政策驱动 - 国内资本市场深化改革，国务院将"持续稳定股市"置于房地产市场平稳健康发展之前，一季度证券交易印花税同比增长60.6%，中央汇金公司增持ETF，股票型基金持有比例达42%创历史新高 [2] - 金融支持实体经济，央行与金融监管总局推动科技金融高质量发展，支持保险公司设立私募证券基金投资股市并扩大保险资金对科技、大数据产业股权投资范围，一季度超2300亿元超长期特别国债带动社会资本投入约2.1万亿元 [2] - 国际政策分化加剧市场波动，美联储警告特朗普关税政策或推高通胀但降息"为时过早"，日本央行或加息25个基点终结长期超宽松政策推高日元汇率并影响全球资本流动 [2] 技术创新 - AI与大数据推动金融产品创新，人工智能技术在风险控制、客户画像等环节渗透率超60%，智能客服替代率超60%，区块链技术在跨境支付和供应链金融中验证效率提升40%以上 [5] - 绿色金融科技应用加速，碳金融衍生品和ESG投资产品扩容，2024年全国数据市场交易规模超1600亿元同比增长30%，场内市场数据交易规模预计超300亿元同比翻番，金融机构通过卫星遥感等技术提升农村金融与小微服务覆盖率预计2030年前达95% [5] - 数字货币与跨境支付突破，数字人民币App更新消费红包功能，央行数字货币跨境结算试点扩大，开放银行模式推动API经济规模突破千亿 [5] 全球化布局 - "一带一路"与RCEP金融合作深化，中资机构通过并购、合资切入东南亚、中东新兴市场，2025年RCEP区域内金融互通机制有望降低跨境融资成本30%以上，"一带一路"沿线国家跨境支付网络建设提速推动人民币国际化 [7] - 产业链安全与多元化布局，中国炼油企业削减美国原油进口90%转向加拿大等替代来源，新能源车企通过"光储充换"模式提升竞争力，极氪发布自研800V超快充电池加速产业链自主可控 [7] - 汇率风险与供应链韧性受关注，美元指数波动加剧促使企业通过外汇衍生品、供应链多元化对冲风险，国内消费电子企业通过保税区出口和供应链调整规避关税冲击 [8] 长期机遇 - 内需驱动与消费升级，食品饮料、医药、消费升级等领域具备结构性机会，一季度小商品城率先披露一季报，超20家银行发布估值提升计划显示业绩驱动型投资价值 [12] - 科技自主可控与绿色转型，半导体设备、AI算力、量子科技等领域受益于政策支持与国产替代需求，绿色信贷余额突破15万亿元，普惠小微贷款规模超20万亿元反映政策导向与市场需求契合 [12]

