公司债券发行 - 公司于12月1日在银行间债券市场成功发行2025年度第一期定向科技创新债券，是第二批获得央行科技创新债券风险分担工具支持的民营股权投资机构，也是北京市唯一参与第二批发行的机构[1] - 本期债券注册总规模4亿元，首期发行2亿元，期限为"5+5"年，由国信证券担任牵头主承销商，多家金融机构共同参与承销[1] - 债券创新引入风险分担机制，由中债信用增进投资股份有限公司提供全额担保，主体信用评级AA级，债券信用评级达到AAA级[1] 公司业务与策略 - 公司自2011年成立以来始终聚焦科技创新领域投资，管理规模超过130亿元，投资组合中已有260余家企业实现上市，累计服务全球超过2500家新经济企业[2] - 公司采用母基金与直投基金"双轮驱动"模式，深耕人工智能、半导体、新材料、医疗健康等战略性新兴产业，坚持"投早、投小、投硬科技"的投资策略[2] - 公司开创性地提出CIC产业孵化模式和RaaS结果导向型AI企业服务模式，通过多元化手段为被投企业提供全周期赋能[2] 募资用途与发展规划 - 本次发行科创债所募资金将主要用于联合社会资本和地方政府引导基金共同设立科创类基金，精准匹配科技型企业的长期资金需求[2] - 公司将继续坚持战略定力，依托独特的AI RaaS方法论，进一步提升资金使用效能，支持硬科技企业发展[2] 行业背景与意义 - 科技创新债券是国家推动科技金融深度融合的重要创新工具，其推出为股权投资机构拓宽了融资渠道，有助于形成"以债引资、以资育科"的良性循环[3] - 本期科创债的成功发行通过风险分担工具破解了民营机构发债难的问题，为行业提供了可借鉴的经验，有助于引导更多长期资本投向科技创新前沿领域[3]

活动概况 - 2025年11月27日至28日，成都市“蓉易上”综合服务平台组织“走进交易所”系列活动，地点在深圳[1][3] - 活动由四川证监局、成都市委金融办、深圳证券交易所、资本市场学院联合主办[3] - 共有20余家成都优质代表企业参与，包括拟上市企业和债券发行人[1][3] 政策与流程培训 - 深交所专家介绍了企业上市最新政策和发行上市审核注册流程[5] - 监管执行部专家解读了IPO现场检查与现场督导政策，包括工作机制、过往案例和内控建议[5] - 债券业务中心专家讲解了科技创新债券等创新产品的审核重点及案例，并介绍了资产支持证券和不动产投资信托基金的主要区别与特点[5] 专业机构分享 - 深圳证券、国金证券、信达律师事务所的专家从资本赋能、企业管理等维度进行分享[6] - “资本赋能与管理升维”专场培训涉及企业融资法律注意事项及企业管理建议[6] - “国有企业融资创新与案例深度解析”专场培训分享了债券市场发展历程、体系及主要品种的发行规则[6] 标杆企业参访 - 参与企业于11月28日参访了比亚迪总部，了解其在电子、汽车、新能源、轨道交通四大产业的发展[8] - 比亚迪2024年新能源汽车销量达到427万辆，在全球汽车企业新能源技术中国专利授权量排名中位列第一[8] - 与会嘉宾参观了比亚迪汽车生产的自动生产线，包括冲压、焊装、涂装和总装工艺[10] 成都市资本市场发展现状 - 成都市持续实施企业上市全生命周期服务计划，推动优质企业上市及上市公司高质量发展[10] - 目前成都市境内外上市公司总数达153家，近三年新增34家[10] - 上市后备库企业超过700家，其中在审企业7家，辅导备案企业23家[10] - 2025年前三季度，成都企业直接融资规模达2633.44亿元，资本市场活跃度显著提升[10]

