市场行情与价格表现 - 现货白银在12月3日亚市早盘交投于58.50美元/盎司附近，抹去早盘跌幅后回升至58.05美元上方[1] - 白银价格近期曾短暂攀升至58.819美元/盎司的历史高点，在经历约10%的凌厉涨势后暂时止步，推动其全年涨幅突破100%[3] - 价格在创下历史高点后回调至57美元左右，但市场目前处于企稳阶段，未陷入更深层次的回调压力[1][3] 核心驱动因素 - 上海交易所持续紧张的实物供应格局与低位库存，是支撑白银本年度强势表现的核心因素[3] - 白银持续受益于多重利好因素，包括黄金牛市带动的联动需求、结构性实物供应缺口，以及其拟被纳入美国关键矿产清单的预期[4] - 近期银价暴涨并未出现新的驱动因素，供应紧张格局仍是核心逻辑，市场传闻的特朗普可能加征关税事件发生在一个月前，与此次价格上涨时间节点不吻合[4] - 纽约商品交易所的白银库存截至目前未出现显著变化，进一步印证关税传闻并非本轮涨势的主因[4] 宏观经济与市场情绪 - 交易员正为美联储12月9-10日会议做准备，货币市场当前定价显示，美联储降息25个基点的概率已达87%，较两周前的35%出现显著转变[4] - 较低的利率环境通常会降低生息资产的吸引力，进而对贵金属构成提振[4] - 10年期美国国债收益率持稳于4.114%附近，通过提高持有贵金属的机会成本，给银价带来初步压力[3] - 本周美国将公布多项关键数据，包括ADP就业数据、初请失业金人数，以及延迟发布的9月核心PCE报告，这些数据均具有重要参考意义[4] - 最新公布的ISM制造业PMI证实行业仍处于收缩状态[4] 技术分析与趋势判断 - 白银行情目前为价格上涨趋势，技术图表显示K线支撑位在54.50美元附近[7] - 大周期MACD图形呈现均线相交箭头向上，大趋势看涨，目前盘整为主要方向[7] - MACD能量柱显示波峰平缓且处于0轴上方，但能量减弱，表明市场活跃度减弱[7] - 操作策略可参考在54.50美元附近布局多单，止损54.00美元，止盈目标看向58.60至59.30美元区间[7]

黄金市场近期表现与展望 - 现货黄金上周上涨后维持高位运行，本周预计整体延续强势但短期波动或将加剧 [1] 影响金价的核心因素 - 美国年底资产配置调整是核心矛盾，桥水等头部对冲基金清仓黄金类资产，机构认为当前金价已脱离高性价比区间，年底获利了结需求升温 [1] - 贝莱德等机构维持黄金持仓稳定，全球央行去美元化进程提速，长期配置需求形成底部支撑 [1] - 美联储政策预期及经济数据对金价造成扰动 [1] - 中东、俄乌等地缘局势维持局部紧张，但和平谈判进展使避险情绪边际降温，对金价影响从主导转为辅助 [1] 机构配置逻辑与市场综合分析 - 年底机构倾向锁定收益与对冲风险，高利率环境下部分资金回流美债，但财政僵局与经济不确定性仍让黄金保留组合保险属性 [1] - 年底机构调仓对金价构成短期压制，但难以逆转政策宽松预期、央行配置及去美元化的中长期利好逻辑 [1] - 当前金价高位震荡属获利了结与长期配置的力量平衡，回调幅度有限，逢低布局仍是核心策略 [1]

