8月份，尽管我国CPI（居民消费价格指数）同比由平转降，但核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大，这 释放什么信号？ 国家统计局9月10日发布的数据显示，8月份，我国CPI环比持平，同比下降0.4%，核心CPI同比上涨 0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续第4个月扩大。 核心CPI代表CPI中剔除食品和能源价格的部分，一般情况下更能反映长期稳定的消费需求。广开首席 产业研究院院长兼首席经济学家连平认为，近期我国核心CPI数据持续改善，意味着居民消费需求在温 和修复。 从我国核心CPI的构成来看，扩内需促消费政策持续显效是推动核心CPI向好的重要动力。 "8月份，我国'耐消三大件'中，家用器具、交通工具、通信工具价格环比数据均高于历史同期均 值。"中国民生银行首席经济学家温彬说，近期随着部分地区消费品以旧换新逐步重启，叠加促消费政 策密集落地，消费品价格有所改善。 此外，据国家统计局城市司首席统计师董莉娟介绍，8月份，我国扣除能源的工业消费品价格同比上涨 1.5%，涨幅比上月扩大0.3个百分点。工业消费品中，金饰品和铂金饰品价格同比分别上涨36.7%和 29.8%，合计影响CPI同比上涨约0.22个百分点。 ...

物价运行态势 - 8月CPI环比持平 同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9%且涨幅连续第4个月扩大[1] - PPI环比由7月下降0.2%转为持平 同比下降2.9% 降幅较7月收窄0.7个百分点[1] - CPI同比转降受基数效应与食品价格季节性走弱双重影响 翘尾因素影响约-0.9个百分点[1] 消费领域表现 - 扩内需促消费政策持续显效 核心CPI涨幅扩大传递消费复苏积极信号[1] - 以旧换新政策推动家用器具价格环比上涨1.1% 同比涨幅由2.8%扩大至4.6%[1] - 预计9月CPI环比恢复正增长 同比转正至0.1%附近 四季度呈小幅上行趋势[2] 工业领域价格变化 - 煤炭加工价格由下降4.7%转为上涨9.7% 煤炭开采价格由降1.5%转涨2.8%[2] - 黑色金属冶炼价格由降0.3%转涨1.9% 玻璃制造价格由降1.5%转涨0.1%[2] - 电力热力生产价格由降0.9%转涨0.1% 直接推动PPI环比企稳[2] 外部因素影响 - 国际有色金属价格高位震荡 国内有色金属冶炼价格涨幅回落0.6个百分点至0.2%[3] - 国际油价下行带动国内石油开采价格下降1.4% 精炼石油产品价格下降0.6%[3] 政策与行业优化效应 - 统一大市场建设与产能治理使煤炭加工等行业同比降幅收窄10.3个百分点[4] - 黑色金属冶炼同比降幅收窄6.0个百分点 对PPI同比下拉影响减少约0.50个百分点[4] - 新动能成长带动新兴产业价格回升 绿色发展提质增效推动行业价格改善[4]

CPI数据分析 - 8月CPI同比下降0.4%，环比持平，其中城市下降0.3%、农村下降0.6% [1] - 食品价格同比下降4.3%（降幅较上月扩大2.7个百分点），非食品价格上涨0.5% [1][2] - 核心CPI同比上涨0.9%（涨幅连续第4个月扩大，较上月提升0.1个百分点） [3] - 环比变化中食品价格上涨0.5%（低于季节性水平约1.1个百分点），非食品价格下降0.1% [1][2] PPI数据分析 - 8月PPI同比下降2.9%（降幅较上月收窄0.7个百分点），环比由下降0.2%转为持平 [1][5] - 生产资料价格环比由降转升（上涨0.1%），同比下降3.2%（降幅收窄1.1个百分点） [5] - 煤炭加工（降幅收窄10.3pct）、黑色金属冶炼（降幅收窄6.0pct）等行业价格明显改善 [6] - 工业生产者购进价格同比下降4.0%，环比持平 [5] 行业价格动态 - 新兴产业价格回升：集成电路封装测试上涨1.1%，船舶制造上涨0.9%，通信设备制造上涨0.3% [6] - 消费升级类行业价格上涨：工艺美术用品制造涨13.0%，运动球类制造涨4.7%，中乐器制造涨1.6% [7] - 新能源领域价格降幅收窄：光伏设备制造降幅收窄2.8pct，新能源车制造降幅收窄0.6pct [6] 政策与市场影响 - 反"内卷"政策优化市场竞争秩序，推动PPI环比结束连续8个月下行 [5][8] - 全国统一大市场建设治理无序竞争，重点行业产能治理成效显现 [6] - 出口结构优化与全球经济复苏对原材料价格形成支撑 [8]

