报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货建议续持IM多单 ，股指期权中期备兑策略可续持、小盘短期适当降低方向性敞口暴露 ，国债期货趋势策略震荡偏谨慎、套保关注基差低位空头套保、基差适当关注基差走阔、曲线中期做陡曲线赔率更高 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货方面，昨日全A指数一度回撤但收盘基本收平，两市量能1.85万亿，有色、医疗板块领涨，向上趋势未变；8月定调偏积极，因处于政策和经济数据空窗期、资金入市迹象强烈，中报预喜比例未低于近年中枢、出现大面积低于预期可能性低，美元指数重回弱势利于新兴市场走势；建议续持IM多单 [1][8] - 股指期权方面，昨日标的市场涨跌互现呈震荡态势，500ETF及创业板ETF下跌幅度较大，红利品种相对稳健；期权市场成交额60.60亿元，较前一日上升16.85%；前一日提到中小盘比值PCR低位、偏度整体较高需警惕回调，昨日情绪指标基本维持前一日状态，MO偏度达半年极高位，资金在小盘端防御情绪延续；大盘品种波动率维持震荡，中小盘及双创有抬升，市场博弈渐起；中期备兑策略可续持，小盘短期适当降低方向性敞口暴露 [2][9] - 国债期货方面，昨日多数上涨，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约持平；银行间主要利率债收益率普遍下行，2年和5年期下行幅度较大；央行公开市场净回笼1225亿元，但资金面仍宽松，DR001在1.3%附近，尾盘开展7000亿元3个月买断式逆回购操作，对债市利好；7月进出口数据超预期，权益市场表现好，市场风险偏好高，股债跷跷板效应对债市利空，但长债收益率反应已弱化；后续权益市场大幅上涨或扰动债市，三季度债市长端供给增加和稳增长政策出台或对长端利空，短端受益于央行流动性呵护表现或更好，目前期限利差小，中期做陡曲线赔率更高；趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线 [3][10][11] 经济日历 - 展示当周经济日历，包括美国6月工厂订单月率、美国7月ISM非制造业PMI、中国7月贸易帐、英国8月央行基准利率、美国截至8月2日当周初请失业金人数、中国7月M2货币供应年率等指标的前值、预测值和公布值 [12] 重要信息资讯跟踪 - 出口方面，前7个月东盟为中国第一大贸易伙伴，贸易总值4.29万亿元，增长9.4%，占外贸总值16.7%；欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值3.35万亿元，增长3.9%，占13%；美国为第三大贸易伙伴，贸易总值2.42万亿元，下降11.1%，占9.4%；中国对共建“一带一路”国家合计进出口13.29万亿元，增长5.5% [13] - 零售商贸方面，上海市国资委召开地方国企老字号品牌焕新发展工作启动会议，提出要推动品牌开放合作、完善市场化运营机制、引育专业人才、建立协同发展生态等 [13] - 电力方面，山东省多部门联合印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》，明确全省风电、太阳能发电等新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，未来适时推动生物质发电等其他新能源参与市场交易 [14] - 教育方面，财政部副部长表示国家统一实施的免保育教育费政策覆盖所有幼儿园大班儿童，预计今年秋季学期惠及约1200万人 [14] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [15][19][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 关注PTA、涤纶短纤逢低做扩加工费机会，MEG偏宽幅震荡看待并关注卫星重启进度，天然橡胶与20号胶观望 [2] 各品种总结 PTA - 近端TA存量装置降负多且新装置出料，聚酯负荷小幅回落，库存累积，基差偏弱，现货加工费走低；PX国内开工回升，海外有意外，PXN走弱，歧化与异构化效益下行，美亚芳烃价差收缩 [2] - 后续TA维持累库但绝对库存不高，现货低加工费持续久，聚酯开工预计走稳并向上，关注逢低做扩加工费机会 [2] - 装置变化：台化150万吨检修，120万吨重启；英力士235万吨减产20%；嘉兴石化220万吨检修 [2] MEG - 近端国内煤制部分检修，开工下行，受天气影响港口到港与提货走低，库存去化，下游备货回落，基差走强，效益回落 [2] - 短期累库压力不大，港口库存预计偏低，格局好效益不低，远月海外装置重启及煤制负荷提升有累库预期，估值受成本影响大，偏宽幅震荡，关注卫星重启进度 [2] - 装置变化：内蒙通辽30万吨重启；山西沃能30万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 近端翔鹭小线停车检修，开工下行，产销回落，库存累积；需求端涤纱开工持稳，原料备货回落，成品库存去化，效益走弱 [2] - 随着涤纱成品库存去化，下游开工或回升，虽短纤供应可能提升，但盘面加工费偏低，关注逢低做扩加工费机会 [2] 天然橡胶与20号胶 - 主要矛盾为全国显性库存持稳、无季节性去化，泰国杯胶价格反弹、降雨影响割胶 [2] - 策略为观望 [2] 苯乙烯 - 乙烯价格不变，纯苯、加氢苯、苯乙烯等部分价格有波动，相关产品利润有变化 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解下行，近月月差偏弱运行处于历史同期低位，EW价差周五反弹，9 - 10月差小幅反弹至3.75美金/吨，基差低位震荡，FU01内外0；新加坡0.5裂解震荡下行，9 - 10小幅反弹至3.25美金/吨，LU11内外价差10美金上下震荡，09内外继续走弱 [3][4] - 本周新加坡陆上累库，浮仓累库，近月月差承压，沙特发货历史同期高位，净出口高位，阿联酋发货环比大幅下降，埃及净进口环比小幅回落但仍在季节性高位 [4] - 高硫东西方劈叉持续，目前价差引发物流变化，重质格局中380cst裂解最弱，重质原油升贴水最强，预计后续双向回归 [4] - 本周LU走弱兑现，外盘MF0.5跟随汽柴小幅走弱，基差震荡，LU内外走弱，新加坡hi - 5价差小幅回落，近期暂无明确方向 [4] 各部分数据总结 鹿特丹燃料油掉期数据 |品种|2025/08/01|2025/08/07|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |鹿特丹3.5% HSF O掉期M1|414.34|404.69|-6.41| |鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1|469.52|455.81|-9.08| |鹿特丹HSFO - Brent M1|-3.46|-2.15|0.63| |鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1|652.93|644.50|-10.11| |鹿特丹VLSFO - Gasoil M1|-183.41|-188.69|1.03| |LGO - Brent M1|20.50|22.56|-0.85| |鹿特丹VLSFO - HSFO M1|55.18|51.12|-2.67| [1] 新加坡燃料油掉期数据 |品种|2025/08/01|2025/08/07|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |新加坡380cst M1|420.12|406.75|-6.45| |新加坡180cst M1|431.52|418.46|-4.74| |新加坡VLSFO M1|501.95|484.37|-10.08| |新加坡Gasoil M1|89.91|85.03|-0.80| |新加坡380cst - Brent M1|-4.72|-1.82|0.91| |新加坡VLSFO - Gasoil M1|-163.38|-144.85|-4.16| [1][6] 新加坡燃料油现货数据 |品种|2025/08/01|2025/08/07|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |FOB 380cst|412.35|402.93|-3.90| |FOB VLSFO|504.71|488.15|-6.96| |380基差|-5.95|-5.35|-0.30| |高硫内外价差|0.0|2.6|1.3| |低硫内外价差|9.4|9.9|1.4| [2] 国内FU数据 |品种|2025/08/01|2025/08/07|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |FU 