板块表现 - 11月首周A股电网设备板块以12.45%的涨幅领跑申万二级行业，年涨幅达43.11%，创2015年6月以来新高[1][2] - 板块内137只个股周内平均涨幅达8.8%，16只个股股价创历史新高，其中特变电工、中能电气、摩恩电气周涨幅分别达35.34%、78.36%、48.57%[2] - 申万电网设备指数已持续7个月连阳，交易活跃度自5月以来持续提升[3] 核心驱动因素 - AI产业高速发展引发全球电力供需缺口预期，高盛预测到2030年AI数据中心将使全球电力需求比2023年增长175%[1][3] - 全球电网改造及国内电网投资提速，国家电网1-9月完成固定资产投资超4200亿元，同比增长8.1%，预计2025年投资规模将首次突破6500亿元[4] - 政策面支撑强劲，“十五五”规划建议明确提出要“加快智能电网和微电网建设”[4] 行业基本面与业绩 - 板块前三季度整体营收2637亿元同比增长12%，归母净利润222亿元同比增长14%，第三季度营收936亿元同比增长10%，净利润82亿元同比增长15%[5] - 细分领域业绩分化显著，非特高压主网环节第三季度净利增速达38.2%，而配电与电表企业净利增速分别为-23.6%和-28.4%[1][6] - 变压器等一次设备出海景气度高，1-9月中国变压器出口额62.2亿美元同比增长39%，高压开关出口额增长31.2%[6] 机构持仓与偏好 - 公募基金第三季度重仓持股中电网设备行业占比同比下滑0.6个百分点[1][7] - 机构资金更青睐出海龙头及具备数据中心业务潜力的企业，如思源电气、特变电工、金盘科技等，陆股通对华明装备、宏发股份、思源电气持股比例均超21%[1][7] - 金盘科技前三季度数据中心业务销售收入9.74亿元，同比增长337.47%，成为业绩重要驱动力[7] 技术前沿与未来趋势 - 固态变压器（SST）因体积小、可控性强且适配新能源电网，被视为适配数据中心电力需求的最优选择之一，获机构密集调研[8] - 金盘科技已成功开发适用800V供电架构的SST样机，四方股份可提供交流10kV~35kV、直流20kV~60kV接入的SST系列产品[8]

市场指数表现 - 本周A股三大指数震荡拉升，上证指数周涨1.08%，深成指周涨0.19%，创业板指周涨0.65% [1] - 电网设备、化学原料板块涨幅居前，海南自贸区、磷化工概念股表现活跃 [1] 电网设备板块 - 电网设备板块涨幅居前，中能电气周涨78.37%，摩恩电气周涨48.57% [1] - “十五五”规划提出新型能源体系为重中之重，特高压、柔性直流、数智化电网被列入中长期发展核心 [1] - 工信部等部委发布文件，首次把AI大模型写进电网调度、智能运维场景，打开智能化升级空间 [1] 海南自贸区概念 - 海南自贸区概念异动拉升，海马汽车周涨50.00%，海南发展周涨27.41% [1] - 高层强调确保12月18日封关平稳有序，把海南打造成新时代对外开放重要门户 [1] - 预计封关前后政策红利将持续释放，2026年海南本地国企及旅游、免税、物流、加工贸易龙头或将受益 [1] 主力资金流向 - 主力资金净流入方面，天孚通信、东山精密、通威股份、阳光电源、麦格米特主力资金净流入超10亿元 [2] - 主力资金净流出方面，赛力斯、比亚迪、三花智控、中兴通讯主力资金净流出超25亿元 [2] 个股涨幅榜 - 区间涨幅前十的个股包括中能电气周涨78.37%，海马汽车周涨50.00%，摩恩电气周涨48.57% [6] - 其他涨幅居前个股包括涨幅61.16%、61.08%、61.03%、51.07%、48.41%、47.78%、46.90% [6] 个股跌幅榜 - 区间跌幅前十的个股跌幅分别为-24.78%、-24.16%、-23.29%、-23.14%、-21.79%、-21.04%、-20.81%、-20.00%、-20.00%、-19.09% [6][9] 活跃个股换手率 - 周换手率最高的个股包括海科新源换手率212.33%，中能电气换手率195.14%，海峡创新换手率191.32% [8] - 其他高换手率个股包括天元生物-U换手率182.78%，荣信文化换手率182.78%，雪人集团换手率177.96%，福龙马换手率173.03%，万里马换手率172.12%，超颖电子换手率170.87%，大为股份换手率169.66% [8]

