稀土出口与价格走势 - 4月稀土永磁出口量环比下降50%以上，创近5年历史新低 [1] - 海外车企因镝铽等稀土磁材短缺宣告原料库存紧张 [1] - 商务部回应将批准符合规定的稀土出口许可申请，市场预期出口放松 [1] - 国内稀土原料报价上调，参考锗、镓、锑等金属管制后价格走势，国内价格锚定海外高价上涨 [1] - 稀土出口管制放松或助推价格上涨，板块迎估值与利润双击 [1] 养老机器人市场 - 保守预计短期内养老机器人市场规模将突破150亿元 [2] - 产业链与人形机器人高度协同，催化高精度传感器、减速器及丝杠等核心部件升级 [2] 黄金配置观点 - 上修黄金战术性配置至超配，因特朗普关税政策削弱美元体系 [3] - 全球秩序调整、地缘政治危机及经济衰退压力推动黄金作为避险资产需求 [3]

中美经贸磋商进展 - 中美经贸磋商机制首次会议在伦敦举行 双方就落实两国元首6月5日通话共识和日内瓦会谈成果达成原则一致框架 并就解决彼此经贸关切取得新进展 [1] - 会议持续两天 首日谈判6小时 次日持续至深夜 双方进行了专业 理性 深入 坦诚的沟通 [2] - 美方表示将向特朗普总统汇报框架内容 若获双方批准将开始执行 反映出共同缓和局势的意愿 [3] 市场反应与行业影响 - 消息公布后亚洲股市普遍上涨 市场对避免局势升级持乐观态度 [1] - 贸易壁垒降低预期将减少企业成本 为全球经济注入确定性 缓解美国企业 消费者和投资者的焦虑 [3] - 世界银行因关税上调将2025年全球经济增长预期下调0.4个百分点至2.3% 称关税对多数经济体构成重大阻力 [8] 科技与贸易管制议题 - 框架涉及中国稀土出口管制和美国对华科技出口管制 但具体内容未公布 [6] - 美国可能放松部分微芯片限制 但维持对高端AI芯片（如英伟达）的出口管制 [6] - 中国展示对自主研发被禁技术的信心 政府组织外媒参观高科技企业以传递这一信号 [7] 历史背景与后续安排 - 5月日内瓦会谈曾达成暂停高额关税90天的联合声明 但美方后续出台AI芯片出口管制等歧视性措施引发中方反对 [4] - 当前"关税休战"期限将于8月到期 双方未公布是否延长及下次正式会议时间 [5] - 美国法院允许特朗普政府在上诉期间继续执行对多国（含中国）的关税措施 [8] 国际机构观点 - 欧洲央行行长拉加德批评贸易保护主义 称胁迫性政策不可持续 呼吁各国通过合作解决贸易失衡 [8]

中美伦敦谈判进展 - 美国财政部长贝森特提前离场，谈判工作由商务部长卢特尼克和贸易代表格里尔继续推进 [1][2] - 双方已原则上达成落实两国元首通话共识的贸易框架，核心条款谈判基本完成 [2][7] - 贝森特作为牵头人的阶段性任务结束，后续技术性细节由专业部门负责人接手 [6][8] 谈判成果与策略 - 美方考虑取消近期出台的芯片、乙烷及核材料等领域限制措施 [4] - 中方以稀土管制为杠杆，精准命中美国军工复合体供应链软肋 [4] - 美方首次同意将出口管制议题纳入协商范围，展现罕见务实态度 [4] - 中方批准对美国三大企业稀土出口，但仅限于民用领域并保留收紧权利 [10] 美方谈判策略调整 - 商务部长卢特尼克主导新议题，显示特朗普政府对华策略转向出口管制 [11][12] - 美方试图通过"规则捆绑"手段遏制中国科技发展，从单边关税转向制度性限制 [14] - 卢特尼克要求中国全面开放稀土出口，仅同意"放宽"而非取消技术限制 [16] - 特朗普政府内部决策链条重组，后续谈判将更聚焦技术主权和供应链安全 [27] 稀土与供应链博弈 - 美国军工复合体对稀土依赖程度远超预期，F-35战机等生产因短缺陷入停滞 [4] - 中方采取"审批制+限量放行"模式，要求美企申报用途并接受监督 [16] - 双方在稀土换技术大框架上达成默契，剩余工作主要是程序性文件签署 [10] 美国内政治因素 - 贝森特可能被提名为美联储主席，显示特朗普对货币政策控制权的争夺 [21][25] - 贝森特若上任可能更配合政府降息诉求，引发对美联储政治化的担忧 [25] - 权力转移预示中美后续谈判将更聚焦技术主权而非单纯关税调整 [27]

