公司上市与发行概况 - 公司林清轩于2025年12月18日至12月23日招股 拟全球发售1396.65万股 其中香港发售占10% 国际发售占90% 另有15%超额配股权 每股发售价77.77港元 每手50股 预期股份将于2025年12月30日在联交所开始买卖 [1] - 公司已与富达基金、Mega Prime、LVC、Duckling Fund、SS Capital、大家人寿、Yield Royal Investment订立基石投资协议 基石投资者同意认购总金额约6200万美元的发售股份 [3] - 假设超额配股权未获行使 按发售价每股77.77港元计算 公司估计全球发售所得款项净额约9.97亿港元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司为中国高端国货护肤品牌 聚焦抗皱紧致类护肤品市场 以基于山茶花成分的高端护肤改善方案着称 开创“以油养肤”理念并首创山茶花面部精华油 [1] - 公司的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首 [1] - 按2024年零售额计 林清轩在中国所有高端护肤品牌中排名第13位 占据1.4%的市场份额 是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 同时在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [2] - 按2024年抗皱紧致类护肤品零售额计 林清轩在中国所有高端护肤品牌中排名第10位 占据2.2%的市场份额 是前10大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 并在国货品牌中名列第一 [2] 行业市场与增长趋势 - 中国护肤品市场规模由2019年的人民币3,329亿元增加至2024年的人民币4,619亿元 复合年增长率为6.8% [2] - 高端护肤品细分市场由2019年的人民币749亿元增加至2024年的人民币1,144亿元 [2] - 抗皱及紧致产品已成为主要细分领域及增长动力 2024年占中国护肤品总市场的25.9% 2019年至2024年的复合年增长率为15.0% [2] 募集资金用途 - 公司拟将全球发售所得款项净额约9.97亿港元用于以下用途 [3] - 约20.0%将用于品牌价值塑造与传播 [3] - 约20.0%将用于提升全渠道销售网络的深化构建 [3] - 约15.0%将用于加强生产及供应链能力 [3] - 约15.0%将用于技术研发及产品组合开拓 [3] - 约15.0%将用于内生孵化与外延并购双轮驱动 打造品牌矩阵 [3] - 约5.0%将用于运营及信息基础设施数字化、智能化建设 [3] - 约10.0%将用于营运资金及一般公司用途 [3]

公司上市与发行概况 - 公司林清轩于2025年12月18日至12月23日招股，拟全球发售1396.65万股，其中香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价77.77港元，每手50股，预期股份将于2025年12月30日在联交所开始买卖 [1] - 公司已与富达基金、Mega Prime、LVC、Duckling Fund、SS Capital、大家人寿、Yield Royal Investment订立基石投资协议，基石投资者同意认购总金额约6200万美元的发售股份 [3] - 假设超额配股权未获行使，按发售价计算，公司估计将收取全球发售所得款项净额约9.97亿港元 [3] 公司业务与市场地位 - 公司为中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，以基于山茶花成分的高端护肤方案着称，开创“以油养肤”理念并首创山茶花面部精华油 [1] - 公司的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中按全渠道销售的总零售额计位居全国榜首 [1] - 按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中排名第13位，占据1.4%的市场份额，是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [2] - 按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [2] - 在抗皱紧致类护肤品细分市场，按2024年零售额计，林清轩在中国所有高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中排名第10位，占据2.2%的市场份额，是前10大高端护肤品牌中唯一的国货品牌，并在国货品牌中名列第一 [2] 行业市场与增长趋势 - 中国护肤品行业市场规模由2019年的人民币3329亿元增加至2024年的人民币4619亿元，复合年增长率为6.8% [2] - 高端护肤品细分市场由2019年的人民币749亿元增加至2024年的人民币1144亿元，实现大幅增长 [2] - 抗皱及紧致产品已成为护肤品市场主要细分领域及增长动力，2024年占中国护肤品总市场的25.9%，2019年至2024年的复合年增长率为15.0% [2] 募集资金用途 - 公司拟将全球发售所得款项净额约9.97亿港元按以下比例分配：约20.0%用于品牌价值塑造与传播，约20.0%用于提升全渠道销售网络的深化构建，约15.0%用于加强生产及供应链能力，约15.0%用于技术研发及产品组合开拓，约15.0%用于内生孵化与外延并购以打造品牌矩阵，约5.0%用于运营及信息基础设施数字化、智能化建设，约10.0%用于营运资金及一般公司用途 [3]

