公司战略布局 - 圆信永丰基金通过旗下专投公募REITs系列产品以战配投资方式投资全国首批数据中心REITs项目包括万国数据中心REIT和润泽科技数据中心REIT [1] - 公司依托权益领域投资积淀构建REITs投资框架并加速战略布局公募REITs市场 [2] - 公司将权益投资积累的宏观-中观-微观分析框架迁移应用于REITs研究以三位一体投资思维追踪赛道变化并多维度评估资产价值 [3] 投资项目详情 - 万国数据中心REIT底层资产为江苏省昆山市国金数据中心机柜数量超过4000个机柜电力设计容量29,044kW近三年保持100%签约率和92%以上计费率 [1] - 润泽科技数据中心REIT底层资产为河北省廊坊市A-18数据中心机柜数量达5897个总IT功率42,078kW平均上架率达99% [1] - 公司REITs投资紧跟国家战略与民生需求选择行业景气度高核心区域位置底层资产优质项目包括福建省农贸市场首都菜篮子首农产业园及国家级算力枢纽IDC集群 [3] 行业特征与发展 - 数据中心是为客户计算机系统提供存放电力冷却安全监控专用空间的IT基础设施运营管理高度依赖专业机构运维能力和技术迭代 [2] - 批发型数据中心一旦确定大客户会签订长期租约并短时内提升上架率支撑项目实现良好稳定收益 [2] - 随着AI模型算力需求爆发数据中心行业迎来变化公募REITs推出助力资金密集型数字基建投融资业态实现创新突破 [2]

当这家民宿主理人李文彦收到全国甲级民宿牌匾时，400万元"银担e贷"，也悄然转化为50余间庭院 式精品房舍和崇文集书房的静心阅读。 作为凤凰古城内唯一一家以"沈从文主题游"为特色的全国甲级旅游民宿，这里不仅收藏并展示了与 沈从文相关的书法、绘画、文集及手迹，更是以文化塑造旅游、以旅游彰显文化的典范，赢得了市场和 行业的广泛赞誉。 初春时节，湖南湘西的沱江水波粼粼，凤凰古城内游人络绎不绝。 2025年春节假期，这片神秘土地迎来188.3万人次游客，凤凰古城、芙蓉镇、乾州古城、矮寨·十八 洞·德夯大峡谷更是惊艳国内外游客，跻身全省A级景区假期累计客流TOP10榜单。 数据背后，是农行湖南湘西分行深耕文旅产业的坚实足迹：近三年累计投放文旅贷款14.5亿元，涉 旅贷款余额居全州金融机构前列，带动近10万农民就业。不仅为湘西州文旅产业注入了新动能，更让 其"诗意与远方"的魅力充分释放，绽放璀璨光彩。 战略赋能：打通融资"任督二脉" 凤凰古城里有一家依山而建的民宿，叫凤凰雪晴集·人文半山，名字源于沈从文同名作品《雪晴 集》。 "过去景区商户贷款难，融资渠道单一。"农行湘西分行行长刘杰坦言，"传统信贷模式难以匹配文 旅产业 ...

在人工智能与实体经济深度融合的2025年，客易云集团倾力打造的数字基地以超过10%的市场占有率持续领跑全球数字人产业，成为服务型数字人领域的标 杆企业。这一数据不仅印证了其技术普惠能力，更揭示了数字人产业从"工具应用"向"生态共建"的转型路径。通过"技术标准化+服务个性化"的商业模式， 客易云将数字人单次调用成本降至0.008元，服务全球超5万家企业，其中83%为年营收低于5000万的中小企业，真正实现"科技平权"。 典型客户案例彰显技术实际价值。某跨境电商企业曾尝试自建数字人系统，耗时6个月投入200万元仍因交互生硬失败，而接入客易云数字基地后，仅用3天 便上线支持中、英、西三语的数字人主播，首场直播GMV突破50万元，人力成本节省75%。在教育领域，某培训机构通过虚拟辅导师实现个性化教学，学 生平均学习时长增加2.7倍，知识点掌握率提高35%。政务场景中，某省级平台构建的"数字人政策助手"整合50万+政策文件，实现98%咨询自动化应答，日 均处理量超10万次。 从市场趋势看，2025年全球数字基建市场规模突破3.8万亿美元，中国以35%的份额领跑，智能算力需求年增45%。客易云数字基地通过"API生态计划 ...