行业政策与规划 - 新能源在“十五五”时期将进入全面市场化发展新阶段，迎来规模扩张与质量提升的战略机遇期 [1] - 到2035年，全国风电、太阳能发电总装机容量目标为36亿千瓦以上，非化石能源消费占比超过30% [2] - 为实现2035年目标，未来10年中国每年需新增约2亿千瓦风光装机 [2] - “十五五”规划注重发展路径协同创新，统筹新能源与传统产业升级，推动与算力、绿氢等新兴产业融合 [2] - 政策支持绿电直连、虚拟电厂等新模式以促进新能源就近消纳，并重点推动风光制氢氨醇、风光供热供暖等多元转化利用 [2] - 顶层规划明确加快建设新型能源体系，核心举措包括提高新能源供给比重、推进化石能源替代、构建新型电力系统 [3] - 政策坚持风光水核多能并举，统筹就地消纳和外送，并发展分布式能源及建设零碳工厂和园区 [3] 公司业绩与战略 - 中国天楹2025年第三季度实现归母净利润1.02亿元，同比激增2905.15%，扣非归母净利润1.04亿元，同比增长677.04% [4] - 公司将技术创新作为核心竞争力，通过研发投入与前沿布局双措并举，构建覆盖氢基能源全产业链的技术矩阵 [4] - 公司研发聚焦绿色甲醇、绿色甲烷、可持续航空燃料、绿氨等核心产品的技术突破与产业化落地 [4] - 公司围绕“风光储氢氨醇烷一体化”产业生态，深耕智慧能源管理系统、生物质气化等关键技术领域 [4] 公司项目与布局 - 中国天楹的辽源项目一期工程包括514.8兆瓦上网风电、214.5兆瓦离网风电、生物质绿碳制备及年产10万吨绿色甲醇项目，已全面进入施工安装阶段 [5] - 公司安达项目一期工程涵盖400兆瓦上网风电、400兆瓦离网风电、生物质绿碳制备及年产1.95万吨绿氢和10万吨绿醇项目，化工部分已开始土建施工 [5] - 公司通过辽源、安达等一体化项目实现风光可再生能源发电、储能、氢能制备及化工合成的有机整合，提升能源利用率 [5] - 公司提前布局“风光储氢氨醇”全产业链，打通新能源“发-储-用”闭环，构建从技术到产品再到场景的多维竞争力 [5] 行业与公司展望 - 在“十五五”期间，政策与市场双轮驱动效应将愈发显著，有力保障新能源企业实现高质量平稳发展 [3][6] - 新能源产业正经历从单一能源产品向一体化解决方案的转型升级，绿色氢氨醇一体化成为推动能源结构调整的新路径 [5] - 中国天楹以技术创新和项目落地为基石，为自身赢得发展先机，并为行业提供可复制的高质量发展路径 [6] - 行业领军企业将成为推动中国从能源大国迈向能源强国的重要力量 [6]

