从2014年山茶花精华油问世开创"以油养肤"理念，到如今深耕细胞级抗皱科技前沿，林清轩的发展轨迹 见证了国货护肤品牌从技术跟随到科技引领的历史性跨越。在国际大牌长期垄断的高端护肤市场，这家 上海本土品牌凭借细胞级抗皱技术突破传统护肤边界，为本土美妆品牌的科技化转型提供了极具价值的 参照样本。 锚定细胞级抗皱，以深度科研构建技术护城河 林清轩的突围之路，始于对东方特色成分的前瞻性探索，并最终升维至生命科学层面的深度机理研究。 早在2012年，品牌便开启了对中国高山红山花护肤功效的系统性研究，并成功于2014年推出首款山茶花 精华油，开创了本土高端"以油养肤"的全新赛道。凭借这一硬核实力，林清轩2024年以零售额计位列中 国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，更是中国前15大高端护肤品牌（含国际品 牌）中唯一的国货代表。 然而，其真正的竞争优势在于将抗皱科技推向了"细胞级"新高度。2025年5月，林清轩携手美业颜究院 正式启动"细胞级抗皱"市场地位确认专项项目，经调研确认，林清轩在科研创新力、市场认可度、行业 影响力三大维度综合表现处于领先地位，被确认为中国细胞级抗皱领导品牌。 根据林清轩联合青眼发 ...

林清轩计划在本次IPO中发行13,966,450 股H 股。其中，香港公开发售1,396,650 股H 股，国际发售12,569,800 股H 股。 按每股77.77港元的发行价计算，林清轩将通过本次IPO募集超10亿港元，IPO市值达108.62亿港元。 值得注意的是，林清轩在本次IPO中引入7名基石投资者，累计认购6200万美元——其中，富达基金认购1500万美元， 大湾区共同家园投资GBA认购1200万美元，正心谷和Duckling Fund分别认购1000万美元，SS Capital、大家保险集团 和Yield Royal Investment则分别认购800万美元、500万美元和200万美元。 港股"国货高端护肤第一股"。 据IPO早知道消息，上海林清轩化妆品集团股份有限公司（以下简称"林清轩"）今起招股、至23日结束，并计划于 2025年12月30日正式以"2657"为股票代码在港交所主板挂牌上市。 这意味着，林清轩即将正式成为港股"国货高端护肤第一股"。 类护肤品零售额计算，林清轩于所有国货品牌中名列第一，且跻身前10大品牌（包括国货及国际品牌）之列，是当中 唯一的国货品牌。 值得一提的是，林清 ...

公司上市与市场地位 - 公司于12月18日启动招股，计划全球发售1396.65万股，香港发售占10%，国际发售占90%，每股发售价77.77港元，每手50股，计划于12月30日在港交所挂牌，股票代码02657 [1] - 公司是“以油养肤”赛道的开创者，深耕抗皱紧致类护肤品十余年，产品矩阵完整，2024年以零售额计位列中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，并且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货代表 [1] - 公司明星产品山茶花抗皱修护精华油自2014年推出以来累计销量已突破4500万瓶，连续11年全渠道零售额第一，是唯一连续8年零售额超1亿元的面部精华油产品，目前已推出第5代 [1] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年，公司实现营业收入10.52亿元，同比增长98.3%，净利润1.82亿元，整体毛利率高达82.4% [2] - 其中，精华油品类的毛利率达到86.2% [2] - 2024年推出的山茶花黑金时光肽抗皱焕亮精华霜当年创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入 [2] - 高倍隔离防晒霜上市首年销售额3630万元，2025年上半年收入同比大幅增长至4210万元 [2] 销售网络与渠道表现 - 公司构建了线上线下融合的OMO全域销售网络 [2] - 线下以直营店为核心，截至2025年6月30日，全国门店总数达554家，其中95%以上位于核心购物商场，按门店总数计在中国国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [3] - 