国家统计局今天发布的数据显示，工业生产者出厂价格指数(PPI)环比由上月下降转为持平；同比降幅 比上月收窄。 8月份，工业生产者出厂价格指数PPI环比由上月下降0.2%转为持平，结束连续8个月下行态势；同比降 幅比上月收窄0.7个百分点，为今年3月份以来首次收窄。 国家统计局今天发布的数据显示，8月份，我国消费市场运行总体平稳，居民消费价格指数(CPI)环比持 平，同比下降。扣除食品和能源价格的核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大。 8月份，居民消费价格指数CPI环比持平，同比由平转降。 CPI同比的下降，主要受上年同期对比基数走高，以及食品价格涨幅低于季节性水平所致。从翘尾看， 上年价格变动对8月份CPI同比的翘尾影响约为-0.9个百分点，下拉影响比上月扩大0.4个百分点；从新涨 价看，本月CPI环比低于季节性水平约0.3个百分点。其中，食品价格环比上涨0.5%，涨幅低于季节性水 平约1.1个百分点，猪肉、鸡蛋、鲜果价格变动均弱于季节性。 与此同时，随着扩内需促消费政策持续显效，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上 月扩大0.1个百分点，涨幅连续第4个月扩大。 国家发展改革委价格监测中心分 ...

CPI同比变动分析 - 8月CPI环比持平 同比下降0.4% 核心CPI同比上涨0.9%且涨幅连续4个月扩大[1] - 同比转降主因上年高基数效应（翘尾影响-0.9个百分点）叠加食品价格涨幅低于季节性水平0.3个百分点[1] - 食品价格同比降幅扩大至4.3%（较上月增加2.7个百分点） 对CPI同比下拉影响增加约0.51个百分点[2] 食品价格细分影响 - 猪肉价格同比下降16.1% 鲜菜降15.2% 鸡蛋降14.2% 鲜果由涨转降3.7% 四项合计下拉CPI同比约0.47个百分点[2] - 食品环比虽涨0.5% 但涨幅低于季节性水平1.1个百分点 猪肉/鸡蛋/鲜果表现弱于季节性[2] 非食品与核心CPI表现 - 非食品价格同比涨0.5%（连续3个月扩大） 影响CPI上涨约0.43个百分点[2] - 工业消费品中金饰品同比涨36.7% 铂金饰品涨29.8% 合计推升CPI约0.22个百分点 燃油汽车价格降幅收窄至2.3%[3] - 服务价格同比涨0.6% 医疗服务涨1.6% 教育服务涨1.2% 租赁费和旅游价格涨幅均扩大[3] 政策效果与未来展望 - 核心CPI持续扩大反映扩内需政策显效 工业消费品价格涨1.5%（扩大0.3个百分点）[3] - 预计CPI年内维持偏弱 年末或因低基数效应和"反内卷"政策传导有所回升[4] - 9月食品CPI降幅或扩大 但原油基数下沉将收窄成品油同比降幅 汽车价格受政策支撑进一步显现[4]