市场整体表现 - 本周A股三大指数震荡拉升，上证指数周涨1.08%，深成指周涨0.19%，创业板指周涨0.65% [1] - 电网设备、化学原料板块涨幅居前，海南自贸区、磷化工概念股表现活跃 [1] 电网设备行业 - 板块涨幅居前，其中中能电气周涨78.37%，摩恩电气周涨48.57% [1] - “十五五”规划提出新型能源体系为重中之重，特高压、柔性直流、数智化电网被列入中长期发展核心 [1] - 工信部等部委发布实施意见，首次把AI大模型写进电网调度、智能运维场景，打开智能化升级空间 [1] 海南自贸区概念 - 概念异动拉升，其中海马汽车周涨50.00%，海南发展周涨27.41% [1] - 高层强调确保12月18日封关平稳有序，把海南打造成新时代对外开放重要门户 [1] - 预计封关前后政策红利将持续释放，2026年海南本地国企及旅游、免税、物流、加工贸易龙头或将受益 [1] 主力资金流向 - 天孚通信、东山精密、通威股份、阳光电源、麦格米特主力资金净流入超10亿元 [2] - 赛力斯、比亚迪、三花智控、中兴通讯主力资金净流出超25亿元 [2]

政策核心内容 - 明确提出“加快建设新型能源体系” [2][4] - 新型能源体系以非化石能源为供应主体、化石能源为兜底保障、新型电力系统为关键支撑、绿色智慧节约为用能导向 [2][6] - 建设目标为推动能源绿色低碳转型、支撑实现碳达峰碳中和、保障国家能源安全 [2][6] 具体实施路径 - 持续提高新能源供给比重 [8] - 推进化石能源安全可靠有序替代 [8] - 着力构建新型电力系统 [8] - 最终目标是建设能源强国 [8] 行业影响与趋势 - 能源消费将更加绿色化低碳化 [9] - 对绿色电力的保供能力不断增强 [9]

新型能源体系战略定位 - 加快建设以非化石能源为供应主体、化石能源为兜底保障、新型电力系统为关键支撑、绿色智慧节约为用能导向的新型能源体系 [1] - 该体系旨在推动能源绿色低碳转型，支撑实现碳达峰碳中和，并保障国家能源安全 [1] 核心发展路径 - 持续提高新能源供给比重，推进化石能源安全可靠有序替代 [5] - 着力构建新型电力系统，建设能源强国 [5] - 能源消费将更加绿色化低碳化，绿色电力保供能力不断增强 [6]

文章核心观点 - “十五五”规划建议以绿色发展作为中国现代化的鲜明底色 以碳达峰碳中和为牵引 协同推进降碳、减污、扩绿、增长 建设美丽中国 [3][4] 污染防治与生态系统保护 - 坚持环保为民 全面落实精准科学依法治污 注重源头治理和减污降碳 [5] - 深入打好蓝天、碧水、净土保卫战 强化多污染物协同控制和区域治理 [5] - 加快落实以排污许可制为核心的固定污染源监管制度 完善生态环境标准、监测、评价和考核制度 [5] - 坚持山水林田湖草沙一体化保护和系统治理 统筹推进重要生态系统保护修复 [5] - 科学开展大规模国土绿化行动 打好“三北”工程攻坚战 加强青藏高原等地区生态屏障建设 [6] - 加强重要江河湖库系统治理和生态保护 实施好长江十年禁渔 [6] 新型能源体系建设 - 加快建设新型能源体系 持续提高新能源供给比重 推进化石能源安全可靠有序替代 [7][8] - 坚持风光水核等多能并举 加强化石能源清洁高效利用 推进煤电改造升级和散煤替代 [8] - 着力构建新型电力系统 大力发展新型储能 加快智能电网和微电网建设 [8] - 加快健全适应新型能源体系的市场和价格机制 [9] 碳达峰与市场机制 - 积极稳妥推进碳达峰 实施碳排放总量和强度双控制度 深入实施节能降碳改造 [9] - 推动煤炭和石油消费达峰 扩大全国碳排放权交易市场覆盖范围 [9] - 加快温室气体自愿减排交易市场建设 建立健全绿色低碳标准体系 [9] - 推动引领国际规则标准完善和衔接互认 完善适应气候变化工作体系 [9] 绿色生产生活方式 - 加快形成绿色生产生活方式 深入推进生态环境分区管控 加强同国土空间规划衔接 [10] - 协同优化产业布局 推动重点领域如城乡建设、交通运输、能源等绿色低碳转型 [10][11] - 落实促进绿色低碳发展的财税、金融、投资、价格、科技、环保政策 [12] - 健全绿色消费激励机制 推广绿色低碳生活方式 [12]

