核心观点 - 人形机器人作为人工智能、高端制造、新材料等先进技术的集大成者，正从科幻走向现实，被誉为继计算机、智能手机之后的颠覆性平台产品，有望深刻变革人类生产和生活方式，并成为经济增长的新引擎[4][13] - 全球及中国人形机器人市场规模将迎来爆发式增长，预计全球市场规模从2025年的约63.39亿元增长至2030年的642.22亿元，年复合增长率达58.90%；中国市场规模从2025年的约23.98亿元增长至2030年的254.04亿元，年复合增长率达60.33%[4][22][25] - 中国人形机器人行业投融资活跃，2025年1-8月披露融资127起、金额364亿元，已达2024全年规模的1.8倍，资本正加速涌入推动商业化落地和规模化生产[29] - 报告重点关注北交所人形机器人行业相关企业，特别推荐开特股份和惠同新材两家公司，因其业务与人形机器人产业链高度相关[2][36] 人形机器人行业全览 - 人形机器人是一种旨在模仿人类外观和行为能力的智能化机器人，通过集成大量传感器、执行器和先进算法，使其能够感知环境、识别物体与人，并尝试理解人类意图，从而在人类的生活和工作环境中执行任务[13] - 机器人按形态可分为轮式/履带式机器人、足式机器人（包括仿人机器人）和人形机器人；按应用领域可分为特种机器人、工业机器人、医疗机器人、教育型机器人、娱乐型机器人、公共服务型机器人、家庭服务型机器人和通用型机器人[14][17][18] - 人形机器人产业链可分为上游核心零部件（如AI算法、芯片、精密减速器、伺服电机、传感器等）、中游整机制造和下游应用（覆盖军事、工业制造、服务等领域）[19] 人形机器人市场规模与成本结构 - 2024年全球人形机器人市场规模约为25.62亿元，预计到2030年将增长至642.22亿元，期间年复合增长率达58.90%[22] - 2024年中国人形机器人市场规模约为12.54亿元，预计到2030年将增长至254.04亿元，期间年复合增长率达60.33%[25] - 人形机器人零部件成本高度集中于执行与感知系统，其中减速器成本占比为36%，伺服系统成本占比为24%，机器人本体成本占比为22%，控制器成本占比为12%[26] 北交所人形机器人行业企业概况 - 截至2025年10月27日，北交所筛选出人形机器人行业相关企业12家，涵盖自动化设备、汽车零部件、金属新材料、电机、元件、塑料、通用设备等多个细分领域[33][34][35] - 开特股份主营业务是传感器类、控制器类和执行器类等产品的研发、生产和销售，2025年上半年执行器类、传感器类和控制器类业务收入占比分别为44.91%、30.67%、23.23%；2024年营收8.26亿元，同比增长26.50%，归母净利润1.38亿元，同比增长21.24%；2025年上半年营收5.03亿元，同比增长44.86%，归母净利润0.85亿元，同比增长39.96%[2][36][40] - 惠同新材主营业务是金属纤维及其制品的研发、生产和销售，2025年上半年金属纤维制品和金属纤维业务收入占比分别为52.59%、44.87%；2024年营收2.15亿元，同比增长12.64%，归母净利润0.40亿元，同比增长14.32%；2025年上半年营收1.12亿元，同比增长8.37%，归母净利润0.24亿元，同比增长27.58%[2][48][51]

市场表现 - 10月A股主要指数涨跌互现 上证综指累计上涨2.7% 科创50累计下跌1.6% [2] - 10月港股市场有所回调 恒生指数下跌1.9% 恒生科技指数下跌5.8% [2] - 10月行业涨幅分化明显 煤炭、通信、银行等行业表现较好 [2] A股市场观点 - 市场有望维持强势表现 二十届四中全会审议通过“十五五”规划建议 新一轮中美经贸磋商举行 美联储有望继续降息 [3] - 行业配置中期关注TMT和先进制造板块 流动性驱动行情下TMT易成主线 基本面驱动下先进制造值得关注 [1][3] - 若市场出现震荡则关注滞涨方向 如高股息及消费板块 包括银行、公用事业、食品饮料、美容护理等行业 [3] 港股市场观点 - 港股整体盈利能力相对较强 互联网、新消费、创新药等资产相对稀缺 尽管连续多月上涨但整体估值仍偏低 长期配置性价比高 [1][4] - 在AI产业趋势持续发展和美联储降息周期开启背景下 港股市场未来或继续震荡上行 [1][4] - 可关注科技成长及高股息占优的“哑铃”策略 包括自主可控、芯片、高端制造 部分互联网科技公司 以及通信、公用事业、银行等高股息行业 [4]