长三角一季度经济表现 - 长三角三省一市一季度GDP总量80388.66亿元，占全国GDP比重25.22%，同比增加6839.2亿元 [1] - 分省份GDP及增速：江苏33088.6亿元（+5.9%）、浙江22300亿元（+6%）、上海12735.06亿元（+5.1%）、安徽12265亿元（+6.2%） [1] - 固定资产投资增速：上海6.5%、安徽4.2%、浙江2%、江苏0.4%，江苏受房地产开发投资拖累明显 [4] 高技术制造业发展 - 规上工业增加值增速：安徽9.2%、浙江8.9%、江苏8.2%、上海3.7% [5] - 江苏高技术制造业增加值增长12.9%，高新技术产业产值占规上工业总产值51.4%，新能源汽车、服务器产量增长快 [6] - 浙江高技术制造业增加值增长13.2%，笔记本计算机产量增长70.2%，工业机器人、新能源汽车、集成电路增长显著 [7] - 上海三大先导产业制造业总产值增长7.2%，其中人工智能制造业增长13.2%，集成电路制造业增长8.9% [7] - 安徽高技术制造业增加值增长20.1%，汽车产量76.2万辆（+18.2%），新能源汽车产量37.9万辆（+83%） [8] 外贸与消费表现 - 长三角一季度进出口总额3.87万亿元，占全国37.6%，浙江进出口1.29万亿元（+7.3%）贡献率居全国首位 [4] - 外贸出口增速：安徽17.3%、上海12.6%、浙江11.1%、江苏9.6% [4] - 社消零增速：安徽5.8%、江苏5.6%、浙江4.5%、上海-1.1%，上海消费受中低收入群体储蓄倾向和外来游客消费不足影响 [10] 二季度政策方向 - 安徽推出提振消费七大行动，包括消费能力提升、新型消费培优等 [12] - 上海发布餐饮业优化措施及《提振消费专项行动方案》，聚焦稳定餐饮消费 [12] - 浙江实施居民增收、减负等7大行动释放消费潜力 [12] - 江苏推进消费品以旧换新政策，覆盖家电、汽车等领域 [12][13] 区域协同发展建议 - 江苏需统筹省内创新资源并加强与周边省市合作，推动产学研一体化 [6] - 安徽应促进合肥科技成果向皖北、皖南扩散，强化与杭州、徐州的跨区域联动 [8] - 长三角需深化RCEP合作机制，链接国内统一大市场与"一带一路"建设 [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][9] 报告的核心观点 - 北部湾港2024年年报显示营收和归母净利润有增长，扣非归母净利润下降；吞吐量平稳增长，航线持续拓展、产能扩张延续；短中期有政策和外需支撑，中长期西部陆海新通道、平陆运河有望注入增量流量；预计2025 - 2027年营收和归母净利润有相应增长 [4][5][6][7][9] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 近1个月、3个月、12个月北部湾港相对沪深300表现分别为4.1%、3.6%、13.8%，沪深300为 - 3.4%、 - 0.9%、5.5% [3] - 当前价格8.84元，52周价格区间6.77 - 11.50元，总市值20,563.04百万，流通市值15,999.19百万，总股本232,613.61万股，流通股本180,986.36万股，日均成交额413.89百万，近一月换手6.57% [3] 财务数据 - 2024年公司实现营业收入70.03亿元，同比 + 0.77%；归属于母公司净利润12.19亿元，同比 + 8.18%；扣非归母净利润8.74亿元，同比 - 15.58%；2024Q4营收21.01亿元，同比 + 2.30%；归母净利润3.03亿元，同比 + 8.56%；扣非归母净利润2.83亿元，同比 - 6.80% [4] 投资要点 - 吞吐量平稳增长，结构上东盟贡献亮点：2024年广西出口东盟金额3055.88亿元，同比增长27.15%，带动北部湾港完成吞吐量3.28亿吨，同比 + 5.61%；集装箱全年完成吞吐量901.52万标箱，同比 + 12.38%；2024年毛利率32.07%，同比 - 1.73pct，Q4毛利率34.34%，同比/环比分别 + 2.25pct/+3.69pct，扣非归母净利率13.47%，同比/环比分别 - 1.33pct/+0.33pct [5] - 航线持续拓展，产能扩张延续：2024年公司新增航线8条，集装箱航线总数达80条（外贸49条，内贸31条）；全年新增货物通过能力3850万吨，建成投产北部湾港首个煤炭仓储基地，新增年储备能力800万吨 [6] - 短期一带一路高景气，中长期平陆运河打开空间：短中期内需在2025年政策宽松背景下或有支撑，东盟贸易外需或进一步增长提速，2025年1 - 2月广西对东盟出口总额同比 + 29.3%，2025Q1公司货物吞吐量同比 + 12.9%；中长期西部陆海新通道、平陆运河均有望持续为公司注入增量流量 [7] 盈利预测 - 预计北部湾港2025 - 2027年营业收入分别为73.61亿元、78.64亿元、84.85亿元，同比分别 + 5%、 + 7%、 + 8%，归母净利润分别为12.03亿元、13.53亿元、15.56亿元，同比分别 - 1%、 + 12%、 + 15%；对应PE分别为17倍、15倍与13倍 [8][9]

据最新报道，中国人民银行及其他相关部门共同发布了《上海国际金融中心加强跨境金融服务便利化实施 方案》。该方案强调，需增强人民币跨境支付系统（CIPS）的功能以及其全球网络范围的拓展。 据证券分析报告显示，"对等关税"政策有可能促使全球跨境支付从全球性转向区域性，这将有助于支付体 系的多样化，并在一定程度上加快人民币跨境支付系统的发展步伐。 与此同时，广东省经济工作会议提出，必须竭尽全力保持外贸稳定，全力协助外贸企业争取订单，推动中 间产品和服务的贸易，并促进跨境电商的稳健增长。 在"对等关税"的政策环境下，外贸和跨境行业一方面需应对美国市场下滑带来的挑战，另一方面需积极拓 展其他市场。得益于政策的支持，跨境电商、物流和支付等基础设施行业正迎来新的发展机遇。 本期我们将深入探讨跨境支付、跨境电商、跨境物流三大领域，详细分析其发展现状，并基于业务间的关 联性，挑选出各领域内的代表性企业，以供大家深入研究与参考。素材来源，关注郑说市，拱众号，给您 带来更多资讯！ 领域一：跨境支付 随着人民币国际化的加速和"一带一路"倡议的深入实施，数字人民币跨境试点项目不断推进，第三方支付 机构也在积极开拓国际市场。 通过优化外汇 ...