（原标题：林清轩或将港股敲钟，上半年收入、净利约翻倍） 21世纪经济报道记者 陈归辞 国货美妆品牌林清轩，有望不久后在港股敲钟上市。 近日，林清轩通过港股上市聆讯。在完成后续路演与公开招股等环节后，公司即将登陆港股资本市场。 从2003年成立之初卖25元一块的手工皂，到近十年来走上高端化道路，毛利率高达80%以上的大单品山 茶花精华油卖出与香奈儿等国际大牌相当的价格，林清轩的品牌升级之路可谓成功。 近年来，林清轩的业绩增长迅猛，收入从2022年的6.91亿元增长至2023年的8.05亿元与2024年的12.10亿 元，年复合增长率达32.3%；同时，公司扭亏为盈，净利润从2022年亏损593万元转为2023年盈利845万 元，2024年盈利进一步增长121.1%至1.87亿元。 2025年上半年，林清轩的收入更是同比大增93%至10.52亿元，净利润也大增120%至1.82亿元，实现净 利率17.3%，毛利率则高达82.4%。 业绩高速增长的背后，林清轩的营销开支同样处于高位，2025年上半年销售及分销开支占比高达 55.2%，这也与国货美妆行业整体"重营销"的情况相符。 "红山茶护肤" "山茶花""以油养肤 ...

公司概况与上市进程 - 上海林清轩化妆品集团股份有限公司是一家中国高端国货护肤品牌，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，以基于山茶花成分的高端护肤改善方案著称 [1] - 公司于2025年12月14日通过港交所聆讯，距离登陆资本市场再近一步 [1] - 公司创立于2003年，创始人孙来春在2012年发现山茶花护肤功效后，开创“以油养肤”理念，并于2014年推出核心大单品山茶花精华油 [1] 核心产品与市场地位 - 公司核心大单品为山茶花精华油，自2014年面世以来，截至2025年6月30日累计销量突破4500万瓶 [2] - 按全渠道销售的总零售额计，林清轩的山茶花精华油自2014年以来连续11年于所有面部精华油产品中位居全国榜首 [2] - 2022年至2025年上半年，精华油对总营收的贡献占比逐年提升，分别为31.5%、35.3%、37%和45.5% [4] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司总收入分别为6.91亿元、8.05亿元和12.1亿元，复合年增长率为32.3% [3] - 同期，公司年内盈利分别为-593万元、8452万元和1.87亿元，实现扭亏为盈并大幅增长 [3] - 2025年上半年，公司总收入为10.52亿元，同比增长约98.5% [3] - 2022年至2024年，公司毛利分别为5.39亿元、6.54亿元和9.98亿元 [3] 销售渠道与运营规模 - 截至2025年6月30日，林清轩在全国拥有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场 [2] - 按门店总数计，公司于中国的国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [2] 产品线与业务拓展 - 截至2025年6月30日，林清轩共有230个SKU，产品品类包括精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等 [5] - 公司已开始积极拓展新品类以应对市场竞争和过度依赖单一爆品的潜在风险 [5] 股权结构 - IPO前，创始人孙来春直接持股38.21%，为控股股东 [5] - 员工持股平台上海房角石持股28.56% [5] - 外部投资方包括雅戈尔时尚持股4.49%、头头是道基金持股3.59%、凯辉基金持股2.75%以及远隆发展持股0.9%等 [5]