线上渠道表现亮眼，在2024年天猫双11及“618”活动中斩获多项品类销售冠军，累计拥有超560万名活跃客户，平均年复购率约33.5%，优于本土护肤品牌行业平均水平 [3] 产品与研发 - 公司产品矩阵涵盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒 [1] - 明星产品山茶花抗皱修护精华油已迭代至第5代，定位“细胞级”抗皱精华油，在功效、成分、科技含量、包装等方面全面升级 [1] - 公司从高山种植基地到细胞级抗皱技术，正在重新定义国货高端护肤 [3] 行业趋势与市场前景 - 随着精致护肤观念不断加深，抗皱、紧致、修护等细分护肤品赛道成为行业发展的重要增长点 [3] - 公司凭借强劲的研发创新能力和现有的领先产品将率先受益于行业趋势 [3]

公司上市与市场地位 - 公司于12月18日启动招股，计划全球发售1396.65万股，香港发售占10%，国际发售占90%，另有15%超额配股权，每股发售价77.77港元，每手50股，计划于12月30日在港交所挂牌交易，股票代码02657 [1] - 公司是“以油养肤”赛道的开创者，深耕抗皱紧致类护肤品领域十余年，产品矩阵完整，2024年以零售额计位列中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，并且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货代表 [1] - 明星产品山茶花抗皱修护精华油自2014年推出以来累计销量已突破4500万瓶，连续11年全渠道零售额第一，是唯一连续8年零售额超1亿元的面部精华油产品，目前已推出定位“细胞级”抗皱精华油的第5代产品 [1] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年，公司实现营业收入10.52亿元，同比增长98.3%，净利润1.82亿元，整体毛利率高达82.4% [2] - 精华油品类的毛利率达到86.2%，展现出高端护肤品牌的盈利韧性 [2] - 2024年推出的山茶花黑金时光肽抗皱焕亮精华霜当年创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入，高倍隔离防晒霜上市首年销售额3630万元，2025年上半年收入同比大幅增长至4210万元 [2] 销售网络与市场表现 - 公司构建了线上线下融合的OMO全域销售网络，截至2025年6月30日，全国门店总数达554家，其中95%以上位于核心购物商场，按门店总数计在中国国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [3] - 线上渠道表现亮眼，获得2024年天猫双11抗皱精华油预售榜、面部精华油热卖榜及天猫“618”面部精华油热卖榜等多项冠军，累计拥有超560万名活跃客户，平均年复购率约33.5%，优于本土护肤品牌行业平均水平 [3] - 随着精致护肤观念加深，抗皱、紧致、修护等细分护肤品赛道成为行业发展的重要增长点，公司凭借强劲的研发创新能力和现有领先产品将率先受益 [3]

IPO与融资概况 - 公司计划于2025年12月30日在港交所主板上市，股票代码“2657”，将成为港股“国货高端护肤第一股” [2][3] - 本次IPO发行13,966,450股H股，发行价每股77.77港元，预计募集资金超10亿港元，IPO市值达108.62亿港元 [4] - 本次IPO引入7名基石投资者，累计认购6200万美元，其中富达基金认购1500万美元，大湾区共同家园投资GBA认购1200万美元，正心谷和Duckling Fund分别认购1000万美元 [4] - 公司此前已获得雅戈尔、碧桂园创投、头头是道基金、凯辉基金、启承资本等知名机构的投资 [5] 市场地位与核心产品 - 公司是“以油养肤”赛道的开创者，深耕抗皱紧致类护肤品领域十余年，成长为细胞级抗皱精华油的领先品牌 [5] - 核心大单品「山茶花精华油」累计销量突破4,500万瓶，自2014年以来连续11年在所有面部精华油产品中按全渠道总零售额计稳居全国榜首，且是中国面部精华油品类中连续8年零售额超过1亿元人民币的唯一一款产品 [7] - 