展望后市，恒越成长精选基金经理廖明兵认为，A股和港股在AI算力、半导体、消费电子等产业催化带 动下，仍维持了局部赚钱效应，但指数或延续高位宽幅震荡，波动分化态势可能延续。行业层面，其看 好处于产业高速发展阶段的AI算力和应用板块，以及受益于全球流动性宽松的有色金属(如铜、铝、小 金属等)。 作为一家新生代公募机构，恒越基金自成立以来即坚持主动管理的发展路径，尤其在主动权益投资领域 形成差异化特色。据悉，近年来，该公司坚持回归资产管理本源，强化投研能力，通过外聘内培结合， 使投研团队和基金经理的风格更加多元化，以适应不同市场行情和投资者需求。目前，该公司旗下10只 主动权益基金覆盖了弹性成长、均衡成长、弹性主题、稳健价值四大类型。 恒越优势精选基金经理吴海宁表示，主动权益基金与当前乃至未来A股市场的适配度正持续提升。其 一，产品不受某个指数成份股权重约束，可更灵活地挖掘中小盘股的阿尔法机会；其二，能剔除基本面 不佳的个股，聚焦业绩确定性高的标的；其三，在结构性行情中可侧重高景气行业，规避不同板块"跷 跷板"效应带来的收益抵消；其四，通过深度研究挖掘股价与价值的偏离。 本报讯(记者昌校宇)随着被动投资规模扩大和量 ...

指数表现 - 国证机器人产业指数午间收盘上涨1.1% [1] - 中证智能电动汽车指数午间收盘上涨2.0% [1] - 中证消费电子主题指数午间收盘上涨1.3% [1] - 中证物联网主题指数午间收盘上涨1.4% [1] 资金流向 - 机器人ETF易方达（159530）日内净申购达5100万份 [1] - 该产品连续13个交易日获净流入 合计超50亿元 [1] 指数估值及特征 - 物联网应用领域滚动市盈率为34.2倍 [4] - 物联网应用领域指数估值分位处于55.2%历史水平 [4] - 指数成分股筛选标准包括业务收入稳定且持续增长的企业 [4] - 指数成分股筛选标准包括业务扩张阶段的企业 [4] 指数构成及发布信息 - 国证机器人产业指数2015年2月25日发布 可查询数据记录自2019年2月1日起 [4] - 中证智能电动汽车指数2009年7月22日发布 可查询估值记录自2014年12月31日起 [4] - 中证消费电子主题指数2020年6月12日发布 [4] - 中证物联网主题指数2015年7月31日发布 [4] - 国证机器人产业指数成分股基于"人形机器人"范畴筛选 统计截至2025年8月5日 [4] 产品费率 - 机器人ETF管理费率为0.15%/年 [4] - 机器人ETF托管费率为0.05%/年 [4]

本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 制作日期： 2025/09/25 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 1.24%报 3768.5 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 1.11%报 44.115 美元/盎司。 2. 美国 EIA 原油库存意外减少 60.7 万桶，美油主力合约收涨 2.21%报 64.81 美 元/桶；布伦特原油主力合约涨 2.02%报 68.32 美元/桶 ...

核心观点 - 公司正在筹划境外发行H股并在香港联交所主板挂牌上市[1] - 公司面临增收不增利困境 2024年营收增长9.27%至367.70亿元但净利润大幅下滑44.74%至10.86亿元[1] - 实控人低价包揽14.04亿元定增引发市场质疑 发行价11.24元/股不足当时股价四成[4] 财务表现 - 电子电路产品收入占比超六成但产品单价同比下滑23.48% 毛利率下降2.45个百分点至18.34%[1] - LED显示器件业务收入同比下滑35.48% 毛利率为-40.94%处于亏本销售状态[1] - 对LED业务计提5.95亿元资产减值损失 产生1.64亿元资产处置损失[1] - 近三年存货跌价、固定资产减值和商誉减值等合计近20亿元[3] 客户结构 - 前五大客户销售占比高达71.04% 其中单一大客户贡献收入188.58亿元占比51.28%[2] - 第一大客户销售比例从2017年29.8%攀升至2024年51.28%[2] 产能状况 - FPC业务全年产能利用率平均在60%左右 现有产能未得到充分利用[2] 资本运作 - 实控人累计减持套现达33.81亿元[4] - 定增认购资金中仅5亿元为自有资金 其余约9亿元通过借款筹措[4] - 实控人已有超三分之一持股处于质押状态[4] 资金状况 - 截至2025年6月末公司账上资金87.28亿元 与同期短期借款及一年内到期负债几乎相当[4] 并购活动 - 2024年以8.14亿元收购法国GMD集团 该集团2023年亏损600万欧元2024年仅微利300万欧元[5][6] - 拟以不超过59.35亿元收购索尔思光电 切入光通信领域[5] - 索尔思光电2024年净利润4.05亿元 评估值较净资产溢价约3.56倍[6] - 截至2025年6月末公司商誉规模增至21.2亿元 2024年计提商誉减值准备8958.73万元[5] - 通过并购切入苹果供应链和车载显示领域 2016年收购美国MFLX公司 2018年收购Multek 2023年收购苏州晶端和美国Aranda工厂[4] 战略布局 - 主业以消费电子与新能源双轮驱动战略主线[1] - 筹划H股上市旨在推动国际化战略发展及海外业务布局 提升国际品牌知名度[6]

