI芯片和软硬件优化，将车端算力推高至2250TOPS，远超行业水平，使搭载数十亿参数大模型成为可能，而其他车企通常只能运行千万级参数模型[10] - 云端由近3万张GPU卡组成的算力集群持续对模型进行训练和优化[10] 小鹏公司的多场景商业化落地 - 计划于2026年推出的Robotaxi为前装量产车，不依赖激光雷达和高精地图，凭借纯视觉和二代VLA能力实现不限区域运营，旨在解决成本高、范围小、体验差痛点[11] - 人形机器人IRON被赋予思考能力，目标是从实验室展示品转变为能从事商场导览、工厂巡检等工作的商业工具[13] - 飞行汽车领域，陆地航母已获得7000台订单并进入试产阶段，A868模型共同构成低空出行布局[15] - Robotaxi、智能汽车、人形机器人与飞行汽车四大场景构成物理AI能力逐级攀登、验证与复用的能力阶梯，其高环境复杂性和安全要求能迫使模型发展出更高稳健性[15] 行业核心挑战与竞争关键 - 物理AI面临两大核心挑战：获取高质量数据燃料和构建共赢产业生态[19] - 数据价值在于质量而非数量，关键在于捕获长尾和异常数据以持续反哺模型，因此多场景落地是获取独特数据矿场的战略[21] - 小鹏采取核心自控、生态开放策略，在芯片、模型、数据闭环等核心环节坚持自研，同时将Robotaxi能力以工具箱形式开放给高德等伙伴，并在机器人、芯片架构上寻求合作[21][22] - 竞争本质是让技术转化为普通人愿意购买且放心使用的产品，目前尚无企业完全攻克所有难关，行业正处于产品落地的深水区[22]

公司战略定位与愿景 - 公司正从一家汽车制造商转变为面向全球的具身智能企业，业务聚焦于智能汽车、机器人、Robotaxi与飞行汽车四大方向 [3][8] - 四大业务板块以智能驾驶为核心，是技术在不同路径上的演化：汽车是商业化起点，Robotaxi是算法的城市化延伸，机器人与飞行汽车是具身智能和空间智能的外溢 [3] - 公司目标是在未来十年内，一半的产品在中国以外市场销售，所有产品线均考虑全球化 [27] 核心技术突破：第二代VLA大模型 - 推出首个量产物理世界大模型即第二代VLA，其关键技术突破在于去掉了语言转译环节，实现视觉信号直达动作指令，减少了延迟 [4] - 第二代VLA使用大量长尾视频数据，使模型从学习模仿进阶为更聪明的理解，具备摆脱高精地图依赖的能力，可直接支持前装量产方案 [4][6] - 该技术是串联起汽车、机器人、飞行汽车等多元业务线的信心来源，因为这些业务都基于同一个物理世界进行决策 [4] - 技术研发曾濒临放弃，但在2024年突然实现能力涌现，公司认为这是技术积累触及临界点后的质变 [4][5] 机器人业务发展 - 公司坚持机器人高度拟人化，原因包括：便于从人类世界学习最多数据、更容易适配为人类设计的环境、以及从商业角度看更具亲和感易形成销售规模效应 [10] - 机器人与汽车在零部件上存在复用，例如感知、域控制器，AI软件有70%是相同的 [14] - 公司对机器人市场前景极为乐观，认为全球机器人市场规模达20万亿美元，长远看年销量将超过汽车，超过100万台 [15][16] - 机器人量产仍需克服诸多挑战，预计实现拧螺丝、做家务等场景需3-5年，而照顾老人小孩等复杂任务可能需要5-10年 [25][26] Robotaxi业务布局与优势 - 公司推出Robotaxi业务基于对未来出行是“共享”和“私享”组合的思考，其策略是扮演“工具箱”角色，提供车辆、软件和SDK接口给生态合作伙伴（如高德）进行运营，而非自身全力运营 [5][11] - 计划明年发布三款不同价位、提供5、6、7座的无人驾驶出租车，以满足不同用户需求 [11] - 公司的盈利优势在于：通过前装量产车和可向C端销售的私人L4车辆大幅分摊BOM和研发费用；基于二代VLA无需高精地图、激光雷达和扫街部署，研发费和BOM比其他公司拥有百分之几十甚至几倍的优势 [17] 国际化与产能规划 - 在智驾方面，公司正积极推进XNGP在海外落地，已考察多个地区，预计明年将在欧洲率先实现高速NGP等功能 [28] - 位于奥地利的麦格纳工厂已于今年8月投产，今年产能规模为几千到大几千辆，明年计划达到几万辆规模 [29] - 公司认为要达到全球领先，必须在主要销售地区建立本地化生产和运营能力，未来将在更多地方设厂 [29] 技术理念与数据战略 - 公司认为自动驾驶本质是物理AI问题，其核心原理是将大模型、大算力、大数据结合，通过极致的端到端系统实现 [31][34] - 数据是新的石油，公司最大的优势在于数据，通过车端基础设施识别有价值场景数据，并结合云端数据闭环进行调优，实现无需人工标注，从而大幅降低海外市场落地成本 [32][33] - 物理世界交互的本质是直接输出控制信号，端到端的视频输入、动作输出模型包含了场景理解、预测和行动的全过程 [37]