按2024年零售额计算，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一，也是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌 [8] - 在中国高端抗皱紧致类护肤品细分市场，按2024年零售额计算，公司于所有国货品牌中名列第一，且跻身前10大品牌（包括国货及国际品牌）之列，是当中唯一的国货品牌 [8] 财务业绩表现 - 2025年上半年营收从2024年同期的5.30亿元大幅增加98.3%至10.52亿元 [9] - 2025年上半年经调整净利润从2024年同期的0.92亿元大幅增加117.4%至2.00亿元，已几乎与2024年全年盈利规模持平 [9] - 2022年至2024年以及2025年上半年，公司的收入增长率远高于行业平均水平 [9] 产品矩阵与增长引擎 - 公司构建了涵盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒的完整产品矩阵 [5] - 山茶花抗皱精华油已推出第5代，定位“细胞级”抗皱精华油，在功效、成分、科技含量、包装等方面实现全面迭代 [8] - 2024年推出的山茶花黑金时光肽抗皱焕亮精华霜当年创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入 [8] - 高倍隔离防晒霜上市首年即斩获3630万元销售额，2025年上半年收入同比大幅增长至4210万元，成为品牌新的增长引擎 [8] 销售网络与渠道表现 - 公司构建了以多元化在线销售渠道融合强大线下布局的一体化销售网络 [9] - 截至2025年6月30日，公司在全国共有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场 [11] - 按门店总数计算，公司在中国的高端护肤品牌（包括国货和国际品牌）中排名第一 [11] - 直营性质的线下门店数量占约66.1%，且数量远高于其他国货高端护肤品牌 [11] - 2022年至2024年，公司线上收入复合年增长率为51.2%，2025年上半年线上收入同比增速高达137.2% [12] - 截至2025年6月30日，公司吸引约790万名天猫粉丝，超过270万名抖音粉丝，并在多个电商平台榜单中位列第一 [12] 发展战略与行业前景 - 公司将依托东南亚市场启动全球化进程 [13] - 公司正在从高山种植基地到细胞级抗皱技术再到OMO全域销售模式，重新定义国货高端护肤 [13] - 随着精致护肤观念不断加深，抗皱、紧致、修护等细分护肤品赛道成为行业发展的重要增长点，公司凭借强劲的研发创新能力和现有的领先产品将率先受益 [13]

公司上市与市场地位 - 公司于12月18日启动招股，计划全球发售1396.65万股，发售价每股77.77港元，每手50股，预计12月30日在港交所挂牌，股票代码2657.HK [1] - 公司以零售额计位列2024年中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌第一，并且是中国前15大高端护肤品牌中唯一的国货代表 [1] - 明星产品山茶花抗皱修护精华油自2014年推出以来累计销量已突破4500万瓶，连续11年全渠道零售额第一，且是唯一连续8年零售额超1亿元的面部精华油产品 [1] 财务表现与盈利能力 - 2025年上半年，公司实现营业收入10.52亿元，同比增长98.3%，净利润1.82亿元 [2] - 2025年上半年整体毛利率高达82.4%，其中精华油品类毛利率达到86.2% [2] - 2024年推出的山茶花黑金时光肽抗皱焕亮精华霜当年创收6150万元，2025年上半年再录得5000万元收入 [2] - 高倍隔离防晒霜上市首年销售额3630万元，2025年上半年收入同比大幅增长至4210万元 [2] 产品与研发实力 - 公司是“以油养肤”赛道的开创者，深耕抗皱紧致类护肤品领域十余年，构建了涵盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒的完整产品矩阵 [1] - 山茶花抗皱精华油已推出第5代，定位“细胞级”抗皱精华油，在功效、成分、科技含量、包装等方面实现全面迭代 [1] - 公司拥有从高山种植基地到细胞级抗皱技术的完整链条 [3] 销售渠道与市场运营 - 