公司业绩情况 - 2024 年度实现营业收入 84.70 亿元，同比增长 47.02%；归属于上市公司股东的净利润 3.97 亿元，同比增长 173.11%；归属于上市公司股东的扣非净利润 3.20 亿元，同比增长 149.32% [3] - 2024 年汽车零部件业务实现营业收入 36.41 亿元，同比增长 23.28%；锂电正极材料业务实现营业收入 48.29 亿元，同比增长 71.99% [3] - 2025 年第一季度实现营业收入 26.97 亿元，同比增长 80.30%；归属于上市公司股东的净利润 1.24 亿元，同比增长 211.85% [3] 业绩增长原因 - 2024 年新能源增量零部件业务稳健增长，智能电控产业的热管理系统和新能源电驱动系统业务获取多家车企爆款项目新定点，新产品批量交付贡献业绩 [3] - 2024 年锂电正极材料方面，新能源终端消费市场转暖，下游刚需采购增加，公司高压密磷酸铁锂快充产品出货量提升，销售收入大幅增加 [4] 业务发展情况 汽车零部件业务 - 新能源汽车增量智控部件的电驱动减速系统和智能热管理系统业务快速放量，后续产能将持续释放和提升，能实现营收和利润持续增长 [4] - 2024 年汽车发动机零部件和变速箱板块多个项目获定点，部分已量产实现营收 [10] - 2024 年新能源汽车智能电驱电控板块多个项目获定点，部分已投产交付或量产实现收入 [11] - 新能源汽车增量零部件领域已形成多种产品产能，控股子公司芯智热控相关产品也已形成一定产能 [12] 机器人领域业务 - 积极布局机器人智能电关节模组及零部件，相关产品已小批量生产，拓展适配多家主流机器人客户 [6] - 今年 2 月与智元机器人等成立合资公司，合作开发人形机器人市场应用，进展顺利 [7] - 机器人电关节模组生产基地投资涉及多种产品，关节部件机电一体化专线正在调试，拓展适配多家主机厂机器人客户 [13] 磷酸铁锂业务 - 一季度扭亏为盈，二季度产销量进一步提升，盈利能力将持续改善 [7] - 高压密磷酸铁锂产品有技术性能优势，产能、产量及装车量将大幅提升，公司将加快供应链升级和降本工作 [8] - 第四代产品在动力市场批量交付且适配高端储能领域，第五代产品研发进展顺利，可适时产业化和规模化交付 [15] 行业格局看法 - 磷酸铁锂行业进入技术性能与成本兼顾阶段，产品升级加速格局分化，高压实磷酸铁锂成为主流需求，行业格局将进一步优化 [9] 其他问题回复 - 汽车零部件毛利率受多种因素影响，后续将通过提高经营体量等方式提升毛利率 [13] - 2024 年度境外收入占营业收入比重为 1.90%，美国关税政策对公司直接影响小，公司将把握国产替代机遇 [15] - 2024 年度利润分配及资本公积金转增股本预案尚需 2025 年 5 月 19 日股东大会审议通过后方可实施 [16] 2025 年经营发展目标 - 业务从传统精密加工向智能电控及机电一体化方向升级，产品应用领域拓展 [17] - 提升机器人电关节领域技术研发和产品创新能力，布局人形机器人关键零部件智能关节专线产能 [18] - 加快高压实密度磷酸铁锂产销提升和上游项目建设，江西升华预计年内有效产能增至 30 万吨 [18] - 持续聚焦战略性新兴产业，通过战略聚焦等提升经营管理水平和业绩 [18]

财务表现 - 1Q25实现营业收入21.93亿元，同比增长0.72% [1] - 1Q25实现归母净利润0.91亿元，同比增长1.28% [1] - 1Q25实现扣非归母净利润0.82亿元，同比增长10.97% [1] - 1Q25计提各类资产减值准备7806.01万元，其中信用减值损失7803.98万元，对业绩造成一定影响 [2] 海外业务 - 24年海外收入18.38亿元，同比下降13.91%，但海外毛利率为29.19%，高于国内毛利率8.43个百分点 [2] - 