中国股市表现 - 沪指涨0.96%报收3617.60点 深成指涨0.59%报收11006.96点 创业板指涨0.39%报收2343.38点 [1] - 科创半导体ETF涨0.47% 半导体材料ETF涨0.53% [1] 美国股市及半导体板块 - 道琼斯工业平均指数跌0.14% 标普500指数跌0.49% 纳斯达克综合指数跌0.65% [1] - 费城半导体指数跌1.11% 美光科技涨1.20% ARM跌2.01% 恩智浦半导体跌1.66% 微芯科技涨0.81% 应用材料涨2.01% [1] 金融政策支持 - 央行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》 促进数字经济与实体经济深度融合 [2] - 支持金融机构运用大数据、区块链、人工智能等科技手段提高服务效率 加强对5G、工业互联网、数据和算力中心等数字基础设施建设的中长期贷款支持 [2] AI技术进展 - OpenAI发布两个开放权重AI模型 GPT-oss-120b参数量达1170亿可由单个英伟达专业数据中心GPU驱动 GPT-oss-20b参数量210亿可在配备16GB内存的消费级笔记本电脑上运行 [2] 半导体材料认证 - 中船特气光刻气产品通过日本GIGAPHOTON株式会社合格供应商认证 证书有效期至2030年7月23日 [3] - 认证表明产品纯度、稳定性等核心性能指标满足国际高端半导体制造领域要求 有助于提升市场竞争力 [3] 芯片企业业绩 - 海光信息上半年营收54.64亿元同比增长45.21% 归母净利润16.39亿元同比增长31.90% [3] - 第二季度营收30.64亿元 归母净利润6.96亿元 均创单季度新高 [3] PCB行业展望 - 受全球AI服务器需求驱动 PCB行业自2024Q4进入资本开支扩张周期 预计持续两年左右 [4] - 算力基建需求属性或将拉长本轮资本开支景气周期 行业订单存在持续上修可能性 [4] 半导体ETF配置 - 科创半导体ETF跟踪上证科创板半导体材料设备主题指数 包含半导体设备59%和半导体材料25% [4] - 半导体材料ETF中半导体设备占比59% 半导体材料占比24% 聚焦半导体上游领域 [5]

市场表现 - 沪指涨0.96%报收3617.60点 深成指涨0.59%报收11006.96点 创业板指涨0.39%报收2343.38点 [1] - 科创半导体ETF涨0.47% 半导体材料ETF涨0.53% [1] - 费城半导体指数跌1.11% 美光科技涨1.20% ARM跌2.01% 恩智浦半导体跌1.66% 微芯科技涨0.81% 应用材料涨2.01% [1] 政策支持 - 央行等七部门联合发文促进数字经济与实体经济深度融合 支持运用大数据/区块链/人工智能技术提高服务效率 [1] - 加强对5G/工业互联网/数据和算力中心等数字基础设施的中长期贷款支持 运用融资租赁/REITs/资产证券化拓宽资金来源 [1] 技术突破 - OpenAI发布两个开放权重AI模型 GPT-oss-120b参数量1170亿可由单个专业数据中心GPU驱动 GPT-oss-20b参数量210亿支持消费级笔记本运行 [2] - 中船特气光刻气产品通过日本GIGAPHOTON认证至2030年7月 纯度与稳定性达国际高端半导体制造要求 [2] 企业业绩 - 海光信息上半年营收54.64亿元同比增长45.21% 归母净利润16.39亿元同比增长31.90% [2] - 第二季度营收30.64亿元创单季新高 归母净利润6.96亿元同步创新高 [2] 行业趋势 - PCB行业自2024Q4进入资本开支扩张周期 受全球AI服务器需求驱动 景气周期可能较以往两年更长 [3] - PCB设备及耗材领域存在投资机会 行业订单存在持续上修可能性 [3] ETF配置 - 科创半导体ETF跟踪科创板半导体材料设备主题指数 半导体设备占比59% 半导体材料占比25% [3] - 半导体材料ETF中半导体设备占比59% 半导体材料占比24% 聚焦半导体上游领域 [4]