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不 预示未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参 考，不构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险 等级相匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 （责任编辑：张晓波 ） 【免责声明】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容 的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱： news_center@staff.hexun.com 华创证券指出，反内卷政策在电子、半导体等高端制造业加速落地，通过规范竞争提升国际影响 力，助力我国在全球竞争中争取更有利地位。决策层从战略高度推进反内卷，重点整治低价无序竞争， 推动落后产能有序退出，并纠正地方政府招商引资乱象。电子行业中的消费电子、光学光电子板块因低 库存、低资本开支，供给偏紧格局有望改善；半导体领域则受益于AI奇点突破及中美科技竞赛，成长 性突出。反内卷政策叠加企业现金流改善，可能推动PPI回 ...

光刻机技术突破 - 深圳稳顶聚芯技术有限公司自主研发的首台高精度步进式光刻机(Stepper)正式完成组装调试并出厂交付 该设备属于WS180i系列[1] - 该设备精准针对化合物半导体和高端光电器件制造领域 与制造先进手机和电脑CPU的极紫外(EUV)光刻机形成差异化战略[1] 消费电子指数表现 - 截至2025年9月24日11:22 中证消费电子主题指数(931494)强势上涨1.47%[1] - 成分股长盈精密(300115)上涨11.54% 通富微电(002156)上涨10.00% 澜起科技(688008)上涨9.13%[1] - 消费电子ETF(561600)上涨1.18% 最新价报1.29元[1] - 截至2025年9月23日 消费电子ETF近1周累计上涨6.97%[1] 指数成分结构 - 中证消费电子主题指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本[1] - 截至2025年8月29日 前十大权重股合计占比54.8%[2] - 前十大权重股包括寒武纪(688256)、立讯精密(002475)、中芯国际(688981)、工业富联(601138)、京东方A(000725)等[2] 权重股涨跌情况 - 中芯国际(688981)上涨4.79% 权重占比8.04%[4] - 豪威集团(603501)上涨4.77% 权重占比4.99%[4] - 兆易创新(603986)上涨5.24% 权重占比3.84%[4] - 澜起科技(688008)上涨9.13% 权重占比4.31%[4] - 立讯精密(002475)下跌1.66% 但权重占比最高达8.06%[4] - 工业富联(601138)下跌2.85% 权重占比3.89%[4]

核心观点 - 市场呈现股债商三杀格局 风险提前释放但题材韧性犹存 资金在避险与寻找新共识间切换 债市面临赎回新规压力 商品市场分化加剧贵金属独秀 [1][2][3][4][7] 股票市场表现 - 万得全A下跌0.63% 成交额2.52万亿元 较前日放量3760亿元 上证指数盘中最大跌幅1.40% 尾盘反弹收跌0.18% [1] - 资金避险情绪波动剧烈 沪300ETF IV指数盘中涨幅近7% 最终收跌0.96% [1] - 股票型ETF单日净流出102亿元 规模指数ETF净流出72亿元 主题指数ETF净流出33亿元 [2] - 芯片板块成主要流出方向 科创50ETF净流出17亿元 科创芯片ETF净流出6亿元 但半导体设备ETF逆势净流入2亿元 [2] - 机器人、消费电子、游戏ETF获资金净流入 部分题材品种仍受青睐 [2] 板块与资金动向 - 银行板块上午走强 反映避险情绪与稳市预期 [2] - 半导体设备板块大幅反弹 Wind指数收涨3.84% 资金尝试建立题材共识 [2] - Wind储能指数收涨1.11% 储能成为资金试探方向 [2] - AI算力、机器人、固态电池板块尾盘反弹后仍大幅收跌 市场规避前期涨幅较大品种 [2] - 港股恒生指数跌0.70% 恒生科技跌1.45% 受美联储鹰派信号影响 [3] - 南向资金净流出41亿港元 泡泡玛特净流出3.75亿元 阿里巴巴净流入16.73亿元 [3] 债券市场分析 - 债市收益率重回上行通道 主因债基赎回费率新规预期发酵 [4] - 机构调研显示对征求意见稿"不变落地"猜想强烈 形成偏空一致预期 [4] - 若债基遭遇万亿元级别负债流失 长端利率超调幅度或达15-20bp [5] - 多数机构加速赎回债基 理财、公募FOF、券商净赎回规模处于滚动1年60%分位数以上 仅保险大额申购纯债基金 [5][6] - 央行开展3000亿元14天逆回购缓解资金压力 R001下行1bp至1.46% R007下行1bp至1.52% 14天资金成本1.72% [6] 商品市场表现 - 贵金属延续强势 沪金涨1.99% 沪银涨1.78% 连续两日刷新上市新高 [7] - 基本金属表现疲软 沪铜跌0.25% 沪铝跌0.41% [7] - 反内卷品种集体回调 烧碱跌3.3% 多晶硅跌2.7% 纯碱跌2.6% 黑色系整体跌幅约1% [7] - 商品期货资金向贵金属集中 沪金单日获近30亿元流入 前一日流入近70亿元 [7] - 油脂链单日净流出超20亿元 多晶硅单品种资金流出逾11亿元 [7] 基本面与政策影响 - 烧碱供应充裕开工率高 山东库存累积 样本企业厂库库存环比增6.02% 同比增18.22% [8] - 纯碱产量维持高位 总库存处历史同期高位 供大于求格局持续 [8] - 市场从政策叙事转向供需再平衡 反内卷政策缺乏实质性调控举措落地 [8] - 9月22日发布会未释放需求侧政策信号 金九银十旺季需求表现较弱 [8] - 前期押注刺激政策的资金撤离工业品 后续行情依赖需求修复与库存去化验证 [8] 行业比较数据 - 光伏设备指数7月1日以来涨34.89% 但多晶硅期货同期涨50.55% 股指与商品涨幅差达-15.66% [16] - 锂电池指数涨46.63% 碳酸锂期货涨17.31% 涨幅差达29.32% [16] - 煤炭指数涨7.57% 焦煤期货涨33.12% 涨幅差为-25.54% [16] - 生猪养殖指数涨15.78% 生猪期货跌8.79% 涨幅差达24.56% [16] - 多晶硅期货相对现货贴水4.9% 焦炭期货升水18.0% 纯碱期货升水7.6% [18]