汽车产业链 - 多家车企承诺将供应商支付账期统一压缩至60天以内，大幅改善产业链应收账款周转天数[1] - 汽车零部件行业平均周转天数将从120天显著下降，缓解企业经营压力[1] - 账期压缩将减少坏账准备规模，提升汽车零部件企业财报表现[2] - 车企价格战波及供应链，去年曾要求供应商降价10%，远超传统议价空间[2] - 中国钢铁工业协会批评车企"内卷式"竞争导致上游企业利润受损[2] 资本市场表现 - A股三大指数集体上涨：上证指数涨0.52%至3400点，深证成指涨0.83%，创业板指涨1.21%[3] - 沪深两市成交额较昨日缩量1599亿元，个股涨跌幅中位数为+0.36%[4] - 上证指数有望突破5月高点，最快本周创年内新高[4] 板块热点 - 稀土永磁板块领涨：磁性材料板块指数涨6.23%，稀土板块涨3.34%，均创去年10月以来新高[4] - 出口管制可能助推稀土价格上涨，参考锑价在管制后华钰矿业、湖南黄金3月涨幅超60%/40%[4][5] - 保险、证券板块涨幅居前，被视为未来指数拉升的主力板块[7] - 汽车零部件板块受账期压缩消息刺激走强，短期仍有上行空间[8] - 国际铂金8日大涨18%，白银涨10%，有色板块或延续黄金牛市行情[8] 行业动态 - 英伟达计划在欧洲建造20多个AI工厂及全球首个工业AI云，与MISTRAL合作开发大规模云服务[10] - 字节跳动发布豆包大模型1.6和视频生成模型Seedance 1.0 pro[11] - 华为发布年度旗舰Pura 80系列[12] - 云南计划做大铟、锗、铂等稀贵金属新材料产业[13]

交易概况 - 中国监管机构已暂停对新思科技收购Ansys的反垄断审查流程 [1] - 交易总价值高达约350亿美元，预计Ansys股东将持有新公司约16.5%股权 [1] - 新思科技在EDA领域占据重要地位，Ansys是工业仿真软件佼佼者，合并可打造全栈式解决方案 [1] 交易面临的挑战 - 中美技术博弈导致不确定性增加，美国对EDA软件实施出口管制，新思科技已暂停在华销售和技术支持 [2] - 中国监管机构暂停审查被视为对美方技术封锁的回应，交易可能延迟或面临叫停风险 [2] - 英国和欧盟监管机构曾对交易可能削弱细分领域竞争表示担忧，公司提出剥离部分业务作为补救措施 [3] 市场反应与未来展望 - 新思科技和Ansys股价年内分别下跌约6%和3% [3] - 21家券商仍给予新思科技"买入"评级，但市场对交易前景保持审慎态度 [3] - 交易能否推进取决于中美政策走向及公司合规与战略平衡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 所长推荐不锈钢和锌，关注指数均为★★★★ [8][10] - 不锈钢短期低位震荡，中期压力缓和需关注减产动向，6月排产下降，若减产兑现，三季度钢价或修复但难大幅上涨 [8] - 锌中期偏空，内外正套可持有，供应压力增加，需求淡季支撑有限，价格偏弱，可观测显性库存指标 [10] - 各品种有不同走势，如黄金非农小幅超预期、白银技术突破等 [12] 根据相关目录分别进行总结 金属期货 黄金、白银 - 黄金非农小幅超预期，白银技术突破，黄金趋势强度为0，白银趋势强度为0 [16][19] - 相关宏观及行业新闻包括美国接近豁免对墨钢铁关税、特朗普称洛杉矶骚乱是“外国入侵”等 [17][20] 铜 - 库存减少支撑价格，趋势强度为0 [21][23] - 相关宏观及行业新闻有美商务部长称谈判“进展顺利”、部分铜矿因故障或灾害停产等 [21][23] 铝、氧化铝 - 铝区间震荡，氧化铝小幅下跌，趋势强度均为0 [24][26] - 相关综合快讯有美国财长贝森特被视作下一任美联储主席人选之一等 [24][26] 锌 - 中期仍偏弱，趋势强度为 -1 [27][28] - 相关新闻有洛杉矶动荡升级等 [28] 铅 - 供需双弱，区间震荡，趋势强度为0 [30][31] - 相关新闻同锌 [31] 锡 - 止跌回升，趋势强度为1 [33][36] - 相关宏观及行业新闻同黄金、白银 [34][35] 镍、不锈钢 - 镍现实支撑与弱势预期博弈，镍价震荡运行；不锈钢负反馈传导减产增加，钢价区间震荡，趋势强度均为0 [37][41] - 相关宏观及行业新闻包括加拿大安大略省或停止向美国出口镍、印尼镍铁项目投产等 [37][40] 碳酸锂 - 