报告公司投资评级 - 维持优于大市评级，目标价20.34元 [2] 报告的核心观点 - 2024年扣非后净利润同比降49.56%，2025Q1扣非后净利润同比增28.83%-35.68%，受益于一季度氯化钾价格上涨 [3][7][8] - 实际控制人五矿集团拟增持不少于2.12亿股 [3][10] - 因主要产品价格下跌下调盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为59.64亿元、64.06亿元、69.08亿元 [3][11] 各部分总结 财务数据 - 2024年实现收入151.34亿元，同比降29.86%，归母净利润46.63亿元，同比降41.07% [3][7] - 2024Q4营业收入46.86亿元，环比增45.88%，同比降19.05%，归母净利润15.22亿元，环比增63.83%，同比降34.22% [3][7] - 预计2025 - 2027年营业总收入分别为161.95亿元、171.08亿元、184.17亿元，增速分别为7%、6%、8% [2][6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为59.64亿元、64.06亿元、69.08亿元，增速分别为28%、7%、8% [2][6] 产品情况 - 钾产品板块2024年营收117.13亿元，同比降19.87%，毛利率同比增2.02pct至53.34%，氯化钾销量降16.56%至467.28万吨，销售价降344元/吨至2159元/吨 [3][9] - 锂产品板块2024年营收30.75亿元，同比降51.66%，毛利率同比降21.77pct至50.68%，碳酸锂销量增10.51%至4.16万吨，产能增至4万吨 [3][9] 可比公司估值 |公司名称|股票代码|股价（元）|EPS（元/股）2023|EPS（元/股）2024E|EPS（元/股）2025E|PE（倍）2023|PE（倍）2024E|PE（倍）2025E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |亚钾国际|000893.SZ|23.69|1.33|0.80|1.37|17.81|29.61|17.29| |赣锋锂业|002460.SZ|29.91|2.45|-1.03|0.44|12.21|/|67.98| |平均| | | | | |15.01|29.61|42.63| [4] ESG情况 - 环境方面，公司建设项目环评报告批复全，排污许可证在有效期，环保设施正常运行，废气废水达标排放，危险废物合规贮存转移，还建立多个环保体系并委托第三方检测 [13] - 社会方面，公司推进乡村振兴工作，包括明确任务、宣讲精神、开展共建活动、收购粉条、招聘帮扶村人员、搭建就业平台、协调春耕肥料等 [14] - 治理方面，公司完善治理结构，健全依法治理机制，设立合规委员会，规范承包商管理，加大风险管控和内审监督力度 [15]

文章核心观点 航民股份控股股东航民集团计划增持公司股份，且获农行最高5000万元贷款支持 [1] 分组1：控股股东增持计划 - 航民集团基于对公司未来发展信心及长期投资价值认可，计划自2025年4月7日起12个月内，择机通过上交所集中竞价交易增持公司A股股份 [1] - 增持数量不低于1000万股，不超过1500万股，增持比例不低于公司已发行股份的0.98%且不超过1.47% [1] 分组2：贷款支持情况 - 航民集团与农行达成合作意向，农行萧山分行出具贷款承诺函，对航民集团增持公司股份提供贷款支持 [1] - 贷款金额最高不超过5000万元，专项用于航民集团在A股市场增持公司股份 [1]