24年海外生效订货同比增长超80%，海外市场生效订货总量和占比均创历史新高 [2] - 25年中美有望进入降息周期，带动矿山机械行业景气度提升，公司正积极强化国际战略布局 [2] 特种机器人发展 - 公司聚焦矿山重型装备及特种机器人领域的技术研发与产业化应用，技术储备和业务布局围绕矿山智能化、无人化平台建设展开 [3] - 4月公司领衔攻关国家重点研发计划"智能机器人"重点专项"移动重载智能高空作业机器人系统"项目，旨在提升干散货码头卸船作业效率与安全性 [3] 盈利预测 - 预计25至27年分别实现归母净利润5.01亿元、5.96亿元、7.21亿元，对应当前PE为41倍、34倍、28倍 [4]

财务表现 - 2025年一季度公司实现营业收入33.47亿元，同比增长18.28% [1] - 2025年一季度归母净利润2.78亿元，同比增长181.53% [1] - 预计2025年~2027年收入分别为139.68亿元、164.54亿元、194.16亿元 [4] - 预计2025年~2027年归母净利润分别为13.21亿元、16.74亿元、21.26亿元 [4] 液冷业务布局 - 公司战略布局冷板式液冷和浸没式液冷，提供铝冷板、氟化冷却液及全链条解决方案 [2] - 公司与韶关市政府合作，计划入驻韶关数据中心集群，建设液冷设备制造和超级电容研发基地 [2] - 公司与中际旭创共建智算中心液冷生态 [2] 智能机器人领域拓展 - 公司联合上海智元、北武院、灵初智能成立光谷东智，正式进军智能机器人领域 [3] - 公司与多方签署战略协议，致力于打造华中首家人形机器人创新中心 [3] - 公司与湖北省科技投资集团签订机器人采购协议，项目金额不超过7,000万元 [3]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司积极应对市场变化和响应客户需求，优化产品结构、市场结构和客户结构，业绩实现稳健增长，后续新品开发推广情况较好，在功率器件领域持续开拓中高端市场和重点客户 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年公司实现营收18.28亿元，同比增长23.83%；归属上市公司股东净利润4.35亿元，同比增长34.50%；2025年一季度公司实现营收4.49亿元，同比增长20.81%；归属上市公司股东净利润1.08亿元，同比增长8.20%；公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.651元，预计派发现金红利26,969,562.05元 [4] - 预计公司2025 - 2027年营业收入分别为22.46亿、27.43亿、33.57亿元，净利润分别为5.44亿、6.64亿、8.11亿元，EPS分别为1.31元、1.60元、1.95元，对应4月25日收盘价PE分别为23.7X、19.5X、15.9X [6][8] 业绩增长原因 - 公司积极应对市场变化和响应客户需求，筹划并寻找新市场新客户机会，利用技术和产品、产业链优势，优化产品结构、市场结构和客户结构，将产品销售至新能源汽车和充电桩等领域头部客户，扩大了在中高端市场的应用规模及影响力 [7] 产品结构情况 - SGT - MOSFET实现营收7.80亿元，同比增长43%，销售占比从37.11%增长到42.86%；在AI算力服务器领域已通过试产，一季度订单增长，后续预计销售量继续提升 [7][8] - SJ - MOSFET实现营收2.16亿元，同比增长17.35%，销售占比从12.52%降至11.86% [8] - IGBT实现营收2.75亿元，同比增长3.17%，销售占比从18.09%降至15.08% [8] - Trench - MOSFET实现营收5.27亿，同比增长16.23%，销售占比从30.84%降至28.96% [8] 市场和客户结构情况 - 