财务表现 - 上半年实现营业收入1.05亿元，同比减少10.8% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为-3581.65万元 [2] 业务能力 - 公司形成IDC服务、IaaS、SaaS层云计算服务、网络信息安全服务、私有云及专属云建设、企业级应用解决方案的综合能力 [2] - 成为向客户提供整体数字化转型解决方案的互联网综合服务提供商 [2] 战略布局 - 紧抓数字经济浪潮及国家新基建发展战略机遇 [2] - 前瞻性在北京及周边等数字经济活跃度高的核心区域和经济重点发展区域布局优质数据中心资源 [2] 业务模式创新 - 进一步完善推动"专属云"业务模式，依托自建数据中心为客户建立"专属云"替代传统"私有云"建设模式 [2] - 通过降低客户投资风险和总体拥有成本、大幅压缩系统建设周期、满足按需采购处理能力需求、快速实现弹性扩容、提供实时安全监测与防护服务建立市场竞争优势 [2]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中上涨2.00%至164.33元/股 成交5.50亿元 换手率0.51% 总市值1095.66亿元 [1] - 主力资金净流入2875.66万元 特大单买入6396.81万元(占比11.63%) 卖出4802.96万元(占比8.73%) [1] - 大单买入1.31亿元(占比23.81%) 卖出1.18亿元(占比21.48%) [1] - 今年以来股价累计上涨72.98% 近5日/20日/60日分别上涨13.33%/13.72%/90.66% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近7月28日净买入3.54亿元 买入总额9.60亿元(占比29.78%) 卖出总额6.06亿元(占比18.80%) [1] 财务与经营数据 - 2025年第一季度营业收入47.83亿元 同比增长20.75% [2] - 归母净利润4.91亿元 同比增长29.47% [2] - 主营业务收入构成：印制电路板58.60% 封装基板17.71% 电子装联15.76% 其他(补充)4.84% 其他产品3.09% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数5.88万户 较上期增加41.96% [2] - 人均流通股8705股 较上期减少29.56% [2] - 香港中央结算持股1005.60万股(第二大股东) 较上期减少78.03万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股350.85万股(第三大股东) 较上期减少13.12万股 [3] - 易方达上证50增强A持股311.98万股(第四大股东) 较上期减少218.01万股 [3] - 新进十大股东：华夏沪深300ETF(159.46万股) 广发中小盘精选混合A(149.74万股) 嘉实沪深300ETF(147.91万股) [3] 公司基础信息与行业属性 - 所属申万行业：电子-元件-印制电路板 [2] - 概念板块涵盖PCB概念/百元股/新基建/高派息/基金重仓等 [2] - 成立日期1984年7月3日 上市日期2017年12月13日 [1] - 注册地址广东省深圳市龙岗区坪地街道盐龙大道1639号 [1] 分红历史 - A股上市后累计派现34.41亿元 [3] - 近三年累计派现17.44亿元 [3]

核心财务表现 - 上半年营业收入7.76亿元 同比增长10.46% [1] - 销售费用331万元 同比下降12.93% 因人员成本优化 [2] - 管理费用477万元 同比下降2.00% 源于折旧及摊销费用减少 [2] - 研发支出2552万元 同比增长6.56% 聚焦通信维护技术升级与信息传输系统优化 [2] - 经营活动现金流量同比改善67.83% 主要因销售回款流入增加 [2] 业务板块表现 - 通信网络维护业务收入7.50亿元 同比增长14.20% 占总营收比重96.66% [3] - 子公司长实通信客户覆盖中国移动 中国联通 中国电信及中国铁塔 [3] - 信息智能传输业务收入同比下降43.95% 但通过精细化管控实现营业利润上升 [3] - 创世漫道销售费用 管理费用 研发费用总计同比下降15.22% [3] 战略发展举措 - 新增特种作业证548人 技术服务能力进一步增强 [3] - 积极探索新能源业务 智慧城市 数据中心建设等新基建领域 [4] - 整合资源孵化海外总经销商模式 [4] - 子公司享受15%企业所得税优惠及小微企业税收优惠政策 [2] 公司治理进展 - 股票正式撤销其他风险警示 证券简称由ST中嘉变更为中嘉博创 [5] - 日涨跌幅限制恢复至10% 股票流动性与市场关注度显著提升 [5] - 北京仲裁委员会裁定公司对刘英魁等方享有不低于4.8亿元债权 [5] - 已向北京市第二中级人民法院递交强制执行申请并获受理 [5]