01|2946|2838|-21| |FU 05|2906|2799|-19| |FU 09|2916|2826|-9| |FU 01 - 05|40|39|-2| |FU 05 - 09|-10|-27|-10| |FU 09 - 01|-30|-12|12| [2] 国内LU数据 |品种|2025/08/01|2025/08/07|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | |LU 01|3607|3463|-33| |LU 05|3553|3416|-21| |LU 09|3625|3510|-35| |LU 01 - 05|54|47|-12| |LU 05 - 09|-72|-94|14| |LU 09 - 01|18|47|-2| [3]

报告核心观点 - 报告展示了2025年8月8日多个期货品种/合约的基差、现货参考、现货价格、期货价格、基差率、历史分位数等数据，涵盖黑色系、有色系、贵金属系、农产品系、能源化工系、股指期货及国债期货等领域[1] 各品种情况总结 黑色系 - 硅铁（SF509）：折算价72硅铁合格块内蒙 - 天津仓单，现货价5878，期货价5834，基差44，基差率0.75%，历史分位数63.40% [1] - 硅锰（SM509）：折算价6517硅锰内蒙 - 湖北仓单，现货价6090，期货价6064，基差26，基差率0.43%，历史分位数29.50% [1] - 螺纹钢（RB2510）：HRB400 20mm上海，现货价3360，期货价3231，基差129，基差率3.99%，历史分位数58.60% [1] - 热卷（HC2510）：Q235B 4.75mm上海，现货价3460，期货价3440，基差20，基差率0.58%，历史分位数25.20% [1] - 铁矿石（I2509）：折算价62.5%巴混粉（BRBF）淡水河谷日照港，现货价793，期货价793（未体现变化），基差0，基差率0%，历史分位数26.50% [1] - 焦炭（J2509）：折算价准一级冶金焦A13，S0.7，CSR60，MT7日照港，现货价1668，期货价1570，基差98，基差率6.22%，历史分位数13.09% [1] - 焦煤（JM2601）：折算价S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿，现货价1230，期货价1134，基差96，基差率8.47%，历史分位数14.40% [1] 有色系 - 铜（CU2509）：SMM 电解铜均价，现货价78500，期货价78460，基差40，基差率0.05%，历史分位数47.29% [1] - 铝（AL2509）：SMM A00铝均价，现货价20750，期货价20690，基差60，基差率0.29%，历史分位数33.95% [1] - 氧化铝（AO2509）：SMM氧化铝铝数均价，现货价3251，期货价3211，基差40，基差率1.23%，历史分位数42.29% [1] - 锌（ZN2509）：SMM 1锌锭均价，现货价22580，期货价22440，基差140，基差率0.62%，历史分位数19.16% [1] - 锡（SN2509）：SMM 1锡均价，现货价267940，期货价267200，基差740，基差率0.28%，历史分位数25.00% [1] - 镍（NI2509）：SMM 1进口镍均价，现货价121850，期货价121350，基差500，基差率0.41%，历史分位数31.04% [1] - 不锈钢（SS2509）：304/2B:2*1240*C无锡宏旺（含切边费），现货价13220，期货价13000，基差220，基差率1.69%，历史分位数49.57% [1] - 碳酸锂（LC2511）：SMM电池级碳酸锂均价，现货价72300，期货价71100，基差1200，基差率1.66%，历史分位数31.71% [1] - 工业硅（SI2511）：现货价9250，期货价8655，基差595，基差率6.87%，历史分位数40.64% [1] 贵金属系 - 黄金（AU2510）：上金所黄金现货AU（T + D），现货价785.0，期货价782.0，基差3.0，基差率0.38%，历史分位数21.00% [1] - 白银（AG2510）：上金所白银现货AG（T + D），现货价9258.0，期货价9224.0，基差34.0，基差率0.37%，历史分位数20.20% [1] 农产品系 - 