尽管10月市场剧烈波动，但全球央行购金热情不减，为金价提供了坚实支撑，而新兴的"代币化黄金"尚未成为市场的主要驱动力。 根据追风交易台消息，高盛于12月12日发布的最新报告显示，其"即时预测"（nowcast）模型估算，全球央行在10月份净买入了49吨黄金。这一数 字远高于2022年之前17吨的月均水平，显示出官方部门强劲且持续的需求。 其中，其中卡塔尔10月购买20吨和中国购买15吨。高盛分析师Lina Thomas和Daan Struyven认为，央行在金价高波动时期依然坚挺的购买行为，表 明其决策并非高度价格敏感，而是出于对冲地缘政治和金融风险的长期战略考量。 基于这一强劲的官方需求，叠加对美联储未来政策转向宽松的预期，高盛维持其对金价的乐观预测，预计到2026年底金价将升至4900美元/盎司。 该行同时指出，私人投资者需求的增长将是金价的另一大潜在上行动力。 央行购金：对冲风险的"多年趋势" 高盛在报告中强调，其继续将央行大规模增持黄金视为一个"多年趋势"。报告数据显示，10月份49吨的净购买量，以及66吨的12个月移动平均购 买量，均显著高于2022年以前17吨的月度平均水平。 高盛分析师认为，这一 ...

来源：陕西都市快报 当地时间12月12日，国际现货黄金价格持续向上，突破4350美元/盎司，距离历史新高仅一步之遥。虽然随后短线下挫，但仍引发市场对金价的再次侧 目。 截至收盘，纽商所交投最活跃的明年2月黄金期价上涨0.35%。 与此同时，品牌金饰价格也节节攀升。12月13日，老庙黄金的金饰价格涨至1352元/克，周生生涨至1351元/克，均突破1350元/克的高位。 | 割サキ /hnu(snn(ann | ♀ 分店位置 | 金价资讯 | 陆。 | | --- | --- | --- | --- | | 中国大陆金价 ( 每克 ) | MINT | PROMESSA | 周生生 | | 卖出 | | | | | 足金饰品 | ¥1351 | | | | 950铂金饰品 | ¥704 | | | | 末１１８日 | 生生金宝 | | | | 金 价 资 讯 | | | | | 最後更新时间: 2025-12-13 11:06:03 | | | | | 最後更新时间: 2025-12-13 11:06:45 | | | | | 名称 | 价格(人民币/克) | | --- | --- | | 足金饰品 | 13 ...

黄金近期走势与驱动因素 - 黄金价格本周累计上涨101.80美元，涨幅达2.42%，周五一度触及每盎司4353美元附近，最终收于4299.87美元 [2] - 本轮上涨发生在风险偏好回升的环境中，主要推动因素是美元的广泛走弱，市场对美联储降息预期升温为金价提供了坚实支撑 [2] - 市场已为至少两次美联储降息定价，加之美元走弱与央行持续买入黄金，这些因素可能推动金价的上涨趋势延续至2026年 [3] 影响黄金后市的关键宏观因素 - 下周美国将密集发布宏观经济数据，包括12月PMI初值、10月零售销售数据、11月非农就业报告以及CPI数据，这些数据可能放大短期价格波动 [3] - 若数据继续显示经济与就业走弱迹象，美元年底前维持弱势的概率较高 [3] - 美联储主席鲍威尔强调加息不在当前讨论范围之内，市场解读更为鸽派，投资者普遍预计2026年美联储至少还将实施两次降息，这压制了美元并提振了黄金 [3] 黄金技术分析与短期展望 - 技术分析认为4353美元大概率是本月高点，重点支撑在4260区域，该位置为下周多空分水岭，上方短期重点阻力在4320区域 [4] - 4小时图显示黄金整体偏强势，但上方阻力抛压强，重点关注4340附近的压制和4260附近的支撑，周初可能在此区间运行 [6] - 在宽松周期大背景下，回调被视为做多机会，下周短线操作建议以回调做多为主，反弹做空为辅 [6] 黄金具体操作策略参考 - 空单策略建议在黄金反弹至4340-4345附近分批做空，止损8个点，目标看向4320-4300附近，破位看4280一线 [6] - 多单策略建议在黄金回调至4275-4280附近分批做多，止损8个点，目标看向4305-4320附近，破位看4340一线 [6]