腾讯微信与香港旅发局合作 - 腾讯微信与香港旅游发展局联合推出"港·万象"城市名片计划，旨在挖掘香港旅游新体验并推动湾区文化融合 [1] - 活动汇聚上百位视频号创作者、演艺名人及文旅专家，共同探索香港多元文化基因 [1] - 香港旅发局主席林建岳强调通过创作者亲身体验香港多元文化，激发游客兴趣 [1] 视频号生态与内容创作 - 微信视频号发起"港万象解锁N面格调"短视频活动，鼓励创作者围绕香港多面性展开创作，活动持续至9月30日 [1] - 香港艺人高钧贤通过视频号分享香港美食和带娃生活，获得广泛关注 [2] - 视频号平台打破粤语传播边界，吸引多元创作者展示香港故事 [2] 数字工具提升旅游体验 - 香港热门景区如西九文化区、香港故宫文化博物馆等接入微信小程序购票服务，优化游客体验 [3] - 7月暑期旺季，交通类小程序在港访问用户数和交易金额同比增长超两倍，旅游类小程序访问用户数增长超一倍 [3] - 微信生态接入港铁、小巴及出租车场景，游客可通过"搭车码"和"的士收钱码"便捷出行 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 2024年公司营收15.66亿元同比增24.51%，归母净利润2.01亿元同比增173.04%；2025H1预计归母净利润1.16 - 1.29亿元，同比增85.01% - 105.75%，因消费电子需求回暖、AI赋能新散热方案需求增加，且公司优化供货结构、降本增效 [4] - 公司顺应AI产业趋势，拓展产品在新兴领域和行业客户应用，以石墨与均热板组合方案成主流散热方案，在人工合成石墨材料领域领先，加快VC吸液芯研发和量产，推进产品在算力设备端应用，在数据中心通信和服务器领域拓展客户 [5] - 公司全球化产能布局提速，在多地建基地和设机构，泰国生产基地已投产运营并获认证和量产交付，2025年拟募资2亿元增资宜兴子公司用于高效散热模组建设项目 [6][7] - 预计公司2025 - 2027年分别实现收入19.61、24.32、31.04亿元，归母净利润2.95、3.75、4.90亿元，当前股价对应PE分别为28倍、22倍、17倍 [8] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年7月至2025年7月，中石科技电子个股表现为：2024年7月 - 10%，2024年10月1%，2024年12月12%，2025年3月23%，2025年5月34%，2025年7月45% [2] 公司基本情况 - 最新收盘价27.13元，总股本3.00亿股，流通股本2.03亿股，总市值81亿元，流通市值55亿元，52周内最高/最低价29.73 / 14.04元，资产负债率19.5%，市盈率40.13，第一大股东吴晓宁 [3] 盈利预测和财务指标 |年度|营业收入（百万元）|增长率(%)|EBITDA（百万元）|归属母公司净利润（百万元）|增长率(%)|EPS(元/股)|市盈率（P/E）|市净率（P/B）|EV/EBITDA| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2024A|1566|24.51|290.54|201.39|173.04|0.67|40.35|4.00|22.04| |2025E|1961|25.21|404.72|295.15|46.56|0.99|27.53|3.99|19.50| |2026E|2432|24.03|500.70|375.10|27.09|1.25|21.66|3.97|15.76| |2027E|3104|27.61|636.49|489.79|30.58|1.64|16.59|3.93|12.41| [10] 财务报表和主要财务比率 |财务报表(百万元)|2024A|2025E|2026E|2027E|主要财务比率|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |营业收入|1566|1961|2432|3104|营业收入增长率|24.5%|25.2%|24.0%|27.6%| |营业成本|1082|1332|1647|2094|营业利润增长率|167.5%|38.4%|26.9%|31.5%| |税金及附加|20|20|24|37|归属于母公司净利润增长率|173.0%|46.6%|27.1%|30.6%| |销售费用|45|47|51|56|毛利率|31.0%|32.1%|32.3%|32.5%| |管理费用|118|137|170|202|净利率|12.9%|15.0%|15.4%|15.8%| |研发费用|84|94|117|146|ROE|9.9%|14.5%|18.3%|23.7%| |财务费用|-7|-6|-5|-5|ROIC|8.8%|14.1%|17.9%|23.4%| |资产减值损失|-4|-5|-5|-10|资产负债率|19.5%|21.4%|25.5%|29.8%| |营业利润|248|343|435|572|流动比率|3.84|3.59|3.12|2.76| |营业外收入|0|0|0|0|应收账款周转率|3.90|3.82|3.88|3.92| |营业外支出|11|0|0|0|存货周转率|6.97|7.42|7.52|7.80| |利润总额|237|343|435|573|总资产周转率|0.65|0.77|0.91|1.10| |所得税|36|51|65|88|每股收益（元）|0.67|0.99|1.25|1.64| |净利润|201|292|370|485|每股净资产（元）|6.79|6.79|6.84|6.90| |归母净利润|201|295|375|490|PE|40.35|27.53|21.66|16.59| |每股收益（元）|0.67|0.99|1.25|1.64|PB|4.00|3.99|3.97|3.93| |资产负债表|...|...|...|...|现金流量表|...|...|...|...| |货币资金|338|242|245|237|净利润|201|292|370|485| |交易性金融资产|832|911|911|911|折旧和摊销|77|68|70|69| |应收票据及应收账款|482|553|711|886|营运资本变动|-12|-52|-62|-81| |预付款项|2|2|3|3|其他|-25|8|5|12| |存货|159|200|238|299|经营活动现金流净额|240|316|384|486| |流动资产合计|1840|1941|2141|2372|资本开支|-42|-27|-27|-29| |固定资产|549|507|464|420|其他|-40|-75|7|6| |在建工程|2|4|5|6|投资活动现金流净额|-82|-102|-20|-22| |无形资产|73|73|73|73|股权融资|0|0|0|0| |非流动资产合计|683|640|595|551|债务融资|-53|-15|0|0| |资产总计|2523|2581|2736|2923|其他|-76|-296|-361|-471| |短期借款|14|0|0|0|筹资活动现金流净额|-129|-311|-361|-471| |应付票据及应付账款|376|447|563|709|现金及现金等价物净增加额|31|-96|3|-8| |其他流动负债|89|94|123|150| | | | | | |流动负债合计|479|541|686|860| | | | | | |其他|12|12|12|12| | | | | | |非流动负债合计|12|12|12|12| | | | | | |负债合计|492|553|699|872| | | | | | |股本|300|300|300|300| | | | | | |资本公积金|1178|1178|1178|1178| | | | | | |未分配利润|457|425|383|328| | | | | | |少数股东权益|-3|-7|-12|-17| | | | | | |其他|100|133|189|263| | | | | | |所有者权益合计|2031|2028|2037|2051| | | | | | |负债和所有者权益总计|2523|2581|2736|2923| | | | | | [13]

