长沙最具烟火气的五一广场商圈附近，"王胖子炒货"的门头格外显眼，品牌主理人王昕宇妆容精致，谈 起传统炒货技艺时，却有着超越年龄的成熟老到。 瓜子、花生、芝麻、蚕豆……小小炒货看似寻常，却承载着国人千百年的烟火记忆，在湖南更是生活必 需。 2022年，23岁的王昕宇决定接过父母手中的锅铲，正式成为"王胖子炒货"第六代传承人。她决意给小店 加上更多青年的元素，研发的剁椒味、海苔味等新口味产品，以及她参与设计的全新国风包装等，受到 了众多顾客的好评。此外，王昕宇也带着"王胖子炒货"入驻抖音、小红书等平台，尝试打开更多面向年 轻顾客的通道。 她的坚持渐渐显现出成效。如今"王胖子炒货"从上一辈挑着担走街串巷的吆喝，成为拥有3000平方米标 准化厂房、300余个产品品类，直营与加盟店遍布全省的网红炒货品牌。今年5月，其在团长沙市委的青 春小店评选中获得"长沙最美青春小店"称号。 "遍布街头巷尾的小店，在市民生活中扮演着不可或缺的角色。虽然规模不大，却以惊人的数量和活 力，连接着消费与就业。" 团长沙市委负责人说，为助力小微经营主体发展，挖掘新一批兼具创新力、 成长性与社会价值的青年创业项目，今年，团长沙市委推出"长沙青春 ...

盘面上，市场呈现普涨态势，近4500只个股上涨。海南板块午后拉升，海南海药、海汽集团封上涨停； 大消费板块全天活跃，零售、乳业、免税等多个方向涨幅居前，庄园牧场3连板、上海九百2连板；商业 航天概念反复活跃，华体科技、西部材料均收获2连板；多只高位股尾盘炸板，平潭发展、东百集团跳 水翻绿。 大消费板块延续强势 昨日，大消费板块持续走高，零售、乳业等方向领涨。截至收盘，庄园牧场收获3连板，合百集团、西 王食品、上海九百等多股涨停。 消息面上，据商务部12月19日消息，11月，社会消费品零售总额4.39万亿元，同比（下同）增长1.3%。 1至11月，社会消费品零售总额45.6万亿元，增长4.0%，累计增速快于去年同期0.5个百分点。 此外，商务部办公厅、财政部办公厅近日印发《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通 知》，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点。 顾客在海口国际免税城购物 ◎记者 李雨琪 12月19日，A股三大指数震荡反弹，沪指三连阳盘中重回3900点，深证成指、创业板指一度涨超1%。 截至收盘，上证指数报3890.45点，涨0.36%；深证成指报13140.21点，涨0.66%； ...