黄金市场核心驱动逻辑切换 - 12月黄金走势的核心矛盾已从地缘冲突转向美联储政策预期 黄金完成从“避险驱动”到“政策驱动”的逻辑切换 [3] - 美联储降息预期的持续升温为金价提供了更强力的支撑 [3] - 地缘局势缓和仅使避险需求边际下降 并未改变黄金的核心驱动逻辑 当前金价更多反映对货币环境与经济预期的权衡 [3] 经济数据对金价的影响机制 - 市场焦点转向美国11月ISM制造业PMI数据 市场一致预期该数值将从48.7小幅回落至48.6 继续停留在收缩区间 [3] - 若数据弱于预期 将直接印证美国经济复苏乏力 巩固市场对降息的共识 为金价注入新的上涨动力 [3] - 即便数据略超预期 也难以逆转当前的宽松预期 仅可能引发黄金短线小幅回调 呈现“数据利空有限、利多放大”的特征 [3] 黄金期货市场行情与价格分析 - 今日亚盘时段 沪金主连报960.90元/克 逆势上涨0.27% [1] - 沪金核心波动区间或在950-980元/克 需守住950元/克支撑位 否则可能引发短期回调 [4] - 关注沪金970元/克的突破情况 结合美元指数波动调整头寸 [4]

Solana ETF资金流向 - 现货Solana ETF周三首次出现净流出，资金流出810万美元 [1] - 21Shares Solana ETF赎回规模达3400万美元 [1][5] - Bitwise和Grayscale等其他Solana基金吸引部分资金流入，显示机构投资者态度分化 [5] - XRP ETF延续资金流入势头，累计流入6.43亿美元，狗狗币ETF首日成交量仅为140万美元 [5] Solana价格与技术指标 - SOL价格跌破140美元关口，24小时跌幅达2.04%，现报139.93美元 [1][6] - MACD线从上方穿过信号线向下形成死叉，柱状图持续为负并逐渐变长 [1][6] - KDJ值达81处于超买区间，整体判断偏向中性偏空 [1][6] - 最近支撑位在133美元，最近阻力位在145美元，做多止损点集中在128.22美元区域 [1][6] - SOL在128.86美元至143.99美元区间内剧烈波动，交易量较前几小时明显减少 [5][6] 美联储政策与宏观环境 - CME"美联储观察"数据显示，12月降息25个基点的概率升至86.9% [1][3] - 到2026年1月，累计降息25个基点的概率为67.3%，累计降息50个基点的概率为23.1% [3] - 美元指数突破200日移动均线，加密货币与美元指数的负相关性增强 [3] - 地缘政治风险升温，俄罗斯总统普京回应美乌和平草案，美国总统特朗普扩大对委内瑞拉禁毒行动 [9] - 全球资金风险定价逻辑转向多区域同时扰动的结构性风险，加密市场避险情绪回升 [9] 市场流动性及资金流向 - MSCI亚洲指数下跌0.1%，全球股市在近期上涨后出现动能减弱迹象 [3] - 对冲基金大量做空美元的行为加剧了美元指数大幅反弹的风险 [3] - 美元走强对比特币和以太坊构成压力，进而波及整个Layer1板块，SOL爆仓规模随之扩大 [3] - 加密市场资金流向呈现明显的保守化与短线化特征，上方压力区存在密集清算风险 [9]

文章核心观点 - 近期A股市场持续震荡调整，投资者情绪趋于谨慎，后市走向需关注全球流动性、外部冲击、国内基本面及政策应对等多维度因素 [1] - 短期A股大概率延续震荡筑底态势，中期驱动市场上行的核心逻辑未变，当前处于牛市第二阶段的整固期，12月两大关键事件或将成为市场破局契机 [5] 全球流动性分析 - 美联储政策预期反复，12月降息25个基点的概率在30%至70%区间剧烈波动，导致全球流动性博弈加剧 [2] - 美联储后续若启动降息，将提升人民币资产吸引力并为国内货币政策打开空间，但预期反复可能加剧全球流动性波动，短期扰动风险资产表现 [2] - 历史经验显示，在预防式降息周期中，A股在首次降息后3个月上涨概率较高，但短期波动率往往会明显放大 [2] 外部冲击分析 - 美股进入调整阶段，纳斯达克指数连续三周下跌，市场对AI投资叙事进行重新审视 [3] - 美股调整暴露两大核心矛盾：科技巨头AI投资增速远超盈利增速导致投入产出比恶化，以及科技板块高估值模式或难以维系 [3] - 美股调整对A股形成三重传导效应：情绪层面导致科技板块共振回调，流动性层面引发北向资金净流出，产业层面显现AI算力需求与上游产能错配风险 [3] 国内基本面分析 - 国内经济呈现价格修复强于需求改善的特征，10月CPI同比回升，PPI结束连续负增长，但社融存量增速低于预期，企业中长期贷款同比少增，房地产销售面积单月同比转负 [4] - 政策层面呈现托底式宽松特征，货币政策方面科技创新再贷款规模扩大至8000亿元，利率降至1.5%，但受银行净息差处于历史低位制约，全面降息空间有限 [4] - 财政政策方面专项债发行进度前置，但基建投资增速未达预期，资金使用效率仍有提升空间，政策发力方向明确但强刺激预期不现实 [4] 后市展望 - 短期A股延续震荡筑底态势，12月中央经济工作会议对明年宏观政策的定调与美联储降息路径的明朗化将成为破局关键 [5] - 当前调整已具备一定空间，若市场出现超调，或将为中期布局提供较好时机 [5][6]

