公司战略布局 - 与北京力途科技有限公司及北京道芯致合信息咨询中心共同投资设立北京东土半导体技术有限公司 注册资本1000万元人民币 已完成工商注册登记 [1] - 成立半导体子公司旨在加速推进半导体设备智能控制核心技术的国产替代 扩大商业交付规模 为新兴业务放量筑牢根基 [1] 业务进展与技术能力 - 2024年以来与头部半导体设备企业围绕半导体设备智能控制系统国产化替换展开深度协同 已完成数百台定制化智能控制设备的交付 [1] - 产品覆盖半导体刻蚀 清洗等关键设备环节 形成从底层国产鸿道工业操作系统 工业网络 控制器硬件及专用板卡到上层MaVIEW软件的国产化系统全栈解决方案 [1] - 半导体领域业务已从适配验证阶段进入商业化落地阶段 成为打开高端装备智造市场的战略切入点 [1]

项目背景与目标 - 实现工业控制系统智能化与国产自主化是国家关键需求 旨在破解长期依赖进口导致的成本劣势和信息安全挑战 [1] - 国家重点研发计划"流程工业端-边-云协同的交互式智能控制系统技术"正式启动 由东土科技 东北大学 清华大学 中国电子技术标准化研究院共同承担 [1] - 项目将通过端-边-云协同技术 高性能智能控制理论等创新 研制新型交互式智能控制系统 并在矿业 煤炭 冶炼等流程工业进行技术验证 [1] 参与单位技术优势 - 东北大学流程工业综合自动化国家重点实验室在智能解耦控制 自适应控制领域深耕多年 为项目提供理论基础支撑 [2] - 清华大学大数据系统软件国家工程研究中心在工业软件架构 云计算与大数据技术方面有深厚积累 提供数据处理与智能化分析能力 [2] - 中国电子技术标准化研究院作为国家权威标准化机构 提供标准化指导以确保工业软件技术规范化发展 [2] - 东土科技自主研发鸿道工业操作系统(Intewell) 具备高实时性 高可控性及多业务融合能力 已应用于航空航天 轨道交通等关键领域 [2] - 东土科技在工业网络通信 软件定义控制等领域的技术成果为项目提供显著助力 [2] 核心技术突破 - 鸿道工业操作系统及配套工业网络通信系统将作为端-边-云协同控制系统的核心软件平台 实现设备控制 数据处理与云服务无缝集成 [3] - 东土科技历经10年研发发布AUTBUS国际标准 孵化全球首颗AUTBUS总线芯片和国内首颗TSN交换芯片 构建完全自主可控的宽带工业神经网络体系 [3] - 鸿道工业操作系统被工信部指定为国家新型工业化统型操作系统 与智能控制工具软件(MaVIEW)深度融合研发出国内第一款工业智能机 [3] - 通过软件定义控制和AI大模型融合 实现国内首个由AI驱动的具身机器人方案 无需依赖传统PLC和工控机 [3] 行业影响与发展前景 - 工业人工智能将数据转化为生产力 推动工业向智能 柔性 绿色 安全方向发展 是未来工业竞争的核心驱动力 [4] - 项目将开发基于国产工业操作系统的智能控制系统 在典型流程工业场景完成应用验证 提炼可复制推广的解决方案 [4] - 项目实施将推动工业人工智能技术及产品自主创新 为工业智能化提供技术支撑 助力从工业大国向工业强国迈进 [4] - 东土科技的领军作用将提升其在工业互联网领域影响力 为工业智控技术发展注入新活力 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖东土科技，给予“中性”评级 [2] 报告的核心观点 - 东土科技发布2024年年报和2025年一季报，2025Q1营业总收入1.40亿元，同比增长3.08%，归母净利润 -4988.34万元，同比增长44.03%；2024年营业收入10.29亿元，同比下降11.52%，归母净利润3863.35万元，同比下降85.16% [1] - 自研产品比例上升、软件化收入贡献增强、供应链成本控制得当，带动2024年毛利率提升7.84pct，海外市场重点区域收入增长50% [1] - 面向工业AI，鸿道工业操作系统完成3.0版本升级，支持AI芯片，提升数据处理能力；推出与大模型结合的AI控制器；工业网络通信板块海外市场与多家企业扩大合作 [2] - 预计25 - 27年收入分别为12.16/14.09/15.82亿元，归母净利润分别为0.69/1.07/1.40亿元，对应PE分别为184.24/118.16/90.75X [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为11.63/10.29/12.16/14.09/15.82亿元，归属母公司净利润分别为2.60/0.39/0.69/1.07/1.40亿元等 [3] - 资产负债表、现金流量表、利润表等多方面财务指标有相应预测数据，如2024 - 2027年预计经营活动净现金流量分别为31/116/47/112百万元等 [13][14] 市场表现 - 2025年6月23日收盘价20.64元，12个月股价区间6.61 - 26.68元，总市值126.9139亿元 [4] - 1个月、3个月、12个月绝对收益分别为 -18%、5%、169%，相对收益分别为 -17%、6%、158% [7] 相关报告 - 《通信行业深度：电力——AI的尽头》（20250206）、《训练转向推理释放更多产业机遇，国产AI迎发力加速元年》（20241231）等 [8][9] 研究团队 - 赵宇阳为计算机行业首席分析师，上海财经大学硕士，5年卖方研究经验，获多项分析师荣誉，擅长分析产业链趋势挖掘投资机会 [15]