投资评级与核心观点 - **投资评级**：首次覆盖，给予“买入”评级 [4] - **核心观点**：报告认为宇瞳光学作为安防镜头全球龙头，地位稳固，同时通过内生外延布局车载光学打造第二成长曲线，并横向拓展新消费领域，形成多元业务共振，有望驱动业绩持续增长 [1][2][3] 公司概况与业务布局 - **公司定位**：全球领军的专业光学解决方案提供商，安防镜头全球出货量最大，市占率连续十年排名第一 [1][13] - **发展历程**：2011年成立，2019年上市；2021年成立汽车视觉子公司切入车载市场；2022年收购并全资控股玖洲光学，增强前装车载镜头竞争力；2025年攻克HUD玻璃自由曲面生产技术 [1][13] - **业务板块**：形成以安防为核心，智能家居、车载光学、汽车部品、机器视觉及应用光学六大业务板块协同发展的布局 [20] - **股权与激励**：股权结构集中稳定，董事长张品光为最大股东（持股11.41%）；2025年发布限制性股票激励计划和员工持股计划，考核目标为以2024年为基数，2025-2027年营收增速不低于20%、30%、40%或净利润增速不低于30%、40%、50% [16][19] 财务表现与预测 - **历史业绩**：2024年实现营收27.43亿元，同比增长27.90%；归母净利润1.84亿元，同比增长494.92% [23]。2025年上半年营收14.16亿元，同比增长13.38%；归母净利润1.08亿元，同比增长42.11% [23] - **分业务收入 (2025H1)**：安防类营收7.82亿元（同比+0.49%），车载类营收1.64亿元（同比+37.81%），智能家居营收1.42亿元（同比+19.57%），新消费市场营收0.83亿元 [23][24] - **盈利能力**：2025年上半年毛利率为24.71%，同比提升2.72个百分点；期间费用率为16.86% [28] - **盈利预测**：预计公司2025-2027年营收分别为36.52亿元、46.62亿元、58.35亿元，同比增速为+33.1%、+27.7%、+25.2%；归母净利润分别为2.83亿元、4.85亿元、7.00亿元，同比增速为+54.1%、+71.3%、+44.5% [4][8] - **估值水平**：基于2025年12月18日股价29.18元，对应2025-2027年市盈率（PE）分别为38.59倍、22.53倍、15.60倍 [4] 核心技术：模造玻璃 - **技术优势**：公司建立多物理场联合仿真、玻璃非球面模压等特色技术体系，相关项目获2024年度广东省科技进步奖二等奖 [40] - **产能与良率**：模造玻璃业务满产，配备500余套精密模压设备，月产能突破1000万片；智能化工厂自动化率超90%，良品直通率稳定在85%以上 [46] - **客户应用**：产品应用于无人机、AR/VR、运动相机等，与大疆、影石、谷歌、百度等客户达成合作 [42] 安防业务：龙头地位稳固 - **市场地位**：全球安防镜头龙头，2024年全球市占率达38.1% [51][53] - **产品与客户**：产品覆盖全分辨率、全变焦范围与全应用场景；与海康威视、大华股份等头部安防企业建立长期稳定合作关系 [2][54] - **市场空间**：中国智能安防摄像头出货量预计从2024年的5139.80万台增长至2028年的6187.96万台，年复合增长率（CAGR）为4.75% [51] - **海外拓展**：2024年公司海外营收占比提升至11.98%，同比增长43.59%；2025年获得AEO高级认证，助力全球化布局 [57] 车载光学：第二成长曲线 - **产品矩阵**：覆盖智能驾驶的感知、显示与传感系统，包括车载镜头、HUD曲面镜、激光雷达光学件等 [2][83] - **客户与终端车企**：通过与国际及国内头部Tier1厂商合作，为比亚迪、丰田、大众、广汽、吉利、长城、长安等主流车企供货 [2][83] - **市场机遇**：高阶智驾渗透推动单车摄像头搭载量增长，高盛预测平均搭载量将从2025年的5颗增至2030年的10颗 [63][64]。ICV Tank预测2030年全球车载摄像头市场规模达452.79亿美元，2024-2030年CAGR约10.88% [69][72] - **收购整合**：全资收购玖洲光学，2024年其车载镜头出货量占全球10.1%，位居第三，显著提升公司市场份额 [87] 新兴业务：新增长极 - **智能影像设备**：产品应用于影石、大疆的运动相机和无人机；为华为Mate 80 Pro Max、vivo X200 Ultra/X300等旗舰手机提供外置长焦增距镜头 [103]。弗若斯特沙利文预测，全球手持智能影像设备市场规模将从2023年的364.7亿元增长至2027年的592.0亿元，CAGR为12.9% [98][99] - **AI眼镜**：公司产品可应用于AI眼镜，与海外客户有业务合作并持续拓展新客户 [108][113]。Wellsenn预测2025年全球AI眼镜销量达700万台 [108] - **机器视觉**：全资子公司宇乘科技提供机器视觉镜头，产品分辨率高、畸变小；公司与浙江大学嘉兴研究院共建“天工智能联合实验室”，深化产学研布局 [129][130]。GGII预测2025年中国机器视觉市场规模突破200亿元，2028年超385亿元，2024-2028年CAGR约20% [125][127]