黄金价格近期走势 - 现货黄金价格持续向上，突破4350美元/盎司，距离历史新高仅一步之遥 [2] - 国内品牌金饰价格节节攀升，老庙黄金和周生生的金饰价格均突破1350元/克的高位，分别达到1352元/克和1351元/克 [4] - 周大福和六福珠宝的金饰价格也分别达到1348元/克和1346元/克 [8] 品牌金饰及投资金价格明细 - 老庙黄金的足金饰品价格为1352元/克，铂金饰品为600元/克，工艺金条为1307元/克 [7] - 周大福的零售金价（饰品、工艺品类）为1348元/克，工艺金章金条类为1182元/克，黄金增值服务金价为1142元/克，黄金回收服务金价为938元/克 [10] - 六福珠宝的内地足金999/足金卖出价为1346元/克，换购价为1142元/克，足铂999/足铂卖出价为733元/克，换购价为586元/克 [10] 黄金价格上涨的核心驱动力 - 近期黄金延续上行动能，核心驱动力源于美联储最新决议的鹰派程度不及市场事前担忧，叠加市场对后续宽松政策的坚定押注 [12] - 美元下跌与美国国债收益率走低，对黄金也构成利好 [12] - 各国央行持续增持黄金的行为，成为黄金市场不可或缺的“压舱石” [12] 央行购金行为与市场数据 - 世界黄金协会数据显示，10月份各国央行净增持黄金53吨，环比增幅达36%，创下今年以来单月净买入的最高纪录 [12] - 国际金价在年内已超过50次突破历史峰值，累计回报率超过60%，成为全球表现最为亮眼的资产之一 [12] - 高盛预计，2025年央行购金量平均为80吨，2026年为70吨，并称新兴市场央行可能会继续将储备从美元分散到黄金 [12] 机构对金价未来展望 - 世界黄金协会展望称，2026年金价前景仍将受到持续的地缘经济不确定性影响，很可能继续带来“惊喜” [12] - 如果经济增长放缓，利率进一步下降，黄金可能会温和上涨，在以全球风险上升为特征的更为严重的经济低迷时期，黄金可能会表现强劲 [12] - 高盛分析师表示，对2026年底金价每盎司4900美元的预测存在显著上行空间 [12]

贵金属价格表现 - 现货黄金价格突破4330美元/盎司，涨幅1.17%，飙升至七周高位 [1] - 现货白银价格刷新历史新高至64.56美元/盎司，涨幅1.58% [1] - 黄金年内涨幅超65%，全年创下逾50次历史新高 [1] - 白银年内涨幅高达120%，成为全球资产中最大“黑马” [1] 价格驱动因素：避险与降息预期 - 俄乌和平计划博弈及特朗普加剧的美委地缘局势紧张，推升了避险需求 [9] - 美联储已开启今年第三次降息，如期降息25基点 [10] - 市场预计美联储未来将进一步宽松货币政策，交易员押注2026年有两次降息，尽管点阵图暗示仅一次 [10] - 美联储将于周五开始每月购买400亿美元的国债，进一步推升黄金吸引力 [11] 价格驱动因素：美元走弱 - 美元指数徘徊在两个月低点附近，并有望连续第三周下跌 [5] - 美元指数年内累计跌超近10% [5] - 美国以外国家的利率预期转向鹰派，凸显美联储相对鸽派立场，拖累美元 [12] - 多家华尔街大行预警，美联储降息可能使美元在明年重启跌势 [15] - 德意志银行预测美元将在明年对主要货币普遍走弱，可能意味着2020年以来的美元牛市周期走到尽头 [16] 行业需求动态：央行购金 - 全球官方黄金储备在10月净增53吨，环比增长36%，为年初以来最大月度净购金需求 [12] - 年初至今，全球央行报告的净购金量为254吨，维持稳固正增长 [12] - 中国黄金储备连续第十三个月增加，11月末较10月末增加3万盎司，总量升至7412万盎司 [12] - 95%的受访央行预计未来一年全球央行的黄金储备将会增加 [12] 行业供需与资金流向 - 全球黄金ETF在11月底的总持仓量升至3932吨，连续第六个月增长 [14] - 世界白银协会预测，2025年全球白银市场将出现约9500万盎司的结构性供应缺口，为连续第5年供不应求 [15] - 分析师指出，稳健的央行需求、重新出现的ETF资金流入、宽松政策及持续的地缘政治紧张局势，将为黄金提供支撑，涨势有望延续至2026年 [15]

