公司业务进展 - 公司在具身机器人领域的业务布局进展正常 [2]

公司战略与资本运作 - 公司拟申请发行H股并于香港联交所主板上市 以推进全球化战略布局和增强国际融资能力 [3] - 若赴港上市完成 公司将形成"A+H"双融资平台布局 进一步拓宽资金来源 [3] - 目前市值已超过238亿元人民币 2023年登陆深交所创业板 [3] 业务模式与产品结构 - 专注于智能电动低速车（含电动高尔夫球车/电动自行车/电动滑板车/电动平衡车）和特种车（全地形车/越野摩托车）两大核心业务 [4] - 2025年上半年智能电动低速车销售收入11.52亿元（同比增长30.65%） 特种车销售收入4.90亿元（同比增长8.22%） [6] - 已形成"中国技术中枢+东南亚零部件支持+北美整车制造"的全球产能协同布局 [5] 市场分布与收入构成 - 海外收入占比达96.5% 其中美国市场销售收入13.38亿元 占总营收78.11% [3][4] - 2022-2024年美国市场销售收入分别为10.82亿元/15.29亿元/22.92亿元 占比从61.30%升至77% [7] - 正拓展欧洲/澳洲及中南美洲市场以降低单一市场依赖度 [4][8] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年营业收入17.13亿元（同比增长23.19%） 净利润3.42亿元（同比增长88.04%） [6] - 毛利率达到40% 海外业务高利润率提供良好盈利空间 [7] 行业趋势与对标企业 - 中国制造业出海主流模式为"直销渠道+自主品牌+全球化产能" 同类企业九号公司海外收入占比超40% 春风动力全地形车出口占比超70% [7] - 行业通过海外建厂规避贸易壁垒 春风动力在墨西哥/泰国设厂 北美市占率28% [7] 风险应对与新兴领域 - 通过北美本地化生产（美国工厂）和东南亚产能转移（越南/泰国）应对中美贸易摩擦 [7] - 已布局具身机器人新业务 与开普勒机器人/宇树科技达成战略合作 目前处于前期阶段 [8]

项目建设进展 - 宜昌和潜江两大电子特气产业园建设进度符合预期 部分生产线已建成并进入试生产阶段 [1] - 潜江电子特气产业园规划产品已全部建成 电子级高纯氢和高纯一氧化碳实现量产销售 [1] - 宜昌产业园电子级硅烷 三氟化氮等7款产品进入试生产 力争下半年达产 [1] 产品认证与客户拓展 - 相关产品认证工作按计划推进 已与多家下游头部客户进行对接 [1] - 电子级氯化氢 氯气 羰基硫将于下半年稳产并启动半导体客户认证 [1] 行业格局与发展机遇 - 国内电子特气市场以国外进口厂商为主 国产厂商市场份额逐步提升 [1] - 国家大力推进半导体 光伏 AI+ 具身机器人等战略性产业发展 电子特气作为核心上游将迎来巨大市场机遇 [1] - 国产替代需求迫切 [1] 技术优势与研发突破 - 电子特气行业技术壁垒高 对产品纯度 稳定供应和综合服务能力要求极高 [2] - 通过湖北集群化布局和全产业链构建竞争壁垒 [2] - 在提升单位效率值和循环利用方面实现部分突破 并在两大产业园逐步应用 [2] 资金保障与资本运作 - 实控人全额认购5.92亿元定增股份再融资方案提交注册 募集资金主要用于补充流动资金和偿还有息负债 [2] - 定增方案于2025年2月获受理 [2] - 募集资金到位后将优化财务结构 降低资产负债率和有息负债规模 大幅减少财务费用 [3] 战略规划与资金运用 - 公司明确战略转型方向 重点进军电子特气领域 [1] - 未来将加大研发投入 电子特气业务放量增长将带来业绩弹性和价值重估空间 [2] - 下一阶段资金将聚焦技术研发深化和市场网络拓展 确保资金高效合规使用 [3]

