市场表现 - 美股三大指数全线下跌 道指累计下跌0.19% 标普500跌0.10% 纳指跌0.19% [1] - 国际金价单周上涨近3% 8月累计涨幅超过5% 创4月以来最佳单月表现 [1] - 原油价格同步走高 美油上涨0.55% 布油上涨0.58% [1] 政策与数据焦点 - 美国8月非农就业数据将直接影响美联储政策节奏 就业市场放缓可能为降息打开空间 [3] - 美联储褐皮书显示7月经济活动略有增加 通胀提及次数创四年新低 [3] - 私营部门就业数据反映企业招聘意愿受关税和经济不确定性影响 [3] 风险因素 - 公共部门债务和资产高估被列为核心风险 [3] - 特朗普免除理事库克职务引发对美联储独立性质疑 美元信心受损 [3] - 俄乌冲突持续叠加美国原油库存超预期下降 加剧供应紧张担忧 [1] 资金流向 - 避险情绪蔓延推动资金流向黄金及原油等避险资产 [1][5] - 投资者在通胀回升和债务高企环境下采取获利了结操作 [1] - 市场波动率上升促使资金在黄金、油价、美元资产和股市间重新配置 [5]

黄金价格表现 - COMEX黄金价格盘中最高涨至每盎司3557.1美元 突破8月初每盎司3534.1美元的历史高点 [1] - 现货黄金逼近今年4月创下的每盎司3500美元历史纪录 [1] - 周大福足金饰品价格达每克1027元 较前一日上涨12元 [1] - 深圳水贝市场金饰克价从8月30日796元涨至806元 [2] 黄金市场供需 - 消费者对高金价已习惯 黄金作为避险资产地位稳固 [4] - 下半年中国金饰消费或继续承压 因消费者信心低迷与金价高企 [5] - 行业整合抑制上游需求 但季节性改善及潜在政策刺激有望提供支撑 [5] 白银市场动态 - 现货白银价格突破每盎司40美元 创2011年以来新高 [5] - 白银市场正迈向连续第五年供应短缺 受清洁能源技术推动 [5] - 深圳水贝市场铂金和白银销售柜台增加 银条银元宝等产品受市场欢迎 [5] 宏观经济因素 - 美联储9月降息概率达87.4% 强化市场对降息预期 [4] - 特朗普与美联储争端驱使避险资金从美元转向黄金 [4] - 上半年美元计价金价涨幅高达26% 跑赢多数主流资产 [5] - 宏观经济环境高度不明朗 为黄金提供进一步支撑 [5]

黄金价格表现 - COMEX黄金价格盘中最高涨至每盎司3557.1美元 突破8月初每盎司3534.1美元的历史高点 [1] - 现货黄金逼近今年4月创下的每盎司3500美元历史纪录 [1] - 上半年以美元计算的金价涨幅高达26% 跑赢多数主流资产类别 [4] 黄金饰品市场 - 国内多家品牌金饰价格再度超过1000元/克 周大福和潮宏基足金饰品价格均为每克1027元 较前一日上涨12元 [1] - 深圳水贝市场金饰克价从8月30日796元涨至806元 [1] - 克价800元被视为零售生意影响放大的分水岭 [3] 白银市场动态 - 现货白银价格突破每盎司40美元 创2011年以来新高 [4] - 白银市场正迈向连续第五年供应短缺 主要受太阳能电池板等清洁能源技术推动 [4] - 深圳水贝市场铂金和白银销售柜台增加 银条银元宝等产品受欢迎 [4] 消费者行为与市场情绪 - 消费者对高金价已习惯 认为金价起伏正常且长期避险资产地位稳固 [3] - 金价高位横盘期间回收量未明显增加 显示大部分消费者看好未来走势 [3] 宏观经济与政策环境 - 美联储9月降息概率达87.4% 鸽派言论和经济数据强化降息预期 [3] - 特朗普与美联储争端驱使避险资金从美元转向黄金 [3] - 宏观经济环境高度不明朗 可能为黄金提供进一步支撑 [4] 行业展望与预测 - 下半年中国金饰消费或继续承压 因消费者信心低迷与金价高企 [4] - 行业整合将抑制上游需求 但季节性改善及政策刺激可能提供支撑 [4] - 若全球经济或地缘政治局势实质性恶化 黄金避险吸引力可能进一步放大 [4]

