财政实力与支出 - 全国一般公共预算收入预计达106万亿元 比"十三五"增加17万亿元增长19% [2] - 地方财政收入16个省份比2020年增长20%以上 7个省份超5000亿元其中2个省份超1万亿元 [2] - 全国一般公共预算支出预计超136万亿元 比"十三五"增加26万亿元增长24% [2] - 民生领域财政投入占全国一般公共预算支出70%以上 [2] 民生保障与公共服务 - 基本养老保险参保人数超10.7亿人 基本医疗保险参保人数达13.27亿人 [2] - 居民医保财政补助标准从每人每年580元增加到700元 [2] - 均衡性转移支付规模由2021年1.9万亿元增长到2025年2.7万亿元 年均增长9.6% [3] - 累计安排资金超800亿元支持临床重点专科和区域医疗能力建设 [3] - 跨省异地就医直接结算惠及5.6亿人次 减少群众垫付资金5900亿元 [3] 财政政策与宏观调控 - 赤字率从2.7%提高到3.8% 今年进一步提高到4% [4] - 安排新增地方政府专项债券额度19.4万亿元 [4][5] - 新增减税降费及退税缓税缓费超10万亿元 [4] - 一次性安排6万亿元债务限额置换存量隐性债务 [4] 扩大内需与产业支持 - 中央财政安排就业补助资金3186亿元 比"十三五"增长29% [5] - 城镇累计新增就业超5000万人 [5] - 支持3万多台（套）重大技术装备及190个品种创新材料产品市场应用 [5] - 安排中央预算内投资3.33万亿元支持水利交通等基础设施建设 [5] - 消费品以旧换新财政支持约4200亿元 带动商品销售额超2.9万亿元 [5] - 安排超长期特别国债1.5万亿元推进"两重"建设 [5] 科技创新投入 - 全国财政科技支出预计达5.5万亿元 比"十三五"增长34% [6] - 基础研究累计投入7300亿元 年均增长12.3% [6] - 全社会研发投入强度从2.41%提高到2.68% 研发投入规模稳居世界第二 [6] 债务管理与风险控制 - 中央财政5年安排对地方转移支付近50万亿元 [7] - 地方政府隐性债务10.5万亿元 政府全口径债务总额92.6万亿元 [7] - 政府负债率68.7% 债务平均利息成本降低超2.5个百分点 [7] - 节约利息支出超4500亿元 [7] - 超六成融资平台实现退出 60%以上融资平台隐性债务清零 [8]

财政政策总体基调 - 财政政策统筹防风险与促发展 未来发力空间依然充足 将保持政策连续性稳定性 增强灵活性预见性 主动靠前发力[3] - 财政部门已制定财税体制改革实施方案和分年度工作计划 正抓紧推进 将根据形势变化条件成熟一项推出一项[8] 财政实力与支出成就 - "十四五"时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元 较"十三五"时期增加17万亿元 增长约19%[5] - 地方财政实力稳步壮大 16个省份2024年财政收入比2020年增长20%以上 7个省份超5000亿元 其中2个省份超1万亿元[5] - 全国一般公共预算支出五年预计超136万亿元 较"十三五"时期增加26万亿元 增长24%[4][5] - 财政支出结构优化 "十四五"时期财政民生投入近100万亿元 其中教育支出20.5万亿元 社会保障和就业支出19.6万亿元 卫生健康支出10.6万亿元 住房保障支出4万亿元[5] - 今年国家财政安排1000亿元发放育儿补贴 200亿元逐步推行免费学前教育[5] 扩大内需政策举措 - 截至今年8月底 国家财政投入约4200亿元支持消费品以旧换新 带动各类商品销售额超2.9万亿元[10] - "十四五"以来乡村消费品零售额增长24% 安排专项资金支持县域商业建设行动释放乡村消费潜能[10] - 推出育儿补贴 养老服务补贴等直接补贴 对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予贴息[10] - 下一步将创新运用财税政策工具 激发有潜能消费 扩大有效益投资 开发内需"富矿"[10] 地方政府债务管理 - 提前下达部分2026年新增地方政府债务限额 靠前使用化债额度 多措并举化解存量隐性债务[12] - 严格地方政府债务限额管理 强化专项债全生命周期管理 推进隐性债法定债"双轨"合并 建立统一长效监管制度[12] - 科学安排债券规模结构 合理把握发行时机节奏 保障重大项目重点领域资金需求 提升债券资金使用绩效[12] - 强化风险监测预警 健全专项债券偿债备付金管理机制 保持"零容忍"高压监管态势 严格落实举债终身问责和债务问题倒查机制[13] - 中央财政五年安排对地方转移支付近50万亿元 最大力度下沉财力 兜牢"三保"底线[6]

