员工持股计划基本情况 - 公司于2024年8月29日和9月18日分别召开董事会、监事会及股东大会，审议通过了2024年员工持股计划相关议案 [1] - 员工持股计划标的股票规模不超过111万股，占公司股本总额的0.80% [2] - 2024年11月1日，890,000股公司股票以每股8.00元的价格非交易过户至员工持股计划专户，占公司总股本的0.64% [2] - 员工持股计划存续期为48个月，首次授予部分标的股票分三期解锁，解锁时点分别为过户日起满12、24、36个月，解锁比例分别为40%、30%、30% [3] 公司层面业绩考核与结果 - 员工持股计划设定了2024至2026年三个会计年度的公司层面业绩考核目标 [3] - 考核指标为经审计的合并报表营业收入和归属于上市公司股东的净利润（剔除股份支付费用影响） [4] - 2024年公司营业收入为460,427,133.92元，归属于上市公司股东的净利润为60,180,029.66元，剔除股份支付费用后的净利润为60,642,829.66元 [5] - 2024年业绩未达到考核要求，导致首次授予部分第一个解锁期的股份无法解锁 [5] 考核未达标的处理与后续安排 - 根据计划规定，首个考核期业绩不达标时，相应权益可递延至第二个考核期，若第二个考核期达标则可一并行使权益 [4] - 若至第三个考核期业绩仍不达标，则相应权益不得行使，由管理委员会收回标的股票，按持有人原始出资加同期存款利息返还 [4] - 因此，本次员工持股计划首次授予部分第一个解锁期的解锁数量为0股，相应权益已确定递延至第二个考核期 [5][6] 个人层面绩效考核 - 参与员工需满足个人层面绩效考核要求，个人绩效结果分为合格与不合格两档，并据此确定实际解锁比例 [5] - 若个人绩效未达标，其对应标的股票将被收回，出售所得资金归公司所有，管理委员会向持有人返还原始出资加同期存款利息 [5]

员工持股计划基本情况 - 公司2024年员工持股计划于2024年9月27日经董事会审议通过，并于2024年10月16日获临时股东大会批准 [1] - 2024年11月4日，公司回购专用证券账户持有的462,700股A股普通股以每股40.00元的价格非交易过户至员工持股计划专户 [2] - 员工持股计划存续期为60个月，锁定期为12个月，自2024年11月5日至2025年11月4日 [2] 第一批解锁详情 - 锁定期于2025年11月4日届满，第一批解锁的标的股票数量为231,350股 [3] - 第一批解锁股份占员工持股计划总数的50%，占公司总股本的0.12% [3] 后续解锁与出售安排 - 锁定期满后分三期解锁，解锁时点分别为自锁定基准日起满12个月、24个月、36个月，解锁比例分别为50%、30%、20% [4] - 解锁后由管理委员会择机出售股票，原则上应在满足解锁条件的当年尽快安排售出，并按照持有人份额比例进行分配 [4][5] - 在定期报告公告等特定期间，员工持股计划不得买卖公司股票 [5] 存续期与终止条款 - 员工持股计划存续期可延长，需在存续期届满前30日经管理委员会决议并提交董事会审议通过 [6] - 若公司控股股东、实际控制人发生变化或发生合并、分立等情形，董事会可决议变更或终止员工持股计划 [7] - 员工持股计划方案发生变更需经管理委员会决议并提交董事会审议通过 [8]

公司股份回购提议 - 董事长兼总经理高裕弟于2025年11月4日提议公司回购股份[2] - 提议回购股份资金总额不低于1000万元人民币，不超过2000万元人民币，资金来源为公司自有资金[2] - 回购股份将全部用于员工持股计划或股权激励，并计划在回购完成后三年内转让[2] - 回购价格上限设定为董事会通过回购决议前30个交易日公司股票交易均价的150%[2] - 回购期限为自董事会审议通过回购方案之日起12个月内[2] - 提议人在提议前6个月内不存在买卖公司股份的情况[3] - 提议人承诺在回购期间暂无增减持计划，并承诺推动董事会审议回购议案并投赞成票[4] 公司面临的监管调查 - 公司于2025年10月31日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌定期报告等财务数据虚假记载被立案调查[4] - 有法律观点指出，在2025年10月31日晚间收盘时持有公司股票的受损投资者，若在上市后至该日期期间买入，可依法报名参加索赔[5] 公司基本信息 - 清越科技成立于2010年，是昆山合志共创成员，位于江苏省苏州市[6]

股份回购提议 - 公司董事长兼总经理高裕弟提议回购公司股份，回购资金总额不低于人民币1000万元，不超过人民币2000万元 [1] - 回购股份将全部用于未来时机的员工持股计划或股权激励 [1] - 提议函于2025年11月4日收到 [1] 市场技术信号 - MACD技术指标出现金叉信号 [2]