债券发行概况 - 公司完成2025年度第一期科技创新债券发行，债券简称为25泰坦科技CP001（科创债）[2] - 本期债券发行额为人民币5,000.00万元，债券面值为人民币100.00元，期限为365日[2] - 发行利率为3.19%[2] 发行审批与背景 - 债券发行事宜经公司第四届董事会第十八次会议及2025年度第一次临时股东大会审议通过[1] - 公司原计划申请注册发行规模不超过人民币1亿元（含1亿元）的短期融资券（科技创新债券）[1] 发行方式与承销 - 本期债券由上海农村商业银行股份有限公司作为主承销商组织承销团[2] - 发行通过簿记建档、集中配售的方式在全国银行间债券市场公开发行[2] 募集资金用途 - 募集资金将用于优化公司债务结构，拓宽融资渠道，降低财务成本[2] - 资金将用于积极响应国家科技创新政策导向，加大科技创新投入力度[2]

超短期融资券注册 - 公司于2025年11月28日收到交易商协会通知，成功注册金额为人民币30亿元的超短期融资券 [1] - 该超短期融资券的注册额度自通知书落款之日起2年内有效，由招商银行股份有限公司担任主承销商 [1] - 公司在注册有效期内可分期发行该科技创新债券，发行前需向交易商协会备案 [2] 私募基金合作投资 - 公司作为有限合伙人，以自有资金认缴出资2亿元参与设立上海相辉一号创业投资合伙企业，首次认缴出资8,000万元，占该基金认缴出资总额的26.93% [5][9] - 该私募基金本次募集资金总额为7.427亿元，将重点投资于生命健康、集成电路、人工智能、新能源和新材料等国家战略新兴产业项目 [9][14] - 基金投资于复旦大学生态体系科技创新成果产业化项目的金额将不低于对外投资总额的50%，且早期和初创期项目投资总额合计不低于基金实缴出资总额的70% [14] 投资基金管理与运营 - 合伙企业的经营期限为9年，其中投资期为自首次交割日起的5年，随后为退出期 [29][31] - 基金的管理费在投资期内按合伙人实缴出资额的2%/年收取，在退出期内按未退出投资项目投资成本的1.9%/年收取 [25] - 利润分配将遵循实缴出资额返还、优先回报（单利6%/年）分配，以及80/20（有限合伙人/普通合伙人）分配的顺序 [26][27] - 基金对单个被投资企业的累计投资金额原则上不得超过基金认缴出资总额的10% [16]

政策支持与市场创新 - 中国人民银行创设“科技创新债券风险分担工具”，通过提供低成本再贷款资金和构建增信“百宝箱”便利科技创新债券发行[1] - 风险分担工具通过直接投资方式支持科技创新债券发行，并允许以所投未上市公司股权作为反担保抵押，为轻资产创投机构带来重大改变[1][2] - 中国银行间市场交易商协会表示将不断完善科技创新债券配套机制，提高注册发行效率[3] 债券发行规模与进展 - 第二批4家民营股权投资机构拟发行科技创新债券合计9.3亿元，其中基石资本拟发行4亿元10年期AAA级债券[1] - 风险分担工具已助力首批5家机构成功发行13.5亿元科技创新债券，其中中科创星于6月发行4亿元债券[2] - 截至11月21日，交易商协会已支持55家民营企业发行1074亿元科技创新债券[3] 融资工具优势与影响 - 风险分担工具由中债信用增进公司提供不可撤销连带责任保证担保，增强债券吸引力并节省发债成本[1] - 科技创新债券期限普遍较长，能更好匹配硬科技企业研发周期，为民营股权投资机构开辟债券融资新路径[2] - 首批发行债券募集资金近50%已投入使用，撬动资金规模上百亿元，投向集成电路、人工智能、生物医药等领域[2] 实际应用效果与未来规划 - 中科创星发行债券5个月后，显著提升企业出资实力，加速其先导创业投资基金设立，已完成对36家硬科技企业的投资[3] - 首期4亿元科技创新债券有望撬动数倍投资额，公司计划继续发行以支持更多科创企业[3] - 债券市场与企业需求适配性提高，民营企业发行科技创新债券迎来热潮[3]