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道 "柬埔寨和中国之间的政治互信得到了进一步巩固和深化，这向世界表明，像柬埔寨这样的小国和像中 国这样的大国、经济强国可以携手合作，促进区域共同发展，共享繁荣。"4月18日，柬埔寨亚洲愿景研 究院院长成金珑在接受21世纪经济报道记者专访时表示，在美"对等关税"的挑战下，中国周边外交的意 义和重要性越发凸显。 美国"对等关税"重棒打击东南亚多国，东南亚国家正积极寻求对策缓解关税压力。与此同时，中国正与 东南亚国家积极开展全方位的合作。成金珑表示，从长远来看，美国政府这种不公平的保护性关税制 度，将重塑全球供应链格局，在许多区域可能会出现贸易转移。这还将导致国家之间的贸易网络结构发 生变化并远离美国。 在外部风险加剧的情况下，柬埔寨应该加强与中国之间的关系，东盟也要作为一个整体，加强与中国之 间的经贸、投资以及文化交流，以促进货物和服务贸易的自由流通，通过购买彼此的货物和服务，抵御 美国的"不公平关税"，以应对全球经济、贸易和投资供应链面临中断带来的风险和挑战。 因此，他认为，不仅是柬埔寨，东盟要作为一个整体来加强与中国之间的经贸和投资关系，促进货物和 服务贸易的自由流通，通过购 ...

外贸总体表现 - 一季度宜春市进出口总额51.5亿元 同比增长26.1% 其中出口44.6亿元增长30.3% 进口6.9亿元增长4.3% [1] - 前三个月进出口额分别为21.2亿元(增48.9%)、14.2亿元(增23.1%)、16.2亿元(增6.9%) 呈现稳中向好态势 [1] 企业结构特征 - 生产型企业进出口42.1亿元 增长18.9% 占外贸总值81.7% 贸易型企业进出口9.4亿元 增长72.5% 占比18.3% [1] - 民营企业进出口33.6亿元 增长36.9% 占比65.2% 较去年同期提升5.1个百分点 [1] - 外商投资企业进出口17亿元 增长9% 占比32.9% 国有企业进出口9737万元 增长27.2% 占比1.9% [1] 贸易伙伴分布 - 对东盟进出口12.7亿元 增长1.2倍 对欧盟进出口8.1亿元 下降9.3% 对日本进出口7亿元 增长7.5% 对美国进出口6.3亿元 增长36.6% 四者合计占比66.4% [2] - 对共建"一带一路"国家进出口26.2亿元 增长38.7% 对RCEP其他成员国进出口22亿元 增长47.1% [2] 贸易方式结构 - 加工贸易进出口12.5亿元 增长89.8% 规模列全省第6位 占比24.3% 较去年同期提升8.1个百分点 [2] 出口商品表现 - 机电产品出口20.1亿元 增长67.7% 占出口总值45% 其中锂电池出口4.5亿元增长13.8倍 平板显示模组出口1.6亿元增长8.7倍 [2] - 劳动密集型产品出口8亿元 增长58.8% 烟花爆竹出口1.8亿元 增长33.3% 占全省烟花爆竹出口总值25% [2] - 二手车出口208辆 增长2.5倍 货值702.3万元 下降19.3% [2] 进口商品结构 - 中间品进口6.2亿元 增长5.2% 占进口总值90.7% 其中集成电路进口2.2亿元增长5.7% 无机化学品进口1亿元增长34.7% [3] - 塑料及其初级产品进口3421万元 下降17.1% 鞋靴零件进口2738万元 增长7.4% [3]