文件核心观点 - 国家能源局出台指导意见 旨在推进煤炭与新能源的融合发展 加快发展矿区光伏风电产业 推动用能清洁替代 建设清洁低碳矿区[1] - 文件明确了煤炭企业与新能源深度融合发展的主要方式和利用途径 以指导煤炭企业绿色低碳转型发展[7] - 推进煤炭与新能源融合发展对夯实能源稳定供应基础 促进能源绿色低碳转型具有重要意义[9] - 到2030年年底 煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟 电能替代和新能源渗透率大幅提高 建设一批清洁低碳矿区[15] 融合发展具体路径 - 推动矿区用能清洁替代 加快煤炭生产重点环节电气化改造 推进矿区运输设备新能源替代 支持建设充换电站 加氢站[3] - 推动矿区地热能规模化开发利用 发展分布式太阳能供热 探索矿区多热源联合供热[3] - 鼓励具备条件的产煤地区规划建设大型光伏基地 在风力资源充沛区域有序推进集中式 分散式风电开发[4] - 鼓励矿区建设智能微电网 鼓励参与绿证绿电交易 提高矿区绿色电力使用比例 建设高效低碳零碳典型厂区园区[5] 行业背景与战略意义 - 煤炭在我国能源结构中仍将占据主导地位 风电光伏等新能源装机规模攀升但发电量尚不及煤电 煤炭的支撑保障作用不可或缺[11] - 煤矿矿区是能源开发主要场所和能源电力消费重要部门 煤炭开发需与新能源深度融合以推动经济社会降碳 减污 扩绿 增长[13] - 文件明确提出要依托煤炭矿区资源要素大力发展新能源 有序实施清洁能源替代 推动煤炭产业链延伸发展[15]

总体要求与目标 - 以绿色低碳为方向 以科技创新为动力 依托煤炭矿区资源要素大力发展新能源 推动煤炭产业链延伸发展 [4] - 到“十五五”末 煤炭与新能源融合发展取得显著成效 煤炭矿区光伏风电产业发展模式基本成熟 电能替代和新能源渗透率大幅提高 [4] 矿区光伏风电产业发展 - 有效盘活矿区土地资源 利用采煤沉陷区 工业广场 排土场 复垦区等场地加快推进光伏电站建设 [5] - 创新“光伏+”多元业态发展模式 支持在煤矿复垦区发展光伏和农林业种植 畜牧饲养 在采煤沉陷区建设水上光伏电站 [5] - 在风力资源充沛的矿区及周边区域 有序推进集中式 分散式风电开发 [5] 矿区用能清洁替代 - 加快煤炭生产重点环节电气化改造 推广电驱钻机 电动铲机等装备应用 扩大终端用能设备电气化比例 [6] - 推进矿区运输设备新能源替代 在露天煤矿规模化应用电动 氢能矿卡 井工煤矿应用电动矿用无轨胶轮车 [6] - 加快淘汰矿区内低效落后老旧锅炉 因地制宜推广电锅炉 生物质锅炉等先进锅炉 降低矿区自用煤消耗 [6] 矿区可再生能源供暖制冷 - 鼓励有条件的煤矿发展浅层地热能供暖 加大中深层地热井下换热供暖技术推广 [7] - 支持矿区依托屋顶 空地等闲置空间 发展分布式太阳能供热供暖 有效利用矸石电厂热源 加大矿井乏风余热利用 [7] - 探索矿区可再生能源制冷技术创新应用 有效治理井下高温热害 [7] 矿区绿色能源开发利用方式创新 - 因地制宜建设“源网荷储”协同控制的矿区智能微电网 推动光伏风电 瓦斯发电 多元储能等一体化开发运行 [8] - 积极推动提高矿区生产负荷调节能力 有序开展绿电直连 鼓励参与绿证绿电交易 [8] - 大力推进矿区节能降碳改造 建设一批高效低碳零碳典型厂区园区 降低矿区碳排放水平 [8] 煤炭产业链延伸与新能源协同 - 积极支持煤炭企业统筹煤炭与煤电 新能源产业布局 加大清洁高效火电 新能源等产业投资开发力度 [9] - 推动矿区坑口煤电实施新一代煤电改造升级 鼓励与新能源联营发展和优化组合 [9] - 优化产业链布局 鼓励煤制油气和煤化工项目开展规模化绿电 绿氢利用替代和CCUS应用 [9] 科技创新与人才培育 - 加强煤炭与新能源耦合发电 矿井空间储能系统集成 新能源制氢与煤转化耦合等关键技术研发 [10] - 支持煤炭与新能源融合发展首台（套）技术装备应用 建设一批可复制可推广的先进试点项目 [10] - 加大煤炭企业新能源领域人才培养力度 鼓励以开设订单班 联合培养等形式按需培养专业型 复合型人才 [10] 政策协同支持 - 国家将煤炭与新能源融合发展纳入“十五五”能源及煤炭 可再生能源规划 作为重点任务举措推进落实 [11] - 引导金融机构按照市场化 法治化原则 加大对煤炭与新能源融合发展项目的信贷支持 [11] - 电网企业保障矿区新能源项目并网发电 鼓励矿区分布式新能源项目参与电力市场 [11]