文章核心观点 光大银行控股股东光大集团再次启动增持计划，显示对其未来发展信心，光大银行基本面稳健吸引长期投资，2024年年报业绩有一定表现且资产质量总体稳定 [2][3][13] 光大集团增持情况 - 4月8日晚间光大银行发布股东增持计划，光大集团拟12个月内增持不超2%股份，以4月9日收盘价算顶额增持资金或达43亿元 [2][4] - 2025年3月末光大集团完成上一轮增持，合计增持1.22亿股，占总股本0.21%，累计增持金额4.03亿元 [2][6] - 目前光大集团直接持有260.17亿股A股和18.67亿股H股，合计占总股本47.19% [7] - 历史上2015年7月光大集团港股通增持H股1.27亿股 [9] - 2016年7 - 10月光大集团累计增持A股1.29亿股 [10] - 2020年10月光大集团可转债转股增持A股15.26亿股 [11] 其他股东增持情况 - 2024年11月29日中信金融资产临时股东大会通过议案，拟12个月内购入不超40亿元光大银行股份 [11] - 截至2024年末中信金融资产直接持有41.85亿股A股，占总股本7.08% [12] 光大银行2024年年报业绩 - 实现营业收入1354.15亿元，同比减少7.05%；净利润416.96亿元，同比增长2.22% [3][13] - 利息净收入966.66亿元，同比下降10.06%；净利差1.45%，同比降23BPs；净利息收益率1.54%，同比降20BPs [13] - 手续费及佣金净收入190.71亿元，同比下降19.52%；其他收入196.78亿元，同比增加51.71亿元 [13] - 业务及管理费403.65亿元，同比减少6.77亿元，下降1.65%；计提资产减值损失405.65亿元，同比减少115.40亿元，下降22.15% [13] 光大银行资产情况 - 资产总额近6.96万亿元，比上年末增加1862.25亿元，增长2.75%；贷款和垫款本金总额3.93万亿元，比上年末增加1469.48亿元，增长3.88% [14] - 不良贷款余额492.52亿元，比上年末增加17.76亿元；不良贷款率1.25%，与上年末持平；关注类贷款率1.84%，与上年末持平；逾期贷款率2.02%，比上年末上升0.07个百分点；拨备覆盖率180.59%，比上年末下降0.68个百分点 [14] - 资本净额6870.77亿元，比上年末增长5.48%；资本充足率14.13%，一级资本充足率11.98%，核心一级资本充足率9.82%，均符合监管要求 [14] 光大银行股息情况 - 自2010年8月上市至2024年末累计派发现金红利1145亿元，平均派发现金红利占净利润的26.09% [14] - 2024年拟每10股派0.85元（含税），共派发末期股息50.22亿元，全年拟派发现金股息111.67亿元，占净利润30.14% [15]

文章核心观点 - 贵州茅台、五粮液的回购和增持计划展现对自身价值的信心，或引领白酒行业回购潮、推动板块估值提升；古井贡酒2024年业绩稳健增长，利好股价及白酒资本市场 [1][2][3] 各公司动态 贵州茅台 - 截至2025年4月7日累计回购131.59万股，占总股本比例0.1048%，累计支付19.48亿元，回购价格每股1417.01 - 1584.06元，将按60亿上限完成约40.5亿剩余回购及股份注销程序 [1] - 已着手起草新一轮回购股份方案，控股股东着手起草增持方案 [1] 五粮液 - 大股东五粮液集团基于对公司未来发展信心和长期价值认可，计划6个月内增持5 - 10亿元股票 [2] - 此次增持是继2024年6月第一次增持后再度公布，规模较2024年的5亿翻倍，两次累计最高可达15亿 [2] 古井贡酒 - 2024年营业收入约235.78亿元，同比增加16.41%；净利润约55.14亿元，同比增加20.15%；基本每股收益10.43元，同比增长20.16% [3] 各公司点评 贵州茅台 - 回购股份并计划继续回购展现对自身价值的坚定信心，有助于稳定股价、提升投资者预期，或引领白酒行业回购潮，推动板块整体估值提升，引导资本市场关注企业内在价值 [1] 五粮液 - 大股东再度增持彰显对公司未来发展的坚定信心，有望提振资本市场士气，规模翻倍凸显对公司长期价值的认可，有助于稳定股价、增强投资者信心，或引发资本市场对白酒板块重新评估 [2] 古井贡酒 - 2024年业绩稳健增长彰显强劲发展势头，利好股价及白酒资本市场，营收、利润双增长凸显经营效益提升，有望吸引更多投资者关注 [3] 各公司未来发展建议 贵州茅台 - 需持续优化经营、提升品牌力以实现持续稳健发展 [1] 古井贡酒 - 需持续深化品牌建设、拓展市场以保持竞争优势 [3]