工业自动化、汽车电子、光伏储能、泛消费、AI算力及通信、机器人、智能短交通的营收占比分别为35%、18%、15%、15%、9%、4%、4% [8] 资产负债表情况 - 2024 - 2027年预计流动资产分别为36.35亿、43.89亿、51.56亿、60.75亿元，非流动资产分别为8.68亿、7.95亿、7.25亿、6.59亿元，资产总计分别为45.03亿、51.85亿、58.81亿、67.34亿元 [9] - 2024 - 2027年预计流动负债分别为3.95亿、6.19亿、7.56亿、9.25亿元，非流动负债均为0.7亿元，负债合计分别为4.66亿、6.9亿、8.26亿、9.95亿元 [9] 利润表情况 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为18.28亿、22.46亿、27.43亿、33.57亿元，营业成本分别为11.62亿、14.2亿、17.33亿、21.19亿元，净利润分别为4.31亿、5.4亿、6.59亿、8.04亿元 [9] 主要财务比率情况 - 成长能力方面，2024 - 2027年预计营业收入同比增速分别为23.8%、22.8%、22.2%、22.4%，营业利润同比增速分别为39.8%、25.1%、22.1%、22.1%，归属于母公司净利润同比增速分别为34.5%、25.3%、22.1%、22.1% [10] - 获利能力方面，2024 - 2027年预计毛利率分别为36.4%、36.8%、36.8%、36.9%，净利率分别为23.8%、24.2%、24.2%、24.2%，ROE分别为11.0%、12.3%、13.3%、14.3% [10] - 偿债能力方面，2024 - 2027年预计资产负债率分别为10.3%、13.3%、14.0%、14.8%，流动比率分别为9.2、7.1、6.8、6.6 [10] - 营运能力方面，2024 - 2027年预计总资产周转率分别为0.4、0.4、0.5、0.5，应收账款周转率分别为3.6、4.4、4.4、4.4 [10] - 每股指标方面，2024 - 2027年预计每股收益分别为1.05元、1.31元、1.60元、1.95元，每股经营现金流分别为0.71元、1.61元、1.40元、1.67元 [10] - 估值比率方面，2024 - 2027年预计P/E分别为29.7X、23.7X、19.5X、15.9X，P/B分别为3.3、2.9、2.6、2.3 [10] 现金流量表情况 - 2024 - 2027年预计经营活动现金流分别为2.94亿、6.7亿、5.8亿、6.93亿元，投资活动现金流分别为 - 7.44亿、0.11亿、0.1亿、0.09亿元，筹资活动现金流分别为 - 1.6亿、 - 0.46亿、 - 0.55亿、 - 0.69亿元，现金净增加额分别为 - 6.09亿、6.35亿、5.35亿、6.33亿元 [11]

中国母基金行业一周资讯核心观点 - 本周母基金管理规模达420亿元，主要分布在上海、北京、浙江、江苏、安徽、四川、山西等地，重点投资未来产业、新材料、生物医药等领域 [1] - 上海未来产业基金以"非盈利导向"和"长周期孵化"为特色，采用"直投+子基金"双轮驱动模式，首批出资6家GP覆盖脑科学、合成生物学、硬科技等前沿赛道 [4][6] - 四川省先进制造基金目标规模100亿元，设立低空经济(10亿元)、生物医药(15亿元)、高端能源装备(15亿元)三大专项子基金 [7] - 杭实集团发布百亿母基金，构建"1+1+4+4"产业投资体系，聚焦人工智能、低空经济、新材料等领域 [8][9] - 合肥设立100亿元未来产业基金支持智能机器人发展，计划3年投入20亿元建设公共服务平台 [21][23] 各地区母基金动态 上海 - 上海未来产业基金采用15年长存续期设计，覆盖未来信息、能源、健康等六大产业方向，首次打破子基金注册地限制 [6] - 