豆粕（M2509）：江苏张家港出厂价普通蛋白豆粕，现货价3031.0，期货价2920，基差111.0，基差率3.66%，历史分位数16.80% [1] - 豆油（Y2601）：江苏张家港出厂价四级豆油，现货价8500，期货价8378.0，基差122.0，基差率1.46%，历史分位数12.70% [1] - 棕榈油（P2509）：交货价棕榈油黄埔港，现货价8960，期货价8950.0，基差10.0，基差率0.11%，历史分位数18.50% [1] - 菜粕（RM509）：广东湛江出厂价普通菜籽粕，现货价2739.0，期货价2590，基差149.0，基差率5.44%，历史分位数7.00% [1] - 菜油（OI509）：江苏南通出厂价四级菜油，现货价9580，期货价9496.0，基差84.0，基差率0.88%，历史分位数37.00% [1] - 玉米（C2509）：平舱价玉米锡州港，现货价2300，期货价2267.0，基差33.0，基差率1.46%，历史分位数63.10% [1] - 玉米淀粉（CS2509）：吉林长春出厂价玉米淀粉，现货价2750，期货价2660.0，基差90.0，基差率3.38%，历史分位数41.70% [1] - 生猪（LH2501）：河南出场价生猪（外三元），现货价13950，期货价14100.0，基差 - 150.0，基差率 - 1.06%，历史分位数40.10% [1] - 鸡蛋（JD2509）：河北石家庄平均价鸡蛋，现货价3391.0，期货价2870，基差521.0，基差率15.36%，历史分位数6.40% [1] - 棉花（CF509）：新疆到厂价棉花3128B，现货价15089，期货价13670.0，基差1419.0，基差率7.97%，历史分位数92.40% [1] - 白糖（SR601）：现货价白砂糖柳州站台，现货价6030，期货价5585.0，基差445.0，基差率7.97%，历史分位数67.70% [1] - 苹果（AP510）：苹果交割理论价格（日/钢联），现货价8280，期货价7940.0，基差340.0，基差率4.28%，历史分位数36.20% [1] - 红枣（CJ601）：灰枣一级批发价格河北（钢联），现货价8300，期货价11115.0，基差 - 2815.0，基差率 - 25.33%，历史分位数4.50% [1] 能源化工系 - 对二甲苯（PX509）：中国主港现货价（CFR）对二甲苯折人民币，现货价6907.5，期货价6756.0，基差151.5，基差率2.24%，历史分位数66.10% [1] - PTA（TA509）：市场价（中间价）精对苯二甲酸（PTA）华东地区，现货价4688.0，期货价4675.0，基差 - 13.0，基差率 - 0.28%，历史分位数47.00% [1] - 乙二醇（EG2509）：市场价（中间价）乙二醇华东地区，现货价4465.0，期货价4396.0，基差69.0，基差率1.57%，历史分位数84.50% [1] - 涤纶短纤（PF510）：市场价（主流价）涤纶短纤（1.4D*38mm（直纺））华东市场，现货价6490.0，期货价6392.0，基差98.0，基差率1.53%，历史分位数68.50% [1] - 苯乙烯（EB2509）：中国华东市场价（现货基准价）苯乙烯，现货价7345.0，期货价7296.0，基差49.0，基差率0.67%，历史分位数36.90% [1] - 甲醇（MA509）：中国江苏太仓市场价（现货基准价）甲醇，现货价2388.0，期货价2382.5，基差5.5，基差率0.23%，历史分位数32.70% [1] - 尿素（UR509）：市场价（主流价）尿素（小颗粒）山东地区，现货价1780.0，期货价1737.0，基差43.0，基差率2.48%，历史分位数24.60% [1] - LLDPE（L2509）：完税自提价（中间价）线型低密度聚乙烯LLDPE（膜级）山东，现货价7300.0，期货价7297.0，基差3.0，基差率0.04%，历史分位数21.30% [1] - PP（PP2509）：完税自提价（中间价）聚丙烯PP（拉丝级，熔指2 - 4）浙江，现货价7120.0，期货价7075.0，基差45.0，基差率0.64%，历史分位数35.00% [1] - PVC（V2509）：中国常州市场市场价（主流价）聚氯乙烯（SG - 5），现货价5046.0，期货价4910.0，基差136.0，基差率3.61%，历史分位数41.60% [1] - 