公司构建了线上线下融合的OMO全域销售网络 [2] - 截至2025年6月30日，全国门店总数达554家，其中95%以上位于核心购物商场，按门店总数计在中国国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [3] - 线上渠道表现亮眼，在2024年天猫双11及“618”活动中斩获抗皱精华油预售榜、面部精华油热卖榜等多项冠军 [3] - 公司累计拥有超560万名活跃客户，平均年复购率约33.5%，优于本土护肤品牌行业平均水平 [3] 行业趋势与增长前景 - 精致护肤观念不断加深，推动抗皱、紧致、修护等细分护肤品赛道成为行业发展的重要增长点 [3] - 公司凭借强劲的研发创新能力和现有的领先产品将率先受益于行业趋势 [3]

上市进程与市场地位 - 公司已于12月14日正式递交通过上市聆讯后的招股书，按常规流程即将登陆港股资本市场 [2][17] - 若上市顺利，公司将有望同时成为“国货高端护肤第一股”与“国货精华油第一股” [2][17] - 根据灼识咨询资料，于2024年，按零售额计，公司在中国所有高端国货护肤品牌中排名第一 [2][17] 财务业绩表现 - 营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.09亿元，2025年上半年营收同比大幅增长98.30%至10.52亿元，首次在半年度突破10亿元 [3][18] - 公司于2023年扭亏为盈，录得净利润0.85亿元，2024年净利润增至1.87亿元，2025年上半年净利润达1.82亿元 [4][19] - 净利率持续提升，分别为10.5%（2023年）、15.4%（2024年）和17.3%（2025年上半年） [4][19] 产品结构与核心单品 - 精华油是核心品类，2024年及2025年上半年营收分别为4.48亿元及4.78亿元，占整体营收比例分别为37%及45.5% [5][20] - 山茶花精华油自2014年起连续11年在全国面部精华油产品中零售额位居第一，是该品类唯一连续8年零售额突破1亿元的单品，截至2025年6月30日累计销量已超过4500万瓶 [7][22] - 基于“以油养肤”理念成功拓展产品线，如山茶花焕亮精华霜2024年及2025年上半年收入分别为6150万元和5000万元，高倍隔离防晒霜同期收入分别为3630万元和4210万元 [7][22] 销售渠道分析 - 线上收入占比持续提高，从2022年的3.12亿元增至2024年的7.14亿元，复合年增长率达51.2%，2025年上半年线上营收达6.88亿元，占比首次突破六成至65.4% [8][23] - 截至2025年6月30日，公司在天猫拥有7900万粉丝，在抖音粉丝量超过2700万，线上营销成绩显著，曾获2024年天猫双11抗皱精华油预售榜第一等多个榜单第一 [8][23] - 线下收入由2022年的3.78亿元增加至2024年的4.94亿元，复合年增长率为14.3%，2025年上半年线下营收为3.64亿元 [10][25] 线下门店网络 - 截至2025年6月30日，公司在全国共有554家线下门店，其中超过95%位于购物商场，按门店总数计，在中国的国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [10][25] - 线下门店以直营为主，直营店数量占比约66.1%，远高于其他国货高端护肤品牌 [10][25] - 公司也通过联营与加盟模式拓展网络，截至同期，联营门店为163家，加盟门店为25家 [10][25] 行业动态与竞争格局 - 今年以来，自然堂、珀莱雅、丸美等多家头部国货美妆企业相继启动赴港上市进程，行业进入资本化发展新阶段 [11][26] - 截至12月15日收盘，国货美妆市值前三强均为港股公司，依次为毛戈平（433.6亿港元）、巨子生物（370.1亿港元）与上美股份（339.0亿港元） [13][28] - 2025年1-11月，林清轩在主流电商平台GMV达18.65亿元，同比涨幅高达131.1%，是国货头部护肤品牌中增长最快的之一 [14][29]

