公司上市进程与市场定位 - 公司于12月14日通过港交所上市聆讯，联席保荐人为中信证券与华泰国际，向成为港股“国货高端护肤第一股”迈出关键一步 [3][8] - 公司定位为国产高端护肤品牌，聚焦抗皱紧致市场，并以开创“以油养肤”理念及核心产品山茶花精华油著称 [5] - 按2024年零售额计，公司在中国高端国货护肤品牌中排名第一，占据1.4%的市场份额，也是中国前十五大高端护肤品牌中唯一的国货品牌 [6][16] 业务发展与产品策略 - 品牌始于2003年，2012年聚焦山茶花研究，2014年推出首款山茶花精华油，开创“以油养肤”理念 [9][10] - 核心大单品“山茶花精华油”累计销量已突破4500万瓶，并连续11年位居全国面部精华油零售额榜首 [6][12] - 产品矩阵已从单一精华油扩展至覆盖全护肤流程的多元产品线，截至2025年6月30日共有230个SKU [3][12] - 公司自2016年砍掉平价产品线，转型为聚焦山茶花油的高端品牌，招股书中“高端”一词出现超过150次 [12][14] - 公司在全国拥有506家门店，其中超过95%位于购物商场内，部分门店与国际大牌相邻 [14][32] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收达10.52亿元，同比增长约98.5%，期内利润为1.82亿元 [6] - 2022年至2024年，公司营收从6.91亿元增长至12.10亿元，年复合增长率约32% [6][17] - 2022年净亏损593.1万元，2023年扭亏为盈实现净利润8451.8万元，2024年净利润大幅增长至1.87亿元 [18] - 毛利率水平突出，从2022年的78.0%提升至2024年的82.5%，超过部分国内同行 [19] - 线上渠道收入快速增长，营收占比从2022年的45.2%提升至2024年的59.1%，2024年线上渠道收入达7.14亿元 [20] 股权结构与公司治理 - 创始人、董事会主席、执行董事兼总裁孙来春直接及间接持有公司已发行股本总额约79.27%的权益 [21] - 孙来春通过直接持股（38.21%）、上海房角石（28.56%）、上海元洄（8.08%）以及上海元淦（4.42%）等方式实现高度控制 [22] - 公司吸引了雅戈尔时尚、分众传媒董事长江南春旗下的达隆发展、碧桂园创新旗下的汇碧基金等知名投资机构 [23] - 近期孙来春通过股权转让套现，部分投资机构从孙来春及其他股东手中收购股份，总价超过2亿元 [23] - 2024年孙来春总薪酬为416万元，其中包括152万元的股权激励 [25] - 管理团队呈现家族企业特征，孙来春的哥哥孙福春担任公司副总经理，负责销售及销售培训 [24][26] 行业前景与公司战略 - 中国护肤品行业市场规模从2019年的3329亿元增加至2024年的4619亿元，复合年增长率为6.8% [27] - 高端细分市场增长显著，从2019年的749亿元增加至2024年的1144亿元 [29] - 公司专注的抗皱紧致类护肤品市场增长迅速，规模从2019年的291亿元增长至2024年的594亿元，复合年增长率15.3%，预计到2029年市场规模将达到1555亿元，复合年增长率高达21.2% [29] - 随着“成分党”崛起和国潮消费兴盛，越来越多的本土化妆品品牌开始向高端化转型 [31] - 公司计划在未来三年内将门店数量从目前的506家增至1500家，扩张主要依靠加盟模式，并加快在低线城市的布局 [27] - 截至2024年年底，公司506家门店中超过290家位于二线及以下城市 [27] - 此次IPO募集资金将主要用于产品研发创新、渠道扩张、数字化建设和品牌建设 [32]