行业背景与市场空间 - 轨道交通行业投资维持高位 2024年铁路固定资产投资完成8,506亿元 同比增长11.26% 投产新线3,113公里 其中高速铁路2,457公里 [2] - 城市轨道交通快速发展 预计到2025年运营里程将达到10,000公里 重点推进都市圈多层次轨道交通网络建设 [3] - 工程防水行业存在结构性机会 2024年全国新开工改造城镇老旧小区5.8万个 水利建设投资同比增长12.80% 雅鲁藏布江重大水利工程总投资约1.2万亿元 [4] - 新能源产业高速增长 2024年光伏新增装机容量保持全球第一 晶硅组件产量达588GW同比增长13.5% 新型储能新增装机约42GW [6] 公司融资方案 - 采用向特定对象发行A股股票方式融资 每股面值1.00元 发行对象为骁光智能 募集资金全部用于补充流动资金 [6][10][15] - 发行价格确定为8.08元/股 不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% 定价基准日为2025年8月26日 [11][16] - 募集资金总额不超过32,320.00万元 发行完成后总股本将从218,945,730股增加至258,945,730股 [21] - 发行完成后骁光智能持股比例将提升 表决权委托协议同时终止 [7] 财务状况与融资必要性 - 资产负债率持续上升 从2022年末69.97%升至2025年6月末77.39% 流动比率从1.37降至0.95 速动比率从1.12降至0.71 [8][9] - 有息负债规模较高 截至2025年6月30日短期借款、长期借款和应付债券合计87,762.51万元 占总负债比例64.75% [10] - 利息支出压力显著 2022-2024年利息费用分别为2,598.60万元、3,520.91万元和3,520.91万元 [10] - 融资将优化资本结构 降低资产负债率 提高流动比率和速动比率 减少利息支出 [9][10] 业务发展战略 - 深耕轨道交通领域二十余年 是国内轨道交通防腐防水材料首家上市企业 致力成为防腐防护整体解决方案供应商 [8] - 产品应用领域多元 覆盖高铁、地铁等轨道交通 以及大型基建项目、民建房地产和市政建设等领域 [3][4] - 积极布局新能源业务 包括胶类产品、风光储涂料和相关防水工程等多个方向 [6] - 将通过本次融资增强资本实力 支持主业拓展和新能源产业开拓 [8] 合规性与程序履行 - 发行方案已通过第五届董事会第八次会议审议 尚需股东大会审议、深交所审核及证监会注册 [19][20] - 符合各项法律法规要求 包括《公司法》《证券法》《管理办法》等规定 [12][13][14][15] - 不存在财务性投资情况 不属于失信被执行人及海关失信企业范围 [17][18] - 已制定摊薄即期回报填补措施 包括专注主业发展、规范募集资金使用、完善治理结构和强化分红回报机制 [25][26][27]

财务表现 - 2025年上半年营业收入12.28亿元，同比增长7.01% [1] - 装备线缆收入同比增长32.41%，毛利率提升至30.68% [2] - 输电线缆收入增长13.01%，光纤光缆业务高附加值产品占比持续提升 [2] - 经营活动现金流量净额同比大幅改善75.99%，反映销售回款能力增强和营运资金管理效率提升 [2] 业务进展 - 高端海洋装备能源系统项目（一期）完成主要基建与设备安装调试，累计投入4.95亿元，总投资6.2亿元，预计2025年6月30日达到预定可使用状态 [3] - 项目将提升公司在海上风电、海底通信、海洋油气等领域的综合服务能力 [3] - 公司中标多个重大电网项目，金额合计超过30亿元 [3] 技术实力 - 截至2025年6月30日拥有369项专利，参与制定10项国际IEC标准及多项国家标准 [3] - 多项产品被工信部认定为"单项冠军产品"，包括航空导线、应力转移型节能导线、低压光电复合缆等 [3] - 在航空航天、高频通信、柔性机器人电缆等高端领域技术达到国际先进水平，实现进口替代 [3] 战略布局 - 聚焦"高端化、智能化、绿色化"发展方向，重点布局海上风电与海底电缆系统、5G通信与东数西算相关光缆产品、航空航天与军工特种线缆、智能电网与节能导线 [4] - 与长飞光纤合资成立江苏通飞科技有限公司，进入实质推进阶段，未来在光纤光缆领域深化合作 [4] - 长期服务于国家电网、南方电网、中国航天科技集团、中国电子科技集团等大型优质客户 [3]