金价表现 - COMEX黄金价格盘中最高涨至每盎司3557.1美元 突破8月初每盎司3534.1美元的历史高点 [2] - 现货黄金逼近今年4月创下的每盎司3500美元历史纪录 [2] - 以美元计算的金价上半年涨幅高达26% 跑赢多数主流资产类别 [6] 黄金股及零售市场 - A股黄金股全线飙涨 [2] - 国内多家品牌金饰价格再度超过1000元/克 周大福和潮宏基足金饰品价格均为每克1027元 较前一日上涨12元 [2] - 深圳水贝市场金饰克价从8月30日796元涨至806元 [4] 消费者及市场情绪 - 克价800元被视为分水岭 对零售生意影响放大但金价仍有上涨空间 [5] - 消费者对高金价已习惯 金价起伏正常且黄金作为避险资产地位稳固 [5] - 金价高位横盘期间回收量未明显增加 显示大部分消费者看好未来走势 [5] 驱动因素 - 美联储主席鲍威尔的偏鸽派言论及美国经济数据强化9月降息预期 CME数据显示降息25基点概率为87.4% [5] - 美国总统特朗普与美联储争端驱使避险资金从美元转向黄金 [5] - 宏观经济环境高度不明朗 若全球经济或地缘政治恶化将推动金价走高 [6] 白银及其他贵金属 - 现货白银价格突破每盎司40美元 创2011年以来新高 [6] - 白银市场正迈向连续第五年供应短缺 受太阳能电池板等清洁能源技术推动 [6] - 深圳水贝市场铂金和白银销售柜台增加 银条银元宝等产品受欢迎 [6] 行业展望 - 下半年中国金饰消费或继续承压 因消费者信心低迷与金价高企 但季节性改善及政策刺激有望提供支撑 [6] - 金价强势开局意味着下半年可能在窄幅区间震荡 [6]

贵金属价格表现 - COMEX黄金主力合约9月1日盘中最高触及3552.4美元/盎司，日内涨幅超1%，突破8月高点再创历史新高，今年以来累计涨幅扩大至约35% [1] - 伦敦现货黄金价格同步攀升，最高达3486.16美元/盎司，距今年3500美元的历史高点仅不足1% [1] - COMEX白银期货价格9月1日上午刷新历史新高，盘中最高触及41.64美元/盎司，年内累计涨幅达41%，超过黄金同期涨幅 [1] - 国际金价连续第五个交易日上涨，COMEX黄金报3543.4美元/盎司，伦敦现货黄金报3469.86美元/盎司 [2] - 国内沪金期货主力合约收涨2.08%，报800.56元，最高触及802元/克，创今年5月中旬以来新高 [5] 国内相关标的及市场表现 - A股贵金属板块大幅领涨，中金黄金、湖南黄金、西部黄金、湖南白银等涨停，晓程科技涨超13%，赤峰黄金涨超8%，山东黄金、招金黄金涨超7% [4] - 招金黄金现价10.09元，涨跌幅7.91%，年初至今涨幅154.16% [5] - 湖南黄金现价22.74元，涨跌幅10.01%，年初至今涨幅89.68% [5] - 湖南白银现价6.06元，涨跌幅9.98%，年初至今涨幅78.76% [5] - 西部黄金现价21.91元，涨跌幅9.99%，年初至今涨幅91.86% [5] - 国内足金饰品报价大多在千元上方，周生生足金饰品价格为1025元/克，周大福足金价格为1027元/克，老庙足金饰品价格为1023元/克 [6] 价格上涨驱动因素 - 纽约期货相对于伦敦现货的溢价率回到年内高位，与二者关税预期重新强化有关 [8] - 白宫无视通胀预期走高强压美联储降息，宏观点说是降低美元资产信用，微观点说是再通胀化，均利好黄金白银 [8] - 连续不断的疲软经济数据强化了市场对美联储9月降息的乐观预期，为金价上涨提供了助力 [8] - 特朗普宣称免职美联储理事丽莎·库克，并展示对控制美联储更大的野心后，市场再度交易美联储的独立性忧虑 [8] - 美国地质勘探局把白银列入《2025年关键矿产清单》草案，引发的美国加征白银进口关税的担忧，助推COMEX与伦敦市场黄金与白银价差的明显走阔 [8] - 白银品种本身波动更大属性刺激白银本轮走势强于黄金，叠加伦敦LBMA可交割库存的持续萎缩，亦增强白银价格向上弹性 [8] 未来展望 - 美联储或将重启降息，利率下行、黏性通胀以及增长疲软的多重因素将有利于黄金表现 [9] - 美元的走弱也将进一步支撑黄金，关税政策不确定性和变化如此之大，其影响仍未完全消散，黄金的终极避险资产地位使其在面对任何进一步不确定性时均处于有利位置 [9] - 美国财政赤字持续扩大，引发对货币贬值的担忧，进一步加强了黄金的长期投资价值 [9] - 国际金价在中长期仍处于震荡上行通道，政策不确定性及地缘政治风险使市场避险需求持续存在，为金价提供长期支撑 [10] - 全球央行黄金配置意愿仍较强，特朗普政府推动的大而美法案，美国财政赤字将持续扩大，同时其政策的变动性加剧美元信用风险，各国央行基于战略安全与资产配置需求，将强化黄金储备布局 [10] - 市场降息预期持续，鲍威尔在杰克逊霍尔会议上发言转鸽、近期美国经济、就业数据降温符合降息条件，均强化年内降息的必要性，进而支撑金价上行 [10] - 预期美联储降息周期可实施性的增强以及美国财政部对美联储干预影响美联储货币政策独立性和美元信誉，此外美国贸易政策的不确定、地缘局势潜在复杂性亦将为贵金属提供潜在避险买需支撑 [10]