指数表现 - 国证机器人产业指数下跌3.0% [1] - 中证消费电子主题指数下跌2.3% [1] - 中证物联网主题指数下跌1.7% [1] - 中证智能电动汽车指数下跌0.9% [1] ETF资金流向 - 机器人ETF易方达（159530）逆势获净申购近1亿份 [1]

三大指数早盘集体下跌，截至午盘，上证指数跌1.23%，深成指跌1.84%，创业板指跌1.75%，北证50跌3.05%。沪深京三 市半日成交额17135亿元，较上日放量3579亿元。全市场近5000只个股下跌。 板块题材方面，银行、港口航运、保险板块涨幅居前；旅游及酒店、华为概念、房地产、CRO、互联网金融板块跌幅居 前。 盘面上，旅游及酒店板块重挫，云南旅游跌停，华天酒店、西藏旅游、凯撒旅业纷纷大跌。影视院线板块盘中走弱，金逸 影视连续三日触及跌停，中国电影、华谊兄弟跟跌。CRO概念股同样表现落后，美迪西、昭衍新药、德展健康跌幅居前。另一 方面，银行板块逆势走高，南京银行盘中涨超5%，农业银行、建设银行、厦门银行纷纷上扬。港口航运板块表现活跃，南京 港、宁波海运涨停。人形机器人概念股局部走强，大洋电机2连板，恒帅股份、宏昌科技、和而泰盘中创新高。此外，半导 体、固态电池、消费电子板块一度异动拉升。 ...

股价表现与交易数据 - 9月23日盘中股价下跌2%至55.86元/股 成交额2.27亿元 换手率1.11% 总市值237.30亿元 [1] - 主力资金净流出585.97万元 特大单买卖占比分别为3.94%和3.02% 大单买卖占比分别为16.65%和20.14% [1] - 年内股价下跌5.69% 近5日跌1.03% 近20日涨10.26% 近60日涨21.51% [1] 公司基本情况 - 主营业务为微型电连接器及互连系统相关产品 汽车连接器占比32.14% 射频连接器及线缆组件占比18.52% 电磁兼容件占比17.75% 软板占比16.28% [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 概念板块包括比亚迪概念、高速连接器、LCP概念等 [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数2.96万户 较上期增加1.82% 人均流通股12113股 较上期减少1.78% [2] - 香港中央结算持股1354.68万股（较上期减少214.82万股） 兴全合泰混合A持股805.04万股（较上期增加17.42万股） [2] - 易方达创业板ETF新进持股671.65万股 兴证全球合衡三年持有混合A持股600.35万股（较上期增加16.48万股） 南方中证500ETF新进持股439.87万股 [2] 财务表现与分红 - 2025年上半年营业收入25.24亿元 同比增长17.71% 归母净利润2.43亿元 同比减少21.10% [2] - A股上市后累计派现8.89亿元 近三年累计派现4.30亿元 [2]