公司债券发行 - 公司成功发行首期科技创新债券，规模达10.5亿元，发行利率为1.83%，并获得AAA信用评级 [1] - 债券发行流程高效，从7月1日项目上报交易商协会，到8月21日完成首期发行，仅耗时约一个半月 [3] - 渤海银行作为该笔债券的主承销商之一和主要投资者，认为发行为公司及合作基金注入新动能 [4] 公司业务与战略布局 - 公司业务已从家用医疗健康产品，扩展至互联网医疗、科创投资等多元核心领域 [1] - 2024年全年研发投入约2.7亿元，重点研发项目包括CGM连续血糖监测和AIoT糖尿病家庭医助 [1] - 公司通过基金出资方式认缴35.6亿元参投天开九安海河海棠科创母基金，投向医疗大健康、人工智能、生物制药、新能源新材料等领域 [1] 融资优势与评估考量 - 科技创新债券资金用途广泛，可用于科技研发、直投、基金出资，有助于扩展融资渠道、支持业务战略布局并降低综合融资成本 [2] - 在评估中，公司的知识产权积累（如成功获得美国FDA批文）以及未来发展战略与成长潜力被赋予较高权重 [3] - 评级机构在首次评级中重点关注公司的资产质量、业务稳健性和财务健康状况 [2] 行业挑战与解决思路 - 科创企业普遍面临轻资产运营、缺乏公开市场评级、传统融资渠道支持有限等挑战 [4] - 服务科创企业的风控思路可侧重于评估知识产权实力、技术领先性、研发投入占比等非财务指标 [4] - 需联合市场各方探索构建符合国家政策导向的风险缓释与分担机制，为科创企业进入债券市场创造有利条件 [4][5]