多空存分歧，上方或仍承压，趋势强度为0 [42][45] - 相关宏观及行业新闻有SMM电池级碳酸锂指数价格上涨、我国出口装备制造业产品增长等 [44][45] 工业硅、多晶硅 - 工业硅关注市场情绪变动，盘面偏震荡；多晶硅关注SNEC会议信息，盘面推荐空配，趋势强度分别为 -1和 -2 [47][49] - 相关宏观及行业新闻有宁夏隆基绿能BC组件项目环评报告发布等 [47][49] 铁矿石 - 预期反复，区间震荡，趋势强度为0 [50] - 相关宏观及行业新闻有5月CPI同比下降、PPI环比下降等 [50] 螺纹钢、热轧卷板 - 均低位震荡，趋势强度均为0 [52][54] - 相关宏观及行业新闻同铁矿石，还有5月钢材进出口数据等 [53][54] 硅铁、锰硅 - 均宽幅震荡，趋势强度均为0 [56][58] - 相关宏观及行业新闻有6月10日硅铁、硅锰价格信息等 [56][57] 焦炭、焦煤 - 焦炭宽幅震荡，焦煤安检趋于严格，宽幅震荡，趋势强度分别为 -1和1 [59][63] - 相关价格及持仓情况包括北方港口焦煤报价、汾渭CCI冶金煤指数等 [60][62] 动力煤 - 需求仍待释放，宽幅震荡，趋势强度为0 [65][68] - 相关基本面包括南方港口外贸动力煤报价、国内动力煤产地报价等 [67] 原木 - 震荡反复，趋势强度为1 [69][73] - 相关宏观及行业新闻有5月CPI同比下降、PPI环比下降等 [73] 化工期货 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯和PTA中期趋势偏弱，MEG多PTA空MEG，趋势强度均为0 [74][79] - 相关市场概览包括PX装置检修、PTA装置停车、MEG到货数量等 [77] 橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0 [80][82] - 相关行业新闻有泰国原料胶水价格、中国轮胎企业产能利用率等 [83][85] 合成橡胶 - 震荡运行，趋势强度为0 [86][89] - 相关行业新闻有顺丁成本端丁二烯价格情况、顺丁橡胶供需情况等 [86][88] 沥青 - 跟随原油震荡偏强，趋势强度为0 [90][97] - 相关市场资讯有国内沥青周度总产量、厂库和社会库库存情况等 [102] LLDPE - 短期震荡，后期仍有压力，趋势强度为0 [103][105] - 相关现货消息有LLDPE市场价格部分小涨等 [103] PP - 价格小涨，成交一般，趋势强度为0 [108][109] - 相关现货消息有国内PP市场价格稳中小涨等 [109] 烧碱 - 高利润背景下估值承压，趋势强度为 -1 [111][113] - 相关现货消息有山东地区氧化铝厂家采购烧碱价格下调等 [111] 纸浆 - 震荡运行，趋势强度为0 [116][118] - 相关行业新闻有纸浆市场交投情绪略有改善等 [118] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0 [121][123] - 相关现货消息有国内浮法玻璃原片价格主流稳定等 [122] 甲醇 - 短期反弹，中期压力仍偏大，趋势强度为0 [125][129] - 相关现货消息有甲醇现货价格指数上涨、部分装置停车等 [128] 尿素 - 偏弱运行，趋势强度为 -1 [130][133] - 相关行业新闻有国内尿素需求偏弱、贸易商投机性走弱等 [131][133] 苯乙烯 - 短期震荡，趋势强度为0 [134][136] - 相关现货消息有苯乙烯下游补库情况、供应修复和港口累库等 [135] 纯碱 - 现货市场变化不大，趋势强度为0 [137][139] - 相关现货消息有国内纯碱市场弱稳整理等 [139] LPG - 成本支撑走弱，趋势强度为0 [141][148] - 相关市场资讯有沙特CP预期价格变动、国内PDH装置检修计划等 [150][151] PVC - 短期震荡，趋势仍有压力，趋势强度为0 [153][156] - 相关现货消息有国内PVC市场价格维持区间小幅震荡等 [153] 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油小幅反弹，短期进入调整走势；低硫燃料油延续震荡，外盘现货高低硫价差上行趋势暂缓，趋势强度均为0 [157] 农产品期货 棕榈油、豆油 - 棕榈油产地压力分歧较大，震荡磨底；豆油驱动暂时不强，区间震荡，趋势强度均为0 [183][190] - 相关宏观及行业新闻有马来西亚棕榈油出口量数据、巴西植物油行业协会相关预测等 [184][189] 豆粕、豆一 - 中美会谈希望美豆微涨，连粕偏强震荡；豆一移仓换月、周边市场偏强，盘面反弹，趋势强度均为1 [191][193] - 相关宏观及行业新闻有CBOT大豆期货收盘情况、美国中西部天气条件等 [193] 玉米 - 震荡偏强，趋势强度为1 [194][197] - 相关宏观及行业新闻有北方玉米集港价格、广东蛇口玉米价格等 [196] 白糖 - 偏弱运行，趋势强度为 -1 [200][203] - 相关宏观及行业新闻有巴西中南部MIX同比大幅提高、USDA预计全球产量增长等 [200] 棉花 - 继续受市场情绪影响，趋势强度为0 [204][207] - 相关宏观及行业新闻有国内棉花现货交投低迷、棉纺织企业进入淡季等 [205] 鸡蛋 - 梅雨季利空释放，等待淘鸡印证，趋势强度为0 [209] 生猪 - 降重初启动，等待现货印证，趋势强度为0 [211][212] - 相关市场逻辑有6月进入加速降重及去库阶段等 [213] 花生 - 关注现货，趋势强度为0 [214][218] - 相关现货市场聚焦有河南、吉林等地花生价格情况等 [215] 集运指数（欧线） - 高位震荡，10 - 12反套持有，趋势强度为0 [159][176] - 相关宏观及行业新闻有即期市场和宏观驱动不明晰、6 - 8月运力情况等 [172][173]

中美经贸磋商机制首次会议 - 中美双方代表团在英国伦敦举行中美经贸磋商机制首次会议 [1] - 美方代表团主要成员包括美国财政部长贝森特、美国贸易代表格里尔和美国商务部长卢特尼克 [3] 美方代表团成员职责 - 美国财政部长贝森特负责宏观经济和金融问题，是特朗普政府关税战略执行的关键人物，牵头负责与多国的谈判 [4] - 贝森特作为前对冲基金经理，面临来自金融市场的压力，被要求就贸易协定做出澄清以减少对美国经济的冲击 [4] - 格里尔主要管辖范围是关税，领导的美国贸易代表办公室（USTR）过去主导过301调查，是2018年中美贸易战开打的直接操作方 [10] - 卢特尼克来自美国商务部，相对更聚焦于产业层面，如各行业的出口、进口、市场准入等问题 [12] - 卢特尼克作为特朗普政府关税计划的制定者之一，曾表示无论达成何种贸易协议，每个国家都将继续支付美国征收的至少10%的全球基准关税 [12] 美国经济痛点 - 宏观经济增速放缓：美国2025年一季度GDP环比萎缩0.3% [6] - 通胀出现上行压力：美国1年及5年通胀预期飙升到6.7%和4.4% [7] - 影响制造业：纽约联储制造业指数恶化至-9.2，处于负值区间，反映美国制造业仍处于收缩状态 [7] - 贸易放缓：美国4月进口额出现史上最大降幅，由于不确定关税的变化，美国贸易大幅放缓 [8] 谈判议题与态度 - 中美经贸领域能谈的话题包括双方关切事项、两国宏观经济沟通协调、金融政策、共同应对全球性挑战等 [4] - 卢特尼克的加入意味着中方有权继续就美方实施的出口管制这一问题提意见、要解释、要回应 [13] - 中方坚决反对任何一方以牺牲中方利益为代价达成交易，绥靖换不来和平，妥协也得不到尊重 [14] - 美国财政部总体统筹，美国商务部聚焦产业，美国贸易代表办公室（USTR）主打谈判技术条款 [14] - 中方明确表态：美方应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措 [14]

公司动态 - 加密货币支付公司Evita创始人Iurii Gugnin被美国检方起诉 指控罪名包括电信欺诈 银行欺诈和洗钱 [1] - 创始人通过公司为境外客户支付敏感电子产品 涉及受出口管制的美国设计服务器 [1] - 公司被指控协助俄罗斯国家原子能公司采购零部件 并通过洗钱操作转移超5亿美元资金 [1] 法律风险 - 布鲁克林联邦法院公布起诉文件 指控涉及逃避制裁及违反出口管制罪 [1] - 司法部确认创始人已在纽约被捕并提审 案件进入司法程序 [1] 行业影响 - 加密支付行业面临监管压力 涉及敏感技术转移和跨境资金流动问题 [1] - 事件暴露加密货币可能被用于规避出口管制和国际制裁的潜在风险 [1]