行业市场趋势 - “以油养肤”赛道正驱动护肤市场爆发式增长，2023-2024年面部+眼部精华油市场规模从51.9亿元增至77.5亿元，同比增幅近50%，预计2025年将突破110亿元 [2][29] - 面部精华油是市场主力品类，2024年销售额达60.4亿元，预计2025年将增至87.9亿元 [2][29] - 行业面临从“单一油类产品”向成分协同、场景拓展、价值表达等方向升级的新命题 [2][29] 公司战略与产品发布 - 雅诗兰黛通过在上海举办“冻龄白金白月光音乐会”，以融合艺术与科技的品牌盛典形式，发布全新白金「逆龄精华油」并推广其与经典白金「逆龄面霜」构建的“油霜协同”组合 [2][3][29][30] - 此次产品布局旨在精准把握市场增长节点，以科研与场景革新重新定义高端以油养肤标准，开启品牌“油霜逆龄新时代” [2][29] 新产品核心技术 - 全新「逆龄精华油」采用革新专研的「三相油萃精华」，模拟年轻肌肤皮脂膜结构，通过3:7水油配比实现仿生级水油同补 [5][32] - 产品配方包含98%高浓度亲肤精萃，瞬摇激活可释放大量精华油微珠，以实现更快渗透、更深吸收与更强抗老功效 [5][32] - 产品依托雅诗兰黛17年“肌肤长寿科学”研究，采用独家专利成分「色提因™」（水仙鳞茎提取物等），可直接激活关键的「SIRT长寿肌因」，促进三重蛋白新生 [6][33] - 产品融萃稀世「南法黑钻松露」（黑孢块菌提取物），据品牌实验室24小时体外试验，能从源头提升细胞新生能量NAD+高达33% [6][33] 产品组合与护肤逻辑 - 雅诗兰黛提出“先油后霜”的协同护肤逻辑，「逆龄面霜」可形成锁水膜，防止养分流失并持续释放抗老成分，实现“渗透-修护-锁存”的闭环效应 [6][33] - “油霜协同”组合强化了保湿、抗皱、紧致三大核心功效，匹配中高端消费者对“功效+体验”的双重需求 [6][33] - 该组合策略精准锚定25-45岁核心客群的抗老需求分层，25岁以上群体可预防干纹，35岁以上群体可改善深层皱纹与松弛，具备全周期覆盖能力 [6][33] 品牌营销与代言人策略 - 雅诗兰黛组建了由全球护肤代言人朱一龙及演员曾黎、高圆圆构成的“白月光明星矩阵”，通过交响乐、诗朗诵、光影艺术融合，将商业活动升华为艺术事件 [8][35] - 代言人曾黎与高圆圆的分享，将产品与“学会和岁月相处”、“在时间里变得更有力量”的情感价值相连，与品牌追求“恒久优雅”的内核产生共鸣 [8][12][35][39] - 朱一龙作为品牌首位拥有全球头衔的男性代言人，其沉稳、儒雅、兼具实力与质感的形象，契合高端护肤的品牌哲学，双方合作基于价值观层面的长期认同 [12][14][39][41][42] 战略意义与行业影响 - 雅诗兰黛的“油霜协同”方案破解了单一油类产品的功效局限，通过品类融合与功效升级为行业提供了破局思路 [15][42] - 随着更多品牌入局细分场景与技术创新，“以油养肤”赛道或将迎来“协同化、精细化、全场景化”的新发展阶段 [15][42] - 雅诗兰黛通过此战略已抢占高端市场的战略制高点 [15][42]

公司上市进程 - 公司已通过港交所聆讯并披露资料集，即将成为“国货高端护肤第一股”登陆港交所主板 [1] 财务表现与增长 - 公司总收入从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.1亿元，复合年增长率达32.3% [1] - 2025年上半年实现营业收入10.52亿元，同比增长98.3%，显示强劲增长动能 [1] 市场地位与核心产品 - 公司是中国高端国货护肤品牌的领导者，聚焦抗皱紧致类护肤品行业 [2] - 公司山茶花抗皱修护精华油累计销量突破4500万瓶，自2014年起连续11年全渠道零售额位居全国面部精华油榜首 [2] - 该精华油是唯一连续8年零售额超1亿元的面部精华油产品 [2] - 公司拥有超过560万名活跃客户，平均年复购率约33.5%，优于本土护肤品牌行业平均水平 [3] - 2024年，公司跻身中国前15大高端护肤品牌，是其中唯一的国货代表 [5] 产品线与销售渠道 - 除核心精华油外，公司推出了精华霜、防晒霜、精华水、面膜、肌底液等一系列产品以满足全方位护肤需求 [2] - 公司实现了线上线下协同的全域渠道覆盖 [2] - 截至2025年6月30日，公司全国门店总数达554家，其中超过95%位于购物商场 [2] - 按门店总数计，公司在中国国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [2] - 线上渠道表现亮眼，曾获2024年天猫双11抗皱精华油预售榜第一、面部精华油热卖榜第一及天猫618面部精华油热卖榜第一等多个销售冠军 [3] 研发创新与核心技术 - 公司坚持对研发创新的长期投入，已拥有87项专利，其中46项为发明专利 [4] - 专利覆盖山茶花配方、核心成分提取及抗皱修护技术等多个核心环节 [4] - 公司旗舰专利核心成分“清轩萃”取自高山红山茶花，具有促进回弹、增强屏障及淡化细纹等功效 [4] - 公司是中国面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链整合的企业 [4] 供应链与生产优势 - 公司打造了涵盖原材料独家采购、专利成分提取、产品开发及生产的全价值产业链 [4] - 公司与浙江及江西总面积超20000亩的9个优质山茶花种植基地签订长期供应协议，锁定优质原料 [5] - 核心原料均为自主研发，并以自主生产为主，提升了技术壁垒、供应链灵活性与成本控制能力 [5] - 生产环节对标医药级标准，确保产品达到高质量、高效能、高可靠性的三重标准 [5] 行业背景与发展前景 - 中国消费者对护肤品需求稳步上升，以优质高效著称的高端护肤品需求激增 [6] - 公司从高山种植基地到细胞级抗皱技术再到OMO全域销售模式，正在重新定义国货高端护肤 [6] - 登陆资本市场后，公司将进一步扩大品牌影响力，持续引领国货护肤品牌的创新与升级 [6]

