市场趋势分析 - 当前市场正在突破基底（横盘结构），情绪指标从低温区返回温暖区，但平均股价指数尚未突破 [1] - 上证指数和深证综指已实现突破，呈现攻击姿态 [1][2] - 科创综指刚到达横盘结构上轨，同样呈现攻击姿态 [3] 短期动量与回调风险 - 5分钟级别动量出现顶背离，短期上涨空间有限 [4] - 若横盘结构仅2T突破，可能伴随短期回调确认，替代第3T [8] 历史主升浪特征 - 牛市第一阶段日线级别横盘末端通常持续8~10个月，主升浪随时可能到来 [6] - 主升前期情绪指标可能落入寒冷区间但未必进入冰点，2014年和2019年牛市均如此 [6][7] - 平均股价指数主升前通常伴随窄幅、有节奏的波动收缩或箱体震荡结构，且≥3T [8] 板块与资金动向 - 券商板块表现分化，仅三只中小市值券商涨停，东财尾盘拉升且换手率高，疑似高位派发 [8] - 金融相关软件股（互金+XX币）表现强势，但多为游资和高频量化主导，清一色高换手 [8] - 固态电池板块同样由游资和高频量化主导 [8] - 涨幅超5%的股票比例较低，体现长尾效应，机构持仓的中市值成长股保持独立节奏 [8]

KDJ指标概述 - KDJ指标被称为股市"转折点报警器"，主要用于识别股价高低点转折信号，通过三根线（K、D、J）组合监测股价动能 [1][3] - K线代表"短期速度"，D线代表"中期速度"，J线代表"极端速度"，三线组合可判断股价加速冲顶或蓄力反弹 [3] KDJ实战应用技巧 金叉死叉信号 - K线从下上穿D线形成"金叉"，类似"前进挡"信号，预示股价可能启动，例如某科技股金叉后股价从15元涨至30元 [4] - K线从上下穿D线形成"死叉"，类似"刹车"信号，预示可能回调，例如某科技股死叉后股价从30元跌至20元 [4] - 金叉出现在20以下超卖区更可靠，死叉出现在80以上超买区更危险 [4] 超买超卖判断 - J值超过100为"超买"，预示股价可能回调，例如某白酒股J值120后回调15% [5] - J值低于0为"超卖"，预示可能反弹，例如某白酒股J值-10后反弹8% [5] - 超买时不宜追高，超卖时不宜割肉 [6] 顶底背离识别 - 股价创新高但KDJ未创新高为"顶背离"，预示主力出货风险，例如某新能源龙头顶背离后暴跌30% [7][8] - 股价创新低但KDJ未创新低为"底背离"，预示可能反转 [7][8] KDJ使用场景与限制 - 适合短期波动分析（日线/60分钟图），中长线需结合MACD [8] - 单边市（大涨/大跌）中KDJ可能失效，例如牛市J值超100后仍可能继续上涨 [8] - 震荡市中KDJ信号准确率更高，箱体震荡时超买超卖区转折信号更有效 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 近期精炼镍现货交投低迷升贴水支撑减弱，不锈钢因镍铁原料价格回落成本支撑持续减弱，二者短期内或回调，中长线均维持逢高卖出套保思路 [3][6] 镍品种市场分析 - 2025年5月20日沪镍主力合约2506开于123200元/吨，收于122870元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.83%，当日成交量为109167手，持仓量为63519手 [1] - 早盘窄幅震荡，午盘临近收市加速下跌，日线收小阴线，成交量萎缩持仓量增加，日线MACD红柱面积未见明显放大且接近转绿柱边缘，短周期或有下跌趋势，60分钟线在五一节前126400附近顶背离、五一后123000点位附近底背离，关注上方126000 - 128000短期一线压力位置，下方122000 - 123000短线支撑位置 [2] - 现货市场金川镍早盘报价较上个交易日下调425元/吨，主流品牌报价也下调，下游采购意愿未回升，商家缩量，成交一般，升贴水小幅上调且近期平稳，金川镍升水变化50元/吨至2150元/吨，进口镍升水变化0元/吨至200元/吨，镍豆升水为 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为23142（ -329.0）吨，LME镍库存为202098（90）吨 [2] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿在126000 - 128000，下沿在122000 - 123000，短期内或回调，短线操作建议暂缓，回避系统性风险，中长线维持逢高卖出套保思路 [3] - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年5月20日不锈钢主力合约2507开于12970元/吨，收于12840元/吨，当日成交量为133035手，持仓量为128677手 [3] - 全日弱势震荡，日线收阴线，成交量和持仓量较上个交易日均大幅增加，日线MACD红柱面积未能进一步扩大，短周期回调可能性加大，关注上方13100附近一线压力位置 [4] - 早间佛山市场商家报价多数下调50元/吨，市场交投一般，信心低下 [4] - 镍铁市场报价较上个交易日基本持平，多在950元/镍（到厂含税），预计短期内偏弱运行 [4] - 无锡和佛山市场不锈钢价格为13175元/吨，304/2B升贴水为360至610元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.00元/镍点至946.0元/镍点 [4][5] 不锈钢品种策略 - 短期内或延续弱势震荡寻求下方强支撑位置，预估近期区间上沿在13000 - 13100，下沿在12500 - 12600，短线操作建议暂缓，回避系统性风险，中长线维持逢高卖出套保思路 [6] - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期精炼镍现货交投低迷升贴水支撑力度减弱，短期内或回调，中长线逢高卖出套保；不锈钢因镍铁原料价格回落成本支撑减弱，短期内延续弱势震荡寻强支撑位，中长线同样逢高卖出套保 [3][6] 根据相关目录分别进行总结 镍品种市场分析 - 2025年5月19日沪镍主力合约2506开于123660元/吨，收于123850元/吨，较前一交易日收盘变化 -0.67%，成交量为116247手，持仓量为57470手 [1] - 06主力合约早盘高位震荡午盘回落，日线收小阳线，成交量萎缩持仓量小幅增加，日线MACD红柱面积未放大且接近转绿柱边缘，60分钟线有顶底背离现象，关注上方126000 - 128000压力位，下方122000 - 123000支撑位 [2] - 现货市场金川镍早盘报价下调，主流品牌报价也下调，下游采购意愿未回升，成交一般，升贴水小幅上调且近期平稳，金川镍升水2100元/吨，进口镍升水200元/吨，镍豆升水 -450元/吨 [2] - 前一交易日沪镍仓单量为23471（ - 30.0）吨，LME镍库存为202008（6786）吨 [2] 镍品种策略 - 预估近期区间上沿126000 - 128000，下沿122000 - 123000，短期内或回调，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [3] - 单边区间操作，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年5月19日不锈钢主力合约2507开于13005元/吨，收于12950元/吨，成交量为89358手，持仓量为125759手 [3] - 主力合约随镍盘面震荡，日线收十字阴线，成交量萎缩，持仓量几乎持平，日线MACD红柱面积未扩大，短周期回调可能性加大，关注上方13100压力位 [4] - 现货市场早间佛山商家报价多数持平，成交支撑不足信心低下，午盘盘面走弱现货商下调50元/吨出货 [4] - 镍铁市场报价基本持平，华南某钢厂成交价位多在940元/镍（到厂含税），预计镍铁价格短期内偏弱运行 [4] - 无锡市场不锈钢价格为13275元/吨，佛山市场不锈钢价格13225元/吨，304/2B升贴水为345至545元/吨，昨日高镍生铁出厂含税均价变化2.50元/镍点至944.0元/镍点 [4][5] 不锈钢品种策略 - 预估近期区间上沿13000 - 13100，下沿12500 - 