21世纪经济报道见习记者冉黎黎 北京报道 9月10日，国家统计局发布8月份全国CPI（居民消费价格指数）和PPI（工业生产者出厂价格指数）数 据。其中，CPI同比下降0.4%，环比持平；PPI同比下降2.9%，环比由下降0.2%转为持平。 国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读称，PPI同比下降2.9%，降幅比上月收窄0.7个百分点，为今年 3月份以来首次收窄。CPI同比由平转降，主要是上年同期对比基数走高叠加本月食品价格涨幅低于季 节性水平所致。随着扩内需促消费政策持续显效，核心CPI同比涨幅连续第4个月扩大。 具体来看，CPI方面，2025年8月份，全国居民消费价格同比下降0.4%。其中，城市下降0.3%，农村下 降0.6%；食品价格下降4.3%，非食品价格上涨0.5%；消费品价格下降1.0%，服务价格上涨0.6%。1—8 月平均，全国居民消费价格比上年同期下降0.1%。 8月份，全国居民消费价格环比持平。其中，城市持平，农村上涨0.1%；食品价格上涨0.5%，非食品价 格下降0.1%；消费品价格上涨0.1%，服务价格持平。 PPI方面，2025年8月份，全国工业生产者出厂价格同比下降2.9%，降幅比上月收 ...

CPI表现分析 - 7月CPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.4%，同比持平，核心CPI同比上涨0.8%且涨幅连续3个月扩大，反映扩内需政策效果持续显现[1] - 服务价格环比上涨0.6%，贡献CPI总涨幅六成多，其中飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费价格涨幅均超季节性水平[2] - 工业消费品价格环比上涨0.5%，能源价格环比上涨1.6%，燃油车和新能源车价格结束连续5个月下降趋势转为持平[2] - 核心CPI上涨受三大因素驱动：金饰品价格同比涨37.1%、暑期服务价格同比涨0.5%、消费刺激政策带动生活用品价格上涨[3] - 食品价格同比下降1.6%拖累CPI同比表现，其中蔬菜价格同比降幅扩大至7.6%主要因去年同期高基数效应[3] PPI动态解读 - 7月PPI环比下降0.2%但降幅较上月收窄0.2个百分点，为3月以来首次改善，同比降幅维持3.6%[1][5] - 煤炭、钢材、光伏、水泥和锂电等行业价格环比降幅收窄，反映国内市场竞争秩序优化及"反内卷"政策见效[5] - 新兴产业如飞机制造、可穿戴设备制造、微波通信设备等行业价格同比回升，显示产业结构升级成效[5] - 升级类消费需求拉动工艺美术品制造价格同比涨13.1%，运动用球类制造价格涨5.3%，营养食品制造价格涨1.3%[6] 政策与市场影响 - 消费品以旧换新政策扩围加力，对家电等工业品价格形成支撑，成为推动核心CPI回升的主要力量[3] - 全国统一大市场建设推进叠加企业低价竞争治理，促使煤炭、钢铁等行业价格显现企稳迹象[5] - 专家预计伴随基建项目开工和供给端政策调整，工业品价格可能进入温和回升通道[6]

核心观点 - 7月CPI环比由降转涨0.4% 同比持平 核心CPI同比上涨0.8%且涨幅连续3个月扩大 PPI环比降幅收窄0.2个百分点至-0.2% 同比下降3.6% [1] - 扩内需政策效应持续显现 服务价格环比上涨0.6%贡献CPI环比涨幅0.26个百分点 工业消费品价格环比上涨0.5%贡献0.17个百分点 [2] - 暑期出游旺季带动服务消费价格超季节性上涨 飞机票、旅游、宾馆住宿和交通工具租赁费合计影响CPI环比上涨约0.21个百分点 [2] - 汽车和家电等工业消费品价格企稳回升 燃油小汽车和新能源小汽车价格由连续5个月下降转为持平 家用器具、文娱耐用消费品价格环比涨幅在0.5%至2.2%之间 [2] - 食品价格同比下降1.6% 因去年同期高基数影响 非食品价格同比上涨0.3% [3] - 核心CPI同比上涨0.8%为2024年3月以来最高 反映扩内需政策持续显效和市场供求关系改善 [4] - PPI环比降幅收窄主要因季节性因素和市场竞争秩序优化 建筑需求放缓和水力发电替代导致电煤需求减少 [5] - 产业转型升级带动部分行业价格同比回升 内需潜力释放拉动升级类消费行业价格上涨 [5] - 反内卷政策从供应端重塑行业供需结构 通过优化资源配置缓解供需矛盾推动物价回归合理区间 [6] - 物价持续回升仍具不确定性 取决于政策执行与协同 反内卷涉及光伏、锂电池、新能源汽车等新兴行业 可能对上游企业需求形成抑制 [6][7] - 价格修复最终取决于内需能否有效提振以实现企业盈利改善和经济内生动力增强的良性循环 [7]