黄金价格走势分析 - 黄金价格在经历50美元跌幅调整后，再度上破并延续涨势，挑战4200美元关口 [1] - 价格涨破4160美元后震荡上行，上方面临4170美元区域阻力，强势延续有望看向4200-4210美元区域 [3] - 若价格在4170美元附近遇阻调整，下方可回踩4132美元位置关注反弹 [3] - 整体处于震荡调整，若跌穿4142美元支撑，可能继续下探4100美元关口 [4] - 经过两个月震荡收窄整理后，本月可能再次出现冲高回落过山车行情，上方调整空间看4200美元区域，下方大幅回调可看4040美元区域 [4] 影响黄金市场的核心因素 - 地缘风险降温，美乌推进和平计划并开始谈判，持续3年的战争出现积极信号，导致黄金遇阻调整 [5] - 美国9月零售销售数据不及预期，消费信心降温，叠加私营机构预警高利率和AI冲击可能加速失业潮，巩固12月降息预期，利好黄金反弹调整 [6] 短期市场关注点 - 今日关注美国失业金数据、9月耐用品订单和房屋销售数据，这些数据可能冲击美债美股市场并影响美联储政策预期 [7] - 重点关注今晚美联储褐皮书报告，其中揭示的经济形势以及对12月降息的态度可能引发市场动荡 [7] 交易策略观点 - 操作上继续看涨黄金，关注4100美元和4133美元做多机会 [4] - 黄金上方面临关键阻力，可关注4200美元做空机会 [4]

贵金属期货 - 纽约期金价格强势上涨，先后突破4140美元/盎司、4150美元/盎司、4160美元/盎司和4170美元/盎司关口，日内涨幅达1.32% [1] - 现货黄金同步走高，日内涨幅为1.59%，价格突破4140美元/盎司 [6] - 现货白银价格突破51美元/盎司，日内涨幅2.04%；纽约期银同步突破51美元/盎司，日内涨幅0.93% [8] 能源与航运期货 - WTI原油价格突破59美元/桶，日内涨幅为1.64% [10] 宏观与市场影响 - 美联储12月降息25个基点的概率为82.9%，维持利率不变的概率为17.1%；到明年1月累计降息50个基点的概率为22% [11] - 旧金山联储主席戴利公开支持12月降息 [12] - 美国三季度GDP初步预估报告已取消，经济分析局将于12月23日发布第三季度GDP数据 [13] - 美国领取失业救济金人数达197.4万，创四年新高 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪金期货整体趋势处于上升通道尾声，短期金价或在910 - 970元/克区间震荡，中长期价格中枢有望上移；沪银期货整体趋势处于强势上涨阶段尾声，短期银价或在1.16 - 1.22万元/千克区间震荡，中长期价格中枢有望上移；黄金和白银期货中线及本周交易策略均建议观望 [7][33] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体趋势处在上升通道中，当前可能处于趋势尾声 [7] - 上周黄金价格区间震荡，核心驱动逻辑为美债收益率波动、美联储政策预期分歧及市场情绪反复 [7] - 短期金价或延续910 - 970元/克区间震荡，中长期受全球央行购金趋势延续、美联储降息周期预期支撑，价格中枢有望逐步上移 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2602短期震荡整固，上方压力位960 - 970元/克，下方支撑位900 - 910元/克，建议观望为主 [10] - 本周沪金合约2602短期延续震荡，上方压力位960 - 970元/克，下方支撑位910 - 920元/克，建议观望为主 [11] 相关数据情况 - 展示了沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率（10年）、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [20][23][25] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体趋势处在强势上涨阶段，当前处于趋势尾声 [33] - 上周白银价格宽幅震荡，核心驱动逻辑为美联储政策预期分歧、美元指数走强及现货库存持续去化的博弈 [33] - 短期银价或延续1.16 - 1.22万元/千克区间震荡，中长期受全球白银供需偏紧及美联储降息周期预期支撑，价格中枢有望逐步上移 [33] - 中线策略建议观望 [34] 品种交易策略 - 上周白银合约2602短期震荡整固，上方压力位1.2 - 1.26万元/千克，下方支撑位1.09 - 1.15万元/千克，建议观望为主 [37] - 本周白银合约2602短期震荡整固，上方压力位1.2 - 1.22万元/千克，下方支撑位1.16 - 1.18万元/千克，建议观望为主 [38] 相关数据情况 - 展示了沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF持仓量、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [45][47][49]