报告行业投资评级 - 白银震荡偏多 [5] 报告的核心观点 - 美联储独立性受挑战，黄金走势待察；美国经济有韧性，大幅降息或使通胀走高、资金流出，避险资产将走强；人民币汇率被动跟踪美元指数，对贵金属影响有限；9月降息大概率，黄金和白银走势或同步，需持续观察 [2][3][4][30] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 美联储独立性受挑战，避险情绪提振黄金走高；后续黄金和白银或同步上涨，但黄金走势待察，白银上涨受黄金下跌波动影响 [10] 重要消息概览 - 库克诉特朗普听证会前夕再陷房产申报争议；美国7月核心PCE物价指数同比升2.9%；库克起诉特朗普试图解雇她；美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%；美国财长称将面试美联储主席候选人，人选秋季揭晓 [13][15] 重要影响因素分析 美国经济及政策 - 美国二季度实际GDP年化修正值环比增3.3%，核心PCE物价指数年化修正值环比增2.5%；上周初请失业金人数22.9万人；7月零售销售环比增长0.5%；7月ISM非制造业指数降至50.1；核心PCE物价指数6月同比上涨2.8%；实际消费支出环比仅增长0.1%，可支配收入6月持平；美国经济数据显示经济有较高韧性 [16] 国际经济及地缘政治 - 特朗普政府计划对印度产品征收50%关税；美国将对多数欧盟输美商品征收15%关税，欧盟取消对美国产工业品关税，采购美能源和芯片等；美国将对芯片和半导体加征约100%关税 [20] 其他金融市场 - 截至8月23日当周初请失业金人数减少5000人至22.9万人；美国7月标普全球服务业PMI终值55.7；原油受减产影响有扰动，中东局势好转使油价下调，通胀压力减弱；内外盘铜价走势分歧；9月降息预期加强，强风险偏好品种或走强 [21] 人民币汇率 - 人民币汇率被动跟踪美元指数，因美联储降息预期增加和独立性影响，美元指数走弱，人民币离岸汇率升值；人民币汇率对黄金影响有限 [27] 行情展望及投资策略 - 鲍威尔释放货币政策调整信号，9月降息成大概率，市场关注降息幅度；美联储独立性受影响，黄金避险属性增加，美黄金走高；黄金和白银走势或同步，需持续观察 [30]

贵金属市场表现 - 现货白银突破40.53美元/盎司 日内涨幅超过2% 刷新2011年9月以来高点 [1] - 伦敦现货金升至每盎司3478美元附近 距离3500美元心理关口仅一步之遥 [2] - 白银价格一个月内飙升近15% 因新能源板块回暖带动光伏用银需求及美联储政策拐点预期 [4] - 全球最大白银ETF的iShares Silver Trust持仓单日骤增200吨 创2022年以来最大单日流入量 [4] - 7月全球央行净增持黄金37吨 中国/波兰/土耳其连续三个月位列买家前三 [4] 贵金属驱动因素 - 市场对美联储9月降息25个基点概率押注升至七成以上 资金从股债市场转向避险资产 [4] - 金银比从90上方回落至80以下 仍高于历史均值 表明白银存在进一步上行空间 [4] - 花旗将未来12个月金价目标从3300美元上调至3600美元 提示若美联储降息50个基点可能短线冲击3700美元 [4] 风险资产表现 - 欧洲斯托克50指数高开0.3% 德国DAX指数同步上扬 汽车与公用事业板块领涨 [5] - 美国纳斯达克100期货跌0.4% 芯片股承压 费城半导体指数高位回落 [5] - 日经225指数收跌1.2% 受东京电子/Advantest等芯片权重拖累 汽车股因日元贬值逆势走强 [5] - 韩国KOSPI指数微涨0.2% 主要受益于三星电子反弹 [5] 外汇市场动态 - 美元指数跌至101.3 创年内新低 非美货币普遍走强 [5] - 欧元兑美元升至1.11 英镑突破1.31 澳元与纽元受大宗商品价格提振 [5] - 人民币中间价调升逾百点 在岸人民币一度升破7.11 创三个月新高 [5] 市场前景展望 - 美国8月非农就业与ISM服务业数据若显示就业市场降温 可能推动9月降息50个基点押注升温 [6] - 全球宽松周期启动不可逆转 贵金属结构性牛市预计将持续 [6]