文章核心观点 珠海格力电器股份有限公司5%以上股东京海互联网科技发展有限公司基于对公司未来发展前景的信心和对公司价值的认可，拟增持公司股份，已实施部分增持并将继续推进 [3][14] 计划增持主体的基本情况 - 增持主体为京海互联网科技发展有限公司 [3] - 本次增持前，京海互联持有公司股份392,442,954股，占公司总股本的7.01% [4] - 京海互联在公告披露日前六个月内不存在减持公司股份的情形 [5] 增持计划的主要内容 - 增持目的是基于对公司未来持续发展的信心和对公司价值的认可，增强投资者信心，维护广大投资者利益，促进公司持续、稳定、健康的发展 [6] - 增持金额不低于人民币10.5亿元，不超过人民币21亿元 [7] - 增持不设定价格区间，将综合考虑公司股票的内在价值、市场价格走势等因素 [7] - 增持计划实施期限为2025年3月4日 - 2025年9月3日，如遇股票停牌，增持期限可顺延 [8] - 增持方式为通过深圳证券交易所系统以集中竞价交易方式增持 [9] - 增持非基于增持主体的特定身份，如丧失相关身份时将继续实施本增持计划 [10] - 增持资金来源为自有资金和金融机构增持专项贷款 [11] - 增持股份不存在锁定安排，京海互联承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持持有的公司股份，并在实施期限内完成增持计划 [11] 增持计划实施情况 - 京海互联于2025年3月20日至4月8日期间增持公司股份1,660,400股，占公司总股本的0.0296%，增持金额为7,235.83万元，增持后持有公司股份394,103,354股，占格力电器总股本的7.04% [14] - 京海互联将根据市场情况继续择机加快推进本次增持计划的实施 [14] - 本次增持行为严格遵守相关法律法规及深圳证券交易所的相关规定 [14] 其他情况说明 - 本次增持计划符合相关法律、法规及规范性文件的有关规定 [15] - 本次股份增持计划的实施不会导致公司股权分布不具备上市条件，不会影响公司的上市地位，不会导致公司控制权发生变化 [15] - 公司将继续关注本次增持计划的进展情况，并依据相关规定及时履行信息披露义务 [15] 备查文件 京海互联出具的《京海互联网科技发展有限公司关于增持珠海格力电器股份有限公司股份进展情况的告知函》 [16]

增持主体基本情况 - 增持主体为控股股东晋西工业集团有限责任公司 [2] - 晋西集团当前持有公司股份372,014,755股 占总股本比例30.79% [3] - 增持主体在过去12个月内未披露增持计划 [4] 增持计划主要内容 - 增持目的基于对公司未来发展信心和长期投资价值认可 旨在支持公司稳定发展和提振投资者信心 [5] - 增持股份种类为无限售条件流通A股 通过集中竞价或大宗交易方式实施 [6] - 增持金额区间为5,000万至10,000万元人民币 且增持数量不超过总股本2% [7] - 增持不设价格区间 将根据股票价值判断和市场趋势择机实施 [8] - 增持实施期限为公告日起12个月内 可能因停牌/窗口期等因素顺延 [9] - 增持资金来源于自有资金及自筹资金 [11] 增持相关承诺与影响 - 晋西集团承诺在增持期间及法定期限内不减持所持股份 [11] - 增持不会导致公司股权分布不符合上市条件或实际控制人变化 [11] - 增持不会对公司治理结构及持续经营产生实质影响 [11] 信息披露安排 - 公司将根据监管规定持续关注增持进展并履行信息披露义务 [11]