股价表现与资金流向 - 8月25日盘中股价85.95元/股，当日上涨2.02%，总市值669.04亿元，成交额2.35亿元，换手率0.46% [1] - 主力资金净流入607.70万元，特大单买入1089.87万元（占比4.63%）及卖出383.29万元（占比1.63%），大单买入5355.46万元（占比22.76%）及卖出5454.34万元（占比23.18%） [1] - 今年以来股价累计上涨19.04%，近5日/20日/60日分别上涨2.35%/5.93%/20.16% [1] - 年内1次登龙虎榜（7月14日），当日净卖出1.04亿元，买入总额5.60亿元（占比28.48%），卖出总额6.64亿元（占比33.78%） [1] 经营业绩与财务表现 - 2025年上半年营业收入84.97亿元，同比增长37.80%，归母净利润12.93亿元，同比增长45.71% [2] - A股上市后累计派现25.09亿元，近三年累计派现9.30亿元 [3] - 主营业务收入构成：输配电设备行业占比99.47%，汽车电子电器占比0.53% [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数2.00万户，较上期增加7.37%，人均流通股30409股，较上期减少6.82% [2] - 香港中央结算有限公司为第一大流通股东，持股1.55亿股（较上期减少140.71万股） [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF持股1110.16万股（较上期增加105.11万股），易方达沪深300ETF持股790.88万股（较上期增加79.69万股），华夏沪深300ETF持股579.92万股（新进股东） [3] 行业属性与业务定位 - 所属申万行业：电力设备-电网设备-输变电设备 [2] - 概念板块覆盖超级电容、电力物联网、新基建、充电桩及芯片概念 [2] - 公司成立于1993年12月2日，2004年8月5日上市，主营输变电设备研发、生产、销售及服务 [1]

重大项目调度机制成效 - 省级重大项目调度机制有效破解项目实施堵点难点并推动建设提速快跑 [1] - 地方政府专项债券项目"自审自发"试点工作机制显著提高项目审核质量和实施效率 [1] 投资与基建战略方向 - 强化投资"压舱石"作用并将基础设施建设作为稳增长重要手段 [2] - 加快高速公路、高铁、货运铁路、航电枢纽及能源项目建设 [2] - 加速人工智能、算力存力等新基建布局并突出重大产业项目培育引进 [2] 项目推进与服务优化 - 提升省直部门项目跟踪、督办和服务水平并实现全生命周期管理 [2] - 坚持问题导向优化政策供给并推进服务前置、要素跟进、力量下沉 [2] 项目结构与质量提升 - 加快谋划实施大项目好项目并全面提升跨区域综合性项目比重 [2] - 增加专项债券用作资本金项目及科技创新类产业项目比重以支撑高质量发展 [2]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2%至52.49元/股 成交额10.23亿元 换手率1.42% 总市值961.41亿元 [1] - 主力资金净流入5779.55万元 特大单买入占比10.67% 大单买入占比25.35% [1] - 年内股价累计上涨80.19% 近60日涨幅达82.89% 年内4次登上龙虎榜 最近一次净买入1.65亿元 [1] 公司业务与行业属性 - 主营业务为电子电路产品(67.45%) 触控面板及液晶显示模组(17.32%) 精密组件产品(12.35%) [2] - 所属申万行业为电子-元件-印制电路板 概念板块涵盖PCB MLED 柔性电子等 [2] - 公司位于苏州 成立于1998年10月 2010年4月上市 [2] 财务与经营数据 - 2025年第一季度营业收入86.02亿元 同比增长11.07% 归母净利润4.56亿元 同比增长57.55% [2] - A股上市后累计派现15.44亿元 近三年累计派现7.31亿元 [3] - 股东户数10.08万户 较上期增加22.26% 人均流通股13759股 减少18.21% [2] 机构持仓变动 - 香港中央结算有限公司持股4937.07万股 较上期增持852.05万股 位列第四大流通股东 [3] - 南方中证500ETF持股1750.94万股 减持156.36万股 位列第七大流通股东 [3] - 兴全商业模式混合(LOF)A新进持股1528.72万股 位列第八大流通股东 [3]