市场表现 - 美元指数持续走强突破100整数关口，国际金价承压回落，黄金现货期货价格双双跌至4070美元附近 [1] - 黄金相关ETF产品盘中走弱，黄金ETF华夏(518850)跌0.58%，有色金属ETF基金(516650)跌0.87%，黄金股ETF(159562)跌0.94% [1] - 黄金ETF华夏(518850)近期获资金布局明显，10月30日至11月19日的15个交易日中累计资金净流入超9.83亿元 [1] 价格驱动因素 - 近日金价回调主要是由于美联储多位官员发表鹰派言论，导致市场降息预期下降 [1] - 市场降息预期的向下修正很大程度上源于此前过于乐观的预期，后续持续性不强，将回归数据导向 [1] - 本周四公布的9月美国非农就业数据及后续经济数据将直接影响市场对美联储政策的预期，是决定贵金属短期走势的关键 [1] 行业展望 - 从中长期维度看，央行购金以及投资需求增长仍将助推贵金属价格重心继续上抬 [1] - 短期看宏观上12月降息前景不明，近期震荡调整或将延续，建议关注60日均线回踩情况 [1]

美元表现与驱动因素 - 美元现货指数上涨0.5%，创9月25日以来最佳单日表现，收盘触及逾两周高位 [1] - 反弹核心驱动力来自市场对美联储后续政策走向的预期调整 [1] - 非美货币集体走弱，从侧面衬托美元强势 [9] 关键经济数据发布变动 - 美国11月非农就业报告推迟至12月16日发布，比美联储原定议息会议滞后近一周 [2] - 10月非农就业报告不会单独发布，相关数据将合并计入11月统计结果 [2] - 经济数据发布节奏此前受政府部门运作调整影响，目前相关机构在逐步恢复数据发布工作 [8] 对美联储政策预期的影响 - 美联储在召开12月议息会议时，将缺少10月和11月两份关键非农就业数据作为政策制定依据 [3] - 市场参与者普遍认为，12月调整利率的可能性已大幅降低 [4][5] - 在缺乏及时经济数据背景下，美联储维持现有利率水平的概率显著上升 [8] 分析师观点 - 美国银行策略师认为美元强劲反弹并非偶然，美元仍有一定上行空间，因缺乏足够数据证明12月调整利率合理性 [5] - 富国银行策略师认为除非即将发布的9月非农就业数据出现意外疲软，否则美联储大概率在12月保持利率稳定 [8] 主要非美货币表现 - 英镑当日下跌0.7%，连续四个交易日走低，创10月24日以来最长连跌纪录，市场担忧英国下周将公布的预算案带来的财政不确定性 [10][11] - 新西兰元当日跌至4月以来最低水平，今年以来积累的涨幅几乎被全部抹去 [11] - 日元兑美元汇率一度下跌1.1%，触及157.18关口，创1月中旬以来最低纪录 [11]