美国8月通胀数据核心观点 - 8月CPI同比增速回升至2.9%（前值2.7%），环比增速0.4%（前值0.2%），核心CPI同比3.1%且环比0.3%均与7月持平，整体通胀延续温和趋势 [1] - 食品和能源分项推升整体CPI增速，但核心商品和服务通胀稳定，关税传导偏慢且未显著提速，通胀短期内不会成为美联储降息的制约因素 [1][2] - 市场关注点集中在就业风险而非通胀，劳动力市场疲软和首次申请失业金数据上升使降息交易持续（美股强、美债利率下行、美元走弱），年内或有2-3次降息 [1][2] 通胀结构分析 - 核心商品环比增速从0.2%回升至0.3%，主要受二手车分项环比大幅上升带动（0.5%→1.0%），但剔除二手车后的核心商品环比增速与7月持平（0.17%），关税传导温和 [1] - 服装、新车、家电和手机等进口相关品类环比回升，但窗帘地毯和药品环比增速回落，显示关税冲击尚未全面传导至价格 [1] - 核心服务通胀总体稳定，租金通胀回升是主要贡献但可持续性不强，旅游需求推动机票和酒店住宿环比持续上升，医疗、休闲娱乐、教育和通信服务环比回落 [2] 市场影响与政策展望 - 美联储判断关税冲击为一次性事件，叠加服务通胀稳定，短期内降息决策更关注就业市场风险而非通胀压力 [1][2] - 就业市场疲软未打破软着陆共识，市场维持降息交易逻辑（非衰退交易），需警惕降息后美国通胀压力持续显现的风险 [2]

通胀数据 - 美国8月未季调CPI同比2.9%符合预期，为过去7个月最高，前值2.7%[1] - 核心CPI同比3.1%与预期和前值持平，季调后核心CPI环比0.3%与预期前值及12个月均值持平[1] - 食品分项环比从0%升至0.5%高于12个月均值0.3%，能源分项环比从-1.1%升至0.7%主因汽油价格上涨[2] - 核心商品环比从0.2%升至0.3%高于12个月均值0.1%，核心服务环比从0.4%降至0.3%与均值持平[2] 就业与市场反应 - 当周初请失业金人数意外飙升至26.3万，创2023年6月以来最高[3] - 利率期货隐含9月10月12月连续降息概率从70%升至90%，年内降息次数预期从2.7次升至2.9次[3] - 标普500指数上涨0.9%，10年期美债收益率下行2.3bp至4.02%，美元指数下跌0.3%至97.5[3] 政策展望 - 就业下行风险大于通胀上行风险，主因关税成本由企业承担未完全转嫁消费者[4] - 美联储9月和10月大概率连续降息，12月及2026年政策取决于就业市场触底情况及新主席提名[4]