公司业务进展 - 宜昌和潜江两大电子特气产业园项目建设进度符合预期 部分生产线已建成并进入试生产阶段 相关产品认证工作按计划推进 正与多家下游头部客户对接[1] - 潜江电子特气产业园规划产品已全部建成 电子级高纯氢和高纯一氧化碳实现量产销售 电子级氯化氢/氯气/羰基硫将于下半年稳产并启动半导体客户认证[1] - 宜昌电子特气及功能性材料产业园的电子级硅烷/三氟化氮等7款产品进入试生产 力争下半年达产[1] 行业格局与机遇 - 国内电子特气市场呈现国外进口厂商为主 国产厂商逐步提升市场份额的格局 国产替代需求迫切[1] - 电子特气行业作为半导体/光伏/AI+/具身机器人等战略性产业的核心上游 将迎来巨大市场窗口和发展机遇[1] - 行业技术壁垒高 对企业的技术研发/产品纯度/稳定供应和综合服务能力提出极高要求[2] 公司战略与竞争优势 - 2020年上市后明确战略转型方向 重点进军电子特气领域[1] - 通过湖北集群化布局和全产业链构建较高竞争壁垒 已解决产品有无问题 当前核心挑战是成本控制和提升产业链整体效益[2] - 在提升单位效率值和循环利用方面实现部分突破 并在两大产业园逐步应用 未来将加大研发投入[2] 融资与资金规划 - 实控人全额认购5.92亿元定增股份再融资方案提交注册 募集资金主要用于补充流动资金和偿还有息负债[2] - 定增为公司业务转型提供资金保障 加速电子特气等高附加值/高技术壁垒领域的产能建设和市场开拓 同时优化资本结构[2] - 募集资金到位后将优化财务结构 降低资产负债率和有息负债规模 增强财务稳健性 大幅减少财务费用提升抗风险能力[3] - 下阶段资金聚焦技术研发深化和市场网络拓展 确保资金高效合规使用 审慎规划后续资本开支[3] 业绩展望 - 电子特气业务未来放量增长将为公司带来业绩弹性和价值重估空间[2]

核心观点 - 公司宣布与印尼GoTo集团达成3台机器人测试订单 标志着东南亚市场战略性拓展进入新阶段 [1] - 公司正从传统非公路车辆业务向具身机器人和储能业务转型 形成双轮驱动战略 [1][4] - 公司面临技术储备不足 专利结构单一 市场竞争激烈等转型挑战 [8][13][16] 财务表现 - 2025年上半年总净收入3630万美元 同比下降39.3% [1] - 2025年上半年净利润170万美元 同比下降29.2% [1] - 公司员工739人 人均月创造净利润383美元 [2] 战略转型举措 - 公司更名为康迪科技 体现战略重心转移 [4] - 6月与云深处合作开发北美市场巡检四足机器狗和高尔夫智能装备 [4] - 8月子公司与宁德时代签署换电站设备供应框架合同 [4] - 9月子公司向GoTo集团提供3台测试机器人 [1][4] - 储能领域定位为上游零部件供应商 具身机器人领域定位为系统整合商 [4][5] 行业市场前景 - 全球人形机器人2035年预计超200万台 潜在市场空间300-500亿美元 [6] - 2050年人形机器人预计超3亿台 市场空间1.4-1.7万亿美元 [6] - 中国新型储能装机2030年目标超2.4亿千瓦 2035年目标超3亿千瓦 [8] 技术储备现状 - 公司拥有183条专利 主要集中在车辆领域 [8] - 专利包括"电动四驱式农夫车""加热驻车拉线装置""双层电动四轮车"等 [8] - 缺乏机器人和储能电池相关专利 [8] - 官网产品展示仅包含高尔夫球场电车 电动摩托车等传统产品 [8] 合作伙伴关系分析 - 与云深处合作基于公司北美销售渠道和高尔夫场景理解能力 [9] - 与宁德时代合作中电池成本占换电站总成本40%-50% [10] - 宁德时代已有蔚来 中石化等十余家换电合作伙伴 [10] 市场竞争格局 - 储能产业共有828,059家企业 深圳有7000多家产业链企业 其中51家上市公司 [13] - 中国人形机器人整机平台超160家 占全球50%以上 [13] - 核心零部件供应链企业超600家 涵盖减速器 灵巧手模块等 [13] 转型路径建议 - 应从高尔夫场景巡检 换电设施运维等细分场景切入 [16] - 需完成品牌出海 智造出海 生态出海三级跳 [16] - 需突破技术储备 产业链话语权和市场竞争三重挑战 [16]