稀土板块市场表现 - 午后稀土概念股出现拉升，北方稀土、金风科技、中国铝业股价上涨超过4%，中国稀土、盛和资源、格林美股价上涨超过2% [1] - 受盘面影响，稀土ETF市场价格上涨约2% [1] - 具体ETF表现方面，代码159713的稀土ETF现价1.380元，上涨0.030元，涨幅达2.22% [2] - 代码159715的稀土ETF易方达现价1.263元，上涨0.025元，涨幅2.02% [2] - 代码516150的稀土ETF嘉实现价1.923元，上涨0.038元，涨幅2.02% [2] - 代码516780的稀土ETF现价1.857元，上涨0.036元，涨幅1.98% [2] 稀土行业基本面观点 - 券商观点认为稀土作为高端制造与战略新兴产业的核心资源，正呈现供需两端共振格局 [2] - 在供给集中度提升与需求结构升级的背景下，稀土产业链的战略地位有望进一步巩固 [2] - 稀土行业的发展将为高端制造领域注入长期驱动力 [2]

中证国新央企现代能源指数及ETF表现 - 截至2025年10月30日13:14，中证国新央企现代能源指数下跌0.08% [3] - 指数成分股涨跌互现，中国稀土领涨5.35%，国网英大上涨3.65%，中海油服上涨3.43%；天地科技领跌4.21%，石化机械下跌3.73%，平高电气下跌3.29% [3] - 央企现代能源ETF(561790)上涨0.08%，报1.27元，近1周累计上涨4.87% [3] - 央企现代能源ETF盘中换手率7.25%，成交369.14万元，近1周日均成交631.74万元，在可比基金中排名第一 [3] - 央企现代能源ETF最新规模达5073.61万元，创近3月新高 [4] - 央企现代能源ETF最新份额达3993.40万份，创近1月新高 [4] 稀土行业公司业绩 - 中国稀土2025年前三季度营业收入24.94亿元，同比增长27.73%；归母净利润1.92亿元，同比大增194.67% [3] - 北方稀土2025年前三季度累计营收302.92亿元，同比增长40.50%；归母净利润15.41亿元，同比激增280.27% [4] 稀土行业前景与驱动因素 - 稀土作为高端制造与战略性新兴产业的核心资源，呈现供需两端共振格局 [4] - 我国通过配额管理与出口管制强化产业链战略主动权，确保资源向高端应用环节倾斜 [4] - 全球绿色转型与“双碳”目标持续推升镨、钕等关键元素需求，带动永磁材料等新兴应用快速扩容 [4] - 在供给集中度提升与需求结构升级背景下，稀土产业链战略地位有望进一步巩固，为高端制造发展注入长期驱动力 [4] 指数构成与样本 - 中证国新央企现代能源指数由国新投资有限公司定制，选取国务院国资委下属业务涉及绿色能源、化石能源、能源输配等现代能源产业的50只上市公司证券作为指数样本 [4] - 截至2025年9月30日，指数前十大权重股包括长江电力、国电南瑞、中国核电、中国铝业、三峡能源、中国电建、国电电力、云铝股份、中国稀土、中国海油，合计占比47.72% [5]

储能与锂电行业现状与展望 - 储能行业需求保持较好增长 [1] - 锂电行业各环节总体盈利水平充分压缩，电池价格和盈利水平均处于低水平 [1] - 各环节头部企业开工率普遍较高 [1] - 2025年整体锂电供需态势可能有所好转，电池厂及部分格局较好的材料环节盈利水平将有所修复 [1] 机械ETF与细分机械指数 - 机械ETF（516960）跟踪细分机械指数（000812） [1] - 指数从沪深市场选取涉及专用设备、通用机械等领域的上市公司证券作为样本 [1] - 指数成分股主要聚焦业务集中度高、成长性好的公司 [1] - 行业配置上侧重高端制造和智能制造方向 [1]