近期，美国劳工部公布了备受瞩目的8月物价数据，这组数据恰逢美联储FOMC会议前的关键节点，成为决定本月是否启动今年首次降息的重要风向标。市 场屏息以待的CPI同比增幅最终定格在2.9%，与华尔街普遍预期完全吻合。 这一数据的发布犹如投入金融市场的重磅炸弹，瞬间点燃了投资者对降息的强烈预期，美股三大指数当天全部上涨，纳斯达克又一次破了历史最高纪录。 此前，困扰降息决策的最后一个数据障碍被清除，美联储在9月下调联邦基金利率几乎成为定局，当前市场焦点已从"是否降息"转向"降息幅度究竟是25个基 点还是50个基点"。 根据芝商所FedWatch工具实时监测，交易员们对不同情景的定价已形成清晰概率分布：9月降息25个基点的可能性高达93.9%，降息50个基点的概率则为 6.1%；至10月累计降息路径中，降息50个基点的概率达86.8%，而累计降息75个基点的概率仅为5.6%。 由此可见，最可能出现的是9月和10月各降息25个基点的"双25"组合，亦不排除单月出现50个基点的激进降息配合另一月25个基点的保守操作。 这种乐观情绪的升温，很大程度上得益于美国劳工部近期的"出色表现"。除了8月CPI数据符合预期外，上周发布的 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9月下半年货币政策方向对权益市场影响关键，A股积累较大涨幅后或进入高位震荡格局，各品种有不同走势和投资建议 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融板块 - 股指放量上涨，科技金融共振，风险释放较完全，可卖出近月支撑位看跌期权收取权利金 [2] - 10年期国债利率在1.8%附近博弈力量强，选择方向需增量驱动，单边策略建议投资者暂观望，短期关注资金面、权益市场和基本面变化 [2] - 黄金单边逢低谨慎买入或卖出虚值黄金期权把握波动率回落收益；白银短期在40 - 42美元区间波段操作，可在波动率高位卖出虚值期权 [2] - 集运指数主力偏弱震荡，考虑12 - 10月差套利 [2] 黑色板块 - 表需下滑和焦煤复产抑制钢价，观望 [2] - 逢低做多铁矿2601合约，区间参考780 - 830，多铁矿空焦煤；逢高做空焦煤2601，区间参考1070 - 1170；逢高做空焦炭2601，区间参考1550 - 1650，套利多铁矿空焦炭 [2] 有色板块 - 美国核心CPI符合预期，降息预期再度升温，铜主力参考79500 - 81500 [2] - 氧化铝偏弱震荡，主力参考2900 - 3200；铝宏观利多，再度冲击21000元关口，主力参考20400 - 21000；铝合金成本强支撑下预计短期延续高位震荡，主力参考20000 - 20600 [2] - 降息预期改善提振锌价，现货成交一般，主力参考21500 - 23000；基本面延续强势，锡价高位震荡，运行区间参考285000 - 265000；盘面日内偏强震荡，现货交投一般，基本面变动有限，镍主力参考118000 - 126000；盘面震荡小幅走弱，成本支撑和弱需求博弈，不锈钢主力参考12600 - 13400 [2] 能源化工板块 - 市场对边际供应增量担忧拖累油价下行，单边偏空思路对待，WTI下方支撑[61, 62]，布伦特在[64, 65]，SC在[465, 475] [2] - 短期高供应压力拖紧盘面重心下移，尿素单边建议观望，关注下方支撑位1630 - 1650元/吨 [2] - 9月PX供需预期偏宽松，短期驱动有限，随油价震荡，PX11短期在6600 - 6900震荡对待；9月PTA供需预期偏紧但中期仍偏弱，驱动有限，TA短期在4600 - 4800区间震荡对待，TA1 - 5滚动反套为主 [2] - 短纤短期无明显驱动，跟随原料波动，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡；9月瓶片或供需双减，库存预计增加，加工费上方空间有限，PR单边同PTA，PR主力盘面加工费预计在350 - 500元/吨区间波动 [2] - 乙二醇供需格局近强远弱，成本端支撑有限，短期MEG下探寻底，关注EG1 - 5反套机会；氧化铝厂多数库存充足，非铝接货积极性不高，烧碱观望；现货价格变化不大，采购积极性一般，PVC空单持有 [2] - 纯苯供需预期转弱，价格驱动有限，BZ2603短期跟随苯乙烯和油价震荡；苯乙烯供需预期好转但成本端支撑有限，短期低位震荡，EB10滚动低多对待，关注7000附近支撑，EB11 - BZ11价差低位做扩 [2] - 天胶震荡偏弱，使得合成橡胶BR上方承压，预计BR价格波动区间在11400 - 12500；LLDPE现货变好不大，成交偏弱，短期震荡 [2] - PP基差较弱，成交一般，6950 - 7000空单止盈；甲醇成交尚可，基差走强，区间操作2350 - 2550 [2] 农产品板块 - 丰产预期压制美豆，关注USDA月度供需报告，豆粕01在3050 - 3150区间操作；市场供需矛盾有限，关注后续出栏节奏，生猪震荡偏弱格局 [2] - 玉米现货涨跌互现，盘面窄幅震荡，逢高空；高频数据显示棕油产量下降，小幅反弹，短期P主力或向下测试9000支撑 [2] - 海外供应前景偏宽松，原糖价格破位下行，白糖关注5500附近支撑力度；旧作库存偏低，棉花单边观望为主 [2] - 局部市场内销对鸡蛋需求有一定支撑，盘面有所反弹，前期空单控制好仓位；早富士上量，苹果行情分化明显，主力在8100附近运行；红枣现货价格趋稳，盘面震荡运行，主力11000附近波动 [2] 特殊商品板块 - 纯碱盘面缺乏交易主逻辑，窄幅震荡，反弹短空；玻璃产线引发盘面波动，旺季关注现货市场情绪，观望；宏观情绪消退，橡胶胶价震荡走跌，观望 [2] - 关注硅业大会情况，工业硅主要价格波动区间或将在8000 - 9500元/吨 [2] 新能源板块 - 多晶硅减产预期升温，价格上涨，暂观望；碳酸锂盘面小幅走强，基本面维持紧平衡，观望为主，主力参考7 - 7.2万运行 [2]