A股市场整体表现 - 三大股指集体回调 上证指数跌1.23%失守3800点 深证成指跌1.84% 创业板指跌1.75% [2] - 半日成交额达1.7万亿元 较上个交易日放量3539亿元 [3] - 个股普跌 仅471只上涨 42只涨停 4934只下跌 [3] 行业板块分化 - 银行板块逆势上涨1.44% 国有四大行领涨 [3][4] - 保险板块微涨0.18% [4][18] - 餐饮旅游(-4.62%)、互联网(-4.14%)、电脑硬件(-3.94%)、教育(-3.85%)、生物科技(-3.81%)、房地产(-3.26%)等板块领跌 [3][4] - 光模块(-5.08%)、CRO(-4.85%)、服务器(-4.66%)、稀土(-4.59%)、PEEK材料(-4.50%)等概念板块跌幅超4% [3][4] 国有四大行表现 - 农业银行涨3.39% 市值达22906亿元 [10] - 建设银行涨3.26% 市值达18443亿元 [12] - 工商银行涨2.92% 市值达24523亿元 [8] - 中国银行涨1.92% 市值达15959亿元 [14] 其他银行股表现 - 南京银行涨4.3% 市值1349亿元 [16][17] - 厦门银行涨逾3% [16] - 交通银行涨2.2% 市值5850亿元 [16][17] - 邮储银行涨1.85% 光大银行涨1.16% 中信银行涨1.08% [16] 保险板块个股 - 新华保险涨0.41% 市值1639亿元 [18][19] - 中国人保涨0.39% 市值3273亿元 [18][19] - 中国太保涨0.14% 中国平安涨0.13% [18] - 中国人寿跌0.18% 市值9326亿元 [19] 半导体设备板块 - 半导体设备指数微涨0.31% [4][21] - 长川科技20cm涨停 市值506亿元创历史新高 前三季度净利润预增131.39%-145.38% [20][21][23] - 精智达涨超15% 华峰测控涨4.38% 拓荆科技涨2.15% 金海通涨1.95% [24][25] 半导体材料板块 - 半导体材料与设备概念指数涨0.7% [26] - 立昂微10cm涨停 市值202亿元 [27][28] - 沪硅产业涨9.52% 市值641亿元 有研硅涨5.72% 市值161亿元 [27][28] 贵金属板块 - 国际金价创新高 现货黄金突破3759.16美元/盎司 COMEX黄金期货达3795.1美元/盎司 [33] - 晓程科技涨2.1% 西部黄金涨0.94% 山东黄金涨0.62% [31][32] - 品牌金饰价格逼近1100元/克 [33] 政策与产业动态 - 工信部提出培育人形机器人、脑机接口、元宇宙、量子信息等新赛道 [30] - 领益智造获百余台整机组装订单 推进具身机器人应用开发 [30] - 教育部表示双一流高校在量子科技、人工智能等领域取得创新成果 [30]