金价近期走势 - 现货黄金价格于12月12日重新站上4300美元/盎司关口，为10月21日以来首次，日内上涨0.47% [1] 黄金价格上涨的驱动因素 - 2025年黄金上演创纪录上涨行情，不到两年时间价格翻倍 [3] - 价格上涨主要驱动因素包括央行购金、美联储降息、美元走弱、对美联储独立性的担忧以及ETF买入 [3] - 全球宏观环境仍总体利好黄金 [3] 黄金需求状况 - 今年三季度全球黄金需求创下1313吨的历史新高 [3] - 需求增长得益于强劲的投资需求，例如通过黄金ETF、金条和金币的购买，以及央行的大量增持 [3]

核心观点 - 荷兰国际集团对2026年黄金价格保持乐观，预计均价将达到4325美元/盎司，并认为金价有进一步上行空间，将再创历史新高 [1][26] 金价表现与驱动因素 - 2025年黄金上演创纪录上涨行情，不到两年时间价格翻倍 [1] - 金价历来反映全球经济与政治压力，在不确定性高企时期上涨：全球金融危机后突破1000美元，新冠疫情期间攀升至2000美元，2024年4月特朗普宣布关税时突破3000美元，近期美国政府长期停摆期间站上4000美元 [3] - 黄金的主要驱动因素包括央行购金、美联储降息、美元走弱、对美联储独立性的担忧以及ETF买入，这些因素均未消失 [1] - 美国总统特朗普近期表示已选定下一任美联储主席人选，市场预计该候选人将推动降息，这将利好黄金 [1] - 全球宏观环境总体利好黄金，特朗普的贸易战持续，地缘政治风险高企 [26] 黄金需求分析 - 2024年第三季度全球黄金需求创下1313吨的历史新高，得益于强劲的投资需求以及央行的大量增持 [6] - 第三季度黄金ETF持仓增加222吨，为近年来最大季度净流入 [9] - 第三季度金条和金币需求保持强劲，达316吨 [9] - 第三季度珠宝需求同比下降19%至371吨，为连续第六年同比下滑，创纪录的价格抑制了消费 [9] - 按价值计算，第三季度珠宝支出增长13%至410亿美元，价格上涨抵消了销量疲软的影响 [9] - 2024年以来，黄金ETF获得自2020年以来最强劲的资金流入 [24] 央行购金行为 - 央行是黄金需求的核心支柱 [10] - 第三季度，在连续两个季度购金放缓后，央行加快了增持步伐，预计购金220吨，较第二季度增长28%，较五年季度均值高出6% [10] - 哈萨克斯坦国家银行是第三季度最大买家，巴西央行则自2021年以来首次增持黄金 [10] - 2024年10月，央行净增持黄金储备53吨，较9月增长36%，为2024年11月以来最强劲的月度增长 [10] - 2024年迄今净购金量达254吨，由于价格上涨抑制需求，增速低于前三年 [10] - 波兰是最突出的买家，以83吨的增持量领跑10月及今年迄今榜单，在暂停五个月后，波兰国家银行于10月重启购金，增持16吨，使其黄金持仓增至531吨，占总储备的26% [10] - 中国央行已连续13个月官方增持黄金，总持仓量现已超过7400万盎司 [10] - 中国试图通过向外国银行开放黄金存储设施来扩大在黄金市场的影响力，据悉柬埔寨已接受这一提议，这表明中国将黄金不仅视为储备资产，更是金融影响力的工具 [10] - 据悉韩国央行正考虑自2013年以来首次增持黄金储备，马达加斯加也表示有意增加黄金储备，塞尔维亚总统近期称，到2030年该国黄金储备将几乎翻倍至100吨 [13] - 央行对黄金的青睐，源于各国担忧美欧冻结俄罗斯资产后自身海外资产可能遭遇类似制裁，同时也受到外汇储备策略调整的推动 [16] - 俄乌冲突爆发后，央行年度购金量翻倍，从每年约500吨增至1000吨以上，2023年央行合计购金1045吨，约占总需求的五分之一 [16] - 据世界黄金协会数据，2024年最大买家为波兰、印度和土耳其 [16] - 世界黄金协会2025年央行调查显示，自2019年调查启动以来，央行继续购金的意愿最为强烈 [19] - 央行购金的转变更具结构性，随着外汇储备策略调整，它们将继续增持黄金 [19] 投资需求展望 - 经过一段时间的整理后，黄金ETF和机构投资者对黄金的兴趣预计将重燃，因美联储降息将进一步提振需求 [19] - 预计黄金ETF买盘将升温，因为美联储可能继续降息，而ETF买入通常与美联储政策密切相关 [22] - 鉴于当前ETF总持仓仍低于2020年的峰值，仍有进一步增持空间，更多资金流入可能推动金价进一步上涨 [22] 供应面分析 - 金价的潜在阻力是矿产产量增加，但ING认为这种可能性不大 [24] - 金矿供应增长往往较为缓慢且相对缺乏弹性，自2019年以来，全球黄金产量一直非常稳定 [24] - 即便出现部分供应增长，对价格的影响也可能有限，黄金需求更多受宏观因素驱动，矿产产量的变化很少对价格构成强劲下行压力 [24]

文章核心观点 - 华创证券指出，黄金、白银、铝等有色金属行业基本面强劲，存在投资机会，具体表现为央行购金支撑黄金、白银供需缺口支撑价格弹性、铝供需紧平衡支撑价格 [1] 黄金市场 - 各国央行10月购入黄金53吨，环比增长36%，创2025年以来最大单月净需求，央行购金和投资需求对黄金形成支撑 [1] 白银市场 - 白银受供需连续5年缺口及低库存支撑，价格弹性或更强 [1] 铝市场 - 铝价再创年内新高，全球供给因电力问题面临减停产，供给收紧难证伪，而储能需求爆发增长预期强劲，预计未来全球供需紧平衡 [1] - 目前LME+国内铝库存维持120万~130万吨低位，海外项目因电力减产叠加印尼增量释放缓慢，未来2~3年供需或持续紧平衡，低库存支撑铝价 [1] - 铜铝比回升至4以上，历史均值3.3~3.7，铝存在补涨空间 [1] 相关金融产品 - 矿业ETF（561330）跟踪的是有色矿业指数（931892），该指数从市场中选取涉及贵金属、工业金属及稀有金属等子行业的上市公司证券作为指数样本，重点关注资源开采、冶炼加工等业务领域，以反映有色金属行业内上市公司证券的整体表现 [1]