发行基本情况 - 公司完成2025年度第八期科技创新债券发行，发行额为人民币10亿元，发行利率为1.64%，期限为227天，单位面值为100元人民币 [1] - 公司完成2025年度第十期绿色超短期融资券（乡村振兴）发行，发行额为人民币10亿元，发行利率为1.62%，期限为105天，单位面值为100元人民币 [1] - 本次发行后，公司短期融资券（含超短期融资券）余额为人民币64亿元，中期票据（含永续中票）余额为人民币160亿元 [1] - 第八期科技创新债券由中国银行作为牵头主承销商，中国工商银行作为联席主承销商 [1] - 第十期绿色超短期融资券（乡村振兴）由中国银行作为牵头主承销商，国家开发银行作为联席主承销商，通过簿记建档、集中配售方式公开发行 [1] - 债券募集资金将用于偿还带息负债，发行文件已在中国货币网和上海清算所网站公告 [1] 审批程序履行情况 - 公司2024年年度股东大会于2025年5月27日审议通过债务融资工具发行额度议案 [2] - 批准在2024年度股东大会批准之日起至2026年6月13日期间，一次或分次发行本金余额合计不超过人民币340亿元的债务融资工具 [2] - 其中短期融资券（含超短期融资券）单项余额限额不超过人民币140亿元，中期票据（含永续中票）单项余额限额不超过人民币200亿元 [2] - 每年年末12月31日债券本金余额不超过人民币230亿元，其中短期融资券（含超短期融资券）不超过人民币70亿元，中期票据（含永续中票）不超过人民币160亿元 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、股票市场等多领域信息，分析各领域现状与趋势，为投资者提供参考，如商品市场关注价格波动与政策调整，财经新闻聚焦政策动态与金融市场表现，股票市场分析行情与监管动态等 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年9月GDP不变价当季同比4.8%，较上期5.2%下降，去年同期4.6% [1] - 10月制造业PMI49%，非制造业PMI商务活动50.1%，社会融资规模增量8161亿元，M0同比10.6%，M1同比6.2%，M2同比8.2%，金融机构人民币贷款当月新增2200亿元，CPI当月同比0.2%，PPI当月同比 - 2.1%，固定资产投资累计同比 - 1.7%，社会消费品零售总额累计同比4.28%，出口总值当月同比 - 1.1%，进口总值当月同比1% [1] 商品投资参考 综合 - 碳酸锂主力合约价格大涨，广期所调整手续费与开仓量限制 [2] - 上海黄金交易所提示风险，广期所指定钯期货交割仓库 [2] - 11月20日LPR维持不变，已连续6个月保持稳定 [3] - 国内商品43个品种基差为正，25个为负，沪镍、郑棉等基差大，丁二烯橡胶、苹果等基差小 [4] 金属 - 国际贵金属期货收跌，受美元走强与美联储降息预期降温压制 [5] - 国内黄金饰品价格上调，青海加强盐湖资源管理，协会规范磷酸铁锂行业 [5][6] - 伦敦金属交易所库存有增有减，高盛预计铜价2026 - 2027年见顶 [7][9] 煤焦钢矿 - 10月国内钢材市场震荡下行，11月受淡季影响需求下降，钢价震荡偏弱 [10] 能源化工 - 德国计划2026年取消天然气储存费，美国制裁影响俄罗斯原油，特朗普拟开放海域钻探 [11] - 摩根大通下调TTF天然气价格预测，阿根廷取消常规石油出口税 [11][12] 农产品 - 华储网将进行中央储备冻猪肉轮换出库竞价交易，中国采购美国大豆 [13] - 特朗普取消对巴西牛肉等进口关税，美农业部豆油净销售量减少 [14] 财经新闻汇编 公开市场 - 11月20日央行开展3000亿元7天期逆回购操作，净投放1100亿元 [15] - 11月24日央行将在香港发行人民币央票 [15] 要闻资讯 - 中方就中日关系表态，敦促日方收回错误言行 [16] - 何立峰强调推动外贸提质增效等，王文涛就中美经贸问题表达关切 [17] - 住建部推进城市更新，金融监管总局引导资管行业发展 [17][18] - 多地公示消费新业态试点城市，LPR连续6个月稳定，后续有下行可能 [18] - 中央部署增加地方自主财力，中国主权债券受全球热捧 [19] - 商业银行不良贷款双升，不良个贷转让加速 [20] - 券商债券承销业务增长，债券ETF规模创新高，科创债融资增量扩面 [20][21] - 万科将剥离业务改善现金流，华夏幸福预重整公告引质疑 [21][22] - 吉林、河南将发行政府债券，美国就业与失业数据公布 [22][23] - 日本推出支出计划，多家债券将赎回或有重大事件，海外信用评级有调整 [23][24][25] 债市综述 - 中国债市震荡，利率债收益率有升有降，国债期货主力合约多数上涨 [27] - 交易所债券市场万科债分化，中证转债指数下跌，货币市场利率多数下行 [27][28] - Shibor短端品种下行，银行间回购定盘利率全线下跌 [29] - 国开行等金融债中标收益率公布，欧债收益率多数上涨，美债收益率集体下跌 [30][31] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘下跌，人民币对美元中间价调贬 [32] - 美元指数上涨，非美货币多数下跌，离岸人民币对美元上涨 [32] 研报精粹 - 华泰固收认为2026年“固收 + ”产品仍为公募基金增长核心，回报区间2 - 5.5% [33] - 华泰证券预计2026年权益市场有增量资金，资金流向更均衡 [34] - 中信证券认为银行负债端久期缩短，需兼顾配债收益与风险，中资离岸债有配置价值 [34][35] 股票市场要闻 - 中国上市公司协会会议强调制度建设与投资者保护 [37] - A股高开低走，上证指数等收跌，香港恒生指数微涨 [37]

公司融资活动 - 公司中期票据注册申请于2025年10月21日获中国银行间市场交易商协会批准，注册金额为100亿元人民币，注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [1] - 公司于2025年度发行第五期科技创新债券，发行规模为10亿元人民币，募集资金已于2025年11月14日全部到账 [2] 公司治理与信息披露 - 关于注册发行中期票据的议案已经公司第九届董事会第十三次会议及2024年度股东大会审议通过 [1] - 公司中期票据发行完成后，需通过中国银行间市场交易商协会认可的途径披露发行结果 [1] - 公司第五期科技创新债券发行的具体情况和相关文件详见中国货币网及上海清算所网站 [2]

公司融资动态 - 公司科技创新债券注册申请获得交易商协会同意接受 [1] - 本次注册的基础品种为中期票据，注册金额高达150亿元人民币 [1] - 注册额度自通知书落款之日起2年内有效 [1] 债券承销安排 - 本次债券由招商银行、中国工商银行、兴业银行等共计12家银行担任联席主承销商 [1]