数字基础设施建设 - 黑龙江省5G基站总量已达9.09万个，提前完成"十四五"规划目标，实现全省乡镇(含)以上城区、全部行政村及3A级以上重点景区主景区的全面覆盖 [1] - 10G-PON端口数达61.2万个，千兆用户超351.7万，城区乡镇以上千兆平台覆盖率实现100% [1] - 哈尔滨和佳木斯成功入选全国"千兆城市" [1] 互联网骨干直联点与网络质量提升 - 哈尔滨国家级互联网骨干直联点开通运行，减少跨区域流量绕转，网络延迟大幅降低 [2] - 互联网通信质量全面提升，吸引省外企业将数据节点设在黑龙江，哈尔滨成为东北亚地区重要的数字枢纽 [2] - 黑龙江省19265个NB-IoT基站构建的物联网网络，实现全省乡镇以上区域全覆盖，农村区域按需覆盖 [2] 数据中心与物联网发展 - 黑龙江省已建成30家数据中心，其中4家跻身国家级绿色数据中心，全省机架数突破10万大关 [3] - 中国联通、中国电信等集团级大型数据中心落户黑龙江 [3] - IPv6规模部署稳步推进，移动网络IPv6流量占比达65.54%，固定网络占比27.26%，家庭无线路由器支持率超50% [2] 数字化应用场景 - 大兴安岭地区村民用5G手机直播山货采摘，订单从全国各地飞来 [1] - 镜泊湖景区游客通过5G+VR设备沉浸式游览瀑布奇观，高清画面实时传输无卡顿 [1] - 哈尔滨平房区智能工厂使用NB-IoT物联网设备实时监测生产线数据，大庆油田通过物联网传感器远程控制抽油机启停 [2]

金融数字化基建 - 中国人民银行驻马店市分行通过构建"数据多跑路、机构少跑腿"的服务新范式，以金融数字化基建为突破口解决监管政策传导和风险防控的时效性问题 [1] - 该行聚焦网络基础设施迭代，以互联网协议第6版升级改造与金融城域网优化为双引擎，推动辖内村镇银行完成网络协议全面升级 [2] - 通过开通金融城域网邮箱服务并探索与地方政务网的互联互通，实现政企银信息"三位一体"数据共享直连 [2] 网络安全风险防控 - 该行清晰划定钓鱼攻击、数据泄露等风险类型的响应等级与报送规范，为风险处置定下统一标准 [3] - 创新构建"态势感知平台+联防联控机制"双轮驱动模式，实现网络安全预警"即时达"，响应时间大幅压缩且处置延误率显著降低 [3] - 新机制使监控端数据真实可靠，减少人力核对与格式修正工作，提升县域网络安全防护和管理质效 [3] 业务指导与标准化建设 - 该行通过政策解析、案例研讨、现场答疑等形式助力金融机构精准掌握监管要求 [4] - 深入6家村镇银行实地走访，对业务运营、网络安全、流程标准化等环节进行"地毯式"摸排并制定针对性解决方案 [4] - 优化金融机构代码证业务流程，实现"即报即办"，并在金融科技执法检查中搭建实时沟通平台提升检查一次通过率 [4] 县域金融生态发展 - 数据传输启用高强度加密防护，安全等级达到新高度，为物联网金融、智能网点建设等新兴业务搭建"数字高速公路" [2] - 数字化基建为县域金融生态创新发展夯实关键基础，使金融机构发展更具"方向感"和"安全感" [4]

亚洲市场宏观环境 - 2025年上半年亚洲股市波动较大 受全球贸易及经济动荡影响 贸易政策和货币政策走势是关键因素 [3] - 美元持续走弱对亚洲有积极影响 韩元等货币升值吸引资金流入 支撑当地消费 [4] - 亚洲通胀基本受控 近90%国家整体通胀率维持在央行目标区间内 2025年3月通胀率接近2021年3月以来最低水平 [6] 贸易政策与市场反应 - 美国暂缓对亚洲其他国家实施对等关税90天 保留10%关税税率 中美贸易关系有所缓和 [4] - 韩国 印度及日本等有望通过谈判获得更优惠关税条款 [4] - 亚洲企业已调整供应链并增强财政实力 2025年第一季度盈利彰显韧性 营收及利润同比增长 [11] 行业与投资机会 - 人工智能 创新 数字基建及当地消费是亚洲经济增长重要支柱 [8] - 中国和韩国市场受益于人工智能行业扩张 印度 东盟及中国通过中等收入人口推动消费增长 [8] - MSCI亚洲（日本除外）指数4月初见底 5月反弹15%以上 [8] 市场估值与流动性 - 亚洲股市估值较发达市场存在大幅折让 估值差距为长线投资者提供机会 [11] - 强劲流动性（尤其在美元走弱环境下）支持市场 盈利增长预期趋于稳定 [11]