烧碱（SH509）：市场价（主流价）烧碱（32%离子膜碱）山东市场折百，现货价2500.0，期货价2413.0，基差87.0，基差率3.61%，历史分位数64.80% [1] - LPG（PG2509）：市场价液化气广州地区，现货价4348.0，期货价3823.0，基差525.0，基差率13.73%，历史分位数70.00% [1] - 沥青（BU2510）：市场价（主流价）沥青（重交沥青）山东地区，现货价3760.0，期货价3528.0，基差232.0，基差率6.58%，历史分位数84.60% [1] - 丁二烯橡胶（BR2509）：中国经销价顺丁橡胶（大庆，BR9000）中油华东，现货价11535.0，期货价11500.0，基差35.0，基差率0.30%，历史分位数2.54% [1] - 玻璃（FG509）：5mm大板市场价沙河沙河长城玻璃（日），现货价1104.0，期货价1076.0，基差28.0，基差率2.60%，历史分位数72.05% [1] - 纯碱（SA601）：纯碱重质市场价沙河（日），现货价1357.0，期货价1257.0，基差100.0，基差率7.96%，历史分位数4.41% [1] - 天胶（RU2601）：上海市场价天然橡胶（云南国营全乳胶），现货价15525.0，期货价14400.0，基差1125.0，基差率7.25%，历史分位数20.41% [1] 股指期货及国债期货 - 沪深300股指期货（IF2509.CFF）：现货价4114.7，期货价4092.6，基差 - 22.1，基差率 - 0.54%，历史分位数20.10% [1] - 上证50股指期货（IH2509.CFE）：现货价2798.3，期货价2797.8，基差 - 0.5，基差率 - 0.02%，历史分位数55.20% [1] - 中证500股指期货（IC2509.CFE）：现货价6337.5，期货价6226.4，基差 - 111.1，基差率 - 1.79%，历史分位数1.70% [1] - 中证1000股指期货（IM2509.CFE）：现货价6862.1，期货价6750.0，基差 - 112.1，基差率 - 1.66%，历史分位数11.50% [1] - 2年期国债期货（TS2509）：现货价102.37（转换因子0.9796），期货价100.30，基差0.01，基差率0.01%，历史分位数30.40% [1] - 5年期国债期货（TF2509）：现货价105.82（转换因子0.9522），期货价101.01，基差0.05，基差率0.04%，历史分位数33.50% [1] - 10年期国债期货（T2509）：现货价108.61（转换因子0.9294），期货价100.80，基差0.07，基差率0.06%，历史分位数23.80% [1] - 30年期国债期货（TL2509）：现货价134.87（转换因子1.1279），期货价119.34，基差0.27，基差率0.22%，历史分位数35.40% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外贸易不确定性仍在，国内反内卷相关有所降温，铁矿石整体跟随焦煤，焦煤供给端扰动仍在，焦煤走强压制铁矿石价格，近期钢厂利润显著走弱使铁矿石焦煤跷跷板效应更显著 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 8月7日黑色系商品期货整体偏多头，螺纹收于3231元/吨涨0.03%，热卷主力合约收于3440元/吨跌0.35%，铁矿主力合约收于793元/吨，双焦上涨，焦煤领涨涨幅超2% [1] 市场分析 - 产业链方面，本周五大钢材品种库存增23.47万吨至1375.36万吨创逾两个月高位，总产量增1.79万吨至869.21万吨，表需环比下降；螺纹钢厂库存环增3.73%，总库存增1.9%至556.68万吨，产量增幅4.79%，表需环增3.63%；热卷产量减2.45%，总库存环增2.49%，表需减13.79万吨或4.31%至306.21万吨达近半年新低，终端需求受天气影响偏弱 [1] - 钢厂现阶段主动减产动力不足，高炉铁水仅小幅下降，需求支撑仍存；上周247家钢厂盈利率续增至65.37%创逾9个月高位，高炉开工率连续三周持平于83.46%，高炉炼铁产能利用率降至90.24%，日均铁水产量回落1.52万吨至240.71万吨，但同比增幅仍达1.73%；9月3日阅兵期间北方地区将实施至少两周环保限产，可能压制铁矿需求，需关注政策限产推进情况 [1] - 全球铁矿发运再度下降，7月28日 - 