公司业绩表现 - 在截至2025年9月30日的过去三年中 南华基金主动权益类基金绝对收益率在152家可比基金管理人中排名第20位 跃居行业前列 [1] 核心投资策略与产品线 - 南华基金权益团队将投研积淀转化为风格清晰 策略鲜明的产品线 以满足不同风险偏好投资者的需求 [1] - 南华丰汇基金选择治理结构完善 经营稳健 业绩优良 具有可持续增长前景或价值被低估的上市公司股票进行中长期投资 其策略特点是持仓分散 行业均衡 轮动灵活 不追逐市场短期热点 力求在市场波动中左侧布局 [1] - 南华丰淳混合基金主要投向人形机器人 固态电池 光伏新技术等高端制造产业 其投资方法论核心是适度前瞻 略偏左侧 深度研究 力求在行业景气拐点前布局 [2] - 南华瑞盈混合基金股票资产占比为60%-95% 策略上灵活机动 主要投向新兴消费 红利资产以及部分AI应用 通过精选细分领域中具备较高性价比的个股 捕捉经济转型中的多层次投资机会 [2] - 公司追求构建兼顾均衡价值与前沿成长的产品线 凭借多策略体系平衡宏观与微观 在严控风险中力争捕捉机会 [3] 核心管理团队 - 南华丰汇产品由拥有19年从业经验的总经理助理 量化投资部总经理黄志钢管理 秉持每一天争取超额收益 积小胜为大胜的务实理念 [1] - 南华丰淳混合基金由拥有11年证券从业经验的总经理助理 权益投资部兼研究部总经理徐超主导管理 其高端制造专业背景为布局硬科技提供支撑 [2] 公司理念与展望 - 公司表示资产管理不逐短期排名 而是一场志在长远的马拉松 始终以持有人利益为核心 [3] - 公司认为当前成果通过旗下有生命力的产品实现 投研实力已转化为实际成果并得到印证 [1][3]

核心观点 - 2026年高端制造是市场关注重点与投资主线 人形机器人、液冷设备、固态电池设备行业将迎来产业突破 PCB设备行业景气度在AI算力需求下提升 [1] - 预计内外需市场边际好转 外需看好工具&OPE和矿山机械出口回升 内需看好机床&刀具及自动化设备订单回升 [1] 人形机器人 - 2026年是量产突破性一年 建议关注高复杂度灵巧手功能实现相关公司如兆威机电、鸣志电器等 [2] - 建议关注丝杠量产与降本相关公司如恒立液压、嵘泰股份等 [2] - 建议关注减速器产业链相关公司如绿的谐波、中大力德等 [2] - 建议关注六维力传感器相关公司如安培龙、凌云股份等 [2] - 建议关注精密注塑与MIM相关公司如唯科科技、肇民科技等 [2] 液冷设备 - 芯片功率密度提升与数据中心PUE下降驱动液冷行业渗透率提升 [3] - 液冷技术路线有望从单相冷板向双相冷板和浸没式液冷迭代 [3] - 建议关注英维克、高澜股份、申菱环境、同飞股份、大元泵业、磁谷科技、汉钟精机等 [3] PCB设备 - AIPCB景气度已传导至上游设备端 国内厂商积极抢占高端PCB设备市场 [4] - 国产设备市场空间广阔 看好龙头公司订单与市占率齐升 [4] - 建议关注大族激光、东威科技、鼎泰高科、日联科技等 [4] 固态电池设备 - 多家电池厂明确全固态电池量产计划 产业链需求预期升温 [5] - 材料端研发成果不断落地 政策端补贴持续与电动汽车电池新国标利好 [5] - 多重利好加持下预计行业将迎来关键突破 [5] - 建议关注先导智能、利元亨、海目星等 [5] 外需市场 - 关税影响趋缓 工具&OPE的主动补库需求有望延续 建议关注巨星科技等 [6] - 矿山设备投资关注铜矿品位下降带来的耗材备件需求通胀 建议关注耐普矿机等 [6] - 矿山设备投资关注铜矿供给缺口下资本支出提速带动设备需求 建议关注中信重工等 [6] 内需市场 - 制造业景气回升有望带动机床&刀具需求回升 建议关注欧科亿、华锐精密等 [7] - 制造企业自动化升级步伐加快 自动化设备国产替代持续加速 建议关注埃斯顿等 [7]