投资评级 - 对海鸥股份的投资评级为“增持”，并予以维持 [6][7] 核心观点 - 报告核心观点：公司毛利率提升驱动业绩稳健增长，员工持股计划彰显发展信心 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润将保持增长，分别为1.09亿元、1.27亿元、1.51亿元 [7][8] - 公司2025年三季报显示，前三季度归母净利润同比增长25.10%，主要受益于毛利率提升 [9] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营业收入分别为18.23亿元、20.79亿元、23.72亿元，同比增长率分别为14.01%、14.06%、14.10% [8] - 预计2025-2027年归母净利润同比增长率分别为14.05%、16.37%、18.31% [8] - 基于2025年11月4日股价，对应2025-2027年市盈率分别为34倍、29倍、25倍 [7][8] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.35元、0.41元、0.49元 [8] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为10.02%、11.07%、12.36% [8] 近期财务表现分析 - 2025年前三季度公司实现营业收入12.19亿元，同比增长10.68% [9] - 2025年前三季度公司实现归母净利润5122.69万元，同比增长25.10% [9] - 2025年单三季度实现营业收入4.44亿元，同比下降2.51%，但归母净利润1634.58万元，同比增长24.65% [9] - 2025年前三季度公司毛利率为27.44%，同比上升3.56个百分点；单三季度毛利率为27.50%，同比上升5.76个百分点 [9] - 2025年前三季度公司期间费用率为19.25%，同比上升0.72个百分点 [9] - 2025年单三季度期间费用率为18.45%，同比上升3.26个百分点，其中销售费用率和管理费用率同比分别上升1.73和3.94个百分点 [9] 公司发展与信心 - 公司计划使用6000万元至12000万元资金回购股份用于员工持股计划，回购股份占总股本比例为1.60%至3.20% [9] - 截至2025年9月底，公司已累计回购股份884.25万股，占总股本的2.86%，已支付总金额为10009万元 [9] - 员工持股计划考核目标值为2025-2027年营业收入或净利润较2024年的增长率分别达到15%、32%、52% [9]

第一期员工持股计划基本情况 - 公司于2022年4月27日及5月18日分别通过董事会、监事会及股东大会审议，批准实施第一期员工持股计划 [1] - 2022年6月7日，公司回购专用证券账户中的4,360,000股股票以非交易过户方式转入员工持股计划专用账户 [2] - 因实施2021年年度权益分派（每10股送4股），员工持股计划持股数量由4,360,000股增加至6,104,000股 [2] - 2024年4月26日，公司审议通过调整第一期员工持股计划公司层面业绩考核指标的议案 [2] - 2025年7月22日，公司董事会同意回购注销员工持股计划剩余未解锁的29,158股股票，该部分股份已于2025年10月28日完成注销 [3] 第一期员工持股计划出售及终止情况 - 截至公告披露日（2025年11月4日），第一期员工持股计划所持有的公司股票已全部通过二级市场出售完毕 [4] - 公司声明在实施员工持股计划期间严格遵守市场交易规则及信息敏感期规定，未利用内幕信息进行交易 [4] - 根据相关规定，本次员工持股计划在股票全部出售后已实施完毕并终止 [4]

财务业绩与经营状况 - 2025年前三季度营业收入368.09亿元，同比下降32.27% [2] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润为-35.53亿元 [2] - 2025年第三季度营业收入129.04亿元，同比下降24.05% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为-9.73亿元，公司自二季度减亏损以来，三季度与二季度基本持平 [2] - 截至2025年第三季度末总资产1053.80亿元，归属于上市公司股东的净资产231.74亿元 [2] - 2025年前三季度电池组件出货量51.96GW，其中海外出货量占比49.78% [3] - 2025年第三季度电池组件出货18.17GW [3] 公司战略与资本运作 - 将"晶澳转债"的转股价格由38.22元/股向下修正为11.66元/股，修正自2025年7月23日起生效 [3] - 制定并实施《2025年股票期权激励计划》和《2025年员工持股计划》 [3] - 计划使用不低于2亿元且不超过4亿元回购公司股份，用于员工持股计划或股权激励 [3] 行业展望与市场需求 - 预测2025年全球新增装机量在580~600GW之间 [4] - 预计2025年中国市场新增装机约310GW，2026年在270~300GW [4] - 欧洲市场预计稳定增长，亚太、非洲地区增速加快 [4] 技术与产品发展 - 储能业务已实现出货，产品覆盖户用、工商业和大储，采用轻资产模式运行并借助组件销售渠道开拓市场 [4] - Topcon技术提效目标为650~670W，未来仍有提升空间并需考虑经济性 [5] - 高功率组件DeepBlue 5.0已上市，在远期订单中显现价格优势并存在溢价 [5] - 截至2025年底约1/3产能可实现产线升级，全部产能具备进一步效率提升能力 [5] 市场环境与价格趋势 - 国内市场组件价格出现上调趋势，海外市场（尤其中东和欧洲）对价格上涨趋势较为理解 [5] - 受四季度至明年一季度需求季节性减弱及节假日因素影响，价格支撑可能短期承压 [5] - 预计2026年二季度市场需求回升，组件价格有望迎来恢复性上涨 [5]

