会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒增多，主要经济体 经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中有进，社会信心持续提振，高质量发展取得新 成效，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战。要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货 币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。 用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的制度安排，维护资本市场稳定 本报记者 刘琪 9月26日，中国人民银行发布消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于9月23日召开。 会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节，综合运用多种货币 政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷款市场报价利率改革效能持续释放，存款 利率市场化调整机制作用有效发挥，货币政策传导效率增强，社会融资成本处于历史较低水平。外汇市场供求基本平衡，经常 账户顺差稳定，外汇储备充足，人民币汇 ...

会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行， 充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供 应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导 机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏 观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使 用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合 理均衡水平上的基本稳定。 9月26日，中国人民银行发布消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度(总第110次)例会于9 月23日召开。 会议认为，今年以来宏观调控力度加大，货币政策适度宽松，持续发力、适时加力，强化逆周期调节， 综合运用多种货币政策工具，服务实体经济高质量发展，为经济回升向好创造适宜的货币金融环境。贷 款市场报价利率改革效能持续释放，存款利率市场化调整 ...

图为中国人民银行总行大楼。新华社发 中国人民银行9月26日发布消息称，将持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步 打通中小微企业融资的堵点和卡点。 中国人民银行货币政策委员会近日召开2025年第三季度例会，研究下阶段货币政策主要思路。会议提出，建议加强货币政策调控，提高前瞻 性、针对性、有效性，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。 会议还研究了政策发力方向。会议指出，将有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融"五篇大文章"，加力支持科技创新、提振消 费、小微企业、稳定外贸等，做好"两重""两新"等重点领域的融资支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态 化的制度安排，维护资本市场稳定。 此外，会议还提出，将着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地 产金融基础性制度，助力构建房地产发展新模式。（记者吴雨、任军） 【纠错】 【责任编辑:施歌】 ...

对比二季度例会，本次例会在分析外部形势时，继续强调当前世界经济增长动能减弱，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中 有进，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战。 近日，中国人民银行（下称"央行"）货币政策委员会召开2025年第三季度（总第110次）例会。 | | | | 中国人民银行 THE PEOPLE'S BANK OF CHINA | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 信息公开 | 新闻发布 | 浮体浮巡 | 货币政策 | 宏观审慎 | 信贷政策 | 金融市场 | 金融稳定 | 调查统计 | 银行会计 | 支付体系 | | 金融科技 | | 人民币 | 经理国库 | 国际交往 | 人员招录 | 学术交流 | 征信管理 | 反洗钱 | 党建工作 | | | 服务互动 | 政务公开 | 政策解读 | 公告信息 | 图文直播 | 央行研究 | 音频视频 | 市场动态 | 网上展厅 | 报告下载 | 报刊年整 | | 网送文告 | | 办事大厅 | 在线申 ...

会议认为，我国经济呈现向好态势，社会信心持续提振，高质量发展扎实推进，但仍面临国内需求不 足、物价持续低位运行、风险隐患较多等困难和挑战。要实施好适度宽松的货币政策，加强逆周期调 节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，加大货币财政政策协同配合，保持经济稳定增长和 物价处于合理水平。 记者注意到，相比中国人民银行货币政策委员会上一季度例会，本次会议对我国经济形势的判断从"经 济呈现向好态势"变更为"经济运行稳中有进"；对国内经济面临的困难和挑战删除了"风险隐患较多"， 保留"仍面临国内需求不足、物价低位运行"等表述。 加力支持科创、消费、小微、外贸 据中国人民银行官网9月26日消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度（总第110次）例会于 9月23日召开。会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、 有效性。 记者梳理发现，相比上一次季度例会，本次中国人民银行货币政策委员会例会在国内经济分析中删除 了"风险隐患较多"等表述；对下阶段货币政策建议从"灵活把握政策实施的力度和节奏"转变为"把握好 政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行"。在结构性政策方面，在 ...

会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行， 充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供 应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导 机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏 观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使 用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合 理均衡水平上的基本稳定。 会议指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用，推动中小银行聚焦主责主业，增强银行 资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具，扎实做好金融"五篇 大文章"，加力支持科技创新、提振消费、小微企业、稳定外贸等，做好"两重""两新"等重点领域的融 资支持。用好证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款，探索常态化的 ...

