美国服务业PMI数据表现 - 美国7月ISM非制造业指数50 1 不及预期的51 5 也低于前值的50 8 50为荣枯分水岭 [1] - 本次ISM PMI数据低于媒体调查的所有经济学家的预测 接近5月的低点 也接近2024年6月以来的最低水平 [1] - 新订单指数降至50 3 几乎接近停滞状态 [2] - 商业活动指数增速低于6月 该指数与ISM制造业中的产出指数类似 [2] - 就业指数下降至46 4 在过去五个月中第四次出现收缩 且为疫情以来的最低水平之一 [2] - 价格指数升至69 9 创2022年10月以来的最高水平 [2] - 积压订单已连续第五个月减少 库存扩张速度也有所放缓 [2] 服务业经济疲软原因 - 美国服务业经济疲软 正艰难应对更高关税带来的影响 消费者态度趋于谨慎 以及政策带来的不确定性 [4] - 近期需求的增强导致服务行业未完成订单增加 但招聘和扩张显现谨慎情绪 原因包括成本大幅上升以及对未来前景的信心下降 [8] - 服务业出口下降 包括外国游客在美消费 成为经济增长的拖累因素之一 加上整体消费者需求疲软 也限制了增长势头 [8] 市场反应 - 数据公布后 纳指100盘中跌近0 7% ISM服务业PMI数据发布前还曾一度涨近0 5% [5] - 美国10年期国债收益率涨幅收窄至不足0 6个基点 逼近4 1950% [5] - 两年期美债收益率在数据发布后一度回落至3 69%下方 日内上涨2 64个基点 [5] PMI数据背离 - 与低迷的ISM服务业PMI形成对比的是美国7月Markit服务业PMI终值55 7 创2024年12月以来最高 [5] - 美国7月Markit综合PMI终值55 1 高于预期 [6] - ISM和Markit这两项调查在劳动力市场疲软和通胀飙升方面达成了一致 [7] 经济增长预期 - 7月服务业商业活动的大幅增长在一定程度上抵消了制造业的放缓 显示出第三季度初期美国经济增长依然强劲 [8] - 虽然2025年上半年GDP的平均增速为1 25% 但7月的采购经理指数显示 增长可能翻番 达到约2 5% [8] - 7月的扩张主要受到科技行业需求激增的推动 以及金融服务活动的上升 [8] - 制造业信心下降叠加服务业信心减弱 使整体商业预期跌至近三年来的低点之一 预示未来几个月增长面临一定下行风险 [9]

车市增长预测 - 2025年乘用车零售量预测上调至2435万辆，同比增长6%，较6月预测值增加30万辆 [1] - 新能源乘用车批发量预测为1548万辆，同比增长27%，渗透率达56%，较6月预测值微降 [1] - 2025年全国汽车批发量预计达3404万辆，同比增长8%，较年初预测值提高5个百分点 [2] 经济与政策影响 - 2025年上半年GDP增长5.3%，经济稳健发展为车市提供稳定预期 [1] - 2024年中国汽车产业产值规模已超越其他行业，成为国民经济第一支柱产业 [2] - 上半年国家和地方政策鼓励汽车消费，推动车市呈现"复苏增长、结构调整、利润承压"轨迹 [2] 市场表现与结构调整 - 乘用车1-6月累计零售总量同比增长10.8%，新能源乘用车累计零售增长33.3% [1] - 2025年乘用车出口预测546万辆，同比增长14%，较年初预测值提升16万辆 [1] - 下半年车市面临国内内卷式竞争和国外关税不确定性的双重压力 [2]

国内政策与经济 - 中共中央政治局会议决定10月召开二十届四中全会，研究"十五五"规划建议，强调政策连续性及支持科技创新、小微企业等领域[5] - 中央财政设立900亿元育儿补贴预算，承担约90%基础标准补贴[6] - 国家发改委拟加强政府投资基金布局规划，防止同质化竞争和社会资本挤出效应[7] 货币政策与资金面 - 央行单日净投放1585亿元，7天逆回购操作3090亿元利率1.40%[12] - 资金利率下行明显，DR001下降4.81bp至1.315%，DR007下降4.67bp至1.518%[13][14] 债券市场动态 - 10年期国债收益率下行2.75bp至1.7200%，国开债下行3.25bp至1.8040%[16][17] - 中资美元债中龙湖集团多只债券单日涨幅超10%，绿城中国债券涨幅达10%[34] - 转债市场成交缩量5.53亿元至843.76亿元，个券191涨259跌[24] 国际金融市场 - 美联储连续第五次会议维持利率4.25%-4.5%，鲍威尔淡化9月降息预期[8] - 美国二季度GDP年化季环比3%超预期，核心PCE物价指数2.5%[9] - 10年期美债收益率上行4bp至4.38%，德债收益率上行2bp至2.71%[28][31]