鸿道工业操作系统发布 - 科东软件自主研发的鸿道（Intewell）工业操作系统正式发布，为具身智能产业提供底层支撑 [3] - 操作系统内核创新性集成"确定性调度层"，确保机器人间通信任务在规定时间内完成下达、执行与反馈 [3] - 操作系统深度融入远程云控能力，可对国家授权系统进行远程安全备份，防止黑客劫持 [3] 安全性能与技术优势 - 鸿道操作系统达到医疗仪器级别安全认证标准，满足"零容错"硬性要求 [3] - 系统源自国家核电、航空等领域技术积累，历经30年严苛环境验证 [4] - 2006年在加拿大宇航局全球测评中，安全性和可靠性跻身国际一线水平，与VxWorks等国际顶尖系统比肩 [4] - 采用微内核架构仅约2万行代码，相比数千万行代码的Linux更易实现高级别功能安全认证 [4] 国产化与产业应用 - 实现"芯片-操作系统-应用"全栈技术国产化替代，打破国外厂商垄断 [4] - 兼容英特尔、高通等国际主流芯片，深度适配平头哥、海光等国产芯片 [4] - 通过中间件支持用户无缝迁移原有应用，降低产业转型成本 [4] - 通过"异构计算架构"实现融合方案，降低硬件成本和功耗同时保障性能 [4] 行业发展趋势 - 未来每台机器人乃至每个机械关节都将拥有独立IP地址，通过云端实时备份与安全管控 [1][3] - 全球具身智能产业正处于从功能验证向商用落地的关键阶段 [4] - 国产化政策推动下，鸿道通过承担多个项目逐步完善生态兼容能力 [5]

机器人行业概述 - 机器人被视为"制造业皇冠顶端的明珠"，其研发制造能力是国家科技创新与高端制造水平的重要标尺 [2] - 现代人形机器人采用"大脑-小脑-肢体"三位一体的技术架构，标志着仿生机器人领域的质变 [2] - 人形机器人"大脑"集成高性能计算平台与前沿算法架构，具备多模态数据处理与智能决策能力 [2] - 人形机器人"小脑"作为运动控制中枢，主流控制技术包括模型控制、强化学习和模仿学习三类 [2] 机器人操作系统技术 - Ubuntu+ROS组合成为当前人形机器人操作系统的主流开源方案 [3] - ROS提供硬件抽象、设备控制、消息传递等核心功能，并支持跨计算机运行的开发工具 [3] - Ubuntu为机器人项目提供稳定基础环境，例如小米CyberDog通过Ubuntu获得丰富算法生态 [3] 东土科技业务进展 - 公司聚焦工业网络与智能控制技术，推动软件定义控制与工业网络全IP化 [4] - 主要产品包括鸿道工业操作系统、MaVIEW控制软件、慧联工业云AI平台 [4] - 公司实现国内首个AI驱动具身机器人方案，摆脱对传统PLC/工控机的依赖 [4] - 鸿道操作系统是国内唯一与恩智浦/英特尔/高通三家芯片巨头战略合作的工业OS [4] - 计划2025年上半年发布面向具身机器人的AI操作系统产品 [4] 东土科技并购动态 - 2017年收购科银京成100%股权 [5] - 2023年收购科东软件30%股权 [5] - 2024年9月增持神经元公司股权，该公司专注工业网络芯片自主可控解决方案 [5][6]