增持主体基本情况 - 中电太极持有公司股份178,320,355股，占公司总股本的28.61% [2] - 电科投资持有公司股份7,883,535股，占公司总股本的1.26% [2] - 增持主体在本次计划公告前12个月内未披露过增持计划 [3] - 增持主体在公告日前6个月内不存在减持公司股份的情形 [4] 增持计划内容 - 增持计划基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可 [2][5] - 增持时间为2024年10月19日起6个月内 [2][5] - 增持方式包括集中竞价交易和大宗交易等深圳证券交易所允许的方式 [2][5] - 中电太极拟增持金额不低于人民币1亿元且不超过2亿元 [2][5] - 电科投资拟增持金额不低于人民币5000万元 [2][5] - 双方合计增持股份数量不超过公司总股本的2% [2][5] 增持计划实施进展 - 累计增持公司股份7,111,512股，占公司总股本的1.14% [2][6] - 累计增持金额合计175,012,996.65元（不含交易费用） [2][6] - 中电太极累计增持金额124,990,049.65元 [2][6] - 电科投资累计增持金额50,022,947.00元 [2][6] 增持计划合规性说明 - 增持计划符合《公司法》《证券法》《上市公司收购管理办法》等法律法规 [8] - 增持计划实施不会导致公司股权分布不具备上市条件 [8] - 增持计划实施不会影响公司的上市地位 [8] - 增持计划实施不会导致公司控制权发生变化 [8] - 公司将持续关注增持情况并依据规定履行信息披露义务 [8]

控股股东增持计划 - 控股股东中广核计划通过深港通系统增持公司H股股份 累计增持比例不超过已发行H股股份总数的5% [1] - 增持计划实施期限为公告披露之日起12个月内 以截至2025年4月8日的H股股份总数为基准 [1] - 增持资金来源于中广核自有资金 增持基于对公司价值的认可及未来持续稳定发展的信心 [1] 股权结构现状 - 中广核目前直接持有公司297.37亿股股份 约占公司总股本的58.89% [1] - 控股股东承诺在增持计划实施期间及法定期限内不减持所持股份 [1]

增持计划基本情况 - 公司控股股东邯郸钢铁集团及其一致行动人唐山钢铁集团计划自2025年1月6日起6个月内通过集中竞价方式增持公司A股股票 [2] - 计划增持总金额区间为2 16亿至4 32亿元人民币 其中邯钢公司和唐钢公司各自计划增持1 08亿至2 16亿元人民币 [2] 增持计划实施进展 - 截至2025年4月7日 增持计划实施时间已过半 累计增持6787 67万股 占总股本0 66% [3] - 累计增持金额达1 518亿元人民币 其中邯钢公司增持3400万股(0 33%股本) 金额7595 86万元 唐钢公司增持3387 67万股(0 33%股本) 金额7584 43万元 [3] 股权变动情况 - 本次增持后 控股股东及其一致行动人合计持股比例未披露具体数据 但明确增持不会导致控制权变化 [4][5] 增持合规性说明 - 增持行为符合《证券法》《上市公司收购管理办法》及深交所相关监管规则 [5] - 增持不构成要约收购 不影响公司上市地位和股权分布条件 [5]

增持计划基本情况 - 控股股东内蒙古鄂尔多斯羊绒集团及其一致行动人香港公司计划在2024年7月5日起12个月内增持公司B股股份，增持金额介于3,000万至3,500万美元[2] - 增持方式包括集中竞价或大宗交易，资金来源为自有资金[7][8] - 增持目的基于对公司未来发展前景的信心及价值的认可[6] 增持主体持股结构 - 增持前控股股东及一致行动人（集团公司、香港公司、天定公司、BEST MOULD、WISE STATE）合计持股2,005,920,301股，占总股本71.6713%，其中集团公司持股54.3022%（A股1,519,796,796股），香港公司持股14.5577%（B股407,437,991股）[3] - 2024年10月1日补充确认一致行动人后，五家公司合计持股比例微升至71.7640%，香港公司持股比例增至15.5611%（B股435,521,759股）[4] 增持计划实施进展 - 截至2025年4月3日，香港公司累计净增持B股9,198,694股，占已发行股份0.3287%，净增持金额791.97万美元[9] - 香港公司当前持股442,126,047股（占比15.7971%），与一致行动人合计持股2,015,118,995股（占比72%）[9] - 香港公司表示将视市场情况继续增持[2][9] 历史增持与承诺 - 香港公司在本次计划前12个月内已完成一次增持，具体内容见2023年11月及2024年5月公告[4][5] - 控股股东及香港公司承诺增持期间不减持股份，且增持不会导致控制权变更或上市条件不符[11]