8月5日，新华日报·交汇点记者从省统计局获悉全省各市地区生产总值（GDP）情况。从整体来看，上 半年全省实现地区生产总值66967.8亿元，按不变价格计算，同比增长5.7％。 值得关注的是，徐州市GDP达4509.30 亿元，距离5000亿元大关只有一步之遥，作为颇受瞩目的"万亿之 城"后备军，徐州有望成为江苏第六座"万亿之城"。圆满完成"十四五"规划目标任务、扎实朝着万亿城 市迈进，这也正是今年徐州全市工作的鲜明主题。 增速方面，有7个城市增速超全省5.7％的增速，分别为：淮安市、徐州市、宿迁市、盐城市、镇江市、 常州市、南通市。 淮安以6.8％的增速继续领跑全省，延续了一季度增速第一的位次。位列其后的是徐州和宿迁，增速分 别为6.2％和6.1％，全省增速超6％的城市共有以上三家。 作为全国经济强市，苏州市以13002.35 亿元的地区生产总值继续领跑全省，这也是全省唯一的半年GDP 破万亿元的城市。南京市表现也可圈可点，GDP突破9000亿元，达到了9179.18 亿元，位列第二。无锡 市GDP为7735.15 亿元，名列第三。 此外，同样重要的是，淮安市投资增速保持稳定，项目后劲不断增强。上半年，淮安固 ...

美股市场表现 - SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) 7月上涨约2.2% [1] - SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (DIA) 7月上涨约0.1% [1] - Invesco QQQ Trust (QQQ) 7月上涨约2.4% [1] 科技巨头财报 - 微软和Meta在7月公布强劲财报 [1] - 亚马逊Q2营收和盈利超预期 但Q3指引疲软导致股价下跌 [1] - 苹果财报公布后股价上涨 [1] 美国经济数据 - 2025年Q2美国GDP年化增长率达3% 超过预期的2.6% [2] - 7月非农就业仅增加7.3万人 远低于预期的10万人 [3] - 6月就业增长从14.7万下修至1.4万 5月从12.5万下修至1.9万 [3] 欧元区经济 - 欧元区上季度GDP环比增长0.1% 超出预期 [5] - 西班牙、法国和爱尔兰表现强劲 抵消德国和意大利的经济收缩 [5] 美国房地产市场 - 6月新屋销售仅增长0.6% 至年化62.7万套 低于预期的65万套 [6] ETF资金流向 - VOO、SPY、IVV和SPLG分别流入126.8亿、71.2亿、56.5亿和48.7亿美元 [8] - iShares比特币信托(IBIT)流入53.1亿美元 [9] - iShares以太坊信托(ETHA)流入43.4亿美元 [9] - 金融板块ETF(XLF)流入31.5亿美元 [10] - 国际股票ETF(VXUS和IEMG)分别流入24.4亿和23.5亿美元 [11] - 小盘股ETF(IWM)流出37亿美元 [12] - 公司债券ETF(LQD和VCLT)分别流出39.2亿和32亿美元 [13]