首批6家子基金包括博联脑科学、安福创生合成生物学等机构，涉及半导体、人工智能等硬科技领域 [6] 四川 - 四川省先进制造基金通过子基金形式强化产业链，低空经济子基金重点支持强链补链 [7] - 泸州市壹期产业引导基金规模50亿元，聚焦化工新材料、先进制造等领域 [24] 浙江 - 宁波市天使引导基金要求子基金投资本地天使期科技企业金额不低于引导基金实缴额的60% [10] - 杭实集团百亿母基金与杭州七大城区达成生态合作，推动产业投资从"广覆盖"向"深聚焦"转型 [9] 北京 - 中关村科学城科技成长基金要求社会投资机构年化收益不低于15%或DPI不低于60%，对协同度高的机构可放宽至10%/40% [12][13] - 并购类基金需满足管理规模超100亿元或由上市公司发起且有明确退出路径 [14] 江苏 - 常州高端功能材料母基金规模30亿元，重点投向碳纤维、纳米材料、生物医用材料等方向 [15] - 江苏省战新母基金在常州已布局3支专项基金，总规模达85亿元 [15] 安徽 - 合肥"6128"工程计划开放60家供应链目录，联合华为、讯飞打造智能机器人生态联盟 [21][22] - 智能机器人产业生态联盟签约金额超65亿元，推动技术研发与场景融合 [23] 山西 - 山西修订政府投资基金管理办法，强调市场化运作与政策性定位结合，构建多层次资本支持体系 [19]

烯草酮产品动态 - 先达股份烯草酮产品主要销往海外市场 主要销售季节为每年4-8月份[4] - 目前烯草酮产品成交价格稳中有升 产品供应趋于紧张[4] - 后续价格受市场竞争和原材料价格等因素影响具有不确定性[4] 仿生机器人产业合作 - 一汽富维与吉林省仿生机器人创新中心签订战略合作协议 共同构建全机器人产业链[5] - 星网宇达与吉林省仿生机器人创新中心签署战略合作协议 共同开展具身智能本体和大模型等技术研发[6][7] - 双方将推动智能机器人领域技术研发与应用推广 形成产业联盟协同创新[5][7] 一季度业绩表现 - 恒瑞医药一季度营业收入72.06亿元同比增长20.14% 净利润18.74亿元同比增长36.9%[8] - 珀莱雅一季度营业收入23.59亿元同比增长8.13% 净利润3.9亿元同比增长28.87%[9] - 超声电子一季度营业收入14.66亿元同比增长15.81% 净利润4177.25万元同比增长142.26%[10] - 幸福蓝海一季度营业收入3.32亿元同比增长40.4% 净利润7053.01万元同比增长694.06%[11] - 卫星化学一季度营业收入123.29亿元同比增长40.03% 净利润15.68亿元同比增长53.38%[12] - 华能水电一季度营业收入53.85亿元同比增长21.84% 净利润15.08亿元同比增长41.56%[13] - 燕京啤酒一季度营业收入38.27亿元同比增长6.69% 净利润1.65亿元同比增长61.1%[14][15] 股东减持计划 - 江盐集团股东宁波龙脊持股14.13% 拟减持不超过1285.55万股（不超过总股本2%）[16]

战略合作 - 公司与吉林省仿生机器人创新中心签署战略合作协议[1] - 双方共同推动智能机器人领域技术研发与应用推广[1] - 合作内容包括具身智能本体、大模型、运控系统及工具链场景应用工程攻关[1] 合作内容 - 涉及机器人及相关智能装备的生产与制造[1] - 建立定期沟通机制推动项目进展[1] - 协议为框架性意向性约定不具强制约束力[1]