公司上市进程 - 公司已通过港交所聆讯并披露资料集，即将成为“国货高端护肤第一股”登陆港交所主板 [1] 财务表现与增长 - 公司总收入从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.1亿元，复合年增长率达32.3% [1] - 2025年上半年实现营业收入10.52亿元，同比增长98.3%，显示强劲增长动能 [1] 市场地位与核心产品 - 公司是中国高端国货护肤品牌的领导者，聚焦抗皱紧致类护肤品行业 [2] - 公司山茶花抗皱修护精华油累计销量突破4500万瓶，自2014年起连续11年全渠道零售额位居全国面部精华油榜首 [2] - 该精华油是唯一连续8年零售额超1亿元的面部精华油产品 [2] - 公司拥有超过560万名活跃客户，平均年复购率约33.5%，优于本土护肤品牌行业平均水平 [3] - 2024年，公司跻身中国前15大高端护肤品牌，是其中唯一的国货代表 [5] 产品线与销售渠道 - 除核心精华油外，公司推出了精华霜、防晒霜、精华水、面膜、肌底液等一系列产品以满足全方位护肤需求 [2] - 公司实现了线上线下协同的全域渠道覆盖 [2] - 截至2025年6月30日，公司全国门店总数达554家，其中超过95%位于购物商场 [2] - 按门店总数计，公司在中国国货及国际高端护肤品牌中排名第一 [2] - 线上渠道表现亮眼，曾获2024年天猫双11抗皱精华油预售榜第一、面部精华油热卖榜第一及天猫618面部精华油热卖榜第一等多个销售冠军 [3] 研发创新与核心技术 - 公司坚持对研发创新的长期投入，已拥有87项专利，其中46项为发明专利 [4] - 专利覆盖山茶花配方、核心成分提取及抗皱修护技术等多个核心环节 [4] - 公司旗舰专利核心成分“清轩萃”取自高山红山茶花，具有促进回弹、增强屏障及淡化细纹等功效 [4] - 公司是中国面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链整合的企业 [4] 供应链与生产优势 - 公司打造了涵盖原材料独家采购、专利成分提取、产品开发及生产的全价值产业链 [4] - 公司与浙江及江西总面积超20000亩的9个优质山茶花种植基地签订长期供应协议，锁定优质原料 [5] - 核心原料均为自主研发，并以自主生产为主，提升了技术壁垒、供应链灵活性与成本控制能力 [5] - 生产环节对标医药级标准，确保产品达到高质量、高效能、高可靠性的三重标准 [5] 行业背景与发展前景 - 中国消费者对护肤品需求稳步上升，以优质高效著称的高端护肤品需求激增 [6] - 公司从高山种植基地到细胞级抗皱技术再到OMO全域销售模式，正在重新定义国货高端护肤 [6] - 登陆资本市场后，公司将进一步扩大品牌影响力，持续引领国货护肤品牌的创新与升级 [6]

公司市场地位与核心业绩 - 按2024年零售额计算，公司是中国前15大高端护肤品牌（包括国货及国际品牌）中唯一的国货品牌，也是中国所有高端国货护肤品牌中排名第一的品牌 [3][9] - 在中国高端抗皱紧致类护肤品细分市场，按2024年零售额计算，公司于所有国货品牌中名列第一，并跻身前10大品牌（包括国货及国际品牌）之列，是当中唯一的国货品牌 [9] - 2024年上半年，公司营收从2023年同期的5.30亿元增加98.3%至10.52亿元，收入增长率远高于行业平均水平 [4] - 2024年上半年，公司经调整净利润从2023年同期的0.92亿元增加117.4%至2.00亿元，已几乎与2023年全年盈利规模持平 [4] 核心产品与研发实力 - 公司核心大单品为「山茶花精华油」，自2014年推出以来累计销量突破4,500万瓶 [5] - 按全渠道总零售额计，山茶花精华油自2014年以来连续11年在所有面部精华油产品中稳居全国榜首，也是中国面部精华油品类中连续8年零售额超过1亿元人民币的唯一一款产品 [5] - 公司是中国面部精华油市场中唯一实现核心成分全价值链整合的企业，拥有87项专利，其中46项为发明专利 [7] - 公司与总面积超20000亩的9个优质山茶花种植基地签订长期供应协议，核心原料均为自主研发，并以自主生产为主 [8] 产品矩阵与客户基础 - 公司产品广泛涵盖精华油、面霜、爽肤水、乳液、精华液、面膜及防晒霜等多品类 [8] - 除核心大单品外，公司还推出了山茶花焕亮精华霜、高倍隔离防晒霜、山茶花保湿胜肽紧致面膜等一系列广受认可的产品 [8] - 公司拥有超过560万名活跃客户，报告期内平均年复购率约为33.5%，高于国内护肤品牌的行业平均水平 [9] 