财政政策总体基调 - 财政政策统筹考虑防风险和促发展，未来发力空间依然充足，将保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性 [1] - 财政部门将主动靠前发力，为经济社会高质量发展贡献财政力量 [1] 财政收支实力 - “十四五”时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元，较“十三五”时期增加17万亿元，增长约19% [2] - 地方财政实力稳步壮大，2024年数据显示16个省份财政收入比2020年增长20%以上，7个省份超5000亿元，其中2个省份超1万亿元 [2] - 全国一般公共预算支出五年预计超136万亿元，比“十三五”时期增加26万亿元，增长24% [2] 民生与重点领域支出 - “十四五”时期全国一般公共预算安排教育支出20.5万亿元，社会保障和就业支出19.6万亿元，卫生健康支出10.6万亿元，住房保障支出4万亿元 [3] - 财政民生投入近100万亿元，今年国家财政安排1000亿元发放育儿补贴、200亿元逐步推行免费学前教育 [3] - 中央财政五年安排对地方转移支付近50万亿元，以最大力度下沉财力，兜牢基层“三保”底线 [3] 扩大内需政策 - 截至今年8月底，国家财政拿出约4200亿元支持消费品以旧换新，带动各类商品销售额超2.9万亿元 [6] - “十四五”以来乡村消费品零售额增长24%，通过专项资金支持县域商业建设行动释放乡村消费潜能 [6] - 推出育儿补贴、养老服务补贴等直接补贴，并对重点领域个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予贴息 [6] 地方政府债务管理 - 提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度，多措并举化解存量隐性债务 [7] - 严格地方政府债务限额管理，强化专项债全生命周期管理，推进隐性债与法定债“双轨”合并管理 [7] - 科学安排债券规模结构，合理把握发行节奏，保障重大项目、重点领域资金需求，提升债券资金使用绩效 [7] 财政体制改革 - 中央对地方转移支付“十四五”以来累计近50万亿元，以支撑地方落实党中央决策部署 [4] - 锚定“权责清晰、财力协调、区域均衡”目标，适当增加中央财政事权和支出责任，完善共同财政事权体系 [4] - 已制定财税体制改革实施方案和分年度工作计划，将根据形势变化条件成熟一项推出一项 [4]

广州市人大常委会会议议程 - 广州市十六届人大常委会第四十次会议将于7月21日至22日召开，会期2天 [2] - 会议将审议表决《广州市国土空间规划条例（草案修改稿）》和《广州市房屋使用安全管理条例（草案修改稿）》 [2][3] - 会议将审议《广州市专利保护和促进条例（草案二次审议稿）》《广州市职业教育促进条例（草案二次审议稿）》和《广州市燃气管理条例（草案）》 [3] 政府工作报告审议 - 会议将听取和审议广州市政府关于2025年上半年国民经济和社会发展计划执行情况的报告 [3] - 会议将听取和审议广州市政府关于2025年上半年市级预算执行情况的报告 [3] - 会议将审查和批准2025年市级第一次预算调整方案 [3] 专项工作报告 - 会议将听取和审议广州市政府关于2024年度和2025年上半年地方政府债务管理情况的报告 [3] - 会议将听取和审议广州市政府关于药品安全工作情况的报告 [3] - 会议将听取和审议广州市政府关于乡村民宿（酒店）经营办证及管理情况的报告 [3] 法院工作报告 - 会议将听取和审议广州海事法院关于服务支撑广州彰显海洋特色的现代化城市建设工作情况的报告 [3] - 会议将听取和审议广州知识产权法院关于服务文化产业发展工作情况的报告 [3] - 会议将听取和审议广州互联网法院关于服务数字文化产业发展工作情况的报告 [3] 其他审议事项 - 会议将听取和审议市人大常委会执法检查组关于检查《广州市支持民营经济发展条例》实施情况的报告 [3] - 会议将审议和表决市十六届人大常委会代表资格审查委员会关于部分代表的代表资格的报告 [3] - 会议将审议和表决有关人事任免事项 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2024年中央决算情况总体较好，积极财政政策和地方政府债务管理取得进展；后续应加强积极财政政策实施和地方债务管理，注重提高政府投资收益；本周地方政府债与城投债发行和交易有不同表现，部分城投主体评级上调，未发生城投信用风险事件 [5][7][9] 根据相关目录分别进行总结 要闻点评 - 2024年中央决算草案及审查报告发布，融资平台数量减少7000多家；2024年专项债支持项目多、用作资本金超3500亿元，2025年1 - 5月新增地方债发行增长36.6%；后续应加强积极财政政策实施和地方债务管理 [5] - 内蒙古优化专项债管理机制，四川支持文旅产业融资发展；内蒙古从6方面规范专项债管理，四川出台政策利好文旅类城投融资与转型 [5][10][12] - 本周26家城投企业提前兑付债券本息，涉及27只债券、规模61.46亿元，提前兑付企业以西部地区和AA级主体为主 [15] - 本周2只城投债取消发行，计划发行总规模21亿元，截至6月29日，今年共有60只城投债推迟或取消发行、规模合计374.48亿元 [16] 地方政府债券及城投企业债券发行情况 - 地方政府债券：本周发行规模及净融资额大幅上升，发行利率上升、利差走阔；发行以10年期为主，加权平均发行期限延长；16省发行，上海规模最大；新增债累计发行完成全年限额49.19%，再融资债置换进度近九成 [17] - 城投债：本周发行规模上升、净融资额由负转正，发行利率上升、利差走阔；发行券种以私募债为主，期限以5年期为主，发行人主体级别以AA + 为主；23省发行，江苏数量最多，贵州发行利率和利差最高；境外债发行7只、规模66.98亿元，加权平均发行利率4.90% [23][26] 地方政府债券及城投企业债券交易情况 - 资金价格：本周央行净投放13782亿元，短端资金利率多数上行 [30] - 城投级别调整：6月24日中诚信国际上调湖南浏阳市城乡发展集团主体和债项评级，6月25日联合资信上调湖南永州潇湘源城市发展集团主体评级 [30][31] - 城投信用事件及监管处罚：本周未发生城投信用风险事件 [31] - 地方债：现券交易规模微升，到期收益率普遍上行 [31] - 城投债：交易规模微降，到期收益率普遍上行，1、3、5年期AA + 城投债利差走扩；广义口径下，22家城投主体的23只债券发生27次异常交易，主体数量、债券数量和异常交易次数均下降 [31][32] 城投企业重要公告一览 本周33家城投企业就高管、法人、董事、监事等变更，控股股东及实际控制人变更，股权/资产划转，涉嫌违纪违法，经营范围变更等发布公告 [35]

土地储备专项债历史沿革 - 2001年我国土储制度正式确立，2001-2015年土储贷款是主要资金来源 [5] - 2015年地方政府债务管控规范化，土储贷款被叫停 [9] - 2017年土储专项债启动，2017-2019年密集发行，规模达2406.98亿元/5837.87亿元/6744.50亿元 [10] - 2019年9月-2024年10月土储专项债被叫停 [14] - 2024年10月土储专项债重启，允许用于土地储备 [1][23] 本轮土储专项债核心特征 - 收储对象主要为2024年11月7日前供应的闲置土地，包括企业无力开发的地块 [25] - 截至2025年4月17日仅发行9只债券，规模850.97亿元，涉及土储金额516.74亿元 [27] - 发行缓慢因细则落地不久和置换隐债专项债挤压 [27] - 广东省率先发行，两期合计307.2亿元，覆盖19个城市 [30][31] - 四川、湖南等地跟进发行，湖南单期规模94.15亿元 [32][33] 收储土地分析 - 13个区域公告拟收储1387.2亿元，952宗土地 [36] - 土地用途以综合用地(42%)、住宅(33%)、商办(18%)为主 [36] - 城投/国企占比91.35%，民企不足10% [41] - 拿地时间集中在2021年后，2022年为高峰 [41][42] - 平均拿地折扣率11.99%，民企折扣率较高达15.48% [46] 土储专项债展望 - 2025年发行规模预计5200亿-1.08万亿元 [49][51] - 二三季度可能放量发行 [52] - 2025-2028年预计可累计为城投节约利息支出912亿元 [55][56] - 主要缓解城投还本付息压力，助力平台转型 [55]

土地储备专项债券发展历程 - 2001-2015年土储贷款是土地储备主要资金来源，通过金融机构借贷解决融资需求 [3][6] - 2015年地方政府债务管控规范化，土储贷款被叫停，改为通过省级政府代发地方政府债券筹集资金 [3][11] - 2017年土储专项债正式启动，2017-2019年密集发行，三年发行规模分别为2406.98亿元、5837.87亿元和6744.50亿元，占当年新增专项债比重最高达42.08% [3][11][13] - 2019年9月-2024年10月土储专项债被叫停发行，资金不得用于土地储备和房地产相关领域 [3][14][15] - 2024年10月土储专项债重启，允许专项债券用于土地储备，支持回收符合条件的闲置存量土地 [3][20] 本轮土储专项债核心特征 - 