01 12月19日，A股三大指数集体收涨。全市场1300余只ETF中，超八成收涨。港股汽车主题ETF领涨，6只 产品跻身单日涨幅榜前十，均涨超3%。此外，旅游、可选消费、港股医疗主题也有ETF涨幅居前。 02 场内成交方面，今日ETF成交较为活跃，全天成交金额超过4500亿元，较昨日放量近250亿元。成交额 破百亿元的ETF产品多达12只，多只债基ETF成交额较昨日大幅增加。 03 前一交易日（12月18日），ETF市场整体净流入额超170亿元。这是ETF市场连续第三个交易日净流入 额超百亿元。截至12月18日，近五个交易日，ETF整体获净流入金额已超过870亿元。 债基ETF成交活跃度较高 今日，ETF成交较为活跃，全市场成交金额较昨日进一步放量近250亿元，达到4584.8亿元。较为少见 地出现12只ETF单日成交额超百亿元。全市场成交额前十ETF中，债基ETF占6只。多只科创债ETF延续 昨日的活跃成交态势。 值得注意的是，部分ETF成交额较昨日大幅放量。例如，上证公司债ETF（511070）今日成交额骤增至 昨日的4.2倍，从仅约25亿元放量至超百亿元；基准国债ETF（511100）成交额同样明显放量 ...

（原标题：聚焦跨界增长：平台、品牌与IP共拓市场蓝海丨直击新消费大会） 21世纪经济报道 吴立洋 上海报道 12月17日，大消费行业"年度风向标"级别的会议——21世纪经济报道"新消费大会"于上海落地。本届大 会以"跨界增长 融合创新"为主题，汇聚了来自众多消费品牌、知名投资机构和券商，以及平台等各领 域上百名嘉宾。 过去三年，中国消费市场经历了"报复性反弹—理性回归—结构性分化"的三段式波动；当下，消费市场 呈现出分层化、个性化、场景化等多重特征。 在论坛的第三场圆桌对话"挖掘消费新增长"中，美团研究院首席专家孙聪、阿迪达斯大中华区企业公关 及可持续发展高级总监吴亮、遥望科技副总裁邵钦、巨星传奇COO 周佩敏围绕当前消费市场前沿趋 势，结合业界实践，分享了各自的品牌经验与思考。 差异化运营 当前消费市场分层化、个性化的趋势越发明显，不同阶层的消费者需求差异显著，如何精准定位不同的 消费层级、群体需求，制定相应的市场策略，成为消费市场精细化运营的关键前提。 孙聪表示，"十五五"规划建议中提到，以新需求来引领新供给，以新供给创造新需求，青年群体是这一 供需循环中最活跃的群体。 据美团研究院研究，青年人群的消费特 ...

01 港股IPO活跃对于二级市场的影响 今年以来，港股IPO显著回暖，港股主板约1 00家公司合计募资超2500亿，展望看2026年港股市场的IPO融资中枢约3300亿港元， 二 级市场投资者关注IPO融资高度活跃对二级市场的影响。 华泰证券策略进行梳理，发现： ①港股一级市场的融资与同期的恒生综指表现正相关，两者更可能是互为因果； 一些优质的重磅IPO项目能够在一定程度上吸引更多投资者关注并参与港股市场的交易。 ②弱美元和低Hi bo r可能是驱动两者同步走强的共性因素。 弱美元环境下，投资者往往会减配美国资产而增配全球其他市场的资产，港股是潜在选项之一，外资主要通过在二级市场交易来增配港 股，今年5月是典型案例。 大型IPO对二级市场的整体影响不显著，恒生综指在大型IPO前2 0个交易日的表现没有明显规律，大型IPO后20个交易日走强概率为 56%，涨幅中位数4%。 入通角度， 大型IPO入通概率高，上市至入通的窗口绝对及超额收益中位数为正。 02 新消费再迎重磅政策利好 据媒体报道，近日，商务部办公厅、财政部办公厅印发《关于做好消费新业态新模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等50个城市 开展消费新业 ...

消息面上，12月19日，商务部消费促进司负责人介绍了2025年11月我国消费市场情况。11月，社会消费 品零售总额达4.39万亿元，同比增长1.3%。1—11月，社会消费品零售总额达45.6万亿元，同比增长 4.0%，累计增速快于去年同期0.5个百分点。 此外，据商务部网站12月18日消息，近日，商务部办公厅、财政部办公厅印发《关于做好消费新业态新 模式新场景试点有关工作的通知》，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点。 东兴证券称，2025年新消费领域得到市场的广泛关注。11月底，工业和信息化部等部门联合印发《关于 增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千 亿级消费热点，新消费再迎政策纲领。2026年，政策的持续加码有望提振消费信心，对于新消费领域的 投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒，投资者会倾向于寻找那些真正能够构建稳固的商业 模式、盈利模式可持续的公司。 （声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。） （原标题：再迎利好！零售板块再度活跃，合百集团等多股涨停） 12月19日，沪指震荡回升，创业板指冲高回 ...