记者 辛圆 据央行官网周五发布消息，中国人民银行货币政策委员会2025年第三季度例会于9月23日召开。 9月美联储恢复降息，并有可能持续降息，意味着外部因素对国内实施适度宽松货币政策的掣肘进一步弱化。 央行同时提到，强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成 本下降。从宏观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。 央行提到，畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均 衡水平上的基本稳定。 另外，央行提到，持续做好支持民营经济发展壮大的金融服务，充分发挥支持小微企业融资协调工作机制作用，进一步打通中小微企业融资的堵点和卡点。 着力推动已出台金融政策措施落地见效，加大存量商品房和存量土地盘活力度，巩固房地产市场稳定态势，完善房地产金融基础性制度，助力构建房地产发 展新模式。切实推进金融高水平双向开放，提高开放条件下经济金融管理能力和风险防控能力。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 ...

会议分析了国内外经济金融形势，认为当前外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能减弱，贸易壁垒 增多，主要经济体经济表现有所分化，通胀走势和货币政策调整存在不确定性。我国经济运行稳中有 进，社会信心持续提振，高质量发展取得新成效，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑 战。要落实落细适度宽松的货币政策，加强逆周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功 能，加大货币财政政策协同配合，促进经济稳定增长和物价处于合理水平。 会议研究了下阶段货币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国 内外经济金融形势和金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行， 充分释放政策效应。保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供 应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导 机制，发挥市场利率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏 观审慎的角度观察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使 用效率，防范资金空转。增强外汇市场韧性，稳 ...

每经AI快讯，9月26日，中国人民银行货币政策委员会召开2025年第三季度例会。会议研究了下阶段货 币政策主要思路，建议加强货币政策调控，提高前瞻性、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和 金融市场运行情况，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行，充分释放政策效应。 保持流动性充裕，引导金融机构加大货币信贷投放力度，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增 长、价格总水平预期目标相匹配。强化央行政策利率引导，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利 率定价自律机制作用，加强利率政策执行和监督。推动社会综合融资成本下降。从宏观审慎的角度观 察、评估债市运行情况，关注长期收益率的变化。畅通货币政策传导机制，提高资金使用效率，防范资 金空转。增强外汇市场韧性，稳定市场预期，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的 基本稳定。 ...

核心观点 - 央行对14天逆回购招标方式的调整为技术性调整而非货币政策转向宽松信号 旨在延续前期操作思路并强化7天OMO利率作为政策利率的地位 [2][5][6] - 14天逆回购作为非常规工具对债市实际影响有限 主要功能为平滑假期资金到期节奏而非引导利率下行 [2][10][14] - 当前货币政策保持"呵护"但非边际宽松 年内降息概率偏低且政策组合可能以财政主导为主 [2][17][19] 货币政策操作分析 - 14天逆回购招标方式调整为"多重价位中标" 于9月19日公告并于22日实施3000亿元投放 但明确不涉及短期政策调整 [2][5] - 调整后14天逆回购利率不再公布 加点幅度可能从+15BP缩窄至5-10BP 实际加权利率大概率下行但属技术性调整 [2][6][14] - 操作调整旨在与买断式逆回购和MLF保持一致 央行可更灵活控制银行资金成本 避免释放明确降息信号 [2][6][9] 政策目标与框架 - 央行自2024年中以来持续微调公开市场操作 核心目标为确立7天OMO利率作为单一政策利率地位 [2][9] - 通过完善短中长期流动性工具搭配（7天逆回购+买断式逆回购/MLF）有效熨平资金波动 银行间隔夜利率波动已大幅缩窄 [2][9][15] - 操作框架体现"能收能放"的精准调控思路 9月22日会议表述印证政策延续性而非转向宽松 [2][5][9] 工具定位与市场影响 - 14天逆回购主要为应对长假期的非常规工具 投放时点集中于国庆前、年末及春节前（2024年国庆前投放3000亿元） [2][10] - 工具核心功能为调节假期后逆回购资金到期节奏 避免集中到期对债市造成扰动 [2][10][11] - 由于银行间14天回购非主流期限 利率调整对资金利率中枢和债市实际影响有限 [2][14] 政策展望与债市影响 - 尽管7-8月经济增长放缓且季节性因素拖累四季度数据 但上半年经济表现偏好 政策重点仍在"释放政策效应"而非加力托底 [2][17] - 增量刺激可能采用"财政主导+货币配合"组合 对债市难言利好 除非出现权益市场波动加剧或汇率快速升值等特殊情况 否则年内政策利率降息概率偏低 [2][17] - 国债买卖重启必要性较低 除非债市大幅走弱 否则从配合财政发债或调控曲线形态角度均无迫切需求 [2][19]