公司业绩表现 - 中国稀土前三季度实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比大增194.67% [4] - 中国稀土第三季度单季营业收入约6.19亿元，同比下降22.4%，净利润为3047万元，同比下降26.43% [5] - 北方稀土前三季度累计营收达302.92亿元，同比增长40.50%，归母净利润为15.41亿元，同比激增280.27% [7] - 北方稀土第三季度单季实现营收114.25亿元，同比增长33.32%，归母净利润为6.1亿元，同比大幅增长69.48% [7] 业绩驱动因素 - 中国稀土业绩增长主要系稀土产品价格回升、公司调整销售结构以及子公司正式生产等因素影响 [4] - 北方稀土第三季度销售产品结构发生变化，市场采购并再加工的金属销量增加，尽管销量和价格均上涨，但毛利率环比下降 [9] - 包钢股份与北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格至不含税26205元/吨，环比上涨37.13% [13] 行业市场状况 - 稀土价格指数于8月中旬创下年内新高233.2点，比2024年末上涨近43% [11] - 稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，市场整体活跃度好于上年同期，生产企业订单持续恢复带动主流稀土产品价格上行 [13] - 全球绿色转型与"双碳"目标持续推升镨、钕等关键元素需求，带动永磁材料等新兴应用快速扩容 [13] 公司股价表现 - 截至10月29日收盘，北方稀土年内股价涨幅达144.51%，盛和资源年涨跌幅130.77%，广晟有色年涨跌幅105.47%，中国稀土年涨跌幅95.83% [14][15]

公司业绩表现 - 中国稀土前三季度实现营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归属于上市公司股东的净利润为1.92亿元，同比大增194.67% [2] - 中国稀土第三季度单季营业收入约6.19亿元，同比下降22.4%，净利润为3047万元，同比下降26.43% [3] - 北方稀土前三季度累计营收达302.92亿元，同比增长40.50%，归母净利润为15.41亿元，同比激增280.27% [5] - 北方稀土第三季度单季实现营收114.25亿元，同比增长33.32%，归母净利润为6.1亿元，同比增长69.48% [5] 业绩驱动因素与说明 - 中国稀土业绩增长主要系稀土产品价格回升、公司调整销售结构以及子公司正式生产等因素影响 [2] - 北方稀土第三季度业绩环比增长有限，原因在于销售产品结构变化，市场采购并再加工的金属销量增加导致毛利率环比下降，尽管销量和价格均上涨 [7][8] - 包钢股份与北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格至不含税26205元/吨，环比上涨37.13% [11] 行业市场状况 - 稀土市场显现回暖迹象，中国稀土行业协会的稀土价格指数在8月中旬创下年内新高233.2点，比2024年末上涨近43% [9] - 稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，市场整体活跃度好于上年同期，生产企业订单持续恢复带动主流稀土产品价格上行 [11] - 稀土作为高端制造与战略性新兴产业的核心资源，呈现供需两端共振格局，供给集中度提升与需求结构升级进一步巩固其战略地位 [11] 二级市场表现 - 截至10月29日收盘，北方稀土年内股价涨幅达144.51%，盛和资源年内涨130.77%，广晟有色年内涨105.47%，中国稀土年内涨95.83% [12][13] - 稀土板块个股股价显著上涨，多只个股年内股价翻倍或接近翻倍 [12]

公司业绩表现 - 中国稀土2025年前三季度营业收入24.94亿元，同比增长27.73%，归属于上市公司股东的净利润1.92亿元，同比大增194.67% [4] - 中国稀土第三季度单季营业收入约6.19亿元，同比下降22.4%，净利润为3047万元，同比下降26.43% [5] - 北方稀土2025年前三季度累计营收达302.92亿元，同比增长40.50%，归母净利润为15.41亿元，同比激增280.27% [7] - 北方稀土第三季度单季实现营收114.25亿元，同比增长33.32%，归母净利润为6.1亿元，同比大幅增长69.48% [7] 业绩驱动因素 - 中国稀土业绩增长主要系稀土产品价格回升、公司调整销售结构以及子公司正式生产等因素影响 [4] - 北方稀土第三季度销售产品结构发生变化，市场采购并再加工的金属销量增加，尽管销量和价格上涨，但毛利率环比下降 [9] - 包钢股份与北方稀土上调2025年第四季度稀土精矿关联交易价格至不含税26205元/吨，环比上涨37.13%，涨幅创下近年来新高 [14] 行业市场状况 - 稀土市场显现回暖迹象，中国稀土行业协会的稀土价格指数在8月中旬创下年内新高233.2点，比2024年末上涨近43% [11] - 稳定的国内需求对稀土市场形成有力支撑，市场整体活跃度好于上年同期，生产企业订单持续恢复带动主流稀土产品价格上行 [13] - 稀土作为高端制造与战略性新兴产业的核心资源，呈现供需两端共振格局，供给集中度提升与需求结构升级背景下，产业链战略地位有望进一步巩固 [14] 资本市场反应 - 截至10月29日收盘，北方稀土年内股价涨幅达144.51%，在稀土板块中居首位 [15] - 盛和资源、广晟有色年内股价均已翻倍，中国稀土股价亦接近翻倍 [15]