销售渠道与网络 - 截至2025年6月30日，公司在全国共有554家门店，其中超过95%的门店位于购物商场 [11] - 按门店总数计算，公司在中国的高端护肤品牌（包括国货和国际品牌）中排名第一，其中直营性质的线下门店数量占约66.1% [11] - 2022年至2024年，公司线上收入复合年增长51.2%，2024年上半年线上收入同比增速高达137.2% [11] - 截至2025年6月30日，公司吸引约790万名天猫粉丝，超过270万名抖音粉丝，并在多个电商平台榜单中位列第一 [12] 发展战略与资金用途 - 公司将依托东南亚市场启动全球化进程 [13] - IPO募集所得资金净额将主要用于品牌价值的塑造与传播、提升全渠道销售网络、加强生产与供应链能力、技术研发和产品线开拓、打造多品牌矩阵、运营和信息基础设施数字化智能化建设以及营运资金 [13]

公司战略与定位 - 公司于2025年11月将名称由“上海林清轩生物科技有限公司”更改为“上海林清轩化妆品集团有限公司”，反映出其向多品牌、集团化运营的战略意图[2][4] - “高端”是招股书中的核心关键词，新招股书中出现179次，较首份招股书的158次有所增加，公司定位为中国高端国货护肤品牌[5][6] - 公司定义高端护肤品牌为定价水平通常高于行业平均水平至少50%的品牌，其核心产品定价区间在200元至800元[7] 股权结构与重要投资 - 截至最后可行日期，创始人孙来春通过直接和间接方式持有公司已发行股本总额约79.27%的权益[12] - 2025年5月，公司股东架构发生变动，上海凯辉创美基金入股并持有2.75%的股份，该基金由欧莱雅全资子公司上海美次方投资有限公司持股50%[15][18][19] - 欧莱雅集团通过关联基金投资林清轩，类似于其此前对另一国货美妆企业自然堂集团的投资[20] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司收入为10.52亿元人民币，较上年同期的5.30亿元同比大幅增长98.3%[21][22] - 2025年上半年净利润为1.82亿元，毛利率为82.4%[22] - 2022年至2024年，公司营收从6.91亿元增长至12.10亿元，并在2023年实现扭亏为盈，净利润从2022年的-593万元增至2024年的1.87亿元[23] 产品与品牌分析 - 精华油品类是公司最大营收来源，2025年上半年贡献收入4.79亿元，占总收入的45.5%[26][28] - 核心大单品山茶花精华油自2014年推出以来已累计销售逾4500万瓶，连续11年在全国面部精华油产品中零售额排名第一，并且是连续8年零售额超过1亿元的唯一一款产品[28] - 公司营收高度依赖主品牌“林清轩”，2025年上半年该品牌营收为10.42亿元，占总营收99%以上，品牌矩阵较为单一[31] 增长策略与未来规划 - 公司计划通过内生孵化和战略收购推进多品牌战略，已推出面向敏感肌的“小馨轩”和社区美容服务品牌“华嫆庄”[32][35] - 公司正探索孵化以芳香疗法为基础的情绪护肤品牌，并围绕山茶籽油拓展新品类，同时拟寻求对上游原材料供应商及互补型护肤品牌的战略收购[35] - 公司计划启动国际化，首先从东南亚开始，通过与当地合作伙伴将产品与“中国美”理念推向国际市场[48] 研发投入与创新 - 2025年上半年研发投入为1803.2万元人民币，较上年同期的1311.4万元有所增长，研发团队人数从64名增加至85名，其中50%以上拥有硕士或更高学位[40][44] - 2022年至2025年上半年，公司分别推出了30款、22款、56款及32款新SKU，新SKU收入在各期间占总收入比例在13.2%至15.2%之间[40] - 核心大单品山茶花精华油已历经五次迭代，公司计划通过约每两年一次的产品升级周期确保产品符合市场趋势[38][40] 渠道布局与客户 - 截至2025年6月30日，公司在全国拥有554家门店，其中超过95%位于购物商场，直营店占66.1%（366家）[44][45] - 线上渠道是主要销售模式，2025年上半年线上渠道收入占比65.4%，其中线上直销占比58.6%[46] - 截至2025年上半年，公司活跃客户数超560万名，但平均年复购率从约34.6%微降至33.5%，核心受众为25至40岁消费者，并正积极拓展18至24岁年轻市场[44]