8月3日全球铁矿石发运总量环比减139.1万吨至3061.8万吨，8月有季节性回升预期；中国47港铁矿到港总量环比增302.7万吨至2622.4万吨，增幅达13%；本周一中国47港进口铁矿石港口库存总量14310.97万吨，较上周一增29.24万吨，暂无明显累库压力 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况，避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待，关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待，关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 港口本周再度加速累库，海外开工整体偏高，8月到港压力上升，下游MTO装置兴兴7月底检修1个月；内地8月西北部分检修，开工8月下旬或回升，传统下游中甲醛淡季但开工回升，MTBE及醋酸开工有韧性，需求韧性足，工厂库存下降，内地强于港口 [3] - 策略上单边观望，MA09 - 01跨期价差逢高做反套，逢高做缩PP2601 - 3MA2601 [4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇基差&跨期结构 - 涉及甲醇太仓基差与主力合约、分地区现货与主力期货基差、不同期货合约间价差等图表展示，资料来源为同花顺和华泰期货研究院 [7][9][22] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 有内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇与CFR中国进口价差等相关图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [26][34] 甲醇开工、库存 - 包含甲醇港口总库存、MTO/P开工率、内地工厂样本库存、中国甲醇开工率等图表，资料来自同花顺和华泰期货研究院 [36][38] 地区价差 - 展示鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550等不同地区价差图表，资料为同花顺和华泰期货研究院提供 [44][51] 传统下游利润 - 涵盖山东甲醛、江苏醋酸、山东MTBE异构醚化、河南二甲醚生产毛利图表，资料源于同花顺和华泰期货研究院 [52][60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 油脂观点 - 马来西亚BMD毛棕榈油期货受产量增长打压，短线在4250令吉年线附近震荡，大连棕榈油期货市场维持高位震荡，有望围绕9000元整理 [1] - 原油承压、CBOT大豆基本面利空，国内工厂豆油库存增加，但终端需求因高校开学和中秋备货将好转，下半月库存有望减少 [1] 粕类观点 - 美豆新作丰产预期延续，出口担忧压制上方空间，但价格低位叠加短期天气波动有支撑，巴西升贴水上涨提升国内进口成本 [3] - 国内大豆和豆粕库存回升，短期供应维持高到港量高开机率，10月后大豆到港连续性存疑，市场担忧未来供应 [3] - 美豆在970 - 980美分附近支撑较强，国内豆粕单边下行空间有限，巴西升贴水支撑成本，盘面2601合约前期多单可持有，油脂强势或限制粕类涨幅 [3] 生猪观点 - 生猪现货价格略有下滑，回落低位后继续下行受阻，市场惜售情绪增加，当前供需双弱，8月集团场出栏预计恢复，短期猪价难言乐观 [6] - 预计现货维持底部震荡格局，近月09合约上方压制较强，远月01合约受政策影响大，不建议盲目做空，关注套保资金影响 [6] 玉米观点 - 玉米市场区域出货意愿分化，价格涨跌互现，整体稳中偏弱但下跌幅度受限，需求端深加工开机率低、饲料企业随采随用，替代端小麦挤占玉米需求 [8] - 短期市场情绪偏弱，盘面保持低位震荡，中长期新季玉米成本下移、产量或稳中有增，供应压力大，盘面估值或下移 [8] 白糖观点 - 巴西中南部产糖量增加打压原糖价格回落，但高制糖比例下总量未推动累计同比增加，印度、泰国丰产预期强，短期内原糖价格破前低困难，整体偏空 [13] - 国内市场需求清淡，低库存支撑广西现货，加工糖进入市场使报价松动，后期进口量增加，国内供需边际宽松，郑糖偏空 [13] 棉花观点 - 上周供应端压力减轻，但产业下游疲弱，棉价下跌后下游观望、悲观心理增强，纺企成品库存上升，部分织厂放假增加 [14] - 近期09合约棉价下跌较多，可减仓逐步止盈离场，远月合约空单持有 [14] 鸡蛋观点 - 8月产蛋鸡存栏量预计增加，虽高温影响产蛋率，但冷库蛋出库使鸡蛋整体供应量增加 [17] - 8月中秋备货、旅游旺季和学校开学拉动需求，市场进入旺季，现货蛋价有反弹可能，但供应压力大，整体偏空交易，谨防低位资金扰动 [17] 根据相关目录分别进行总结 油脂产业 - 豆油：8月6日江苏一级现价8580元，较8月2日涨1.18%；Y2509期价8406元，涨0.74%；基差136元，较8月2日降38元；仓单为0 [1] - 棕榈油：8月6日广东24度现价8900元，较8月5日跌0.56%；P2509期价9064元，跌1.04%；基差 - 164元，较8月5日涨144元；仓单570 [1] - 菜籽油：8月6日江苏四级现价9700元，较8月2日涨0.21%；OI2509期价9562元，跌0.55%；基差138元，较8月2日降73元；仓单3487 [1] - 价差：8月6日豆棕现货价差 - 370元，较8月2日涨50元；菜豆油现货价差1120元，较8月2日降80元 [1] 粕类产业 - 豆粕：8月7日江苏豆粕现价2920元，较前值跌0.68%；M2509期价3026元，涨0.10%；基差 - 106元，较前值降23元；仓单10950 [3] - 菜粕：8月7日江苏菜粕现价2690元，较前值涨1.89%；RM2509期价2745元，涨0.77%；基差 - 55元，较前值涨29元；仓单1200 [3] - 大豆：8月7日哈尔滨大豆现价3960元，较前值持平；豆一主力合约期价4118元，涨0.05%；基差 - 158元，较前值降2元 [3] - 价差：8月7日豆粕跨期09 - 01为 - 46元，较前值降4元；菜粕跨期09 - 01为282元，较前值降3元 [3] 生猪产业 - 现货价格：8月7日河南生猪现货价格14050元/吨，较前值降100元；山东14000元/吨，降50元；四川13400元/吨，降50元 [5] - 期货指标：生猪2511主力合约基差 - 260元，较前值降10元；生猪2601主力合约基差 - 300元，较前值降290元 [7] - 现货指标：8月7日样本点屠宰量 - 日为135517头，较前值降694头；白条价格 - 周为20.36元/公斤，降0.2元 [6] 玉米系产业 - 玉米：8月7日玉米2509现值2259元/吨，较前值涨0.44%；锦州港平舱价2320元/吨，持平；基差71元，较前值降10元 [8] - 玉米淀粉：8月7日玉米淀粉2509现值2662元/吨，较前值涨0.30%；长春现货2710元/吨，持平；基差48元，较前值降8元 [8] 白糖产业 - 期货市场：8月7日白糖2601现值5628元/吨，较前值跌0.18%；白糖2509现值5683元/吨，跌0.25%；ICE原糖主力16.04美分/磅，跌0.31% [13] - 现货市场：8月7日南宁现货价6000元/吨，较前值跌0.50%；昆明5840元/吨，跌0.43%；南宁基差317元，较前值降16元 [13] - 产业情况：食糖全国产量累计值1116.21万吨，较前值增119.89万吨；销量累计值811.38万吨，增152.10万吨；工业库存304.83万吨，降32.21万吨 [13] 棉花产业 - 期货市场：8月7日棉花2509现值13690元/吨，较前值涨0.26%；棉花2601现值13820元/吨，涨0.22%；ICE美棉主力66.92美分/磅，跌0.36% [14] - 现货市场：8月7日新疆到厂价3128B为15083元/吨，较前值涨0.01%；CC Index: 3128B为15178元/吨，涨0.06%；3128B - 01合约基差1393元，较前值降33元 [14] - 产业情况：商业库存254.24万吨，较前值降28.74万吨；工业库存88.21万吨，降2.09万吨；进口量3.00万吨，降1.00万吨 [14] 鸡蛋产业 - 期货市场：8月7日鸡蛋09合约现值3378元/500KG，较前值涨1.44%；鸡蛋10合约现值3285元/500KG，涨1.01%；9 - 10价差93元，较前值涨15元 [17] - 现货市场：8月7日鸡蛋产区价格2.92元/斤，较前值跌1.45%；基差 - 371元/500KG，较前值降91元 [17] - 相关指标：蛋鸡苗价格3.82元/羽，较前值跌0.03元；淘汰鸡价格5.88元/斤，涨0.24元；养殖利润 - 10.15元/羽，较前值涨2.18元 [17]