宏观经济表现 - 柬埔寨2024年实际GDP增长6%，2025年预计放缓至4.0%，2026年回升至4.5%[15][46][47] - 服装、旅行用品和鞋类(GTF)出口占商品出口增长贡献6.4个百分点，自行车出口贡献0.5个百分点[76] - 旅游业收入2024年达36.37亿美元，占GDP的9.4%，但仍低于2019年水平的74%[81] 财政与债务 - 2025年第一季度中央政府收入同比增长11.2%，财政赤字预计收窄至GDP的2.7%[40][147] - 公共债务存量2024年底达GDP的25.9%，其中62%为双边债权人债务[151] - 银行业不良贷款率2024年底升至7.9%，微型金融机构达9.0%[136] 投资与就业 - 2025年第一季度外商直接投资批准额同比增19%，但国内投资暴跌96.7%[103][104] - 制造业就业人数增至120万，其中83.7%由GTF产业贡献[89] - 农业部门提供310万就业岗位，占总就业的33.4%[113] 贸易与通胀 - 商品进口2025年第一季度同比增长18.5%，超过出口11.6%的增速[123] - 2025年3月通胀同比升至3.7%，主要受食品价格上涨推动[119] - 广义国际储备达247亿美元，可覆盖约7个月进口[37] 政策建议 - 需推动高附加值制造业和服务业发展，减少对建筑和服装出口的依赖[163] - 建议加强破产清算框架和银行清算机制以应对不良贷款问题[165] - 应利用自由贸易协定促进市场多元化，包括RCEP和东盟协议[164]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月30日央行连续净投放资金面均衡偏松，债市明显回暖，转债市场主要指数集体收跌，各期限美债收益率普遍上行，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍上行，且对国内外各类债市要闻、资金面情况、债市动态等进行了详细分析 [1] 根据相关目录分别进行总结 债市要闻 国内要闻 - 中共中央政治局7月30日召开会议决定10月召开二十届四中全会，强调做好下半年经济工作要保持政策连续性稳定性等，落实积极财政政策和适度宽松货币政策等 [3] - 7月23日中共中央召开党外人士座谈会，习近平强调做好下半年经济工作要坚持稳中求进等，努力完成全年目标任务 [4] - 7月30日国务院新闻办发布会称中央财政今年初步安排育儿补贴资金预算900亿元左右，中央总体承担约90% [4][5] - 国家发改委7月30日就政府投资基金布局规划和投向相关文件征求意见，要加强指导防止同质化竞争等 [5] - 交易商协会发布通知自2025年8月11日起规范银行间债券市场簿记建档发行及承销工作 [6] 国际要闻 - 美东时间7月30日美联储连续五次会议按兵不动，联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%，鲍威尔给9月降息预期降温 [7] - 7月30日美国公布二季度实际GDP年化季环比初值3%好于预期，PCE物价指数2.5%，通胀反弹使美联储利率政策更谨慎 [8][9] 大宗商品 - 7月30日WTI原油涨1.36%报70.99美元/桶，布伦特原油涨1.47%报73.47美元/桶，COMEX黄金期货跌1.72%报3266.90美元/盎司，NYMEX天然气价格收跌1.89%至3.016美元/盎司 [10] 资金面 公开市场操作 - 7月30日央行开展3090亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日有1505亿元逆回购到期，单日净投放资金1585亿元 [12] 资金利率 - 7月30日央行连续净投放，资金面均衡偏松，主要回购利率继续下行，如DR001下行4.81bp至1.315%，DR007下行4.67bp至1.518%等 [13][14] 债市动态 利率债 - 现券收益率走势：7月30日债市明显回暖，10年期国债活跃券250011收益率下行2.75bp至1.7200%，10年期国开债活跃券250210收益率下行3.25bp至1.8040% [16] - 债券招标情况：公布了25农炭21（增11）、25农炭09（增12）、25农炭20（增11）的发行规模、中标收益率等信息 [17] 信用债 - 二级市场成交异动：7月30日1只产业债“H0阳城04”成交价格涨超747% [17] - 信用债事件：涉及泛海控股、南通三建等多家公司的资产冻结、失信、取消发行、评级调整等情况 [18] 可转债 - 权益及转债指数：7月30日A股三大股指涨跌不一，上证指数收涨0.17%，深证成指、创业板指分别收跌0.77%、1.62%；转债市场主要指数集体收跌，中证转债、上证转债、深证转债分别收跌0.08%、0.01%、0.19% [20] - 转债跟踪：包括恒隆地产上半年业绩、紫光芯盛偿付款项、天23转债提议下修转股价格等多则转债相关公告 [23][24] 海外债市 - 美债市场：7月30日各期限美债收益率普遍上行，2年期美债收益率上行8bp至3.94%，10年期美债收益率上行4bp至4.38%等 [26][27] - 欧债市场：7月30日英国10年期国债收益率下行4bp，德、法、意、西10年期国债收益率分别上行2bp、1bp、2bp和3bp [29][30] - 中资美元债每日价格变动：截至7月30日收盘，龙湖集团、绿城中国等部分债券有涨幅，中通快递、正荣地产等部分债券有跌幅 [31]