本报记者 韩昱 9月11日晚，美国最新一期CPI（消费者物价指数）数据"出炉"。由于美联储货币政策会议召开在即，这一数据也颇受市场 关注。 数据显示，美国8月份CPI同比上涨2.9%，持平预期，较7月份2.7%小幅回升。8月份CPI环比上涨0.4%，略高于预期的 0.3%，7月份为上涨0.2%。 剔除波动较大的食品和能源价格后，美国8月份核心CPI同比上涨3.1%，环比上涨0.3%，与市场预估和7月份水平持平。 具体看，8月份住房项价格指数环比上涨0.4%，是推动当月价格上涨的主要因素。同时，8月份食品项价格指数环比上涨 0.5%，能源项价格指数环比上涨0.7%，其中汽油价格指数环比上涨1.9%。 向前回溯，美国7月份CPI同比涨幅录得2.7%，低于市场普遍预期的2.8%水平，当月核心CPI同比涨幅录得3.1%，略高于市 场预期。总体看，美国7月份与8月份CPI数据基本符合市场预期水平，继续巩固了美联储将在9月份货币政策会议降息的预期。 （编辑 上官梦露） 目前市场已较为肯定，9月份美联储大概率将重启已暂停一年的降息操作。事实上，自美联储主席鲍威尔在8月22日怀俄明 州杰克逊霍尔举行的年度经济研讨会上发表讲话 ...

美国就业与通胀数据引爆美联储降息预期。 北京时间11日晚间，美国劳工统计局公布的数据显示，美国8月CPI同比增长2.9%，8月核心CPI同比增长3.1%，均符合预期。就业市场方面，截至9月6日当周，美国 初请失业金人数为26.3万人，升至近四年来的最高水平，大幅高于分析师预期。 数据公布后，交易员上调了对美联储9月降息50个基点的押注。据CME"美联储观察"，美联储9月累计降息50个基点的概率从8%上升至11.9%，降息25个基点的概率 为88.1%。 美国8月CPI报告出炉 北京时间9月11日晚间，美国劳工统计局公布了8月消费者价格指数（CPI）报告，其中显示，美国8月CPI同比增长2.9%，符合预期，较前值2.7%小幅回升；8月CPI 环比0.4%，略高于预期的0.3%，前值为0.2%。 报告显示，美国8月核心CPI（剔除食品和能源价格）同比增长3.1%，符合预期，前值为3.1%；8月核心CPI环比增长0.3%，亦符合预期，前值为0.3%。另外，8月超 级核心CPI（剔除住房和能源的服务业价格）同比增长放缓至3.52%。 汽车相关成本再次出现上行迹象，美国8月份新车价格环比上涨0.3%，同比上升0.7%； ...