人形机器人技术进展 - 优必选Walker S1工业人形机器人已进入吉利汽车极氪5G智慧工厂实训，并获得超过500台意向订单 [1] - 公司人形机器人从2016年春晚表演发展到2024年全球首个人形机器人半程马拉松夺冠，技术持续迭代 [2] - Walker S1通过自研技术使工作范围扩大30%，搬运速度提升25%，车灯检测准确率超99% [3][4] - 新一代Walker S2将具备自主充换电功能，工作效率大幅提升，目前处于小批量试产阶段 [12] 多机协同技术创新 - 公司开发"大小脑"系统：超级大脑基于DeepSeek-R1大模型实现规划决策，智能小脑控制肢体动作 [10] - 多机协同实现毫秒级任务响应，机器人可通过云端共享学习成果，避免单独学习 [10] - 2024年3月完成首例多台、多场景、多任务协同实训，机器人可自主避障和协同搬运 [9][10] - 群体智能技术推动制造业从"半柔性制造"向"全柔性智造"转变 [10] 行业应用落地情况 - Walker S1已在比亚迪、富士康、奥迪等企业工厂验证物流、质检、检测等多场景应用 [11] - 在比亚迪工厂效率实现翻番，计划2024年二季度规模化交付 [11] - 行业预计1-2年内实现产业级量产能力，智能制造将成为首个大规模应用领域 [12] - 工信部规划2025年突破关键技术，2027年形成安全可靠产业链 [12] 公司研发实力 - 优必选将总营收近50%投入研发，截至2024年底拥有全球有效授权专利2680项 [12] - 主导参与近40项智能机器人全球标准制定，人形机器人专利数量全球领先 [12] - 北京人形机器人创新中心研发的天工Ultra机器人获得马拉松比赛冠军 [2]

合肥市智能机器人产业政策 - 合肥市发布"6128"工程 计划1年内开放60家整车配套企业供应链目录 为100家企业提供公共服务与技术攻关支持 打通华为、讯飞两大多模态"智慧大脑" 加速落地八大应用场景 [2] - 合肥计划设立100亿元未来产业基金 3年内投入20亿元建设公共服务平台 并提供每年1亿元专项补贴 全方位保障智能机器人产业发展 [2] - 大会发起成立智能机器人产业生态联盟 当天多个智能机器人项目集中签约 总签约金额超65亿元 [2] 全国机器人产业发展动态 - 广东省印发《广东省建设现代化产业体系2025年行动计划》 将具身智能机器人作为新质生产力发展重点 计划突破机器脑、机器肢等核心技术 目标引进和培育3至5家独角兽企业及科技型领军企业 [3] - 深圳设立100亿元人工智能和机器人产业基金 聚焦人工智能软件、硬件、具身智能等方向 [4] - 北京落地百亿级机器人产业投资基金 首期规模20亿元 截至2025年2月已筛选超400个优质项目 完成数十个项目投资 [4] 合肥模式与基金布局 - "合肥模式"通过政府投资带动社会资本 以财政资金增资或国企战略重组打造国资平台 通过直接投资或组建投资基金服务地方招商引资 [5] - 合肥升级"创投城市计划" 投资理念从产投向创投转变 以母基金为核心打造"基金丛林" 覆盖种子基金、天使基金、产业基金等 实现对企业"接力投" [5] - 2024年合肥设立28亿元S基金 为中部地区首只国资体系S基金 并设立总规模200亿元的市政府引导母基金 目标5年内实现备案基金管理规模不少于5000亿元 [5] 行业研究报告 - 母基金研究中心发布《2024年中国母基金全景报告》 梳理中国股权投资行业机构LP全名单 [6] - 2024全球最佳投资机构榜单揭晓 首届中阿投资峰会吸引12家中东LP到场 [9]

对接需求请扫码 每日｜荐读 活动： 「2025中国产业资本峰会」圆满落幕，CVC成为投资行业枢纽！ 榜单： 「2025产业投资100强」正式发布 报告： 独角兽的"新双轮驱动"：《2025中国CVC影响力报告》发布 报告： 哪些LP在活跃出资？——《LP全景报告2024》发布 4月21日，合肥市副市长王海霞在安徽省合肥市高新区举办的2025中国智能机器人产业发展大会上 宣布，合肥市将设立100亿元基金以支持智能机器人产业的发展，并推出"6128"工程。 该工程计划在一年内开放60家整车配套企业供应链目录，为100家企业提供公共服务与技术攻关支 持，打通华为、讯飞两大多模态"智慧大脑"，并加速落地八大应用场景。 来源：合肥市投资基金协会 ...