12月19日，沪指震荡回升，创业板指冲高回落，此前一度涨超1.5%。板块层面，零售板块集体走强， 合百集团、新华都、上海九百、安孚科技等个股涨停，中央商场、百花医药、大连友谊、海南机场、南 宁百货等个股跟涨。 消息面上，12月19日，商务部消费促进司负责人介绍了2025年11月我国消费市场情况。11月，社会消费 品零售总额达4.39万亿元，同比增长1.3%。1—11月，社会消费品零售总额达45.6万亿元，同比增长 4.0%，累计增速快于去年同期0.5个百分点。 东兴证券称，2025年新消费领域得到市场的广泛关注。11月底，工业和信息化部等部门联合印发《关于 增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千 亿级消费热点，新消费再迎政策纲领。2026年，政策的持续加码有望提振消费信心，对于新消费领域的 投资将从纯粹的短期叙事回归商业模式与盈利壁垒，投资者会倾向于寻找那些真正能够构建稳固的商业 模式、盈利模式可持续的公司。 （文章来源：21世纪经济报道） 此外，据商务部网站12月18日消息，近日，商务部办公厅、财政部办公厅印发《关于做好消费新业态新 模式新场景试点有 ...

市场表现与事件驱动 - 2024年12月19日，A股大消费板块集体拉升，新零售、食品饮料、网红经济等方向领涨，板块内涨停个股超过10只 [2] - 东百集团、浙江美大、上海九百、天创时尚、中央商场、庄园牧场等10多只相关股票涨停，其中东百集团在近11个交易日内已收获7个涨停板 [3] 近期政策利好 - 商务部办公厅、财政部办公厅印发通知，在北京等50个城市开展消费新业态新模式新场景试点 [3] - 商务部会同财政部召开试点工作部署推进会，旨在落实《提振消费专项行动方案》，扩大优质商品和服务供给，激发新业态新模式新场景发展活力 [3] - 商务部、中国人民银行、金融监管总局联合印发通知，要求加强商务和金融协同以更大力度提振消费 [4] - 联合通知提出升级商品消费，加强大宗耐用消费品、数码产品等消费金融服务，并探索金融支持首发经济、绿色消费、健康消费、数字消费、“人工智能+消费”、“IP+消费”等新业态新模式 [5] 机构观点与投资主线 - 中央经济工作会议将扩大内需置于明年经济工作首位，提出深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居民增收计划，扩大优质商品和服务供给 [6] - 国泰海通证券表示，展望2026年，消费在供给端和需求端的政策空间存在超预期可能 [7] - 东兴证券指出，工信部等6部委联合印发方案，提出到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，2026年政策持续加码有望提振消费信心 [7] - 东兴证券认为新消费行业将向健康化、新实用主义和情绪消费三个趋势，以及智能化和消费出海两个维度发展 [7] - 申万宏源看好电商与即时零售协同、坚定投入AI的电商板块，服务消费政策刺激下的出行产业链，海南封关背景下的免税板块，金价驱动下的优质黄金珠宝品牌，积极推进数字化改革的贸易服务商，以及推进门店调优和经营效率升级的新零售板块 [8] - 银河证券认为，以新品类为代表的新消费是2025年食品饮料板块的核心投资主线之一，这一主线在2026年与未来长期均有望延续，其中大健康食品是未来重点看好的投资方向 [8]

过去一年，消费行业可谓是精彩纷呈：IP、潮玩经济带动了Z时代年轻人的消费力；AI开始全面渗透消费与电商的肌理；众多中国消费品牌奔赴资本市场， 还踏上了全球出海的"远征"...... 作为大消费行业的年度总结，今年的21世纪经济报道"新消费大会"于12月17日在商业魔都——上海召开。本次会议，我们将与数百名消费行业人士和资本机 构代表，围绕"跨界增长融合创新"的主题，展开分享与讨论。 新消费品牌最重要的特质是什么？新消费行业未来一年有什么趋势？走，去跟嘉宾们做一个快问快答吧！ 21世纪经济报道记者刘婧汐上海报道 ...