本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 【9月11日美国上周初请失业金人数大增，美联储下周或降息】9月11日消息，美国上周初请失业金人数 大幅增加，与就业市场明显走软相符。美国劳工统计局周四公布，截至9月6日当周，初请失业金人数增 加2.7万人至26.3万人，高于前值23.6万和预期值23.5万。 美国政府本周称，截至3月份的12个月中，非 农就业人数可能被夸大91.1万人。上周非农报告显示，8月就业增长几乎停滞，6月就业岗位四年半以来 首次减少。 纽约联储调查显示，8月消费者找工作信心降至2013年6月以来最低水平。市场已完全消化 美联储下周降息25个基点的预期。 ...

特朗普写道，美国"没有通胀"，美联储"必须立刻大幅降息"，并称鲍威尔是"一场彻底的灾难"，还表示 鲍威尔"毫无头绪"。 特朗普已多次要求鲍威尔降息。美国8月失业率上升至4.3%，创近4年来新高，就业数据恶化强化了市 场对美联储降息的预期，分析人士预计美联储或于9月开启新一轮降息。9月7日，白宫经济顾问凯文·哈 西特表示，美联储的货币政策必须完全独立，不应受到任何政治力量的影响，包括来自总统特朗普的影 响。 记者丨吴斌 编辑丨和佳 刘雪莹 据央视新闻报道，当地时间9月10日，美国总统特朗普在其社交平台"真实社交"上发文再次批评美联储 主席鲍威尔，并敦促立即大幅降息。 美国非农就业"蒸发"近百万 尽管市场对美国非农数据下修早有预期，但最终创纪录的下调幅度仍让人意外。 据央视新闻报道，在本次数据公布前，美国财长贝森特也预警年度非农就业数据可能下修多达80万。然 而，最终创纪录的下修幅度远比市场普遍预期的程度还要糟糕。 据新华社报道，美国劳工部9月9日发布的初步修订数据显示，2024年4月至2025年3月美国新增非农就业 岗位比最初统计的少91.1万个，表明美国就业市场的实际表现比此前数据显示的更为疲软。非农就业岗 ...

新华财经北京9月10日电（崔凯）美国劳工统计局于本周二发布初步基准修正数据，揭示过去一年美国 非农就业增长规模显著低于此前公布的官方统计，进一步强化了市场对美联储即将开启降息周期的预 期。此次调整涉及截至今年3月的12个月期就业数据，经修订后的非农就业人数较原统计减少91.1万 人，折合平均每月少增约7.6万个岗位。 据美国劳工统计局披露，本次修正前的原统计数据显示，在未经季节性调整的基础上，美国雇主在截至 3月的一年内累计新增就业岗位近180万人，对应月均增幅为14.9万个。而修正后的数据表明，过去数月 观察到的就业增速放缓并非短期波动现象，而是延续了较长时期的温和增长态势。这一调整幅度引发市 场对劳动力市场真实健康状况的关注。 此次就业数据的大幅修正正值美联储货币政策决策的关键窗口期。市场分析人士指出，就业市场的持续 降温为美联储提供了新的政策线索。根据公开日程，美联储将于当地时间9月17日结束为期两天的政策 会议。随着就业数据修正结果公布，市场对美联储在该次会议上启动降息进程的预期显著升温。 美联储主席鲍威尔近期公开承认，就业市场面临的风险正在上升。值得注意的是，7月份的联邦公开市 场委员会（FOMC） ...

美国就业市场趋势 - 8月三位小数失业率上升至4.324% 一位小数失业率录得4.3%符合市场预期 [1] - 8月新增非农就业人数大幅低于预期 政府部门和私人部门就业数据均走弱 [1] - ADP和PMI就业分项等美国就业数据全面走弱 就业市场延续降温趋势 [1] 经济前景判断 - 美国就业市场并不如数据表面展示的健康 经济继续走弱但不至于马上陷入衰退 [1] - 就业市场风险再度上行 美联储预计在9月议息会议上降息25bps [1] - 预计10月和12月分别再降息25bps 延续此前货币政策观点 [1]