文章核心观点 未来5 - 10年世界不确定性因大国博弈、地缘竞争加剧而加大，但RCEP合作推进与中国快速发展为世界注入确定性；全球自由贸易不确定性加大，RCEP和中国为全球自由贸易及经济增长提供动力与稳定因素 [1][3][5][6] 全球自由贸易不确定性加大的表现 - 全球贸易政策不确定性明显加大，2024年新增全球贸易限制是2010 - 2019年平均水平的5倍，2021 - 2024年WTO成员新争端申请数量比上诉机构正常运转期间下降69% [1] - 地缘政治竞争导致全球贸易格局分裂，集团内贸易增速从乌克兰危机前的2.2%降至1.7%，全球地缘集团间贸易增速从3%下降至 - 1.9% [1] - 全球产业链供应链缩短，2013 - 2023年全球中间品贸易占比从58.8%降至48.5%，亚洲国家在美国零部件贸易中份额从2022年的43%降至2023年的38% [1] - 全球贸易低速发展，2020 - 2024年全球贸易年均增长2.3%，是自20世纪90年代以来增长最慢的5年 [2] RCEP为全球自由贸易注入确定性 - 为区域自由贸易进程注入确定性，2024年RCEP区域内贸易总额较2021年RCEP生效前增长约2.4%，预计到2030年增加5000亿美元贸易额 [3] - 为稳定区域产业链供应链注入确定性，RCEP生效后区域内中间品贸易占比从2021年的64.5%升至2023年的约66% [3] - 为区域经济增长注入确定性，IMF预测2023 - 2029年RCEP区域GDP将增长10.9万亿美元，对全球经济增长贡献率超40% [3] 合力建设高水平全球最大自由贸易区的积极影响 - 中国与东盟有望签署中国 - 东盟自贸区3.0版，提升规制水平；中日韩自贸协定谈判可能今年有突破，助力达成“RCEP +”水平协定 [4] - 若2025年中国香港、智利、斯里兰卡加入RCEP，其将成跨区域组织，拓展亚洲经济一体化空间，应对美国挑战并引领全球经贸规则 [4] 中国为全球自由贸易提供动力 - 以单边开放拓展全球和区域自由贸易空间，预计到2030年中国服务型消费比重从2024年的46.11%升至50% [5] - 以服务贸易为重点的制度型开放注入动力，2024年中国服务贸易首破1万亿美元，预计到2030年达1.5万亿美元 [5] - 维护全球产业链供应链稳定，中国中间品占全球中间品市场份额从2013年的8.8%提升至2023年的12%，制造业中间品贸易占全球比重达20%左右 [5] 中国为世界经济增长注入确定性 - 2024年中国经济增长5%，对世界经济增长贡献率约30%，是世界经济重要稳定器和动力源 [6] - 未来5 - 10年若结构转型潜力释放，中国对全球经济增长贡献率仍将保持在30%左右，是全球最大动力源 [6]

博鳌亚洲论坛报告：2025年亚洲经济增速预计将增 至4.5% 本报记者 孙丽朝 海南博鳌报道 一年一度的博鳌亚洲论坛如期而至。 在全球经济复苏放缓背景下，亚洲仍是稳定和支撑世界经济的重要力量和基石。近年来全球发展面对诸 多挑战，亚洲经济体外部环境依然严峻，但亚洲经济体特别是中国、东盟等继续展现出强大韧性。 3月25日，博鳌亚洲论坛2025年年会官方发布的《亚洲经济前景及一体化进程2025年度报告》（以下简 称《报告》）表示，预计2025年亚洲GDP增长率为4.5%，略高于2024年的4.4%。中国、印度、越南、 菲律宾、蒙古、柬埔寨、印度尼西亚等亚洲经济体仍将保持5%以上的较高增速。 对于各界最关注的制造业供应链转移和股市问题，《报告》提出，亚洲仍是全球价值链的核心，中国仍 然是全球制造业全球价值链的中心。亚洲经济体的政策连续性较好，经济稳步复苏，将为股市继续反弹 打下良好基础。中国股市或将延续回升势头，这主要得益于企业盈利复苏、估值合理以及政策工具充足 等多重利好因素的支撑。 预计2025年亚洲多数股票市场将保持上升 中国社会科学院大学国际政治经济学院院长张宇燕在《报告》发布会上表示，亚洲经济体GDP占世界 ...

最新旗舰报告：今年亚洲经济增速4.5%，中国增速 5% 2024年，国际局势变乱交织，地缘冲突延宕升级，"脱钩断链"愈演愈烈，全球南方加快崛起，百年 变局的大势走向愈加清晰。 博鳌亚洲论坛2025年年会发布的《亚洲经济前景及一体化进程》报告显示，尽管面对诸多挑战，亚 洲经济体特别是中国、东盟等继续展现出强大韧性，在经济增长、贸易、创新、可持续发展、区域经济 一体化等方面继续走在世界前列，也孕育着新的潜力和发展空间。 亚洲仍将成为世界经济主要引擎 报告称，亚洲经济体外部环境依然严峻，但也面临诸多有利条件，经济增长呈现止跌企稳的态势， 亚洲仍将成为世界经济的主要引擎。 根据论坛研究院的测算，作为世界经济的主要引擎之一，2025年亚洲经济增速预计将增至4.5%， 略高于2024年的4.4%。按购买力平价计算亚洲经济体GDP总量占世界的比重，预计将由2024年的48.1% 上升至2025年的48.6%。 其中，中国、印度、越南、菲律宾、蒙古国、柬埔寨、印度尼西亚等亚洲经济体仍将保持5%以上 的较高增速。 报告指出，2025年中国经济仍将相对强劲，足以对东亚经济增长作出有力支撑。一是中国政府出台 的一揽子增量政策提振信 ...