投资评级 - 报告对开立医疗的投资评级为“买入”，且为“维持” [1] 核心观点总结 - 公司2025年第三季度营收同比大幅提升28.41%，主要受益于医院终端招采量快速复苏（2025年上半年医疗器械招投标整体市场规模同比增长62.75%）及渠道库存消化 [2] - 利润端表现承压，2025年前三季度归母净利润同比下降69.25%，主要受毛利率同比下降6.23个百分点及研发、销售费用增长影响 [2][6] - 新产品线迅速放量，外科业务收入同比增长80%，血管内超声业务收入同比增长270% [2] - 员工持股计划以15.93元/股受让不超过总股本1.36%的股份，设定了以2024年净利润为基数，2025-2028年净利润增长率分别不低于30%、70%、150%和260的业绩考核目标，彰显管理层信心 [6] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.38亿元、4.54亿元、5.89亿元，对应市盈率分别为43.72倍、32.55倍、25.11倍 [6] 财务业绩分析 - **营收表现**：2025年前三季度营业收入14.59亿元，同比增长4.37%；第三季度单季营收4.95亿元，同比增长28.41%，环比下降7.34% [2] - **利润表现**：2025年前三季度归母净利润3351.11万元，同比下降69.25%；第三季度单季归母净利润为-1351.92万元，但同比改善78.05% [2] - **毛利率与费用率**：2025年前三季度毛利率为60.36%，同比下降6.23个百分点；销售/管理/研发费用率分别为32.81%/7.19%/25.31%，研发费用率同比提升0.93个百分点 [6] - **现金流**：经营性现金流为负，主要因公司进行零部件战略性备货导致生产端库存上升 [6] 产品线表现 - **内镜产品**：2025年前三季度收入同比增长超过6% [2] - **超声产品**：受集采影响，2025年前三季度收入同比减少6% [2] - **外科业务**：2025年前三季度收入同比增长80% [2] - **血管内超声业务**：2025年前三季度收入同比增长270% [2] 未来盈利预测 - **营收预测**：预计2025-2027年营收分别为24.52亿元、29.01亿元、33.38亿元，同比增速分别为21.75%、18.33%、15.07% [6][7] - **净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为3.38亿元、4.54亿元、5.89亿元，同比增速分别为137.36%、34.38%、29.63% [6][7] - **每股收益预测**：预计2025-2027年EPS分别为0.78元、1.05元、1.36元 [6][7]

公司员工激励与治理 - 公司表示员工持股计划实施严格遵循监管规则及公司制度 [2] - 员工持股计划旨在建立长效激励机制、促进员工与公司共同发展 [2] - 该计划目标为提升公司业绩和股东回报 [2] 公司经营策略与前景 - 公司管理层对公司未来发展充满信心 [2] - 公司将继续勤勉尽责，坚持稳健经营 [2] - 公司将努力提升投资价值，以优异业绩回报投资者信任与支持 [2]

合同签署 - 兰剑智能与九号（珠海）科技有限公司签订日常经营重大合同，合同总金额为人民币13,800万元（含税）[1][2][7] - 合同项目为九号华南基地成品立体库，履行期限为合同签订后12.5个月内安装调试完毕[2][7] - 合同预计将对公司2026年度业绩产生积极影响，有助于提升公司的持续盈利能力和核心竞争力[2][14] 合同对方与关系 - 合同对方九号（珠海）科技有限公司成立于2024年5月28日，注册资本为50,000万元人民币，由纳恩博（北京）科技有限公司全资控股[7][8][9] - 公司与合同对方不存在关联关系，且最近三个会计年度无交易往来[11][12] - 合同对方资信良好，具备良好的履约能力[10] 合同主要条款 - 合同结算方式为预付30%、货到付30%、验收合格付30%、质量保证期满付剩余10%[13] - 合同履行地点在广东省珠海市，自双方盖章之日起生效[2][13] - 合同争议解决方式为友好协商，协商不成则向甲方所在地法院提起诉讼[13] 股份回购进展 - 公司股份回购方案为使用不低于1000万元、不超过2000万元自有资金，以不超过41.88元/股的价格回购股份[18] - 截至2025年10月31日，公司已累计回购股份341,095股，占总股本的0.33%，支付资金总额为1199.84万元[19] - 回购股份拟用于未来员工持股计划或股权激励，回购期限为董事会审议通过方案之日起12个月内[18][19]