英国财政政策 - 英国政府计划在财政预算中纳入冬季燃料门槛问题的考量 [1]

全球能源价格对卡塔尔经济的影响 - 全球能源价格下跌可能对卡塔尔的财政预算产生负面影响 [1] - 全球能源价格下跌可能对卡塔尔的经常账户产生负面影响 [1]

文章核心观点 白宫提议2026财年预算为1.7万亿美元较上一年度下降7.6%且包含自2000年以来最低的非国防支出 [1] 分组1 - 白宫提议2026财年预算为1.7万亿美元 [1] - 2026财年预算较上一年度下降7.6% [1] - 提议的2026财年预算将包括自2000年以来最低的非国防支出 [1]

热点思考 - 美国经济面临"滞胀还是衰退"的争议，市场关注"衰退交易"的持续性 [7][22] - 3月初全国多地出现"倒春寒"，但对农产品产量扰动较小，物价未明显上涨，建筑业开工和人流出行阶段性回落，对投资和社零影响可控 [4][5] 深度研究 - 政策疏通供给堵点的影响被市场低估，"消费类基建"、"限制地产主动累库存"、"打破消费供给制约"等措施蓄势待发 [8] - 2025年财政预算深度分析显示，财政新预算旨在破解经济循环"堵点"，强振经济 [8] 高频跟踪 - 春节错位并非拖累出口的主要原因，"抢出口"阶段性结束是关键因素 [9] - 春节错位导致通胀读数明显回落，剔除该影响后实际水平仍然偏弱 [10] - 美国2月ISM制造业PMI回落，欧央行降息25BP，美元指数大幅下行，原油跌至近三年低点 [11] - 国内建筑业开工回落，但地产成交大幅提升 [12][13] - 中央财政预留充足空间，政策高频跟踪显示深化改革与高水平开放是重点 [14][16] 电话会议 - "周见"系列会议第22期聚焦财政预算的"细节" [18][20] - "洞见"系列会议第45期探讨美国经济"滞胀还是衰退"的议题 [21][22] - "洞见"系列会议第46期解码地方"财政账"，分析"大国财政"系列之二 [23][24] Top Charts - 发达国家补库临近结束，出口将弱于海外消费 [17] - "春雨无声：经济'积极'线索"显示经济中存在被低估的积极信号 [16]

经济运行中的梗阻 - 内需对GDP增长的贡献率下降至1997年以来新低，2024年最终消费贡献率仅44.5%，为2007年以来最低（剔除2020年）[2][6] - 外需依赖加剧，2024年净出口对GDP增长贡献率达30.3%，创1997年以来新高[2][6] - 房地产贷款呈现三阶段特征：疫前高增（2015-2019年新增25.7万亿）、疫中降速（2020-2022年新增8.4万亿）、疫后收缩（2023-2024年净减少3600亿），房贷利率与销售脱钩[2][7] - 财政收入面临双重压力：土地出让收入2021-2024年下降41.6%，高税负行业（前五大贡献77.4%税收）增速放缓[8][9] 财政纾解路径 - 2025年名义GDP增速假设下调至4.9%（2024年为7.4%），税收目标科学性提升[3][15] - 财政四本账支出增速预计达8.7%，五年来首次超越名义GDP增速，收支缺口占GDP比例从6.5%提升至8.8%[3][17][18] - 政府性基金收入预测随房地产回暖或接近0.1%增速目标[3][16] - 财政机制创新采取"前瞻部署+弹性空间"策略，预留政策储备工具[4][19] 传导链重塑与消费驱动 - 基建投资收益率持续为负（水利环境等三大行业2014-2015年起转负），倒逼财政转向消费驱动[4][21] - 耐用品以旧换新政策效果显著，2024年9-12月限额以上商品零售同比增速较1-8月提高1.6个百分点，2025年安排3000亿元超长期特别国债[4][22] - 服务消费存在1993元人均缺口，预算草案侧重支持健康、养老、托幼等服务消费[4][23] - 政府对居民经常性转移占GDP比例6.9%（2022年），低于美欧日韩（15.9%-22.8%），2025年预算强化民生保障[5][24] 财政收支结构 - 税收行业集中度高：前五大行业（制造业、批发零售等）贡献77.4%税收，但增速与PPI、房地产等挂钩[9][10] - 政府性基金支出完成度2022-2024年持续低于100%（79%-90.5%），显著低于2015-2021年水平[11] - 基建投资占GDP比重17.7%（含国企），显著高于美欧日韩（政府投资占比2.2%-5.2%）[20]

国民经济发展计划 - 今年计划重视新兴产业培育和供求关系调节，重点化解石油化工、钢铁、光伏、新能源汽车、锂电池等领域的结构性矛盾 [2] - 新质生产力培育重心转向低空经济、商业航天、生物制造、量子科技等前沿产业，对已有规模的新能源、半导体等产业更强调优化结构 [2] - 物价目标提出"改善供求关系，使价格总水平处在合理区间"，以解决产业结构性矛盾导致的偏低物价环境 [2] 扩内需政策 - 促消费政策资金从1500亿元提高到3000亿元，支持品类扩容，并推出育儿补贴和提高最低工资标准等措施，预计拉动社零增长0.23-0.4个百分点 [3] - 制造业投资政策资金从1500亿元提高到7000亿元，"两重"投资从7000亿元提高到8000亿元 [3] - 专项债金额从3.9万亿元提高到4.4万亿元，土地和地产相关专项债发行占比达22.9% [3] 财政预算 - 广义财政预算支出同比增速为9.3%，较2024年提高6.6个百分点，支出扩张规模达35799亿元 [4] - 政府性基金支出预算同比增长23.1%，面向实体经济的支出同比增长18.1% [4] - 消费税征收环节后移并下划地方，高奢品、烟和汽车等征管可控度高的品类有望先行先试 [4] 外贸形势 - 1-2月出口增速低于预期，劳动密集型产品出口下滑明显，半导体产业链对出口拉动作用较大 [5] - 进口增速下滑主要因国内制造业景气回暖和2月对美国反制加征关税 [5] - 美国第二轮10%关税于3月4日落地，可能进一步拖累出口 [5]

文章核心观点 十四届全国人大三次会议记者会将邀请多部门负责人就发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题答记者问，市场有促进楼市股市健康发展发声及多重利好消息 [1][2] 分组1 - 十四届全国人大三次会议记者会将于2025年3月6日下午3时在梅地亚中心新闻发布厅举行 [1] - 参会人员有国家发展和改革委员会主任郑栅洁、财政部部长蓝佛安、商务部部长王文涛、中国人民银行行长潘功胜、中国证券监督管理委员会主席吴清 [1] - 记者会主题为发展改革、财政预算、商务、金融证券等相关问题 [1] 分组2 - 李强发声更大力度促进楼市股市健康发展 [2] - 市场有重磅赛道迎来多重利好、部分股票大涨超40%市值破千亿等消息 [2]