威马汽车动态 - 威马汽车在社交媒体发布“好事将近”海报，但随后删除该信息 [2] - 公司宣布旗下小威随行APP重新上线，该APP是车主专属智能应用 [2] - 技术团队已恢复APP主要功能，现支持威马EX5(可旋转小屏版)和威马EX6车型，更多车型适配工作将依法依规推进 [5] 奥迪产品规划 - 奥迪公布2026年产品规划，将推出三款新车：全新一代Q7、全新Q9及一款入门级纯电动车型 [5] - 全新Q7作为中大型SUV将进行设计和技术全面升级，预计提供更先进驾驶辅助系统和更优燃油经济性 [5] - Q9是品牌首款全尺寸SUV，将提供内燃机版本并可能引入插电混动选项 [5] - 全新入门级纯电动车有望复兴已停产A2车型，以扩展电动化产品线 [5] 宝马集团业绩 - 宝马集团2025年第三季度营业收入323.14亿欧元，汽车业务营收285.10亿欧元，同比增长2.4% [6] - 第三季度全球销量588,300辆，同比增长8.8%，前三季度累计销量1,795,894辆，同比增长2.4% [6] - 第三季度电动车销量151,282辆，同比增长8.0%，其中纯电动车销量102,864辆，同比下滑0.6% [6] - 前三季度电动车累计销量470,313辆，同比增长15.0%，其中纯电动车323,447辆，同比增长10.0% [6] - 宝马品牌第三季度销量514,620辆，同比增长5.7%，前三季度销量1,585,580辆，同比增长0.1% [7] - M高性能车第三季度销量52,220辆，同比增长11.0%，前三季度销量158,182辆，同比增长7.9% [7] - MINI品牌第三季度销量72,376辆，同比增长37.5%，前三季度销量206,214辆，同比增长23.7% [7] - 劳斯莱斯品牌第三季度销量1,304辆，同比增长13.3%，前三季度累计销量4,100辆，同比增长3.3% [7] 大众汽车集团合作 - 大众中国旗下CARIAD与地平线成立的合资公司酷睿程将在中国自主设计与研发系统级计算方案 [8] - 该方案旨在为大众的高级驾驶辅助和自动驾驶系统提供支持，是推进“在中国，为中国”战略的关键一步 [10] - 开发将整合大众全球工程经验与地平线软硬结合技术，打造以“智能高效”为目标的智能网联汽车“智慧大脑” [10] 小鹏汽车技术发布 - 小鹏举办第七届科技日，围绕“物理AI”发布四项重要应用，并宣布公司定位重大升级 [10] - 小鹏第二代VLA实现从视觉信号到动作指令的端到端直接生成，每五天全链路迭代一次 [12] - 第二代VLA大模型将面向全球商业伙伴开源，并计划于2026年第一季度面向小鹏Ultra车型全量推送 [12] - 公司计划2026年推出三款Robotaxi车型并启动试运营，将搭载4颗图灵AI芯片，车端算力达3000TOPS [12] - 全新人形机器人IRON搭载小鹏第二代VLA，拥有3颗图灵AI芯片，构建VLT+VLA+VLM高阶大小脑能力组合 [12] - 小鹏汇天发布全倾转固定翼飞行汽车“A868”，预计实现500km航程，最高航速360公里/小时，采用6人座舱设计 [12] 梅赛德斯-奔驰新车上市 - 全新梅赛德斯-奔驰纯电CLA正式上市，共推出3款配置，售价区间24.90万元至29.99万元 [13] - 新车全系标配星心相息封闭式格栅，前脸142颗星徽可呼吸式动态点亮，尾部采用贯穿式尾灯组 [13] - 内饰配备10.25英寸液晶仪表+14.6英寸中控屏+14英寸副驾娱乐屏三联屏设计，搭载MB.OS操作系统 [15] - 新车搭载89kWh电池组，全系标配800V平台和碳化硅逆变器，电池到车轮能量转换率达93%，最大CLTC续航866km，百公里能耗10.9kWh [15] - 配备两挡变速箱，1挡保障低扭输出，2挡控制电机高速行驶时转速降低一半以上，风阻系数0.21Cd [15] 小鹏X9超级增程预售 - 小鹏X9超级增程开启预售，预售价区间35万元-37万元，定位7座中大型MPV [15] - 新车搭载小鹏鲲鹏超级增程技术，采用800V高压平台，配备5C超快充，CLTC纯电续航452km，综合续航1602km [15] - 尺寸为5316x1988x1785mm，轴距3160mm，车身长度较纯电版有所增加 [17] - 内饰采用全新设计的方向盘，配备21英寸全景HUD，二排提供双零重力座椅，三排支持座椅调节和靠背折叠 [17] - 动力配备1.5T增程器+电机，发动机最大功率110kW，电机最大功率210kW，采用63.3kWh电池组+60L油箱组合 [17]