公司上市进程与市场定位 - 公司于12月14日通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中信证券与华泰国际，向成为港股“国货高端护肤第一股”迈出关键一步 [3][8] - 公司定位为国产高端护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，并以开创“以油养肤”理念及核心产品山茶花精华油著称 [5] - 按2024年零售额计，公司在中国高端国货护肤品牌中排名第一，占据1.4%的市场份额，也是中国前十五大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [6][16] 业务发展与产品策略 - 品牌始于2003年，2012年聚焦山茶花研究，2014年推出首款山茶花精华油，开创“以油养肤”理念 [9][10] - 核心大单品“山茶花精华油”累计销量已突破4500万瓶，并连续11年位居全国面部精华油零售额榜首 [6][12] - 产品矩阵已从单一精华油扩展至覆盖全护肤流程的多元产品线，截至2025年6月30日共有230个SKU [3][12] - 公司自2016年砍掉平价产品线，转型为聚焦山茶花油的高端品牌，招股书中“高端”一词出现超过150次 [12][14] - 公司在全国拥有506家门店，其中超过95%位于购物商场内，部分门店与国际大牌相邻 [14][32] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收达10.52亿元，同比增长约98.5%，期内利润为1.82亿元 [6] - 2022年至2024年，公司营收从6.91亿元增长至12.10亿元，年复合增长率约32% [6][17] - 2022年净亏损593.1万元，2023年扭亏为盈实现净利润8451.8万元，2024年净利润大幅增长至1.87亿元 [18] - 毛利率水平突出，从2022年的78.0%提升至2024年的82.5%，超过部分国内同行 [19] - 线上渠道收入快速增长，营收占比从2022年的45.2%提升至2024年的59.1%，2024年线上渠道收入达7.14亿元 [20] 股权结构与公司治理 - 创始人、董事会主席、执行董事兼总裁孙来春直接及间接持有公司已发行股本总额约79.27%的权益 [21] - 孙来春通过直接持股（38.21%）、上海房角石（28.56%）、上海元洄（8.08%）以及上海元淦（4.42%）等方式实现高度控制 [22] - 公司吸引了雅戈尔时尚、分众传媒董事长江南春旗下的达隆发展、碧桂园创新旗下的汇碧基金等知名投资机构 [23] - 近期孙来春通过股权转让套现，部分投资机构从孙来春及其他股东手中收购股份，总价超过2亿元 [23] - 2024年孙来春总薪酬为416万元，其中包括152万元的股权激励 [25] - 管理团队呈现家族企业特征，孙来春的哥哥孙福春担任公司副总经理，负责销售及销售培训 [24][26] 行业前景与公司战略 - 中国护肤品行业市场规模从2019年的3329亿元增加至2024年的4619亿元，复合年增长率为6.8% [27] - 高端细分市场增长显著，从2019年的749亿元增加至2024年的1144亿元 [29] - 公司专注的抗皱紧致类护肤品市场增长迅速，规模从2019年的291亿元增长至2024年的594亿元，复合年增长率15.3%，预计到2029年市场规模将达到1555亿元，复合年增长率高达21.2% [29] - 随着“成分党”崛起和国潮消费兴盛，越来越多的本土化妆品品牌开始向高端化转型 [31] - 公司计划在未来三年内将门店数量从目前的506家增至1500家，扩张主要依靠加盟模式，并加快在低线城市的布局 [27] - 截至2024年年底，公司506家门店中超过290家位于二线及以下城市 [27] - 此次IPO募集资金将主要用于产品研发创新、渠道扩张、数字化建设和品牌建设 [32]