12600，短期内延续弱势震荡寻支撑位，短线操作暂缓，中长线逢高卖出套保 [6] - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作建议 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种短期内或回调，中长线逢高卖出套保；不锈钢品种短期内延续弱势震荡，中长线同样逢高卖出套保 [3][6] 镍品种市场分析 - 2025年5月6日沪镍主力合约2505开于123570元/吨，收于124630元/吨，较前一交易日收盘变化0.48%，当日成交量为101917手，持仓量为67940手 [1] - 沪镍主力合约2506全天窄幅震荡，成交量大幅减少，持仓量小幅度减少；日线MACD红柱面积未见明显放大且接近转绿柱边缘，短周期下跌趋势开始，60分钟线在节前126400附近出现顶背离现象；关注上方126000 - 128000短期一线压力位置 [2] - 现货市场金川镍早盘报价上调约450元/吨，主流品牌报价小幅上调；节后下游采购意愿回升，商家有补库意向，成交力度增加，精炼镍现货成交整体表现尚可，升贴水基本持稳且呈缓慢下行态势；前一交易日沪镍仓单量为24125（ - 183.0）吨，LME镍库存为200082（ - 336）吨 [2] 镍品种策略 - 近期精炼镍现货升贴水缓慢下行，支撑力度减弱，叠加60分钟线顶背离现象，预估近期区间上沿在126000 - 128000，下沿在122000附近；短线操作建议暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路；单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [3] 不锈钢品种市场分析 - 2025年5月6日，不锈钢主力合约2506开于12680元/吨，收于12735元/吨，当日成交量为150113手，持仓量为89353手 [3] - 不锈钢主力合约全日震荡，午盘稍强，日线收小阳线，成交量大幅增加，持仓量减少；日线MACD红柱面积未见明显扩大，短周期下跌力量仍存，关注上方13100附近一线压力位置 [4] - 现货市场早间佛山商家报价多数持平，受盘面弱势影响市场信心低下，个别下游企业逢低补库，现货商多数维稳观望；镍铁市场报价持平，成交价位多在950元/镍（到厂含税），预计短期内偏弱运行；无锡和佛山市场不锈钢价格为13000元/吨，304/2B升贴水为415至615元/吨；昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 9.50元/镍点至959.0元/镍点 [4][5] 不锈钢品种策略 - 受镍铁原料价格回落影响，不锈钢镍铁成本支撑持续减弱，短期内延续弱势震荡寻求下方强支撑位置，预估近期区间上沿在13000 - 13100，下沿在12500 - 12600；短线操作建议暂缓，中长线维持逢高卖出套保思路；单边中性，跨期、跨品种、期现、期权无操作 [6]

市场情绪与走势分析 - 当前市场呈现缩量状态 银行板块支撑指数 多数个股持续回调 [2] - 情绪指标10周期进入沸腾区域 历史规律显示极点多反转 上行阻力较大 窄幅震荡为较优结果 [2] - 短期情绪维护依赖政策护盘力量 市场自然调整力量正在显现 但政策干预亦被视为混沌系统中的干扰因子之一 [2] 技术形态与潜在路径 - 30~60分钟级别图表显示 行情可能通过横盘震荡形成上升中继 若实现浅回调后快速反弹 或演变为强势攻击姿态并重燃市场情绪 [2] - 图中A/B震荡区间构造中 若横盘延续数日 该级别向上突破概率较高 典型震荡需三次往返 当前处于第二次返回阶段 [3] - 科创综指与深证综指结构相似 上证存在15分钟级别顶背离 通常预示回调 但政策干预可能限制回调幅度 强势股或呈现缩量回撤的3C构造 [4] 指数分化与结构特征 - 上证指数技术面与其他主要指数分化 顶背离信号需关注 但政策护盘可能削弱其回调力度 [4] - 理想情景为通过小幅缩量回撤完成基底右侧构造 形成技术面与情绪面的良性共振 [4]