全球央行购金趋势 - 2024年10月全球央行净买入49吨黄金，远高于2022年前17吨的月均水平 [1] - 其中卡塔尔购买20吨，中国购买15吨 [1] - 12个月移动平均购买量为66吨，显著高于历史平均水平 [4] - 央行购金被视为对冲地缘政治和金融风险的长期战略，决策对短期价格不敏感 [1][4] - 预计到2026年，全球央行平均每月购买量将达70吨，为市场提供稳固支撑 [4] 金价驱动因素与预测 - 高盛维持对金价的乐观预测，预计到2026年底金价将升至4900美元/盎司 [1] - 金价上行动力主要来自强劲的官方需求和对美联储政策转向宽松的预期 [1][6] - 私人投资者需求增长被视为金价的另一大潜在上行动力 [1] 私人投资者需求潜力 - 私人投资者对黄金配置兴趣增加可能对金价产生显著“放大效应” [5] - 模型测算显示，美国私人金融投资组合中黄金持有份额每增加1个基点（0.01%），金价将上涨约1.4% [5] - 目前黄金ETF仅占美国投资者股票和债券投资组合的0.17%，仓位处于低位，未来增长空间巨大 [5] - 美联储未来可能转向宽松的货币政策，预计将推动私人投资者兴趣回升 [6] 代币化黄金市场影响 - 代币化黄金（如Tether Gold）对近期黄金涨势的影响力“似乎有限” [7] - 2025年第三季度，Tether Gold持有量增加约26吨，而同期西方黄金ETF资金流入量约为197吨，央行购买量约为134吨 [7] - 代币化黄金在本质上与黄金ETF相似，均由实物黄金支持，区别在于所有权记录在区块链上 [7] - 该特性可能降低某些投资者的准入门槛，但未必能增加显著内在价值 [7] - 代币化黄金更可能成为黄金ETF的部分替代品，而非巨大的新增需求来源 [7]