收储对象主要为2024年11月7日前供应的闲置土地，包括企业无力开发、已供应未动工的房地产用地等，与2017-2019年新增项目导向有明显区别 [4][22][23] - 2025年发行节奏偏慢，截至4月17日仅广东、四川、湖南、北京四区域发行9只债券，规模850.97亿元，涉及土储金额516.74亿元，主要受置换隐债专项债挤压和细则落地时间影响 [4][24][25] - 已公告拟收储土地规模1387.2亿元、952宗，土地性质以综合用地(42%)、住宅用地(33%)和商办用地(18%)为主 [32][35] - 收储目标主要为城投/城投子公司(占比50%)和地方国企(占比41.35%)，民企占比不足10% [35] - 土地平均拿地折扣率11.99%，城投子公司和非城投国企折扣率分别为8.30%和9.67%，民企折扣率较高达15.48% [37] 土储专项债后续展望 - 2025年发行规模预计在5200亿-1.08万亿元之间，占新增专项债务限额44000亿元的30%左右，与每年8000亿元"特殊新增专项债"存在部分定位重合 [41][43] - 若按中间值8000亿元估算，2025-2028年持续发行可累计为城投平台节约利息支出约912亿元，有效缓解还本付息压力 [45][46] - 发行节奏预计二三季度将加快，随着各地"自审自发"细则落实与入库项目确定 [43]

人大会议议程 - 十四届全国人大三次会议于3月5日上午开幕，11日下午闭幕，会期7天 [2] - 大会议程共有7项，包括审议政府工作报告等6个报告，审议《中华人民共和国全国人民代表大会和地方各级人民代表大会代表法（修正草案）》的议案 [2] 人大工作重点 - 新时代新征程要找准人大在推进中国式现代化中的定位和任务，紧紧围绕党和国家工作大局履职尽责 [3] - 充分发挥人大保证全面有效实施宪法法律的重要作用、在立法工作中的主导作用、在党和国家监督体系中的重要作用、在密切同人民群众联系中的带头作用 [3] - 围绕发展全过程人民民主，坚持好、完善好、运行好人民代表大会制度 [3] 立法工作进展 - 十四届全国人大二次会议以来，全国人大常委会审议法律案39件，通过了其中的24件，包括制定法律6件、修改法律14件，作出有关法律问题和重大问题的决定4件 [4] - 立法成果主要体现在服务加快发展新质生产力、保障人民群众对美好生活的向往、完善国家机构有关法律制度、支撑扩大高水平对外开放等方面 [4] 人工智能领域发展 - DeepSeek公司取得的重大进展代表着一批中国公司在人工智能领域的崛起 [5] - DeepSeek公司坚持开放开源的技术路线，开源共享推动了人工智能技术在全球的普遍应用 [5] - 中国提出《全球人工智能治理倡议》，推动弥合科技鸿沟 [5] 民营经济发展 - 民营经济促进法（草案）已由国务院提请全国人大常委会初次审议并再次审议 [6] - 草案第一次将坚持"两个毫不动摇"、促进"两个健康"写入法律 [6] - 推动法律尽快出台，保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公平参与市场竞争、同等受到法律保护 [6] 中美经贸关系 - 中美贸易额增长了200多倍，双向投资存量约2500亿美元 [7] - 中美经贸关系的本质是互利共赢，建交46年来为各自人民带来实实在在的利益 [7] - 美方单边加征关税的做法违反世贸组织规则，干扰全球产业链供应链安全稳定 [7] 中国经济形势 - 2023年国内生产总值首次突破130万亿元，实现了5%增长 [10] - 中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变 [10] - 当前外部环境带来的不利影响加深，经济运行仍面临不少困难和挑战 [10] 中欧经贸关系 - 中欧经贸关系总体平稳发展，经贸合作促进了双方经济发展 [11] - 中欧在许多领域的合作是优势互补、互利共赢的 [11] - 中欧关系不针对、不依附、也不受制于第三方 [11] 地方政府债务管理 - 截至2023年底，2024年2万亿元置换债券额度已全部发行完毕 [12] - 2025年2万亿元置换债券发行相关工作已经启动 [12] - 这有效防范化解了地方政府债务风险，有力保障了地方财政平稳运行 [12] 粤港澳大湾区建设 - 大湾区经济总量上升至超过14万亿元 [16] - 粤港澳三地货物、资金、人员流动更便捷，"1小时生活圈"成为现实 [16] - 2024年访港旅客数量达到4500万人次 [16] 全球南方国家合作 - 全球南方国家过去20年对世界经济增长的贡献率高达80% [17] - 中国始终同全球南方同呼吸、共命运，是南南合作的参与者、引领者 [17] - 中国致力于推动构建人类命运共同体，加快落实三大全球倡议 [17]