公司战略与资本运作 - 公司拟申请H股首次公开发行并于香港联交所主板上市 以推进全球化战略布局 提升国际品牌影响力 增强境外融资能力并搭建国际化资本运作平台 [2] - 若赴港上市完成 公司将实现"A+H"股双融资渠道布局 进一步拓宽资金来源 目前公司市值为238亿元人民币 [2] - 香港作为国际金融中心可提供对接国际资本 加速品牌国际化的重要通道 赴港融资旨在增强资本实力 为海外产能建设 渠道拓展与技术研发提供资金支持 [5] 业务结构与市场分布 - 公司专注于智能电动低速车（涵盖电动高尔夫球车 电动自行车 电动滑板车和电动平衡车）和特种车（包括全地形车和越野摩托车）两大核心业务 [3] - 2025年上半年智能电动低速车销售收入11.52亿元（同比增长30.65%） 特种车销售收入4.90亿元（同比增长8.22%） [4] - 海外收入占比达96.5% 美国市场销售收入13.38亿元 占总营收78.11% 同时拓展中南美洲及欧洲市场 [2][3][6] 财务表现与产能布局 - 2025年上半年营业收入17.13亿元（同比增长23.19%） 净利润3.42亿元（同比增长88.04%） 毛利率达40% [4][5] - 形成"中国+东南亚+北美"三地产能布局：美国工厂承担北美整车生产 东南亚基地提供零部件支持 中国作为技术中枢提供核心零部件与工艺标准 [4] - 海外产能布局用于规避贸易摩擦风险 目前东南亚为主要产能分布区 美国本土工厂实施"北美制造+"战略以实现完全本土化生产 [4][6] 行业趋势与风险应对 - 公司业务模式（直销渠道+自主品牌+全球化产能）代表中国制造业出海主流趋势 类似企业九号公司海外收入占比超40% 春风动力北美市占率28% [5] - 为降低美国市场依赖风险 公司加速产能向越南等东南亚基地转移 并开拓欧洲 澳洲新兴市场 但当前美国市场依赖度仍达78% [6] - 公司涉足具身机器人新领域 与开普勒机器人 宇树科技达成战略合作 但商业化节点尚未明确 [7] 历史背景与市场数据 - 公司创始人曹马涛于2015年创立涛涛车业 专注新能源智能出行 前身为涛涛集团（安全门与汽摩配业务） [3] - 2022-2024年美国市场销售收入分别为10.82亿元（占比61.30%） 15.29亿元（71.32%） 22.92亿元（77%） 2024年曾遭美国"双反"调查 [6]

业务发展 - 液态金属材料在机器人结构设计和关节技术方面有应用可行性 [1] - 已设立人工智能与具身机器人事业部 专注于AI+具身机器人相关零部件研发及制造 [1] - 与相关产业链客户合作开发生产具身机器人关节电机外壳等零部件产品 [1] 生产进展 - 3000T半固态压铸机目前正处于试模阶段 [1]

液态金属（非晶合金）业务 - 液态金属具有高强度、高硬度、高光洁度、高弹性、耐腐蚀和耐磨损特性 [1] - 聚焦消费电子、医疗器械、新能源汽车、文体器材四大应用场景 [8][13][59] - 拥有中国最大规模非晶合金生产线，具备全制程能力 [5][12][51][56] - 正推进手机中框结构件研发 [1][52] - 与LQMT公司2016年签署平行许可协议 [5][12] - 散热技术拥有专利但尚未商业化应用 [55] 机器人领域布局 - 液态金属和镁铝合金可用于机器人结构设计和关节技术 [2][8][19] - 已设立人工智能与具身机器人事业部 [13] - 正与产业链客户合作开发生产人形机器人关节电机外壳等零部件 [6][13][28] - 相关产品处于研发阶段，未切入北美客户 [33][63] 镁铝合金业务 - 主要应用于汽车零部件产品 [17] - 拥有一体化精密铸造工艺和3000T以下半固态压铸产线 [8] - 3000T半固态压铸机目前正在试模阶段 [19] - 受新能源汽车价格战影响，产品单价下降15%-20% [26] - 墨西哥设厂综合服务北美客户 [8] 医疗器械业务 - 可降解镁界面螺钉产品正在申请注册审批 [4][9][36][62] - 第一款镁骨钉年产能约5万颗 [10][24] - 已于近日收到补正资料通知，需在1年内提交 [19][57][68] - 高纯镁支架、牙膜、脊柱融合器等产品正在研发中 [50] 压铸设备情况 - 6100T压铸机项目仍在与客户洽谈中 [3][7][25][27][71] - 清溪长山头新建厂房预计2027年1月8日竣工 [29] 公司治理与资本运作 - 子公司逸昊金属正在引进战略投资者 [18][41][49][53][64][66][69][70] - 小额快速定增项目已获股东大会授权 [53] - 前实控人李扬德关于LQMT股份转让的承诺仍然有效 [38][39][43][44] 客户与订单情况 - 铰链主轴主要交付给安费诺等铰链组装厂 [11][31][42] - 目前未向蓝思科技供货铰链产品 [30] - 未涉及英伟达相关业务 [48][67] - 镁合金订单充足但受关税影响出现下滑 [32] 研发与专利布局 - 在非晶合金成分、成型技术设备等多方面拥有自主知识产权 [5][12][51][56] - 已建立液态金属专利护城河 [54] - 子公司德威铸造正研发石墨烯复合材料用于COB灯带散热 [11] 业绩与经营状况 - 业绩下降主要因新能源汽车价格战传导导致产品单价下降 [26] - 目前现金流正常，正通过多种措施提升盈利能力 [37][45][58] - 生产经营正常，订单较为充足 [26][32]