据中国网财经中心消息，美联储最新议息决议维持联邦基金利率目标区间在 4.25%-4.5% 不变 。此消息一 出，金融市场震荡，各界反应强烈，尤其是特朗普，对这一结果极为不满。 自特朗普上台以来，一直积极推行大规模关税政策，试图以此重振美国经济，特别是制造业与贸易领域。 更糟糕的是，5 月新增就业人数从最初公布的 14.4 万修正为 1.9 万，6 月的数据从 14.7 万修正为 1.4 万。 这表明美国就业市场明显降温，经济增长动力不足。在这种情况下，特朗普要求降息似乎有其合理性。 特朗普（资料图） 然而，鲍威尔在 7 月 30 日的记者会上明确表示，实施适度约束性的货币政策看起来是合适的。他还提 到，美联储尚未就 9 月份货币政策作出决定，这取决于下一次议息会议前公布的就业和通胀等数据。 特朗普（资料图） 不过，这一政策的实施效果却不尽如人意，美国经济面临着更为严峻的价格压力与增长放缓风险。在这样 的背景下，特朗普多次公开炮轰美联储主席鲍威尔，强烈要求降息，期望借此刺激经济增长。 当地时间 24 日，特朗普甚至罕见地造访美联储，再次向鲍威尔施压。在视察翻新工程现场时，特朗普与 鲍威尔就工程成本问题产生争执， ...

上半年经济表现 - 上半年GDP增长5.3% 总体平稳但存在结构性分化[2] - 三次产业呈现两升一降格局 建筑业受基建和房地产投资疲软拖累成为二产放缓主因[2] - 需求端外强内弱 出口展现超预期韧性 固定资产投资仅增长2.8%成为二季度经济放缓关键因素[2] - 物价持续低位运行 近期反内卷式竞争政策旨在提升物价[2] 内需状况分析 - 6月社会消费品零售和固定资产投资增速双双回落 消费走弱部分缘于618促销活动提前至5月造成当月消费透支[3] - 居民增收步伐放缓 工资性收入和财产性收入增长乏力[3] - 二季度制造业产能利用率低至74.3%创近年新低 企业预期偏弱[3] - 政策提振下居民消费倾向和消费者信心指数显现筑底回升迹象[3] 政策空间与工具 - 半年全口径下广义财政空间还有超7万亿元[3] - 新型政策性金融工具作为增量政策有望下半年正式推出[3] - 货币政策下半年或随美联储降息获得更大操作空间 结构性工具继续聚焦科技创新和提振消费[3] 外部环境与出口前景 - 特朗普关税政策正在重塑全球产业体系 主要经济体或在三季度与美国达成初步贸易协议[4] - 全球供应链重构可能需要一至两年时间 企业布局更侧重地缘政治和本土化社会责任[4] - 下半年出口增速大概率放缓 美国对华关税水平仍远高于特朗普上任前且难有超预期下调[4] - 特朗普政策对全球需求造成扰动 外需整体降温趋势明确[4] 政策重点方向 - 政策重心是高效落实存量政策并预研储备增量政策[5] - 促消费政策包括提高中低收入群体收入 发展服务消费 扩大育儿补贴[5] - 稳投资措施包括启用新型政策性金融工具托底基建 优化或取消限购政策 强化白名单项目融资支持[5] - 持续完善反内卷式竞争政策体系应对物价低位运行[5] 改革开放举措 - 推动标志性举措加快落地 民营经济促进法出台是重要一步[6] - 纵深推进全国统一大市场建设 明确五统一一开放基本要求[6] - 落实服务业扩大开放综合试点方案 有序扩大自主开放和单边开放[6] - 深化金融领域开放以稳定周边环境和地缘格局[6] 中长期发展规划 - 十五五规划编制已提前启动 继续锚定高质量发展和新质生产力培育[6] - 深化供给侧结构性改革 增强产业链供应链韧性和自主可控能力[6] - 推动制造业向高端化 智能化 绿色化转型升级[6]

市场反应 - 日经225指数盘中一度下跌超过900点 跌破4万点整数关口 [1] - 东证主板市场上约九成的股票下跌 呈现全面抛售行情 [1] - 日元对美元汇率明显上升 [1] 经济数据与政策预期 - 美国7月非农就业数据远低于预期 市场预期美国经济增长势头减弱 [1] - 美联储理事将辞职的消息公布后 市场避险情绪升温 [1] - 市场普遍认为美联储9月降息几乎已成定局 [1] - 未来关注点包括9月降息25或50个基点 以及10月是否继续降息 [1]