公司上市进程与募资用途 - 公司已向港交所递交聆讯后资料集 可能很快在香港上市 联席保荐人为中信证券（香港）有限公司及华泰金融控股（香港）有限公司 [1] - 本次港股上市募集资金将用于品牌价值塑造与传播、提升全渠道销售网络及建立海外销售渠道、加强生产及供应链能力、技术研发及产品组合开拓、内生孵化与外延并购打造品牌矩阵、运营及信息基础设施数字化智能化建设以及营运资金和一般公司用途 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是中国高端国货护肤品牌 聚焦抗皱紧致类护肤品市场 以山茶花成分的高端护肤改善方案为核心特色 [2] - 公司开创“以油养肤”理念 首创新山茶面部精华油 首款山茶花精华油于2014年问世 奠定核心产品线基础 [2] - 公司在细胞级抗皱精华油领域积累专业知识 构建了覆盖线上线下的OMO整合销售网络 包括直营店、门店合作伙伴、线上直销及线上零售商渠道 [2] 公司经营与研发状况 - 截至2025年6月30日 公司全国门店数量达554家 覆盖中国主要城市 [2] - 公司注重研发 拥有多项专利及核心成分技术 产品组合涵盖精华油、面霜、乳液、面膜等多个品类 以满足消费者全流程护肤需求 [2]

公司上市与市场地位 - 林清轩已通过港交所聆讯，正向港交所主板发起最后冲刺，有望成为港股“国货高端护肤第一股” [1] - 按零售额计，林清轩在2024年是中国所有高端国货护肤品牌中排名第一的品牌，也是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [1] - 公司首创产品山茶花抗皱修护精华油已连续11年在所有面部精华油产品中稳居全国榜首 [1] 公司财务表现 - 公司总收入从2022年的人民币6.91亿元增长至2024年的人民币12.1亿元，复合年增长率达32.3% [2] - 2024年上半年公司实现营业收入10.52亿元，同比增长98.3% [2] - 2024年上半年经调整净利润为2.00亿元，较2023年同期的0.92亿元增长117.4%，已几乎与2024年全年盈利规模持平 [2] 行业市场规模与增长 - 中国护肤品市场规模从2019年的人民币3,329亿元增长至2024年的人民币4,619亿元，复合年增长率为6.8% [1] - 预计高端抗皱紧致类护肤品的市场规模将从2024年的人民币594亿元增长至2029年的人民币1,555亿元，复合年增长率为21.2% [2] - 预计到2029年，中国高端护肤品行业规模将达到人民币2,185亿元，2024年至2029年的复合增长率为13.8% [2] 公司发展策略与前景 - 公司表示将依托持续迭代的核心大单品及扩大产品矩阵，提供更多针对多元应用场景的定制化优质护肤改善方案 [3] - 公司致力于增强用户的品牌认同感，并引领国货美妆高质量发展 [3] - 公司凭借强劲的研发创新能力和现有的领先产品，预计将在抗皱紧致等细分赛道增长中率先受益 [3]

行业与市场趋势 - 健康饮食观念普及推动消费者对食用油提出更高要求 山茶油因不含胆固醇 富含不饱和脂肪酸 不易产生油烟等特点 成为消费者的新选择[1] - 现代个护市场呈现“以油养肤”和“成分天然”的消费趋势 与山茶油作为优质护肤油脂的特性相契合[6] 公司业务与产品发展 - 盒马有机山茶油系列商品销售增长迅速 今年同比增长超40%[1] - 公司从包装和应用场景入手进行食用油创新 推出喷雾装山茶油 以更好契合现代家庭“少油 控油”需求及新型厨房家电使用[4] - 公司业务从食用油延伸至个护领域 推出以乳源有机山茶油为基底原料的身体乳 护手霜等盒马山茶花护肤系列产品[1][7] - 公司通过“一果多用”策略最大化山茶花果价值 除已上线产品外 润唇膏 护发精油 卸妆油等产品已在同步开发中[7] 供应链与合作伙伴关系 - 公司与农业龙头企业宝华农科达成战略合作 并于2022年正式共建乳源有机山茶油“盒马村”[4] - 合作使上游企业获得稳定且增长的销售渠道 其山茶油销售额年复合增长率超60%[4] - 公司与“盒马村”的关系从单一供销关系转变为共创商品 持续创新的合作伙伴关系[7] 生产与技术特点 - 山茶树种植生产周期漫长 从播种到丰产期需要5到8年 且韶关当地多为山地 种植采摘难度大[4] - 当地将山茶果实冷压榨取后 一部分作为食用油 另一部分经过精炼提纯作为高端油脂原料进入护肤品生产线[7]