文章核心观点 - 国家能源局发布指导意见，旨在推进煤炭与新能源的融合发展，以绿色低碳和科技创新为动力，促进煤炭行业绿色转型和可持续发展 [1][3] - 目标是到“十五五”末，使煤炭与新能源融合发展取得显著成效，光伏风电产业发展模式成熟，电能替代和新能源渗透率大幅提高，建设一批清洁低碳矿区 [1][3] 总体要求与发展目标 - 指导思想是依托煤炭矿区资源要素大力发展新能源，有序实施矿区清洁能源替代，并建立完善融合发展机制 [3] - 发展目标是到“十五五”末，显著提升矿区新能源渗透率，增强煤炭行业绿色发展动能 [3] 矿区新能源产业发展 - 有效盘活矿区土地资源，利用采煤沉陷区、工业广场等场地加快推进光伏电站建设，鼓励规划建设大型光伏基地 [4] - 创新“光伏+”多元业态，支持在复垦区发展农光互补、渔光互补等模式，并在风力资源充沛区域有序推进风电开发 [4][5] 矿区用能与运输清洁替代 - 加快煤炭生产环节电气化改造，推广电驱钻机、电动铲机等装备应用，扩大终端用能电气化比例 [5] - 推进矿区运输设备新能源替代，规模化应用电动、氢能矿卡，并完善充换电站、加氢站等绿色交通基础设施 [5] 可再生能源供暖制冷与多能互补 - 因地制宜实施矿区清洁供热，发展浅层及中深层地热能供暖，支持分布式太阳能供热和矸石电厂余热利用 [6] - 建设“源网荷储”协同控制的矿区智能微电网，推动光伏风电、瓦斯发电、多元储能等一体化开发运行，促进多能高效互补 [7] 产业链延伸与科技创新 - 支持煤炭企业向综合能源服务商转型，加大清洁火电、新能源投资，推动坑口煤电与新能源联营发展 [7] - 加强煤炭与新能源耦合发电、矿井空间储能等关键技术研发，支持首台（套）技术装备应用和试点项目建设 [8] 政策与组织实施支持 - 国家将融合发展纳入“十五五”能源规划重点任务，支持地方统筹土地资源，用好中央预算内资金等政策 [9] - 引导金融机构加大信贷支持，电网企业保障项目并网，鼓励分布式新能源项目参与电力市场 [9]