核心观点 - 公司上半年业绩显著增长 受益于AI服务器及高速交换机推动的高端PCB需求激增 产品结构优化 微钻及涂层钻针销售占比提升[2] - 公司订单充足 产能扩张有序推进 通过自制设备缩短交付周期 泰国工厂产能布局加速 以应对市场需求[3] - 公司通过收购德国企业整合核心技术与市场资源 推进全球化布局 并积极应对原材料成本上涨及产能压力[5] 财务表现 - 2025年上半年营业收入9.04亿元 同比增长26.90% 归属于上市公司股东的净利润1.60亿元 同比增长79.78%[2] - PCB刀具产品营业收入7.46亿元 同比增长38.08% 占总营业收入比重82.55% 研磨抛光材料营业收入8579.15万元 同比增长23.16% 占比9.49%[2] - 产品结构优化 0.2mm及以下微钻销量占比28.09% 涂层钻针销量占比36.18%[2] 产能与订单 - 钻针月产能已突破1亿支 订单充足导致交付紧张 公司加快PCB微型钻针募投建设项目进度[3] - 自制设备折合钻针月产能约500万支 交付周期最快可缩至一月内 泰国工厂调整工艺布局后最高产能可达1500万支 已投入300万支产能设备[3] - 预计明年完成泰国工厂1500万支产能布局 未来扩产依市场和客户开拓情况而定[3] 技术与产品 - AI领域PCB板对钻针技术和品质要求更高 需求呈结构性变化且增量明显[4] - 在微小钻、高长径比钻针、涂层钻针等产品销售占比提升的情况下 钻针产品均价整体稳中有升[4] - 公司布局具身机器人领域 研发制造密磨床设备与核心零组件 并深入工业领域应用场景[6] 市场与战略 - 公司收购德国MPK Kemmer 整合其微型钻针、铣刀等核心技术优势与欧美市场资源 加速全球化进程[5] - 受钨价上涨影响 刀具生产成本增加 公司通过提前备库、产品提价及内部降本增效应对[5] - 功能性膜产品推进主材自研自产战略 四季度设备到位后实施自制 现阶段通过备选供应商和设备智能化改造提升产能利用率[5] 投资者关系 - 8月20日至9月19日期间 公司接受中信证券等超200家机构的特定对象调研、分析师会议、路演活动等多种形式的投资者关系活动[1] - 公司董事、副总经理王俊锋 董事会秘书、副总经理周文英接待来访机构 活动涵盖线上及线下会议[1] - 机构与公司就经营情况、产能规划、技术需求及市场布局等多个方面展开深入交流[1]