过去一周，随着国内外宏观因素尘埃落定，螺纹钢以及黑色系其他品种走出一轮冲高回落行情，波动幅 度明显放大。螺纹钢主力合约上周初虽创下了本轮反弹的新高点，但最终上周累计下跌了4.56%，周内 振幅达到5.9%。 去年8月，钢厂在淡季加大了检修力度，叠加当时生产利润恶化，螺纹钢产量自8月起加速回落。今年暂 时未出现大范围减产，但京津冀及周边区域后续限产预期正在走强。同时，当前螺纹钢库存拐点虽已出 现，但淡季累库幅度较小，截至上周，总库存同比下降约28%，处于近年同期低点。以上两点成为多头 继续看好螺纹钢价格表现的基本面支撑。在当前稳就业、保民生的大背景下，预计不会出现"一刀切"式 限产，而是根据钢厂环保绩效等级实施差异化减产，且近年京津冀及周边钢厂环保绩效评级普遍提高， 因此需注意限产实际影响可能低于预期的情况。此外，随着本轮钢价较强反弹，螺纹钢长流程生产利润 回升至200元/吨以上，主流地区平电亏损显著缩小，谷电生产已恢复盈利。若无行政性限产干预，螺纹 钢产量恐难重现去年同期自发减产、显著下降的情形。 套保企业积极进场 本轮螺纹钢价格在需求淡季的偏强反弹，主要驱动因素来自预期层面。在基本面并无显著矛盾的情况 下， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美盘反弹，中美现行贸易政策下巴西贴水维持偏强运行，国内弱现实强预期，101预期震荡偏强 [8] 根据相关目录分别进行总结 基差数据 - 8月5日，大连豆粕主力合约基差67，较之前涨21；天津为 -23，涨21；日照为 -93，涨11；43%豆粕现货基差方面，张家港 -83，涨21；东莞 -103，涨31；湛江 -63，涨21；防城 -83，涨21；菜粕现货基差广东为 -124，降46 [6] 价差数据 - 8月5日，M9 - 1价差相关数据未明确给出；M9 - RM9为 -42；RM9 - 1为1200；豆粕 - 菜粕现货价差（广东）为320，盘面价差（主力）为299 [7] 供应方面 - 本周美豆优良率升至70%，未来两周产区降雨略偏少，但无明显高温，预期影响有限；巴西大豆集中到港压力下，8月国内大豆压榨预期在千万吨以上，豆粕预期继续累库；10 - 1月国内买船进度偏慢，中美现行贸易政策下，远月存去库预期 [7] 需求方面 - 猪和禽类养殖短期预期维持高存栏，支撑饲用需求，但政策导向控生猪存栏和体重，预期影响远月生猪供应；豆粕性价比较高，提货居高位，部分地区小麦替代玉米，减少对蛋白的用量；本周豆粕成交放量；饲料企业豆粕库存天数下降 [8] 库存方面 - 国内大豆库存增至高位；豆粕小幅降库但仍处于累库周期 [8] 后续关注 - 关注USDA8月供需报告是否会上调美豆单产及国内对阿根廷豆粕的进口情况 [8]

棉花期货定价模式转变 - 棉花行业定价模式从一口价转向以基差为基础的期货定价模式 成为主流 [1] - 产业投资者对点价 基差等期货概念接受度显著提升 实际应用已相对成熟 [1][3] - 行业以期货价格作为锚点 加上基差进行销售 上游轧花收购 中游贸易商和下游棉纺织产业对期货运用基本达到95%以上 [3] 期货市场功能发挥 - 棉花期货作为上市20年的成熟品种 价格发现功能突出 能快速精准反应市场供需关系和政策变化 [2] - 期货价格成为行业重要参考 尤其在近三年下行周期中 传统买卖节奏盈利难度大 [2] - 现货与期货结合日益紧密 优质新疆棉基差坚挺反映高等级棉花结构性紧缺 [3] 行业风险管理提升 - 期货 期权及相关产品构建起万亿级产业的全套风险管理工具 [1] - 企业将价格风险转化为基差风险 承担风险下降一个维度 进入良性循环 [3] - 衍生品工具服务现货风险防控 而非投机盈利 认知清晰化 [5] 企业经营策略创新 - 中棉集团探索出收购 比例套保 调整敞口 基差点价销售和采购的经营策略 实现精细化套期保值和平稳经营 [4] - 贸易企业利用期货市场向供应链服务型转型 将价格波动风险传递给期货市场对冲 [5] - 通过仓单质押融资提供收购资金 套期保值锁定利润 基差贸易和含权交易等多种衍生模式销售棉花 [5] 产业全流程覆盖 - 期货市场覆盖棉花种植 收购和棉纱加工 制造全流程 行业经营稳定度大幅提升 [1] - 中棉集团在新疆拥有47家轧花厂 年收购量50万-80万吨 辐射棉田600万亩 构建资源掌控模式 [4] - 风险管理子公司针对非标产品开发场外期权等工具 满足个性化风险管理需求 [6] 行业竞争力增强 - 衍生品工具应用水平较十年前提升到新维度 行业定价 贸易和加工逻辑发生巨大变化 [6] - 补齐风险管理能力短板后 国内棉产业综合竞争力明显增强 助力从棉业大国向强国升级 [6]