农业生产 - 2025年夏粮播种面积1703.2万亩 比上年增长0.6% [1][4] - 夏粮单产279.6公斤/亩 比上年增长1.8% [1][4] - 夏粮总产量476.2万吨 比上年增长2.4% [4] - 小麦播种面积914.0万亩 增长0.9% 单产313.2公斤/亩 增长2.8% 产量286.3万吨 增长3.7% [4] - 生猪出栏3080.4万头 同比增长1.0% 猪肉产量243.8万吨 同比增长3.1% [1][6] 居民收入 - 居民人均可支配收入18779元 同比名义增长5.6% 实际增长5.8% [1][4] - 人均工资性收入增长6.4% 经营净收入增长5.3% 转移净收入增长5.8% [1][4] - 人均财产净收入同比下降0.3% [1][4] - 城镇调查失业率平均值5.3% 与上年同期持平 [4] 物价走势 - 上半年CPI同比下降0.2% 与全国趋势一致 [7] - 服务价格同比上涨0.3% 食品价格下降0.7% 工业消费品价格下降0.9% [8] - 核心CPI同比上涨0.3% 比CPI高0.5个百分点 [9] - 6月核心CPI同比上涨0.5% 服务价格同比上涨0.6% [9] - PPI同比下降2.8% 降幅比2024年扩大0.7个百分点 [9] - 电子器件制造价格上涨2.7% 手机价格上涨4.0% 集成电路制造价格上涨4.4% [10] 居民消费 - 居民人均消费支出12208元 同比名义增长6.2% [11] - 八大类消费均实现增长 交通通信增长10.3% 生活用品及服务增长9.6% 教育文化娱乐增长10.6% 其他用品及服务增长10.5% [11] - 食品烟酒支出增长2.9% 衣着增长4.5% 居住增长6.3% 医疗保健增长5.8% [11] - 人均服务性消费支出5295元 同比增长6.8% 占比43.4% 提高0.3个百分点 [12] - 农村居民消费支出9010元 同比增长6.5% 快于城镇居民1.0个百分点 [12]

行业景气指数与销售额 - 4月全国建材家居景气指数BHI为113 70，整体延续传统季节性消费热度 [1] - 4月全国规模以上建材家居卖场销售额1086 51亿元，环比下跌15 14%，同比下跌2 52% [1] - 1-4月累计销售额4462 90亿元，同比上涨5 19% [1] 政策与市场预期 - 4月经理人信心指数值为170 63，环比上涨8 94点，绝对值61 85，位于较高景气区间，反映行业对"以旧换新"政策红利的持续期待 [2] - 国家发改委追加下达第二批810亿元超长期特别国债资金，支持消费品以旧换新，强化市场信心 [2] 行业挑战与转型 - 4月人气指数为159 38，环比下跌24 02点，同比下跌3 90点，为环比降幅最高的分指数，反映线上渠道分流加剧实体卖场集客难度 [2] - 外部环境变化叠加房地产深度调整，行业竞争进入白热化阶段 [2] - 建材家居企业需快速转型，构建"绿色化、工业化、数字化"三位一体的可持续发展生态 [2]