9月1日欧洲交易时段，近期白银与包括黄金在内的其他无收益贵金属一道继续走高，今年迄今，白银已 累计上涨逾38%。在地缘政治紧张局势和金融环境不确定的情况下，投资者对避险资产的强烈兴趣令白 银和黄金受益，此外，美国总统特朗普对美联储的多次攻击引发了人们对美联储独立性的担忧。金价升 至逾四个月高位，因市场对美联储本月降息的预期升温，提振了黄金的吸引力。金价一度向上触及3470 美元/盎司。日内涨约0.4%。银价周一上涨约1.3%,自2011年以来首次突破40美元/盎司，因市场对美联储 本月降息的预期升温。 现货白银（伦敦银）： 【要闻速递】 从技术面来看，白银突破39.50美元已使近期偏见坚定走高，目前白银接近40美元的心理障碍。4小时走 势图显示，白银轻松位于100 EMA 38.35美元上方，而相对强弱指标（RSI）位于74附近的超买区域， 表明强劲但持续的势头。持续突破这一水平将朝着2011年9月12日以来的高点41.48美元前进，下一个上 行目标是2011年9月5日以来的高点43.40美元。在下行方面，即时支撑位位于39.00美元，随后是100 EMA 38.35美元附近，38.35美元是多头的关键支点区 ...

贵金属价格走势 - 金价在3480美元附近徘徊 逼近历史高点[1] - 白银价格自2011年以来首次突破每盎司40美元[1] - LME铜价逼近每吨10000美元重要关口 上次突破该水平在7月[4] 市场驱动因素 - 贵金属受益于地缘政治紧张和金融状况不确定背景下的避险需求[1] - 对美联储独立性减弱的担忧可能提振黄金等避险资产需求[3] - 较低的借贷成本通常有利于无收益的黄金 交易员定价9月降息25基点可能性达87%[7][8] 资金流动情况 - 流入交易所交易基金的资金支撑了对贵金属的长期支持[4] - 白银持有量连续第七个月增加 创2020年以来最长流入周期[4] - 白银库存减少导致市场持续紧张[4] 基本面供需 - 白银市场将迎来第五年供应短缺[4] - 白银因在太阳能电池板等清洁能源技术中的工业用途而受到重视[4] - 美国铜期货价格仍高于全球基准的伦敦铜价 铜材持续流入美国[4] 宏观经济数据 - 经济学家预计8月美国新增就业岗位7.5万个 失业率小幅走高至4.3%[5] - 美国PCE价格指数环比上涨0.2% 同比上涨2.6% 符合市场预期[6] - 旧金山联储主席戴利暗示决策者将很快准备降低利率[7] 政策与贸易环境 - 美国上诉法院裁定特朗普全球关税根据紧急状态法被非法征收[3][9] - 特朗普政府仍在继续与贸易伙伴进行谈判[9] - 由关税引发的通胀可能被证明是暂时的[7]

黄金价格表现 - 国际现货黄金价格在9月1日高开，一度触及3450美元/盎司，随后站上3470美元/盎司，创四个月以来新高 [1] - 国际现货黄金价格在一周内上涨超过80美元/盎司，日线录得四连阳 [4] - 国内实物黄金单价已超过1000元/克，周大福、老凤祥、周六福、周生生、六福珠宝、老庙等品牌金价均位于1015元/克左右，日涨跌幅在0.20%至0.91%之间 [3][4] 黄金板块股票表现 - 黄金板块走强，西部黄金涨停（涨幅+9.99%，现价21.91元），湖南白银（涨幅+7.08%，现价5.91元）、中金黄金（涨幅+4.20%，现价16.66元）、招金黄金、湖南黄金（涨幅+4.31%，现价21.58元）、晓程科技（涨幅+4.61%，现价20.63元）、山金国际（涨幅+3.92%，现价20.43元）等跟涨 [2][3] 金价上涨驱动因素 - 美联储9月降息预期强化，据CME"美联储观察"数据，9月维持利率不变概率为12.6%，降息25个基点概率为87.4%，10月累计降息50个基点概率为48.6% [6] - 特朗普与美联储官员争端驱使避险资金从美元转向黄金 [6] - 华尔街分析师极度乐观，上周Kitco周度调查中86%参与者预计金价继续上涨，无一人看跌 [6]