股价表现与资金流向 - 8月22日盘中股价上涨2.06%至106.20元/股 成交额3.06亿元 换手率1.05% 总市值448.04亿元 [1] - 主力资金净流入757.70万元 特大单买入2069.38万元(占比6.76%) 卖出1734.25万元(占比5.66%) 大单买入5832.43万元(占比19.05%) 卖出5409.86万元(占比17.67%) [1] - 年内累计涨幅达85.22% 近5日/20日/60日分别上涨3.58%/2.46%/18.20% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近2月14日净卖出8608.13万元 买入总额4.13亿元(占比15.81%) 卖出总额4.99亿元(占比19.11%) [1] 业务结构与行业属性 - 主营业务构成：网络安全47.68% 云计算及IT基础设施46.36% 基础网络和物联网5.96% [1] - 所属申万行业：计算机-软件开发-横向通用软件 [2] - 概念板块涵盖：态势感知 AI模型 增持回购 AIGC概念 新基建等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.76万户 较上期减少14.04% 人均流通股10081股 较上期增加16.35% [2] - 香港中央结算持股1341.41万股(第三大股东) 较上期减少260.82万股 [3] - 万家优选增持66.67万股至800.01万股(第五大股东) [3] - 易方达创业板ETF减持15.89万股至596.11万股(第七大股东) [3] - 南方中证500ETF新进持股374.81万股(第九大股东) [3] - 申万宏源证券新进持股335.90万股(第十大股东) [3] - 招商优势企业混合退出十大股东行列 [3] 财务表现与分红 - 2025年上半年营业收入30.09亿元 同比增长11.16% [2] - 归母净利润-2.28亿元 同比收窄61.54% [2] - A股上市后累计派现2.97亿元 近三年累计分红4700.74万元 [3] 公司基本信息 - 成立于2000年12月25日 2018年5月16日上市 [1] - 注册地址：广东省深圳市南山区西丽街道西丽社区仙洞路16号深信服科技大厦 [1]

投资评级 - 维持"增持"评级 基于2025-2027年归母净利润预测0 48 0 61 0 74亿元及当前股价对应PE 83 5 66 2 54 2倍 [5][7][8] 核心财务表现 - 2025H1营收1 80亿元（yoy+15%） 其中Q2单季1 06亿元（yoy+12% qoq+42%） [7] - 归母净利润1448万元 扣非净利润1269万元 Q2环比改善明显（归母净利qoq+6% 扣非净利qoq+12%） [7] - 内销收入1 26亿元（yoy+40%）显著优于外销5388万元 主要受风电需求及储能 数据中心新领域驱动 [7] - 两大主业表现：换热系统5121万元（yoy+18%） 板翅式换热器1 23亿元（yoy+17%） [7] 业务发展亮点 - 风电领域持续受益政策红利：大型化机型 老旧机组更新 沙戈荒大基地 深远海项目及出口需求共同推动装机增长 [7] - 新业务拓展成效显著：储能 数据中心 电力等场景订单进入量产阶段 成为内销增长新引擎 [7] - 产能扩张计划：募投项目年产20万台（套）高效换热系统 预计2025年底达产 产值可达4 6亿元（较现有翻倍） [7] 战略与竞争力 - 执行"差异化 集成化"产品战略：重点开发高可靠性 节能型集成化解决方案 2025年2月启动智能集成冷却系统技改项目 [7] - 海外市场布局：参与俄罗斯国际工程机械展 深化欧亚市场开拓 [7] - 技术壁垒构建：AI设计优化 新型材料应用及持续研发投入强化新能源赛道竞争力 [7] 盈利预测 - 2025E-2027E营收预测：4 35亿（yoy+25 3%） 5 26亿（yoy+20 9%） 6 37亿（yoy+21 1%） [8] - 毛利率稳步提升：从2024年22 46%升至2027E 23 77% 净利率从8 64%提升至11 65% [9] - ROE改善路径：2024年6 57%→2027E 13 14% 反映产能释放后资产效率优化 [8][9] 估值指标 - 当前市值40 09亿元（总股本87 55百万股 收盘价45 79元） [3] - 2025E PEG 1 37（PE 83 5倍/净利润增速61%） 低于行业平均 [7][8] - 每股收益预测：2025E 0 55元→2027E 0 85元 三年CAGR 22% [8]