美联储降息与市场反应 - 美联储于当地时间12月10日宣布再次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.50%至3.75%之间，这是今年以来的第三次降息 [3] - 美联储主席鲍威尔暗示明年1月可能暂时保持利率不变，中金公司预计下一次降息或在3月，2026年可能继续降息但节奏放缓 [3] - 降息消息公布后，现货白银一举突破62美元/盎司，刷新历史纪录；现货黄金盘中触及4240美元/盎司高位 [1] 贵金属价格实时表现 - 截至发稿，现货白银报62美元/盎司，涨幅0.35% [2] - 截至发稿，现货黄金报4217.2美元/盎司，跌幅0.27% [2] 央行购金与黄金需求 - 中国人民银行11月末黄金储备报7412万盎司，环比增加3万盎司，为连续第13个月增持 [4] - 世界黄金协会数据显示，三季度全球央行净购金量总计220吨，较二季度增长28%，较上年同比增长10% [4] - 三季度全球黄金需求总量（含场外交易）达1313吨，需求总金额达1460亿美元，创下单季度最高纪录 [4] 机构对黄金价格的展望 - 世界黄金协会预计，2026年黄金价格有望再上涨15%至30% [4] - 加拿大皇家银行最新预期2026年平均金价为4600美元/盎司，到2026年年末金价将达到4800美元/盎司，2027年平均金价为5100美元/盎司 [4] - 美国银行认为黄金价格到2026年可能达到每盎司5000美元 [5] - 摩根大通预计到2026年，金价将升至每盎司5000美元 [5] - 高盛认为2026年晚些时候金价有望升至每盎司4900美元 [5] 白银市场表现与驱动因素 - 今年以来，白银价格涨幅已涨超110%，远超同期黄金涨幅，金银价格比值降至70倍以下 [7] - 世界白银协会统计显示，2024年全球白银消费结构中，工业领域需求占59%，珠宝首饰占比18%，银币银条占比16% [7] - 预计今年年底全球白银需求将超过12亿盎司，供应持续短缺 [7] - 全球约70-80%的白银产量是开采铅、锌、铜或黄金的副产品，供应在结构上缺乏弹性 [7] 机构对白银价格的展望 - 斯巴达资本证券分析师彼得•卡迪罗认为，75美元/盎司是一个可以实现的价格目标 [7] - 法国巴黎银行预测，到明年年底白银价格或达到每盎司100美元 [7] - 华泰证券研报称，2026年白银价格或较黄金更为强势 [8] - 中银证券指出，白银补涨弹性或优于黄金，当前处于历史高位的“金银比”蕴含着较大的修复空间 [8]

黄金短期走势与市场环境 - 黄金价格在周四开盘延续反弹走势，美元指数大幅回落走弱对金价形成支撑，短期走势预期继续反弹回升为主 [1] - 日内美国初请失业金人数及批发销售月率等数据预期利好金价，美元指数反弹幅度被收复并再度转跌，整体上金价反弹预期很大，操作以低多看涨为主 [3] - 技术面上，金价处于短期均线及布林带中轨上方，看涨前景加大，后市将依托5-10日均线支撑继续看涨，等待再度触及4265美元附近阻力，若持稳收阳则有望上探4350美元或更高位置 [3] 美联储政策与宏观基本面 - 美联储如期宣布今年连续第三次降息，尽管美联储主席对近期是否再次降息态度谨慎，但市场分析认为未来存在进一步宽松的可能性 [3] - 美联储点阵图显示，只有少部分人认为2026年不应降息，其余都偏向至少在2026年降息25个基点 [3] - 前总统特朗普继续抨击降息过少，市场预期即将换任的美联储主席会迎来更加鸽派的人选，可能加大2026年的宽松环境，从而利好金价 [3] 黄金长期前景与驱动因素 - 黄金长期前景依然看好，后市将受到央行持续购金、美元前景偏弱及地缘避险需求等强劲基本面支撑 [3] - 市场对黄金明年价格目标看好，预期仍可觊觎触及5000美元关口 [3]