美东时间6月9日周一美股早盘时段，媒体称，美国总统特朗普授权，可能谈判调整出口举措。 消息传出后，美股芯片股和热门中概股总体加速上涨。 费城半导体指数刷新日高，日内近3%，纳微半导体涨约21%，Wolfspeed涨9.3%，半导体ETF SOXL涨约9%，AMD涨4.8%，Arm 控股涨4.5%，新思科技涨4%，阿斯麦ADR涨3.4%，英伟达涨约2%，台积电ADR涨1.7%。 北京时间6月5日上周四晚，中美两国元首通电话。央视新媒体玉渊谭天发文指出，有关两国元首通电话的新闻稿提到： "中国人一向言必行、行必果，既然达成了共识，双方都应遵守。日内瓦会谈之后，中方严肃认真执行了协议。美方 应实事求是看待取得的进展，撤销对中国实施的消极举措。" 文章称，这段话有两个重点词，分别对应两层意思。一个是"言必行、行必果"，它表达了中方不满。在日内瓦会谈之后，中方 按照联合声明达成的共识，取消或暂停了针对美"对等关税"采取的相关关税和非关税措施。美方却小动作不断，陆续新增出台 多项对华歧视性限制措施，包括发布AI芯片出口管制指南、停止对华芯片设计软件（EDA）销售、宣布撤销中国留学生签证 等。 文章写道，中方明确表达了不满 ...

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：贵金属、稀土磁材、铜铝、港股市场、AH股市场 - **公司**：盛达资源、兴业银行、紫金入股的潼关黄金、灵宝黄金、中国海王、山金国际、赤峰、英美资源集团、万国、招金、北方稀土、中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材 纪要提到的核心观点和论据 - **贵金属市场** - **近期表现及未来预期**：铂、钯、银等价格上涨，一是4月以来关税避险情绪和衰退预期下降使白银等反弹补涨，二是特朗普提高钢铝关税致市场担心白银和铜受影响，持仓量快速增加；黄金在3000美元/盎司以上站稳时间越长底部抬升越高，关税叙事关注度越弱，向上突破阻力越小[2]。 - **稀土磁材市场** - **近期变化及未来走势**：4月关税冲击和中重稀土管制后需求担忧加剧，5月谈判缓和衰退预期减弱但出口管制持续，5月末海关审批周期及海外企业库存见底，商务部释放善意带动稀土价格上涨，6月初中美元首通话后稀土资源板块战略属性获市场认可[1][4]。 - **外需边际改善影响**：外需改善信号明确，出口需求较4 - 5月明显改善，海外厂商补库将带动稀土价格平稳上升，内外盘价差将收敛且以内盘价格上行为主导，还应关注2025年稀土冶炼指标下放和海外稀土矿进口情况[8][9]。 - **估值情况**：特朗普指出稀土问题表明中国稀土供应链地位短期内无法取代，板块估值重塑强化，虽外需修复但中美博弈持续，审批要求提升，无需过多担忧估值[7]。 - **供给侧影响**：2024年下半年国内冶炼指标增速下滑15个百分点，2025年1 - 4月我国进口分离产品约2.5万吨，同比下降20%以上，缅甸出口到中国的稀土矿同比减少八成以上，供应收缩、需求改善及外需补库下，稀土资产板块将进入EPS修复阶段[10]。 - **配置建议**：资源端关注轻稀土龙头北方稀土和中科三环，磁材板块关注金力永磁、宁波韵升、正海磁材和中科三环[11]。 - **铜铝市场** - **现阶段表现及未来预期**：处于强现实弱预期阶段，估值性价比突出，因特朗普6月美债到期，全球宏观层面平稳，铜铝现实层面强势将修复[1][5]。 - **AH股市场** - **投资建议**：港股市场中黄金和磁性材料标的更具投资价值，AH股都有的标的港股一般折价，港元挂钩美元，若美国放水利好港股标的，流动性上港股有优势，优先关注港股有色标的[1][6]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - 特朗普政府面临美债到期压力，预计全球宏观层面将保持平稳[1][5] - 美国总统特朗普将钢和铝的关税从25%提升至50%[2]